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베어스턴스

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목차

1. 개요

베어스턴스는 1923년 설립된 미국의 투자은행으로, 기업 금융, 인수합병, 주식 거래 등 다양한 금융 서비스를 제공했다. 1985년 상장 이후, 포춘지가 선정한 "가장 존경받는 기업"에 여러 차례 선정되는 등 명성을 얻었으나, 2007년 서브프라임 모기지 부실로 인한 유동성 위기를 겪었다. 2008년 3월, 미국 연방준비제도의 중재 하에 JP모건 체이스에 인수되며 역사의 뒤안길로 사라졌다.

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베어스턴스 - [회사]에 관한 문서
기본 정보
이름베어스턴스 컴퍼니즈 (The Bear Stearns Companies, Inc.)
베어스턴스 로고
베어스턴스 로고
유형공개 회사
뉴욕 증권 거래소NYSE: BSC
설립일1923년 5월 1일
해체일2008년 3월 16일
본사 위치뉴욕 시, 뉴욕, 미국
산업투자 은행
제품금융 서비스
투자 은행
투자 관리
후신JP모간 체이스
웹사이트bear.com
주요 인물
전 CEO앨런 슈워츠
전 회장 겸 CEO제임스 케인
수석 이코노미스트데이비드 로버트 말패스

2. 역사

베어스턴스(Bear Stearns)는 1923년 조셉 베어, 로버트 스턴스, 해롤드 메이어가 설립한 투자은행이다. 초기에는 주식 거래 회사로 시작했지만, 1985년 기업공개(IPO)를 거쳐 국제적인 투자은행으로 성장했다.

기업, 단체, 정부 및 개인 고객을 대상으로 기업 재정, 인수 합병, 주식 및 채권 판매, 매매 및 연구, 개인 고객 업무, 파생 상품, 외환 거래, 선물 판매 및 매매, 자산 관리, 보관 업무 등 다양한 금융 서비스를 제공했다. 자회사인 베어스턴스 증권사를 통해 국제적인 중개 매매자와 헤지펀드 등 전문적인 매매자들에게 청산 업무를 제공하기도 했다.

2005년과 2007년에는 ''포춘''지 선정 "미국에서 가장 존경받는 증권사"로 선정될 정도로 명성을 얻었다. 그러나 2008년 서브프라임 모기지 사태로 인해 심각한 재정 위기를 겪었고, 결국 JP모건 체이스에 인수되었다.

베어스턴스의 전 사무실(383 매디슨 애비뉴)


본사는 뉴욕 맨해튼의 383 매디슨 애비뉴에 위치했으며, 2006년 기준 전 세계 1만 5천 명 이상의 직원을 고용하고 있었다. 미국 주요 도시와 런던, 베이징, 홍콩, 도쿄 등 세계 각지에 지사를 두고 있었다.

2. 1. 설립 초기 (1923년 ~ 1985년)

1923년 5월 1일, 조셉 에인즐리 베어(Joseph Ainslie Bear), 로버트 B. 스턴스(Robert B. Stearns), 해롤드 C. 메이어(Harold C. Mayer)가 500000USD의 자본금으로 베어스턴스를 설립했다.[6] 설립자들 사이에서 곧 내부 갈등이 발생했다. 베어스턴스는 1929년 월가 붕괴를 직원 해고 없이 극복했으며, 1933년에는 시카고에 첫 번째 지점을 열었다.

1935년, 미국 증권거래위원회가 제정한 1935년 공익 지주회사법(Public Utility Holding Company Act of 1935)에 따라 (기업들이) 해체, 재편되는 과정에서 큰돈을 벌었다.

