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FX마진

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목차

1. 개요

FX마진은 외환 거래의 일종으로, 증거금을 활용하여 레버리지 효과를 통해 외환을 거래하는 방식을 말한다. 1997년 외환 위기 이후 대한민국을 비롯한 여러 국가에서 외환 시장 자유화가 진행되었으며, 개인 투자자들의 참여가 증가하면서 관련 규제가 마련되었다. FX마진 거래는 레버리지를 통해 소액으로도 큰 규모의 거래가 가능하지만, 환율 변동에 따른 손실 위험도 크다. DD, NDD, STP, ECN 등 다양한 주문 처리 방식이 존재하며, 시세 변동, 유동성, 시스템, 신용 위험 등의 위험성을 인지해야 한다. 대한민국에서는 금융 상품 판매법 개정을 통해 FX 거래에 대한 규제가 강화되었으며, 과세 체계 또한 정비되었다.

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FX마진
기본 정보
외환 시장 시계
세계 외환 시장의 운영 시간
유형외환
투자 형태마진 거래
관련 시장외환 시장
장외 시장
특징
레버리지높음
거래 시간24시간 (주말 제외)
변동성높음
위험성높음
장점
접근성비교적 쉬움
유동성높음
거래 비용낮은 스프레드
단점
레버리지 위험높음
시장 변동성높음
복잡성높음
규제
규제 기관국가별 상이
규제 수준국가별 상이
위험 고지
위험성높은 레버리지로 인해 투자 원금 손실 가능성이 높음. 투자 시 신중한 판단 요구됨.
관련 용어
관련 용어마진
레버리지
스프레드
핍
랏
참고
참고 사항FX 마진 거래는 높은 위험을 수반하므로, 투자 경험이 부족한 투자자에게는 적합하지 않을 수 있음.
투자 전 충분한 교육과 시장 분석이 필요함.

2. 역사

2. 1. 대한민국

1997년 외환 위기 이후 대한민국은 외환 시장 자유화를 추진해왔다.[33][34] 2000년대 초반, 개인 투자자들의 외환 거래 참여가 증가하면서 '와타나베 부인'과 같은 투자자 그룹이 등장하기도 했다.

2005년 7월 1일 금융선물거래법 개정을 통해 FX 거래에 대한 규제가 마련되었다.[33][34] 현재 FX 거래를 취급하는 금융업자(FX 회사)는 국가 등록제가 되었고, 금융청의 감독 하에 놓이게 되었다.
주요 규제 내용은 다음과 같다:

  • 불요청 권유 금지
  • 계약을 하지 않겠다는 의사 표시를 한 사람에 대한 재권유 금지
  • 단정적인 판단을 제공하며 권유하는 행위 금지
  • 광고 규제: 수수료나 리스크 등에 대한 표시 의무화
  • 서면 교부 의무: 계약 체결 전, 거래 성립, 증거금 수령 시 각각 서면 교부 의무화
  • 외무원 등록제
  • 자기 자본 규제 비율 공시 의무화: 금융상품거래법에 따라 "120% 이상" 유지 의무 및 매월 공표[33][34]


2010년 이후, 금융 당국은 레버리지 제한 등 개인 투자자 보호를 위한 규제를 강화했다. 이러한 규제는 투기를 제한하고 개인 투자자를 예상치 못한 손실로부터 보호하려는 목적을 가지고 있었다.

한편, 일본의 법 규정을 따르지 않는 일본 국외의 증권 회사를 이용하는 트레이더가 있으며, 이들은 미등록 업체 또는 해외 FX 업체[35]라고 불린다.

2. 2. 일본

2000년대 초, 일본의 주부들은 미세스 와타나베로 통칭되며, 재정 상황을 개선하기 위해 외환 거래를 시작했다.[7] 엔 캐리 거래는 일본의 일반 개인 투자자들, 통칭 "미세스 와타나베"가 주로 활용한다.

금융청(FSA)은 2010년 초부터 개인 투자자들이 외환 거래에서 사용할 수 있는 레버리지를 제한했다. 최대 레버리지는 2010년 8월 50:1로 제한되었으며, 이후 2011년 8월 25:1로 감소했다.[7]

링크

2. 3. 미국

미국에서 상품선물거래위원회(CFTC)는 개인 외환 거래자에게 제공되는 레버리지를 주요 통화 쌍에 대해서는 50:1, 그 외 모든 통화 쌍에 대해서는 20:1로 제한했다.[2] 주요 통화에는 호주 달러, 영국 파운드, 캐나다 달러, 덴마크 크로네, 유로, 일본 엔, 뉴질랜드 달러, 노르웨이 크로네, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑 및 미국 달러가 포함된다. 전국선물협회(NFA)는 변동성 변화를 고려하여 주요 통화 목록을 주기적으로 검토할 권한을 갖는다.[2]

CFTC의 2010년 규정 초기 버전은 레버리지 한도를 10:1로 낮추는 것을 제안했다.[2] 그러나 CFTC는 외환 시장 참가자들의 비판을 받은 후, 더 높은 50:1 및 20:1 레버리지 한도를 채택했다. 이러한 규칙이 시행되기 전인 2010년 이전에는 이러한 제한이 존재하지 않았다.

'''상품선물거래위원회(CFTC)'''가 레버리지를 관리하고 있다.[37] 단, 전미선물협회(NFA)에도 일시적으로 증거금률을 높일 권한이 부여되어 있다.[37]

또한 미국에서는 NFA 규정에 의한 규제가 있다.[37]

  • 업체의 자본 요건
  • 고정액 부분 - 최소 자본금 2,000만 달러(2009년 5월 이후)[37]
  • 변동액 부분 — 고객으로부터 예탁받은 자산의 5%에서 1,000만 달러를 공제한 액수(2015년 5월 이후)[37]
  • 리스크 관리
  • 스트레스 테스트 - 반 달에 1회 이상의 스트레스 테스트[37]
  • 리스크 관리 프로그램 - 리스크 관리 프로그램의 작성·보존 의무, CFTC 및 NFA의 요청이 있을 때 사본을 제출할 의무[37]
  • 보고 제도 - 매일 고객의 거래 데이터를 NFA에 보고할 의무(2011년 2월 이후)[37]

2. 4. 유럽 연합

유럽 증권 시장 관리청(ESMA)은 브로커와 CFD 제공업체가 소매 투자자에게 제공할 수 있는 레버리지 규모를 제한했다. 2018년에 발효된 이러한 한도는 자산군에 따라 30:1에서 2:1까지 다양하다.[3] 변동성이 큰 암호화폐는 더 낮은 한도를 적용받는다.

ESMA의 레버리지 한도는 다음과 같다.

