중앙은행

3. 역사

과거에는 여러 은행들이 자체적으로 화폐를 발행했으나, 통일성이 없고 신뢰도가 떨어져 뱅크런 등이 발생하는 문제가 있었다. 이로 인해 오늘날에는 마카오와 홍콩을 제외한 모든 국가가 중앙은행을 두고 한곳에서 화폐를 발권하고 있다.^[149] 중앙은행이 화폐 발행 권한을 가지고 있어도 마음대로 돈을 찍어낼 수는 없다. 예를 들어, 미국의 중앙은행인 연방준비제도는 국채에 대해서만 새로운 돈을 찍어낼 수 있으며, 미국 정부는 돈을 찍어낼 수 있는 권한이 없고 국채를 발행하는 권한만 있다.

1401년 설립된 바르셀로나 환전소(Taula de canvi de Barcelona)는 제한적인 규모였지만 중앙은행의 선구적인 역할을 수행했다. 이후 1407년에 설립된 제노바 은행(Bank of Saint George)과 베네치아 환전소(Banco del Giro), 나폴리 은행(Banco di Napoli) 등이 유사한 역할을 했다. 17세기 초, 암스테르담 은행(Bank of Amsterdam)(1609년)^[23]과 함부르크 은행(Hamburger Bank)(1619년)^[24]과 같은 지방 공공 은행들이 설립되어 현대 중앙은행과 비슷한 기능을 수행했다.^[26]

18세기 초 프랑스에서는 존 로의 뱅크 로얄(Banque Royale)이 중앙은행 실험에 실패했다. 같은 세기 후반에 에스꽁뜨 은행(Caisse d'Escompte)과 스페인은행(Bank of Spain)이 설립되었다. 러시아 지폐은행(Russian Assignation Bank)은 러시아 제국 정부가 직접 소유한 초기 국가 중앙은행이었다. 초기 미국에서 알렉산더 해밀턴(Alexander Hamilton)은 제퍼슨 공화당원(Jeffersonian Republicans)의 반대에도 불구하고 제1 미국은행(First Bank of the United States)을 설립했다.^[32]

3. 1. 세계 최초의 중앙은행

3. 2. 중앙은행 설립의 확산

4. 중앙은행의 기능

중앙은행은 다음과 같은 다양한 기능을 수행한다.

• '''통화 정책''': 공식 금리를 설정하고 화폐 공급을 통제하여 경제를 안정시킨다.
• '''금융 안정''': 정부의 은행이자 은행들의 은행("최후의 대부자") 역할을 하여 금융 시스템의 안정을 유지한다. 19세기 중반 영국에서는 상업은행들이 자체 지폐를 발행했고, 지방 은행에서 발행한 지폐가 널리 사용되었다.^[41] 1844년 은행헌장법(Bank Charter Act 1844)은 영국 중앙은행(Bank of England)의 금 보유고와 은행이 발행 가능한 지폐 사이의 비율을 설정하고, 지방 은행의 지폐 발행에 엄격한 제한을 두면서 중앙은행의 기틀을 마련했다.^[15][42][43] 월터 베이지헛(Walter Bagehot)은 그의 저서 ''롬바드 거리: 금융 시장에 대한 설명(Lombard Street: A Description of the Money Market)''에서 은행이 금융 위기 시 최후의 대부자(lender of last resort) 역할을 해야 한다고 주장했는데, 이는 "베이지헛의 격언(Bagehot's dictum)"으로 불린다.^[46]
• '''준비금 관리''': 국가의 외환 및 금 보유고와 국채를 관리한다.
• '''은행 감독''': 은행 산업과 환전을 규제하고 감독하여 금융 시스템의 건전성을 확보한다.
• '''지급 시스템''': 지급 수단과 은행 간 청산 시스템을 관리하거나 감독하여 원활한 자금 흐름을 지원한다.
• '''주화 및 지폐 발행''': 주화 및 지폐를 발행하여 경제 활동에 필요한 통화를 공급한다.
• '''기타 기능''': 경제 연구, 통계 수집, 예금 보호 제도 감독, 금융 정책에 대한 정부 자문 등 다양한 기능을 수행한다.

