EBITDA
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1. 개요
EBITDA는 기업의 성과를 평가하는 데 널리 사용되는 지표로, 특정 기간 동안의 서비스 제공, 상품 판매 등을 통해 사업이 창출하는 이익을 나타낸다. EBITDA는 기업의 자금 조달 구조, 세금, 감가상각비 등에 따라 영향을 받으며, 민간 및 공공 기업의 가치 평가에 활용된다. EBITDA는 특별 비용을 조정한 조정 EBITDA로 사용되기도 하며, 마이너스 EBITDA는 기업의 수익성에 문제가 있음을 의미한다. EBITDA는 유용한 지표이지만, 자본 지출의 필요성을 무시한다는 비판도 있으며, EBITDA 마진은 EBITDA를 총 수익으로 나눈 값이다.
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| EBITDA | |
|---|---|
| 정의 | |
| 정의 | EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)는 이자, 세금, 감가상각비, 무형자산상각비 차감 전 이익을 의미한다. |
| 설명 | 기업의 수익성을 분석하는 데 사용되는 지표이다. |
| 계산 | |
| 계산 방법 | 영업이익에 감가상각비와 무형자산상각비를 더하여 계산한다. |
| 수식 | EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 무형자산상각비 |
| 사용 | |
| 사용 목적 | 기업의 실제 현금 창출 능력을 평가하는 데 유용하다. 기업 간의 수익성을 비교하는 데 사용될 수 있다. 기업 가치 평가 시 활용된다. |
| 주의 사항 | EBITDA는 비 GAAP(일반적으로 인정되는 회계원칙) 측정 방식이므로, 표준화된 회계 지표와 비교하여 해석해야 한다. EBITDA는 기업의 모든 현금 흐름을 나타내지 않으며, 운전자본 변동, 자본 지출, 세금 및 이자 지급 등을 고려하지 않는다. |
| 장점 및 단점 | |
| 장점 | 자본 구조 및 세금의 영향을 제거하여 기업의 핵심 운영 성과를 더 잘 나타낼 수 있다. 감가상각비와 무형자산상각비는 현금 유출이 없는 비용이므로, 이를 제외함으로써 현금 창출 능력을 더 명확하게 보여준다. |
| 단점 | 기업의 전체적인 재무 건전성을 판단하는 데는 한계가 있다. 부채 수준, 투자 규모, 세금 영향 등을 고려하지 않으므로, 추가적인 분석이 필요하다. |
2. EBITDA의 활용과 비판
EBITDA는 기업의 성과를 평가할 때 널리 사용되지만, 몇 가지 비판도 받고 있다.
EBITDA는 기업의 수익성을 평가하는 유용한 지표이지만, 이것만으로 기업의 전체적인 상황을 판단하기는 어렵다. 특히 자본 지출, 세금, 이자 등 현금 흐름에 영향을 미치는 요인들을 고려하지 않기 때문에 주의해야 한다. 워렌 버핏은 기업 운영에 지속적인 투자가 필요하며, EBITDA는 이러한 부분을 반영하지 못한다는 점을 지적하며, "경영진은 이빨요정이 자본 지출 비용을 지불한다고 생각하는가?"라는 유명한 질문을 던지기도 했다.[1]
2. 1. EBITDA의 활용
