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엘리엇 파동이론

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목차

1. 개요

엘리엇 파동 이론은 시장 가격의 움직임을 파동의 형태로 분석하여 미래를 예측하는 기술적 분석 방법이다. 기본적으로 충격 파동과 조정 파동으로 구분되며, 충격 파동은 추세 방향으로 5개의 파동, 조정 파동은 추세 반대 방향으로 3개의 파동으로 구성된다. 엘리엇 파동 이론은 파동의 규칙과 지침, 피보나치 수열 등을 활용하며, 주식, 선물, 외환 등 다양한 금융 시장에서 활용된다. 그러나 주관적인 해석의 여지가 많고 예측의 불확실성, 시대 변화에 따른 패턴 변화 등의 비판도 존재한다.

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엘리엇 파동이론
엘리엇 파동 이론
유형기술적 분석
창시자라ルフ N. 엘리엇
개발 시기1930년대
기반군중심리
관련 개념피보나치 수열
골든 비율
적용 분야주식 시장
외환 시장
채권 시장
상품 시장
기본 원리
핵심 내용가격 변동은 예측 가능한 패턴 (파동)을 따른다.
상승 5파, 하락 3파로 구성된다.
파동은 피보나치 수열과 황금비율과 관련된다.
파동 종류충격파 (Impulse Wave): 추세 방향으로 움직이는 5개의 파동
조정파 (Corrective Wave): 추세 반대 방향으로 움직이는 3개의 파동
파동 특징파동은 프랙탈 구조를 가진다.
각 파동은 더 작은 파동으로 나눌 수 있다.
파동의 크기와 시간은 피보나치 수열 비율과 관련된다.
활용
투자 전략파동 패턴을 식별하여 매수/매도 시점 예측
피보나치 되돌림 비율을 이용하여 지지/저항 수준 예측
다른 기술적 지표와 함께 사용하여 분석 정확도 향상
주의 사항파동 계산의 주관성
예측의 불확실성
시장 상황에 따라 패턴 변화 가능성

2. 역사

엘리엇 파동 이론은 1930년대 미국의 랄프 넬슨 엘리엇이 창안했다. 엘리엇은 투자자들의 군중 심리가 시장 가격 움직임에 특정한 패턴을 만든다는 것을 발견하고, 피보나치 수열을 바탕으로 파동의 규칙과 패턴을 정립하여 이론을 체계화했다.[2][3]

엘리엇 사후에도 해밀턴 볼턴, A. J. 프로스트, 글렌 닐리, 로버트 프렉터 등은 파동 원리를 연구하고 발전시켰다. 특히 글렌 닐리는 엘리엇 파동 이론을 확장한 네오웨이브 이론을 제시하여, 기존 이론의 모순을 수정하고 새로운 파동 패턴을 발견했다.

2. 1. 엘리어트 파동 이론의 등장

엘리엇 파동 이론은 투자자들의 군중 심리가 낙관론과 비관론 사이를 반복적으로 오가며 시장 가격 움직임에 특정한 패턴을 만든다는 것을 기본 전제로 한다. 1930년대 미국의 랄프 넬슨 엘리엇은 주가 데이터 분석을 통해 이러한 패턴을 발견하고, 피보나치 수열을 바탕으로 파동의 규칙과 패턴을 정립하여 엘리엇 파동 이론을 체계화했다.[2][3]

엘리엇에 따르면, 시장은 크게 두 단계로 움직인다. 가격이 주요 추세 방향으로 움직이는 동기(충동) 단계와 가격이 추세에 반하여 움직이는 조정 단계이다. 동기 파동은 다시 5개의 작은 파동으로, 조정 파동은 3개의 작은 파동으로 세분화된다. 이러한 파동들은 다양한 시간대에 걸쳐 반복되며, 자기 유사성(프랙탈)을 보인다.[2][3]

엘리엇 파동 이론에는 다음과 같은 세 가지 주요 규칙이 있다.[17]

  • 규칙 1: 제3파는 제1파, 제3파, 제5파 중 가장 짧을 수 없다.
  • 규칙 2: 제2파는 제1파의 시작 지점보다 아래로 내려갈 수 없다.
  • 규칙 3: 제4파는 제1파의 고점보다 아래로 내려갈 수 없다.


이 외에도, 제5파가 제3파의 고점을 넘지 못하는 "실패" 현상이나, 파동이 연장되는 "익스텐션" 현상 등이 나타날 수 있다. 이러한 현상들은 시세 전환의 신호로 해석되기도 한다.

2. 2. 엘리어트 파동 이론의 발전과 비판

엘리엇이 1948년에 사망한 후에도, 다른 시장 기술자들과 금융 전문가들은 파동 원리를 계속 사용하며 투자자들에게 예측을 제공했다. 찰스 콜린스는 엘리엇의 기술적 분석에 대한 기여가 찰스 다우의 기여만큼 중요하다고 말했다.[9]

The Bank Credit Analyst의 설립자인 해밀턴 볼턴은 1950년대와 1960년대 연간 시장 논평과 예측에서 광범위한 독자들에게 파동 분석을 옹호했다.

