화폐유통속도

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1. 개요
2. 정의 및 측정
3. 화폐수량설과의 관계
4. 화폐 수요와의 관계
5. 화폐유통속도의 결정 요인 및 안정성 논쟁
6. 비판
7. 한국 경제와 화폐유통속도
8. 예시
참조

1. 개요

화폐유통속도는 한 경제 내에서 화폐가 사용되는 속도를 나타내는 지표이다. 이는 화폐량(M), 국민 생산물의 실질 가치(Y), 일반 물가 수준(P) 간의 관계를 통해 정의되며, MV=PY 식에서 V로 표현된다. 화폐의 유통 속도는 거래 유통 속도, 소득 화폐 유통 속도 등 여러 방식으로 측정되며, 통화 수요와 밀접한 관련을 가진다. 유통 속도는 금리, 소득, 물가 수준 등의 경제 변수에 따라 변동하며, 화폐수량설과 연관되어 논의된다. 또한, 화폐 유통 속도의 결정 요인과 안정성에 대한 논쟁이 존재하며, 일부 경제학자들은 이 개념이 개인의 행동을 고려하지 않는다는 점을 비판하기도 한다.

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화폐유통속도
개요
정의	화폐의 유통 속도는 경제 내에서 화폐가 교환되는 빈도를 나타내는 지표이다.
측정 방법	한 경제 내의 GDP를 해당 경제의 총 화폐 공급량으로 나눈 값으로 측정한다.
중요성	화폐 유통 속도는 경제의 건전성과 화폐 수요를 파악하는 데 중요한 지표로 활용된다.
계산
공식	V = PQ / M (V = 화폐유통속도, P = 물가 수준, Q = 실질 GDP, M = 통화량)
설명	화폐 유통 속도는 명목 GDP를 통화량으로 나눈 값이다.
해석	화폐 유통 속도가 높다는 것은 화폐가 더 자주 사용되어 거래가 활발하게 이루어짐을 의미한다.
주의점	화폐 유통 속도는 경제 상황에 따라 변동하며, 경제 분석 시 고려해야 할 요소 중 하나이다.
변동 요인
요인	경제 상황 금융 혁신 금리 변동 소비자 심리 변화
경제 상황	경제 호황 시 거래 증가로 화폐 유통 속도 증가, 불황 시 거래 감소로 화폐 유통 속도 감소
금융 혁신	신용카드, 전자 결제 등 새로운 금융 상품 도입은 화폐 유통 속도에 영향
금리 변동	금리 인상은 화폐 보유의 기회비용 증가시켜 화폐 유통 속도 증가 가능
소비자 심리 변화	소비 심리 위축 시 화폐 유통 속도 감소
화폐수량설과의 관계
화폐수량설	통화량과 물가 수준 간의 관계를 설명하는 경제 이론
연관성	화폐수량설에서는 화폐 유통 속도가 일정하다고 가정
비판	실제로는 화폐 유통 속도가 변동하므로 화폐수량설의 설명력에 한계 존재
화폐 유통 속도 변화	화폐 유통 속도 변화는 통화 정책의 효과에 영향
역사적 추이
미국	1960년대부터 1990년대까지 안정적인 추세를 보였으나, 이후 변동성 확대
일본	장기적인 경기 침체와 저금리 정책으로 인해 화폐 유통 속도 감소
한국	경제 성장과 금융 혁신에 따라 화폐 유통 속도 변화
참고
관련 지표	GDP (국내 총생산) 통화량 물가상승률

2. 정의 및 측정

화폐의 수급 균형을 설명할 때, 화폐량(M), 국민 생산물의 실질 가치(Y), 일반 물가 수준(P) 사이에는 MV=PY라는 균형식이 성립한다. 여기서 V는 화폐량과 국민소득의 화폐액을 균형시키는 요소로, 이를 화폐의 유통 속도라고 한다. V가 사회의 화폐 제도나 관습에 따라 일정하게 유지되고, 화폐 수요가 거래 동기만을 അടിസ്ഥാന으로 한다고 가정하면, 이 식은 MV=PY로 표현할 수 있다. 이 식에서 오른쪽은 화폐의 수요, 왼쪽은 화폐의 공급을 나타내며, 화폐 공급은 스톡량으로 표시된다. 실질 국민생산물 Y가 주어지면, 사회의 화폐 스톡량 M은 일반 물가 수준을 결정하게 되는데, 이를 화폐수량설이라고 한다.^[1]

예를 들어, 농부와 기계공만 있는 소규모 경제에서 단 50달러만 존재하고, 1년에 세 번의 거래가 발생한다고 가정해 보자.