EBITDA는 기업의 성과를 평가할 때 널리 사용되는 지표이다. EBITDA는 운영 사업의 기본 수익성, 즉 특정 기간에 서비스 제공, 상품 판매 등을 통해 사업이 창출하는 이익을 평가하는 데 유용하다. 이러한 유형의 분석은 EBITDA 계산에서 무시되는 비용 항목이 운영 사업과 크게 독립적이기 때문에 운영 사업의 수익성만 살펴보는 데 유용하다. 이자 지급액은 회사의 자금조달 구조, 해당 관할 구역의 세금 납부액, 자산 기반 감가상각비(선택한 감가상각 정책), 영업권에 미치는 영향을 포함하는 인수 이력 상각액에 따라 달라진다. EBITDA는 민간 기업과 공공 기업의 가치 평가를 측정하는 데 널리 사용된다. 예를 들어, 특정 회사가 EBITDA의 x배로 거래된다는 것은 주가를 통해 표현되는 회사 가치가 EBITDA의 x배와 동일하다는 것을 의미한다. EBITDA를 운영 사업의 기본 수익성에 대한 척도로 표시하려는 시도에서 EBITDA는 종종 특별 비용, 즉 회사가 정기적으로 발생하지 않는다고 생각하는 비용에 대해 조정된다. 이러한 조정에는 악성 부채 비용, 지불된 법적 합의금, 인수 비용, 자선 기부금 및 소유주나 가족 구성원의 급여가 포함될 수 있다. 결과 지표는 조정 EBITDA 또는 예외 항목 이전의 EBITDA라고 한다.마이너스 EBITDA는 기업의 수익성에 근본적인 문제가 있음을 나타낸다. 반면에 긍정적인 EBITDA가 반드시 기업이 현금을 창출한다는 것을 의미하는 것은 아니다. 이는 기업의 현금 창출이 자본 지출(고장난 자산을 교체하는 데 필요), 세금, 이자, 운전 자본 이동 및 EBITDA에 따라 달라지기 때문이다.
유용한 지표이기는 하지만, 회사 성과를 평가할 때 EBITDA에만 의존해서는 안 된다. EBITDA를 회사 성과를 평가하는 척도로 사용하는 것에 대한 가장 큰 비판은 평가에서 자본 지출의 필요성을 무시한다는 것이다. 그러나 EBITDA를 생성할 수 있는 자산 기반을 유지하려면 자본 지출이 필요하다. 워렌 버핏은 “경영진은 이빨요정이 자본 지출 비용을 지불한다고 생각하는가?”라는 유명한 질문을 했다. 자주 사용되는 수정 방법은 EBITDA에서 자본 지출을 제외한 측정항목을 기준으로 비즈니스를 평가하는 것이다.
2. 2. EBITDA에 대한 비판
EBITDA는 기업의 성과를 평가할 때 널리 사용되지만, 몇 가지 비판도 받고 있다.EBITDA에 대한 가장 큰 비판은 자본 지출의 필요성을 무시한다는 것이다. 기업이 영업 활동을 유지하려면 설비 투자와 같은 자본 지출이 필수적인데, EBITDA는 이를 고려하지 않는다. 워렌 버핏은 "경영진은 이빨요정이 자본 지출 비용을 지불한다고 생각하는가?"라는 유명한 질문을 던지기도 했다.[1] 이를 보완하기 위해 EBITDA에서 자본 지출을 뺀 값을 기준으로 기업을 평가하기도 한다.
또한, 긍정적인 EBITDA가 반드시 기업이 현금을 창출한다는 것을 의미하지는 않는다. 기업의 현금 창출은 자본 지출, 세금, 이자, 운전 자본 변동 등에 영향을 받기 때문이다.[1]
EBITDA는 운영 사업의 기본 수익성을 평가하는 데 유용하지만, 기업의 전반적인 성과를 평가할 때는 다른 요소들도 함께 고려해야 한다.
3. EBITDA 마진
EBITDA 마진은 EBITDA를 총수익(또는 '총생산량', 재고 변동에 따른 '수익'과 다른 '생산량')으로 나눈 값이다.[3]
참조
[1]
웹인용
EBITDA - Financial Glossary
https://web.archive.[...]
Reuters
2009-10-15
[2]
웹인용
Frequently Asked Questions Regarding the Use of Non-GAAP Financial Measures
https://www.sec.gov/[...]
Division of corporation finance, SEC, USA
2018-01-24
[3]
웹인용
What is EBITDA?
http://www.businessn[...]
BusinessNewsDaily
2013-05-09
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