연기금

1. 개요

연기금은 퇴직 후 소득을 제공하기 위해 고용주, 직원 또는 정부가 운영하는 급여 프로그램이다. 연기금은 국민연금, 사학연금, 공무원연금 등 종류와 운용 주체에 따라 공적, 기업, 개인 연금으로 분류된다. 연금 제도는 법률에 의해 규제되며, 미국에서는 ERISA, PPA, 유럽 연합에서는 IORP 지침이 적용된다. 연기금은 주식, 채권, 부동산 등 다양한 자산에 투자하며, 지배 구조의 투명성과 효율성이 중요하며, 전 세계적으로 다양한 연금 제도가 운영되고 있다.

2. 분류

연기금은 종류와 운용 주체에 따라 다음과 같이 분류할 수 있다.

* 종류에 따른 분류: 국민연금기금, 사학연금기금, 공무원연금기금 등
* 운용 주체에 따른 분류: 공적 연금, 기업 연금, 개인 연금 등

2.1. 운용 주체

연기금은 운용 주체에 따라 공적 연금, 기업 연금, 개인 연금 등으로 분류된다. 공적 연기금은 공공 부문 법률에 따라 규제되는 반면, 사적 연기금은 사적 부문 법률에 따라 규제된다.

어떤 국가에서는 공적 연금과 사적 연금의 구분이 어려울 수 있다. 그러나 다른 국가에서는 법적으로 이러한 구분이 명확하며, 관리 및 투자에 대한 매우 구체적인 요구 사항이 존재한다. 예를 들어, 미국의 지방 정부 기관은 해당 지방 자치 단체가 존재하는 주에서 통과된 법률의 적용을 받으며, 이러한 법률에는 허용되는 투자 종류의 정의 및 최소 지방 채무와 같은 조항이 포함된다.

연금 계획, 연금 기금, 회사를 구별하는 것이 중요하다. 연금 계획은 고용주 또는 직원 단체가 설정하고 유지하는 급여 프로그램이다. 이는 주 또는 민간 기업뿐만 아니라 연기금에서도 관리한다. 연기금은 직장 생활 이후 직원에게 퇴직 소득을 제공하는 금융 메커니즘이다.

2.2. 가입 대상

개방형 연금 기금은 가입에 제한이 없는 최소 하나의 연금 제도를 지원하는 반면, 폐쇄형 연금 기금은 특정 직원으로 제한된 연금 제도만을 지원한다.

폐쇄형 연금 기금은 다음과 같이 세분화된다.

* 단일 고용주 연금 기금
* 복수 고용주 연금 기금
* 관련 구성원 연금 기금
* 개인 연금 기금

2.3. 규제 법률

공적 연기금은 공공 부문 법률에 따라 규제되는 반면, 사적 연기금은 사적 부문 법률에 따라 규제된다.

어떤 국가에서는 공적 연기금 또는 정부 연기금과 사적 연기금의 구분이 어려울 수 있다. 다른 국가에서는 법적으로 이러한 구분이 명확하게 이루어지며, 관리 및 투자에 대한 매우 구체적인 요구 사항이 존재한다. 예를 들어, 미국의 지방 정부 기관은 해당 지방 자치 단체가 존재하는 주에서 통과된 법률의 적용을 받으며, 이러한 법률에는 허용되는 투자 종류의 정의 및 최소 지방 채무와 같은 조항이 포함된다.

미국에서 연금 제도는 주로 1974년 고용 퇴직 소득 보장법(ERISA)에 의해 규제된다. 이 법은 사적 연금 기금을 제공하는 직원 연금 및 계획의 규제 프레임워크를 제공한다. 2006년에는 연금 보호법(PPA)이 도입되었다. 이 법은 확정 급여 연금 제도에 대한 새로운 자금 조달 요건과 계획 자산 및 부채 계산에 대한 새로운 규칙을 제시했다.

유럽 연합(EU)의 연금 기금은 IORP 지침이라고도 알려진 지침 2003/41/EC에 의해 규제된다. 이 지침은 2016년 12월에 개정되어 채택되었다. 이 지침은 직업 연금 기금을 통해 장기 투자를 촉진해야 한다. 또한, 수혜자와 가입자는 이제 자신의 권리에 대해 더 잘 알게 되고, 국경을 넘어 운영되는 직업 연금 기금이 직면한 과제를 해결하며, 성장 촉진, 환경 개선, 고용 기회 증대를 위한 경제 활동에 대한 장기 투자를 장려해야 한다.

