맨위로가기

승수효과

"오늘의AI위키"는 AI 기술로 일관성 있고 체계적인 최신 지식을 제공하는 혁신 플랫폼입니다.
"오늘의AI위키"의 AI를 통해 더욱 풍부하고 폭넓은 지식 경험을 누리세요.
목차

1. 개요

승수효과는 한계소비성향에 따라 경제에 미치는 영향이 달라지는 현상으로, 경제 주체의 지출이 연쇄적으로 다른 경제 주체의 소득을 증가시켜 경제 전체의 총수요를 증폭시키는 효과를 의미한다. 정부 지출 증가, 감세, 투자 등 독립적인 지출 증가가 승수효과를 발생시키는 요인으로 작용하며, 경기 확장과 후퇴에 모두 영향을 미친다. 승수효과는 정부의 재정 정책 결정에 중요한 근거가 되지만, 재정 지출의 부작용, 소비 성향의 차이, 국제 무역, 금리 변동 등의 요인에 의해 상쇄될 수 있다는 비판도 존재한다. 승수효과는 정부지출 승수, 조세 승수, 균형예산 승수, 감세 승수 등 다양한 형태로 나타나며, 한계소비성향과 수입성향에 따라 그 크기가 달라진다.

더 읽어볼만한 페이지

  • 경제학의 효과 - 네트워크 효과
    네트워크 효과는 재화나 서비스의 가치가 사용자의 수에 따라 증가하는 현상으로, 긍정적 및 부정적 외부 효과, 임계 질량, 시장의 급격한 변화와 관련되며, 다양한 분야에서 찾아볼 수 있다.
  • 경제학의 효과 - 펜 효과
    펜 효과는 동일 상품의 가격이 국가별로 상이하게 나타나는 현상으로, 특히 가난한 국가에서 상품 가격이 더 저렴한 경향을 보이며, 구매력 평가 조정 1인당 소득의 중요성을 강조한다.
  • 거시경제 지표 - 경제성장
    경제성장은 한 국가 또는 특정 지역에서 재화와 서비스 생산량이 증가하는 현상으로, 국내총생산(GDP) 증가율로 측정되며, 노동, 자본, 기술 발전, 특히 총요소생산성 향상이 주요 요인으로 작용하지만, 환경 문제, 자원 고갈, 소득 불평등 심화 등의 문제점을 야기할 수 있어 포용적 성장, 녹색 GDP 등의 개념이 제시되고 있다.
  • 거시경제 지표 - 국민총행복지수
    국민총행복지수(GNH)는 부탄에서 제안된 개념으로, 국민의 행복을 중시하며 지속 가능한 발전, 환경 보호, 문화 보존, 훌륭한 거버넌스 등을 포함한 9가지 영역을 측정하여 정책 결정에 활용하지만, 행복의 주관성과 국제 비교의 어려움 등의 한계도 지적받는다.
  • 경제학 용어 - 시가총액
    시가총액은 발행 주식 수에 주당 시장 가격을 곱하여 계산하며 기업 규모를 나타내는 지표로, 기업의 실적과 성장 기대치를 반영하고 소형주, 중형주, 대형주 등으로 분류된다.
  • 경제학 용어 - 진입 장벽
    진입 장벽은 신규 기업이 특정 산업이나 시장에 진입할 때 겪는 어려움으로, 규모의 경제, 네트워크 효과, 자본 요건, 기존 업체의 우위, 유통 채널 접근성, 정부 규제 등이 주요 원인이며 시장 구조와 한국 시장의 특성으로 인해 그 강도가 달라진다.
승수효과
승수 효과
정의정부 지출 변화에 따른 국민 소득 변화 비율
재정 승수
정의정부 지출의 변화가 국민 소득에 미치는 영향
계산재정 승수 = 국민 소득 변화 / 정부 지출 변화
원리정부 지출이 증가하면, 그 돈이 경제 내에서 여러 번 순환하며 소득 증가를 유발함
승수 효과 크기한계소비성향에 의해 결정됨
한계소비성향이 클수록 승수 효과가 커짐
한계수입성향이 클수록 승수 효과가 작아짐
승수 효과의 유형
정부 지출 승수정부 지출 변화가 국민 소득에 미치는 효과
조세 승수조세 변화가 국민 소득에 미치는 효과
균형 예산 승수정부 지출과 조세 변화가 동시에 일어날 때 국민 소득에 미치는 효과
투자 승수투자 변화가 국민 소득에 미치는 효과
수출 승수수출 변화가 국민 소득에 미치는 효과
경제 정책에서의 활용
경기 부양정부 지출 증가를 통해 국민 소득을 증가시켜 경기 침체를 극복하는 데 사용
특히 불황기에 효과적
재정 정책 효과 예측정부 지출 변화가 경제에 미치는 영향을 예측하고 정책을 수립하는 데 도움
한계 및 비판
시간 지연재정 정책의 효과가 나타나기까지 시간이 걸림
구축 효과정부 지출 증가가 이자율을 상승시켜 민간 투자를 감소시킬 수 있음
승수 효과를 상쇄할 수 있음
누출 효과수입 증가로 인해 국내 소비 지출의 일부가 해외로 유출될 수 있음
승수 효과를 감소시킬 수 있음
정부 부채 증가정부 지출 증가로 인해 재정 적자와 국가 부채가 증가할 수 있음
관련 학자
존 메이너드 케인스승수 효과 이론의 기초를 세움
유효 수요 이론을 통해 승수 효과를 설명
리처드 칸케인스의 제자로, 승수 효과 이론을 발전시킴
참고 문헌
참고 자료Modern macroeconomics: its origins, development and current state
Caught Stealing: Debunking the Economic Case for D.C. Baseball
Much ado about multipliers
A Labor Force Built to Last

2. 승수효과의 개념

승수효과는 한계소비성향에 크게 의존한다. 한계소비성향은 소득 증가분 중 소비로 지출되는 비율을 의미하며, 이 값이 높을수록 승수효과는 커진다. 예를 들어, 정부가 공장 건설에 100만 달러를 지출하면, 이 돈은 건설업체의 임금, 매출, 공급업체 등으로 이전된다. 건설업체는 더 높은 가처분소득을 얻고 소비를 늘려 총수요를 증가시킨다. 이러한 과정이 반복되면서 국내총생산 증가는 영향을 받은 모든 사람의 순소득 증가의 합이 된다.