  • 주요 통화쌍의 경우 30:1
  • 비주요 통화쌍, 금 및 주요 주식 지수의 경우 20:1
  • 금 및 비주요 주식 지수를 제외한 상품의 경우 10:1
  • 개별 주식 및 기타 기준 가치의 경우 5:1
  • 암호화폐의 경우 2:1


ESMA의 주요 통화쌍은 미국 달러, 유로, 일본 엔, 파운드 스털링, 캐나다 달러 또는 스위스 프랑 중 두 가지 통화로 구성된다.[4] 그 외의 모든 통화는 비주요 통화로 간주된다.

ESMA의 주요 지수는 FTSE 100, CAC 40, DAX, DJIA, S&P 500, NASDAQ, NASDAQ 100, 닛케이 225(니케이 평균 주가), ASX 200, EURO STOXX 50 중 하나이다.[5] 그 외의 모든 지수는 비주요 지수로 간주된다.

EU에서는 유럽 증권 시장 감독국(ESMA)에 의한 신규제안(레버리지에 의한 규제, 증거금 포지션 강제 청산 규칙(margin close-out rule)의 도입, 네거티브 밸런스 프로텍션(negative balance protection)의 도입 등)이 검토되고 있다[37]。

네거티브 밸런스 프로텍션은, 일본에서는 제로컷(화제 영어)이라고 불린다[38]。현재도 스톱로스(손절매)와 로스컷 기능에 의해 주문이 자동으로 결제되는 시스템이 있지만, 스위스 프랑 쇼크 등의 시세가 급격하게 변동하는 경우에 결제가 늦어지는 경우가 있다. 그러한 경우, 결과적으로 예상 이상의 손실이 발생하고, 계좌 잔고가 0엔 미만의 마이너스가 될 가능성이 있다. 잔고가 마이너스가 된 계좌를 0엔으로 돌리고 빚을 없애는 (손실 보전을 하는) 시스템이 제로컷이다.

2. 5. 영국

금융행위감독청(FCA)은 2019년 ESMA의 레버리지 제한을 따랐다.[6] 이는 영국이 EU를 탈퇴하면서 위에 요약된 ESMA의 조치가 영국의 국내법의 일부가 되었음을 의미한다. 이 조치는 오늘날까지 유효하다.

2. 6. 호주

오스트레일리아 증권 투자 위원회(ASIC)는 2021년 3월에 소매 투자자에게 브로커와 CFD 제공자가 제공할 수 있는 레버리지 제한을 포함하는 상품 개입 명령을 도입했다. 여기에는 통화 레버리지를 최대 30:1로 제한하는 것이 포함되었다.[8]

3. 특징

일목균형표를 표시한 유로/미국 달러의 캔들 차트. 2016년 4월-5월.


외환 증거금 거래는 외화 예금・MMF 등 다른 외화 자산과 비교하여 다음과 같은 특징이 있다.

