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직접금융

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목차

1. 개요

직접 금융은 개인 투자자가 발행 시장에서 주식이나 채권을 직접 구매하여 기업의 자금 조달에 참여하는 방식이다. 이는 자금 대여자와 차주가 직접적인 관계를 맺는 특징을 가지며, 채권이나 주식의 가격이 시장에서 결정되어 경제 효율성을 높인다. 각국의 금융 시스템은 다르며, 직접 금융과 간접 금융의 중요성은 국가별로 다르게 나타난다.

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직접금융
금융
정의자금의 수요자와 공급자가 금융 기관 등의 중개 없이 직접 자금을 거래하는 방식
특징자금 조달 비용 절감
금융 기관의 중개 수수료 절약
자금 운용의 효율성 증대
투자자와 차입자 간의 직접적인 관계 형성
정보 비대칭성 완화 가능성
유형
주식 발행기업이 직접 주식을 발행하여 투자자로부터 자금을 조달하는 방식
회사채 발행기업이 직접 채권을 발행하여 투자자로부터 자금을 조달하는 방식
기업 어음 발행기업이 단기 자금 조달을 위해 어음을 발행하는 방식
프로젝트 파이낸싱특정 프로젝트의 수익성을 담보로 자금을 조달하는 방식
크라우드 펀딩온라인 플랫폼을 통해 다수의 개인 투자자로부터 소액 자금을 조달하는 방식
장점
낮은 비용중개 기관 수수료 절감으로 자금 조달 비용 절감
높은 효율성자금 조달 및 운용 과정의 간소화로 효율성 증대
직접적인 관계투자자와 차입자 간의 직접적인 관계 형성
정보 접근성투자 관련 정보 접근성 향상
단점
높은 위험투자 실패 시 투자금 손실 위험 증가
정보 부족투자 판단에 필요한 정보 부족 가능성
복잡한 절차자금 조달 및 운용 절차의 복잡성
유동성 제약투자 자금의 유동성 제약 발생 가능성
관련 용어
간접 금융간접 금융
금융 시장금융 시장
투자투자
자금 조달자금 조달

2. 직접 금융의 특징

개인 투자자가 발행 회사의 자금 조달에 직접 참여하는 것을 직접 금융이라고 한다. 이는 개인 투자자가 발행시장에서 새로 발행되는 주식이나 채권을 사는 것을 의미하며, 이 경우에만 자금이 회사로 직접 들어가게 된다. 유통시장에서 증권을 구매하는 경우, 그 대금은 구매자에서 판매자로 이동할 뿐 발행회사로 자금이 들어가는 것은 아니다. 한편, 개인 투자자가 금융 기관에 예금이나 적금을 하고, 금융 기관이 이 자금을 이용해 대출을 하거나 발행되는 주식을 구매하여 기업에 투자하는 경우를 간접 금융이라고 한다. 이는 개인 투자자 입장에서 금융기관이라는 매개체를 통해 간접적으로 기업에 투자하는 것이기 때문이다.[1]

2. 1. 기본 원칙

직접금융은 자금 대주와 차주가 직접 자금 관계를 맺는 방식이다.

직접금융의 기본 원칙은 다음과 같다.[1]

  • 자금 대주와 차주 사이에 중개업자가 있을 수 있지만, 중개업자는 거래 수수료만 받고 자금 흐름에는 관여하지 않는다.
  • 채권이나 주식 거래는 직접금융에 해당한다.
  • 직접금융에서는 채권이나 주식의 가격이 시장에서 결정된다. 따라서 시장의 실세가 반영되어 자금이 배분되므로 경제가 효율적으로 운영될 수 있다.
  • 차주가 도산하여 디폴트가 발생하거나 자본금이 소멸하는 경우, 대주가 모든 손실을 입는다.
  • 불특정 다수의 대주가 차주의 재무 상황 등을 파악하는 것이 시장 존립에 필수적이므로, 투명한 정보 공개 제도화가 필수적이다.

2. 2. 장점과 단점

직접금융은 자금 대주와 차주가 직접 자금 관계를 맺는 방식이다.

