무위험 수익률

1. 본문

무위험 수익률(Risk-Free Rate of Return)은 말 그대로 위험이 전혀 없는 투자에 대한 이론적인 수익률을 의미합니다. 현실에서는 완벽한 무위험 투자가 존재하기 어렵기 때문에, 일반적으로 다음과 같은 특징을 가집니다.

• 가상(Theoretical)의 수익률: 실제로는 완벽하게 위험이 없는 투자는 존재하지 않지만, 이론적으로 위험이 0이라고 가정했을 때 얻을 수 있는 수익률입니다.
• 최소 기대 수익: 투자자가 위험을 감수하지 않고 얻을 수 있는 최소한의 수익률을 나타냅니다.
• 기준점(Benchmark) 역할: 다른 투자(주식, 채권, 부동산 등)의 수익률과 위험을 평가할 때 비교 기준으로 활용됩니다. 즉, 다른 투자의 수익률이 무위험 수익률보다 높아야 위험을 감수할 가치가 있다고 판단할 수 있습니다.

무위험 수익률의 계산 및 활용

• 일반적인 계산 방법: 투자 기간과 동일한 만기의 국채(국가 발행 채권) 수익률에서 현재 인플레이션율을 뺀 값으로 계산됩니다. 인플레이션을 감안한 실질적인 수익률을 나타내기 위함입니다. 인플레이션으로부터 보호된 국채 (Treasury inflation-protected securities, TIPS)는 이미 인플레이션을 반영해서 자주 사용됩니다.
• 대체 지표:
• 국고채 수익률: 대한민국에서는 국고채(국가가 발행하는 채권) 수익률이 무위험 수익률의 대용으로 가장 널리 사용됩니다. 국고채는 국가의 신용도를 바탕으로 발행되므로 부도 위험이 매우 낮다고 간주되기 때문입니다.
• 미국 국채 수익률: 국제 금융 시장에서는 미국 국채 수익률이 무위험 수익률의 기준으로 사용되는 경우가 많습니다.
• $ETH 스테이킹: 온체인 생태계에서 얻을 수 있는 가장 무위험적인 동시에 온체인을 가장 잘 나타낼 수 있는 대표적인 수익률로 $ETH를 스테이킹하여 얻는 보상이 무위험 수익률에 가장 근접했다고 볼 수 있습니다.

무위험 수익률에 영향을 미치는 요인

• 인플레이션: 인플레이션은 화폐 가치를 하락시키므로, 무위험 수익률에 영향을 미칩니다.
• 중앙은행 정책: 중앙은행의 금리 정책은 시장 금리에 영향을 주고, 이는 무위험 수익률에도 영향을 줍니다.
• 경제 안정성: 경제가 안정적일수록 국채의 부도 위험이 낮아지므로, 무위험 수익률도 낮아지는 경향이 있습니다.

무위험 수익률과 위험 프리미엄무위험 수익률은 다른 투자의 수익률을 평가하는 기준이 됩니다. 어떤 투자의 기대 수익률이 무위험 수익률보다 높다면, 그 차이를 "위험 프리미엄(Risk Premium)"이라고 합니다. 위험 프리미엄은 투자자가 해당 투자의 위험을 감수하는 대가로 요구하는 추가적인 수익률을 의미합니다.