자본시장

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1. 개요

자본 시장은 장기 자금 조달을 위한 시장으로, 발행 시장과 유통 시장으로 구분된다. 발행 시장에서는 정부와 기업이 주식, 채권을 발행하여 자금을 조달하고, 유통 시장에서는 기존 증권이 거래된다. 자본 시장은 주식 시장과 채권 시장으로 나뉘며, 단기 금융 시장과 비교하여 장기 자금 조달에 사용된다는 특징이 있다. 자본 시장은 경제 성장을 촉진하고 위험 관리 및 투자 기회를 제공하며, 은행 대출과 비교하여 탈중개화 추세를 보인다. 주요 참여자는 정부, 기업, 기관 투자자, 개인 투자자이며, 거래 방식은 발행 시장 및 유통 시장에서 이루어진다. 자본 시장의 규모는 주식, 채권, 은행 자산의 합계로 측정되며, 분석 및 예측을 위한 다양한 방법이 사용된다. 또한, 자본 통제는 국가 정부가 자본 시장 거래를 관리하기 위해 부과하는 조치이다.

2. 정의

자본 시장은 크게 발행 시장과 유통 시장으로 나눌 수 있다. 발행 시장에서는 새로운 주식이나 채권이 인수 등의 방식을 통해 투자자에게 판매된다. 주로 정부(지방, 지역, 국가)와 기업이 장기 자금을 조달하기 위해 발행 시장을 이용하는데, 정부는 채권만을 발행하고 기업은 주식과 채권을 모두 발행한다. 연금 기금, 헤지 펀드, 국부 펀드 등이 발행 시장의 주요 참여자이며, 부유한 개인이나 투자 은행도 참여한다. 유통 시장에서는 이미 발행된 증권이 투자자 간에 거래되며, 거래소, 장외 거래 등이 활용된다. 유통 시장 덕분에 투자자들은 필요할 때 투자를 현금화할 수 있어 발행 시장에 대한 투자 의욕이 높아진다.^[2]

또한, 자본 시장은 투자자가 회사의 소유권을 얻는 주식 시장과 채권자가 되는 채권 시장으로 구분된다.^[2]

2. 1. 주식 시장과 채권 시장

자본 시장은 발행 시장 또는 유통 시장이 될 수 있다. 발행 시장에서는 새로운 주식 또는 채권이 투자자에게 판매되며, 종종 인수라는 메커니즘을 통해 이루어진다. 발행 자본 시장에서 장기 자금을 조달하려는 주요 주체는 정부(지방, 지역 또는 국가)와 기업(회사)이다. 정부는 채권만 발행하는 반면, 회사는 종종 주식과 채권을 모두 발행한다. 발행 시장에서 채권 또는 주식을 구매하는 주요 주체는 연금 기금, 헤지 펀드, 국부 펀드이며, 덜 일반적이지만 부유한 개인과 투자 은행이 자체적으로 거래하기도 한다. 유통 시장에서는 기존 증권이 투자자 또는 거래자 간에 판매 및 구매되며, 일반적으로 거래소, 장외 거래 또는 기타 장소에서 이루어진다. 유통 시장의 존재는 투자자들이 필요할 경우 투자를 신속하게 현금화할 수 있다는 것을 알고 있기 때문에 발행 시장 투자자의 의지를 높인다.^[2]

두 번째 중요한 구분은 주식 시장(주식이라고도 알려진 지분 증권 시장으로, 투자자가 회사의 소유권을 취득하는 곳)과 채권 시장(투자자가 채권자가 되는 곳) 사이이다.^[2]

2. 2. 단기 금융 시장과의 비교

단기 금융 시장은 단기 자금 조달에 사용되며, 여기에는 야간 대출과 같이 예상되는 대출도 포함된다. 반면 자본 시장은 주식/지분 형태의 장기 자금 조달과 최소 1년 이상 완전히 상환될 것으로 예상되지 않는 대출에 사용된다.^[1]

단기 금융 시장에서 차입한 자금은 일반적으로 일반적인 운영 비용에 사용되어 짧은 기간 동안 유동 자산을 제공한다. 예를 들어, 회사는 아직 정산되지 않았지만 직원에게 급여를 지급하기 위해 즉시 현금이 필요한 고객으로부터 들어오는 지급금을 받을 수 있다. 그러나 회사가 주요 자본 시장에서 차입하는 경우, 종종 목적은 소득을 증가시키는 데 사용될 추가적인 물리적 자본재에 투자하는 것이다. 투자가 비용을 상환할 만큼 충분한 수익을 창출하는 데는 몇 달 또는 몇 년이 걸릴 수 있으며, 따라서 자금 조달은 장기적이다.^[2]