직접금융은 채권이나 주식의 가격이 시장에서 결정되므로, 시장의 실세를 반영하여 자금이 배분되어 경제가 효율적으로 된다는 장점이 있다. 반면, 차주의 도산 등으로 인한 디폴트나 자본금 소멸 시 대주가 모든 손실을 입는다는 단점이 있다.

따라서 불특정 다수의 대주가 차주의 재무 상황 등을 파악하는 것이 시장 존립에 필수적이므로, 투명한 정보 공개 제도화가 필수적이다.[1]

채권이나 주식 거래는 대표적인 직접금융의 예시이다.[1] 통상 자금의 대주와 차주 사이에는 중개업자가 있지만, 중개업자는 거래 수속 대행에 대한 수수료만 받을 뿐 자금 흐름에는 관여하지 않는다.[1]

3. 각국의 직접 금융 현황

각국의 직접 금융 현황에 대한 여러 경제학자들의 견해가 있다. 고시오 타카시는 직접 금융과 간접 금융 중 어느 쪽이 중요한지는 국가에 따라 다르다고 지적했다.[7]

코노 류타로는 일본은 간접 금융 중심, 미국은 직접 금융 중심이라는 일반적인 인식과 달리, 양국 모두 경제가 잘 기능하고 있으며, 경제 시스템은 각국의 경제 사정과 제도에 따라 다르므로 장기적으로 봐야 한다고 주장했다.[8]

다카하시 요이치는 직접 금융이 기업의 요구에 더 잘 대응하고 창업률을 높이는 경향이 있지만, 금융 시스템 자체가 경제 성장에 영향을 미치는 것은 아니라고 설명했다. 유로존의 영국(직접 금융 우위)과 독일(간접 금융 우위)의 경제 성장에 큰 차이가 없다는 점을 그 예로 들었다.[9]

2009년 현재, 일본에서는 직접 금융의 비중이 높아지고 있다.[10]

3. 1. 일본

경제학자 고시오 타카시는 "직접 금융과 간접 금융 중 어느 쪽이 중요한지는 국가에 따라 다르다"라고 지적했다.[7]

경제학자 고노 류타로는 다음과 같이 지적했다. "자금 조달 구조는 일본이 간접 금융 중심인 데 반해, 미국은 직접 금융 중심이라고 여겨진다. 많은 사람들이 이러한 경제 시스템의 차이에 주목하지만, 한쪽을 높이 평가할 때는 다른 쪽을 낮게 평가한다. 그러나 시기에 따라 호불호가 있지만, 일본과 미국 모두 다른 국가에 비해 경제가 잘 기능하고 있다. 한 국가 경제의 경제 시스템은 각국의 경제 사정에 따라 다르기 때문에 다른 국가와 다른 것은 당연하다. 법률, 세제 등 다양한 제도에 크게 의존하고 있다. 경제 시스템은 장기적으로 봐야 하며, 불황기에 '시스템의 문제'라고 쉽게 말해서는 안 된다"[8]

경제학자 다카하시 요이치는 다음과 같이 지적했다. "많은 학자·행정 당국자는 직접 금융이 더 큰 쪽이 기업의 니즈에 더 적극적으로 대응할 수 있는 금융 시스템이라고 생각하는 것 같다. 확실히 금융 시스템과 창업률에는 관계가 있으며, 직접 금융이 창업률이 높은 경우가 많다. 일본에서 간접 금융이 우위인 것은 전후 일관되었으며 고도 성장기에도 그랬다. 또한, 미국에서 직접 금융이 우위인 것도 일관적이다. 유로존에서도 직접 금융이 우위인 영국과 간접 금융이 우위인 독일은 경제 성장에 큰 차이가 없다. 금융 시스템 자체는 경제 성장에 영향을 미치지 않는다"[9]

2009년 현재, 일본에서는 직접 금융의 비중이 높아지고 있다.[10]

3. 2. 미국

고시오 타카시는 직접 금융과 간접 금융 중 어느 쪽이 중요한지는 국가에 따라 다르다고 지적했다.[7]

코노 류타로는 자금 조달 구조는 일본이 간접 금융 중심인 반면, 미국은 직접 금융 중심이라고 여겨진다고 했다. 많은 사람들이 이러한 경제 시스템의 차이에 주목하지만, 한쪽을 높이 평가할 때는 다른 쪽을 낮게 평가한다고 한다. 그러나 시기에 따라 호불호가 있지만, 일본과 미국 모두 다른 국가에 비해 경제가 잘 기능하고 있다고 지적했다.[8]

