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아일랜드 중앙은행

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목차

1. 개요

아일랜드 중앙은행은 아일랜드의 통화 정책을 담당하고 아일랜드 정부의 은행 역할을 수행하는 기관이다. 1920년대 아일랜드 독립 이후 영국 파운드화와 연동된 통화 체제를 거쳐, 1943년 중앙은행으로 개칭되었다. 1970년대에는 십진법 화폐를 도입하고, 유럽 통화 제도(EMS)에 참여하며 아일랜드 파운드를 사용하다가 1999년 유로화를 도입했다. 금융 위기 전후로 규제 실패 및 경제 데이터 왜곡에 대한 비판을 받았으며, 2014년 유럽중앙은행의 감독을 받게 되었다.

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아일랜드 중앙은행 - [중앙은행]에 관한 문서
기본 정보
아일랜드 중앙은행 로고
아일랜드 중앙은행 로고
현지어 명칭Banc Ceannais na hÉireann (아일랜드어)
Central Bank of Ireland (영어)
설립일1943년 2월 1일
본사 위치뉴 와핑 스트리트
노스 월 키
더블린, 아일랜드
총재개브리얼 마클루프 (2019년 9월 이후)
소유100% 국가 소유
외환 보유고7억 4천만 USD (2017년)
웹사이트중앙은행 공식 웹사이트
이전 기관통화 위원회 (통화 관리)
아일랜드 은행 (정부 은행)1
후신유럽 중앙 은행(1999년)2
추가 정보
각주1 중앙은행 설립 후에도 아일랜드 은행은 1972년 1월 1일까지 정부 은행 역할을 계속함.
2 아일랜드 중앙은행은 여전히 존재하지만, 많은 기능이 유럽 중앙 은행으로 넘어감.
법률
관련 법률중앙은행법, 1971
이전 본사
이전 본사 위치더블린 데임 스트리트
이전 본사 매각 가격6,700만 유로

2. 역사

아일랜드 자유국은 1922년 독립하였지만, 영국과의 긴밀한 경제 관계 때문에 독립적인 통화 도입은 우선순위가 낮았다. 1924년 아일랜드 수출의 98%, 수입의 80%가 영국과의 무역에서 발생했다. 영국 지폐와 아일랜드 무역 은행이 발행한 지폐, 그리고 영국 동전이 계속 유통되었다.

1926년 주화법에 따라 재무장관은 영국 동전과 같은 액면가의 은화, 니켈화, 청동화를 발행할 권한을 부여받았다. 아일랜드 은화는 영국 은화(50% 은 함유)보다 높은 75%의 은 함유량을 가졌다. 이 동전들은 1928년 12월 12일에 유통되기 시작했다.

1927년 통화법에 따라 새로운 통화 단위인 "사오르스타트 파운드"(자유국 파운드)가 만들어졌다. 이 통화는 통화위원회가 영국 정부 증권, 파운드화 현금 및 금을 보유하여 영국 파운드화와 1:1 관계를 유지하도록 설계되었다.

1928년부터 1979년까지 영국과 아일랜드는 사실상 통화 연합 상태였다. 1942년 중앙은행법이 1943년에 시행되면서 통화위원회는 아일랜드 중앙은행으로 개칭되었다.

2. 1. 통화위원회에서 중앙은행으로 (1920-1942)

아일랜드 자유국은 1922년 독립하였지만, 영국과의 긴밀한 경제 관계 때문에 독립적인 통화 도입은 우선순위가 낮았다. 1924년 아일랜드 수출의 98%, 수입의 80%가 영국과의 무역에서 발생했다. 영국 지폐와 아일랜드 무역 은행이 발행한 지폐, 그리고 영국 동전이 계속 유통되었다.

1926년 주화법에 따라 재무장관은 영국 동전과 같은 액면가의 은화, 니켈화, 청동화를 발행할 권한을 부여받았다. 아일랜드 은화는 영국 은화(50% 은 함유)보다 높은 75%의 은 함유량을 가졌다. 이 동전들은 1928년 12월 12일에 유통되기 시작했다.

1927년 통화법에 따라 새로운 통화 단위인 "사오르스타트 파운드"(자유국 파운드)가 만들어졌다. 이 통화는 통화위원회가 영국 정부 증권, 파운드화 현금 및 금을 보유하여 영국 파운드화와 1:1 관계를 유지하도록 설계되었다.

1928년부터 1979년까지 영국과 아일랜드는 사실상 통화 연합 상태였다. 1942년 중앙은행법이 1943년에 시행되면서 통화위원회는 아일랜드 중앙은행으로 개칭되었다.

2. 2. 중앙은행 설립과 십진법 도입 (1942-1971)

1942년 중앙은행법(Central Bank Act 1942)에 따라 통화위원회는 아일랜드 중앙은행으로 변경되었지만, 초기에는 중앙은행의 기능을 완전히 갖추지 못했다.[8] 1943년 2월 1일에 법이 시행되었으나, 상업은행의 지급준비금 보관 권한, 금융긴축에 대한 법적 권한이 없었고, 공개시장조작을 통한 통화량 조절도 불가능했다.[8] 아일랜드 은행이 계속해서 정부의 은행 역할을 수행했고, 아일랜드의 외환보유액은 대부분 상업은행의 대외자산으로 보유되어 중앙은행의 독립적인 금융정책 운영 능력은 매우 제한적이었다.[8]

1960년대 중반, 중앙은행은 재무부로부터 환율 통제의 일상적인 업무를 인수했다. 중앙은행은 수십 년 동안 활동을 확장했지만, 1970년대까지 사실상 통화이사회로 남아 있었다.[8] 경제학자 패트릭 호노한(Patrick Honohan)은 통화이사회에서 중앙은행으로의 이행 성공을 "많은 다른 후 식민지 사례와 달리 (통화이사회의) 폐지는 급격한 평가절하와 반영구적인 고인플레이션 및 비전환성으로 이어지지 않았다."라고 평가했다.[8]

1970년대는 변화의 시기였다. 1971년 2월 15일, 화폐의 십진법화가 시행되어 1파운드 미만의 새로운 화폐가 유통되기 시작했다.

