자산유동화기업어음
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1. 개요
자산유동화기업어음(ABCP)은 일반적으로 발행일로부터 1~270일 사이 만기가 도래하는 단기 금융 상품으로, 자산유동화기업어음 프로그램에 의해 발행된다. ABCP는 주로 컨듀잇 또는 구조화 투자 기구를 통해 발행되며, 다양한 금융 자산을 담보로 한다. 2007-2008년 금융 위기 당시, 미국 모기지 시장의 불안정으로 ABCP 구매 의사가 감소하면서, ABCP에 의존하여 자금을 조달하던 금융 기관들이 어려움을 겪었다. 캐나다는 몬트리올 협정을 통해 ABCP 시장 붕괴를 막고, 투자자 손실을 최소화했다.
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| 자산유동화기업어음 | |
|---|---|
| 개요 | |
| 유형 | 자산 담보부 상업 어음 |
| 약칭 | ABCP |
| 발행 주체 | 특별 목적 회사 (SPC) |
| 담보 자산 | 매출채권, 부동산, 기타 자산 |
| 만기 | 일반적으로 270일 이내 (단기) |
| 신용 등급 | 일반적으로 높음 (AAA/Aaa 등급 목표) |
| 특징 | |
| 목적 | 기업의 단기 자금 조달 |
| 장점 | 자산 활용을 통한 자금 확보 신용 보강을 통한 낮은 금리 재무제표 개선 효과 |
| 단점 | 신용 위험 존재 (담보 자산 부실 시) 금리 변동 위험 유동성 위험 |
| 관련 용어 | |
| 관련 용어 | 자산유동화 특별 목적 회사 (SPC) 신용평가 신용 보강 |
2. 구조
자산유동화기업어음(ABCP)은 발행일로부터 1일에서 270일(평균 30일) 사이를 만기로 하는 단기 상품이며, 자산유동화기업어음 프로그램(컨듀잇 또는 구조화 투자 기구)에 의해 발행된다.[1][2] 컨듀잇은 후원 금융 기관에 의해 설립되며, 다양한 자산 판매자로부터 금융 자산을 구매하고 보유하는 것이 유일한 목적이다. 컨듀잇은 머니 마켓 펀드나 퇴직 펀드와 같은 외부 투자자에게 자산담보부 기업어음을 판매하여 자금을 조달한다.[3]
ABCP의 담보는 자산 유동화 증권(ABS), 주택 저당 대출(RMBS), 대출, 부채 담보부 증권(CDO) 등 다양한 자산이 혼합된 형태이며, 대부분 채권 신용 등급 AAA 등급이다. 일부는 후원 금융 기관에서 생성된 비등급 자산도 포함되지만, 신용 평가 기관은 이러한 혼합 자산의 파산 위험이 낮은 것으로 판단한다. 자산 출처는 주로 미국(68%), 독일(15%), 영국(10%)이다.[4]
| 국가 | 비중 |
|---|---|
| 미국 | 68% |
| 독일 | 15% |
| 영국 | 10% |
ABCP는 2007년 8월 이전까지 높은 등급을 받으며 투자자들에게 매력적인 투자 기회로 여겨졌고, 많은 대규모 기관들이 이에 투자했다.[5] 그러나 2007-2008년에 이러한 자산 중 많은 부분이 예상보다 부진한 성과를 거두면서 구매자들의 ABCP 구매 또는 롤오버 의지가 크게 줄어들었다.[4]
2. 1. 컨두잇 및 SIV