단기 금융 시장과 자본 시장은 함께 좁은 의미로 이해되는 금융 시장을 형성한다.^[3]

3. 기능 및 역할

자본 시장은 개인과 기관의 저축을 산업 및 상업 기업, 공공 기관에 장기적으로 제공하여 투자를 가능하게 한다. 이러한 과정은 경제 성장과 발전에 매우 중요하며, 투자자에게는 위험 관리와 장기적 수익 증대의 기회를 제공한다.^[3] 기업은 자본 시장을 통해 자본재에 투자하여 소득 증대에 기여하며, 이는 장기적인 자금 조달의 필요성을 보여준다.^[2]

3. 1. 경제 성장 촉진

자본 시장은 장기 자금 조달과 관련이 있으며, 개인과 기관의 저축을 산업 및 상업 기업, 공공 기관에 제공하는 여러 채널로 구성된다. 이러한 저축을 생산적인 투자로 전환하는 과정은 경제 성장과 발전에 매우 중요하다. 또한, 자본 시장은 개인과 기관 모두에게 투자를 다각화하여 위험을 관리하고 장기적으로 수익을 높일 수 있는 기회를 제공한다.^[3] 회사가 자본 시장에서 자금을 빌리는 주된 목적은 소득 증대에 기여할 자본재에 투자하기 위함이다. 이러한 투자는 비용을 회수하고 충분한 수익을 창출하는 데 몇 달 또는 몇 년이 걸릴 수 있으므로, 자금 조달은 장기적인 성격을 가진다.^[2]

3. 2. 위험 관리 및 투자 기회 제공

금융 시장은 장기 자금 조달과 관련이 있다. 가장 넓은 의미에서 개인과 기관의 저축이 산업 및 상업 기업, 공공 기관에 제공되는 일련의 채널로 구성된다. 저축을 생산적인 투자로 전환하는 이 과정은 경제 성장과 발전에 매우 중요하다. 또한 자본 시장은 개인과 기관 모두에게 투자를 다각화하여 위험을 관리하고 장기적으로 수익을 잠재적으로 향상시킬 수 있는 기회를 제공한다.^[3]

4. 자본 시장과 은행 대출

일반적인 은행 대출은 1년 이상 장기간 대출이 이루어지는 경우에도 자본 시장 거래로 분류되지 않는다. 그 이유는 다음과 같다.

은행 대출은 증권화되지 않는다. 즉, 주식이나 채권과 같이 시장에서 거래될 수 있는 재판매 가능한 증권으로 포장되지 않는다.
은행 대출은 자본 시장 대출보다 더 엄격하게 규제된다.
은행 예금자는 자본 시장 투자자보다 위험 회피적인 경향이 있다.

이러한 세 가지 차이점은 모두 금융 조달의 원천으로서 기관 대출을 제한하는 작용을 한다. 반면 은행 대출에 유리하게 작용하는 두 가지 추가적인 차이점은 은행이 중소기업에 더 접근하기 쉽고, 대출을 통해 통화를 창출할 수 있다는 점이다. 20세기에는 주식 발행을 제외한 대부분의 기업 자금 조달이 은행 대출을 통해 이루어졌다.

4. 1. 탈중개화 추세

1980년경부터 대규모 신용도가 높은 기업들은 은행 대출보다 자본 시장에서 직접 차입하는 것이 이자를 덜 지불한다는 것을 알게 되면서 탈중개화 추세가 지속되었다. 기업이 은행 대신 자본 시장에서 차입하는 경향은 특히 미국에서 강했다. 파이낸셜 타임스에 따르면, 2009년에는 자본 시장이 장기 자금 조달의 주요 원천으로 은행 대출을 추월했는데, 이는 2007–2008년 금융 위기로 인한 위험 회피와 은행 규제를 반영한다.^[4]

