주식 병합

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1. 개요
2. 주식 병합의 개념 및 절차
3. 주식 병합의 영향 및 문제점
- 3.1. 주주에 대한 영향
- 3.2. 스퀴즈 아웃 (Squeeze-out)
4. 일본의 주식 병합 사례
- 4.1. 매매 단위 통일과 주식 병합
참조

1. 개요

주식 병합은 회사가 발행한 주식의 수를 줄이는 것을 의미하며, 주주들의 주식 수를 감소시키는 효과를 가진다. 이는 개별 주식 관리 비용 절감, 주식 교환 또는 이전 준비를 위해 사용된다. 대한민국 상법상 주식 병합은 주주총회 특별 결의를 거쳐야 하며, 주식 병합으로 인해 단주가 발생할 경우 주주는 불이익을 받을 수 있다. 주식 분할은 주식 병합과 반대되는 개념이다.

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회사법 - 제명
제명은 정치, 종교, 스포츠 등에서 구성원의 자격을 박탈하는 징계 수단으로, 일본 국회법, 정당의 당헌·당규, 스포츠 단체의 규정 등에 따라 절차가 진행되며, 셀프 제명은 탈당을 통해 의원직 유지를 시도하는 것이다.
회사법 - 주식
주식은 회사의 자본 단위로서 주주에게 경영 참여와 이익 배분 권리를 부여하며, 액면 유무, 종류, 명의, 발행 시점 등에 따라 여러 종류로 나뉘고, 주주의 책임은 유한하며, 주가는 주식의 가치를 나타내고, 투자 이익은 배당과 매매 수익으로 구성되며, 관련 과정 및 권리가 법률 및 제도적으로 규율되는 금융 상품이다.

주식 병합
주식 병합
정의	주식 수를 줄이는 기업 금융 프로세스
다른 이름	역분할, 주식 감자, 주식 병합
목적	주가 상승, 유통 주식 수 감소, 기업 이미지 개선
방법	기존 주식을 특정 비율로 합병
비율 예시	2:1, 10:1 등
효과	주가 상승 (합병 비율에 따라), 주식 수 감소, 자본금 변화 없음
고려 사항	투자자 가치 희석 가능성, 시장 반응 예측 어려움
세부 사항
유형	일반적인 역분할 비율 조정 역분할
이유	주가 유지 또는 상승 주식 시장 상장 요건 충족 기업 이미지 개선
결과	주가 상승 유통 주식 수 감소 투자 매력도 증가 (경우에 따라)
위험	투자자 가치 희석 주가 하락 가능성 부정적인 시장 반응
법적 측면	주주총회 결의 필요
예시
2:1 역분할	2주를 1주로 병합, 주가는 2배로 증가
10:1 역분할	10주를 1주로 병합, 주가는 10배로 증가
추가 정보
관련 용어	주식 분할 (stock split), 자본 감소
참고 사항	반드시 주가 상승으로 이어지지 않음 기업의 펀더멘털 변화와 함께 고려해야 함

2. 주식 병합의 개념 및 절차

주식 병합은 여러 개의 주식을 합쳐 더 적은 수의 주식으로 만드는 것이다. 예를 들어 10주를 1주로 합치는 식이다.

주식 병합은 회사법에 따라 진행되며, 일반적으로 다음과 같은 절차를 거친다.

주주총회 특별 결의를 통해 결정한다. (제309조 2항 4호)
이사는 주주총회에서 주식 병합 이유를 설명해야 한다. (제180조 4항)
주권 발행 회사는 주주들에게 주권을 제출하라고 알리고, 주식 질권자에게는 각각 통지해야 한다. 단, 모든 주식에 대해 주권을 발행하지 않았다면 알리지 않아도 된다. (제219조)
발행 주식 총수 변경 등기 시 주주총회 의사록은 첨부하지만, 주주에게 통지했음을 증명하는 서류는 첨부하지 않아도 된다.

2. 1. 대한민국 상법상 주식 병합

대한민국 상법에서는 주식 병합에 대해 제180조부터 제182조까지 기본적인 규정을 두고 있다. 주식 병합은 개별 주식 관리 비용을 줄이거나 주식 교환, 주식 이전의 준비 작업으로 이루어지는 것이 일반적이다.

