레이 달리오

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1. 개요

레이 달리오(Ray Dalio)는 미국의 억만장자 투자자이자 헤지 펀드 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 창립자이다. 1975년 설립된 브리지워터는 한때 세계 최대의 헤지 펀드였으며, 달리오의 투자 철학은 글로벌 매크로 경제 동향에 기반한 투자와 위험 패리티 전략을 특징으로 한다. 그는 또한 자본주의와 불평등에 대한 견해를 제시하며, 여러 저서를 출판했다.

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레이 달리오 - [인물]에 관한 문서
기본 정보
2018년 웹 서밋에서 레이 달리오
출생 이름	레이먼드 토머스 달리오
출생일	1949년 8월 8일
출생지	미국 뉴욕주 뉴욕
국적	미국
거주지	코네티컷주 웨스트포트
직업
직업	헤지 펀드 매니저, 브리지워터 어소시에이츠 창립자
순자산	187억 달러 (2020년)
학력
출신 학교	롱아일랜드 대학교, 하버드 비즈니스 스쿨 (경영학 석사)
가족 관계
배우자	바버라 달리오
자녀	아들 4명 (폴 달리오 포함)
관련 인물
기타 정보
알려진 이유	브리지워터 어소시에이츠 설립
대표작	PRINCIPLES(프린시펄즈) 인생과 일의 원칙

2. 초기 생애

롱 아일랜드 대학교(C.W. 포스트 칼리지)에서 금융학 학사 학위를 받고,^[12] 뉴욕 증권 거래소에서 사무원으로 일했다.^[12] 1973년 하버드 경영대학원에서 MBA 학위를 받았다.^[14]^[15]

2. 1. 출생 및 가정 환경

달리오는 뉴욕 퀸스 자치구의 잭슨 하이츠에서 태어났다.^[18] 8세 때 가족은 잭슨 하이츠에서 뉴욕주 나소군의 매셋으로 이사했다. 그의 아버지는 맨해튼의 재즈 클럽에서 클라리넷과 색소폰을 연주했던 재즈 음악가 마리노 댈리오(1911–2002)였고, 어머니는 주부 앤이었다.^[18]^[10]^[11] 그는 이탈리아계 혈통이다. 헤릭스 고등학교를 졸업했다.^[12]

달리오에 따르면, 그는 어린 시절 집에서 걸어갈 수 있는 거리에 있던 링크스 골프 클럽에서 캐디로 일했다. 그곳에서 월 스트리트의 많은 전문가들을 위해 캐디로 일했는데, 여기에는 월 스트리트 베테랑인 조지 라이브도 포함되었다. 라이브와 그의 아내 이자벨은 달리오는 가족 저녁 식사와 명절 모임에 그들의 파크 애비뉴 아파트로 초대했다.^[13] 부부의 아들은 월 스트리트 트레이더였는데, 나중에 달리오는 자신의 트레이딩 회사에서 여름 아르바이트를 줬다. 달리오는 12세에 노스이스트 항공 주식을 300USD에 사서 항공사가 다른 회사와 합병된 후 투자금을 세 배로 늘리면서 투자를 시작했다고 한다.^[14]

2. 2. 어린 시절

달리오는 뉴욕 퀸스 자치구의 잭슨 하이츠에서 태어났다.^[18] 8세 때 가족은 잭슨 하이츠에서 뉴욕주 나소군의 매셋으로 이사했다. 그는 재즈 음악가인 마리노 댈리오(1911–2002)의 아들인데, 마리노 댈리오는 "코파카바나"와 같은 맨해튼 재즈 클럽에서 클라리넷과 색소폰을 연주했으며, 그의 어머니는 주부인 앤이었다.^[18]^[10]^[11] 그는 이탈리아계 혈통이다. 헤릭스 고등학교에 다녔다.^[12]

달리오에 따르면 그는 어린 시절 집에서 걸어갈 수 있는 거리에 있던 링크스 골프 클럽에서 캐디 일을 했다. 그는 그곳에서 월 스트리트의 많은 전문가들을 위해 캐디 일을 했는데, 여기에는 월 스트리트의 베테랑인 조지 라이브도 포함되었다. 라이브와 그의 아내 이자벨은 달리오는 가족 저녁 식사와 명절 모임에 그들의 파크 애비뉴 아파트로 초대했다.^[13] 부부의 아들은 월 스트리트 트레이더였는데, 나중에 달리오는 자신의 트레이딩 회사에서 여름 아르바이트를 줬다. 12세에 노스이스트 항공 주식을 300USD에 사서 항공사가 다른 회사와 합병된 후 투자금을 세 배로 늘리면서 투자를 시작했다고 한다.^[14]

2. 3. 학창 시절

달리오는 뉴욕시 퀸스 자치구의 잭슨 하이츠에서 태어났다.^[18] 8세 때 가족은 잭슨 하이츠에서 뉴욕주 나소군의 매셋으로 이사했다. 그는 재즈 음악가인 아버지와 주부인 어머니 사이에서 이탈리아계 혈통으로 태어났다.^[18]^[10]^[11] 헤릭스 고등학교를 졸업하고, 롱 아일랜드 대학교(C.W. 포스트 칼리지)에서 금융학 학사 학위를 받았다.^[12] 이후 하버드 경영대학원에서 MBA 학위를 받았다.^[14]^[15]