미국에 비해, 유럽 연합의 기업들은 자금 조달에 은행 대출에 더 의존하고 있다. 기업들이 자본 시장을 통해 더 많은 자금을 조달할 수 있도록 하는 노력은 EU의 자본 시장 연합 이니셔티브를 통해 조정되고 있다.^[5]^[6]^[7]^[8]

4. 2. 유럽 연합의 자본 시장 연합

유럽 연합의 기업들은 미국에 비해 자금 조달을 은행 대출에 더 의존하고 있다. EU의 자본 시장 연합 이니셔티브는 기업들이 자본 시장을 통해 더 많은 자금을 조달할 수 있도록 하는 노력을 조정하고 있다.^[5]^[6]^[7]^[8]

5. 주요 참여자

(주요 참여자에 대한 내용은 원본 소스에 없으므로, 이 섹션은 비워둡니다.)

5. 1. 정부

정부가 장기 자금을 조달하려 할 때, 종종 자본 시장에서 채권을 판매한다. 20세기와 21세기 초, 많은 정부는 투자 은행을 통해 채권 판매를 조직했다. 선도 은행은 채권을 인수하고, 다른 투자 은행의 브로커들로 구성된 신디케이트를 이끄는 경우가 많았다. 이후 신디케이트는 다양한 투자자에게 채권을 판매했다. 개발 도상국의 경우, 다자간 개발 은행이 추가적인 인수 역할을 하여 투자 은행, 다자간 기구, 최종 투자자 간 위험을 분산시키기도 했다. 그러나 1997년 이후, 대규모 국가의 정부는 온라인으로 채권을 직접 구매할 수 있게 하면서 투자 은행을 거치지 않는 경우가 늘어났다. 현재 많은 정부가 전산화된 경매를 통해 대부분의 채권을 판매한다. 일반적으로 대량의 채권이 한 번에 판매되며, 정부는 매년 몇 번의 경매만 개최한다. 일부 정부는 다른 채널을 통해 지속적으로 채권을 판매하기도 한다. 부채를 가장 많이 판매하는 주체는 미국 정부이며, 대개 매초마다 여러 건의 거래가 이루어진다.^[2]^[9]

5. 2. 기업

회사가 장기 투자를 위해 자금을 조달하려는 경우, 첫 번째로 결정해야 할 사항은 채권을 발행할지, 주식을 발행할지 여부이다. 주식을 선택하면 부채 증가를 피할 수 있고, 경우에 따라 새로운 주주가 전문 지식이나 유용한 연락처 등 비금전적 도움을 줄 수도 있다. 반면, 신규 주식 발행은 기존 주주의 소유권을 희석시키며, 새로운 주주가 지배 지분을 획득하면 고위 경영진을 교체할 수도 있다. 투자자 입장에서는 주식이 회사의 성장에 따라 더 높은 수익과 자본 이득을 얻을 가능성을 제공한다. 반대로, 회사가 부진할 경우 채권이 더 안전하다. 채권은 가격 하락 가능성이 적고, 파산 시 채권 소유자는 일정 부분을 회수할 수 있지만, 주주는 아무것도 받지 못할 수 있다.^[10]

회사가 발행 시장에서 자금을 조달할 때, 이 과정은 다른 자본 시장 거래보다 대면 회의를 포함할 가능성이 더 높다. 회사는 일반적으로 투자 은행의 서비스를 이용하여 회사와 시장 사이를 중재한다. 투자 은행 팀은 종종 회사 고위 경영진과 만나 계획의 타당성을 확인한다. 그 후 은행은 인수자 역할을 하며, 투자자에게 채권 또는 주식을 판매하기 위해 브로커 네트워크를 구성한다. 이 두 번째 단계는 주로 전산 시스템을 통해 이루어지지만, 브로커는 종종 선호하는 고객에게 전화하여 기회를 알린다. 회사는 직접 공개를 통해 투자 은행 수수료를 절약할 수 있지만, 이는 다른 법적 비용과 상당한 경영 시간 소모를 유발하므로 흔한 관행은 아니다.^[10]

6. 거래 방식

자본시장에서 거래는 대부분 유통시장에서 이루어진다. 발행시장에서는 각 증권이 한 번만 판매될 수 있고, 새로운 주식이나 채권을 만드는 과정은 규제 때문에 오래 걸리는 경우가 많다. 반면 유통 시장에서는 증권을 거래할 수 있는 횟수에 제한이 없으며, 절차도 매우 빠르다. 유통 시장에서의 거래는 직접 자금을 조달하지는 않지만, 투자자들이 증권을 쉽게 재판매할 수 있다는 것을 알기 때문에 기업과 정부가 발행 시장에서 자금을 조달하는 것을 더 쉽게 만든다.^[2]