볼턴은 A. J. 프로스트(1908–1999)에게 파동 원리를 소개했고, 프로스트는 1980년대에 Financial News Network에서 주간 금융 논평을 제공했다. 프로스트의 이 분야에 대한 기여는 매우 중요했으며, 오늘날 캐나다 기술 분석가 협회는 매년 기술적 분석 분야에 상당한 기여를 한 사람에게 A. J. 프로스트 기념상을 수여한다.

랄프 넬슨 엘리엇이 자신의 원본을 출판한 후 새로운 규칙과 새로운 파동 패턴에 대한 추가적인 주목할 만한 발견이 이루어졌다. 글렌 닐리는 1988년에 ''Elliott Waves in Motion''[10]과 1990년에 ''Mastering Elliott Wave''[11]를 출판하여 엘리엇 파동 이론을 사용한 시장 예측에 대한 최초의 과학적이고 객관적인 접근 방식을 제시했다. 1980년경, 닐리는 엘리엇 파동 연구에 그의 경력을 헌신했고, 몇 년 후, 실시간 시장 분석에서 엘리엇 파동 원리의 적용을 가르치면서 그가 배운 것을 적용했다. 시간이 지남에 따라, 닐리의 가르침 방법은 그의 자체 파동 이론인 네오웨이브(엘리엇 파동의 확장)를 포함하도록 진화했다. 추가적인 네오웨이브 이론과 규칙은 주식 시장 파동의 단순한 임펄스 패턴을 정의하는 다양한 규칙으로 구성된 엘리엇 파동 이론에서 생성된 모순을 수정하는 데 도움이 된다. 네오웨이브 이론에 따라 발견된 주요 새로운 파동 패턴은 다음과 같다.

  • 중립 삼각 패턴
  • 대칭 패턴
  • 추출 삼각 패턴
  • 5번 실패가 있는 3번 확장 터미널
  • 역 교대 패턴


로버트 프렉터는 1970년대 메릴린치에서 시장 기술자로 일하면서 엘리엇의 연구를 접했다.[12] 그는 1980년대 강세장에서 자신의 엘리엇 파동 분석을 두드러지게 다룬 자체 출판 시장 뉴스레터를 통해 기술적 분석 추종자들 사이에서 자신의 견해를 널리 알렸다.[13]

3. 기본 원리

엘리엇 파동 이론은 군중 심리를 바탕으로 시장 가격이 예측 가능한 패턴으로 움직인다고 설명한다. 이 패턴은 충격 파동(Motive Wave)과 조정 파동(Corrective Wave)이라는 두 가지 기본 형태로 나타난다.[2]


  • '''상승 국면''': 5개의 파동(「상승 제1파」→ 「조정」 → 「상승 제2파」→ 「조정」 →「상승 제3파」)으로 구성된다.
  • '''하락 국면''': 3개의 파동(「하락 제1파」 → 「반등」 → 「하락 제2파」)으로 구성된다.


즉, 상승 시에는 "바닥을 다지며" 점진적으로 상승하고, 하락 시에는 급격히 하락 후 반등하는 경향을 보인다는 것이다.

엘리엇은 시장 분위기 변화가 모든 시장 추세에서 반복되는 패턴을 만든다고 보았다. 충격 파동은 추세 방향으로, 조정 파동은 추세 반대 방향으로 움직인다. 상승장에서 상승하는 파동은 충격파, 하강하는 파동은 조정파이며, 하강장에서는 반대로 하강하는 파동이 충격파, 상승하는 파동이 조정파가 된다.

엘리엇 파동 이론은 파동 패턴이 프랙탈과 유사하게 다양한 시간대에 걸쳐 반복된다고 설명한다. 각 시간 척도는 파동의 차수 또는 가격 패턴이라고 불린다. 각 파동의 차수는 충격 파동과 조정 파동의 완전한 사이클로 구성된다.

금융 시장의 각 패턴 차수에는 이름이 있으며, 실무자들은 각 파동에 기호를 사용하여 기능과 차수를 나타낸다. 숫자는 충격 파동에, 문자는 조정 파동에 사용된다. 차수는 절대적인 크기나 기간이 아닌 형태로 정의되며, 동일한 차수의 파동은 크기나 기간이 매우 다를 수 있다.[3]

정확한 기간은 다를 수 있지만, 일반적인 차수 순서는 다음과 같다.

  • 그랜드 슈퍼사이클: 여러 세기
  • 슈퍼사이클: 수십 년 (약 40~70년)
  • 사이클: 1년에서 수년, 또는 엘리엇 확장에 따라 수십 년까지
  • 프라이머리: 몇 달에서 2년
  • 인터미디에이트: 몇 주에서 몇 달
  • 마이너: 몇 주
  • 미닛: 며칠
  • 미뉴에트: 몇 시간
  • 서브미뉴에트: 몇 분


엘리엇 파동은 자기 유사 집합(프랙탈) 형상을 하고 있어, 기술적 분석에 이용될 때 확인에 어려움이 있을 수 있다.