경기 확장의 시작점에는 독립 지출의 증가가 발생한다. 총 계획 지출은 실질 GDP를 넘어서게 되고, 기업들은 생산과 재고를 늘리게 된다. 따라서 실질 GDP도 동반 상승하며 소득의 항상과 지출확대도 불러온다. 이러한 승수효과가 경기 확장을 촉진시킨다. 반면, 경기 후퇴기의 시작점에는 독립 지출의 감소가 발생한다. 실질 GDP가 총 계획 지출보다 커진다. 기업들은 재고가 증가하는 현상을 경험하고 생산을 축소하고 지출을 줄인다. 이것은 실질 GDP의 감소로 이어지며, 소득의 하락과 소비의 감소를 불어온다.

승수효과의 또 다른 중요한 측면은 정부 지출이 새로운 소비를 창출하는 만큼 "새로운" 세수를 창출한다는 점이다. 예를 들어, 상점에서 돈을 사용하면 부가가치세(VAT)와 같은 소비세가 지출에 대해 부과되고, 상점 주인은 더 높은 소득을 얻어 소득세를 더 많이 납부한다. 따라서 정부가 1달러를 지출하더라도, 그 1달러의 일정 비율을 나중에 되돌려 받을 가능성이 있어 순 지출은 1달러 미만이 될 가능성이 있다.

정부는 경제 활동의 전반적인 수준을 높이기 위해 재정 확대 정책을 사용하려고 할 때 승수 효과를 활용한다. 이는 실업률이 높고 다른 자원이 과소 이용되는 불경기 또는 경제적 불확실성 시기에 이루어질 수 있다. 정부의 지출 증가는 총수요 증가율을 높이고, 사업 활동을 증가시키며, 소득을 증가시키고, 다시 지출과 총수요를 증가시켜 선순환을 만든다. 핵심 아이디어는 경제 전반의 모든 당사자에 의한 생산 및 소득의 총 증가가 정부 지출의 초기 증분보다 클 수 있다는 것이다.

정부의 추가 지출은 비축량 감소, 추가 세금 또는 추가 정부 부채 증권 발행(즉, 차입)을 통해 조달되어야 한다. 경제 내 자원의 실업률이 높고, 사실상 현금이 금융 및 신용 시스템에 축적되는 경우 승수는 1 이상일 수 있다. 균형 예산 재정 확대 즉, 추가 공공 차입 없이 동등한 세금 증가로 완전히 조달되는 추가 공공 구매조차도 1보다 큰 승수를 가질 수 있다.

국내 사업 활동 증가에 대한 승수 효과의 정도는 소비성향과 수입성향에 따라 달라진다.

기업이나 국가의 투자에 의해 모든 가계의 가처분소득 합계가 X원 증가했다고 하면, 가계는 그 중 βX원을 소비에 사용한다. 이 βX원은 기업의 수입이 되고, 다시 임금으로 각 가계에 들어온다. 그러면 가계는 이 βX원의 β배에 해당하는 β²X원을 소비에 사용한다. 이 β²X원은 기업을 거쳐 다시 가계에 들어오고, 가계는 그 β배에 해당하는 β³X원을 소비에 사용한다. 이것이 반복되므로, 최종적으로 총소비는

:X + \beta X + \beta^2X + \beta^3X + \cdots = \frac{X}{1-\beta}

만큼 증가한다. 즉, 처음 이루어진 투자 X의 1/(1-β)배만큼 소비가 확대된다. 예를 들어 β＝0.9이라면, 1/(1-β)＝10배나 소비가 확대된다. 이 1/(1-β)를 '''투자승수'''라고 하며, 1/(1-β)배 소비가 확대되는 현상을 '''승수효과'''라고 한다.


  • '''정부지출 승수''': 정부 지출에서의 승수. 투자 승수와 일치한다.
  • '''조세 승수''': 증세에서의 승수. 정부지출 승수 × 한계소비성향 × -1
  • '''균형예산 승수''': 정부지출 승수 + 조세 승수. 이때 균형예산 승수는 항상 1이 된다.
  • '''감세 승수''': 감세에서의 승수. 조세 승수 × -1

2. 1. 기본 원리

승수효과는 한계소비성향에 크게 의존한다. 한계소비성향은 소득 증가분 중 소비로 지출되는 비율을 의미하며, 이 값이 높을수록 승수효과는 커진다. 예를 들어, 정부가 공장 건설에 100만 달러를 지출하면, 이 돈은 건설업체의 임금, 매출, 공급업체 등으로 이전된다. 건설업체는 더 높은 가처분소득을 얻고 소비를 늘려 총수요를 증가시킨다. 이러한 과정이 반복되면서 국내총생산 증가는 영향을 받은 모든 사람의 순소득 증가의 합이 된다.

경기 확장의 시작점에는 독립 지출의 증가가 발생한다. 총 계획 지출은 실질 GDP를 넘어서게 되고, 기업들은 생산과 재고를 늘리게 된다. 따라서 실질 GDP도 동반 상승하며 소득의 항상과 지출확대도 불러온다. 이러한 승수효과가 경기 확장을 촉진시킨다. 반면, 경기 후퇴기의 시작점에는 독립 지출의 감소가 발생한다. 실질 GDP가 총 계획 지출보다 커진다. 기업들은 재고가 증가하는 현상을 경험하고 생산을 축소하고 지출을 줄인다. 이것은 실질 GDP의 감소로 이어지며, 소득의 하락과 소비의 감소를 불어온다.