어린 시절 달리오는 집 근처 링크스 골프 클럽에서 캐디로 일하며 월 스트리트의 전문가들을 만났다. 그중 월 스트리트 베테랑 조지 라이브는 달리온를 자신의 파크 애비뉴 아파트에 초대해 가족 식사와 명절 모임을 함께 했다.^[13] 라이브의 아들은 월 스트리트 트레이더였으며, 달리오는 그의 회사에서 여름 아르바이트를 하기도 했다. 12세에 달리오는 노스이스트 항공 주식을 300USD에 구매했고, 항공사가 합병되면서 투자금을 세 배로 늘렸다.^[14] C.W. 포스트 칼리지를 졸업한 후에는 뉴욕 증권 거래소에서 사무원으로 일했다.^[12]

고등학교 시절 달리오는 암기를 싫어하고 학교 공부에 흥미를 느끼지 못해 성적이 좋지 않았다.^[107] 그러나 대학교에서는 관심 있는 분야를 공부하고 명상을 통해 창의성을 발휘하며 우수한 성적을 거두었다.^[107]

3. 투자 경력

레이 달리오는 롱아일랜드 대학교 졸업 후 하버드 비즈니스 스쿨에 진학하기 전 뉴욕 증권 거래소에서 일하며 닉슨 쇼크를 경험했다. 하버드 재학 시절, 친구들과 함께 브리지워터 어소시에이츠의 전신이 되는 회사를 설립하여 상품 선물 거래를 시작했지만, 경험 부족으로 큰 성과를 거두지는 못했다.^[12]^[109]

하버드 졸업 후, 달리오는 코네티컷주 윌턴의 개조된 헛간에서 거래를 시작했고,^[18] 메릴린치 인턴을 거쳐 도미니크 앤 도미니크 LLC에서 상품 부문 이사로 근무했다.^[19] 1974년에는 샌디 웨일이 운영하는 셔슨 헤이든 스톤에서 선물 거래자 겸 브로커로 일하며 농부들에게 위험 헤지 방법을 조언했다.^[20] 그러나 달리오는 같은 해 새해 전야 파티에서 상사를 폭행하여 해고되었다.^[20]

이후 달리오는 해고되었지만 고객과 브로커의 신뢰를 바탕으로 1975년 브리지워터 어소시에이츠를 설립, 글로벌 매크로 운용을 전문으로 하는 헤지 펀드로 성장시켰다.^[111] 1996년에는 위험 패리티 투자 전략을 제창했다. 브리지워터는 "최소 리스크로 최대 수익률"을 추구하며, 시장 상황에 관계없이 플러스 수익률을 내는 알파 전략에 집중한다.

코네티컷주웨스트포트에 있는 브리지워터 어소시에이츠 기업 캠퍼스의 항공 사진.

3. 1. 초기 투자

레이 달리오는 어린 시절 캐디로 일하며 번 돈으로 주식 투자를 시작했다. 노스이스트 항공 주식을 300USD에 구입하여 회사가 인수되면서 투자금을 세 배로 불렸다. 고등학교 시절에는 이미 수천 달러 규모의 포트폴리오를 보유하게 되었다.^[106]

롱아일랜드 대학교 재학 중에는 베트남 귀환 병사에게 상품 선물 거래를 배우고, 낮은 증거금을 이용해 레버리지를 활용하여 주식보다 더 큰 수익을 낼 수 있다고 생각했다.^[108] 그의 초기 투자는 상품 선물에 집중되었는데, 차입 요건이 낮아 더 많은 이익을 얻을 수 있었기 때문이다.^[16]

3. 2. 브리지워터 어소시에이츠 설립 이전

레이 달리오는 상품 선물에 초기 투자를 집중했는데, 이는 차입 요건이 낮아 주식 투자보다 더 많은 이익을 얻을 수 있었기 때문이다.^[16]

롱아일랜드 대학교 졸업 후 자유 시간을 갖게 된 다리오는 뉴욕 증권 거래소에서 일자리를 얻었고, 그 동안 닉슨 쇼크를 경험했다.

하버드 비즈니스 스쿨 재학 시절, 달리오와 그의 친구들은 훗날 브리지워터 어소시에이츠가 되는 회사를 설립하여 상품 거래를 시작했지만, 경험 부족으로 큰 성과를 거두지는 못했다.^[12]^[109] 달리오는 나중에 자신의 헤지 펀드에 브리지워터라는 이름을 사용했다.^[17]

하버드 졸업 후, 달리오는 코네티컷주 윌턴의 개조된 헛간에서 거래를 시작했고,^[18] 이후 뉴욕 증권 거래소에서 상품 선물 계약을 거래했다.^[14] 도미니크 앤 도미니크 LLC에서 상품 부문 이사로 근무하기도 했다.^[19] 1974년에는 샌디 웨일이 운영하는 증권 회사인 셔슨 헤이든 스톤에서 선물 거래자 겸 브로커가 되었는데, 샌디 웨일은 나중에 시티그룹을 설립하여 유명해졌다.^[20] 셔슨 헤이든 스톤에서 달리오는 주로 선물 계약을 통해 목장주, 곡물 생산자 및 기타 농부들에게 위험을 헤지하는 방법을 조언했다.^[20]

상품 거래 경험은 인플레이션 억제를 위한 금리 인상으로 주가가 하락했을 때, 월가의 투자자들이 인플레이션 헤지(Hedge)에도 되는 상품 거래에 주목하게 되면서 큰 도움이 되었다.