하지만 유통 시장 거래가 주요 차입자에게 부정적인 영향을 미칠 수도 있다. 예를 들어 투자자들이 채권을 대량 매각하면, 같은 기관에서 발행하는 향후 채권의 수익률을 높일 수 있다. 극단적인 예로, 빌 클린턴은 미국 대통령 첫 임기 초기에 채권 시장의 압력으로 인해 선거 공약이었던 지출 증가의 일부를 포기해야 했다.^[2] 21세기에는 여러 정부가 시장의 압력에 덜 취약하도록 장기 채권으로 가능한 한 많은 차입을 고정하고 있다. 2007-2008년 금융 위기 이후 양적 완화의 도입으로, 중앙 은행을 가진 국가의 경우 민간 행위자가 정부 채권의 수익률을 높이는 능력이 더욱 감소했다.^[2]^[11]

유통 시장에는 다양한 주체들이 활동한다. 개인 투자자는 거래의 작은 비중을 차지하지만, 그 비중이 약간 증가했다. 20세기에는 부유한 개인만이 브로커 계좌를 가질 수 있었지만, 지금은 계좌가 훨씬 저렴해지고 인터넷을 통해 접근할 수 있게 되었다. 현재 웹 브라우저를 통해 접근 가능한 브로커 플랫폼을 사용하여 유통 시장에서 거래할 수 있는 소규모 트레이더가 많다. 이러한 개인이 자본 시장에서 거래할 때 종종 2단계 거래가 이루어진다. 먼저 브로커에게 주문을 내고, 브로커가 거래를 체결한다. 거래가 거래소에서 이루어질 수 있다면 절차는 자동화된다. 딜러가 수동으로 개입해야 할 경우, 더 큰 수수료를 의미하는 경우가 많다. 투자 은행의 트레이더는 고객을 위한 거래뿐만 아니라 은행을 대신하여 거래를 한다. 투자 은행은 "자본 시장" 부서를 가지며, 이 부서의 직원은 발행 시장과 유통 시장의 기회를 파악하고 주요 고객에게 조언한다. 연금 기금 및 국부 펀드는 가장 많은 보유량을 가지는 경향이 있지만, 가장 안전한 채권 및 주식만 구매하는 경향이 있으며, 일부는 자주 거래하지 않는다. 2012년 ''파이낸셜 타임스'' 기사에 따르면, 헤지 펀드는 자본 시장에서 단기 거래를 점점 더 많이 하고 있으며, 이는 덜 정교한 투자자와 거래하기보다는 서로 거래하는 경우가 많아져 역사적으로 높은 수익률을 유지하기 어렵게 만들고 있다.^[2]^[12]

주식이나 채권을 직접 구매하지 않고 유통 시장에 투자하는 방법으로는 뮤추얼 펀드 또는 상장 지수 펀드에 투자하는 방법이 있다. 또한 유통 시장을 기반으로 하는 파생 상품을 사고 파는 것도 가능한데, 가장 일반적인 유형 중 하나는 차액 거래 계약이다. 차액 거래 계약은 빠른 이익을 제공할 수 있지만, 구매자가 원래 투자한 금액보다 더 많은 돈을 잃게 할 수도 있다.^[2]

6. 1. 발행시장 거래

원 처칠 플레이스(One Churchill Place), 런던 카나리 워프에 있는 바클레이스 본사. 바클레이스는 세계 주요 채권 시장에서 중요한 역할을 한다.