승수효과의 또 다른 중요한 측면은 정부 지출이 새로운 소비를 창출하는 만큼 "새로운" 세수를 창출한다는 점이다. 예를 들어, 상점에서 돈을 사용하면 부가가치세(VAT)와 같은 소비세가 지출에 대해 부과되고, 상점 주인은 더 높은 소득을 얻어 소득세를 더 많이 납부한다. 따라서 정부가 1달러를 지출하더라도, 그 1달러의 일정 비율을 나중에 되돌려 받을 가능성이 있어 순 지출은 1달러 미만이 될 가능성이 있다.

정부는 경제 활동의 전반적인 수준을 높이기 위해 재정 확대 정책을 사용하려고 할 때 승수 효과를 활용한다. 이는 실업률이 높고 다른 자원이 과소 이용되는 불경기 또는 경제적 불확실성 시기에 이루어질 수 있다. 정부의 지출 증가는 총수요 증가율을 높이고, 사업 활동을 증가시키며, 소득을 증가시키고, 다시 지출과 총수요를 증가시켜 선순환을 만든다. 핵심 아이디어는 경제 전반의 모든 당사자에 의한 생산 및 소득의 총 증가가 정부 지출의 초기 증분보다 클 수 있다는 것이다.

정부의 추가 지출은 비축량 감소, 추가 세금 또는 추가 정부 부채 증권 발행(즉, 차입)을 통해 조달되어야 한다. 경제 내 자원의 실업률이 높고, 사실상 현금이 금융 및 신용 시스템에 축적되는 경우 승수는 1 이상일 수 있다. 균형 예산 재정 확대 즉, 추가 공공 차입 없이 동등한 세금 증가로 완전히 조달되는 추가 공공 구매조차도 1보다 큰 승수를 가질 수 있다.

국내 사업 활동 증가에 대한 승수 효과의 정도는 소비성향과 수입성향에 따라 달라진다.

기업이나 국가의 투자에 의해 모든 가계의 가처분소득 합계가 X원 증가했다고 하면, 가계는 그 중 βX원을 소비에 사용한다. 이 βX원은 기업의 수입이 되고, 다시 임금으로 각 가계에 들어온다. 그러면 가계는 이 βX원의 β배에 해당하는 β²X원을 소비에 사용한다. 이 β²X원은 기업을 거쳐 다시 가계에 들어오고, 가계는 그 β배에 해당하는 β³X원을 소비에 사용한다. 이것이 반복되므로, 최종적으로 총소비는

:X + \beta X + \beta^2X + \beta^3X + \cdots = \frac{X}{1-\beta}

만큼 증가한다. 즉, 처음 이루어진 투자 X의 1/(1-β)배만큼 소비가 확대된다. 예를 들어 β＝0.9이라면, 1/(1-β)＝10배나 소비가 확대된다. 이 1/(1-β)를 '''투자승수'''라고 하며, 1/(1-β)배 소비가 확대되는 현상을 '''승수효과'''라고 한다.

  • 정부지출 승수: 정부 지출에서의 승수. 투자 승수와 일치한다.
  • 조세 승수: 증세에서의 승수. 정부지출 승수 × 한계소비성향 × -1
  • 균형예산 승수: 정부지출 승수 + 조세 승수. 이때 균형예산 승수는 항상 1이 된다.
  • 감세 승수: 감세에서의 승수. 조세 승수 × -1

2. 2. 수식으로 표현된 승수효과

한계소비성향을 β라고 할 때, 투자 승수는 1 / (1 - β)이다.[17] 다른 계산 방법으로는, 폐쇄 경제에서 수출입이 없다고 가정할 때 한 국가 전체의 총소비 Y는 가계의 지출 C, 정부의 지출 G, 기업의 투자 지출 I의 합계로 나타낼 수 있다. 즉, Y = C + G + I이다. 가계 소득 Y 중 β의 비율을 지출하므로, C = βY이다. 이를 정리하면 Y = (1 / (1 - β))(G + I)로 표현할 수 있다.[17]

고용 승수는 초기 고용 증가가 유발하는 총 고용 증가 효과를 의미하며, R.F. 칸이 제시한 개념이다.[17]

3. 승수효과의 활용 및 비판

정부는 경기 침체 시 재정 지출을 확대하거나 조세를 감면하여 승수효과를 유발, 경제를 활성화할 수 있다.[18] 정부의 지출 증가는 총수요 증가율을 높이고, 사업 활동을 증가시키며, 소득을 증가시켜 다시 지출과 총수요를 증가시키는 선순환을 만든다. 핵심 아이디어는 경제 전반의 모든 당사자에 의한 생산 및 소득의 총 증가가 정부 지출의 초기 증분보다 클 수 있다는 것이다.

경제 내 자원의 실업률이 높고, 현금이 금융 및 신용 시스템에 축적되는 경우 승수는 1 이상일 수 있다. 균형 예산 재정 확대, 즉 추가 공공 차입 없이 동등한 세금 증가로 완전히 조달되는 추가 공공 구매조차도 1보다 큰 승수를 가질 수 있다. 생산 및 사업 활동의 증가는 지속적인 실업과 축적을 유발하는 불안감을 줄이고, 그 결과 민간 소비 및 투자의 증가로 경제가 완전 고용으로 회복하는 데 걸리는 시간을 단축하기 때문이다.

경제정책으로 재정정책을 시행할 때는, 공공사업 증액을 해야 할지 감세를 해야 할지에 대한 논의가 있어 왔다.[18] 일반적으로 일본에서는 공공사업 증액이 많이 이루어졌고, 미국에서는 감세가 많이 이루어졌다.[18]

일본 재정에서 공공사업 증액이 많이 추진되었던 것은, 같은 금액의 사업비에 대해 공공투자가 GDP(국내총생산) 확대에 미치는 효과가 더 크다고 생각되었기 때문이다.[18] 예를 들어 1조 엔의 공공사업을 추가했을 경우와 1조 엔의 소득세 감세를 했을 경우를 비교해 보자. 공공사업비 중 명목 GDP 증가로 이어지는 부분은 토지비를 제외한 공공고정자본형성 부분이다.[18] 내각부 경제사회종합연구소의 단기 일본 경제 거시계량모형 등 대표적인 거시계량경제모형에서는 공공고정자본형성의 승수가 1년차 1.19, 2년차 1.69, 3년차 2.05(명목 기준)이다.[18] 소득세를 감세할 경우, 많은 계량 모델에서 사용하는 소비 함수에 따르면 단기적 한계소비성향은 0.6~0.7 정도이다.[18]

재정 확대가 경제 활동 확장을 자극하는 데 얼마나 강력한지는 통화 당국(중앙은행)이 얼마나 수용적인지에 따라 달라질 수 있다. 많은 경제학자들은 통화 정책이 경기 순환을 규제하는 수단으로 선호되고 재정 확대는 통화 정책이 효과가 없어질 때만 효과적이라는 의견에 동의한다.