1955년에는 암스테르담에 첫 해외 지점을 개설했다.[6]

2. 2. 성장과 확장 (1985년 ~ 2007년)

1985년, 베어스턴스는 기업 공개를 통해 주식회사가 되었다.[6] 회사는 기업, 기관, 정부 및 개인에게 서비스를 제공했으며, 사업 분야는 기업 금융, 인수합병, 기관 주식, 고정 수입 판매 및 위험 관리, 거래 및 연구, 개인 고객 서비스, 파생상품, 외환 및 선물 매매, 자산 관리 및 수탁 서비스 등을 포함했다. 베어스턴스 증권(Bear Stearns Securities Corp.)을 통해 브로커 딜러, 프라임 브로커 고객 및 증권 대여를 포함한 다른 전문 거래업체에 글로벌 결제 서비스를 제공했다.[7]

같은 해 10월, 추가 증자(增資)가 발표되었고, 사업 규모는 주택저당증권(MBS)을 취급하는 수준으로 확장되었다. 1991년까지 베어스턴스는 라틴아메리카 주식 발행 시장에서 압도적인 성장을 이루며 큰 매출 증가를 달성했다.

1994년, 베이징에 대리점을 설립했다. 이듬해인 1995년 베어스턴스는 중국철로광주국집단공사(中国鉄路広州局集団公司)의 상장 시 단독 주간사(主幹事)를 맡았다.

2005년부터 2007년까지 베어스턴스는 ''포춘''의 "미국에서 가장 존경받는 기업" 설문조사에서 "가장 존경받는" 증권 회사로 선정되었으며, 증권 회사 부문에서 종합 2위를 차지했다.[9] 연례 설문조사는 직원 역량, 위험 관리의 질 및 사업 혁신에 대한 권위 있는 순위로, 베어스턴스가 3년 만에 두 번째로 이러한 "최고"의 영예를 얻은 것이다.

2. 3. 서브프라임 모기지 위기와 몰락 (2007년 ~ 2008년)

2006년 말부터 서브프라임 모기지 시장이 경색되면서 베어스턴스의 재정 상황도 나빠지기 시작했다. 2007년 6월, 베어스턴스 자회사의 두 헤지펀드가 서브프라임 모기지 투자 손실로 파산 위기에 처했다.[11][12] 메릴린치는 이 헤지펀드들이 대량 투자한 서브프라임 대출 담보부 증권을 매각하려 했으나, 8억 5천만 달러 중 1억 달러만 매각할 수 있었다.[13][14] 베어스턴스는 자사의 고등급 구조 신용 펀드에 32억달러의 구제 금융을 지원했지만, 이후 16억달러로 축소되었다.[11][12]

2007년 7월, 두 헤지펀드가 거의 모든 가치를 상실했다는 사실이 알려지면서 베어스턴스의 신뢰도는 급락했다.[15] 2007년 8월, 투자자들은 회사와 경영진을 상대로 소송을 제기하기 시작했다.[16] 같은 해 8월 5일, 공동 대표이자 공동 COO였던 워렌 스펙터가 사임하고 앨런 슈워츠가 단독 대표가 되었으며, CFO 샘 모리나로가 공동 COO를 맡았다.

2007년 9월 21일, 베어스턴스는 3분기 실적 발표에서 순이익이 전년 동기 대비 61% 감소했고, 5월부터 8월 사이에 자산 가치가 420억달러 감소했다고 밝혔다.[16] 2007년 11월, 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)는 베어스턴스의 신용등급을 AA에서 A로 강등했다.[17]

2008년 3월, 유동성 위기 루머가 확산되면서 주가가 폭락했다. 3월 10일, 회사는 유동성 위기 루머를 부인했고, 3월 12일 앨런 슈워츠 CEO는 CNBC에 출연해 회사의 유동성이 충분하다고 주장했다. 그러나 3월 14일, 미국 연방준비제도이사회(FRB)와 JP모건 체이스는 베어스턴스에 대한 구제 금융에 합의했다. 이 날 베어스턴스의 주가는 47% 폭락했다.

2008년 3월 16일, FRB의 중재 하에 JP모건 체이스가 베어스턴스를 주당 2USD(2007년 최고가 대비 현저히 낮은 가격)에 인수하는 계약이 체결되었다.[24] 이는 JP모건 체이스 주식 0.05473주가 베어스턴스 주식 1주와 교환되는 방식이었다. 이로써 베어스턴스의 기업 가치는 약 2.3억달러로 평가되었는데, 이는 맨해튼 본사 건물의 부동산 가치(최소 12억달러)보다도 훨씬 낮은 금액이었다.