2. 3. 유럽 통합과 단일 통화 (1971-1999)

1970년대는 변화의 시기였다. 1971년 2월 15일 십진법에 따른 화폐가 유통되기 시작했다. 십진화는 파운드화와의 연계를 끊을 수 있는 기회였지만, 당시에는 그러한 요구가 많지 않았다. 그러나 1972년 브레튼우즈 체제가 붕괴되었고, 1973년 석유 파동으로 영국의 인플레이션이 급증하면서, 경제 이론에 따라 더 작은 경제는 더 큰 경제의 인플레이션율을 겪게 되었다. 동시에 더블린에 자본 시장을 조성하려는 움직임과 1968년 상업 은행의 파운드화 자산을 중앙은행으로 이전하면서 파운드화와의 연계를 끊는 것을 고려할 수 있게 되었다. 1970년대 중후반, 중앙은행 내부에서는 파운드화와의 연계를 끊고 아일랜드 통화를 평가절하하여 해외에서 오는 인플레이션 효과를 제한해야 한다는 의견이 커졌다.

1978년 4월, 코펜하겐에서 열린 유럽 이사회 회의에서 유럽의 "통화 안정권"을 창출하기로 결정되었고, 유럽 경제 공동체는 안정권을 만드는 방법을 검토했다. 1978년 6월 독일 브레멘에서 열린 이사회 회의에서는 유럽 통화 제도(EMS)의 기본적인 특징들이 개괄되었는데, 여기에는 환율을 결정하는 데 사용되는 공동체 통화 바스켓인 ECU(유럽 통화 단위)의 창설과 유로의 전신이 포함되었다.

아일랜드 정부는 EMS 참여 여부를 결정해야 했다. 모든 유럽 경제 공동체 통화가 EMS에 포함되었다면 아일랜드 대외 무역의 75%에 안정성을 제공했을 것이지만, 아일랜드 대외 무역의 50%를 차지했던 영국은 EMS에 참여하지 않기로 결정했다. 그럼에도 불구하고 1978년 12월 15일, 아일랜드는 EMS에 참여할 것이라고 발표했다. 각국은 EMS의 환율 메커니즘(ERM) 내에서 2.25% 또는 6%의 변동 허용 폭을 선택할 수 있었고, 아일랜드는 더 좁은 변동 허용 폭을 선택했다. EMS는 1979년 3월 13일에 시작되었고, 그 달 말에 유가 상승으로 파운드화가 EMS 통화에 대해 가치 상승을 시작했으며, 3월 30일에는 파운드화가 벨기에 프랑의 상한 변동폭 한계를 돌파하여 아일랜드 통화가 더 이상 파운드화를 추종할 수 없게 되었다. 50년 이상 지속된 아일랜드와 영국의 통화 평가절하가 깨지면서 아일랜드 통화는 아일랜드 파운드(아일랜드어로 푼트)로 알려지게 되었다.

EMS 초기에는 어려움이 있었다. 아일랜드 파운드가 파운드화에 대해 가치 상승을 하고 아일랜드의 인플레이션을 감소시킬 것으로 예상되었지만, 실제로는 석유 통화라는 지위와 마거릿 대처의 새로운 영국 정부의 긴축 통화 정책 덕분에 파운드화의 가치가 상당히 상승했다. 1980년 말까지 아일랜드 파운드는 80브리티시펜스 미만으로 가치가 하락했고, 아일랜드의 인플레이션은 영국보다 높았다. 아일랜드의 경제 정책은 "강세 통화" 정책과 일치하지 않았으며, 아일랜드 파운드는 다른 EMS 통화에 대해서는 가치 상승을 했지만, 독일 마르크의 중심 환율에 대해서는 가치를 유지하지 못했다.

결국 EMS는 안정되었고(1992년 아일랜드 파운드가 10% 평가절하된 위기는 제외), 1987년 이후 아일랜드의 인플레이션은 영국의 인플레이션율과 같거나 낮았다.

2. 4. 유로화 도입 (1999-현재)

1950년 슈만 선언에서 비롯된 단일 유럽 통화 구상은, 1970년 베르너 보고서를 거쳐, 1989년 마드리드 유럽 이사회에서 승인된 델로르 보고서에서 통화 연합에 대한 3단계 로드맵으로 구체화되었다. 이는 1992년 마스트리흐트 조약을 통해 법적 효력을 얻었으며, 아일랜드에서는 국민투표에서 70%의 찬성으로 아일랜드 헌법 제11차 수정 조항으로 제정되었다. 조약에 따라 1999년 1월 1일 통화 연합이 시작되었고, 2002년 1월 1일 지폐 및 주화가 도입될 예정이었다.[9]

아일랜드 중앙은행은 1999년 9월 샌디포드의 통화센터(아일랜드 조폐국)에서 유로 주화 생산을 시작하여, 2002년 1월 유로화 도입 전까지 10억 개가 넘는 주화(약 5,000톤, €2억 3천만 상당)를 생산했다. 유로 지폐 생산은 2000년 6월에 시작되어 5, 10, 20, 50, 100유로권의 지폐 3억 장(€40억 상당)이 생산되었다. 중앙은행에서 생산된 유로 지폐는 일련 번호가 T로 시작하는 것으로 식별된다. 초기에는 200유로 및 500유로 지폐를 발행하지 않았으나, 이후 발행을 시작했다.[9][105]