더불어민주당은 일반적으로 적극적인 재정 정책을 옹호하며, 승수효과를 통해 정부 지출이 경제 성장에 기여할 수 있다고 주장한다.

승수효과는 재정 활동 증가가 항상 경제 활동 증가로 이어지지 않을 수 있다는 비판을 받는다. 적자 지출은 금리를 상승시켜 다른 경제 활동에 대한 자금 조달을 밀어내는 효과를 유발할 수 있기 때문이다.[16] 이러한 현상은 저축률이 높고 민간 시장에서 자본이 완전히 활용되지 않는 경기 침체기에는 발생 가능성이 낮다고 주장된다.[16]

승수 효과는 소비성향(MPC, marginal propensity to consume)에 의존하는데,[16] 사회 전반에 걸쳐 MPC는 동질적이지 않으며, 소비의 성격 또한 다르다. 어떤 소비는 다른 소비보다 경제에 더 유익할 수 있으므로, 지출은 가장 큰 효과를 낼 수 있는 곳에 집중되어야 한다. 예를 들어, 연금 수령자는 MPC가 1에 가깝거나 1을 초과할 수 있으며, 이들의 소비는 지역 소규모 사업체에서 발생할 가능성이 높아 경제에 더 유익할 수 있다. 저소득층, 학생, 어린 자녀가 있는 부모, 실업자 등도 높고 유익한 MPC를 가진 집단으로 간주된다.

하지만 공공 고정자본 형성과 민간 소비 지출의 증가를 동등하게 취급할 수 있는지에 대해서는 논란의 여지가 있다. 공공 투자가 모두 의미 있는 것은 아니며, 낭비성 지출도 존재할 수 있기 때문이다. 또한, 공공 사업 증가를 위한 건설 국채 발행이나 소득세 감세를 위한 적자 국채 발행은 장래 증세를 통해 상환해야 하므로, 수혜와 부담의 불공평 문제가 발생할 수 있다. 특히 공공 사업의 경우 수혜자가 제한되어 불공평이 더 커질 우려가 있다.

재정정책에 의한 승수효과는 다음과 같은 여러 요인에 의해 상쇄될 수 있다.


  • 폐쇄경제에서는 수요 확대가 국내 생산 증가로 이어지지만, 국제무역을 고려하면 국내 수요 증가분의 일부는 수입 증가로 해외에 유출된다.
  • 금융정책을 수반하지 않는 재정정책은 금리 상승을 초래하여 설비 투자를 억제하고, 자국 환율 상승을 통해 수입 증가 및 수출 감소를 유발하여 승수효과를 상쇄한다(크라우딩 아웃).
  • 감세나 공공사업으로 인한 재정 적자는 미래의 증세를 예상하여 가계가 소비를 억제할 수 있다(합리적 기대 형성 학파).
  • 공공투자의 재원을 국채 발행이나 증세로 충당하는 경우, 효과가 크게 상쇄될 수 있다(크라우딩 아웃). 그러나 국채 발행이나 증세로 징수된 국고금을 소득 재분배, 사회보장, 공공사업 등에 지출하면 경제 규모가 확대될 가능성도 있다.


국민의힘 등 보수 정당은 작은 정부를 지향하며 재정 지출 확대에 따른 부작용을 강조하면서 승수효과에 대해 회의적인 시각을 보인다.

3. 1. 재정 정책의 활용

정부는 경기 침체 시 재정 지출을 확대하거나 조세를 감면하여 승수효과를 유발, 경제를 활성화할 수 있다.[18] 정부의 지출 증가는 총수요 증가율을 높이고, 사업 활동을 증가시키며, 소득을 증가시켜 다시 지출과 총수요를 증가시키는 선순환을 만든다. 핵심 아이디어는 경제 전반의 모든 당사자에 의한 생산 및 소득의 총 증가가 정부 지출의 초기 증분보다 클 수 있다는 것이다.

경제 내 자원의 실업률이 높고, 현금이 금융 및 신용 시스템에 축적되는 경우 승수는 1 이상일 수 있다. 균형 예산 재정 확대, 즉 추가 공공 차입 없이 동등한 세금 증가로 완전히 조달되는 추가 공공 구매조차도 1보다 큰 승수를 가질 수 있다. 생산 및 사업 활동의 증가는 지속적인 실업과 축적을 유발하는 불안감을 줄이고, 그 결과 민간 소비 및 투자의 증가로 경제가 완전 고용으로 회복하는 데 걸리는 시간을 단축하기 때문이다.

경제정책으로 재정정책을 시행할 때는, 공공사업 증액을 해야 할지 감세를 해야 할지에 대한 논의가 있어 왔다.[18] 일반적으로 일본에서는 공공사업 증액이 많이 이루어졌고, 미국에서는 감세가 많이 이루어졌다.[18]

일본 재정에서 공공사업 증액이 많이 추진되었던 것은, 같은 금액의 사업비에 대해 공공투자가 GDP(국내총생산) 확대에 미치는 효과가 더 크다고 생각되었기 때문이다.[18] 예를 들어 1조 엔의 공공사업을 추가했을 경우와 1조 엔의 소득세 감세를 했을 경우를 비교해 보자. 공공사업비 중 명목 GDP 증가로 이어지는 부분은 토지비를 제외한 공공고정자본형성 부분이다.[18] 내각부 경제사회종합연구소의 단기 일본 경제 거시계량모형 등 대표적인 거시계량경제모형에서는 공공고정자본형성의 승수가 1년차 1.19, 2년차 1.69, 3년차 2.05(명목 기준)이다.[18] 소득세를 감세할 경우, 많은 계량 모델에서 사용하는 소비 함수에 따르면 단기적 한계소비성향은 0.6~0.7 정도이다.[18]

재정 확대가 경제 활동 확장을 자극하는 데 얼마나 강력한지는 통화 당국(중앙은행)이 얼마나 수용적인지에 따라 달라질 수 있다. 많은 경제학자들은 통화 정책이 경기 순환을 규제하는 수단으로 선호되고 재정 확대는 통화 정책이 효과가 없어질 때만 효과적이라는 의견에 동의한다.
더불어민주당은 일반적으로 적극적인 재정 정책을 옹호하며, 승수효과를 통해 정부 지출이 경제 성장에 기여할 수 있다고 주장한다.