3. 1. 충격 파동 (Motive Wave)

엘리엇 파동이론에 따르면, 시장은 주요 추세 방향으로 움직이는 충격 파동(Motive Wave)과 추세에 반하여 움직이는 조정 파동(Corrective Wave)의 두 단계로 움직인다. 충격 파동은 5개의 하위 파동(1, 3, 5파동)으로 구성되며, 이들은 다시 더 작은 파동으로 나뉜다. 조정 파동은 3개의 하위 파동(2, 4파동)으로 구성된다.[2]

엘리엇 파동 분석가들은 각 파동이 고유한 특징을 가지며, 이는 당시의 시장 심리를 반영한다고 주장한다.[3][4] 이러한 특징을 이해하는 것은 파동 원리 적용의 핵심이다. (아래 정의는 강세장을 가정하며, 약세장에서는 반대로 적용된다.)

5파동 패턴 (주도 추세)
1파동: 시작 시점에 명확하지 않은 경우가 많다. 새로운 강세장의 첫 번째 파동이 시작될 때, 기본적 뉴스는 대부분 부정적이다. 이전 추세가 여전히 강력하게 유지되고 있는 것으로 간주된다. 기본적 분석가들은 수익 추정치를 하향 조정하고, 경제는 긍정적으로 보이지 않는다. 심리 조사 결과는 약세이며, 풋 옵션이 유행하고, 옵션 시장의 내재 변동성은 높다. 가격 상승에 따라 거래량이 약간 증가할 수 있지만, 많은 기술적 분석가들이 알아차릴 정도는 아니다.
2파동: 1파동을 조정하지만, 1파동의 시작점을 넘어 확장될 수 없다. 일반적으로 뉴스는 여전히 좋지 않다. 가격이 이전 저점을 재시험하면서 약세 심리가 빠르게 형성되고, "군중"은 약세장이 여전히 깊숙이 자리 잡고 있다고 상기시킨다. 그럼에도 불구하고, 긍정적인 신호가 나타나기도 한다. 2파동 동안의 거래량은 1파동보다 낮아야 하고, 가격은 일반적으로 1파동 상승폭의 61.8% 이상을 되돌리지 않으며, 가격은 3파동 패턴으로 하락해야 한다.
3파동: 일반적으로 추세에서 가장 크고 강력한 파동이다(상품 시장에서는 5파동이 가장 큰 경우도 있다). 뉴스는 긍정적이며 기본적 분석가들은 수익 추정치를 높이기 시작한다. 가격은 빠르게 상승하고, 조정은 짧고 얕다. "되돌림에 참여"하려는 사람은 기회를 놓칠 가능성이 높다. 3파동 시작 시점에 뉴스는 약세일 수 있고, 대부분의 시장 참여자들은 부정적인 입장을 유지하지만, 3파동의 중간 지점쯤에서 "군중"은 새로운 강세 추세에 합류한다. 3파동은 종종 1파동을 황금비율인 1.618:1의 비율로 확장한다.
4파동: 일반적으로 명확하게 조정적이다. 가격은 장기간 횡보할 수 있으며, 4파동은 일반적으로 3파동의 38.2% 미만을 되돌린다(피보나치 관계 참조). 거래량은 3파동보다 훨씬 낮다. 5파동의 잠재력을 이해한다면, 이곳이 되돌림 매수를 하기에 좋은 지점이다. 그럼에도 불구하고, 4파동은 더 큰 추세에서의 진전 부족으로 인해 좌절감을 주기도 한다.
5파동: 주도 추세 방향의 마지막 구간이다. 뉴스는 대부분 긍정적이며 모두가 강세이다. 그러나 이는 많은 일반 투자자들이 최고점 직전에 매수하는 시점이기도 하다. 거래량은 종종 3파동보다 5파동에서 낮으며, 많은 모멘텀 지표가 다이버전스(가격은 새로운 고점에 도달하지만 지표는 새로운 정점에 도달하지 않음)를 보이기 시작한다. 주요 강세장의 끝에서, 약세론자들은 비웃음을 살 수도 있다.



엘리엇 파동에는 다음의 규칙[17]이 있다.


  • 규칙 1: 제3파는 제1파, 제3파, 제5파의 상승 중에서 가장 짧을 수 없다.
  • 규칙 2: 제2파는 제1파의 시작 지점을 밑돌 수 없다.
  • 규칙 3: 제4파는 제1파의 고점을 밑돌 수 없다.


필수 조건은 아니지만, 엘리엇 파동 성립의 중요한 포인트는 다음과 같다.