정부가 장기 자금을 조달하려는 경우, 종종 자본 시장에서 채권을 판매한다. 20세기와 21세기 초, 많은 정부는 투자 은행을 통해 채권 판매를 조직했다. 선도 은행은 채권을 인수하고, 다른 투자 은행의 브로커들로 구성된 신디케이트를 이끄는 경우가 많았다. 신디케이트는 이후 다양한 투자자에게 채권을 판매했다. 개발 도상국의 경우, 다자간 개발 은행이 추가적인 인수를 제공하여 투자 은행, 다자간 기구, 최종 투자자 간에 위험을 분산시키기도 했다.^[2] 그러나 1997년 이후, 대규모 국가의 정부는 온라인으로 채권을 직접 구매할 수 있게 하여 투자 은행을 거치지 않는 것이 일반화되었다. 현재 많은 정부가 전산화된 경매를 통해 대부분의 채권을 판매한다. 일반적으로 대량의 채권이 한 번에 판매되며, 정부는 매년 소수의 경매만 개최할 수 있다. 일부 정부는 다른 채널을 통해 지속적으로 채권을 판매하기도 한다. 가장 많은 채권을 판매하는 것은 미국 정부이며, 일반적으로 매초마다 여러 건의 거래가 이루어진다. 이는 미국 실시간 부채 시계의 지속적인 업데이트와 일치한다.^[9]

회사가 장기 투자를 위해 자금을 조달하려는 경우, 채권 발행 또는 주식 발행 여부를 결정한다. 주식을 선택하면 부채 증가를 피할 수 있으며, 경우에 따라 새로운 주주는 전문 지식이나 유용한 연락처를 제공하기도 한다. 반면, 새로운 주식 발행은 기존 주주의 소유권을 희석시키며, 새로운 주주가 지배 지분을 얻으면 고위 경영진을 교체할 수도 있다. 투자자 관점에서 주식은 회사가 잘 되면 더 높은 수익과 자본 이득을 얻을 수 있다. 반대로, 회사가 부진할 경우 채권이 더 안전하다. 채권은 가격 하락 가능성이 적고, 파산 시 채권 소유자는 무언가를 받을 수 있지만 주주는 아무것도 받지 못할 수 있다.

회사가 발행 시장에서 자금을 조달할 때, 이 과정은 다른 자본 시장 거래보다 대면 회의를 포함할 가능성이 높다. 채권이나 주식 발행 시, 회사는 일반적으로 투자 은행을 통해 회사와 시장 사이를 중재한다. 투자 은행 팀은 종종 회사의 고위 경영진과 만나 계획의 타당성을 확인한다. 그 다음 은행은 인수자 역할을 하며, 투자자에게 채권 또는 주식을 판매하기 위해 브로커 네트워크를 구성한다. 이 두 번째 단계는 주로 전산 시스템을 통해 이루어지지만, 브로커는 종종 선호하는 고객에게 전화하여 기회를 알린다. 회사는 직접 공개를 통해 투자 은행에 수수료를 지불하는 것을 피할 수 있지만, 이는 다른 법적 비용과 경영 시간 소모로 인해 흔하지 않다.^[10]

6. 2. 유통시장 거래

대부분의 자본 시장 거래는 유통 시장에서 이루어진다. 발행 시장에서는 각 증권을 한 번만 판매할 수 있으며, 새로운 주식이나 채권의 묶음을 만드는 과정은 규제 요건 때문에 종종 길어진다. 유통 시장에서는 증권을 거래할 수 있는 횟수에 제한이 없으며, 일반적으로 절차가 매우 빠르다. 유통 시장에서의 거래는 직접적으로 자금을 조달하지는 않지만, 투자자들이 빠르게 돈을 되돌리고 싶을 경우 일반적으로 증권을 쉽게 재판매할 수 있다는 것을 알기 때문에 기업과 정부가 발행 시장에서 자금을 조달하는 것을 더 쉽게 만든다.

그러나 때때로 유통 시장 거래는 주요 차입자에게 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 투자자들이 채권을 대량 매각하려 할 경우, 동일 기관에서 발행하는 향후 채권의 수익률을 높일 수 있다. 극단적인 예로, 빌 클린턴이 미국 대통령으로 첫 임기를 시작한 직후, 채권 시장의 압력으로 인해 선거 공약에서 약속했던 지출 증가의 일부를 포기해야 했다.^[2] 21세기에는 여러 정부가 가능한 한 많은 차입을 장기 채권으로 고정하여 시장의 압력에 덜 취약하도록 하고 있다. 2007-2008년 금융 위기 이후, 양적 완화의 도입은 적어도 상당한 공개 시장 조작을 수행할 수 있는 중앙 은행을 가진 국가의 경우, 민간 행위자가 정부 채권의 수익률을 높이는 능력을 더욱 감소시켰다.^[2]^[11]