2008년 이후 아일랜드 금융 위기와 관련하여, 중앙은행은 2005년 11월 아일랜드 주택 시장이 40%~60% 과대평가되었다고 언급했지만, OECD와의 회의록에 따르면 시장 붕괴를 우려하여 수치 제시를 꺼렸다.[11] 알라이드 아일랜드 은행 관계자들은 2006년 중앙은행의 스트레스 테스트가 충분히 엄격하지 않다고 우려를 표명했다.[11] 전직 직원은 경영진이 자체 금융 안정성 부서의 경고를 무시했다고 증언했으나, 다른 직원들은 이에 의문을 제기했다.[12] 경제사회연구소의 경고와 노던 록(Northern Rock) 아일랜드 지점 관련 경제학자의 발언을 막으려 했다는 보도도 있었다.[13][14] 중앙은행은 시장 붕괴 직전 부동산 버블에 대한 경제적 경고를 희석하고, 정치적 이해관계로 인해 정보 전달을 차단했으며, 아일랜드 은행들의 과다 노출에 대한 데이터를 은폐했다는 비판을 받았다.[15][16]

2007년 11월, 중앙은행은 아일랜드 은행 시스템이 단기 및 중기적으로 불리한 발전에 견딜 수 있도록 잘 준비되어 있으며, 주택 시장의 기본적인 요소는 여전히 강력하고, 현재 추세는 급격한 조정을 의미하지 않는다고 밝혔다.[17] 그러나 버블 붕괴 후, 아일랜드 은행들은 막대한 손실을 입었고, 2008년 9월 리먼 브러더스 파산 이후 심각한 유동성 압박을 받았다. 2009년 국유화된 앵글로 아일랜드 은행에서는 경영진의 남용 사례가 드러났다.

2010년 11월, 유럽 집행위원회는 금융 위기 검토에서 아일랜드 감독 당국의 심각한 실패를 지적했다.[24] 두 달 후, EU 집행위원회 위원장은 아일랜드 기관의 무책임한 금융 행위와 시장 감독 부재를 비판했다.[25]

2014년 11월 4일, 유럽중앙은행은 아일랜드를 포함한 유럽 주요 은행들에 대한 감독권을 공식적으로 행사하기 시작했다. 유럽 은행 감독 방식이 도입되었지만, 아일랜드중앙은행의 은행 감독 직원들은 남아 있었다.[41]

국내 은행 위기에 대한 의회 조사 이후, 아일랜드중앙은행은 제도 개혁, 추가 권한, 적극적인 위험 기반 감독 모델 구현 등의 조치를 통해 문제점을 해결해왔다고 밝혔다. 2015년 초에는 거시 건전성 모기지 규제를 도입하여 부동산 시장의 회복력을 높이고 있다.[61] 2016년 7월에는 요정 경제학 사건에 대응하여, 아일랜드 중앙통계청의 요청으로 경제 통계 검토 그룹(ESRG)을 주재하여 수정 총국민소득(GNI*)을 도입했다.[43][44][86]

3. 책임

아일랜드 중앙은행은 아일랜드 국민과 유럽의 복지에 기여하기 위해 다음과 같은 법적 책임을 수행한다.


  • 물가 안정:
  • 금융 안정:
  • 소비자 보호:
  • 감독 및 집행:
  • 규제 정책 개발:
  • 지급, 결제 및 통화 시스템 운영 및 감독:
  • 경제 자문 및 금융 통계 제공:
  • 어려움에 처한 금융 서비스 회사의 회복 및 해결:


2003년 아일랜드 중앙은행 및 금융서비스기구법(Central Bank and Financial Services Authority of Ireland Act 2003)이 통과됨에 따라 아일랜드 중앙은행은 기존의 중앙은행 기능 외에 금융감독 기능을 수행하는 부서로서 금융서비스감독기구(Financial Services Supervisory Authority)를 설립하게 되었다.

더블린 시, 데임 스트리트에 있는 아일랜드 중앙은행 본사 건물

4. 기능

유럽중앙은행제도 하에서 아일랜드의 통화 정책을 담당하며, 아일랜드 정부의 은행 역할을 수행한다. 경제통화연합이 시작된 이후 중앙은행은 유럽중앙은행과 다른 유로존의 중앙은행들과 연계하여 업무를 수행하고 있다.

2003년, 중앙은행 내에 독립적인 행장, CEO, 이사회를 갖춘 새로운 부서로서 금융서비스 감독청(Irish Financial Services Regulatory Authority)이 설립되었다. 이는 완전히 독립적인 규제 기관을 선호하는 사람들과 금융 서비스 산업 규제에 대한 완전한 통제권을 중앙은행이 유지해야 한다고 믿는 사람들 사이의 타협책이었다.[26][27] 중앙은행의 이 부서는 아일랜드 내 모든 금융기관(보험회사, 집합투자기구 및 신용협동조합 포함)의 허가 및 규제를 담당했다. "아일랜드 중앙은행(Central Bank of Ireland)"은 공식적으로 '''아일랜드 중앙은행 및 금융서비스 당국(Central Bank and Financial Services Authority of Ireland)''' ('''CBFSAI''')으로 개명되었다. ("아일랜드 금융서비스 당국(Financial Services Authority of Ireland)"이라는 명칭의 기관은 없었다.)

2003년 체제 하에서 중앙은행은 금융규제기관에 서비스를 제공했다. 금융규제기관의 요금 및 정책에 대한 피드백을 제공하는 규제기관 산업 패널은 2007년 4월 중앙은행이 규제기관에 제공하는 서비스의 질과 비용에 대해 "중대한 우려"를 표명했다.[28]

금융규제기관의 운영은 "절대 비밀, 비공개"로 표시된 보고서에서 자원 낭비라는 심각한 비판을 받았다. 보고서는 동종 기관과 비교하여 전문 직원이 너무 적다고 밝혔다.[29] 또한 중요한 감독 영역에서 심각한 결함이 있었다.[30][31] 보고서는 특히 규제기관의 상위 관리 구조를 비판적으로 평가하여 문제가 조직 내에서 상승하는 것을 보장하는 명확한 관리 및 감독 체계가 "완전히 마련되지 않았다"고 결론지었다.[32]