ABCP는 일반적으로 발행일로부터 1일에서 270일(평균 30일) 사이에 만기가 도래하는 단기 상품이며 컨두잇(Conduit) 또는 구조화 투자 기구(SIV)와 같은 자산유동화기업어음 프로그램에 의해 발행된다.[18][19]컨두잇은 후원 금융 기관에 의해 설정된다. 컨두잇의 유일한 목적은 다양한 자산 판매자로부터 금융 자산을 구매하고 보유하는 것이다. 컨두잇은 머니 마켓 펀드와 같은 외부 투자자 또는 은퇴 자금과 같은 기타 "안전 자산"투자자에게 자산 지원 상업 어음을 판매하여 자산에 자금을 조달한다.[20]
ABCP의 담보 역할을 하는 금융 자산은 일반적으로 자산 유동화 증권(ABS), 주택 저당 대출(RMBS), 대출 및 부채 담보부 증권(CDO)와 같은 다양한 자산이 혼합되어 있다. 자산의 대부분은 AAA 등급이며, 일부는 후원 금융 기관에서 생성한 무등급 자산이며, 혼합물은 신용 평가 기관에서 공동으로 파산 위험이 낮은 것으로 판단된다. 자산 출처는 대부분 미국(68%), 독일(15%), 영국(10%)이다. ABCP가 매우 매력적인 투자 기회를 나타냈기 때문에 많은 대형 기관이 이러한 자산에 막대한 투자를 했다. 2007년 8월 이전에는 이 금융 상품이 어려움을 겪은 적이 없었으며 기관으로부터 높은 평가를 받았고 중요한 것은 기관이 수익성 있는 기간 이후에 투자할 현금 자산을 보유했다는 것이다. 그러나 2007-2008년에 이러한 자산 중 많은 부분이 예상보다 저조하여 구매자가 ABCP 또는 롤오버를 구매할 의향이 훨씬 줄어들었다.
2. 2. 자금 조달 방식
자산유동화기업어음(ABCP)은 일반적으로 발행일로부터 1일에서 270일(평균 30일) 사이에 만기가 돌아오는 단기 상품이며, 컨듀잇(Conduit) 또는 구조화 투자 기구(SIV)와 같은 자산유동화기업어음 프로그램에 의해 발행된다.[18][19] 컨듀잇은 후원 금융 기관이 설립하며, 다양한 자산 판매자로부터 금융 자산을 구매하고 보유하는 것이 유일한 목적이다. 컨듀잇은 머니 마켓 펀드와 같은 외부 투자자 또는 은퇴 자금과 같은 기타 "안전 자산"투자자에게 자산 지원 상업 어음을 판매하여 자산에 자금을 조달한다.[20]ABCP의 담보 역할을 하는 금융 자산은 자산 유동화 증권(ABS), 주택 저당 대출(RMBS), 상업 대출 및 부채 담보부 증권(CDO)와 같이 다양한 자산이 혼합된 형태이다. 대부분 AAA 등급을 받으며, 일부는 후원 금융 기관에서 생성한 무등급 자산이다. 이 혼합물은 신용 평가 기관에서 공동으로 파산 위험이 낮은 것으로 판단한다. 자산 출처는 대부분 미국(68%), 독일(15%), 영국(10%)이다. ABCP는 매우 매력적인 투자 기회였기 때문에 많은 대형 기관이 이러한 자산에 막대한 투자를 했다. 2007년 8월 이전에는 이 금융 상품이 어려움을 겪은 적이 없었으며 기관으로부터 높은 평가를 받았고, 기관이 수익성 있는 기간 이후에 투자할 현금 자산을 보유했다는 점이 중요했다. 그러나 2007-2008년에 이러한 자산 중 많은 부분이 예상보다 저조하여 구매자가 ABCP 또는 롤오버(만기 연장)를 구매할 의향이 훨씬 줄어들었다.[4]
2. 3. 담보 자산
