현명한 투자자

3. 핵심 내용

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;가치 투자

가치 투자는 장기적으로 사업 수행 능력이 있는 저평가된 기업의 주식을 목표로 하는 투자 전략이다.^[2] 시장의 단기적인 추세나 주식의 일일 변동에 관심을 두지 않으며,^[5] 기업의 장기적인 성장을 위한 펀더멘털을 분석한다.^[2] 주식의 진정한 가치를 알고, 할인된 가격으로 구매하는 것을 목표로 한다.^[6]

;미스터 마켓 (Mr. Market)

그레이엄의 중요한 우화 중 하나는 주식 시장의 비합리성과 집단 사고를 의인화한 미스터 마켓에 관한 것이다. 미스터 마켓은 매일 주주의 문 앞에 나타나 자신의 주식을 다른 가격으로 사거나 팔 것을 제안하는 친절한 사람이다. 종종 미스터 마켓이 제시하는 가격은 그럴듯해 보이지만, 때로는 터무니없는 가격을 제시하기도 한다. 투자자는 그가 제시한 가격에 동의하고 거래하거나, 완전히 무시할 수 있다. 미스터 마켓은 개의치 않고 다음 날 다시 나타나 다른 가격을 제시할 것이다.

투자자는 미스터 마켓의 변덕을 자신이 소유한 주식의 가치를 결정하는 요소로 간주해서는 안 된다. 그는 시장의 어리석음에서 이익을 얻어야 하며, 거기에 참여해서는 안 된다. 투자자는 미스터 마켓의 비합리적인 행동에 너무 신경 쓰기보다는 회사의 실제 성과와 배당금 수령에 집중해야 한다.

;가치 평가

기업의 가치를 평가하는 것은 가치 투자의 핵심 요소이다.^[7] 기본적 분석을 통해 기업의 장기 성장 전망, 경영진의 질, 재무 건전성, 배당 기록 등을 평가한다.^[1] 예상 수익에 기업의 자본화 계수를 곱하여 가치를 결정하고, 이를 주식의 실제 가격과 비교한다. 가치 투자자들은 연례 보고서, 현금 흐름표 및 EBITDA와 같은 회사의 재무제표와 회사 경영진의 예측 및 실적을 살펴본다.^[1] 이 정보는 SEC에서 각 상장 기업에 요구하기 때문에 온라인에서 모두 확인할 수 있다.^[8]

;안전마진

안전 마진은 투자의 핵심 개념으로, 기업의 내재 가치보다 낮은 가격에 주식을 매수하여 위험을 줄이는 전략이다. 보수적인 가치 평가를 통해 안전마진을 확보하고, 시장의 변동성에 대비한다.

3. 1. 가치 투자

3. 2. 미스터 마켓 (Mr. Market)

3. 3. 가치 평가

3. 4. 안전마진

4. 투자 유형

방어적 투자자는 시간과 노력을 많이 들이지 않고 안정적인 수익을 추구하는 투자자 유형이다. 이러한 투자자에게는 분산 투자, 우량주 투자, 장기 투자 등이 권장된다. 방어적 투자자는 보통주에 투자할 때에도 신중한 접근이 필요하다.

적극적 투자자는 평균 이상의 수익을 추구하기 위해 시간과 노력을 쏟는 투자자 유형이다. 이들은 저평가된 주식을 발굴하거나 특별한 상황에 투자하는 등의 전략을 시도할 수 있다.

4. 1. 방어적 투자자

4. 2. 적극적 투자자

5. 한국에서의 수용과 영향

1997년 IMF 외환 위기 이후 한국 사회에서 가치 투자에 대한 관심이 높아지면서, 《현명한 투자자》가 널리 읽히기 시작했다.^[4][9][5] 많은 투자자들이 이 책을 통해 가치 투자의 원칙을 배우고, 장기적인 투자 철학을 확립하는 데 도움을 받았다. 특히, 한국의 개인 투자자들에게 장기 투자와 분산 투자의 중요성을 일깨워주는 계기가 되었다. 벤저민 그레이엄은 가치 투자의 아버지로 여겨지며, 그의 방법론은 의심할 여지가 없다.^[4] 그의 제자들로는 워렌 버핏, 빌 루안, 월터 슐로스 등이 있으며, 워렌 버핏은 그레이엄의 가장 유명한 제자로 훌륭한 투자자로 평가받는다.^[4][9]

6. 비판 및 한계

7. 판본

1949년 초판 발행 이후 그레이엄은 여러 차례 책을 개정했으며, 가장 최근에는 1971-72년에 개정했다. 1973년에 출판된 "제4차 개정판"에는 워렌 버핏이 쓴 서문과 부록이 포함되었다.^[10] 제이슨 츠바이크는 제4판에 해설과 새로운 각주를 추가했으며, 이 새로운 개정판은 2003년에 출판되었다.^[10]

개정판의 무삭제 오디오 버전 ''현명한 투자자''도 2015년 7월 7일에 출시되었다.^[11]

참조

_[1] 서적 The Intelligent Investor HarperCollins 2003-07-08
_[2] 웹사이트 Warren Buffett, The Intelligent Investor http://webbut.unitbv[...] 2010
_[3] 웹사이트 An hour with Mr. Graham: "Imagine – there seems to be practically a foolproof way of getting good results out of common stock investment…" http://greenbackd.co[...] 2013-02-19
_[4] 간행물 Ben Graham Was a Quant: Raising the IQ of the Intelligent Investor (a review) https://www.cfainsti[...] 2011
_[5] 간행물 Review of The Intelligent Investor https://www.jstor.or[...] 1955
_[6] 웹사이트 Value Investing: How to Invest Like Warren Buffett https://www.investop[...] 2020-12-11
_[7] 간행물 Keynes and Graham's intelligent investor https://www.tandfonl[...] 2020-01-02
_[8] 웹사이트 SEC.gov {{!}} HOME https://www.sec.gov/ 2020-12-11
_[9] 웹사이트 The Intelligent Investor Book Review in 30 Minutes https://www.arborinv[...] 2020-12-11
_[10] 서적 The Intelligent Investor https://archive.org/[...] HarperCollins 2003-07-08
_[11] 서적 The Intelligent Investor Rev Ed. https://www.audible.[...]
_[12] 웹인용 Ben Graham Was a Quant: Raising the IQ of the Intelligent Investor (a review) https://www.cfainsti[...] 2011
_[13] 웹인용 Warren Buffett, The Intelligent Investor http://webbut.unitbv[...] 2021-12-15
_[14] 논문 Review of The Intelligent Investor https://www.jstor.or[...] 1955
_[15] 웹인용 Value Investing: How to Invest Like Warren Buffett https://www.investop[...] 2020-12-11
_[16] 논문 Keynes and Graham's intelligent investor https://www.tandfonl[...] 2020-01-02
_[17] 서적 The Intelligent Investor https://archive.org/[...] HarperCollins 2003-07-08
_[18] 웹인용 SEC.gov {{!}} HOME https://www.sec.gov/ 2020-12-11