전직 아일랜드 총리(Taoiseach) 버티 아헌(Bertie Ahern)은 2001년 새로운 금융규제기관을 설립하기로 한 결정이 아일랜드 은행 부문 붕괴의 주요 원인 중 하나이며 "다시 기회가 있다면 그렇게 하지 않겠다"고 말했다.[33] 아헌은 다음과 같이 말했다. "은행들은 무책임했다. 그러나 중앙은행과 금융규제기관은 만족스러워 보였다. 그들은 우리에게 '은행에 대한 법률과 통제를 해야 한다'고 말한 적이 없었다. 그런 일은 결코 없었다."[34]

2010년 4월, 새 금융규제기관은 전년 1월 취임 후 발견한 열악한 수준의 금융규제에 대한 충격을 밝히고 "아일랜드 금융 서비스에 대한 규제 모델의 근본적인 개편이 필요하다는 것이 분명하다"고 말했다.[35] 그는 또한 "직원 내에 지적 역량이 심각하게 부족하다"고 말했다.[36]

2008년과 2009년 은행 부실 사태 이후 정부[37]는 2010년 10월 1일부터 시행되는 아일랜드 중앙은행 위원회(Central Bank of Ireland Commission) 하에 중앙은행과 금융 서비스 규제 당국의 이사회 구조를 대체하여 조직을 재통합했다. "아일랜드 중앙은행(Central Bank of Ireland)"이라는 이름이 복원되었다. 2009년 7월 ''선데이 비즈니스 포스트(Sunday Business Post)''의 사설은 "규제의 핵심 권한을 중앙은행으로 되돌리는 것은 조직 문화가 근본적으로 변화하지 않는 한 무의미할 것이다. 이는 완전한 인사 변경이 아니라 핵심 인력의 변경을 필요로 한다"고 말했다.[38] 2003년 금융규제기관을 중앙은행 기능에서 분리한 것은 완전한 실패였다는 것을 부인할 수 없다.[39][40]

4. 1. 중앙은행

중앙은행은 유럽중앙은행제도 하에서 아일랜드의 통화 정책을 담당하며, 아일랜드 정부의 은행 역할을 수행한다. 경제통화연합이 시작된 이후 중앙은행은 유럽중앙은행과 다른 유로존의 중앙은행들과 연계하여 업무를 수행하고 있다.

4. 2. 금융감독

2003년, 중앙은행 내에 독립적인 행장, CEO, 이사회를 갖춘 새로운 부서로서 금융서비스 감독청(Irish Financial Services Regulatory Authority)이 설립되었다. 이는 완전히 독립적인 규제 기관을 선호하는 사람들과 금융 서비스 산업 규제에 대한 완전한 통제권을 중앙은행이 유지해야 한다고 믿는 사람들 사이의 타협책이었다.[26][27] 중앙은행의 이 부서는 아일랜드 내 모든 금융기관(보험회사, 집합투자기구 및 신용협동조합 포함)의 허가 및 규제를 담당했다. "아일랜드 중앙은행(Central Bank of Ireland)"은 공식적으로 '''아일랜드 중앙은행 및 금융서비스 당국(Central Bank and Financial Services Authority of Ireland)''' ('''CBFSAI''')으로 개명되었다. ("아일랜드 금융서비스 당국(Financial Services Authority of Ireland)"이라는 명칭의 기관은 없었다.)

2003년 체제 하에서 중앙은행은 금융규제기관에 서비스를 제공했다. 금융규제기관의 요금 및 정책에 대한 피드백을 제공하는 규제기관 산업 패널은 2007년 4월 중앙은행이 규제기관에 제공하는 서비스의 질과 비용에 대해 "중대한 우려"를 표명했다.[28]

금융규제기관의 운영은 "절대 비밀, 비공개"로 표시된 보고서에서 자원 낭비라는 심각한 비판을 받았다. 보고서는 동종 기관과 비교하여 전문 직원이 너무 적다고 밝혔다.[29] 또한 중요한 감독 영역에서 심각한 결함이 있었다.[30][31] 보고서는 특히 규제기관의 상위 관리 구조를 비판적으로 평가하여 문제가 조직 내에서 상승하는 것을 보장하는 명확한 관리 및 감독 체계가 "완전히 마련되지 않았다"고 결론지었다.[32]

전직 아일랜드 총리(Taoiseach) 버티 아헌(Bertie Ahern)은 2001년 새로운 금융규제기관을 설립하기로 한 결정이 아일랜드 은행 부문 붕괴의 주요 원인 중 하나이며 "다시 기회가 있다면 그렇게 하지 않겠다"고 말했다.[33] 아헌은 다음과 같이 말했다. "은행들은 무책임했다. 그러나 중앙은행과 금융규제기관은 만족스러워 보였다. 그들은 우리에게 '은행에 대한 법률과 통제를 해야 한다'고 말한 적이 없었다. 그런 일은 결코 없었다."[34]

2010년 4월, 새 금융규제기관은 전년 1월 취임 후 발견한 열악한 수준의 금융규제에 대한 충격을 밝히고 "아일랜드 금융 서비스에 대한 규제 모델의 근본적인 개편이 필요하다는 것이 분명하다"고 말했다.[35] 그는 또한 "직원 내에 지적 역량이 심각하게 부족하다"고 말했다.[36]

2008년과 2009년 은행 부실 사태 이후 정부[37]는 2010년 10월 1일부터 시행되는 아일랜드 중앙은행 위원회(Central Bank of Ireland Commission) 하에 중앙은행과 금융 서비스 규제 당국의 이사회 구조를 대체하여 조직을 재통합했다. "아일랜드 중앙은행(Central Bank of Ireland)"이라는 이름이 복원되었다. 2009년 7월 ''선데이 비즈니스 포스트(Sunday Business Post)''의 사설은 "규제의 핵심 권한을 중앙은행으로 되돌리는 것은 조직 문화가 근본적으로 변화하지 않는 한 무의미할 것이다. 이는 완전한 인사 변경이 아니라 핵심 인력의 변경을 필요로 한다"고 말했다.[38] 2003년 금융규제기관을 중앙은행 기능에서 분리한 것은 완전한 실패였다는 것을 부인할 수 없다.[39][40]

5. 조직

6. 주지사

아일랜드 중앙은행의 총재는 아일랜드 정부의 조언에 따라 아일랜드의 대통령이 임명한다. 역대 총재는 다음과 같다.