  • 제5파는 때때로 제3파의 고점을 넘지 못하는 경우가 있다.
  • 제5파가 오버슈팅하는 경우가 있다.
  • 제3파는 가장 강력한 시세 움직임이 되기 쉽다.
  • 제2파와 제4파는 피보나치 비율의 선에서 반전되는 경우가 많다.


규칙 1에 따라, 제3파동이 가장 짧아지는 파동의 파악은 오류로 해석된다.

상승 제5파의 최고치는 통상 상승 제3파보다 높아지지만, 때때로 제5파의 최고치가 제3파의 최고치를 넘지 못하고 밑도는 경우가 있는데, 이를 실패(Failure)라고 부르며, 시세의 전환점이 될 가능성이 높은 파형으로 여겨진다.

추세의 기세가 강한 경우에는 상승 5파 또는 하락 3파를 넘어서 파동이 그려지는 경우가 있는데, 이를 익스텐션(Extension)이라고 부른다.

3. 2. 조정 파동 (Corrective Wave)

조정 파동은 시장의 주요 추세에 반대 방향으로 움직이는 3개의 파동(A-B-C)으로 구성된다.[2] 조정 파동은 복잡하고 다양한 패턴을 보이며, 지그재그, 삼각형 조정, 플랫 조정, 불규칙 조정 등의 유형으로 분류된다. 엘리어트는 조정 파동의 분석을 동인 파동보다 더 주의해야 한다고 강조했다.

조정 파동은 5파동의 반추세 충동, 되돌림 및 또 다른 충동으로 시작하여 3개의 더 작은 차수의 파동으로 세분화된다.[2] 약세장에서 지배적인 추세는 하락세이며 패턴은 반전된다. 즉, 5파동 하락과 3파동 상승이다. 동기 파동은 항상 추세에 따라 움직이는 반면 조정 파동은 추세에 반하여 움직인다.

3파동 패턴(조정 추세)
A파동: 조정은 일반적으로 충격적인 움직임보다 식별하기 어렵다. 약세장의 A파동에서 기본적 뉴스는 대개 여전히 긍정적이다. 대부분의 분석가들은 하락을 여전히 활발한 강세장의 조정으로 본다. A파동에 동반되는 몇 가지 기술적 지표로는 거래량 증가, 옵션 시장의 내재 변동성 상승, 그리고 관련 선물 시장의 미결제 약정 증가 등이 있다.
B파동: 가격이 반등하여 상승하는데, 많은 사람들이 이를 이제는 오래전에 사라진 강세장의 재개로 본다. 고전적인 기술적 분석에 익숙한 사람들은 이 고점을 머리어깨 반전 패턴의 오른쪽 어깨로 볼 수 있다. B파동 동안의 거래량은 A파동보다 낮아야 한다. 이 시점까지, 기본적 요소는 아마도 더 이상 개선되지 않겠지만, 부정적으로 바뀌지는 않았을 것이다.
C파동: 가격은 5파동으로 충동적으로 하락한다. 거래량이 증가하고, C파동의 세 번째 구간쯤에서 거의 모든 사람이 약세장이 확고하게 자리 잡았다는 것을 깨닫는다. C파동은 일반적으로 A파동만큼 크거나 그 이상이며, 종종 A파동의 1.618배 이상으로 확장된다.


4. 파동의 규칙과 지침

엘리엇 파동 이론은 패턴 인식의 일종으로, 프랙탈 구조를 가진 가격 차트 패턴을 분석하여 시장의 움직임을 예측한다. 엘리엇은 자신의 시장 모델이 피보나치 수열을 반영한다는 것을 나중에 알게 되었다.[1] 피보나치 수는 엘리엇 파동 구조에서 동기 파동(1, 3, 5), 단일 완전 사이클(8 파동), 완료된 동기(89 파동) 및 조정(55 파동) 패턴 등에서 반복적으로 나타난다.

조정 파동 패턴은 지그재그, 플랫 또는 삼각 패턴으로 전개되며, 이러한 패턴들은 결합하여 더 복잡한 조정을 형성할 수 있다.[4] 삼각 조정 패턴은 주로 파동 4에서 형성되지만, 파동 2에서는 드물게 나타나며 조정의 끝을 나타낸다.[6]

추세의 기세가 강한 경우에는 상승 5파 또는 하락 3파를 넘어서 파동이 그려지는 경우가 있는데, 이를 익스텐션이라고 부른다.

4. 1. 주요 규칙

엘리엇 파동의 정확한 계산은 다음 세 가지 규칙을 따라야 한다.[17]

  • 파동 2는 파동 1의 100% 이상을 되돌리지 않는다.
  • 파동 3은 세 개의 임펄스 파동, 즉 파동 1, 3, 5 중에서 가장 짧을 수 없다.
  • 파동 4는 파동 1의 가격 영역에 진입하지 않는다.