과거에는 단위 주식 제도가 상법상 존재하여 일정 시점의 주식 강제 병합이 예정되어 있었지만, 강제 병합은 실시되지 않고 단위 주식 제도는 폐지되었다. 대신 단주 제도가 도입되었다. 주식 병합은 주주의 주식 수를 감소시키는 효과를 가지며, 이에 대응하는 개념은 주식 분할이다.

주식 병합으로 인해 단주 미만의 주식이나 1주 미만의 단수가 발생할 수 있다. 이 경우 주주는 매매 절차가 번거로워지거나 권리의 일부를 잃을 수 있다. 예를 들어 인터넷 거래가 불가능해지거나 경영 참가권이 인정되지 않을 수 있다. 과거에는 1주 미만의 단주도 관리할 수 있었지만, 회사법 제정에 따라 단주 제도는 폐지되었고, 1주 미만의 단수가 발생한 경우에는 그 경제적 가치만 환가된다(제235조). 이는 주주에게 불이익이 될 수 있다.

따라서 주식 병합을 실시하기 위해서는 주주총회 특별 결의(제309조 2항 4호)가 필요하다. 또한 주주총회에서 이사는 병합을 필요로 하는 이유를 설명해야 한다(제180조 4항). 특정 대주주 외의 주주가 가진 주식을 모두 단수로 만들어 주주 자격을 박탈하는 스퀴즈 아웃을 위해 주식 병합이 이용되기도 한다.

주권 발행 회사는 주권을 제출해야 한다는 내용을 공고하고, 주주 및 등록 주식 질권자에게 각각 통지해야 한다. 단, 해당 주식 전부에 대해 주권을 발행하지 않은 경우에는 예외이다(제219조).

주식 병합에 따른 발행 주식 총수 변경 등기에는 주주총회 의사록을 첨부하며, 주주에게 통지했음을 증명하는 서면은 첨부할 필요가 없다.

2. 2. 주식 병합의 목적

주식 병합은 회사법상 제180조부터 제182조까지 기본적인 규정이 있다.

일반적으로 개별 주식 관리 비용을 줄이거나, 주식 교환 또는 주식 이전을 위한 준비 작업으로 이루어진다.

과거 단위 주식 제도가 상법상 존재했으나, 강제 병합은 실시되지 않고 해당 제도는 폐지되었다. 대신 단주 제도가 도입되었다.

주식 병합의 반대 개념은 주식 분할이다. 주식 분할은 주주의 주식 수를 늘리는 반면, 주식 병합은 주식 수를 줄인다.

2. 3. 주식 병합과 주식 분할

주식 병합은 주식 분할의 반대 개념이다. 주식 분할은 주주의 주식 수를 늘리는 반면, 주식 병합은 주주의 주식 수를 줄인다.

주식 병합을 하면 단주 미만의 주식이나 1주 미만의 단수가 발생할 수 있다. 이 경우 주주는 매매 절차가 복잡해지거나, 인터넷 거래가 불가능해지거나, 경영 참가권을 잃는 등 권리 일부를 잃을 수 있다. 과거에는 1주 미만의 단주도 관리할 수 있었지만, 회사법 제정으로 단주 제도가 폐지되면서 1주 미만의 단수는 경제적 가치만 환가된다(제235조). 이는 주주에게 불이익이 될 수 있다.

이러한 이유로 주식 병합을 실시하려면 주주총회 특별 결의 (제309조 2항 4호)가 필요하다. 또한, 주주총회에서 이사는 병합이 필요한 이유를 설명해야 한다 (제180조 4항).

한편, 특정 대주주 외의 주주가 가진 주식을 모두 단수로 만들어 주주 자격을 박탈하는 스퀴즈 아웃을 위해 주식 병합이 이용되기도 한다.

3. 주식 병합의 영향 및 문제점

주식 병합은 주식 분할의 반대 개념으로, 주주의 주식 수를 감소시키는 효과를 갖는다. 이는 개별 주식 관리 비용을 줄이거나 주식 교환, 주식 이전 등의 준비 작업으로 이루어지는 것이 일반적이다.

주식 병합으로 인해 단주 미만의 주식이 발생하거나, 1주 미만의 단수가 발생할 수 있다. 주권 발행 회사의 경우, 주식 병합 시 주권을 제출해야 한다는 취지를 공고하고, 주주 및 등록 주식 질권자에게 각각 통지해야 한다. 다만, 해당 주식 전부에 대해 주권을 발행하지 않은 경우에는 예외이다.