2008년 3월 24일, JP모건은 베어스턴스 인수 가격을 주당 10USD로 인상하는 새로운 합의에 도달했다.[31] 2008년 5월 29일, 베어스턴스 주주들은 주당 10USD의 가격으로 JP모건 체이스에 대한 매각을 승인했다.[35]

롤링 스톤의 매트 타이비 기자는 무차입 공매도가 베어스턴스와 리먼 브러더스의 몰락에 영향을 미쳤다고 주장했다.[36] 그러나 오클라호마 대학교 프라이스 경영대학원의 금융 연구원들은 "주가 하락이 무차입 공매도에 의해 발생했다는 증거는 없다"는 결론을 내렸다.[37]

3. 주요 사업 영역

2006년 연결 수익 기준으로, 회사의 주 사업 영역은 다음과 같다.

사업 영역수익 비중
자본 시장 (주식, 채권, 투자 은행)80% 이하
자산 관리10% 이하
국제적인 청산 사업12%



회사는 기업, 단체, 정부 및 개인 고객을 대상으로 다음과 같은 다양한 서비스를 제공했다.


  • 기업 금융
  • 인수 합병(M&A)
  • 기관 주식 및 채권 판매, 매매, 연구
  • 개인 고객 업무
  • 파생 상품, 외환 거래, 선물 매매
  • 자산 관리
  • 보관 업무


자회사인 베어스턴스 증권사를 통해 국제적인 중개 매매자와 초우량 중개 고객(헤지펀드) 등 전문적인 매매자들을 위한 국제적인 청산 업무를 제공했다.[7]

4. 섀도 뱅킹과 금융 위기

Bear Stearns영어는 섀도 뱅킹 시스템의 위기였던 세계 금융 위기에서 주요 역할을 했다. 특히, 서브프라임 모기지(주택담보대출) 위기에 깊이 연관되어 있었다. 2007년 6월 12일, 베어스턴스 자회사인 두 개의 헤지펀드가 큰 손실을 기록했다는 소식이 전해졌다. 그중 하나는 투자자 출자금 6억 달러를 기반으로 60억 달러의 자산을 운용하고 있었는데, 이는 차입금, 즉 보유 자산유동화증권을 다시 매입하는 조건으로 매각(레포 차입)하는 방식으로 이루어졌다.[41]

이 차입 담보로 사용된 자산유동화증권은 담보부채무증권(CDO)이었다. CDO는 다양한 자산을 기반으로 할 수 있지만, 실제로는 모기지담보부증권(MBS) 자산 풀 중 상환 순위가 낮은 부분이 주를 이루었다. CDO의 자산 가치가 하락하면서 펀드는 추가 담보를 요구받았고, 베어스턴스는 32억 달러의 대출 한도를 설정하고 16억 달러를 대출했지만, 이는 차입금 상환에 사용되어 펀드 투자자들의 수익 증권은 가치를 잃게 되었다. 이 펀드에 많은 레포 거래를 제공했던 메릴린치는 담보인 8.5억달러 상당의 CDO를 매각했지만, 매각액은 1.8억달러에 불과했다. 이는 주로 OTD 금융을 통해 발행액을 늘렸던 CDO가 유동성을 상실했음을 보여주는 사건이었다.[41]