농부는 기계공에게 트랙터 수리비로 50달러를 지불한다.
기계공은 농부에게서 옥수수를 40달러에 구입한다.
기계공은 농부에게서 고양이 집을 10달러에 구입한다.

이 경우, 단 50달러만 존재하지만 총 100달러의 교환이 이루어졌다. 이는 각 달러가 1년에 두 번 사용되었기 때문이며, 이를 2/year 유통 속도라고 한다. 만약 농부가 기계공에게서 중고 트랙터를 구입하거나 선물을 했다면, 이는 국내총생산(GDP)에 포함되지 않으므로 유통 속도 계산에 포함되지 않는다.

일반적으로 화폐 유통 속도는 간접적으로 측정된다. 공식은 다음과 같다.

:

V_T =\frac{nT}{M}

여기서,

:

V_T\,

는 특정 시점에서 모든 거래에 사용되는 화폐의 유통 속도이다.

:

nT\,

는 특정 시점의 총 거래량의 명목값이다.

:

M\,

은 경제 내에서 순환되는 총 통화량이다.

고전학파의 이분법에 따르면,

nT

는

P\cdot T

(물가 수준

P

와 실질 거래 총 가치

T

의 곱)로 계산된다.

nT\,

와

M\,

의 값을 통해

V_T

를 계산할 수 있다.

최종 재화 지출에 대한 화폐 유통 속도는 다음과 같이 계산된다.

:

V =\frac{nQ}{M}

여기서,

:

V\,

는 국가나 국가 상품의 계산에 사용되는 통화 속도이다.

:

nQ\,

는 명목 생산물(명목 GDP)이다.

고전학파의 이분법에 따르면,

nQ

는

P\cdot Q

로 표현된다.

루트비히 폰 미제스는 1968년 헨리 해즐릿에게 보낸 편지에서 "유통 속도 개념의 주된 결점은 개인의 행동에서 출발하지 않고, 경제 시스템 전체의 관점에서 문제를 본다는 것이다."라고 비판했다. 그는 "다른 조건이 동일하다면, 사용 가능한 총 통화 공급량의 변화에 비례하여 가격도 변동할 것이라고 가정한다. 이것은 사실이 아니다."라고 덧붙였다.

3. 화폐수량설과의 관계

화폐의 수급 균형을 고려할 때, 화폐량을 M, 국민 생산물의 실질 가치를 Y, 일반 물가 수준을 P라고 하면, MV=PY라는 균형식이 성립한다. 이 식에서 V는 화폐량과 국민소득의 화폐액을 균형시키는 항목이며, 이를 화폐의 유통 속도라고 부른다.^[1] V가 사회의 화폐 제도나 관습에 의해 대개 일정한 크기를 유지하고, 화폐 수요는 거래 동기만을 기본으로 한다고 가정하면, 앞의 식은 MV=PY로 고쳐 쓸 수 있다.^[1] 이 식에서 오른쪽은 화폐의 수요, 왼쪽은 화폐의 공급을 나타낸다. 이 경우 화폐의 공급은 스톡량(유량=流量)으로 표시된다.^[1] 이 식에서 실질 국민생산물 Y를 주어진 것으로 간주하면, 사회의 화폐 스톡량 M은 일반 물가 수준을 결정하게 된다.^[1] 이와 같은 의미를 부여할 경우, 이 식은 화폐수량설을 제시한다.^[1]

실제로 화폐의 유통 속도를 측정하려는 시도는 일반적으로 간접적인 방법으로 이루어진다. 거래 속도는 다음과 같이 계산할 수 있다.^[2]

: $V_T =\frac{PT}{M}$

V_T는 특정 시간 내의 모든 거래의 화폐 유통 속도를 나타낸다.^[2]
P는 물가 수준을 나타낸다.^[2]
T는 특정 시간 내의 총 거래의 실질 가치를 나타낸다.^[2]
M은 경제 내의 평균 명목 통화량이다. (통화 공급 참조)^[2]