  • 대부분의 외화 자산은 일반적으로 외화를 구매한 후에 판매하는 거래가 되지만, 외환 증거금 거래에서는 반대로 외화를 매도한 후 일정 기간 후에 다시 매수하는 것도 가능하다(일명 "매도부터 시작하는" 거래. 공매도). 또한, 일본 엔화 (JPY로 약칭)만 가지고 있어도, 예탁한 자금은 어디까지나 거래의 담보이기 때문에, 거래로 손실이 발생해도, 일본 엔화 (JPY)에서 결제 통화로 환전한 후, 손실 상당액을 지불하는 것만으로 (이익의 경우, 이익 상당액의 결제 통화를 받음) "미국 달러 (USD)를 매도하고 유로 (EUR)를 매수"하는 것과 같은 거래도 가능하다.
  • '''레버리지'''를 이용하여 증거금의 몇 배나 되는 외환을 거래할 수 있다. 단, 증거금 이상의 손실을 볼 수도 있다. → 추가 증거금 또는, 부족액
  • FX 거래에는 "'''로스컷'''"이라는 시스템이 있어, 일정 수준 이상의 손실이 발생하면 자동으로 포지션을 결제하여 손실을 최소한으로 제한할 수 있는 기능이 있다. 이는 FX 회사에 따라 설정 방법이 다르다.
  • 주식 현물 거래와 달리 차액 결제이므로 예탁금 구속이 없고, 동일 통화를 몇 번이라도 거래할 수 있다.
  • 환율이 동일할 때, '''매도 호가'''와 '''매수 호가''' (다른 외화 상품에서 말하는, 전신 매입 시세(TTB)와 전신 매도 시세(TTS))의 차이(스프레드)가 다른 금융 상품에 비해 작다.
  • 금리가 높은 통화의 '''매수 포지션(롱)'''의 경우, 금리 차이에 의한 "'''수취 스왑 포인트"'''도 다른 금융 상품보다 유리한 경우가 많다(단, 이 경우, 수취 스왑 포인트에 의한 이익을 누릴 수 있는 것은 매수 포지션에 있는 통화가 상승하고 있을 때뿐이며, 하락 시에는 수취 스왑 포인트를 다 소비할 정도의 막대한 손실을 본다).
  • 외환 증거금 거래에서도 일본 국내에서는 초창기에는, 결제월 제도도 있었지만, 현재는 '''기한 거래''' (매 영업일마다 롤오버하는 거래)가 일반화되었다.
  • FX 거래에는 "'''장외 FX'''"와 "'''거래소 FX'''"의 두 가지가 있다. "장외 FX"란, 투자자와 FX 취급업자가 직접 거래(상대 거래)를 통해 이루어지는 FX 거래이며, "거래소 FX"란, 투자자가 FX 취급업자를 중개하여, 거래소에서 이루어지는 FX 거래이다. 현재, 일본 국내에서 이루어지고 있는 거래소 FX는, 도쿄 금융 거래소에 상장되어 있는 "'''클릭 365'''"이다. 또한 다른 카테고리로 "해외 FX"라는 표현이 있는데, 해외 FX 회사 (일본 이외의 외국 증권 회사 등)가 제공하는 FX 서비스이며, FX의 구조는 위와 동일하다.(해외 FX로 표현하는 경우, 일본 금융청에 등록된 FX 회사를 국내 FX라고 표현한다.)[14]
  • 금융 상품 거래법에서, '''시장 파생 상품 거래'''의 선물 거래로서 제2조 21항 1호가 있으며, 거래소 FX (시장 FX)의 "'''클릭 365'''"도 '''현물 환율 선물 거래'''로서 이에 포함된다. 그러나, '''기한 거래''' (매 영업일마다 롤오버하는 거래)에 대해, '''거래소 FX''' (시장 FX, 현물 환율 선물 거래)는, 법률상으로는 '''선물 거래'''이더라도, 거래의 구조 정의의 관점에서 보면, 선물 거래라고 할 수 없다. 마찬가지로, 금융 상품 거래법에는, 장외 파생 상품 거래의 선도 거래로서 제2조 22항 1호가 있으며, '''장외 FX'''는 '''현물 환율 선도 거래'''로서 이에 포함되지만, 법률상으로는 '''선도 거래'''이더라도, 거래의 구조 정의의 관점에서 보면, 선도 거래라고 할 수 없다.
  • 현물 거래의 현물 환율을 취급하고 있으며, 선물 거래・선도 거래의 선물 환율을 취급하고 있는 것은 아니다. 선물 환율의 국내 거래소는 없고(과거에 금융 당국에서 통화 선물 거래는 존재했다), 국제적으로는 시카고 상품 거래소 등이 이용된다. 선물 환율이 아니기 때문에, 수출입업자가 미래의 환율 리스크를 회피하기 위해 환율 거래에 관한 보증 계약을 희망할 때 FX 거래에서는 대응하는 것이 어렵고, 금융 기관 등이 제공하는 '''환율 예약(상대 거래)''' 등을 이용할 필요가 있다.
  • '''거래 단위'''는 장외 FX 거래에 관해서는 FX 각 회사가 제각각인 상태이다. 예를 들어, 단위 표기가, 1 통화 단위 (SBI FX 트레이드, 외환 닷컴, 외환 온라인, 모두의 FX, 외화 ex by GMO, 센트럴 단기 FX, 등), 1 매당 통화 수량이, 1 매 = 5만 통화 (제일 상품), 1 랏당 통화 수량이, 1 랏 = 1000 통화 (히로세 통상), 1 랏 = 1만 통화 (FX 트레이드・파이낸셜 등), 1 랏 = 10만 통화 (외환 파이네스트 등) 등과 같이, 최소 거래 단위가 1 통화 단위, 100 통화 단위, 1,000 통화 단위, 1만 통화 단위, 5만 통화 단위, 10만 통화 단위 등이 있으므로, FX 거래를 하는 투자자는 주의가 필요하다.
  • '''거래 시간'''과 '''스프레드'''에 대해서도, FX 각 회사는 제각각인 상태이다.
  • '''증거금 거래'''로 '''레버리지 효과'''가 있으며, 자유롭게 결제 기한을 '''롤오버(연기)'''할 수 있고, 거래 시간 중이라면 매도도 매수도 자유롭게 참가하거나 이탈할 수 있기 때문에, 선물 거래와 마찬가지로 수출업자나 수입업자 등의 실 수요층이나 투자자 등이 자신의 재량에 따라 미래의 가격 변동에 따른 리스크를 외환 증거금 거래로 회피 또는 경감하는 수단 ('''리스크 헤지, 보험 가입''')으로도 활용할 수 있다.
  • 또한, 일부 금융 상품 거래 업자에서는, '''딜리버리(외화 인도)'''도 가능하다는 점도 장점이다. 은행과의 선물 환율 예약의 경우 직선 스프레드 (스왑 레이트) 등이 가미된 레이트에서의 계약에 대해 외환 증거금 거래의 경우에는, 매일의 스왑 포인트가 가감되는 곳이 다르기 때문에, 엄밀히는 적용되는 금리의 성질은 다르다.
  • 은행 등의 금융 기관과의 계약에 의한 '''선물 환율 예약'''은 원칙적으로, 미리 정한 예약 실행일 또는 실행 기간 내에, 체결된 예약 금액의 전부를 소화하여 소진해야 하고, 중도 해지의 경우에는 해약 위약금이 발생하는 경우가 있으며, '''환율 파생 상품'''이, 그 상품 설계가 은행 측에 극히 유리한 내용이어서 사회 문제가 된 상품도 존재하지만, '''외환 증거금 거래'''에 의한 '''리스크 헤지'''의 경우에는, 거래 시간 내라면, 자신의 사정, 재량으로, 결제 기한을 도중에 변경하는 것이 자유롭고, 위약금이 발생하지 않고, 헤지의 정도를 자유롭게 할 수 있다는 것도 장점이다.
  • 또한, '''스프레드''' (은행 또는, 금융 상품 거래 업자의 매도 가격과 매수 가격의 차액)의 관점에서도, 일반적으로, 은행과의 선물 환율 예약의 2 통화 간의 고정 금리와 [http://www.fx-ichiban.com/ 외환 증거금 거래]의 2 통화 간의 매일의 금리의 차이를 감안하더라도, 은행과의 선물 환율 예약보다, 외환 증거금 거래가 거래 비용이 낮은 것도 특징이다.

3. 1. 레버리지

외환 증거금 거래는 레버리지를 이용하여 증거금의 몇 배나 되는 외환을 거래할 수 있다는 특징이 있다.[14] 레버리지 배율을 높일수록 환율 변동에 따른 위험이 커진다.[14] 반대로 증거금과 동일한 금액의 외화를 거래하는 경우(레버리지 1배)는 외화 예금에 가까운 비교적 저위험 거래도 가능하다.

높은 레버리지일수록, 수익률이 높아지는 만큼 위험이 커진다는 것을 이해해야 한다. 주문 후에는 즉시 손절매(역지정가)를 반드시 사용하여 피해를 최소한으로 줄이는 것이 중요하다.[14]

만약 레버리지가 100배로 거래했을 경우, 1%의 변동(1달러=100엔에서 1달러=101엔, 100 pips[15])이 100%의 변동이 된다. 이익이라면 증거금이 2배가 되지만, 손실이라면 증거금 전액을 잃게 된다.[14]

실제로는 상품 선물의 증거금 거래는 '''반대매매 룰''' 등의 특약이 없는 한, '''추가 증거금 제도'''가 있어, 입금 기한 이후의 상품 선물 거래 업자의 임의에 의한 강제 결제 또는 입금 기한까지의 입금의 선택이 가능하여 약간의 시간적 여유가 있지만, 현재의 외환 증거금 거래(FX 거래)에서는, 그것과는 달리, 손실이 일정액을 넘으면, '''로스컷 룰'''에 의해 포지션이 강제적으로 반대 매매가 되어, 자동적으로 결제・해소되는 구조가 있다.[14]

또한, 그보다 손실이 작은 단계에서 '''추가 증거금의 납부(추가 증거금)'''를 요구받는 경우(마진 콜)도 있다. '''로스컷''' 판단은 거래 시간 중에는 거의 실시간으로 이루어지고 있지만, 시스템 상태에 따라서는 반드시 실시간이 아닌 경우도 있으며, 주 초에 큰 변동이 있는 경우도 있기 때문에, 특히 높은 레버리지의 손절매에서는 로스컷 룰 이상의 손실이 발생하는 경우도 과거에는 많았지만, 현재, FX 회사 각사는 자사의 거래 시스템을 빈번하게 개선・리뉴얼하여, PC용・스마트폰용의 고도한 거래 툴을 준비하고 있으므로, 그러한 거래 트러블의 뉴스는 없어졌다.[14]