이름
(출생-사망)		재임 기간
조셉 브레넌(Joseph Brennan)
(1887–1963)		1943–1953
제임스 J. 맥엘리고트(James J. McElligott)
(1890–1974)		1953–1960
모리스 모이니핸(Maurice Moynihan)
(1902–1999)		1960–1969
T. K. 위태커(T. K. Whitaker)
(1916–2017)		1969–1976
찰스 헨리 머레이(Charles Henry Murray)
(1917–2008)		1976–1981
토마스 F. 오 코파이(Tomás F. Ó Cofaigh)
(1921–2015)		1981–1987
모리스 F. 도일(Maurice F. Doyle)
(1932–2009)		1987–1994
모리스 오코넬[48]
(1936–2019)		1994–2002
존 허리
(1945–)		2002–2009
패트릭 호노한(Patrick Honohan)
(1949–)		2009–2015
필립 R. 레인(Philip R. Lane)
(1969–)		2015–2019
가브리엘 막흘루프(Gabriel Makhlouf)
(1960–)[49]		2019–현재


7. 비판

아일랜드 중앙은행에 대한 비판은 2008년 아일랜드 금융 위기 이전과 이후 모두 끊임없이 제기되었다.[51] 2008년 아일랜드 금융 위기에서 볼 수 있듯이, 세계 시장이 압박을 받으면 이러한 문제들이 동시에 발생하여 상황의 심각성을 증폭시킬 수 있다. 위기 이전 아일랜드 중앙은행은 이러한 모든 비판에 대해 실패한 것으로 평가되었지만,[51] 아일랜드 국가는 아일랜드 은행 시스템을 구제금융할 재정적 자원을 가지고 있었다(아일랜드는 위기 이전 거의 무부채 상태였다).[52][53] 2011년 구제금융 이후 아일랜드 국가는 100%가 넘는 부채 대비 GNI* 비율을 가지고 있으며,[54][55] 아일랜드 중앙은행의 중대한 실패를 다시 견딜 수 없을 것이다. 재발은 아일랜드 은행 시스템과 아일랜드 국가를 채권자 구조조정으로 몰아넣을 것이다.

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'''그린 저지 어젠다'''

2016년, 아일랜드의 여러 은행 최고경영자(CEO)들은 2007년부터 2011년까지 아일랜드 중앙은행 고위 관계자들로부터 아일랜드 은행 시스템의 악화 사실을 은폐하기 위한 "그린 저지 어젠다"를 따르라는 요청을 받았다고 증언했다.[56][57][58][59] 2011년 EU-ECB-IMF에 의한 아일랜드 은행 시스템 구제 금융 이후, 중앙은행 이사회를 포함하여 다수의 비아일랜드계 고위 임원들이 아일랜드 중앙은행에 배치되었다. 그러나 2017년까지 거의 모든 비아일랜드계 임원들이 아일랜드 중앙은행을 떠났으며, 일부는 정치적 목표와 정부 목표를 추구하는 과정에서 중앙은행이 위험 관리를 묵살하는 경향에 대한 우려를 공개적으로 밝혔다.[60]

'''금융 위기 이후의 모기지 규제'''

아일랜드의 셀틱 타이거(Celtic Tiger) 시대는 높은 차입 대비 소득 비율(loan-to-income)로 이자만 내는 대규모 모기지가 특징이었다. 2011년 구제 금융 이후 중앙은행은 담보대출 가치 비율(loan-to-value, 상황에 따라 최대 80% 또는 90% 상한)과 차입 대비 소득 비율(소득의 3.5배 상한) 측면에서 모기지 대출에 대한 거시 건전성 관리(macro–prudential controls)를 도입했다.[61] 아일랜드 은행들은 이러한 규칙에 대해 매년 제한적인 면제를 받을 수 있다. 또한 아일랜드 정부는 주택 구매 지원(Help To Buy) 제도를 도입하여, 주택 구매자 중 처음으로 주택을 구매하는 사람들에게 주택 가격의 5%를 소득세 환급으로 제공하여 자격을 갖춘 첫 주택 구매자에 대한 차입 대비 소득 요건을 더욱 완화했다.[62]

아일랜드 중앙은행은 2005년 11월 아일랜드 국내 주택 부동산 시장이 최대 60% 과대평가되어 있다는 견해를 밝혔다. 아이리시 타임스(Irish Times)는 경제협력개발기구(OECD) 의사록을 입수하여 아일랜드 부동산이 실제 가치보다 15% 높게 평가되어 있으며, 아일랜드 중앙은행은 경제협력개발기구(OECD)와 같은 견해를 가지고 있지만, 그 수치를 공개함으로써 위기가 초래될 것을 우려하고 있다는 내용을 보도했다.