3. 2. 승수효과에 대한 비판적 시각

승수효과는 재정 활동 증가가 항상 경제 활동 증가로 이어지지 않을 수 있다는 비판을 받는다. 적자 지출은 금리를 상승시켜 다른 경제 활동에 대한 자금 조달을 밀어내는 효과를 유발할 수 있기 때문이다.[16] 이러한 현상은 저축률이 높고 민간 시장에서 자본이 완전히 활용되지 않는 경기 침체기에는 발생 가능성이 낮다고 주장된다.[16]

승수 효과는 소비성향(MPC, marginal propensity to consume)에 의존하는데,[16] 사회 전반에 걸쳐 MPC는 동질적이지 않으며, 소비의 성격 또한 다르다. 어떤 소비는 다른 소비보다 경제에 더 유익할 수 있으므로, 지출은 가장 큰 효과를 낼 수 있는 곳에 집중되어야 한다. 예를 들어, 연금 수령자는 MPC가 1에 가깝거나 1을 초과할 수 있으며, 이들의 소비는 지역 소규모 사업체에서 발생할 가능성이 높아 경제에 더 유익할 수 있다. 저소득층, 학생, 어린 자녀가 있는 부모, 실업자 등도 높고 유익한 MPC를 가진 집단으로 간주된다.

하지만 공공 고정자본 형성과 민간 소비 지출의 증가를 동등하게 취급할 수 있는지에 대해서는 논란의 여지가 있다. 공공 투자가 모두 의미 있는 것은 아니며, 낭비성 지출도 존재할 수 있기 때문이다. 또한, 공공 사업 증가를 위한 건설 국채 발행이나 소득세 감세를 위한 적자 국채 발행은 장래 증세를 통해 상환해야 하므로, 수혜와 부담의 불공평 문제가 발생할 수 있다. 특히 공공 사업의 경우 수혜자가 제한되어 불공평이 더 커질 우려가 있다.

재정정책에 의한 승수효과는 다음과 같은 여러 요인에 의해 상쇄될 수 있다.

  • 폐쇄경제에서는 수요 확대가 국내 생산 증가로 이어지지만, 국제무역을 고려하면 국내 수요 증가분의 일부는 수입 증가로 해외에 유출된다.
  • 금융정책을 수반하지 않는 재정정책은 금리 상승을 초래하여 설비 투자를 억제하고, 자국 환율 상승을 통해 수입 증가 및 수출 감소를 유발하여 승수효과를 상쇄한다(크라우딩 아웃).
  • 감세나 공공사업으로 인한 재정 적자는 미래의 증세를 예상하여 가계가 소비를 억제할 수 있다(합리적 기대 형성 학파).
  • 공공투자의 재원을 국채 발행이나 증세로 충당하는 경우, 효과가 크게 상쇄될 수 있다(크라우딩 아웃). 그러나 국채 발행이나 증세로 징수된 국고금을 소득 재분배, 사회보장, 공공사업 등에 지출하면 경제 규모가 확대될 가능성도 있다.


국민의힘 등 보수 정당은 작은 정부를 지향하며 재정 지출 확대에 따른 부작용을 강조하면서 승수효과에 대해 회의적인 시각을 보인다.

4. 승수효과와 관련된 기타 논점

총 계획 지출(AE) 곡선의 기울기가 승수효과를 결정한다.

실질 GDP (Y) = 유도 지출의 변화(N) + 독립 지출의 변화 (A)

AE 곡선의 기울기 = ΔN / ΔY

승수 = ΔY / ΔA = 1 / (1 - AE 곡선의 기울기)

경기 확장의 시작점에는 독립 지출의 증가가 발생한다. 총 계획 지출은 실질 GDP를 넘어서게 되고, 기업들은 생산과 재고를 늘리게 된다. 따라서 실질 GDP도 동반 상승하며 소득의 증가와 지출확대도 불러온다. 이러한 승수효과가 경기 확장을 촉진시킨다. 반면, 경기 후퇴기의 시작점에는 독립 지출의 감소가 발생한다. 실질 GDP가 총 계획 지출보다 커진다. 기업들은 재고가 증가하는 현상을 경험하고 생산을 축소하고 지출을 줄인다. 이것은 실질 GDP의 감소로 이어지며, 소득의 하락과 소비의 감소를 불러온다.

개별 가계의 저축 증가는 장기적으로 경제에 긍정적이지만, 단기적으로는 소비 감소를 통해 총수요를 위축시켜 경제 불황을 초래할 수 있다는 역설적인 현상을 의미한다. 거시경제 관점에서는 한 해의 추가적인 투자량이 그 해의 추가적인 저축량을 결정한다. 예를 들어 한계저축성향이 1이었다면 증가한 소득을 전혀 소비하지 않고 전액을 저축에 돌린다는 것을 의미하며, 이때 새로운 소득은 전혀 발생하지 않는다.

투자승수를 어떤 국가의 단년도 국민경제 흐름의 간단한 모델로 생각할때, 총저축의 증가분과 총투자의 증가분은 동일하다. 이는 현실 경제에서는 보기에 틀린 것처럼 보인다. 100원을 저축하더라도 서랍에 넣어두면 은행에 예금하는 경우와 달리 대출도 되지 않고 투자로 이어지지 않을 것이기 때문이다.