외환을 기초 자산으로 한 경우, 애초에 통화의 환전에서 파생되었기 때문에, 상장된 유가 증권과는 본래 그 성질이 다르다. 여기서 레버리지의 개념은, 상정 원금뿐만 아니라, 평가 손익을 어느 정도의 빈도로 관리해야 하는가, 라는 지극히 '''고도의 신용 리스크 관리'''와 표리일체의 문제가 발생했다. 그렇기 때문에, 이 부분을 행정・입법이라는 공권력 혹은 업계 단체에 의한 자율 규제로 정하려는 시도가 있지만, 한편 리스크 관리의 문제는, 종래부터 일본 국내 및 해외에서 각 금융 상품 거래 업자, 금융 기관, 기관 투자자, 투자 은행, 증권 회사, 헤지 펀드에 의해 그 리스크에 대한 투자 스탠스, 생각이 크게 다르다는 것이 실정이다.[14]

2010년 8월 1일, 금융 상품 거래 등에 관한 내각부령이 개정되어, FX 거래의 최대 레버리지를 규제하여, 최대 레버리지가 50배가 되었다. 2011년 8월 1일부터, 최대 레버리지가 25배로 인하되었다.(금융 상품 거래 등에 관한 내각부령 제117조 제7항)[16]

레버리지 규제나 손실 보전 규제 등이 없는 나라에서 운영되고 있는 거래업자가, 25배를 초과하는 레버리지를 일본 거주자에게 제공하는 경우가 있지만, 금융청은 그러한 업자에 대해서 미등록 업자로 정기적으로 경고를 하고 있으며, 동청은 트러블이 발생했을 때의 추궁이 곤란하게 된다며 이용하지 않도록 일본의 투자자에게 호소하고 있다.[17] 미등록 업자는, 묶어서 해외 FX라고 표현되는 경우가 있다.[18]

현재 개인용 FX 거래의 레버리지는 최고 25배이지만, 가까운 장래 10배로 하겠다는 발표를 하고 있다. 그 때문에, 일본 국내의 투자자에서 해외의 FX 회사를 이용하는 케이스가 늘고 있다. 해외의 FX 회사에서는 레버리지가 최고 3000배인 회사도 있다.[19] 한편, 금융청은 법인을 이용한 FX 거래에는 높은 배율의 레버리지를 인정하고 있으며, 국내의 FX 회사인 경우, 최고 100배인 경우가 많다. 그렇기 때문에, 국내에서 높은 레버리지를 이용하기 위해 일본 국내의 투자자가 "FX 법인"을 만드는 경우도 있다.[20]

실제 거래에서는, 그 시세 상황에서 근거 있는 포인트에서 손절매를 실행하여, 1회당 거래에서의 손실액을 한정할 필요가 있다.[21]

3. 2. 로스컷

FX 거래에는 "'''로스컷'''"이라는 시스템이 있어, 일정 수준 이상의 손실이 발생하면 자동으로 포지션을 결제하여 손실을 최소한으로 제한할 수 있다.[14] 이는 FX 회사에 따라 설정 방법이 다르다.

3. 3. 스프레드

외환 증거금 거래는 환율이 동일할 때, 매도 호가와 매수 호가의 차이(스프레드)가 다른 금융 상품에 비해 작은 편이다.[14]

3. 4. 스왑 포인트

금리가 높은 통화의 매수 포지션(롱)의 경우, 금리 차이에 의한 "수취 스왑 포인트"가 다른 금융 상품보다 유리한 경우가 많다.[14] 그러나 이 경우, 수취 스왑 포인트에 의한 이익을 누릴 수 있는 것은 매수 포지션에 있는 통화가 상승하고 있을 때뿐이며, 하락 시에는 수취 스왑 포인트를 다 소비할 정도의 막대한 손실을 볼 수 있다.[14]

3. 5. 거래 시간

FX 거래는 24시간, 주 5일 동안 거래가 가능하다.[14] 다만, 거래 시간은 각 FX 회사마다 차이가 있을 수 있다.[14]

3. 6. 거래 단위



FX 거래의 거래 단위는 각 회사마다 다르다.[14] 예를 들어, SBI FX 트레이드, 외환 닷컴 등은 1 통화 단위로 거래가 가능하며, 제일 상품은 1 매 = 5만 통화, 히로세 통상은 1 랏 = 1000 통화, FX 트레이드・파이낸셜 등은 1 랏 = 1만 통화, 외환 파이네스트 등은 1 랏 = 10만 통화 단위를 사용한다.[14] 이처럼 최소 거래 단위가 1 통화, 100 통화, 1,000 통화, 1만 통화, 5만 통화, 10만 통화 등으로 다양하므로 투자자는 주의해야 한다.[14]

4. 주문 처리 방식

고객의 주문 처리 방식은 몇 가지 방식으로 크게 분류된다. 각 방식 선택제, 혹은 내부적으로 조합하는 사업자도 있다.

- FX 거래는 인터뱅크 시장과 대고객 시장을 복잡하게 오가며 커버 딜링이 이루어지고, 환율이 제시된다. (회보 제19페이지 별첨3 제4페이지 "본방의 FX 증거금 거래의 외환 시장에 대한 영향" 참조)

'''DD 방식, 상대 거래'''

: DD 방식이란 "Dealing Desk"의 약자로, 투자자와 FX 회사가 1대1로 상대 거래를 하는 방식이다.[25] 고객인 투자자는 브로커 사업자인 FX 회사에 직접 매매 거래를 한다(상대 거래, '''OTC''', Over The Counter). 가격 제시 및 유동성 제공은 사업자(Market Maker)에 의해 이루어지므로, '마켓 메이커('''MM''') 방식'이라고도 불린다. 브로커 사업자(FX 회사)는 딜링 데스크에서 고객(투자자)의 주문을 접수하고, 필요하다면 고객 간의 주문을 상쇄하거나 커버 대상 은행 등에 주문을 내보내기 때문에 "딜링 데스크('''DD''', Dealing Desk) 방식"이라고도 불린다.

: 일본의 많은 FX 계좌에서 채택되고 있는 DD 방식에서는, 유저(투자자)의 주문을 체결시킬지 여부나, 인터뱅크 시장에 주문을 내는(커버) 타이밍 등은, 모두 FX 회사의 "딜링 데스크"(딜러, 또는 사내의 거래 시스템의 컴퓨터 프로그램)의 판단에 맡겨져 있다. DD 방식은 이러한 특징이 있으므로, 과거에는 "환율 조작"이나, 주문했을 때의 환율보다 체결된 환율이 불리한 방향으로 "미끄러지는"(슬리피지) 등, FX 회사에 의한 자의적인 부정한 조작이 개입될 가능성도 일부에서 지적되어, 화제가 되었다.[26] 즉, DD 방식은 투자자에게 있어서, 매우 구조가 보이지 않는 불투명한 방식이다.