'''느슨한 규제'''

2017년, IFSC 서비스 회사의 브로슈어가 아일랜드를 "간편 규제" 체제로 홍보하는 것으로 드러났다.[63][64][65][66][67][68][69] 중앙은행 자체가 아일랜드 세금을 모두 회피하기 위해 중앙은행이 규제하는 ICAV 구조를 사용하는 미국 부실채권 임대인에게 임대료를 지불하고 있었다.[70]

2018년 2월, 중앙은행은 거의 사용되지 않던 L-QIAIF 상품을 확대하여 110조 SPV와 같은 세금 혜택을 제공했지만, 아일랜드 CRO에 대한 공개 회계를 요구하지 않았다.[71] 2018년 6월, 중앙은행은 부실채권 펀드가 110조 SPV에서 550억 유로(아일랜드 GNI*의 25%)를 이전했고, 아마도 L-QIAIF로 이전했을 것이라고 보고했다.[72] 이러한 행동은 세금 전문가들에 의해 "장악된 국가"의 행위로 강조되었다.[73][74][75]

'''왜곡된 경제 데이터'''

아일랜드는 주요 조세피난처 중 하나로,[77][78][79] 경제 데이터는 조세 관리 활동으로 인한 BEPS 흐름으로 왜곡되었다.[80][84] 천연자원 국가를 제외한 상위 10개 1인당 GDP 국가는 모두 조세피난처이며,(1인당 GDP와 조세피난처 참조).[81][82] 이는 2016년 7월 "요정 경제" 사건 당시 애플이 EU의 애플에 대한 조세 조사에 따라 합의된 더블 아이리시 BEPS 도구를 새로운 아일랜드 CAIA 계약 BEPS 도구로 재구조화하면서 극적으로 드러났다.

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브래드 세츠와 콜 프랭크는 국제관계위원회에서 "현재 다국적 기업의 이익 이전은 아일랜드의 국제수지표를 왜곡할 뿐만 아니라, 아일랜드의 국제수지표를 구성한다."라고 언급했다.[76]

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과장된 신용 사이클은 전 세계 자본 시장이 호황기에 "표면적인" 부채 대 GDP 비율을 잘못 평가하고, 불황기에 공격적으로 재평가하여 신용 위기를 초래하는 조세피난처의 특징으로 알려져 있다(조세피난처 신용 사이클 참조).[84]

2017년 아일랜드 중앙은행은 요정 경제 이후 이 문제에 대응하여 아일랜드 경제를 더 적절하게 측정하는 지표로 수정 총국민소득(또는 GNI*)을 도입했다.[85][86] 브래드 세츠는 국제관계위원회에서 "아일랜드는 거의 자국 경제 측정에 GDP를 사용하지 않게 되었다. 그리고 현재 추세로는 [아일랜드 GDP가 EU 28개국 집계 데이터를 왜곡하고 있기 때문에] 유로존 전체가 비슷한 것을 고려해야 할 수도 있다."라고 언급했다.[87]

OECD 2018 아일랜드 조사에서는 "요정 경제" 이후의 문제와 "수정 GNI"에 대해 다음과 같이 제시했다:[88]

  • 총공공부채 대 GDP 비율 기준으로, 아일랜드의 2015년 수치 78.8%는 우려할 만한 수준이 아니다.
  • 총공공부채 대 GNI* 비율 기준으로, 아일랜드의 2015년 수치 116.5%는 더 심각하지만 놀라울 정도는 아니다.
  • 1인당 총공공부채 기준으로, 아일랜드의 2015년 수치는 1인당 62,686달러를 초과하여 일본을 제외한 다른 OECD 국가보다 높다.[89]


'''상업용 부동산 버블'''

아일랜드는 "주요 조세피난처"로서의 지위와 소수의 주요 미국 다국적 기업에 대한 높은 의존도 때문에 상업용 부동산 시장이 과열될 가능성이 높다. 특히 아일랜드 정부가 중앙은행이 규제하는 QIAIF(특히 ICAV 포함)를 통해 외국 투자자들이 아일랜드 상업용 부동산에 대한 세금을 면제해주기 때문에 이러한 효과는 더욱 증폭된다.[90][91] 더블린 프라임 오피스의 건축비 대비 가치 비율은 유로존에서 두 번째로 높으며 파리에 이어 두 번째이다.[92][93] 아일랜드 사무실 임대료는 런던 시티 사무실 임대료와 거의 비슷하다.[94]

더블린의 프라임 오피스 건축비 대비 판매가격과 다른 유로존 국가들과의 비교 (2016)


아일랜드 은행은 아일랜드 상업용 부동산에 대한 주요 대출 기관이며 따라서 가격 왜곡에 가장 크게 노출되어 있다. 2008년 아일랜드 금융 위기에서 보았듯이, 글로벌 경제 여건이 악화되고 아일랜드 사무실 공간에 대한 수요가 감소하면 아일랜드 상업용 부동산 가치 하락은 다른 시장보다 더 심각하다. 아일랜드 경제 데이터의 인위적 왜곡 수준을 깨달으면서 글로벌 아일랜드 신용 재평가와 동시에 발생하면 그 영향은 더욱 증폭된다. 2014년 중앙은행이 IFSC 세법 회사들의 L–QIAIF 수단 확장 로비 후 유럽 시스템 위험 위원회("ESRB")에 자문을 구했을 때 이러한 위험이 부각되었다.[95] 중앙은행은 2014년 ESRB에 동의했지만 2018년에는 입장을 바꿔 L–QIAIF 수단을 상당히 확장하기로 결정했다.

더블린 프라임 오피스 판매 가격과 다른 EU-28 국가들과의 비교 (2016)


미국의 2017년 세금 감면 및 일자리 창출 법은 아일랜드에 대한 미국 다국적 기업의 매력도를 근본적으로 낮추어 아일랜드가 주요 미국 법인세 조세피난처로서의 지위를 상실할 수 있게 하여 아일랜드 상업용 부동산의 장기적인 위험을 더욱 증가시켰다.[96]

'''총 신용 통제'''

아일랜드 경제는 왜곡된 경제 데이터와 주택 및 상업용 부동산 버블 경향으로 인해 과도하게 레버리지를 활용하고 해외 자본에 의존하는 경향이 있었다.[84] 해외 자본이 아일랜드의 조세 피난처 도구(IP 기반 BEPS 도구, 부채 기반 BEPS 도구)를 사용하여 아일랜드 세금을 회피하는 것은 더 많은 외국 자본을 유치한다. 해외 자본 비중이 높은 소규모 국가는 심각한 신용 사이클에 취약한 것으로 나타났다.[84]

2007-2012년 아일랜드 금융 위기를 해결하기 위해 아일랜드 민간 부채가 아일랜드 공공 부채로 이전되었으며,[52][53] 결과적으로 아일랜드는 현재 민간 및 공공 부문 기준으로 EU 28개국 중 가장 레버리지가 높은 국가 중 하나이다.(아일랜드 GDP에 의한 왜곡을 제한하기 위해 GNI 또는 1인당 측정값을 사용할 때)[97][98][99][100] 이는 아일랜드 국가가 상당한 시간 동안 은행 시스템을 구제할 수 없음을 의미한다.