달리오는 1974년 새해 전야 파티에서 술에 취해 상사의 얼굴을 가격한 후 셔슨 헤이든 스톤에서 해고되었다.^[20] 달리오는 초등 교육을 연상시키는 셰어슨의 계층 구조에 적응할 수 없었다고 한다. 그러나 당시 관여했던 고객과 브로커의 신뢰를 얻고 있었고, 계속해서 그들의 조언을 받고 싶다는 요청을 받아, 브리지워터 어소시에이츠를 설립하게 된다.^[108]

3. 3. 브리지워터 어소시에이츠 설립 (1975)

레이 달리오는 상품 선물에 초기 투자를 집중했는데, 이는 차입 요건이 낮아 주식 투자보다 더 많은 이익을 얻을 수 있었기 때문이다.^[16] 하버드 비즈니스 스쿨 재학 시절, 달리오와 친구들은 브리지워터 어소시에이츠의 전신이 되는 회사를 설립하여 상품 거래를 했으나 큰 성과를 거두지는 못했다.^[12]

하버드 졸업 후 달리오는 뉴욕 증권 거래소에서 상품 선물 계약을 거래했고, 도미니크 앤 도미니크 LLC에서 상품 부문 이사로 근무했다.^[19] 1974년에는 샌퍼드 I. 웨일이 운영하는 셔슨 헤이든 스톤에서 선물 거래자 겸 브로커로 일하며 농부들에게 위험 헤지 방법을 조언했다.^[20] 그러나 달리오는 같은 해 새해 전야 파티에서 상사를 폭행하여 해고되었다.^[20]

1975년, 달리오는 브리지워터 어소시에이츠를 설립했다.^[21] 초기에는 부유층 자문 회사로 시작하여 기업 고객에게 통화와 금리 관련 자문을 제공했다.^[12] 회사는 글로벌 시장 동향 분석 보고서인 ''데일리 옵저베이션(Daily Observations)''을 발행했다.^[22] 맥도날드와의 계약 체결은 브리지워터의 성장에 큰 기회가 되었으며, 이후 세계 은행, 이스만 코닥 등 더 큰 고객들의 연기금을 유치하며 빠르게 성장했다.^[7] 1981년, 회사는 코네티컷주 웨스트포트로 사무실을 이전했다.^[12]

3. 4. 브리지워터의 성장

1975년, 레이 달리오는 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)를 설립했다.^[21] 브리지워터는 부유층 자문 회사로 시작하여, 통화와 금리를 주로 자문했다. 회사는 글로벌 시장 동향을 분석한 유료 구독 연구 보고서인 ''데일리 옵저베이션(Daily Observations)''을 발행했다.^[22] 맥도날드(McDonald's)가 브리지워터의 고객이 되면서 회사는 빠르게 성장하기 시작했다. 세계 은행과 이스만 코닥(Eastman Kodak)의 연기금을 포함한 더 큰 고객들과 계약을 체결했다.^[7] 1981년, 회사는 코네티컷주 웨스트포트(Westport, Connecticut)에 사무실을 열었다.^[12]

1987년 주식 시장 붕괴에서 이익을 얻은 후, 달리오는 월 스트리트 외부에서도 널리 알려지게 되었다. 1991년, 브리지워터의 주력 전략인 "퓨어 알파(Pure Alpha)"를 출시했다.^[23] 1996년에는 올 웨더(All Weather) 펀드를 출시하여 위험 패리티(risk parity) 전략을 개척했다.^[7]

브리지워터 어소시에이츠는 2005년 세계 최대의 헤지 펀드가 되었다.^[21] 1991년부터 2005년까지 단 3년만 손실을 기록했고, 그 손실률은 4%를 넘지 않았다. 같은 기간 S&P 500 지수는 2002년에 -22.1%의 손실을 기록했다.^[24] 2005년까지 달리오는 캘리포니아 공무원 퇴직 시스템 (CalPERS), 펜실베이니아 주 공무원 퇴직 시스템 (Penn SERS 또는 SERS), 내셔널 오스트레일리아 은행(National Australia Bank), 유나이티드 테크놀로지스(United Technologies Corp)의 연금 기금 등 매우 큰 규모의 기관들을 위해 자금을 운용했다.^[24]

2007년, 브리지워터는 2007-2008년 금융 위기를 예측했고,^[18] 2008년에는 달리오가 "경제 시스템은 어떻게 작동하는가: 현재 상황을 이해하기 위한 템플릿(How the Economic Machine Works: A Template for Understanding What is Happening Now)"이라는 에세이를 발표했다.^[26] 이 회사의 총 운용 자산은 2007년에 500억달러로 증가했다.^[27]

2007년 ''배런스''(Barron's) 잡지는 "글로벌 시장 붕괴에 브리지워터의 고객들과 '데일리 옵저베이션' 구독자들보다 더 잘 대비한 사람은 없었다"고 보도했다. 이 회사는 "과도한 금융 레버리지의 위험에 대해 2007년 봄부터 경고하기 시작했다."^[28] 2008년, 브리지워터의 퓨어 알파 펀드는 2008년 주식 시장 붕괴의 상당 부분을 피할 수 있었다.^[29] 2008년, 퓨어 알파 펀드는 수수료를 제외하고 9.5% 상승했다.^[18] 존 매케인은 2008년 대통령 선거 운동 기간 동안 이 회사를 방문하여 직원들과 대화를 나누었다.^[30] 2009년에는 경제 성장이 예상보다 높았고 다우존스 산업평균지수가 19% 상승했지만, 퓨어 알파 펀드는 2%에서 4% 정도의 수익을 올린 것으로 알려졌다.^[29]

2011년, 달리오는 투자 및 기업 경영 철학을 담은 123페이지 분량의 책 ''원칙(Principles)''을 직접 출판했다.^[31]^[32] 같은 해에 달리오는 SERS, 코닥, 제너럴 모터스 및 싱가포르 정부 투자 공사(Government Investment Corporation of Singapore)를 위해 자금을 운용하고 있었다.^[18] 2012년에는 ''타임''(Time) 100 목록에 세계에서 가장 영향력 있는 100인 중 한 명으로 선정되었다.^[33] 2011년과 2012년, ''''블룸버그 마켓''(Bloomberg Markets)''은 그를 가장 영향력 있는 50인 중 한 명으로 선정했다. 2012년 2월, 텍사스 교직원 퇴직 시스템(TRS)은 브리지워터 어소시에이츠 인터미디에이트 홀딩스, LP의 지분을 2.5억달러에 매입했다.^[34] ''인스티튜셔널 인베스터즈 알파(Institutional Investor's Alpha)''는 2012년 부자 순위에서 달리오를 2위로 선정했다.^[35]^[36]