4. 1. 통화 정책

4. 2. 금융 안정

4. 3. 준비금 관리

4. 4. 은행 감독

4. 5. 지급 시스템

5. 중앙은행의 독립성

중앙은행의 독립성은 정부로부터 통화 정책을 분리하여 장기적인 관점에서 물가 안정을 추구하기 위한 것이다.^[80][81][82] 이는 정치적 압력으로 인해 발생할 수 있는 단기적인 경제 부양 정책의 남용을 막고, 통화 정책의 신뢰성을 높이는 데 기여한다.

중앙은행 독립성은 다양한 측면에서 정의될 수 있다.^[89][90]

• 제도적 독립성: 법률을 통해 중앙은행을 정치적 간섭으로부터 보호한다.
• 목표 독립성: 중앙은행이 자체적으로 정책 목표를 설정할 권한을 갖는다.
• 기능적 및 운영적 독립성: 정책 목표 달성을 위한 최선의 방법을 결정하고, 자체 운영 및 내부 구조를 조직할 권한을 갖는다.
• 인적 독립성: 중앙은행 총재가 장기적인 임기를 보장받고 법적 면책을 갖는다.
• 재정적 독립성: 예산에 대한 완전한 자율성을 가지며, 정부 자금 조달을 금지하기도 한다.
• 법적 독립성: 자체 법인격을 가지고 국제 협정을 비준하거나 소송을 제기할 수 있다.

세계은행, 국제결제은행(BIS), 국제통화기금(IMF)과 같은 국제기구와 많은 경제학자들은 중앙은행의 독립성을 지지한다. 이는 독립성이 통화정책의 신뢰성을 높이고, 정치적 개입에 의한 인플레이션을 막을 수 있기 때문이다.^{[92] [116]} 반면, 프리드리히 하이에크(Friedrich Hayek)는 민주주의 사회에서 정부가 통화 당국의 독립성을 유지하기 어렵다고 보았고, 조지프 E. 스티글리츠(Joseph E. Stiglitz)는 중앙은행의 독립성이 불필요하다고 주장했다.^{[121] [122]}

1960년대 이후 세계적으로 경제정책에서 중앙은행의 역할이 중요해졌다. 중앙은행의 적절한 양적 완화는 재정정책의 효과를 극대화할 수 있지만, 과도한 통화 공급은 인플레이션을 유발할 수 있다. 민주주의 정부는 완전 고용을 우선시하여 중앙은행에 금융 완화를 요구할 수 있는데, 이는 인플레이션 및 자산 재분배, 잠재 성장력 훼손의 위험을 초래할 수 있다. 따라서 중앙은행은 정부로부터 독립하여 통화가치를 유지해야 한다.^[111]

분데스방크는 과거 하이퍼인플레이션에 대한 반성으로 통화가치 유지를 최우선으로 했고, 유럽중앙은행(ECB)도 "물가 안정"을 제1의 목표로 삼고 있다. 반면, 미국의 FRB는 "물가 안정"과 "최대 고용"을 목표로 하며, 이는 대공황의 경험에서 비롯되었다.

경제학자 松尾匡(마쓰오 타다시)는 유럽과 미국에서 보수 성향은 중앙은행의 독립성을 중시하는 반면, 진보 성향은 중앙은행의 독립성을 개선하려는 경향이 있다고 지적했다.^[114]

존 브라이언 테일러(John Bryan Taylor)는 규칙 기반 금융정책 준수 및 금융정책의 사실상 독립성 변화는 거시경제 성과와 관련이 있지만, 법률상 중앙은행의 독립성 변화와는 관련성이 낮다고 밝혔다.^[130] 벤 버냉키(Ben Bernanke)는 중앙은행의 독립성을 '''목표 독립성'''과 '''수단 독립성'''으로 구분하고, 수단 독립성만으로도 경제 안정을 위해 매우 중요하다고 하였다.^[128][129]

5. 1. 중앙은행 독립성의 긍정적 측면

5. 2. 중앙은행 독립성의 부정적 측면

• 정부 정책과의 상충: 경기 침체 시 정부는 경기 부양을 위해 확장적 재정 정책을 펼치려 할 수 있다. 그러나 중앙은행이 인플레이션 억제를 우선시하여 금리를 인상하면 재정 정책의 효과가 상쇄될 수 있다. 이는 디플레이션을 지속시키고 실업률을 높게 유지하며, 잠재 성장률을 저하시키는 위험을 초래할 수 있다.^[125]