2008-2012년 세계 금융 위기 동안 보고서에 따르면 아일랜드의 공공 및 민간 부문 신용은 OECD에서 가장 높았다. 중앙은행은 현재 분기별 보고서에서 아일랜드의 민간 및 공공 신용을 추적한다. 민간 신용은 소득 대비 신용 비율로 추적되고 공공 부문 신용은 GNI 대비 부채 비율로 추적된다.[101] 또한 위기 이후 개혁의 일환으로 독립적인 법정 기관인 아일랜드 재정자문위원회도 아일랜드 레버리지(공공 및 민간)와 지속 가능성에 대해 보고한다.[102][103][104]

7. 1. 그린 저지 어젠다

2016년, 아일랜드의 여러 은행 최고경영자(CEO)들은 2007년부터 2011년까지 아일랜드 중앙은행 고위 관계자들로부터 아일랜드 은행 시스템의 악화 사실을 은폐하기 위한 "그린 저지 어젠다"를 따르라는 요청을 받았다고 증언했다.[56][57][58][59] 2011년 EU-ECB-IMF에 의한 아일랜드 은행 시스템 구제 금융 이후, 중앙은행 이사회를 포함하여 다수의 비아일랜드계 고위 임원들이 아일랜드 중앙은행에 배치되었다. 그러나 2017년까지 거의 모든 비아일랜드계 임원들이 아일랜드 중앙은행을 떠났으며, 일부는 정치적 목표와 정부 목표를 추구하는 과정에서 중앙은행이 위험 관리를 묵살하는 경향에 대한 우려를 공개적으로 밝혔다.[60]

7. 2. 금융 위기 이후의 모기지 규제

아일랜드의 셀틱 타이거(Celtic Tiger) 시대는 높은 차입 대비 소득 비율(loan-to-income)로 이자만 내는 대규모 모기지가 특징이었다. 2011년 구제 금융 이후 중앙은행은 담보대출 가치 비율(loan-to-value, 상황에 따라 최대 80% 또는 90% 상한)과 차입 대비 소득 비율(소득의 3.5배 상한) 측면에서 모기지 대출에 대한 거시 건전성 관리(macro–prudential controls)를 도입했다.[61] 아일랜드 은행들은 이러한 규칙에 대해 매년 제한적인 면제를 받을 수 있다. 또한 아일랜드 정부는 주택 구매 지원(Help To Buy) 제도를 도입하여, 주택 구매자 중 처음으로 주택을 구매하는 사람들에게 주택 가격의 5%를 소득세 환급으로 제공하여 자격을 갖춘 첫 주택 구매자에 대한 차입 대비 소득 요건을 더욱 완화했다.[62]

아일랜드 중앙은행은 2005년 11월 아일랜드 국내 주택 부동산 시장이 최대 60% 과대평가되어 있다는 견해를 밝혔다. 아이리시 타임스(Irish Times)는 경제협력개발기구(OECD) 의사록을 입수하여 아일랜드 부동산이 실제 가치보다 15% 높게 평가되어 있으며, 아일랜드 중앙은행은 경제협력개발기구(OECD)와 같은 견해를 가지고 있지만, 그 수치를 공개함으로써 위기가 초래될 것을 우려하고 있다는 내용을 보도했다.

7. 3. 느슨한 규제

2017년, IFSC 서비스 회사의 브로슈어가 아일랜드를 "간편 규제" 체제로 홍보하는 것으로 드러났다.[63][64][65][66][67][68][69] 중앙은행 자체가 아일랜드 세금을 모두 회피하기 위해 중앙은행이 규제하는 ICAV 구조를 사용하는 미국 부실채권 임대인에게 임대료를 지불하고 있었다.[70]

2018년 2월, 중앙은행은 거의 사용되지 않던 L-QIAIF 상품을 확대하여 110조 SPV와 같은 세금 혜택을 제공했지만, 아일랜드 CRO에 대한 공개 회계를 요구하지 않았다.[71] 2018년 6월, 중앙은행은 부실채권 펀드가 110조 SPV에서 550억 유로(아일랜드 GNI*의 25%)를 이전했고, 아마도 L-QIAIF로 이전했을 것이라고 보고했다.[72] 이러한 행동은 세금 전문가들에 의해 "장악된 국가"의 행위로 강조되었다.[73][74][75]

7. 4. 왜곡된 경제 데이터

아일랜드는 주요 조세피난처 중 하나로,[77][78][79] 경제 데이터는 조세 관리 활동으로 인한 BEPS 흐름으로 왜곡되었다.[80][84] 천연자원 국가를 제외한 상위 10개 1인당 GDP 국가는 모두 조세피난처이며,(1인당 GDP와 조세피난처 참조).[81][82] 이는 2016년 7월 "요정 경제" 사건 당시 애플이 EU의 애플에 대한 조세 조사에 따라 합의된 더블 아이리시 BEPS 도구를 새로운 아일랜드 CAIA 계약 BEPS 도구로 재구조화하면서 극적으로 드러났다.