3. 작동 방식

연금 계획은 고용주 또는 직원 단체가 설정하고 유지하는 급여 프로그램으로, 주 또는 민간 기업뿐만 아니라 연기금에서도 관리한다. 연기금은 직장 생활 이후 직원에게 퇴직 소득을 제공하는 금융 메커니즘이다. 이는 고용주, 때로는 직원의 기여금을 축적하여 시간이 지남에 따라 성장하도록 투자하는 방식으로 작동한다. 퇴직 시 직원은 일반적으로 근무 기간 동안 평균 급여의 일정 비율로 계산된 혜택을 받는다. 예를 들어, 연금 제도가 고용주와 함께 근무한 각 연도에 대해 고용 마지막 5년 동안 개인의 평균 급여의 1%에 해당하는 지급을 제공하는 경우, 직원이 회사에서 35년 동안 근무했고 최종 평균 급여가 60000USD인 경우 연간 21000USD의 연금을 받을 자격이 있다. 일반적으로 연금에서 조기 인출이나 대출을 받을 수 없다. 캘리포니아 공무원 퇴직 시스템(CalPERS)과 같은 공공 부문 연금은 종종 생활비 인상 조항을 포함하며 민간 부문 연금보다 더 관대할 수 있다. 민간 연금 계획은 고용 퇴직 소득 보장법(ERISA)과 같은 연방법에 의해 규제되며, 연금 계획이 실패할 경우 혜택을 보장하는 연금 혜택 보증 공사(PBGC)에 의해 보험에 가입된다.

4. 투자 방식

연기금은 주식, 채권, 부동산 및 기타 자산에 투자할 수 있지만, 낮은 위험 감수 수준 때문에 다른 유형의 펀드에 비해 신중하게 관리해야 한다. 과거에는 주로 안정적인 주식과 채권에 투자했지만, 높은 수익률을 유지하기 위해 변화하는 시장 상황에 맞춰 다른 자산에도 투자하기 시작했다.

최근 많은 연기금은 적극적인 주식 포트폴리오 관리에서 벗어나 시장 지수를 따라가는 인덱스 펀드 및 상장지수펀드(ETF)에 집중하는 수동적 투자 방식으로 전환하고 있다. 또한, 원자재, 하이일드 채권, 헤지 펀드, 부동산과 같은 대체 자산으로 다변화하는 추세도 늘고 있다.

학자금 대출이나 신용 카드 부채와 관련된 자산 담보 증권 등은 연기금의 새로운 투자 도구로 활용되어 수익률을 높이는 데 사용된다. 사모 펀드에 대한 투자도 인기를 얻고 있는데, 이는 비상장 기업에 장기 투자하여 해당 기업이 성숙 단계에 도달했을 때 매각하여 큰 이익을 얻는 것을 목표로 한다.

부동산 투자 신탁(REIT)은 부동산 부문에 대한 수동적 투자 접근 방식이기 때문에 연기금이 자주 선택한다. 사무실 건물, 창고, 산업 단지 등 상업용 부동산에 대한 직접 투자도 널리 이루어지고 있다.

전 세계 많은 정부는 급여세에만 의존하지 않고 투자로 부분적 또는 전적으로 자금을 조달하는 공적 연금 시스템을 구축하여 장기적인 지급 능력을 보장하고 있다. 다음은 연기금 투자를 활용하는 정부의 예시이다.

이들은 공적 연금 시스템 관리에 투자 기반 접근 방식을 채택한 정부의 일부 예시일 뿐이다. 연기금 자산을 다변화하고 성장시킴으로써, 이들 국가는 인구 고령화에 따른 미래 자금 고갈 위험을 완화하고자 한다.

5. 지배 구조

연기금은 수백만 명의 퇴직 연금을 관리하는 중요한 금융 기관이다. 이러한 기관의 효과적인 지배 구조는 연기금을 보호할 뿐만 아니라 연금 수령자에게 미래의 의무를 다하는 데에도 매우 중요하다. 연기금의 지배 구조, 전략 및 관행은 연기금의 안정성, 성과 및 이해 관계자의 신뢰에 상당한 영향을 미친다. 적절한 지배 구조는 의사 결정이 투명하게 이루어지고 기금 관리자가 직원, 퇴직자 및 고용주를 포함한 이해 관계자에게 책임을 지도록 보장한다.