2008년 3월, 베어스턴스는 레포 대출 회수를 당했다. 자회사 헤지펀드에 대한 레포 대출이 부실화되거나, 담보 또는 재고로 보유한 자산유동화증권과 부채유동화증권의 가격이 하락하면서 경영 파탄이 우려되었다. 유럽 은행들은 대출 중단을 결정했고, 머니마켓펀드도 레포 대출 연장을 중단했다. 3월 11일, 연방준비제도는 프라이머리 딜러를 대상으로 단기증권대출제도를 도입하여, 가격이 하락한 MBS를 담보로 재무부 증권을 28일간 빌릴 수 있도록 했다. 이 제도를 이용하여 레포 대출 담보를 추가할 수 있었던 주요 투자은행은 UBS, 독일은행, 모건스탠리, 로열뱅크오브스코틀랜드(RBS), 크레디트스위스, 메릴린치, 씨티그룹, 뱅크오브아메리카, 리먼 브라더스 등이었다. 3월 14일, 뉴욕 연방준비은행은 JP모건 체이스를 통해 베어스턴스에 129억달러의 브릿지론을 제공했다. 같은 날, 연준은 모건에 의한 인수를 중재하고, 베어스턴스의 부실 채권을 분리하는 수용처를 설립했으며, 연준은 무담보 대출 한도를 290억달러로 설정했다. 수용처가 된 특수목적회사는 메이든 레인이라고 불렸으며, 미국 국제 그룹의 부실 채권 처리도 수행했다. 모건은 연준에 후순위인 10억달러의 중기 채권을 매입하여 자금을 제공했으므로, 수용처 회사는 총 300억달러의 자금으로 베어스턴스의 자산을 인수하게 되었다. 연준의 수용처 회사에 대한 구제 금융은 “최후의 대부자”로서의 관행에서 한 걸음 더 나아간 것이었다.[42]

5. 주요 경영진


  • 살림 L. 루이스(Salim L. Lewis) (1949년–1978년)
  • 앨런 C. 그린버그(Alan C. Greenberg) (1978년–1993년)
  • 제임스 케인(James Cayne) (1993년–2008년)
  • 앨런 슈워츠(Alan Schwartz) (2008년)

6. 주요 주주 (2007년 12월 기준)

주주명지분율 (%)
배로우 핸리 뮤윈니 & 스트라우스 (Barrow Hanley Mewhinney & Strauss)9.73
조셉 C. 루이스 (Joseph C. Lewis)9.36
모건 스탠리 (Morgan Stanley)5.37
제임스 케인 (James Cayne)4.94
레그 메이슨 자본 관리 (Legg Mason Capital Management)4.84
프라이빗 캐피털 매니지먼트 (Private Capital Management)4.49
바클레이스 글로벌 인베스터스 (Barclays Global Investors)3.10
스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스 (State Street Global Advisors)3.01
뱅가드 그룹 (The Vanguard Group)2.67
제너스 캐피털 매니지먼트 (Janus Capital Management)2.34

[39]