ABCP의 담보 자산은 자산 유동화 증권(ABS), 주택 저당 대출(RMBS), 대출, 부채 담보부 증권(CDO) 등 다양한 자산이 혼합된 형태이다. 대부분 채권 신용 등급 AAA 등급을 받지만, 일부는 후원 금융 기관에서 생성한 무등급 자산도 포함된다. 이러한 혼합 자산은 신용 평가 기관에 의해 공동으로 낮은 파산 위험을 갖는 것으로 평가된다.[4] 2007년 8월 이전에는 이 금융 상품이 어려움을 겪은 적이 없었으며 기관으로부터 높은 평가를 받았다.[5] 그러나 2007-2008년에 이러한 자산 중 많은 부분이 예상보다 저조하여 구매자가 ABCP를 구매하거나 연장(롤오버)할 의향이 훨씬 줄어들었다.[4]2. 3. 1. 자산 종류
ABCP의 담보로 활용되는 금융 자산은 자산 유동화 증권(ABS), 주택 저당 대출(RMBS), 대출, 부채 담보부 증권(CDO) 등 다양한 자산의 결합으로 구성된다.[4] 이 자산들의 대부분은 채권 신용 등급 AAA 등급을 받지만, 일부는 후원 금융 기관이 발행한 무등급 자산도 포함된다. 신용 평가 기관은 이러한 혼합 자산의 파산 위험이 낮다고 평가한다.[4] 자산의 출처는 주로 미국(68%), 독일(15%), 영국(10%)이다.[4]| 국가 | 비율 |
|---|---|
| 미국 | 68% |
| 독일 | 15% |
| 영국 | 10% |
2. 3. 2. 신용 등급
자산유동화기업어음(ABCP)의 담보 역할을 하는 금융 자산은 자산 유동화 증권(ABS), 주택 저당 대출(RMBS), 대출, 부채 담보부 증권(CDO) 등 다양한 자산이 혼합된 형태이다. 대부분의 자산은 채권 신용 등급 AAA 등급을 받으며, 일부는 후원 금융 기관에서 생성한 무등급 자산이다. 이러한 혼합 자산은 신용 평가 기관에 의해 공동으로 낮은 파산 위험을 갖는 것으로 평가된다.[4]| 국가 | 비중 |
|---|---|
| 미국 | 68% |
| 독일 | 15% |
| 영국 | 10% |
2007년 8월 이전에는 ABCP가 높은 평가를 받으며 문제가 발생한 적이 없었기 때문에, 많은 대규모 기관들이 ABCP에 대규모로 투자했다.[5] 그러나 2007-2008년에 이러한 자산 중 많은 부분이 예상보다 저조한 실적을 보이면서 구매자들의 ABCP 구매 또는 롤오버 의지가 크게 감소했다.[4]
2. 3. 3. 자산 출처
ABCP의 담보 역할을 하는 금융 자산은 주로 자산 유동화 증권(ABS), 주택 저당 대출(RMBS), 대출, 부채 담보부 증권(CDO) 등 다양한 자산으로 구성된다. 대부분의 자산은 채권 신용 등급 AAA 등급을 받지만, 일부는 후원 금융 기관이 발행한 무등급 자산도 포함된다. 이러한 자산 구성은 신용 평가 기관으로부터 낮은 파산 위험을 가진다는 평가를 받는다. 자산의 출처는 주로 미국(68%), 독일(15%), 영국(10%)이다.[4]3. 2007-2008년 금융 위기
자산유동화기업어음(ABCP)은 자산 담보 증권(ABS), 주택저당증권(RMBS), 상업 대출, 부채 담보부 증권(CDO) 등 다양한 자산을 담보로 발행되었다. 대부분 AAA 등급이었고, 일부는 후원 금융 기관의 무등급 자산이었지만, 신용 평가 기관은 파산 위험이 낮다고 판단했다. 자산 출처는 미국(68%), 독일(15%), 영국(10%) 순이었다. 2007년 8월 이전에는 높은 평가를 받았으나, 2007-2008년 금융 위기 동안 많은 자산 가치가 하락하여 구매자들이 ABCP 구매를 꺼리게 되었다.