다카하시 요이치는 많은 학자·행정 당국자는 직접 금융이 더 큰 쪽이 기업의 니즈에 더 적극적으로 대응할 수 있는 금융 시스템이라고 생각하는 것 같다고 했다. 확실히 금융 시스템과 창업률에는 관계가 있으며, 직접 금융이 창업률이 높은 경우가 많다고 한다. 미국에서 직접 금융이 우위인 것도 일관적이라고 지적했다.[9]

3. 3. 기타 국가

경제학자 고시오 타카시는 "직접 금융과 간접 금융 중 어느 쪽이 중요한지는 국가에 따라 다르다"라고 지적했다.[7]

경제학자 코노 류타로는 "자금 조달 구조는 일본이 간접 금융 중심인 데 반해, 미국은 직접 금융 중심이라고 여겨진다. 많은 사람들이 이러한 경제 시스템의 차이에 주목하지만, 한쪽을 높이 평가할 때는 다른 쪽을 낮게 평가한다. 그러나 시기에 따라 호불호가 있지만, 일본과 미국 모두 다른 국가에 비해 경제가 잘 기능하고 있다. 한 국가 경제의 경제 시스템은 각국의 경제 사정에 따라 다르기 때문에 다른 국가와 다른 것은 당연하다. 법률, 세제 등 다양한 제도에 크게 의존하고 있다. 경제 시스템은 장기적으로 봐야 하며, 불황기에 '시스템의 문제'라고 쉽게 말해서는 안 된다"라고 지적했다.[8]

경제학자 다카하시 요이치는 "많은 학자·행정 당국자는 직접 금융이 더 큰 쪽이 기업의 니즈에 더 적극적으로 대응할 수 있는 금융 시스템이라고 생각하는 것 같다. 확실히 금융 시스템과 창업률에는 관계가 있으며, 직접 금융이 창업률이 높은 경우가 많다. 일본에서 간접 금융이 우위인 것은 전후 일관되었으며 고도 성장기에도 그랬다. 또한, 미국에서 직접 금융이 우위인 것도 일관적이다. 유로존에서도 직접 금융이 우위인 영국과 간접 금융이 우위인 독일은 경제 성장에 큰 차이가 없다. 금융 시스템 자체는 경제 성장에 영향을 미치지 않는다"라고 지적했다.[9]

2009년 현재, 일본에서는 직접 금융의 비중이 높아지고 있다.[10]

4. 직접 금융과 간접 금융의 비교

직접 금융과 간접 금융은 자금 조달 방식에서 큰 차이를 보인다. 직접 금융은 개인이나 기업이 주식이나 채권을 발행하여 자금을 조달하는 방식이고, 간접 금융은 은행과 같은 금융 기관을 통해 자금을 조달하는 방식이다.

하위 섹션에서 언급된 내용들은 다음과 같이 요약할 수 있다.


  • 관점의 차이: 직접 금융은 자금 제공자와 수요자가 직접 연결되지만, 간접 금융은 금융 기관이 중간에서 매개 역할을 한다.
  • 경제 성장에 미치는 영향: 직접 금융과 간접 금융 중 어느 것이 경제 성장에 더 유리한지는 국가별 경제 상황과 제도에 따라 다를 수 있으며, 어느 한쪽이 절대적으로 우월하다고 단정하기는 어렵다.

4. 1. 관점의 차이

개인 투자자가 발행 회사의 자금 조달에 직접 참여하는 것을 직접금융이라고 한다. 이는 개인 투자자가 발행시장에서 새로 발행되는 주식이나 채권을 사는 것을 의미하며, 이 경우에만 자금이 회사로 직접 들어간다. 유통시장(매매 시장)에서 증권을 구매하면 그 대금은 구매자에서 판매자로 이동할 뿐, 발행회사로 자금이 들어가는 것은 아니다. 한편, 개인 투자자가 금융 기관에 예금하고 금융 기관이 이 자금으로 대출하거나 발행 주식을 사서 기업에 투자하는 경우를 간접 금융이라고 한다. 이는 개인 투자자 입장에서 금융기관이라는 매개체를 통해 간접적으로 기업에 투자하는 것이기 때문이다.