달리오는 2017년 3월 15일 회사의 전반적인 개편의 일환으로 사임할 것이라고 발표하기 전, 10개월 동안 브리지워터의 공동 CEO를 역임했다.^[38] 존 루빈스타인(Jon Rubinstein)은 달리오와 함께 사임할 예정이었지만, 자문 역할을 유지할 것이라고 발표되었다.^[38] 2017년 10월 현재 브리지워터 어소시에이츠는 1600억달러의 운용 자산을 보유하고 있다.^[40]

3. 5. 주요 투자 전략

레이 달리오는 1975년에 헤지 펀드 회사인 브리지워터 어소시에이츠를 설립했다.^[111] 이 회사는 인플레이션, 환율, 국내 총생산 등 경제 동향을 바탕으로 한 글로벌 매크로 운용을 전문으로 한다.^[111] 브리지워터 어소시에이츠는 퓨어 알파, 올 웨더, 퓨어 알파 메이저 마켓의 세 가지 주요 펀드를 제공한다.

1996년에는 리스크 패리티 투자 전략을 제창했다.

브리지워터 어소시에이츠의 운용 스타일은 "최소 리스크로 최대 수익률을 목표로 한다"는 것이다. 시장 전체의 움직임과 관계없이 플러스 수익률을 내는 알파 전략을 추구하며, 시장 평균보다 더 많은 수익을 내지 못하면 헤지 펀드를 활용하는 의미가 없다고 강조한다.

1989년에 설립된 퓨어 알파 펀드는 다양한 자산 클래스로 구성된 "분산된 알파 소스"로 여겨진다.^[114] 2019년까지 20년간 연간 손실은 단 3년이었으며, 연평균 수익률은 12%였다.^[115]

1966년에 시작된 올웨더 펀드는 낮은 성과 보수, 글로벌 물가연동채권 운용, 글로벌 채권 투자를 특징으로 한다. 이 펀드는 시장 평균을 상회하는 높은 위험 조정 후 수익률을 창출하는 것을 목표로 한다.

3. 6. 전성기

브리지워터 어소시에이츠는 2005년에 세계 최대의 헤지 펀드가 되었다.^[21] 1991년부터 2005년까지 단 3년만 손실을 기록했고, 손실률은 4%를 넘지 않았다. 같은 기간 S&P 500 지수는 2002년에 -22.1%의 손실을 기록했다.^[24] 브리지워터는 투자 시스템을 활용하여 얻은 연간 수익의 2%를 운용 수수료로, 20%를 성과 수수료로 받는 표준적인 헤지 펀드 모델을 사용했다.^[25]

2005년까지 달리오는 캘리포니아 공무원 퇴직 시스템 (CalPERS) (1960억달러 규모), 펜실베이니아 주 공무원 퇴직 시스템 (Penn SERS 또는 SERS) (270억달러 규모), 내셔널 오스트레일리아 은행(National Australia Bank), 유나이티드 테크놀로지스(United Technologies Corp)의 연금 기금 등 매우 큰 규모의 기관들을 위해 자금을 운용했다.^[24]

2007년, 브리지워터는 2007-2008년 금융 위기를 예측했고,^[18] 2008년에는 달리오가 "경제 시스템은 어떻게 작동하는가: 현재 상황을 이해하기 위한 템플릿(How the Economic Machine Works: A Template for Understanding What is Happening Now)"이라는 에세이를 발표했다.^[26] 2007년 ''배런스(Barron's)'' 잡지는 "글로벌 시장 붕괴에 브리지워터의 고객들과 '데일리 옵저베이션' 구독자들보다 더 잘 대비한 사람은 없었다"고 평가했다. 브리지워터 연구원들은 전 세계 주요 금융 기관들의 공개 기록을 조사하여 부실 채권과 관련된 예상 미래 부채가 총 8390억달러에 달한다는 것을 발견했다. 달리오는 12월에 미국 재무부 관계자 및 백악관 경제 자문관들과 만났지만, 대부분 무시되었다.^[18]

이러한 연구를 통해 브리지워터의 퓨어 알파 펀드는 2008년 주식 시장 붕괴의 상당 부분을 피할 수 있었다.^[29] 2008년, 경쟁사들에게는 재앙적인 해였지만, 퓨어 알파 펀드는 수수료를 제외하고 9.5% 상승했다.^[18] 달리오는 연준이 경제를 회생시키기 위해 많은 돈을 찍어낼 것이라고 예상하고, 미국 국채를 매수하고, 달러를 공매도했으며, 금 및 기타 상품을 매입했다.^[18] 존 매케인은 2008년 대통령 선거 운동 기간 동안 브리지워터를 방문하여 직원들과 대화를 나누었다.^[30] 2009년에는 예상보다 경제 성장이 높았고 다우존스 산업평균지수가 19% 상승했지만, 퓨어 알파 펀드는 2%에서 4% 정도의 수익을 올린 것으로 알려졌다.^[29]

2011년, 달리오는 투자 및 기업 경영 철학을 담은 123페이지 분량의 책 ''원칙(Principles)''을 직접 출판했다.^[31]^[32] 같은 해에 SERS, 코닥, 제너럴 모터스 및 싱가포르 정부 투자 공사(Government Investment Corporation of Singapore)를 위해 자금을 운용했다.^[18] 2012년에는 ''타임''(Time) 100 목록에 세계에서 가장 영향력 있는 100인 중 한 명으로 선정되었고,^[33] ''블룸버그 마켓(Bloomberg Markets)''은 그를 가장 영향력 있는 50인 중 한 명으로 선정했다. 달리오의 지도력 하에 브리지워터의 퓨어 알파 II는 역사상 단 3번의 손실을 기록했으며, 평균 수익률은 10.4%였다.