경제협력개발기구(OECD)의 연기금 지배 구조 지침에 따르면, 지배 구조는 운영 및 감독 책임을 명확하게 식별하고 분리해야 한다. 모든 연기금은 연금 가입자와 수혜자에게 책임을 지는 지배 기구를 가져야 한다. 이 기구는 궁극적으로 약정 조건 준수와 가입자 및 수혜자의 최선의 이익 보호를 책임진다. 지배 기구는 또한 높은 수준의 청렴성, 역량, 경험 및 전문성을 보장하기 위해 최소 적합성 기준을 충족해야 한다. 또한 법률을 준수하기 위해 적절한 내부 통제가 이루어져야 한다.

6. 당면 과제

많은 연기금은 지배 구조에 문제를 가지고 있다. 헝가리의 경우, 연기금이 비영리 기관으로 설립되었지만 지배 기구가 회원들의 최선의 이익을 돌보는 데 비효율적이라는 증거가 있다. 대부분의 연기금은 금융 기관에 의해 설립되었으며, 이들은 자사의 후보를 연기금의 감독 위원회에 쉽게 추천한다. 미국을 비롯한 다른 국가의 일부 연기금 또한 지배 구조 문제의 대상이 되고 있다.

7. 역사

연금 제도의 초기 개념은 고대 로마와 그리스 문명에서 비롯되었다. 현대적 연금 제도는 19세기에 시작되었는데, 1889년 독일 재상 오토 폰 비스마르크가 고령의 독일 시민들을 돕기 위해 최초의 현대적 연금 제도를 도입했다. 그러나 이 아이디어는 미국에서 시작되었으며, 1875년 아메리칸 익스프레스가 자체 연금 제도를 도입했다.

20세기 초에는 공무원을 위한 연금 제도가 증가했고, 1935년에는 사회 보장으로 알려진 미국의 연방 퇴직 계획이 수립되었다. 제2차 세계 대전 이후, 연기금은 노동 조합의 성장에 힘입어 퇴직 급여를 제공하는 주요 수단이 되었다. 1970년대에는 대규모 금융 자산을 보유하게 되면서 금융 시장에서 중요한 참여자로 발전했다. 그러나 1980년대와 1990년대에 연기금은 여러 도전에 직면했는데, 1987년의 주식 시장 붕괴와 1990년대 초의 경기 침체는 연기금에 부정적인 영향을 미쳤다. 또한 인구 통계학적 변화와 기대 수명의 증가는 연기금이 장기간에 걸쳐 퇴직 급여를 유지해야 하는 압력을 가중시켰다.

8. 국가별 현황

SWF 연구소에서 총 자산 기준으로 집계한 연기금 규모 순위는 다음과 같다.

호주의 주요 연금으로는 연방 연금 제도, 군인 연금 및 혜택 제도, 공공 부문 연금 적립 계획, 공공 부문 연금 제도, 주 연금 등이 있으며, 민간 연금으로는 오스트레일리안슈퍼(AustralianSuper), 오스트세이프 슈퍼(AustSafe Super), 케어슈퍼(CareSuper), 씨버스(Cbus), 에너지 슈퍼(Energy Super), 퍼스트슈퍼(FIRSTSUPER), 헤스타(HESTA), 호스트플러스(Hostplus), 리걸슈퍼(legalsuper), 루크르프 슈퍼(LUCRF Super), 미디어 슈퍼(Media Super), 엠티에이에이 슈퍼(MTAA Super) (스피릿 슈퍼), 엔지에스 슈퍼(NGS Super), 알이아이 슈퍼(REI Super), 레스트 슈퍼(Rest Super), 티더블유유슈퍼(TWUSUPER), 유니슈퍼(UniSuper) 등이 있다.

8.1. 미국

미국에는 여러 연기금이 있으며, SWF 연구소에서 총 자산 기준으로 집계한 연기금 규모 순위는 다음과 같다.

8.2. 일본

주어진 원본 소스에는 일본 관련 내용이 없으므로, 해당 섹션에는 내용을 추가할 수 없습니다.

8.3. 기타 국가

ANZ 은행의 직원 연금 제도인 ANZ 오스트레일리아 직원 연금 제도가 있다.