3. 1. 금융 기관에 미치는 영향
ABCP는 발행일로부터 1일에서 270일 사이에 만기가 도래하는 단기 상품으로, 컨두잇(Conduit) 또는 구조화 투자 기구(SIV)와 같은 자산 지원 상업 어음 프로그램에 의해 발행된다.[18][19] 컨두잇은 후원 금융 기관에 의해 설립되며, 다양한 자산 판매자로부터 금융 자산을 구매하고 보유하는 것이 유일한 목적이다. 컨두잇은 머니 마켓 펀드와 같은 외부 투자자 또는 은퇴 자금과 같은 기타 "안전 자산" 투자자에게 자산 지원 상업 어음을 판매하여 자산에 자금을 조달한다.[20]미국의 모기지 상황이 악화되면서, 금융 시장 참여자들은 ABCP 구매를 꺼리게 되었다. 이는 ABCP 판매에 의존하여 장기 투자를 위한 자금을 조달해온 금융 기관들에게 문제를 야기했다. 예를 들어, ABCP 프로그램의 한 형태인 SIV는 일부 상업 은행들이 ABCP 판매를 통해 더 장기적이고 고수익 투자를 위한 자금을 조달했다.[6] ABCP가 안전하다고 여겨졌을 때는 매우 수익성이 높았지만, 일부 자산 가격이 하락하면서 투자자들은 ABCP를 구매하거나 롤오버(만기 연장)하려는 의지가 줄어들었다. 이는 SIV가 상당한 손실을 보면서 장기 투자를 신속하게 청산하도록 만들었다.[4] 이러한 손실은 유동성 시장의 공황과 함께 은행 부문에 유동성 충격을 가했고, 이는 위기를 확산시키는 연쇄 작용으로 이어졌다.[7]
캐나다에서는 2007-2008년 금융 위기 이전 몇 년 동안 시행된 금융 부문 개혁이 국가의 은행 시스템을 강화하는 데 기여했다. 그러나 ABCP의 추정 가치가 330억캐나다 달러에 달했기 때문에, 퀘벡 예금 및 투자청(CDPQ)과 캐나다 중앙은행이 개입하지 않았다면 ABCP 시장 붕괴의 결과는 매우 심각했을 수 있었다. 2007년 여름, 당시 CDPQ의 사장이자 최고 경영자였던 앙리-폴 루소는 ABCP를 장기 채권으로 전환하는 독특한 캐나다식 해결책을 구상하고 협상했으며,[8][9] 주요 관계자들이 몬트리올 협약을 체결했다.[10] 이 합의는 200억캐나다 달러의 손실을 초래할 수 있었던 강제 청산을 막았다.[5] 결국, 퀘벡 예금 및 투자청과 같은 기관에게는 그 영향이 미미했는데, 이는 예금자 수익률에 0.1%의 부정적인 영향을 기록했기 때문이다.[17]
3. 2. SIV의 문제점
미국의 모기지 상황이 심각해지면서, 금융 시장 참여자들은 자산유동화기업어음(ABCP) 구매를 꺼리게 되었다. 이는 ABCP 판매를 통해 장기 투자 자금을 조달해온 금융 기관들에게 문제를 일으켰다. (\[\[만기 불일치]] 참조). 예를 들어, ABCP 프로그램의 일종인 구조화 투자 기구(SIV)는 일부 상업 은행들이 ABCP 판매로 더 장기적이고 고수익의 투자를 위한 자금을 마련했다.[6] ABCP가 안전하다고 여겨졌을 때는 (ABCP 구매자들이 낮은 금리를 받아들였기 때문에) 매우 수익성이 높았다. 그러나 일부 자산 가격이 하락하면서 투자자들은 ABCP를 구매하거나 만기를 연장하려는 의지가 줄어들었다. 이 때문에 SIV는 상당한 손실을 보며 장기 투자를 빠르게 처분해야 했다.[4] 이러한 손실은 유동성 시장의 공황과 더불어 은행 부문에 유동성 충격을 가했고, 이는 연쇄 작용으로 이어져 위기를 확산시켰다.[7]3. 3. 연쇄 작용