참조

[1] 웹사이트 Bear Stearns collapses, sold to J.P. Morgan Chase https://www.history.[...] A&E Television Networks 2018-01-19
[2] 서적 The End of Wall Street Penguin Press 2010
[3] 뉴스 JPMorgan Raises Bid for Bear Stearns to $10 a Share The New York Times 2008-03-24
[4] 뉴스 JP Morgan Pays $2 a Share for Bear Stearns The New York Times 2008-03-17
[5] 웹사이트 Bear Stearns Brand Finally Fades, Two Years After Collapse https://www.bloomber[...]
[6] 뉴스 Could Bear Stearns Do Better? The New York Times 2008-03-17
[7] 간행물 International Directory of Company Histories, Vol. 52 St. James Press 2003
[8] 뉴스 Bear Stearns to cut 650 jobs globally https://www.reuters.[...] Reuters 2007-11-28
[9] 웹사이트 America's Most Admired Companies 2007 Fortune https://money.cnn.co[...] CNN 2011-08-23
[10] 뉴스 The last days of Bear Stearns https://money.cnn.co[...] Fortune 2008-03-31
[11] 잡지 Bringing Down Bear Stearns http://www.vanityfai[...] Vanity Fair 2013-06-19
[12] 뉴스 $3.2 Billion Move by Bear Stearns to Rescue Fund https://www.nytimes.[...] The New York Times 2007-06-23
[13] 뉴스 Bear Stearns CDO liquidation sparks contagion fears https://www.reuters.[...] Reuters 2007-06-21
[14] 뉴스 Bear Stearns Fund Collapse Sends Shock Through CDOs https://www.bloomber[...] Bloomberg 2007-06-21
[15] 뉴스 Bear Stearns Shakes Up Funds Unit https://www.nytimes.[...] The New York Times 2007-06-30
[16] 뉴스 Bear Stearns Profit Plunges 61% on Subprime Woes https://www.nytimes.[...] The New York Times 2007-09-21
[17] 뉴스 Bear downgraded in face of first loss in 83 years http://www.efinancia[...] Financial News Online 2007-11-15
[18] 뉴스 Behind the Scenes of Bear's Fund Meltdown https://dealbook.nyt[...] The New York Times 2008-06-19
[19] 뉴스 2 Former Bear Stearns Managers Arrested https://www.nytimes.[...] The New York Times 2008-06-19
[20] 뉴스 Charges at Bear Stearns linked to subprime debacle https://news.yahoo.c[...] 2008-06-19
[21] 뉴스 Ex-Bear Stearns managers arrested at their homes https://news.yahoo.c[...] 2008-06-19
[22] 뉴스 More Bad News for Jeff Epstein? https://dealbook.nyt[...] The New York Times 2007-07-11
[23] 웹사이트 Frontline: Inside the Meltdown – You Have a Weekend to Save Yourself https://www.pbs.org/[...] 2009-02-26
[24] 웹사이트 Fed Aided Bear Stearns as Firm Faced Chapter 11, Bernanke Says https://www.bloomber[...] Bloomberg 2008-04-02
[25] 웹사이트 JPMorgan Chase and Bear Stearns Announce Amended Agreement http://www.jpmorgan.[...] JPMorgan Chase & Co. 2008-03-24
[26] 웹사이트 Bear Stearns Bondholders Win Big http://seekingalpha.[...] Seeking Alpha 2008-03-27
[27] 웹사이트 Weekly Market Comment: Why is Bear Stearns Trading at $6 Instead of $2 http://hussmanfunds.[...] Hussman Funds 2008-03-24
[28] 뉴스 Bernanke Defends Bear Stearns Bailout https://www.cbsnews.[...] CBS News 2008-04-03
[29] 문서 Chairman Cox Letter To Basel Committee In Support Of New Guidance On Liquidity Management https://www.sec.gov/[...] 2008-03-20
[30] 문서 C&T Files Complaint and Temporary Restraining Order Challenging Bear Stearns Buyout by JPMorgan http://www.chimicles[...] 2008-03-24
[31] 뉴스 Seeking Fast Deal, JPMorgan Quintuples Bear Stearns Bid https://www.nytimes.[...] The New York Times 2008-03-25
[32] 웹사이트 Did JP Morgan Understand The Bear Stearns Guarantee? https://dealbreaker.[...] 2019-01-14
[33] 웹사이트 Drafting Errors in the Bear Stearns Merger Agreement? What a Shock! https://www.adamsdra[...] 2008-03-24
[34] 서적 The Ascent of Money: A Financial History of The World
[35] 뉴스 Bear Stearns passes into Wall Street history http://www.ft.com/cm[...] Financial Times 2008-05-29
[36] 잡지 Wall Street's Naked Swindle https://www.rollings[...] 2009-10-15
[37] 간행물 Naked Short Selling: The Emperor's New Clothes? http://www.cfr-colog[...] Centre for Financial Research 2009-05-22
[38] 잡지 25 People to Blame for the Financial Crisis http://www.time.com/[...] 2021-12-28
[39] 뉴스 Employees lose $5bn on Bear Stearns http://www.efinancia[...] 2008-09-30
[40] 서적 Bonds without Borders: A History of the Eurobond Market https://books.google[...] John Wiley & Sons 2014-01-01 # 출판년도만 명시되어 있어서 임의로 01-01로 설정
[41] 서적 世界経済危機とその後の世界 日本経済評論社 2016-01-01 # 출판년도만 명시되어 있어서 임의로 01-01로 설정
[42] 서적 世界経済危機とその後の世界 日本経済評論社 2016-01-01 # 출판년도만 명시되어 있어서 임의로 01-01로 설정


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