:

V =\frac{PQ}{M}

루트비히 폰 미제스는 1968년 헨리 헤즐릿에게 보낸 편지에서 "유통 속도 개념의 주된 결점은 개인의 행동에서 출발하지 않고, 경제 시스템 전체의 관점에서 문제를 본다는 것이다. 이 개념은 그 자체로, 가격과 구매력의 문제에 접근하는 잘못된 방법이다. 다른 조건이 동일하다면, 사용 가능한 총 통화 공급량의 변화에 비례하여 가격도 변동할 것이라고 가정한다. 이것은 사실이 아니다."라고 말했다.^[3]

4. 화폐 수요와의 관계

화폐의 수급 균형을 고려할 때, 화폐량을 M, 국민 생산물의 실질 가치를 Y, 일반 물가 수준을 P라고 하면, MV=PY라는 균형식이 성립한다. 여기서 V는 화폐량과 국민소득의 화폐액을 균형시키는 항목으로, 이를 화폐의 유통 속도라고 한다. V가 사회의 화폐제도나 화폐 관습에 의해 대개 일정한 크기를 유지하고, 화폐 수요가 거래 동기만을 기본으로 한다고 가정하면, 앞의 식은 MV=PY로 쓸 수 있다. 이 식에서 오른쪽은 화폐의 수요, 왼쪽은 화폐의 공급을 나타내며, 화폐의 공급은 스톡량(유량)으로 표시된다. 이 식에서 실질 국민생산물 Y를 주어진 것으로 간주하면, 사회의 화폐 스톡량 M은 일반 물가 수준을 결정하게 된다. 이러한 의미를 부여할 경우, 이 식은 화폐수량설을 제시한다.^[5]

화폐 유통 속도는 화폐 수요에 대한 또 다른 관점을 제공한다. 화폐를 사용하는 명목 거래 흐름을 고려할 때, 대체 금융 자산의 이자율이 높으면 사람들은 거래량에 비해 많은 화폐를 보유하려 하지 않는다. 즉, 상품이나 다른 금융 자산으로 빠르게 교환하려 하고, 화폐는 "주머니에 구멍이 난다"고 표현되며 유통 속도는 높아진다. 이는 화폐 수요가 낮은 상황이다. 반대로 기회 비용이 낮으면 유통 속도는 낮고 화폐 수요는 높다. 두 상황 모두 화폐 수요의 시간 변화적인 특성에 기여한다.^[5] 화폐 시장 균형에서 일부 경제 변수(이자율, 소득 또는 물가 수준)는 화폐 수요와 화폐 공급을 일치시키기 위해 조정된다.

유통 속도와 화폐 수요 간의 정량적 관계는 다음과 같이 주어진다.

: 유통 속도 = 명목 거래 (정의에 관계없이) / 명목 화폐 수요

5. 화폐유통속도의 결정 요인 및 안정성 논쟁

경제학 학파 내에서, 그리고 학파 간에서 화폐 유통 속도의 결정 요인과 그에 따른 안정성은 논란이 있는 주제이다. 화폐 수량설을 지지하는 학자들은 인플레이션이나 디플레이션에 대한 기대가 없을 경우, 유통 속도는 기술적으로 결정되고 안정적이며, 이러한 기대는 전반적인 물가가 변했거나 변할 것이라는 신호 없이는 일반적으로 발생하지 않는다고 믿는 경향이 있다.

이러한 결정 요인은 2020-2021년에 M1 및 M2 통화 공급 수준이 점점 더 불안정한 속도로 증가하는 반면, M1 및 M2의 유통 속도가^[3] 1.10 비율의 안정적인 새로운 최저 수준으로 떨어지면서 면밀히 검토되었다. 연준 금리 아래에서 금리가 안정적으로 유지되는 동안, 경제는 소비보다는 M1과 M2를 더 많이 저축하고 있으며, 이는 연준 기준 금리가 역대 최저치인 에서 인상될 것이라는 기대 때문이다. 이 기간 동안 인플레이션은 화폐 유통 속도 없이 새로운 10년 최고치를 기록했다.