미국의 모기지 상황 악화로 금융 시장 참여자들은 자산유동화기업어음(ABCP) 구매를 꺼리게 되었다. 이는 ABCP 판매로 장기 투자 자금을 조달하던 금융 기관에 문제를 야기했다(만기 불일치 참조). 일례로 ABCP 프로그램의 일종인 구조화 투자 기구(SIV)는 일부 상업 은행이 ABCP 판매를 통해 장기 고수익 투자를 위한 자금을 조달하게 했다.[6] ABCP가 안전하다고 여겨지던 시기에는 (ABCP 구매자들이 낮은 금리를 수용했기에) 높은 수익성을 보였다. 그러나 일부 자산 가격 하락으로 투자자들은 ABCP 구매나 만기 연장을 꺼리게 되었고, 이는 SIV가 큰 손실을 보며 장기 투자를 신속히 청산하게 만들었다.[4] 이러한 손실은 유동성 시장의 공황과 더불어 은행 부문에 유동성 충격을 야기했고, 이는 위기 확산의 연쇄 작용으로 이어졌다.[7]캐나다의 경우, 2007-2008년 금융 위기 이전 수년간 시행된 금융 부문 개혁이 은행 시스템 강화에 기여했다. 하지만 ABCP 추정 가치가 330억캐나다 달러에 달해 퀘벡 예금 및 투자청(CDPQ)과 캐나다 중앙은행의 개입이 없었다면 ABCP 시장 붕괴는 매우 심각한 결과를 초래했을 것이다. 2007년 여름, 당시 CDPQ 사장 겸 최고경영자였던 앙리-폴 루소는 ABCP를 장기 채권으로 전환하는 독창적인 캐나다식 해결책을 고안하고 협상했으며,[8][9] 주요 관계자들은 몬트리올 협약에 서명했다.[10] 이 합의로 200억캐나다 달러 손실을 야기할 수 있었던 강제 청산을 막을 수 있었다.[5] 2008년 가을, 마크 카니의 협상 능력은[11][12] 캐나다 역사상 최대 규모의 구조 조정으로 평가받는 이 협약의 완성을 이끌었다. 2008년 RBC 덱시아는 대형 연기금 중 퀘벡 예금 및 투자청을 수익률 상위 25%에 포함시켰다.[13] 최근 ABCP 구매 투자자들은 최초 투자액의 최대 95센트까지 회수할 수 있었다.[5][10][14][15][16] 결과적으로 퀘벡 예금 및 투자청과 같은 기관에 미친 영향은 미미했는데, 예금자 수익률에 0.1%의 부정적 영향을 미쳤기 때문이다.[17]
4. 캐나다의 대응: 몬트리올 협정
2007-2008년 금융 위기 이전 몇 년 동안 캐나다에서 시행된 금융 부문 개혁은 국가의 은행 시스템을 강화하는 데 기여했다. 그러나 자산유동화기업어음(ABCP)의 추정 가치가 330억캐나다 달러에 달했기 때문에, 퀘벡 예금 및 투자청(CDPQ)과 캐나다 중앙은행이 개입하지 않았다면 ABCP 시장 붕괴의 결과는 매우 심각했을 수 있었다. 2007년 여름, 당시 CDPQ의 사장이자 최고 경영자였던 앙리-폴 루소는 ABCP를 장기 채권으로 전환하는 독특한 캐나다식 해결책을 구상하고 협상했으며,[8][9] 주요 관계자들이 몬트리올 협정을 체결했다.[10] 이 합의는 200억캐나다 달러의 손실을 초래할 수 있었던 강제 청산을 막았다.[5] 2008년 가을, 마크 카니의 협상 능력은[11][12] 캐나다 역사상 가장 큰 구조 조정으로 여겨질 이 협약의 완성을 보장했다. 그 결과, ABCP를 구매했던 투자자들은 처음에 투자했던 달러당 최대 95센트까지 회수할 수 있었고,[5][10][14][15][16] 퀘벡 예금 및 투자청과 같은 기관에게는 그 영향이 미미했는데, 이는 예금자 수익률에 0.1%의 부정적인 영향을 기록했기 때문이다.[17]
4. 1. 몬트리올 협정 배경
미국의 모기지 상황 악화로 금융 시장 참여자들은 자산유동화기업어음(ABCP) 구매를 꺼리게 되었다. 이는 ABCP 판매로 장기 투자 자금을 조달하던 금융 기관에 문제를 야기했다(만기 불일치). 일례로, 일부 상업 은행은 구조화 투자 기구(SIV) 같은 ABCP 프로그램을 통해 장기 고수익 투자 자금을 마련했다.[6] ABCP가 안전하다고 인식될 때는 낮은 금리로 높은 수익을 올렸으나, 일부 자산 가격 하락으로 투자자들은 ABCP 구매나 롤오버를 주저했다. 이 때문에 SIV는 큰 손실을 보며 장기 투자를 빠르게 처분해야 했다.[4] 이러한 손실은 유동성 시장 혼란과 함께 은행 부문에 유동성 위기를 초래했고, 이는 연쇄 작용으로 이어져 위기를 확산시켰다.