2012년 2월, 텍사스 교직원 퇴직 시스템(TRS)은 브리지워터 어소시에이츠 인터미디에이트 홀딩스, LP의 지분을 2.5억달러에 매입했다. 이 지분은 의결권이 없었기 때문에 연금 기금은 기업 지배 구조에 대한 통제권이 거의 없었다.^[34] ''인스티튜셔널 인베스터즈 알파(Institutional Investor's Alpha)''는 2012년 부자 순위에서 달리오를 2위로 선정했다.^[35]^[36]

달리오는 브리지워터 어소시에이츠를 설립 이후 공동 최고 투자 책임자 밥 프린스(Bob Prince)와 그레그 젠슨(Greg Jensen)과 함께 운영해 왔다. 달리오는 회사의 지속적인 지속 가능성과 이윤 분배를 위해 파트너십으로 재편할 계획을 발표했다.^[37] 2017년 3월 15일, 10개월 동안 브리지워터의 공동 CEO를 역임한 후, 회사의 전반적인 개편의 일환으로 사임할 것이라고 발표했다.^[38] 후임자를 찾기 위해 7년 동안의 경영 및 지분 전환을 거쳤다.^[39] 펀드의 공동 CEO인 존 루빈스타인(Jon Rubinstein)은 달리오와 함께 사임할 예정이었지만, 자문 역할을 유지할 것이라고 발표되었다.^[38] 2017년 10월 현재 브리지워터 어소시에이츠는 1600억달러의 운용 자산을 보유하고 있다.^[40] 달리오는 투자 성공과 관련하여 자신을 "초현실주의자"로 간주하며, 추상적인 가치 판단을 추가하지 않고 세상이 실제로 작동하는 방식을 지시하는 메커니즘을 이해하려는 동기를 부여받는다고 말했다.^[25]

4. 투자 철학

레이 달리오는 브리지워터 어소시에이츠를 "글로벌 매크로 펌"으로 설명하며,^[41] 자신의 투자 철학을 베타 투자와 알파 투자로 나누어 설명한다.^[42] 베타 투자는 시장 평균 수익률을 따르는 수동적 투자이고, 알파 투자는 시장 수익률을 초과하는 수익을 목표로 하는 적극적 투자이다.^[27] 달리오의 목표는 자산 배분보다는 위험 할당에 기반하여 상관관계가 없는 투자 수익을 창출하는 것이다.

그는 워렌 버핏, 피터 린치와 같이 개별 기업 주식에 투자하는 대신, 주로 통화 및 채권 시장에 투자한다.^[25] 또한 위험 관리와 다변화를 위해 위험 패리티 접근법을 사용하며, 이는 레버리지, 외부 다변화, 공매도를 활용하여 다양한 자산 조합을 구성하는 방식이다.^[44]^[45]

달리오는 2009년부터 레버리지 축소와 디플레이션 과정을 경기 침체와 구별하여 "d-프로세스"라는 용어를 사용하며 자신의 투자 철학에 반영했다.^[28] 그의 정확한 투자 포트폴리오는 극소수에게만 알려져 있다.^[7]

4. 1. 글로벌 매크로 투자

레이 달리오는 브리지워터 어소시에이츠를 "글로벌 매크로 펌"으로 설명하며,^[41] 환율 변동, 인플레이션, 국내총생산(GDP) 성장과 같은 경제 동향에 투자한다고 밝혔다.^[18] 그는 자신의 보유 자산을 베타 투자와 알파 투자 두 가지 영역으로 나눈다.^[42] 베타 투자는 수동적인 관리를 통해 수익을 창출하며 일반적인 시장 위험을 따르고, 알파 투자는 적극적으로 관리되며 베타 투자보다 더 나은 수익을 창출하는 것을 목표로 한다. 알파 투자는 일반 시장과 관련이 없다.^[27] 달리오의 목표는 자산 배분이 아닌 위험 할당을 기반으로 상관관계가 없는 투자 수익을 가진 포트폴리오를 구성하는 것이다. 그의 헤지 펀드는 주로 연기금, 재단, 기부금, 중앙 은행과 같은 기관 고객으로부터 자금을 받으며,^[18]^[43] 개인 투자자는 달리오의 보유 자산에 투자하는 것이 드물다.^[18]^[43]^[25]

달리오의 투자 전략은 주로 통화 및 채권 시장에 초점을 맞춘다.^[25] 이는 워렌 버핏과 피터 린치처럼 개별 기업의 주식을 매수하는 투자자들과는 대조적이다.^[25] 그는 브리지워터 어소시에이츠 내에서 위험 관리 및 다변화를 위해 사용하는 위험 패리티 접근 방식을 대중화했다.^[44] 블룸버그에 따르면, 달리오는 기존의 다변화와 "전 세계 시장에 대한 베팅"을 혼합한 투자 전략을 사용한다.^[43] 그의 위험 패리티 접근 방식은 투자 시 레버리지와 외부 다변화, 그리고 공매도를 모두 허용하여 투자 시 원하는 자산 조합을 사용할 수 있게 한다.^[45] 달리오의 전략은 투자 기준으로 최적의 위험 목표 수준을 사용하며, 이는 먼저 자본을 할당한 다음 위험 목표를 달성하는 것과는 대조적이다. 그는 레버리지를 사용하여 다양한 자산 클래스에 걸쳐 노출을 균등하게 분산시키면서 최상의 위험 목표 수준을 유지한다.^[45] 2009년 2월부터 레버리지 축소와 디플레이션 과정을 경기 침체와 구별하여 서브프라임 모기지 산업의 "d-프로세스"라는 용어를 사용하기 시작했으며, 이후 이 용어를 자신의 투자 철학에 포함시켰다.^[28] 달리오의 정확한 투자 포트폴리오는 외부 세계에 거의 비밀로 유지되며, 대부분의 직원, 외부 투자자는 물론 그의 회사 내에서 불과 12명만이 특정 시점에 어떻게 거래되는지 이해한다.^[7]

