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런던 금시장

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목차

1. 개요

런던 금 시장은 금 거래의 중심지이며, 런던금시장연합회(LBMA)가 주도적인 역할을 한다. 국제 금 거래는 장외 시장(OTC)을 통해 이루어지며, LBMA는 매일 금 가격을 발표한다. 런던 금 시장은 금 현물 가격과 금리 차이에 의해 움직이며, 할당 계좌와 미할당 계좌가 존재한다. LBMA는 금, 은 등의 가격 예측을 발표하고, 런던 금속 거래소(LME)와는 다른 시장이다.

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2. 금 거래

국제적으로 금은 장외 거래(OTC)를 통해 거래되며, 뉴욕 상업 거래소(NYMEX) 및 도쿄 상품 거래소(TOCOM)에서도 거래가 이루어진다.

런던금시장연합회(LBMA)는 매일 오전 10시 30분과 오후 3시(현지 시간)에 금 가격을 미국 달러로 발표한다.[1] 이러한 선도 계약은 금 선물 계약으로 알려져 있다. 현물 금은 거래일로부터 이틀 후 영업일에 결제되며, 영업일은 뉴욕과 런던 시장이 모두 영업하는 날로 정의된다.

많은 상품 시장과 달리, 금 선물 시장은 기본 수요와 공급 역학보다는 현물 가격과 금리 차이에 의해 움직이며, 이는 외환 시장과 유사하다. 이는 통화와 마찬가지로 금이 중앙 은행 간 은행 시장에서 차입 및 대출되기 때문이다. 금에 대한 금리는 미국 국내 금리보다 낮은 경향이 있다. 이는 중앙 은행이 대규모 금 보유에 대한 이자를 얻을 수 있도록 금 차입을 장려한다. 특별한 경우를 제외하고, 금 시장은 양의 콘탱고 상태에 있는 경향이 있다. 즉, 금의 선물 가격이 현물 가격보다 높다.

2. 1. 시장 규모

금과 은의 전 세계 거래는 대부분 장외 시장(OTC)에서 이루어지며, 런던이 가장 큰 중심지이다. 뉴욕, 취리히, 도쿄 등이 그 뒤를 잇고 있으며, 최근에는 거래소 기반 거래도 증가하는 추세이다.[2] 뉴욕의 코멕스(Comex)와 도쿄의 토콤(Tocom)에서 대부분의 활동이 이루어지고 있다. 금은 상장지수 펀드(ETF)와 같은 형태의 증권으로도 거래된다.[2]

런던금시장연합회(LBMA)의 데이터에 따르면, 2019년 5월 LBMA 경매에서 결제된 금과 은의 일일 평균 거래량은 상당한 규모였다.[2]

금 반독점 행동 위원회(GATA)는 결제 데이터가 실제 거래량을 과소 평가한다고 주장한다.[3][4]

2. 2. 계좌 유형

2. 2. 1. 할당 계좌 (Allocated accounts)

할당 계좌는 고객의 이름으로 딜러가 보유하는 계좌로, 특정 고객에게 '할당'되고 금고에 보관된 다른 금속과 분리된, 고유하게 식별 가능한 금속 막대, 판 또는 잉곳의 잔액이 유지된다. 고객은 이 금속에 대한 완전한 소유권을 가지며 딜러는 고객을 대신하여 보관인 역할을 한다. 어떠한 의문도 없도록 할당 계좌의 금속은 귀금속 딜러의 자산의 일부를 구성하지 않는다.[5]

2. 2. 2. 미할당 계좌 (Unallocated accounts)

미할당 계좌는 금, 은, 백금 및 팔라듐을 거래하고 결제하며 보유하는 가장 인기 있는 방법이다. 거래는 계좌의 신용 또는 차변으로 결제될 수 있으며 잔액은 양 당사자 간의 채무를 나타낸다. 계좌의 신용 잔액은 채권자에게 특정 금괴나 은괴 또는 백금이나 팔라듐 판 또는 잉곳에 대한 권리를 부여하지 않지만, 계좌가 개설된 귀금속 딜러의 일반적인 재고에 의해 보장된다. 이 시나리오에서 고객은 무담보 채권자이다.[5]