거시경제학에서는 이러한 저축과 투자의 인과관계가 거의 역전된다. 총투자가 존재하는 경우 총저축은 0이 되지 않는다. 만약 어떤 해의 총저축을 0으로 하려고 소득을 모두 소비하는 사회(그 해의 한계저축성향=0)를 생각해 본다면, 새로운 추가적 투자를 하면 승수과정에 의해 소득과 소비가 무한히 발생하게 된다.

현실에는 이러한 사회는 존재하지 않으며, 이는 전제한 조건(한계저축성향=0)에 어떤 논증상의 모순이 포함되어 있음을 의미한다. 또한 국민경제 순환식에 물가(P)를 고려한 더 고도화된 분석에 따르면, 이는 그 해의 명목 국민소득만이 무한히 증가하여 초인플레이션이 발생하는 것을 의미한다. 이와 같이 거시경제에서 보면 어떤 해의 총투자의 존재가 그 해의 총저축의 발생 이유가 된다.

예를 들어 미국 경제는 세계 공황 이전 가계 소비, 기업·정부의 투자 의욕이 왕성했다. 이와 같이 총투자에 상응하는 총저축(=Y-C:소득-소비)이 존재하지 않는 경우 경상수지 적자가 발생한다(저축투자 균형 참조). 어떤 경제의 경상수지 적자는 흑자인 외국 경제가 그 경제에서 저축하고 있다고 해석된다. 또한 세계 경제의 틀에서 보면 미국 경제도 하나의 국민경제일 뿐이며, 세계 전체에서 본 총투자와 총저축은 같아진다.

정부 지출은 소비를 창출하여 새로운 세수를 유발한다. 예를 들어 정부가 지출한 돈은 부가가치세(VAT)와 같은 소비세를 통해 다시 정부로 돌아오고, 소득 증가는 소득세 증가로 이어진다. 정부 지출이 임금 및 급여 형태일 경우, 소득세 등을 통해 즉시 회수될 수 있다.

정부 지출 승수는 투자 승수와 일치하며, 조세 승수는 증세 시 승수를 의미하며 정부 지출 승수에 한계소비성향을 곱하고 -1을 곱한 값이다. 균형 예산 승수는 정부 지출 승수와 조세 승수를 더한 값으로, 항상 1이 된다. 이는 정부 지출과 증세를 동일한 금액만큼 시행했을 때 국민 소득이 그만큼 증가함을 의미한다.

감세 승수는 감세 시 승수를 나타내며, 조세 승수에 -1을 곱한 값이다. 정부 지출 대신 감세를 선택할 경우, 필요한 감세액은 「정부지출액 × (정부지출 승수 ÷ 감세 승수)」로 계산된다. 감세액이 정부 지출액보다 큰 이유는 감세의 일부가 저축으로 돌아가기 때문이다.

경제에서 파급효과는 「바람이 불면 옹기장수가 이득을 본다」에서 보듯이, 제품, 기술, 관습, 선호도적으로 연관된 산업이 서로 영향을 미치는 상태를 가리킨다. 승수효과는 이러한 파급효과의 일종으로 볼 수 있다.

예를 들어, 자동차 생산 증가는 철강업체의 제철소 신설 결정으로 이어질 수 있다. 이는 파급효과에 해당하지만, 이 단계에서 승수효과 발생 여부는 알 수 없다. 제철소 신설이 건설회사 직원의 급여 상승을 유발하고, 이로 인해 직원이 자동차를 구매하며, 다시 자동차 회사 직원의 급여 상승으로 이어져 주택 건설 증가와 건설회사 직원의 급여 상승으로 이어진다면, 이는 파급효과 속에서 승수효과가 발생하는 것이다.

토목 관련 재정 지출 증가는 건설기계 구매 투자로 이어질 수 있지만, 이 상황만으로는 승수효과라고 부르지 않고 파급효과라고 부른다.

투자가 투자를 유발하는 현상(파급효과)과 달리, 승수효과는 투자가 실제 소득이 되고, 소득이 소비를 통해 다시 소득이 되는 과정을 의미한다. 승수효과는 거시적인 측정이 가능하지만, 파급효과는 「무엇이 무엇에 파급효과를 미치고 있는가」라는 인과 관계 특정을 요구하는 요소가 있어 추계가 어렵다. 「프로야구팀 우승의 경제 효과」, 「올림픽 개최의 경제 효과」, 「신공항 개설에 의한 경제 효과」 등은 파급효과의 추계에 해당한다.

4. 1. 저축의 역설

개별 가계의 저축 증가는 장기적으로 경제에 긍정적이지만, 단기적으로는 소비 감소를 통해 총수요를 위축시켜 경제 불황을 초래할 수 있다는 역설적인 현상을 의미한다. 거시경제 관점에서는 한 해의 추가적인 투자량이 그 해의 추가적인 저축량을 결정한다. 예를 들어 한계저축성향이 1이었다면 증가한 소득을 전혀 소비하지 않고 전액을 저축에 돌린다는 것을 의미하며, 이때 새로운 소득은 전혀 발생하지 않는다.

투자승수를 어떤 국가의 단년도 국민경제 흐름의 간단한 모델로 생각할때, 총저축의 증가분과 총투자의 증가분은 동일하다. 이는 현실 경제에서는 보기에 틀린 것처럼 보인다. 100원을 저축하더라도 서랍에 넣어두면 은행에 예금하는 경우와 달리 대출도 되지 않고 투자로 이어지지 않을 것이기 때문이다.

거시경제학에서는 이러한 저축과 투자의 인과관계가 거의 역전된다. 총투자가 존재하는 경우 총저축은 0이 되지 않는다. 만약 어떤 해의 총저축을 0으로 하려고 소득을 모두 소비하는 사회(그 해의 한계저축성향=0)를 생각해 본다면, 새로운 추가적 투자를 하면 승수과정에 의해 소득과 소비가 무한히 발생하게 된다.