예를 들어, 아주 작은 경제권에서 농가와 정비 공장이 각각 50달러씩을 가지고 1년 동안 단 세 번만 새로운 상품이나 서비스를 구매했다고 가정해 보자.

어떤 농부가 트랙터 수리에 50달러를 사용한다.
정비사는 농부에게서 40달러어치 옥수수를 산다.
정비사는 농부에게서 헛간 고양이에게 10달러를 쓴다.

이 경우, 이 작은 경제에는 50달러밖에 없지만, 1년 동안 100달러가 오고 간 셈이 된다. 이 100달러라는 수준이 가능한 이유는, 1달러가 평균적으로 1년에 두 번 새로운 상품이나 서비스에 사용되었기 때문이다. 즉, 속도는 2/년이다. 농부가 정비사에게서 중고 트랙터를 사거나, 정비사에게 선물을 해도, 그 거래는 이 작은 경제의 국내총생산(GDP)에 포함되지 않으므로, 속도의 분자에는 포함되지 않는다는 점에 주의해야 한다.

통화 유통 속도는 통화 수요에 대한 또 다른 관점을 제공한다. 통화를 사용한 거래의 명목적인 흐름을 고려할 때, 대체 금융 자산의 금리가 높으면 사람들은 거래량에 비해 통화를 많이 보유하려 하지 않는다. 재화나 다른 금융 자산과 빠르게 교환하려 하며, 통화는 "주머니에 구멍이 난다"고 표현하며, 속도가 높아진다. 이러한 상황은, 바로 통화 수요가 낮다는 것이다. 반대로, 기회비용이 낮으면 속도는 낮아지고, 통화 수요는 높아진다. 두 상황 모두, 통화 수요의 시간 변동성에 기여하고 있다. 통화 시장의 균형에서는, 몇 가지 경제 변수(금리, 소득, 또는 물가 수준)가 통화 수요와 통화 공급을 같게 하도록 조정된다.

6. 비판

루트비히 폰 미제스는 1968년 헨리 해즐릿에게 보낸 편지에서 "화폐 유통 속도 개념의 주된 결점은 개개인의 행동에서 출발하지 않고 전체 경제 시스템의 관점에서 문제를 바라본다는 점입니다. 이 개념 자체는 가격과 구매력 문제를 접근하는 잘못된 방식입니다. 다른 모든 조건이 동일하다면, 가격은 사용 가능한 전체 통화 공급량의 변화에 비례하여 변해야 한다고 가정합니다. 이것은 사실이 아닙니다."라고 말했다.^[6]

7. 한국 경제와 화폐유통속도

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8. 예시

농부와 기계공이 있는 소규모 경제를 예로 들어보자. 이 경제에는 50USD만 존재하고, 1년 동안 세 번의 거래가 발생한다.

농부는 기계공에게 트랙터 수리비로 50USD를 지불한다.
기계공은 농부에게서 40USD 상당의 옥수수를 구매한다.
기계공은 농부에게서 농장 고양이를 10USD에 구매한다.

이 경제에는 50USD만 존재하지만, 1년 동안 100USD 상당의 거래가 이루어졌다. 각 달러가 평균적으로 1년에 두 번 새로운 상품과 서비스에 사용되었기 때문에 가능한 일이며, 이는 화폐 유통 속도가 2/년임을 의미한다.

만약 농부가 기계공에게서 중고 트랙터를 구입하거나, 기계공에게 선물을 했다면, 이는 이 소규모 경제의 국내총생산(GDP)에 포함되지 않으므로 화폐 유통 속도 계산에 포함되지 않는다.^[1]

참조

_[1] 웹사이트 M2 Definition https://www.investop[...]
_[2] 웹사이트 M2 Money Stock https://fred.stlouis[...]
_[3] 웹사이트 Money Velocity https://fred.stlouis[...] Federal Reserve Bank of St. Louis 2013-10-28
_[4] 서적 The Economics of Money, Banking, and Financial Markets Addison–Wesley
_[5] 논문 Time-varying money demand and real balance effects https://scholar.harv[...]
_[6] 간행물 Velocity of Circulation University of Georgia Press

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