"교대"라고 불리는 일반적인 지침은 5파동 패턴에서 파동 2와 4가 종종 대체 형태를 취한다는 것을 관찰한다. 예를 들어 파동 2에서 단순하고 날카로운 움직임은 파동 4에서 복잡하고 완만한 움직임을 암시한다. 교대는 임펄스 파동과 조정 파동 모두에서 발생할 수 있다. 엘리엇은 동일한 차수의 교대 파동이 가격, 시간, 강도 및 구성에서 뚜렷하고 독특해야 한다고 관찰했다.

모든 형태는 시장 행동에 영향을 미칠 수 있다. 그러나 각 형태가 포괄하는 기간은 교대 규칙의 완전한 발현을 결정하는 주요 요인이다. 파동 2의 날카로운 반대 추세 조정은 수평 단위로 짧은 거리를 커버한다. 이는 파동 4에서 더 긴 거리를 수평 단위로 커버하는 옆으로 움직이는 반대 추세 조정을 생성해야 하며 그 반대도 마찬가지이다. 교대는 분석가에게 파동 형태를 분석할 때 무엇을 기대하지 말아야 하는지에 대한 알림을 제공한다.

'''상승 국면'''에서는 다음과 같은 "5개의 파동"을 그린다.

:「상승 제1파」→ 「조정」 → 「상승 제2파」→ 「조정」 →「상승 제3파」

'''하락 국면'''에서는 다음과 같은 "3개의 파동"을 그린다.

:「하락 제1파」 → 「반등」 → 「하락 제2파」

이 중에서도 규칙 1 "'''상승 5파동 중 제3파동이 최단이 되는 일은 없다'''"는 이론이 있다. 따라서 제3파동이 가장 짧아지는 파동의 파악은, 애초에 파동의 파악 자체에 오류가 있다고 해석된다.

또한, 상승 제5파의 최고치는 통상 상승 제3파보다 높아지지만, 때때로 제5파의 최고치가 제3파의 최고치를 넘지 못하고 밑도는 경우가 있다. 이것을 실패라고 부르며, 시세의 전환점이 될 가능성이 높은 파형이라고 여겨진다.

4. 2. 주요 지침

엘리엇 파동이론에는 다음과 같은 주요 지침이 있다.

  • 교대(Alternation): 2번 파동과 4번 파동은 서로 다른 형태를 보이는 경향이 있다. 예를 들어 파동 2에서 단순하고 날카로운 움직임은 파동 4에서 복잡하고 완만한 움직임을 암시한다. 교대는 임펄스 파동과 조정 파동 모두에서 발생할 수 있다. 엘리엇은 동일한 차수의 교대 파동이 가격, 시간, 강도 및 구성에서 뚜렷하고 독특해야 한다고 관찰했다.[4] 파동 2의 날카로운 반대 추세 조정은 수평 단위로 짧은 거리를 커버한다. 이는 파동 4에서 더 긴 거리를 수평 단위로 커버하는 옆으로 움직이는 반대 추세 조정을 생성해야 하며 그 반대도 마찬가지이다. 교대는 분석가에게 파동 형태를 분석할 때 무엇을 기대하지 말아야 하는지에 대한 알림을 제공한다.
  • 채널링(Channeling): 파동의 고점과 저점을 연결하여 추세 채널을 그리고, 이를 통해 향후 파동의 진행 방향과 목표 가격을 예측할 수 있다.
  • 피보나치 비율(Fibonacci Ratios): 파동의 되돌림, 연장, 목표 가격 등을 예측하는 데 피보나치 수 비율(0.382, 0.5, 0.618, 1.618 등)이 활용된다. 로이 배첼러(Roy Batchelor) 금융 교수와 영국 기술 분석가 협회 전 이사이자 이전에 리퍼(Lipper) 및 톰슨 로이터(Thomson Reuters) 자산 관리의 글로벌 연구 책임자였던 리처드 라미야르(Richard Ramyar) 연구원은 엘리엇의 모델이 예측하는 것처럼 피보나치 비율이 주식 시장에서 무작위가 아닌지 연구했다. 연구자들은 "가격이 피보나치 비율이나 이전 추세의 반올림된 분수로 되돌아간다는 생각은 과학적 근거가 명확히 부족하다"고 말했다.[8]


엘리엇 파동의 정확한 계산은 세 가지 규칙을 따라야 한다.[17]

  • 파동 2는 파동 1의 100% 이상을 되돌리지 않는다.
  • 파동 3은 세 개의 임펄스 파동, 즉 파동 1, 3, 5 중에서 가장 짧을 수 없다.
  • 파동 4는 파동 1의 가격 영역에 진입하지 않는다.


엘리엇 파동 성립의 중요한 포인트는 다음과 같다.

  • 제5파는 때때로 제3파의 고점을 넘지 못하는 경우가 있다.
  • 제5파가 오버슈팅하는 경우가 있다.
  • 제3파는 가장 강력한 시세 움직임이 되기 쉽다.
  • 제2파와 제4파는 피보나치 수 비율의 선에서 반전되는 경우가 많다.