주식 병합에 따른 발행 주식 총수 변경 등기 시에는 주주총회 의사록을 첨부해야 하며, 주주에게 통지했음을 증명하는 서면은 첨부할 필요가 없다.

3. 1. 주주에 대한 영향

주식 병합으로 인해 1주 미만의 단수가 발생할 수 있다. 그러면 주주는 매매 절차가 번거로워지거나, 권리의 일부를 잃을 수 있다. 예를 들어, 인터넷을 이용한 거래가 불가능해지거나, 경영 참가권이 인정되지 않게 된다. 또한, 과거에는 1주 미만의 단주도 관리할 수 있었지만, 회사법 제정에 따라 단주 제도는 폐지되었고, 1주 미만의 단수가 발생한 경우에는 그 경제적 가치만 환가된다. 이것은 주주에게 불이익이 된다. 따라서, 주식 병합을 실시하려면 주주총회의 특별 결의가 필요하다. 또한, 주주총회에서 이사는 병합을 필요로 하는 이유를 설명해야 한다. 반대로, 특정 대주주 외의 주주가 가진 주식을 모두 단수로 만들어 주주가 아니게 하는 스퀴즈 아웃을 위해 주식 병합이 이루어지는 경우도 있다.

3. 2. 스퀴즈 아웃 (Squeeze-out)

주식 병합은 특정 대주주 외의 주주가 가진 주식을 모두 단수로 만들어 소수 주주를 축출하는 스퀴즈 아웃을 위해 이용될 수 있다. 회사법 제정에 따라 단주 제도는 폐지되었고, 1주 미만의 단수가 발생한 경우에는 그 경제적 가치만 환가된다(제235조). 이는 소액 주주에게 불이익을 초래할 수 있다. 따라서 주식 병합을 실시하기 위해서는 주주총회의 특별 결의 (제309조 2항 4호)가 필요하며, 주주총회에서 이사는 병합의 필요성을 설명해야 한다 (제180조 4항).^[1]

4. 일본의 주식 병합 사례

일본 전국 증권 거래소는 내국 회사의 보통주 매매 단위를 100주로 통일하는 계획을 추진했으며, 이 과정에서 일부 회사는 투자 단위를 적절한 수준으로 조정하기 위해 매매 단위를 100주로 변경하면서 주식 병합을 실시했다.^[7]^[8]^[9]

4. 1. 매매 단위 통일과 주식 병합

전국 증권 거래소에서는 내국 회사의 보통주 주식의 매매 단위를 100주로 통일하는 계획을 추진하여 2014년까지 100주와 1,000주의 2종류로 집약된 후, 2018년 10월 1일에 100주로 통일되었다.^[7]。 지금까지 매매 단위가 100주를 초과했던 회사 중에는, 투자 단위를 적절한 수준^[8]으로 조정할 목적으로, 매매 단위를 100주로 변경하는 데 맞춰 주식 병합을 실시한 곳도 있다.^[9]。

참조

_[1] 웹사이트 SEC.gov - Reverse Stock Splits https://www.sec.gov/[...] 2000-11-03
_[2] 뉴스 Reverse splits aren't always reversals of fortune http://news.cnet.com[...] CNET News 2000-11-16
_[3] 웹사이트 Google Scholar https://scholar.goog[...]
_[4] 웹사이트 Reverse/Forward Stock Split http://www.investope[...]
_[5] 문서 Quotes, dates and split dates for ZSL come from Fidelity as accessed via their Active Trader Pro console
_[6] 웹사이트 ProShares UltraShort Silver, ZSL Historical Quote - (NAR) ZSL, ProShares UltraShort Silver Stock Price - BigCharts.com http://bigcharts.mar[...]
_[7] 웹사이트 売買単位の統一｜日本取引所グループ https://www.jpx.co.j[...] 日本取引所グループ 2019-05-29
_[8] 문서 日本取引所グループでは望ましい投資単位の水準を5万円以上50万円未満としている。{{Cite web|和書|url=https://www.jpx.co.jp/equities/improvements/unit/02.html |title=売買単位の統一｜日本取引所グループ (Q&A) |publisher=[[日本取引所グループ]] |accessdate=2019-06-01}}
_[9] 문서 例：{{Cite web|和書|url=https://www.keio.co.jp/company/stockholder/reverse_stock_split/index.html |title=単元株式数の変更および株式併合について単元株式数の変更および株式併合について｜京王グループ |publisher=[[京王電鉄]] |accessdate=2019-05-29}}