• 금융 시장 혼란: 세계화된 현대 경제에서 중앙은행의 예상치 못한 금리 인상은 경기 위축 효과보다 채권, 주식, 환율 시장에 더 빠르고 광범위한 영향을 미칠 수 있다. 이는 채권 가격 급락, 환율 급등과 같은 예상치 못한 시장 혼란을 야기하여 비판의 대상이 될 수 있다.^[123] 예를 들어, 2000년 일본은행은 정부의 반대에도 불구하고 제로금리정책을 해제하여 시장에 큰 혼란을 초래하고 디플레이션을 가속화했다.^[123]

• 민주적 통제 결여 및 책임 회피: 중앙은행은 독립적인 의사 결정 과정에서 국민의 의사를 충분히 반영하지 못할 수 있다. 또한, 정책 실패에 대한 책임을 회피하려는 경향을 보일 수 있다는 비판도 제기된다.^[124] 밀턴 프리드먼은 연방준비제도이사회(FRB) 의사록을 분석한 결과, "결과가 좋으면 자신의 공으로 돌리고, 나쁘면 책임을 회피하는 것은 인지상정"이라고 지적했다.^[124]

• 과도한 독립성의 폐해: 중앙은행의 과도한 독립성은 심각한 경제 문제를 야기할 수 있다. 제1차 세계 대전 이후 바이마르 공화국의 라이히스방크(Reichsbank)는 정부로부터 높은 독립성을 가졌으나, 통화 (파피어마르크)를 대량 증발시켜 1조 배의 인플레이션을 발생시켰다. 이는 일상적인 경제 활동에 큰 장애를 초래했다. 당시 정부는 인플레이션 억제를 위해 총재 해임을 고려했지만, 종신직이라는 제도적 장벽에 막혀 실현되지 못했다.^[126]

5. 3. 중앙은행 독립성 논쟁 (한국의 관점)

6. 각국의 중앙은행

중앙은행의 명칭은 나라마다 다양하다. 초기에는 해당 도시나 국가의 이름을 딴 경우가 많았지만, 점차 "국립은행", "국가은행", "중앙은행", "준비은행", "통화청" 등 다양한 명칭이 사용되었다.

• '''"[국가명] 은행]"''' 형태:

  6. 1. 아시아

  국가	중앙은행
  	한국은행
  	조선민주주의인민공화국 중앙은행
  	일본은행
  	태국 은행
  	베트남 국가은행
  	중국인민은행
  	홍콩 금융관리국
  	마카오 금융관리국
  	중화민국 중앙은행

  
  

  6. 2. 아메리카

  
  
  • - 연방준비제도(Federal Reserve Bank, Fed): 중앙은행의 역할을 하고는 있지만 다른 나라들과 달리 국가 소유가 아닌 '민간상업은행'이다.^[1]
  • - 캐나다 은행(Bank of Canada, BOC)^[1]
  • - 콜롬비아공화국 중앙은행(Bank of the Republic)^[1]

  6. 3. 유럽

  유럽 중앙은행(European Central Bank, ECB)^[151]
  

  6. 4. 기타 지역

  
  
  • 오스트레일리아 준비은행
  • 앙골라 국립은행

7. 비판 및 논란

파리 기후변화협정 체결 이후, 중앙은행이 환경 목표를 추구해야 하는지에 대한 논쟁이 있어왔다. 2017년 8개 중앙은행은 금융시스템 친환경화 네트워크(NGFS)를 구성하여^[49] 중앙은행이 규제 및 통화정책 수단을 활용하여 기후변화 완화를 지원하는 방식을 평가했으며, 현재 70개가 넘는 중앙은행이 NGFS에 참여하고 있다.^[50]