4. 2. 베타 투자와 알파 투자

레이 달리오는 자신의 보유 자산을 베타 투자와 알파 투자 두 가지 영역으로 나누었다.^[42] 베타 투자는 수동적인 관리를 통해 수익을 창출하며 일반적인 시장 위험을 따른다. 알파 투자는 적극적으로 관리되며 베타 투자보다 더 나은 수익을 창출하는 것을 목표로 하고, 일반 시장과 관련이 없다.^[27] 달리오의 목표는 자산 배분이 아닌 위험 할당을 기반으로 상관관계가 없는 투자 수익을 가진 포트폴리오를 구성하는 것이다. 그는 주로 연기금, 재단, 기부금, 중앙은행과 같은 기관 고객으로부터 자금을 받는다.^[18]^[43]

달리오는 자신의 투자 전략이 주로 통화 및 채권 시장에 초점을 맞춘다고 설명한다.^[25] 이는 워렌 버핏, 피터 린치와 같이 개별 기업의 주식을 매수하는 투자자들과는 대조적이다.^[25] 달리오는 브리지워터 어소시에이츠 내에서 위험 관리 및 다변화를 위해 위험 패리티 접근 방식을 사용하며, 이를 대중화했다.^[44] 이 방식은 투자 시 레버리지, 외부 다변화, 공매도를 모두 허용하여 원하는 자산 조합을 사용할 수 있게 한다.^[45] 그의 전략은 투자 기준으로 최적의 위험 목표 수준을 사용하며, 이는 자본을 먼저 할당한 다음 위험 목표를 달성하는 것과 대조적이다. 달리오는 레버리지를 사용하여 다양한 자산 클래스에 걸쳐 노출을 균등하게 분산시켜 최상의 위험 목표 수준을 유지한다.^[45]

4. 3. 위험 패리티 (Risk Parity)

레이 달리오는 자신의 투자 자산을 베타 투자와 알파 투자 두 가지 영역으로 나눈다고 밝혔다.^[42] 베타 투자는 수동적 관리를 통해 일반적인 시장 위험을 따르며 수익을 창출한다. 알파 투자는 적극적으로 관리되며, 일반 시장과 관련 없이 베타 투자보다 높은 수익을 목표로 한다.^[27] 달리오의 목표는 자산 배분이 아닌 위험 할당을 기반으로 상관관계가 없는 투자 수익을 가진 포트폴리오를 구성하는 것이다.

달리오는 워렌 버핏, 피터 린치와 같은 투자자들이 개별 기업 주식을 매수하는 것과 달리, 주로 통화 및 채권 시장에 초점을 맞춘 전략을 사용한다.^[25] 또한 브리지워터 어소시에이츠 내에서 위험 관리 및 다변화를 위해 사용하는 위험 패리티 접근 방식을 대중화했다.^[44]

달리오의 위험 패리티 접근 방식은 투자 시 레버리지와 외부 다변화, 공매도를 모두 허용하여 투자자가 원하는 자산 조합을 사용할 수 있게 한다.^[45] 이 전략은 최적의 위험 목표 수준을 투자 기준으로 사용하며, 레버리지를 통해 다양한 자산 클래스에 걸쳐 노출을 균등하게 분산시켜 최상의 위험 목표 수준을 유지한다.^[45]

4. 4. 디플레이션 과정 (d-process)

달리오는 2009년 2월부터 레버리지(Leverage (finance)) 축소와 디플레이션 과정을 경기 침체와 구별하여 서브프라임 모기지 산업의 "d-프로세스"라는 용어를 사용하기 시작했으며, 이후 이 용어를 자신의 투자 철학에 포함시켰다.^[28]

4. 5. 논란 (Controversy)

2023년 11월, ''뉴욕 타임스''의 탐사 보도에 따르면, 금융 기자 롭 코플랜드의 저서를 바탕으로 레이 달리오와 브릿지워터 어소시에이츠가 주장한 투자 철학과 방법에 의문이 제기되었다.^[46] 이 보고서는 브릿지워터 어소시에이츠의 투자가 정교한 투자 시스템이 아닌 레이 달리오 개인의 선택에 의해 이루어진다고 지적했다.^[47] 또한, 투자 결정이 달리오가 정부 주요 인사들과의 개인적 관계를 통해 합법적으로 얻은 내부 정보에 의해 이루어진다고 밝혔다.^[47] 달리오는 브릿지워터 어소시에이츠와 자신에 대한 부정확한 묘사를 이유로 출판사 맥밀란을 상대로 수십억 달러 규모의 소송을 제기하겠다고 위협했다.^[48]

2017년 3월, 달리오는 포퓰리즘에 대해 81페이지에 달하는 보고서를 정리했다.^[98]^[117] 그는 이 보고서에서 영국, 미국, 이탈리아, 필리핀 등 포퓰리즘이 대두하는 국가에서 적어도 2018년 3월까지는 경제에 대해 금융·재정 정책보다 포퓰리즘의 움직임이 더 큰 영향을 미칠 것이라고 보았다.^[98]^[117] 또한, 아돌프 히틀러 등 과거 14명의 포퓰리스트형 지도자에 대한 분석도 진행했다.^[98]^[117] 당시 미국 대통령 도널드 트럼프에 대해서는 "포퓰리스트로 보고 있지만, 그에 대해서는 답보다 의문이 많다"고 언급하며, 포퓰리즘에 대한 강한 관심을 드러냈다.^[98]^[117] 달리오는 이 보고서 공개에 앞서 포퓰리즘 지수(Populism Index)를 개발하기도 했다.^[118]

5. 견해

레이 달리오는 경제, 투자, 사회 문제에 대한 폭넓은 견해를 가지고 있으며, 특히 자본주의 시스템의 개혁과 중국의 부상에 주목한다.