'''NDD 방식''' (No Dealing Desk)

: NDD 방식이란, "No Dealing Desk"의 약자로, 투자자로부터의 주문을 FX 회사가 직접 인터뱅크 시장으로 흘려 거래를 하는 방식이다.[27] 일반적으로는 "ECN+STP 방식", "ECN 방식"을 통칭한다. 외환 증거금 거래는 기본적으로 "ECN+STP 방식"이다.

: 외환 시장으로 보았을 때, 결제의 대부분은 EBS사, 로이터사의 전자 브로킹 시스템에 의해 이루어지며, 이들은 ECN 방식이 된다. 사업자는 제시 가격에 마크업을 가산하거나, 수수료를 종량제 과금함으로써 이익을 낸다. 이 방식의 경우, 유동적인 상황 하에서는 고객이 볼 때의 스프레드가 0(초이스 프라이스), 또는 0 이하가 되는 경우도 드물지 않다. 또한, 이 방식은 상대 거래 방식과는 달리, 브로커 사업자(FX 회사)와 고객(투자자) 간에 이해 상반 관계가 발생할 가능성은 없다. 또한, NDD 방식은 FX 회사의 딜링 데스크를 거치지 않고, 인터뱅크 시장의 금융기관과 실질적으로 직접 거래할 수 있기 때문에, FX 회사에 의한 "환율 조작"이나 "슬리피지"를 걱정할 필요가 없다. 즉, NDD 방식은 투자자에게 있어서, 매우 투명성이 높은 방식이다.[28] 투명성이 높다는 점에서 NDD가 좋고 DD가 나쁘다고 판단되고 있다. 실제로는 NDD와 DD 각각에 장점과 단점이 있다.[29]

'''STP''' (Straight-through processing)

: 고객의 주문을 직접 커버 대상 금융기관에 흘려 보내는 방식이다. 유동성은 커버 대상 금융기관에 의존하며, 가격은 커버 대상 금융기관의 제시 가격을 묶어 제시한다.[30] 주로 ECN의 유동성을 보완하기 위해, ECN 참가자에 커버 대상 금융기관을 더하는 형태로 사용되고 있다.[31]

'''ECN''' (전자 증권 거래 네트워크)

: 주식 등을 매매하는 증권 거래소와 마찬가지로, 전자 증권 거래소상에서 모든 참가자의 매매를 맞춰 거래를 하는 방식.[32] 전 세계에 공사립의 ECN이 존재하고 있다. 일본에서 제공되는 것은 클릭365와 같은 증권 거래소에 의한 공설의 것과, Currenex 등 사업자에 의한 사설의 것이 있으며, 브로커 사업자를 통해 간접적으로 고객에게 제공되고 있다.

4. 1. DD (Dealing Desk) 방식

DD (Dealing Desk) 방식은 투자자와 FX 회사가 1대1로 상대 거래를 하는 방식이다.[25] 고객인 투자자는 브로커 사업자인 FX 회사에 직접 매매 거래를 한다(상대 거래, '''OTC''', Over The Counter). 가격 제시 및 유동성 제공은 사업자(Market Maker)에 의해 이루어지므로, '마켓 메이커('''MM''') 방식'이라고도 불린다. 브로커 사업자(FX 회사)는 딜링 데스크에서 고객(투자자)의 주문을 접수하고, 필요하다면 고객 간의 주문을 상쇄하거나 커버 대상 은행 등에 주문을 내보내기 때문에 "딜링 데스크('''DD''', Dealing Desk) 방식"이라고도 불린다.

일본의 많은 FX 계좌에서 채택되고 있는 DD 방식에서는, 유저(투자자)의 주문을 체결시킬지 여부나, 인터뱅크 시장에 주문을 내는(커버) 타이밍 등은, 모두 FX 회사의 "딜링 데스크"(딜러, 또는 사내의 거래 시스템의 컴퓨터 프로그램)의 판단에 맡겨져 있다. 이러한 특징 때문에 과거에는 "환율 조작"이나, 주문했을 때의 환율보다 체결된 환율이 불리한 방향으로 "미끄러지는"(슬리피지) 등, FX 회사에 의한 자의적인 부정한 조작이 개입될 가능성도 일부에서 지적되어, 화제가 되었다.[26] 즉, DD 방식은 투자자에게 있어서, 매우 구조가 보이지 않는 불투명한 방식이다.

4. 2. NDD (No Dealing Desk) 방식

NDD 방식이란, "No Dealing Desk"의 약자로, 투자자로부터의 주문을 FX 회사가 직접 인터뱅크 시장으로 흘려 거래를 하는 방식이다.[27] 일반적으로는 "ECN+STP 방식", "ECN 방식"을 통칭한다. 외환 증거금 거래는 기본적으로 "ECN+STP 방식"이다.

외환 시장으로 보았을 때, 결제의 대부분은 EBS사, 로이터사의 전자 브로킹 시스템에 의해 이루어지며, 이들은 ECN 방식이 된다. 사업자는 제시 가격에 마크업을 가산하거나, 수수료를 종량제 과금함으로써 이익을 낸다. 이 방식의 경우, 유동적인 상황 하에서는 고객이 볼 때의 스프레드가 0(초이스 프라이스), 또는 0 이하가 되는 경우도 드물지 않다. 또한, 이 방식은 상대 거래 방식과는 달리, 브로커 사업자(FX 회사)와 고객(투자자) 간에 이해 상반 관계가 발생할 가능성은 없다. 또한, NDD 방식은 FX 회사의 딜링 데스크를 거치지 않고, 인터뱅크 시장의 금융기관과 실질적으로 직접 거래할 수 있기 때문에, FX 회사에 의한 "환율 조작"이나 "슬리피지"를 걱정할 필요가 없다. 즉, NDD 방식은 투자자에게 있어서, 매우 투명성이 높은 방식이다.[28] 투명성이 높다는 점에서 NDD가 좋고 DD가 나쁘다고 판단되고 있다. 실제로는 NDD와 DD 각각에 장점과 단점이 있다.[29]

'''STP''' (Straight-through processing)

고객의 주문을 직접 커버 대상 금융기관에 흘려 보내는 방식이다. 유동성은 커버 대상 금융기관에 의존하며, 가격은 커버 대상 금융기관의 제시 가격을 묶어 제시한다.[30] 주로 ECN의 유동성을 보완하기 위해, ECN 참가자에 커버 대상 금융기관을 더하는 형태로 사용되고 있다.[31]

'''ECN''' (Electronic Communications Network: 전자 증권 거래 네트워크)

주식 등을 매매하는 증권 거래소와 마찬가지로, 전자 증권 거래소상에서 모든 참가자의 매매를 맞춰 거래를 하는 방식.[32] 전 세계에 공사립의 ECN이 존재하고 있다. 일본에서 제공되는 것은 클릭365와 같은 증권 거래소에 의한 공설의 것과, Currenex 등 사업자에 의한 사설의 것이 있으며, 브로커 사업자를 통해 간접적으로 고객에게 제공되고 있다.