현실에는 이러한 사회는 존재하지 않으며, 이는 전제한 조건(한계저축성향=0)에 어떤 논증상의 모순이 포함되어 있음을 의미한다. 또한 국민경제 순환식에 물가(P)를 고려한 더 고도화된 분석에 따르면, 이는 그 해의 명목 국민소득만이 무한히 증가하여 초인플레이션이 발생하는 것을 의미한다. 이와 같이 거시경제에서 보면 어떤 해의 총투자의 존재가 그 해의 총저축의 발생 이유가 된다.

예를 들어 미국 경제(세계 공황 이전)는 가계 소비, 기업·정부의 투자 의욕이 왕성했다. 이와 같이 총투자에 상응하는 총저축(=Y-C:소득-소비)이 존재하지 않는 경우 경상수지 적자가 발생한다(저축투자 균형 참조). 어떤 경제의 경상수지 적자는 흑자인 외국 경제가 그 경제에서 저축하고 있다고 해석된다. 또한 세계 경제의 틀에서 보면 미국 경제도 하나의 국민경제일 뿐이며, 세계 전체에서 본 총투자와 총저축은 같아진다.

4. 2. 소비와 투자의 관계

모델에서도 나타나듯이, 총저축의 증가분과 총투자의 증가분은 동일하다. 이는 현실 경제에서는 보기에 틀린 것처럼 보일 수 있다. 예를 들어 100원을 저축하더라도 서랍에 넣어두면 은행에 예금하는 경우와 달리 대출도 되지 않고 투자로 이어지지 않을 것이다.

거시경제학에서는 이러한 저축과 투자의 인과관계가 거의 역전된다. 총투자가 존재하는 경우 총저축은 0이 되지 않는다. 만약 어떤 해의 총저축을 0으로 하려고 소득을 모두 소비하는 사회(그 해의 한계저축성향=0)를 생각해 본다면, 새로운 추가적 투자를 하면 승수과정에 의해 소득과 소비가 무한히 발생하게 된다.

현실에는 이러한 사회는 존재하지 않으며, 이는 전제한 조건(한계저축성향=0)에 어떤 논증상의 모순이 포함되어 있음을 의미한다. 또한 국민경제 순환식에 물가(P)를 고려한 더 고도화된 분석에 따르면, 이는 그 해의 명목 국민소득만이 무한히 증가하여 초인플레이션이 발생하는 것을 의미한다. 이와 같이 거시경제에서 보면 어떤 해의 총투자의 존재가 그 해의 총저축의 발생 이유가 된다.

예를 들어 미국 경제는 세계 공황 이전 가계 소비, 기업·정부의 투자 의욕이 왕성했다. 이와 같이 총투자에 상응하는 총저축(=Y-C:소득-소비)이 존재하지 않는 경우 경상수지 적자가 발생한다(저축투자 균형 참조). 어떤 경제의 경상수지 적자는 흑자인 외국 경제가 그 경제에서 저축하고 있다고 해석된다. 또한 세계 경제의 틀에서 보면 미국 경제도 하나의 국민경제일 뿐이며, 세계 전체에서 본 총투자와 총저축은 같아진다.

4. 3. 정부 지출과 조세의 관계

정부 지출은 소비를 창출하여 새로운 세수를 유발한다. 예를 들어 정부가 지출한 돈은 부가가치세(VAT)와 같은 소비세를 통해 다시 정부로 돌아오고, 소득 증가는 소득세 증가로 이어진다. 정부 지출이 임금 및 급여 형태일 경우, 소득세 등을 통해 즉시 회수될 수 있다.

정부 지출 승수는 투자 승수와 일치하며, 조세 승수는 증세 시 승수를 의미하며 정부 지출 승수에 한계소비성향을 곱하고 -1을 곱한 값이다. 균형 예산 승수는 정부 지출 승수와 조세 승수를 더한 값으로, 항상 1이 된다. 이는 정부 지출과 증세를 동일한 금액만큼 시행했을 때 국민 소득이 그만큼 증가함을 의미한다.

감세 승수는 감세 시 승수를 나타내며, 조세 승수에 -1을 곱한 값이다. 정부 지출 대신 감세를 선택할 경우, 필요한 감세액은 「정부지출액 × (정부지출 승수 ÷ 감세 승수)」로 계산된다. 감세액이 정부 지출액보다 큰 이유는 감세의 일부가 저축으로 돌아가기 때문이다.

4. 4. 파급효과와의 구별

경제에서 파급효과는 「바람이 불면 옹기장수가 이득을 본다」에서 보듯이, 제품, 기술, 관습, 선호도적으로 연관된 산업이 서로 영향을 미치는 상태를 가리킨다. 승수효과는 이러한 파급효과의 일종으로 볼 수 있다.

예를 들어, 자동차 생산 증가는 철강업체의 제철소 신설 결정으로 이어질 수 있다. 이는 파급효과에 해당하지만, 이 단계에서 승수효과 발생 여부는 알 수 없다. 제철소 신설이 건설회사 직원의 급여 상승을 유발하고, 이로 인해 직원이 자동차를 구매하며, 다시 자동차 회사 직원의 급여 상승으로 이어져 주택 건설 증가와 건설회사 직원의 급여 상승으로 이어진다면, 이는 파급효과 속에서 승수효과가 발생하는 것이다.

토목 관련 재정 지출 증가는 건설기계 구매 투자로 이어질 수 있지만, 이 상황만으로는 승수효과라고 부르지 않고 파급효과라고 부른다.

투자가 투자를 유발하는 현상(파급효과)과 달리, 승수효과는 투자가 실제 소득이 되고, 소득이 소비를 통해 다시 소득이 되는 과정을 의미한다. 승수효과는 거시적인 측정이 가능하지만, 파급효과는 「무엇이 무엇에 파급효과를 미치고 있는가」라는 인과 관계 특정을 요구하는 요소가 있어 추계가 어렵다. 「프로야구팀 우승의 경제 효과」, 「올림픽 개최의 경제 효과」, 「신공항 개설에 의한 경제 효과」 등은 파급효과의 추계에 해당한다.