2020년 1월, 유럽중앙은행은 통화정책 프레임워크 검토 시 기후 변수를 고려하겠다고 발표했다.^[51] 이와 관련하여 중앙은행의 자산 매입 및 재융자 운영 시 기후 관련 기준 포함 여부에 대한 논의가 진행 중인데,^[52] 옌스 바이트만과 같은 비판론자들은 기후 정책 수행이 중앙은행의 역할이 아니라고 주장한다.^[53]

7. 1. 기후 변화 대응

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_[126] 웹사이트 日銀　黒田新体制始動 “物価目標 2%実現を” https://archive.is/2[...] 2013-03-21
_[127] 웹사이트 Don't worry about currency wars http://blogs.reuters[...] 2013-01-22
_[128] 웹사이트 バーナンキ議長も否定した中央銀行「目標の独立性」に固執する野田首相では景気はよくならない!「安倍期待相場」ではやくも市場が動き始めた https://gendai.media[...] 2012-11-19
_[129] 웹사이트 ドル安ではない。円高こそ問題だ。 http://synodos.jp/ec[...] 2010-09-02
_[130] 웹사이트 The Effectiveness of Central Bank Independence Versus Policy Rules http://www-siepr.sta[...]
_[131] 웹사이트 インタビュー：日銀は無制限緩和を、物価目標2─3%が適切＝浜田宏一教授 https://jp.reuters.c[...] 2012-12-28
_[132] 웹사이트 埋蔵金6兆円で好景気に http://shuchi.php.co[...] 2008-09-16
_[133] 웹사이트 民主：デフレ脱却へ数値目標、政府・日銀連携を―公約素案 http://www.bloomberg[...] 2010-04-21
_[134] 웹사이트 インフレ・ターゲティングはデフレ脱却の特効薬となるのか http://www.nikkeibp.[...] 2012-12-27
_[135] 웹사이트 日銀新総裁はゼロ金利に復帰を http://shuchi.php.co[...] 2008-05-08
_[136] 웹사이트 #254 無知につけ込まれて生きることのないために必要なこと。 - 田中 秀臣 さん（上武大学ビジネス情報学部教授） http://www.mammo.tv/[...]
_[137] 서적 ベーシック日本経済入門 日本経済新聞社 2009
_[138] 웹사이트 【中央銀行企画】④高望みはいけない 政治は日銀に責任転嫁 http://www.47news.jp[...] 2010-08-13
_[139] 웹사이트 財政ファイナンスをやってはいけない https://toyokeizai.n[...] 2012-12-05
_[140] 웹사이트 日本銀行を後戻りさせてはならない https://www.rieti.go[...] 2012-06
_[141] 뉴스 「白川総裁は誠実だったが、国民を苦しめた」　浜田宏一 イェール大学名誉教授独占インタビュー https://toyokeizai.n[...] 東洋経済オンライン 2013-02-08
_[142] 뉴스 次期政権は日銀法改正し、雇用最大化を目標に＝中原元日銀審議委員 http://jp.reuters.co[...] Reuters 2012-11-30
_[143] 뉴스 アベノミクス・安倍経済政策:期待と課題　金融緩和まだ足りぬ　元日銀審議委員・中原伸之氏 https://web.archive.[...] 毎日jp（毎日新聞） 2013-01-17
_[144] 문서 バンク・オブ・アメリカがアメリカの中央銀行と言われる事があるが、中央銀行ではない
_[145] 문서 ベトナム民主共和国 の時代に設立され南ベトナムが編入された後も中央銀行として果たしている。
_[146] 웹인용 달러는 ‘국가’가 ‘찍어내는 걸까? http://gomijunews.co[...] 미주경제 2014-10-31
_[147] 웹사이트 한국은행법 국가법령정보센터 2014-11-01
_[148] 서적 벤 버냉키, 연방준비제도와 금융위기를 말하다 미지북스 2014-02-18
_[149] 웹인용 희한하네… 홍콩 지폐는 왜 3가지 버전일까 http://economy.hanko[...] 서울경제 2014-10-31
_[150] 웹사이트 한국은행 경제교육 - 화폐이야기 http://kids.bokeduca[...] 한국은행 2014-11-01
_[151] 문서 유럽 연합 국가마다 대부분 명목상 중앙은행이 있지만, 유로화 사용 이후 대부분의 업무는 유럽 중앙은행으로 넘어갔다.