4. 2. 1. STP (Straight-through processing)

고객의 주문을 직접 커버 대상 금융기관에 흘려 보내는 방식이다. 유동성은 커버 대상 금융기관에 의존하며, 가격은 커버 대상 금융기관의 제시 가격을 묶어 제시한다.[30] 주로 ECN의 유동성을 보완하기 위해, ECN 참가자에 커버 대상 금융기관을 더하는 형태로 사용되고 있다.[31]

4. 2. 2. ECN (Electronic Communications Network)

전자 증권 거래소상에서 모든 참가자의 매매를 맞춰 거래를 하는 방식이다.[32] 전 세계에 공사립의 ECN이 존재하고 있다. 일본에서 제공되는 것은 클릭365와 같은 증권 거래소에 의한 공설의 것과, Currenex 등 사업자에 의한 사설의 것이 있으며, 브로커 사업자를 통해 간접적으로 고객에게 제공되고 있다.

5. 위험성

일부에서는 개인 외환 거래를 쉽게 수익을 낼 수 있는 방법으로 홍보해 왔으며, 이로 인해 여러 건의 외환 사기가 발생했다.[9] 이에 대응하여, 여러 국가의 금융 규제 기관들은 이러한 유형의 거래에 대해 제한을 도입하거나 경고를 제공하고 있으며, 가해자에 대한 법적 조치를 취하고 있다.[10] 그러나 통화 거래의 분산된 특성과 인터넷을 통한 쉬운 글로벌 접근성으로 인해, 많은 브로커들이 규제가 덜한 관할 구역에 기반을 두고 있다.

다음과 같은 위험이 지적되고 있다[22]。


  • '''시세 변동 위험''': 환율 변동이 있는 이상, 이익을 기대할 수 있는 반면, 손실을 입는 경우가 있다. 증거금의 몇 배에 달하는 거래를 할 수 있기 때문에, 손실이 예탁한 증거금을 넘어 추가 증거금을 청구받는 경우도 있다. 또한, 2015년1월 15일의 스위스 프랑 관련 거래와 같이 급격한 변동으로 인해 본래 예상되는 손절 가격을 크게 초과하는 가격으로 손절 처리가 이루어지고, 2016년6월 23일의 영국의 유럽 연합 탈퇴 여부를 묻는 국민 투표 결과, 파운드 스털링의 급격한 변동은, 손실이 예탁한 증거금을 넘어 투기자가 파산에 이르는 경우도 있다.

  • '''유동성 위험''': 외환 거래는 하루 약 300조 엔이 거래되고 있지만, 단기간에 대량의 주문을 낸 경우, 희망한 금액으로 거래가 성립되지 않는 위험이 있다. 또한, 경제 지표 발표 시나 요인의 발표 등으로 인한 유동성 저하로 인해, 상당한 스프레드가 확대될 수 있다.

  • '''시스템 위험''': 인터넷 등의 시스템을 통해 거래를 할 때의 위험이다. 즉, 거래업자에 따라 매일 아침 스와프 포인트를 부가하는 타이밍에 유지 보수를 하는 거래업자가 있다. 그리고, 그 시간대에 손절의 역지정가도 자동 손절 처리도 하지 않는 거래업자가 있다. 따라서, 그 시간대에 거액의 손실이 발생할 가능성이 있다. 경우에 따라서는, 자동 손절이 작동하지 않아 추증이 될 수도 있다. 이러한 거래업체에서 데이 트레이딩 이외의 거래를 할 경우에는 주의가 필요하다. 거래업체의 서버 다운, 회선 문제, 정전 등으로 인해 원하는 대로 거래를 할 수 없는 위험이 있다.

  • '''신용 위험''': 2009년 8월 1일 금융상품거래업 등에 관한 내각부령 개정으로, 고객의 증거금은 신탁은행 등에 금전 신탁하는 것이 의무화되었다[23]。 이전에는, 업자가 파산 등을 하면 고객도 손실을 입을 우려가 있었다. 예를 들어, 고객으로부터 위탁받은 증거금을 자사의 자산과 별도 계정으로 신탁 은행에 신탁 분별 관리를 하지 않는 업체의 경우, 설령 분별 관리되어 있더라도, 업자가 파산 절차를 진행할 경우, 파산법상의 일반 파산 채권으로 분류될 위험에 노출되어, 파탄 시에는 예탁했던 증거금을 제대로 돌려받는 것을 기대할 수 없었다. 2007년 에프엑스 삿포로에서는, 고객이 보유하고 있는 포지션이 강제 청산되고, 게다가 증거금이 반환되지 않는 사태가 발생했다. 업자에 따라 증거금의 (보전) 관리 방법이 다르므로, 약관 등으로 확인할 필요가 있다. 또한, 어느 은행에 신탁 보전하고 있는지도 확인할 필요가 있다. 또한, 2012년 이니시아 스타 증권에서는 횡령에 의한 불법적인 신탁 보전해야 할 자금 부족 사례[24]도 있어, 신탁 보전 방식은 결국 업자의 모럴에 의존하는 부분이 크다. 또한, 국내에서 업체의 지불 불능 대책 보험 계약 대책을 실시하고 있는 업자는 확인되지 않고, 증권 회사 업계나 상품 거래원 업계에 존재하는 업계의 투자자 보호 기금이 없다. 또한, 업자가 파산하지 않더라도 해당 FX 서비스에서 철수·서비스 제공을 중단하는 경우가 있다. 이 경우, 투자자가 미결제 포지션의 결제를 강요받는 경우가 있다. 이 위험은 거래소 FX에서도 여전히 존재한다.

5. 1. 시세 변동 위험

FX 마진 거래는 환율 변동에 따라 이익을 기대할 수 있지만, 반대로 손실을 입을 수도 있다.[22] 특히 증거금의 몇 배에 달하는 거래를 할 수 있기 때문에, 손실이 예탁한 증거금을 넘어 추가 증거금을 청구받는 경우가 발생할 수 있다.[22] 예를 들어, 1달러=120엔일 때 레버리지 20배로 거래를 시작하여 10만 달러를 매수하고, 엔화 강세로 1달러=115엔이 되면 50만 엔의 손실이 발생한다. 이는 처음 증거금 60만 엔의 대부분을 잃게 되는 것이다.[21]

2015년 1월 15일 스위스 프랑 관련 거래와 같이 급격한 환율 변동으로 인해[22] 본래 예상되는 손절 가격을 크게 초과하는 가격으로 손절 처리가 이루어지거나, 2016년 6월 23일 영국의 유럽 연합 탈퇴 여부를 묻는 국민 투표 결과에 따른 파운드 스털링의 급격한 변동은[22] 투기자가 파산에 이르는 경우도 발생시켰다. 따라서, 실제 거래에서는 근거 있는 포인트에서 손절매를 실행하여 1회당 거래에서의 손실액을 한정할 필요가 있다.[21]