이 중에서도 규칙 1 "'''상승 5파동 중 제3파동이 최단이 되는 일은 없다'''"는 이론이 있다. 따라서 제3파동이 가장 짧아지는 파동의 파악은, 애초에 파동의 파악 자체에 오류가 있다고 해석된다.

또한, 상승 제5파의 최고치는 통상 상승 제3파보다 높아지지만, 때때로 제5파의 최고치가 제3파의 최고치를 넘지 못하고 밑도는 경우가 있다. 이것을 실패라고 부르며, 시세의 전환점이 될 가능성이 높은 파형이라고 여겨진다.

5. 파동의 규모

엘리어트 파동은 다양한 시간 규모에서 나타나며, 프랙탈 구조를 가진다. 파동의 규모는 다음과 같이 분류된다.[3]

파동 규모기간
그랜드 슈퍼사이클여러 세기 (100년 이상)
슈퍼사이클수십 년 (약 40~70년)
사이클1년에서 수년, 또는 엘리엇 확장에 따라 수십 년
프라이머리몇 달에서 2년
인터미디에이트몇 주에서 몇 달
마이너몇 주
미닛며칠
미뉴에트몇 시간
서브미뉴에트몇 분



일부 분석가들은 추가적인 더 작고 더 큰 차수를 지정하기도 한다. 엘리엇 파동 이론은 가격 차트를 분석하여 파동 패턴을 식별하는데, 이 패턴은 본질적으로 프랙탈이며, 서로 다른 시간대에 걸쳐 반복된다는 것을 의미한다. 따라서 파동 원리의 적용은 일종의 패턴 인식이다.[3]

엘리엇이 설명한 구조는 프랙탈의 일반적인 정의(모든 추세 단계에서 나타나는 자기 유사성 패턴)를 충족한다. 엘리엇 파동 실무자들은 자연적으로 발생하는 프랙탈이 시간이 지남에 따라 종종 확장되고 더 복잡해지는 것처럼, 이 모델은 집단적인 인간 심리가 시장 가격에 반영된 매수 및 매도 결정을 통해 자연스러운 패턴으로 발전한다는 것을 보여준다고 주장한다.[3]

6. 파동의 특성과 심리

엘리엇 파동 이론에 따르면, 시장 참여자들의 심리는 낙관과 비관 사이를 반복하며, 이러한 심리 변화는 시장 가격 움직임에 패턴을 만든다. 각 파동은 고유한 특성과 당시의 심리 상태를 반영한다.[3][4] 주식 시장의 강세장을 기준으로 각 파동의 특징은 다음과 같다. (약세장에서는 반대로 적용)