그는 뉴욕 타임스 베스트셀러인 ''원칙: 삶과 일''(2017)을 비롯하여, ''성공을 위한 원칙''(2019, 그림 추가 버전), ''거대한 부채 위기를 헤쳐나가는 원칙''(2018), ''변화하는 세계 질서에 대처하는 원칙''(2021) 등을 저술했다.^[63]^[64]^[65] 2021년에는 무료 온라인 성격 평가인 PrinciplesYou를 제작했다.^[63]

5. 1. 자본주의와 불평등

레이 달리오는 자본주의가 일반적으로 최고의 경제 시스템이라고 언급했지만, "대부분의 미국인에게 잘 작동하지 않는다"는 이유로 개혁이 필요하다고 주장했다.^[54] 2019년 4월 7일, 달리오는 ''60분''에서 미국의 소득 불평등이 개혁이 필요한 국가적 비상사태라고 말했다.^[49]^[50] 2019년 7월, 그는 다시 자본주의 개선을 촉구하며 미국의 부의 불평등을 국가적 비상사태라고 불렀다.^[51]

2019년 11월, 그는 과도한 자본, 미지급 사회적 부채, 정부 적자가 그가 "패러다임 전환"이라고 부른 재앙을 위한 레시피를 만들었다고 언급했다.^[52] 2020년 5월, 그는 자본주의를 포기하는 것이 아니라 개혁하는 것의 중요성을 강조하며 "현재의 위기가 전개됨에 따라, 우리는 역사적으로 자본주의가 최고의 시스템임을 증명했지만, 때로는 매우 결함이 있을 수 있다는 것을 기억해야 한다."라고 말했다.^[53]

2020년 10월, 달리오는 지난 20년 동안 일반 시민의 소득 증가가 거의 없었고, 하위 60%의 노동자는 1980년대 이후 인플레이션을 감안한 소득 증가가 없었다고 말했다.^[54] 그는 소득 불평등이 1930년대 이후 최고 수준이며, 상위 1%의 소득자가 하위 99%를 합한 것보다 더 많은 부를 가지고 있다고 언급했다.^[55] 달리오는 저임금 근로자가 더 높은 수준의 부로 이동할 가능성이 시간이 지남에 따라 감소하고 있으며, 이는 미국인들의 낮은 경제적, 사회적 이동성을 보여준다고 말했다. 그는 불평등이 더욱 심화되고 빠르게 증가하고 있다고 경고했다.^[54] 그는 가상으로 개선된 자본주의는 더 큰 파이를 만들고 이를 잘 재분배하는 데 능해야 할 것이라고 말했다.^[53]

5. 2. 중국에 대한 견해

달리오는 2020년 10월, 중국의 부상을 간과해서는 안 된다고 경고하며, 중국이 계속해서 초강대국으로 성장하고 있다고 주장했다.^[56] 그는 중국이 코로나19 범유행에도 불구하고 높은 경제 성과, 낮은 코로나19 발병률, 전 세계 기업공개의 절반을 차지하는 등 "예외적인 방법"으로 성공했다고 말했다.^[57]^[58]

달리오는 1984년 중국 방문 당시 고위 관리들이 계산기와 같은 기본적인 기술에 감탄하며 "기적의 장치"라고 불렀던 일화를 소개했다. 그는 이제 중국이 첨단 기술 분야에서 미국과 동등한 수준이며, 향후 5년 안에 선두를 차지할 가능성이 있다고 주장했다.^[57] 달리오는 중국에 유리한 지표가 많다면서, 교육받은 시민의 증가와, 많은 언론에서 "새로운 석유"라고 부르는 데이터 흡수 및 처리 능력의 지속적인 성장을 언급했다.^[57]^[59]^[60]

달리오는 투자자 관점에서도 중국을 긍정적으로 평가했다. 그는 중국 경제의 펀더멘털이 강하고 자산 가격이 비교적 매력적이라고 말했다.^[56]^[57] 또한 중국의 주식과 채권이 현재 글로벌 포트폴리오에서 비중이 작고, 미국은 과대평가되어 있다고 주장하며, 가격 책정의 자연스러운 변화는 중국에 또 다른 비교 우위를 제공할 것이라고 예상했다.^[57]

달리오는 항상 문제가 발생할 수 있다고 강조하면서, 중국의 경제 개혁 노선이 지속되어 끊임없는 번영을 가져올 것이라고 믿는다고 말했다.^[56]^[57] 그는 중국의 인권 침해를 축소하고 부인하며, 중국 정부를 "엄격한 부모"에 비유했는데, 이러한 달리오의 중국에 대한 입장은 비판을 받았다.^[61]^[62]

6. 개인 생활

레이 달리오가 워싱턴 D.C.에서 열린 국제 성취 정상회의 2012년 골든 플레이트 리셉션 만찬에서 아내 바바라, 그리고 아카데미 오브 어치브먼트 학생 대표인 케냐의 필립 티고와 캐나다의 줄리아 판 리와 함께 있는 모습