[7]캐나다에서는 2007-2008년 금융 위기 이전 시행된 금융 부문 개혁으로 은행 시스템이 강화되었다. 그러나 ABCP 추정 가치가 330억캐나다 달러에 달해 퀘벡 예금 및 투자청(CDPQ)과 캐나다 중앙은행 개입이 없었다면 ABCP 시장 붕괴는 매우 심각했을 것이다. 2007년 여름, 당시 CDPQ 사장 겸 최고 경영자 앙리-폴 루소는 ABCP를 장기 채권으로 전환하는 독창적 해결책을 구상, 협상했고,[8][9] 주요 관계자들은 몬트리올 협약을 체결했다.[10] 이 합의로 200억캐나다 달러 손실을 야기할 수 있었던 강제 청산을 막았다.[5] 2008년 가을, 마크 카니의 협상 능력은[11][12] 캐나다 역사상 최대 구조 조정으로 여겨지는 이 협약 완성을 이끌었다. 2008년 RBC 덱시아는 대형 연기금 중 퀘벡 예금 및 투자청을 수익률 상위 25%에 포함시켰다.[13] 최근 ABCP 구매 투자자들은 초기 투자 금액의 최대 95%까지 회수했다.[5][10][14][15][16] 결과적으로 퀘벡 예금 및 투자청 같은 기관에는 영향이 미미했는데, 예금자 수익률에 0.1%의 부정적 영향을 미쳤기 때문이다.[17]
4. 2. 몬트리올 협정 내용
2007-2008년 금융 위기 이전 몇 년 동안 캐나다에서 시행된 금융 부문 개혁은 국가의 은행 시스템을 강화하는 데 기여했다. 그러나 자산유동화기업어음(ABCP)의 추정 가치가 330억캐나다 달러에 달했기 때문에, 퀘벡 예금 및 투자청(CDPQ)과 캐나다 중앙은행이 개입하지 않았다면 ABCP 시장 붕괴의 결과는 매우 심각했을 수 있었다.[8] 2007년 여름, 당시 CDPQ의 사장이자 최고 경영자였던 앙리-폴 루소는 ABCP를 장기 채권으로 전환하는 독특한 캐나다식 해결책을 구상하고 협상했으며,[9] 주요 관계자들이 몬트리올 협정을 체결했다.[10] 이 합의는 200억캐나다 달러의 손실을 초래할 수 있었던 강제 청산을 막았다.[5] 2008년 가을, 마크 카니의 협상 능력[11][12]은 캐나다 역사상 가장 큰 구조 조정으로 여겨질 이 협약의 완성을 보장했다.4. 3. 몬트리올 협정 결과
2007-2008년 금융 위기 이전 몇 년 동안 캐나다에서 시행된 금융 부문 개혁은 국가의 은행 시스템을 강화하는 데 기여했다. 그러나 자산유동화기업어음(ABCP)의 추정 가치가 330억캐나다 달러에 달했기 때문에, 퀘벡 예금 및 투자청(CDPQ)과 캐나다 중앙은행이 개입하지 않았다면 ABCP 시장 붕괴의 결과는 매우 심각했을 수 있었다. 2007년 여름, 당시 CDPQ의 사장이자 최고 경영자였던 앙리-폴 루소는 ABCP를 장기 채권으로 전환하는 독특한 캐나다식 해결책을 구상하고 협상했으며[8][9] 주요 관계자들이 몬트리올 협정을 체결했다.[10] 이 합의는 200억캐나다 달러의 손실을 초래할 수 있었던 강제 청산을 막았다.[5] 2008년 가을, 마크 카니의 협상 능력은[11][12] 캐나다 역사상 가장 큰 구조 조정으로 여겨질 이 협약의 완성을 보장했다. 2008년, RBC 덱시아는 대형 연기금 중 퀘벡 예금 및 투자청을 수익률 상위 25%에 위치시켰다.[13] 최근, ABCP를 구매했던 투자자들은 처음에 투자했던 달러당 최대 95센트까지 회수할 수 있었다.[5][10][14][15][16] 결국, 퀘벡 예금 및 투자청과 같은 기관에게는 그 영향이 미미했는데, 이는 예금자 수익률에 0.1%의 부정적인 영향을 기록했기 때문이다.[17]4. 4. 투자자 회수