2. 2. 3. 미할당 계좌의 위험성

미할당 금의 총량은 2008년 말 기준 15,000톤으로 추산되며[6], 이는 런던에서 매일 평균 2,134톤의 현물 금 거래를 뒷받침하며, 이는 풀의 14.2%를 차지한다. 이는 2009년 9월까지 12개월 동안 영국의 주식 평균 일일 거래량의 0.34%에서 0.63% 사이와 비교된다.[6] LBMA 회원사들은 미할당 금의 준비 자산에 대한 정보를 제공하지 않지만, 믿기 어려울 정도로 높은 거래량은 그들이 미할당 계좌가 실제 금으로 부분적으로만 보증되는 부분 준비금 시스템을 운영하고 있음을 시사한다. 이는 뱅크런과 유사하게, 충분한 수의 시장 참여자가 실물 금괴 인도를 요청할 경우 LBMA 미할당 금 계좌가 손실에 취약하게 만든다.

3. 런던금시장연합회(LBMA)

런던금시장연합회(LBMA)는 런던 시장에서 금 또는 은괴와 밀접하게 관련된 사업을 하는 회사의 회원으로 구성된다. 회원은 회원 유형에 따라 연간 5,000파운드에서 12,000파운드를 지불한다.[7] LBMA 회원은 오스트레일리아, 벨기에, 캐나다, 중국, 독일, 홍콩, 인도, 이탈리아, 일본, 카자흐스탄, 룩셈부르크, 멕시코, 네덜란드, 폴란드, 러시아 연방, 남아프리카 공화국, 스위스, 대만, 터키, 아랍 에미리트, 미국 및 우즈베키스탄 등 다양한 국가에 기반을 두고 있다.[8] LBMA의 정회원 자격은 예를 들어 VTB 은행과 같이 회원이 국제적으로 사업을 확장할 수 있도록 돕는다. 러시아에 기반을 둔 VTB는 2015년에 러시아 최초의 정회원으로 가입하여, 아시아 신흥 시장으로 확장을 시작할 수 있었다.[9]

3. 1. LBMA 예측

LBMA는 매년 금, 은, 백금, 팔라듐의 가격 예측을 발표한다.[10] 이는 귀금속 시장을 추종하는 선별된 은행가, 거래자 및 분석가들의 의견을 수집하여 작성된다.[10] LBMA 예측은 각 금속의 트로이 온스당 고가, 저가 및 평균 달러 고정 가격을 가능한 정확하게 예측하는 것을 목표로 한다.[10] 평균 가격에 가장 근접한 예측이 우승하며, 동점의 경우 예측 범위가 고려된다.[10] 2009년 LBMA 예측에서 필립 클라프윅은 금과 은 가격 모두에서 가장 정확한 예측가로 선정되었다.[10]

4. 다른 런던 시장

런던 금 시장은 런던 금속 거래소(LME)와는 구별된다. 런던 금속 거래소는 선물 거래소로서, 기초 금속 및 기타 금속에 대한 옵션 및 선물 계약 시장 규모가 세계 최대이다.

5. 한국의 금 시장

5. 1. 현황

5. 2. 정책 및 규제

5. 3. 전망

참조

[1] 웹사이트 Science Engineering & Sustainability: Gold price historical chart: Peak gold price https://sciengsustai[...] 2019-05-04
[2] 웹사이트 LBMA - Clearing Statistics http://www.lbma.org.[...] 2019-07-02
[3] 보고서 Thunder Road Report http://www.gata.org/[...] GATA 2009-10-15
[4] 인터뷰 Interview with Andrew Maguire and GATA board member Adrian Douglas http://www.kingworld[...] 2010-03-30
[5] 간행물 A Guide to the London Precious Metals Markets http://www.lbma.org.[...] LBMA and the London Platinum and Palladium Market (LPPM) 2008-08
[6] 보고서 Thunder Road Report http://www.gata.org/[...] GATA 2009-10-15
[7] 웹사이트 LBMA – FAQs http://www.lbma.org.[...] 2015-04-02
[8] 웹사이트 LBMA – Membership http://www.lbma.org.[...] 2015-04-02
[9] 뉴스 VTB is first Russian bank to enter LBMA http://cistranfinanc[...] CISTran Finance 2015-04-02
[10] PDF 2009 LBMA Forecast winners http://www.gfms.co.u[...] 2013-08-29


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