다우 이론

2. 다우 이론의 기본 원칙

다우 이론은 다음과 같은 6가지 기본 법칙으로 구성되어 있다.

; 평균은 모든 사건을 반영한다

: 정부가 발표하는 경제 통계나 기업의 실적, 나아가 자연재해와 같은 예측 불가능한 사건에 이르기까지 수요와 공급에 관한 모든 사건은 시장 가격에 모두 반영된다. 시장 가격은 모든 펀더멘털(재료)을 반영한다는 생각이며, 그 의미에서 효율적 시장 가설의 주장에 기반한 생각이라고 할 수 있다. 주가는 새로운 정보가 입수되는 즉시 이를 빠르게 통합하며, 일단 뉴스가 발표되면 주가는 이 새로운 정보를 반영하도록 변경된다.

; 트렌드에는 3가지 종류가 있다

: 다우 이론에서는 가격 변동 분석에 있어서 시장 동향(트렌드)을 중시한다. 그 트렌드를 다음과 같이 3가지로 분류한다.

:# 주요 트렌드: 1년~수 년의 사이클.

:# 이차 트렌드: 3주~3개월의 사이클.

:# 소 트렌드: 3주 미만의 사이클.

: 이러한 트렌드는 서로 독립적인 것이 아니라 이차 트렌드는 주요 트렌드의 조정 국면이며, 소 트렌드는 이차 트렌드의 조정 국면으로 파악된다.

; 주요 트렌드는 3단계로 이루어진다

: 또한 주요 트렌드는 매수세의 동향에 따라 3단계로 이루어진다고 한다.

:# 선행기: 시장 가격이 하락하여 모든 악재가 이미 반영되었다고 판단한 소수의 투자자가, 이른바 "바닥 매수"를 하는 시기. 가격은 하락하거나 바닥권에서 오르내리고 있다.

:# 추종기: 시장 가격의 상승을 보고 추종자들이 매수를 하는 시기. 가격은 상승 국면에 있다.

:# 이익 실현기: 가격이 충분히 상승한 것을 보고, 선행기에 매수를 한 투자자가 매도하여 이익을 확정하는 시기. 가격은 이미 그 전부터 상승 국면에 있지만, 그 상승하는 폭은 작아지고 있다.

; 평균은 상호 확인되어야 한다

: 복수의 평균적 지표가 존재하는 경우, 그 양쪽에서 동일한 신호가 나타나지 않는다면 명백하게 트렌드로 파악할 수 없다고 생각한다. 물론 신호가 동시기에 나타날 필요는 없지만, 최근에 신호가 발생했다면 트렌드로 파악해야 하며, 가능한 한 동시기에 가까울수록 확정적이라고 한다.

: 다우가 활약하던 시대의 미국에서는, 공업 생산이 활발해짐과 함께 제품을 수송하기 위한 철도가 정비된 시기였다. 공업 생산의 호조, 불황은 즉각 철도업의 경영에 영향을 미쳤기 때문에, 다우가 창간한 『월스트리트 저널』에서는 다우 존스 산업 평균 주가와 운수주 평균을 차트 형식으로 게재하고 있다.

; 트렌드는 거래량으로도 확인되어야 한다

: 시장의 종가 변동을 다우는 중시하지만, 마찬가지로 트렌드 발생의 확인 수단으로서 거래량의 추이도 중시한다.

: 예를 들어 상승 국면에서는 가격 상승 시에 거래량이 증가하고 가격 하락 시에는 거래량이 감소하며, 하락 국면에서는 반대가 된다. 주요 트렌드에 따라 거래하는 투자자가 다수이며, 이차 트렌드나 소 트렌드에서 이익을 얻으려는 투자자는 소수라고 생각하며, 그것이 거래량의 다소에 반영된다고 한다.

; 트렌드는 명확한 전환 신호가 발생할 때까지 지속된다

: 현재 시장에서 발생하고 있는 트렌드는, 명확하게 트렌드의 전환 신호가 나타날 때까지 계속된다고 한다. 트렌드에 따른 매매를 통해 많은 투자자는 이익을 얻으며, 트렌드에 역행하는 매매로 이익을 얻는 것은 어렵다.

2. 1. 시장은 모든 것을 반영한다

2. 2. 시장에는 세 가지 추세가 존재한다

• 주요 추세: 1년에서 수 년 동안 지속되는 장기적인 추세이다. 강세 또는 약세일 수 있다.
• 이차 추세: 3주에서 3개월 동안 지속되는 중기적인 추세이다. 주요 추세의 조정 국면으로, 일반적으로 이전 중간 스윙 또는 주요 움직임 시작 이후의 주요 가격 변화의 33%에서 66%를 되돌린다.
• 소 추세: 3주 미만의 단기적인 추세이다. 이차 추세의 조정 국면이다.

2. 3. 주요 추세는 세 단계로 구성된다

• 1단계 (축적 단계): "정보를 아는" 투자자들이 시장의 일반적인 의견에 반하여 주식을 매수하거나 매도하는 시기이다. 이 단계에서는 주식 가격이 크게 변하지 않는다.
• 2단계 (대중 참여 단계): 시장이 예리한 투자자들을 따라잡고 급격한 가격 변화가 발생하는 시기이다. 추세 추종자 및 기술 중심 투자자들이 참여한다. 이 단계는 투기가 만연할 때까지 계속된다.
• 3단계 (분배 단계): 예리한 투자자들이 시장에 보유 자산을 분배하기 시작하는 시기이다.

• 선행기:* 시장 가격이 하락하여 모든 악재가 반영되었다고 판단한 소수의 투자자가 매수하는 시기이다. 가격은 하락하거나 바닥권에서 횡보한다.
• 추종기:* 시장 가격 상승을 보고 추종자들이 매수하는 시기이다. 가격은 상승 국면에 진입한다.
• 이익 실현기:* 가격이 충분히 상승하여 선행기에 매수한 투자자가 매도하여 이익을 확정하는 시기이다. 가격 상승폭은 둔화된다.

2. 4. 평균은 상호 확인되어야 한다

2. 5. 거래량은 추세를 확인한다

2. 6. 추세는 명확한 전환 신호가 발생할 때까지 지속된다