레이 달리오는 저술 및 사회 활동을 활발히 펼치고 있다. 2017년 ''뉴욕 타임스'' 베스트셀러인 ''원칙: 삶과 일''을 출간했고, 2019년에는 그림이 포함된 ''성공을 위한 원칙''을 출판했다.^[63] 2018년 ''거대한 부채 위기를 헤쳐나가는 원칙'', 2021년 ''변화하는 세계 질서에 대처하는 원칙''을 펴냈다.^[64]^[65] 2021년에는 무료 온라인 성격 평가인 PrinciplesYou를 제작했다.^[63]

6. 1. 가족

달리오는 조각가 거트루드 밴더빌트 휘트니의 후손인 아내 바바라와 함께 코네티컷주 그리니치에 거주하고 있다.^[14] 슬하에 네 아들을 두고 있다.^[10] 장남 데본은 2020년 42세의 나이로 자동차 사고로 사망했다.^[66] 차남 폴 달리오(1979년 출생)는 영화 감독이다.^[67]

6. 2. 건강

달리오는 암으로 이어질 수 있는 전암성 질환인 바렛 식도, 위식도 역류 질환의 한 형태를 앓고 있다.^[68]

6. 3. 재산

달리오는 2014년에 회사 관리 및 성과 수수료, 현금 보상, 주식 및 옵션 보상 등을 포함하여 11억달러를 벌어들인 것으로 알려졌다.^[69] 2015년 ''포브스''는 그의 순자산을 154억달러로 추산하여 그를 조지 소로스 다음으로 두 번째로 부유한 헤지 펀드 매니저로 꼽았다.^[70] 2018년에는 그의 펀드가 14.6%의 수익률을 기록했고, 달리오는 그 해에 20억달러의 보수를 개인적으로 받은 것으로 추정되었다.^[71] 2019년 3월, ''포브스''는 달리오를 수입이 가장 많은 헤지 펀드 매니저이자 트레이더 중 한 명으로 선정했다.^[72]

''포브스''에 따르면, 달리오의 순자산은 2022년 1월 21일 기준으로 200억달러로 추정되며, 이는 포브스 억만장자 목록에서 88위,^[73] 포브스 400 목록에서 36위에 해당한다.^[74] 2022년 1월, ''블룸버그 뉴스''는 달리오의 순자산을 157억달러로 보도했으며, 이는 세계 123번째 부자임을 나타낸다.^[75]

6. 4. 자선 활동

달리오 가문은 달리오 재단에 50억달러 이상을 기부했으며,^[76] 재단은 10억달러 이상을 자선 기부금으로 지급했다.^[77] 2011년 4월, 달리오와 그의 아내는 기빙 플레지에 참여하여 그의 생애 동안 재산의 절반 이상을 자선 활동에 기부할 것을 서약했다.^[78]

달리오는 2020년부터 뉴욕-장로교 병원의 이사로 재직하고 있다.^[79] 2020년 2월, 달리오 재단은 COVID-19 팬데믹에 대응하여 중국의 코로나바이러스 회복 노력을 지원하기 위해 1000만달러를 기부했다. 2020년 3월, 재단은 코네티컷 주에 400만달러를 지원하여 의료 및 영양을 지원했다.^[90] 2020년 10월 13일, NYP는 5000만달러의 기부금으로 달리오 헬스 정의 센터^[80]^[81]를 설립했다.^[82]

이 재단은 펀드 포 티처스,^[83] 데이비드 린치 재단,^[84] 전미 자선 신탁,^[85] 및 TED의 오데셔스 프로젝트를 지원해 왔다.^[86] 달리오의 연구용 요트와 잠수함은 디스커버리 채널의 상어 주간에 출연했으며, 대왕오징어를 찾는 데 사용되었다.^[70] 2018년, 달리오 가문의 이니셔티브인 오션X와 블룸버그 자선재단^[87]은 해양 보호를 위해 4년 동안 1.85억달러를 약속했다.^[88] 2019년, 그는 코네티컷 공립학교에 1억달러를 기부하겠다고 약속했다.^[89]

달리오는 전 연방준비제도 의장 폴 볼커가 이끄는 공공 정책 그룹인 볼커 연합을 후원해 왔다.^[70]

6. 5. 취미

그는 초월명상을 실천한다.^[16] 그는 열렬한 야외 활동가로, 사냥과 낚시를 즐긴다. 그는 케이프 버팔로, 뇌조, 엘크, 혹멧돼지를 사냥했다.^[90] 그는 특히 활 사냥을 좋아하며, 사냥할 때 활을 선호하는 무기로 사용한다.^[91]^[90]

7. 저서

2007년, ''경제 기계가 작동하는 방식: 현재 상황을 이해하기 위한 템플릿''^[92]
2017년, ''원칙: 삶과 일''(Principles: Life & Work), Simon & Schuster 출판.^[93] ''뉴욕 타임스'' 1위 베스트셀러, 2017년 아마존 비즈니스 도서 1위.^[94] CNBC 선정 2017년 최고의 비즈니스 도서 13권 중 하나.^[95]
2018년, ''거대한 부채 위기를 헤쳐나가는 원칙''(Principles for Navigating Big Debt Crises)^[96]
2018년, Big Debt Crises
2017년, Principles: Life and Work | 원칙, 고영태 역 (2018)
2021년, ''변화하는 세계 질서: 국가가 성공하고 실패하는 이유''^[97]
2019년, ''성공을 위한 원칙'' (''원칙: 삶과 일''의 그림 곁들임 버전)^[63]
2021년, ''변화하는 세계 질서에 대처하는 원칙''^[64]^[65]

참조

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