5파동 패턴 (주도 추세)3파동 패턴 (조정 추세)
1파동: 시작 시점에 명확하지 않은 경우가 많다. 새로운 강세장의 첫 번째 파동이 시작될 때, 기본적 뉴스는 거의 예외 없이 부정적이다. 이전 추세가 여전히 강력하게 유지되고 있는 것으로 간주된다. 기본적 분석가들은 계속해서 수익 추정치를 하향 조정하고, 경제는 그다지 긍정적으로 보이지 않을 것이다. 심리 조사 결과는 확실히 약세이며, 풋 옵션이 유행하고, 옵션 시장의 내재 변동성은 높다. 가격이 상승함에 따라 거래량이 약간 증가할 수 있지만, 많은 기술적 분석가들이 알아차릴 정도로 충분하지는 않다.A파동: 조정은 일반적으로 충격적인 움직임보다 식별하기 어렵다. 약세장의 A파동에서 기본적 뉴스는 대개 여전히 긍정적이다. 대부분의 분석가들은 하락을 여전히 활발한 강세장의 조정으로 본다. A파동에 동반되는 몇 가지 기술적 지표로는 거래량 증가, 옵션 시장의 내재 변동성 상승, 그리고 관련 선물 시장의 미결제 약정 증가 등이 있다.
2파동: 2파동은 1파동을 조정하지만, 1파동의 시작점을 넘어 확장될 수 없다. 일반적으로, 뉴스는 여전히 좋지 않다. 가격이 이전 저점을 재시험하면서 약세 심리가 빠르게 형성되고, "군중"은 약세장이 여전히 깊숙이 자리 잡고 있다고 비웃듯이 상기시킨다. 그럼에도 불구하고, 주의 깊게 살펴보는 사람들에게는 몇 가지 긍정적인 신호가 나타난다. 2파동 동안의 거래량은 1파동 동안보다 낮아야 하고, 가격은 일반적으로 1파동 상승폭의 61.8% 이상을 되돌리지 않으며, 가격은 3파동 패턴으로 하락해야 한다.B파동: 가격이 반등하여 상승하는데, 많은 사람들이 이를 이제는 오래 전에 사라진 강세장의 재개로 본다. 고전적인 기술적 분석에 익숙한 사람들은 이 고점을 머리어깨 반전 패턴의 오른쪽 어깨로 볼 수 있다. B파동 동안의 거래량은 A파동보다 낮아야 한다. 이 시점까지, 기본적 요소는 아마도 더 이상 개선되지 않겠지만, 부정적으로 바뀌지는 않았을 것이다.
3파동: 3파동은 일반적으로 추세에서 가장 크고 강력한 파동이다(일부 연구에 따르면 상품 시장에서는 5파동이 가장 크다). 이제 뉴스는 긍정적이며 기본적 분석가들은 수익 추정치를 높이기 시작한다. 가격은 빠르게 상승하고, 조정은 짧고 얕다. "되돌림에 참여"하려는 사람은 배를 놓칠 가능성이 높다. 3파동이 시작될 때, 뉴스는 아마도 여전히 약세일 것이고, 대부분의 시장 참여자들은 부정적인 입장을 유지할 것이다; 그러나 3파동의 중간 지점쯤에서 "군중"은 종종 새로운 강세 추세에 합류할 것이다. 3파동은 종종 1파동을 황금비율인 1.618:1의 비율로 확장한다.C파동: 가격은 5파동으로 충동적으로 하락한다. 거래량이 증가하고, C파동의 세 번째 구간쯤에서 거의 모든 사람이 약세장이 확고하게 자리 잡았다는 것을 깨닫는다. C파동은 일반적으로 A파동만큼 크거나 그 이상이며, 종종 A파동의 1.618배 이상으로 확장된다.
4파동: 4파동은 일반적으로 명확하게 조정적이다. 가격은 장기간 옆으로 움직일 수 있으며, 4파동은 일반적으로 3파동의 38.2% 미만을 되돌린다(아래 피보나치 관계 참조). 거래량은 3파동의 거래량보다 훨씬 낮다. 5파동의 잠재력을 이해한다면, 이곳이 되돌림 매수를 하기에 좋은 지점이다. 그럼에도 불구하고, 4파동은 더 큰 추세에서의 진전 부족으로 인해 종종 좌절감을 준다.rowspan="1" |
5파동: 5파동은 주도 추세 방향의 마지막 구간이다. 뉴스는 거의 예외 없이 긍정적이며 모두가 강세이다. 불행히도, 이것은 많은 일반 투자자들이 마침내 최고점 직전에 매수하는 시점이다. 거래량은 종종 3파동보다 5파동에서 낮으며, 많은 모멘텀 지표가 다이버전스(가격은 새로운 고점에 도달하지만 지표는 새로운 정점에 도달하지 않음)를 보이기 시작한다. 주요 강세장의 끝에서, 약세론자들은 비웃음을 살 수도 있다.


7. 활용과 비판

엘리엇 파동이론은 엘리엇이 1948년에 사망한 후에도 다른 시장 기술자들과 금융 전문가들이 계속 사용하며 투자자들에게 예측을 제공해왔다. 찰스 콜린스는 엘리엇의 "파동 원리"를 출판하고 그의 이론을 월 스트리트에 소개하는 데 도움을 주었으며, 엘리엇의 기술적 분석 기여가 찰스 다우의 기여만큼 중요하다고 평가했다.

해밀턴 볼턴은 The Bank Credit Analyst의 설립자로, 1950년대와 1960년대 연간 시장 논평과 예측에서 광범위한 독자들에게 파동 분석을 옹호했다. 그는 A. J. 프로스트(1908–1999)에게 파동 원리를 소개했고, 프로스트는 1980년대에 Financial News Network에서 주간 금융 논평을 제공했다. 프로스트의 기여는 매우 중요했으며, 오늘날 캐나다 기술 분석가 협회는 매년 기술적 분석 분야에 상당한 기여를 한 사람에게 A. J. 프로스트 기념상을 수여한다.

랄프 넬슨 엘리엇이 자신의 원본을 출판한 후, 새로운 규칙과 파동 패턴에 대한 추가적인 발견이 이루어졌다. 글렌 닐리는 1988년 ''Elliott Waves in Motion''[9]과 1990년 ''Mastering Elliott Wave''[10]를 출판하여 엘리엇 파동 이론을 사용한 시장 예측에 대한 최초의 과학적이고 객관적인 접근 방식을 제시했다. 1980년경부터 엘리엇 파동 연구에 전념한 닐리는 실시간 시장 분석에서 엘리엇 파동 원리의 적용을 가르치면서 자신이 배운 것을 적용했다. 시간이 지나면서 닐리의 가르침 방법은 그의 자체 파동 이론인 네오웨이브(Neowave, 엘리엇 파동의 확장)를 포함하도록 진화했다. 네오웨이브 이론은 주식 시장 파동의 단순한 임펄스 패턴을 정의하는 다양한 규칙으로 구성된 엘리엇 파동 이론의 모순을 수정하는 데 도움이 된다. 네오웨이브 이론에 따라 발견된 주요 새로운 파동 패턴에는 중립 삼각 패턴, 대칭 패턴, 추출 삼각 패턴, 5번 실패가 있는 3번 확장 터미널, 역 교대 패턴 등이 있다.