브래드 세츠와 콜 프랭크는 국제관계위원회에서 "현재 다국적 기업의 이익 이전은 아일랜드의 국제수지표를 왜곡할 뿐만 아니라, 아일랜드의 국제수지표를 구성한다."라고 언급했다.[76]

과장된 신용 사이클은 전 세계 자본 시장이 호황기에 "표면적인" 부채 대 GDP 비율을 잘못 평가하고, 불황기에 공격적으로 재평가하여 신용 위기를 초래하는 조세피난처의 특징으로 알려져 있다(조세피난처 신용 사이클 참조).[84]

2017년 아일랜드 중앙은행은 요정 경제 이후 이 문제에 대응하여 아일랜드 경제를 더 적절하게 측정하는 지표로 수정 총국민소득(또는 GNI*)을 도입했다.[85][86] 브래드 세츠는 국제관계위원회에서 "아일랜드는 거의 자국 경제 측정에 GDP를 사용하지 않게 되었다. 그리고 현재 추세로는 [아일랜드 GDP가 EU 28개국 집계 데이터를 왜곡하고 있기 때문에] 유로존 전체가 비슷한 것을 고려해야 할 수도 있다."라고 언급했다.[87]

OECD 2018 아일랜드 조사에서는 "요정 경제" 이후의 문제와 "수정 GNI"에 대해 다음과 같이 제시했다:[88]

  • 총공공부채 대 GDP 비율 기준으로, 아일랜드의 2015년 수치 78.8%는 우려할 만한 수준이 아니다.
  • 총공공부채 대 GNI* 비율 기준으로, 아일랜드의 2015년 수치 116.5%는 더 심각하지만 놀라울 정도는 아니다.
  • 1인당 총공공부채 기준으로, 아일랜드의 2015년 수치는 1인당 62,686달러를 초과하여 일본을 제외한 다른 OECD 국가보다 높다.[89]

7. 5. 상업용 부동산 버블

아일랜드는 "주요 조세피난처"로서의 지위와 소수의 주요 미국 다국적 기업에 대한 높은 의존도 때문에 상업용 부동산 시장이 과열될 가능성이 높다. 특히 아일랜드 정부가 중앙은행이 규제하는 QIAIF(특히 ICAV 포함)를 통해 외국 투자자들이 아일랜드 상업용 부동산에 대한 세금을 면제해주기 때문에 이러한 효과는 더욱 증폭된다.[90][91] 더블린 프라임 오피스의 건축비 대비 가치 비율은 유로존에서 두 번째로 높으며 파리에 이어 두 번째이다.[92][93] 아일랜드 사무실 임대료는 런던 시티 사무실 임대료와 거의 비슷하다.[94]

아일랜드 은행은 아일랜드 상업용 부동산에 대한 주요 대출 기관이며 따라서 가격 왜곡에 가장 크게 노출되어 있다. 2008년 아일랜드 금융 위기에서 보았듯이, 글로벌 경제 여건이 악화되고 아일랜드 사무실 공간에 대한 수요가 감소하면 아일랜드 상업용 부동산 가치 하락은 다른 시장보다 더 심각하다. 아일랜드 경제 데이터의 인위적 왜곡 수준을 깨달으면서 글로벌 아일랜드 신용 재평가와 동시에 발생하면 그 영향은 더욱 증폭된다. 2014년 중앙은행이 IFSC 세법 회사들의 L–QIAIF 수단 확장 로비 후 유럽 시스템 위험 위원회("ESRB")에 자문을 구했을 때 이러한 위험이 부각되었다.[95] 중앙은행은 2014년 ESRB에 동의했지만 2018년에는 입장을 바꿔 L–QIAIF 수단을 상당히 확장하기로 결정했다.

미국의 2017년 세금 감면 및 일자리 창출 법은 아일랜드에 대한 미국 다국적 기업의 매력도를 근본적으로 낮추어 아일랜드가 주요 미국 법인세 조세피난처로서의 지위를 상실할 수 있게 하여 아일랜드 상업용 부동산의 장기적인 위험을 더욱 증가시켰다.[96]

7. 6. 총 신용 통제

아일랜드 경제는 왜곡된 경제 데이터와 주택 및 상업용 부동산 버블 경향으로 인해 과도하게 레버리지를 활용하고 해외 자본에 의존하는 경향이 있었다.[84] 해외 자본이 아일랜드의 조세 피난처 도구(IP 기반 BEPS 도구, 부채 기반 BEPS 도구)를 사용하여 아일랜드 세금을 회피하는 것은 더 많은 외국 자본을 유치한다. 해외 자본 비중이 높은 소규모 국가는 심각한 신용 사이클에 취약한 것으로 나타났다.[84]

2007-2012년 아일랜드 금융 위기를 해결하기 위해 아일랜드 민간 부채가 아일랜드 공공 부채로 이전되었으며,[52][53] 결과적으로 아일랜드는 현재 민간 및 공공 부문 기준으로 EU 28개국 중 가장 레버리지가 높은 국가 중 하나이다.(아일랜드 GDP에 의한 왜곡을 제한하기 위해 GNI 또는 1인당 측정값을 사용할 때)[97][98][99][100] 이는 아일랜드 국가가 상당한 시간 동안 은행 시스템을 구제할 수 없음을 의미한다.

2008-2012년 세계 금융 위기 동안 보고서에 따르면 아일랜드의 공공 및 민간 부문 신용은 OECD에서 가장 높았다. 중앙은행은 현재 분기별 보고서에서 아일랜드의 민간 및 공공 신용을 추적한다. 민간 신용은 소득 대비 신용 비율로 추적되고 공공 부문 신용은 GNI 대비 부채 비율로 추적된다.[101] 또한 위기 이후 개혁의 일환으로 독립적인 법정 기관인 아일랜드 재정자문위원회도 아일랜드 레버리지(공공 및 민간)와 지속 가능성에 대해 보고한다.[102][103][104]

참조

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[35] 뉴스 Watchdog tells of shock at lax levels of enforcement – Irish, Business http://www.independe[...] 2012-04-21
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[52] 뉴스 Irish government debt four times pre-crisis level, NTMA says https://www.ft.com/c[...] 2017-07-10
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[54] 웹사이트 CSO paints a very different picture of Irish economy with new measure https://www.irishtim[...] Irish Times 2017-07-15
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