5. 2. 유동성 위험

외환 거래는 하루 약 300조 엔이 거래되지만, 단기간에 대량의 주문을 낸 경우, 희망한 금액으로 거래가 성립되지 않는 위험이 있다.[22] 또한, 경제 지표 발표 시나 요인의 발표 등으로 인해 유동성이 저하되어, 상당한 스프레드가 확대될 수 있다.[22]

5. 3. 시스템 위험

거래 시스템 문제, 서버 다운, 정전 등으로 인해 원하는 대로 거래를 할 수 없는 위험이 있다.[22] 거래업자에 따라서는 유지 보수 시간대에 손절의 역지정가 및 자동 손절 처리를 하지 않아 거액의 손실이 발생할 가능성도 있다.[22]

5. 4. 신용 위험

일부에서는 개인 외환 거래를 쉽게 수익을 낼 수 있는 방법으로 홍보해 왔으며, 이로 인해 여러 건의 외환 사기가 발생했다.[9]

FX 회사의 파산 등으로 인해 예탁한 증거금을 돌려받지 못할 수 있는 위험이 있다. 2009년 8월 1일 금융상품거래업 등에 관한 내각부령 개정으로, 대한민국의 경우 고객의 증거금은 신탁은행 등에 금전 신탁하는 것이 의무화되었다.[23] 이전에는 업자가 파산 등을 하면 고객도 손실을 입을 우려가 있었다. 예를 들어, 고객으로부터 위탁받은 증거금을 자사의 자산과 별도 계정으로 신탁 은행에 신탁 분별 관리를 하지 않는 업체의 경우, 설령 분별 관리되어 있더라도, 업자가 파산 절차를 진행할 경우, 파산법상의 일반 파산 채권으로 분류될 위험에 노출되어, 파탄 시에는 예탁했던 증거금을 제대로 돌려받는 것을 기대할 수 없었다.

2007년 에프엑스 삿포로에서는, 고객이 보유하고 있는 포지션이 강제 청산되고, 게다가 증거금이 반환되지 않는 사태가 발생했다. 업자에 따라 증거금의 (보전) 관리 방법이 다르므로, 약관 등으로 확인할 필요가 있다. 또한, 어느 은행에 신탁 보전하고 있는지도 확인할 필요가 있다. 2012년 이니시아 스타 증권에서는 횡령에 의한 불법적인 신탁 보전해야 할 자금 부족 사례[24]도 있어, 신탁 보전 방식은 결국 업자의 모럴에 의존하는 부분이 크다.

국내에서 업체의 지불 불능 대책 보험 계약 대책을 실시하고 있는 업자는 확인되지 않고, 증권 회사 업계나 상품 거래원 업계에 존재하는 업계의 투자자 보호 기금이 없다. 또한, 업자가 파산하지 않더라도 해당 FX 서비스에서 철수·서비스 제공을 중단하는 경우가 있다. 이 경우, 투자자가 미결제 포지션의 결제를 강요받는 경우가 있다. 이 위험은 거래소 FX에서도 여전히 존재한다.

6. 대한민국 내 규제

2004년 4월 1일 시행된 금융 상품 판매 등에 관한 법률('''금융 상품 판매법''')의 개정에 따라, 장외 FX는 현물환 선도 거래에 해당한다는 것이 명확해졌다. 이에 FX업체는 일반 투자자에게 사전적인 위험 설명 책임, 담보금 등의 취급, 고객 자산 보호등에 대한 의무를 지게 되었다 만약 FX 거래의 위험 설명이 충분히 이루어지지 않아 고객이 피해를 입은 경우에는, FX업체는 손해 배상 책임을 지게 된다.

현재, FX 거래를 취급하는 금융업자(FX 회사)는 국가 등록제가 되었고, 금융위원회의 감독하에 놓이게 되었다.


  • 다음 금지 행위가 마련되었다.
  • *불요청 권유 금지
  • *계약을 하지 않겠다는 의사 표시를 한 사람에 대한 재권유 금지
  • *단정적인 판단을 제공하며 권유하는 행위 금지
  • 광고 규제
  • : 수수료나 리스크 등에 대한 표시를 의무화했다.
  • 서면 교부 의무
  • : 계약 체결 전, 거래 성립, 증거금 수령 시 각각 서면 교부가 의무화되었다.
  • 외무원이 등록제가 되었다.
  • 자기 자본 규제 비율의 공시 의무화.


FX 회사의 재무 건전성을 나타내는 지표로서 자기 자본 규제 비율을 "120% 이상" 유지하는 것이 금융상품거래법으로 정해졌으며, 국내의 모든 FX 회사는 자기 자본 규제 비율을 매월 공표하게 되었다.[33][34]

7. 과세

FX 거래를 둘러싸고 소득세 탈세 및 신고 누락이 다수 보고되어 납세 의식 부족이 문제시되었다. 특히, 개인 투자자들의 소득세 탈루는 심각한 수준으로, 정부의 세수 확보에 큰 어려움을 초래했다. 2009년 1월부터는 거래소 FX 거래뿐만 아니라, 장외 FX 거래에 대해서도 지급 조서가 세무서에 제출되게 되었다. 2016년부터는 마이넘버 제도가 시작되어, 세무서는 개인 투자자의 FX 거래 기록 상황을 용이하게 확인할 수 있게 되었다. 이는 탈세 방지 및 공정한 과세 체계 확립에 기여할 것으로 기대된다.

; 개인

2012년 이후, 개인의 외환 마진 거래(FX 거래)는 '선물 거래에 관한 잡소득 등'으로 분류되어 신고분리과세 대상이다.[36] 소득세 15%, 지방세 5%(도도부현민세 2% 및 시정촌민세 3%)를 합쳐 총 20%의 세율이 적용된다. 2013년 1월 1일부터 2037년 12월 31일까지는 부흥 특별 소득세가 추가되어 총 20.315%의 세율이 적용된다.[36] 다른 선물 거래 소득과의 손익 통산 및 3년간 손실 이월이 가능하다.[36]

; 법인

법인의 경우, 일반적인 과세 소득으로 간주한다. 이는 법인의 FX 거래 수익이 다른 사업 소득과 동일하게 취급됨을 의미한다.

7. 1. 개인

2012년 이후, 개인의 외환 마진 거래(FX 거래)는 '선물 거래에 관한 잡소득 등'으로 분류되어 신고분리과세 대상이다.[36] 소득세 15%, 지방세 5%(도도부현민세 2% 및 시정촌민세 3%)를 합쳐 총 20%의 세율이 적용된다. 2013년 1월 1일부터 2037년 12월 31일까지는 부흥 특별 소득세가 추가되어 총 20.315%의 세율이 적용된다.[36] 다른 선물 거래 소득과의 손익 통산 및 3년간 손실 이월이 가능하다.[36]

7. 2. 법인

법인의 경우, 일반적인 과세 소득으로 간주한다.