7. 1. 활용

엘리엇 파동 이론은 군중 심리를 바탕으로 시장의 움직임을 분석하는 방법이다. 트레이더들의 심리가 낙관과 비관 사이에서 반복적으로 움직이며, 이러한 변화가 시장 가격 움직임에 패턴을 만든다고 가정한다.

엘리엇 이론에 따르면 시장은 크게 동기(충동) 단계와 조정 단계로 움직인다. 동기 단계는 가격이 주요 추세 방향으로 움직이는 5개의 작은 파동으로, 조정 단계는 가격이 추세에 반하여 움직이는 3개의 작은 파동으로 구성된다. 약세장에서는 이 패턴이 반대로 나타난다. 즉, 5개의 하락 파동과 3개의 상승 파동으로 구성된다.

로버트 프렉터는 엘리엇의 연구를 널리 알린 인물로, 1980년대 강세장에서 엘리엇 파동 분석을 통해 유명해졌다.[11][12]

엘리엇 파동 이론에는 다음과 같은 규칙과[17] 중요한 포인트들이 있다.

규칙



중요 포인트



이 중 규칙 1에 따라, 제3파동이 가장 짧게 파악된다면 파동 분석에 오류가 있다고 해석한다.

상승 제5파의 최고치는 보통 상승 제3파보다 높지만, 때때로 제5파의 최고치가 제3파의 최고치를 넘지 못하는 경우가 있는데, 이를 실패라고 부르며 시세 전환점이 될 가능성이 높다고 여겨진다.

추세가 강할 때는 상승 5파 또는 하락 3파를 넘어 파동이 연장되는 경우가 있는데, 이를 익스텐션이라고 부른다.

엘리엇 파동은 자기 유사 집합(프랙탈) 형상을 하고 있어, 기술적 분석에 이용할 때 주의가 필요하다. 5파동으로 구성된 상승 파동도 더 큰 파동의 제1파동일 가능성이 있기 때문이다. 그러나 과거 시세를 차트로 관찰하면 엘리엇 파동을 확인할 수 있다.

7. 2. 비판

엘리어트 파동 이론은 파동 구분이 주관적이라는 비판을 받는다. 브누아 망델브로는 파동 예측이 차티스트의 주관적인 판단에 크게 의존한다고 지적했다.[13] 기술적 분석가 데이비드 아론슨은 엘리엇 파동 원리가 느슨하게 정의된 규칙과 다양한 크기의 중첩된 파동을 가정할 수 있어, 분석가에게 코페르니쿠스 혁명 이전의 천문학자들이 지구 중심 우주 모델로 모든 행성 운동을 설명했던 것과 같은 자유와 유연성을 제공한다고 비판했다.[16]

엘리어트 파동 이론은 실시간 매매에 적용하기 어렵다는 비판도 있다. 금융 시장 분석가 글렌 닐리는 기술, 정부, 경제, 사회 시스템의 변화에 따라 사람들의 행동도 바뀌었고, 이는 엘리엇이 발견한 파동 패턴에 영향을 미쳤다고 설명했다. 따라서 엘리엇 파동 개념을 오늘날 시장에 엄격하게 적용하면 예측 정확도가 왜곡될 수 있다고 지적했다.[10]

참조

[1] 서적 R. N. Elliott's Masterworks New Classics Library 1994
[2] 문서 The Basis of the Wave Principle 1940-10
[3] 서적 Applying Elliott Wave Theory Profitably John Wiley and Sons
[4] 서적 Elliott Wave Principle New Classics Library
[5] 뉴스 I know what you'll do next summer New Scientist 2002-08-31
[6] 문서 Applying Elliot Wave Theory Profitably 2003
[7] 간행물 Fibonacci: The man & the markets http://www.analistad[...] Standard & Poor's Economic Research Paper 2001-02-20
[8] 간행물 Magic numbers in the Dow http://www.cass.city[...] 25th International Symposium on Forecasting 2005
[9] 웹사이트 Elliott Waves in Motion https://books.google[...] 1988
[10] 서적 Mastering Elliott Wave Windsor Books 1990
[11] 잡지 Ace Analyst Robert Prechter Says When Skirts Rise, So Does the Stock Market—no Bull http://people.com/ar[...] 2016-11-20
[12] 뉴스 The Man Who Won as Others Lost https://www.nytimes.[...] 2010-05-26
[13] 서적 The (Mis)Behavior of Markets Basic Books 2004
[14] 잡지 Scientific American 1999-02
[15] 웹사이트 Details here. http://www.elliottwa[...]
[16] 서적 Evidence-Based Technical Analysis John Wiley and Sons 2006
[17] 웹사이트 エリオット波動の使い方とFXトレード手法を分かりやすく解説 https://bitsen.co.jp[...] 2022-09-23


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