유통 시장에는 다양한 주체들이 활동하고 있다. 개인 투자자는 거래의 작은 비중을 차지하지만, 그 비중이 약간 증가했다. 20세기에는 브로커 계좌를 가질 여유가 있는 부유한 개인만이 대부분이었지만, 이제는 계좌가 훨씬 저렴해지고 인터넷을 통해 접근할 수 있게 되었다. 현재 웹 브라우저를 통해 접근할 수 있는 브로커가 제공하는 플랫폼을 사용하여 유통 시장에서 사고 팔 수 있는 수많은 소규모 트레이더가 있다. 그러한 개인이 자본 시장에서 거래할 때 종종 2단계 거래가 이루어진다. 먼저 브로커에게 주문을 내고, 브로커가 거래를 체결한다. 거래가 거래소에서 이루어질 수 있다면, 절차는 종종 완전히 자동화된다. 딜러가 수동으로 개입해야 할 경우, 이는 더 큰 수수료를 의미하는 경우가 많다. 투자 은행의 트레이더는 고객을 위한 거래를 실행할 뿐만 아니라 은행을 대신하여 거래를 할 것이다. 투자 은행은 종종 "자본 시장" 부서를 가지며, 이 부서의 직원은 발행 시장과 유통 시장의 다양한 기회를 파악하고 주요 고객에게 조언한다. 연금 기금 및 국부 펀드가 가장 많은 보유량을 가지는 경향이 있지만, 가장 높은 등급(가장 안전한) 채권 및 주식만 구매하는 경향이 있으며, 일부는 자주 거래하지 않는다. 2012년 ''파이낸셜 타임스'' 기사에 따르면, 헤지 펀드는 자본 시장의 대규모 부분(영국 및 미국 증권 거래소 등)에서 단기 거래를 점점 더 많이 하고 있으며, 이는 덜 정교한 투자자와 거래하기보다는 서로 거래하는 경우가 많아져 역사적으로 높은 수익률을 유지하기 어렵게 만들고 있다.^[2]^[12]

주식이나 채권을 직접 구매하지 않고 유통 시장에 투자하는 방법으로는 뮤추얼 펀드 또는 상장 지수 펀드에 투자하는 방법이 있다. 또한 유통 시장을 기반으로 하는 파생 상품을 사고 파는 것도 가능한데, 가장 일반적인 유형 중 하나는 차액 거래 계약이다. 차액 거래 계약은 빠른 이익을 제공할 수 있지만, 구매자가 원래 투자한 금액보다 더 많은 돈을 잃게 할 수도 있다.^[2]

7. 규모

제공된 모든 수치는 IMF을 기준으로 하며, 단위는 US$ 10억 달러이다. 이러한 모든 수치를 측정하는 데 있어 보편적으로 인정되는 표준은 없으므로 다른 추정치는 다를 수 있다. 비교를 위해 GDP 열이 포함되어 있다.^[13]^[14]^[15]

연도	주식	채권	은행 자산	주식, 채권 및 은행 자산 합계	세계 GDP
2013^[16]	62.552조달러	99.78880000000001조달러	120.42160000000001조달러	282.7624조달러	74.69930000000001조달러
2012^[17]	52.4949조달러	99.13419999999999조달러	116.9561조달러	268.5852조달러	72.2164조달러
2011^[18]	47.08923조달러	98.38810000000001조달러	110.37824조달러	255.85557조달러	69.89922조달러

8. 분석 및 예측

자본 시장을 분석하고 미래의 움직임을 예측하기 위해서는 많은 노력이 필요하다. 여기에는 학문적 연구, 돈을 벌고 위험을 줄이기 위한 금융 산업 내에서의 활동, 그리고 규제와 자본 시장이 광범위한 경제에 미치는 영향을 이해하기 위한 정부 및 다자간 기구의 활동 등이 포함된다. 방법은 경험 많은 트레이더의 직감에서부터 다양한 형태의 확률 미적분 및 스트라토노비치-칼만-부시 필터링 알고리즘과 같은 알고리즘에 이르기까지 다양하다.^[19]^[20]