직접금융의 특징은 자금을 빌려주는 사람(대주)과 빌리는 사람(차주)이 직접 자금 관계를 맺는 것이다.

  • 일반적으로 자금의 대주와 차주 사이에는 중개업자가 있지만, 중개업자는 거래 절차 대행에 대한 수수료만 받을 뿐, 자금의 흐름에는 관여하지 않는다.
  • 채권이나 주식 거래는 직접금융이다.
  • 직접금융에서는 채권이나 주식의 가격이 시장에서 결정된다. 따라서 시장의 실세를 반영하여 자금이 배분되어 경제가 효율적으로 된다.
  • 차주의 도산 등으로 인한 디폴트나 자본금 소멸 시 대주가 모든 손실을 입는다.
  • 불특정 다수의 대주가 차주의 재무 상황 등을 아는 것이 시장의 존립에 필수적이므로, 투명한 정보 공개가 제도화되는 것이 필수적이다.

4. 2. 경제 성장에 미치는 영향

경제학자 고시오 타카시는 "직접 금융과 간접 금융 중 어느 쪽이 중요한지는 국가에 따라 다르다"라고 지적했다.[7]

경제학자 코노 류타로는 "자금 조달 구조는 일본이 간접 금융 중심인 데 반해, 미국은 직접 금융 중심이라고 여겨진다. 많은 사람들이 이러한 경제 시스템의 차이에 주목하지만, 한쪽을 높이 평가할 때는 다른 쪽을 낮게 평가한다. 그러나 시기에 따라 호불호가 있지만, 일본과 미국 모두 다른 국가에 비해 경제가 잘 기능하고 있다. 한 국가 경제의 경제 시스템은 각국의 경제 사정에 따라 다르기 때문에 다른 국가와 다른 것은 당연하다. 법률, 세제 등 다양한 제도에 크게 의존하고 있다. 경제 시스템은 장기적으로 봐야 하며, 불황기에 '시스템의 문제'라고 쉽게 말해서는 안 된다"라고 지적했다.[8]

경제학자 다카하시 요이치는 "많은 학자·행정 당국자는 직접 금융이 더 큰 쪽이 기업의 니즈에 더 적극적으로 대응할 수 있는 금융 시스템이라고 생각하는 것 같다. 확실히 금융 시스템과 창업률에는 관계가 있으며, 직접 금융이 창업률이 높은 경우가 많다. 일본에서 간접 금융이 우위인 것은 전후 일관되었으며 고도 성장기에도 그랬다. 또한, 미국에서 직접 금융이 우위인 것도 일관적이다. 유로존에서도 직접 금융이 우위인 영국과 간접 금융이 우위인 독일은 경제 성장에 큰 차이가 없다. 금융 시스템 자체는 경제 성장에 영향을 미치지 않는다"라고 지적했다.[9]

2009년 현재, 일본에서는 직접 금융의 비중이 높아지고 있다.[10]

참조

[1] 서적 The Economics of Money, Banking and Financial Markets Pearson Education Limited
[2] 웹사이트 Notes on Mishkin Chapter 2: Part B (Econ 353, Tesfatsion) https://www2.econ.ia[...]
[3] 웹사이트 Notes on Mishkin Chapter 2: Part B (Econ 353, Tesfatsion) https://www2.econ.ia[...]
[4] 간행물 Indirect Financing Structures https://doi.org/10.7[...] The MIT Press 2010-08-06
[5] 웹사이트 Direct finance: Explained https://tiomarkets.c[...] 2024-12-08
[6] 학술지 Financial risk management in restructured wholesale power markets: Concepts and tools https://doi.org/10.1[...] IEEE 2010-07
[7] 서적 高校生のための経済学入門 筑摩書房
[8] 서적 日本経済の論点いま何が問題なのか ダイヤモンド社
[9] 뉴스 政治・社会 【日本の解き方】「現預金874兆円」の真相 直接金融の国と間接金融の国 （1/2ページ） https://www.zakzak.c[...] ZAKZAK 2014-06-24
[10] 서적 手にとるように経済がわかる本 かんき出版


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