8. 주요 용어

FX마진 거래에서 앞으로 가격 상승이 예상될 때 특정 통화를 매수하는 것을 '''롱'''(Long)이라 하고, 가격 하락이 예상되어 특정 통화를 매도하는 것을 '''숏'''(Short)이라고 한다. 통화 쌍은 USD/JPY, EUR/JPY, EUR/USD 등으로 표기되며, 왼쪽 통화를 오른쪽 통화로 매매했을 때의 수치가 거래 수치가 된다. 예를 들어, USD를 매수하고 엔화를 매도하는 경우는 USD/JPY의 롱이라고 한다.

'''결제 통화'''는 거래되는 2개국 간의 통화 거래로 인해 스왑 금리나 손익이 발생하는 통화를 말한다. 모든 경우에 주축 통화(기축 통화)/결제 통화로 표기되며, 예를 들어 달러-엔의 경우, "USD/JPY"와 같이 표기된다. 다른 통화 간의 조합을 "'''통화 쌍'''"이라고도 부른다. 주축 통화(기축 통화) 매수/결제 통화 매도의 경우는 롱(또는 매수), 주축 통화(기축 통화) 매도/결제 통화 매수의 경우는 숏(또는 매도)이다.

스왑 금리에 대해서는, 주축 통화(기축 통화)/결제 통화 매도의 롱(또는 매수)일 때, 플러스 스왑 금리는 수취하고, 마이너스 스왑 금리는 지불하며, 주축 통화(기축 통화)/결제 통화 매도의 숏(또는 매도)일 때, 플러스 스왑 금리는 지불하고, 마이너스 스왑 금리는 수취하게 된다. 결제 통화가 엔화인 거래를 '''대 엔화 통화 거래''', 엔화 이외의 경우를 '''비 대 엔화 통화 거래''' (외화 표시 거래)라고 한다.

일반적인 보도 기관이 "엔"이 상승했다고 보도하는 경우는 "엔고"라는 의미이지만, 외환 마진 거래에서 말하는 "달러-엔"이 상승했을 때는, "엔저 달러 강세"와 정반대의 의미가 되므로 주의해야 한다.

엔 캐리 트레이드는 저금리 통화(예: 엔화)를 빌려 고금리 통화에 투자하는 전략이며, 미세스 와타나베는 외환 거래에 적극적으로 참여하는 일본의 개인 투자자들을 지칭하는 용어이다.

참조

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[2] 웹사이트 Final Rule Regarding Retail Foreign Exchange Transactions https://www.cftc.gov[...]
[3] 간행물 European Securities and Markets Authority Decision (EU) 2018/1636 of 23 October 2018 renewing and amending the temporary restriction in Decision (EU) 2018/796 on the marketing, distribution or sale of contracts for differences to retail clients
[4] 웹사이트 ESMA FAQs https://www.esma.eur[...] 2022-09-13
[5] 웹사이트 ESMA FAQs https://www.esma.eur[...] 2022-09-13
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[7] 웹사이트 Margin Regulations https://www.ffaj.or.[...] 2022-09-13
[8] 뉴스 Authorities drop a massive bomb on CFDs in Australia, limiting how they are sold and executed. https://financefeeds[...] Finance Feeds 2020-10-23
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[10] 웹사이트 COMMODITY SOFTWARE VENDOR CHARGED WITH VIOLATING CFTC ORDER http://www.cftc.gov/[...] CTFC.gov 2013-12-13
[11] 웹사이트 ひまわりグループについて ｜ ひまわりホールディングス https://www.himawari[...]
[12] 웹사이트 トレイダーズ証券　外国為替証拠金取引『ネットフォレックス』 顧客預り資産200億円を突破！｜トレイダーズホールディングス株式会社のプレスリリース https://prtimes.jp/m[...]
[13] 웹사이트 会社概要 – トレイダーズ証券 https://traderssec.c[...]
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[16] 웹사이트 個人顧客を相手方とするFX取引に係る証拠金規制 | 一般社団法人金融先物取引業協会 https://www.ffaj.or.[...]
[17] 웹사이트 無登録の海外所在業者による勧誘にご注意ください https://www.fsa.go.j[...] 金融庁ウェブサイト
[18] 웹사이트 해외FXとは?海外FXの意味、国内FXとの違い、海外FX口座について知っておくべき基本知識 https://www.kaigai-t[...] みんなで海外FX 2019-12-05
[19] 웹사이트 Forex Brokers https://hercules.fin[...]
[20] 웹사이트 FX・CFDで法人化する9つのメリット・3つのデメリットを税理士が解説 https://www.oanda.jp[...] 2023-02-17
[21] 웹사이트 FXのレバレッジと損益 https://www.kaigai-t[...] みんなで海外FX
[22] 웹사이트 いわゆる外国為替証拠金取引 https://www.fsa.go.j[...] 金融庁 公式サイト
[23] 웹사이트 区分管理方法の信託一本化 | 一般社団法人金融先物取引業協会 https://www.ffaj.or.[...]
[24] 웹사이트 イニシア・スター証券株式会社に対する行政処分ついて https://www.fsa.go.j[...] 平成24年12月5日付け関東財務局ウェブサイト
[25] 웹사이트 NDD│初めてでもわかりやすい用語集│SMBC日興証券 https://www.smbcnikk[...] 2023-06-01
[26] 웹사이트 NDD方式（インターバンク直結型）の口座を徹底比較! マイナススプレッドも!? https://zai.diamond.[...] 2023-05-31
[27] 웹사이트 NDD│初めてでもわかりやすい用語集│SMBC日興証券 https://www.smbcnikk[...] 2023-06-01
[28] 웹사이트 NDD方式（インターバンク直結型）の口座を徹底比較! マイナススプレッドも!? https://zai.diamond.[...] 2023-05-31
[29] 웹사이트 A-BookとB-Bookとは何ですか？ https://www.kaigai-t[...] 2023-06-27
[30] 웹사이트 「くりっく365」の特徴 http://www.click365.[...] くりっく365公式サイト
[31] 웹사이트 大証FXの特徴 透明性 http://www.ose.or.jp[...] 大阪証券取引所 公式サイト
[32] 웹사이트 ECNとSTPの違いについて https://www.kaigai-t[...] みんなで海外FX 2019-10-21
[33] 웹사이트 自己資本規制比率│外為どっとコム https://www.gaitame.[...] 2023-06-01
[34] 웹사이트 自己資本規制比率等｜ヒロセ通商IRサイト｜証券コード（7185） https://hirose-fx.co[...] 2023-06-01
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