9. 자본 통제

자본 통제는 국가 정부가 자본 계정 거래, 즉 거래 상대방 중 한 명이 외국에 있는 자본 시장 거래를 관리하기 위해 부과하는 조치이다. 국내 규제 기관은 자본 시장 참여자들이 서로 공정하게 거래하고 은행과 같은 기관이 과도한 위험을 감수하지 않도록 하는 반면, 자본 통제는 자본 시장의 거시 경제적 효과가 부정적인 영향을 미치지 않도록 하는 것을 목표로 한다. 대부분의 선진국들은 이론적으로 시장의 자유를 허용하는 것이 관련된 모든 사람에게 윈-윈 상황이므로 가능한 한 자본 통제를 거의 사용하지 않으려고 한다. 투자자는 최대 수익을 추구할 수 있으며, 국가는 산업과 인프라를 개발할 투자를 통해 이익을 얻을 수 있다. 그러나 때때로 자본 시장 거래는 순 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 금융 위기 시에는 자본이 대량으로 인출되어 국가가 필요한 수입을 지불할 충분한 외환 보유고를 갖지 못할 수 있다. 반면, 너무 많은 자본이 국가로 유입되면 인플레이션과 국가 통화 가치가 상승하여 수출 경쟁력이 약화될 수 있다. 인도와 같은 국가들은 자국민의 자금이 해외가 아닌 국내에 투자되도록 자본 통제를 사용한다.^[21]

9. 1. 목적

자본 통제는 국가 정부가 자본 계정 거래, 즉 상대방 중 한 곳이 외국에 있는 자본 시장 거래를 관리하기 위해 부과하는 조치이다. 국내 규제 기관은 자본 시장 참여자들이 서로 공정하게 거래하고 은행과 같은 기관이 과도한 위험을 감수하지 않도록 하려고 노력하는 반면, 자본 통제는 자본 시장의 거시 경제적 효과가 부정적인 영향을 미치지 않도록 하는 것을 목표로 한다. 대부분의 선진국들은 이론적으로 시장의 자유를 허용하는 것이 관련된 모든 사람에게 윈-윈 상황이므로 가능한 한 자본 통제를 거의 사용하지 않으려고 한다. 투자자는 최대 수익을 추구할 수 있으며, 국가는 산업과 인프라를 개발할 투자를 통해 이익을 얻을 수 있다. 그러나 때때로 자본 시장 거래는 순 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 금융 위기 시에는 자본이 대량으로 인출되어 국가가 필요한 수입을 지불할 충분한 외환 보유고를 갖지 못할 수 있다. 반면, 너무 많은 자본이 국가로 유입되면 인플레이션과 국가 통화 가치가 상승하여 수출 경쟁력이 약화될 수 있다. 인도와 같은 국가들은 자국민의 자금이 해외가 아닌 국내에 투자되도록 자본 통제를 사용한다.^[21]

9. 2. 비판적 시각

자본 통제는 국가 정부가 자본 계정 거래, 즉 거래 당사자 중 한 쪽이 외국에 있는 자본 시장 거래를 관리하기 위해 부과하는 조치이다. 국내 규제 기관은 자본 시장 참여자들이 서로 공정하게 거래하고 은행과 같은 기관이 과도한 위험을 감수하지 않도록 하는 반면, 자본 통제는 자본 시장의 거시 경제적 효과가 부정적인 영향을 미치지 않도록 하는 것을 목표로 한다. 대부분의 선진국들은 이론적으로 시장의 자유를 허용하는 것이 관련된 모든 사람에게 윈-윈 상황이므로 가능한 한 자본 통제를 거의 사용하지 않으려고 한다. 투자자는 최대 수익을 추구할 수 있으며, 국가는 산업과 인프라를 개발할 투자를 통해 이익을 얻을 수 있다. 그러나 때때로 자본 시장 거래는 순 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 금융 위기 시에는 자본이 대량으로 인출되어 국가가 필요한 수입을 지불할 충분한 외환 보유고를 갖지 못할 수 있다. 반면, 너무 많은 자본이 국가로 유입되면 인플레이션과 국가 통화 가치가 상승하여 수출 경쟁력이 약화될 수 있다. 인도와 같은 국가들은 자국민의 자금이 해외가 아닌 국내에 투자되도록 자본 통제를 사용한다.^[21]

10. 한국의 자본시장

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참조

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_[17] 웹사이트 IMF Global Financial Stability Report Oct 2013 https://www.imf.org/[...]
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_[20] 서적 Paul Wilmott Introduces Quantitative Finance Wiley
_[21] 서적 This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly Princeton University Press

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