미국의 모기지 상황 악화로 인해 금융 시장 참여자들은 자산유동화기업어음(ABCP) 구매를 꺼리게 되었다. 이는 ABCP 판매를 통해 장기 투자 자금을 조달하던 금융 기관들에게 문제를 야기했다(만기 불일치 참조). 일례로, ABCP 프로그램의 일종인 SIV는 일부 상업 은행들이 ABCP 판매로 장기 고수익 투자를 위한 자금을 마련했다.[6] ABCP가 안전하다고 인식되었을 때는 수익성이 매우 높았으나(ABCP 구매자들이 낮은 금리를 수용했기 때문), 일부 자산 가격 하락으로 투자자들은 ABCP 구매나 롤오버를 주저하게 되었다. 이로 인해 SIV는 큰 손실을 보며 장기 투자를 빠르게 처분해야 했다.[4] 이러한 손실은 유동성 시장의 혼란과 함께 은행 부문에 유동성 충격을 주었고, 이는 위기를 확산시키는 연쇄 반응으로 이어졌다.[7]캐나다의 경우, 2007-2008년 금융 위기 이전 수년간 시행된 금융 부문 개혁이 은행 시스템 강화에 기여했다. 그러나 ABCP의 추정 가치가 330억캐나다 달러에 달했기 때문에, 퀘벡 예금 및 투자청(CDPQ)과 캐나다 중앙은행의 개입이 없었다면 ABCP 시장 붕괴의 결과는 매우 심각했을 수 있었다. 2007년 여름, 당시 CDPQ의 사장이자 최고 경영자였던 앙리-폴 루소는 ABCP를 장기 채권으로 전환하는 독창적인 해결책을 고안하고 협상했으며,[8][9] 주요 관계자들이 몬트리올 협약을 체결했다.[10] 이 합의는 200억캐나다 달러의 손실을 야기할 수 있었던 강제 청산을 막았다.[5] 2008년 가을, 마크 카니의 협상 능력은[11][12] 캐나다 역사상 가장 큰 구조 조정으로 여겨지는 이 협약의 완성을 이끌었다. 2008년, RBC 덱시아는 대형 연기금 중 퀘벡 예금 및 투자청을 수익률 상위 25%에 포함시켰다.[13] 최근, ABCP를 구매했던 투자자들은 처음에 투자했던 금액의 최대 95%까지 회수할 수 있었다.[5][10][14][15][16] 결과적으로, 퀘벡 예금 및 투자청과 같은 기관에게는 그 영향이 크지 않았는데, 이는 예금자 수익률에 0.1%의 부정적인 영향을 미쳤기 때문이다.[17]
참조
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Des papiers commerciaux payants !
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ABCP fiasco’s silver lining
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PCAA: un cauchemar logistique prend fin
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Des cowboys?
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Papier commercial - Des titres vendus presque à leur pleine valeur
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BlackRock Auctions C$1.5 Billion of Restructured Short-Term Debt
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Nouveau déblocage pour la Caisse de dépôt
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La débâcle de 2008 est de l'histoire ancienne pour la Caisse de dépôt
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Securitization Without Risk Transfer
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