5. 한국 경제와 승수효과

2008년 7월, 무디스 이코노미닷컴(Moody's Economy.com)의 수석 경제학자 마크 잔디(Mark Zandi)는 의회 증언에서 여러 재정 정책 옵션에 대한 1년 승수 효과를 추정했다. 정부 지출 증가가 감세보다 승수 효과가 더 컸으며, 식량권의 일시적 증가가 1.73으로 가장 효과적이었다. 주 정부에 대한 일반적인 지원은 1.36으로 지출 증가 중 가장 낮은 승수를 보였다. 감세 중에서는 급여세 유예가 1.29, 가속 감가상각이 0.27, 부시 감세(Bush tax cuts) 영구화가 0.29의 승수를 보였다. 2008년 경기 부양법(Economic Stimulus Act of 2008)에 사용된 환급 일시불 세금 환급은 1.26의 승수를 기록했다.[7] 오토 엑스타인(Otto Eckstein)의 연구에 따르면, 교과서적인 승수 값은 과장되었으며, 정책 시행 4분기 동안 금리가 일정할 때 정부 지출 변화(ΔG)의 승수는 1.93, 감세(−ΔT)의 승수는 1.19였다. 통화 공급이 일정할 때는 각각 0.6, 0.26으로 낮아졌다.[8]

2013년 연구에서는 정부 소비 증가의 생산 효과가 산업국보다 개발도상국에서 더 크고, 고정 환율 제도에서 재정 승수가 더 크며, 개방 경제와 고부채 국가에서는 재정 승수가 낮다는 결과가 나왔다.[9] 이탈리아 경제학자들은 마피아의 영향력을 작용 변수로 사용하여 동적 효과를 고려할 때 승수 값이 1.4에서 최대 2.0까지 이른다고 추정했다.[10]

2012년 10월, 국제통화기금(IMF)은 재정 승수에 대한 기존 가정이 부정확했다고 인정했다. IMF는 대침체 이후 승수가 실제로 0.9~1.7 범위였다고 밝혔다.[11] 이는 영국 OBR의 경제 전망에 영향을 미쳤으며, TUC는 OBR이 IMF의 과소평가된 재정 승수 값을 사용하여 영국 정부의 긴축 정책으로 인한 경제적 피해를 760억 파운드나 과소평가했을 수 있다고 추산했다.[12][13][14] OBR은 과소평가된 재정 승수가 과도하게 낙관적인 경제 전망의 원인일 수 있다고 인정했다.[15]

승수효과는 기업 투자, 특히 설비투자가 호황을 불러일으키고, 정부 투자(공공사업)가 경기대책이 된다는 근거로 활용된다. 19세기 영국에서는 전쟁 발발로 군함 건조가 활발해지면서 조선업 외 산업과 노동자들도 경기가 좋아지는 현상이 나타났다.

1990년대 일본에서는 공공사업의 승수효과가 저하되었는데, 이는 토지 수용에 많은 예산이 사용되어 순수 투자 비율이 낮았고, 기업의 순투자가 축소되었기 때문이다. 특히 1990년대 후반, 오부치 게이조(小渕恵三) 수상의 대규모 재정 투입은 기업의 부채 상환에 흡수되어 가계에 돌아가지 않아 승수효과가 발생하지 않았다.

참조

[1] 서적 Modern macroeconomics: its origins, development and current state https://archive.org/[...] Edward Elgar
[2] 학술지 Caught Stealing: Debunking the Economic Case for D.C. Baseball http://www.cato.org/[...] Cato Institute 2011-10-10
[3] 뉴스 Much ado about multipliers http://www.economist[...] 2011-10-18
[4] 웹사이트 A Labor Force Built to Last http://social.dol.go[...] United States Department of Labor 2012-02-21
[5] 웹사이트 A case for balanced-budget stimulus http://www.voxeu.org[...] 2012-04-26
[6] 웹사이트 Policy Uses of Economic Multiplier and Impact Analysis http://www.choicesma[...] 2007-09-27
[7] 웹사이트 A Second Quick Boost From Government Could Spark Recovery http://www.economy.c[...]
[8] 학술지 The DRI Model of the U. S. Economy https://archive.org/[...] McGraw-Hill
[9] 학술지 How Big (Small?) are Fiscal Multipliers? http://cep.lse.ac.uk[...]
[10] 학술지 Mafia and Public Spending: Evidence on the Fiscal Multiplier from a Quasi Experiment http://cadmus.eui.eu[...]
[11] 보고서 IMF Global Prospects and Policies report 2012, page 43 http://www.imf.org/e[...]
[12] 블로그 Osborne's indiscriminate austerity http://anotherangryv[...]
[13] 블로그 Fiscal multipliers, the IMF and the OBR http://touchstoneblo[...]
[14] 뉴스 George Osborne's austerity is costing UK an extra £76bn, says IMF https://www.theguard[...]
[15] 보고서 2012 OBR Forecast Evaluation Report, page 53 http://cdn.budgetres[...]
[16] 학술지 Simple Analytics of the Government Expenditure Multiplier
[17] 백과사전 雇用乗数 https://kotobank.jp/[...] 2015-03-14
[18] 간행물 短期日本経済マクロ計量モデル(2006年版)の構造と乗数分析 http://www.esri.go.j[...] 内閣府経済社会総合研究所


본 사이트는 AI가 위키백과와 뉴스 기사,정부 간행물,학술 논문등을 바탕으로 정보를 가공하여 제공하는 백과사전형 서비스입니다.
모든 문서는 AI에 의해 자동 생성되며, CC BY-SA 4.0 라이선스에 따라 이용할 수 있습니다.
하지만, 위키백과나 뉴스 기사 자체에 오류, 부정확한 정보, 또는 가짜 뉴스가 포함될 수 있으며, AI는 이러한 내용을 완벽하게 걸러내지 못할 수 있습니다.
따라서 제공되는 정보에 일부 오류나 편향이 있을 수 있으므로, 중요한 정보는 반드시 다른 출처를 통해 교차 검증하시기 바랍니다.

문의하기 : help@durumis.com