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긴축

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목차

1. 개요

긴축은 정부가 부채를 줄이기 위해 지출을 삭감하거나 세금을 인상하는 정책을 의미한다. 1915년 아이티 점령 당시 미국, 1920년대 파시스트 이탈리아 등 여러 국가에서 시행되었으며, 특히 2008년 세계 금융 위기 이후 유럽 국가들을 중심으로 광범위하게 나타났다. 긴축 정책은 케인스 경제학의 반대에도 불구하고 정부 부채 위기 상황에서 정당성을 얻지만, 경제 성장 둔화, 실업률 증가, 사회 불평등 심화 등의 비판을 받는다. 대안으로는 인프라 투자, 뉴딜 정책, 사회적 투자 확대 등이 제시되며, 한국은 1997년 외환 위기 당시 IMF의 권고에 따라 긴축 정책을 시행한 바 있다.

2. 역사

현대 긴축 정책의 기원은 학계에서 명확히 밝혀지지 않았지만, 몇 가지 초기 사례를 찾아볼 수 있다. 1915년 미국의 아이티 점령 기간 동안 미국은 미국 기업에는 낮은 세율을 적용하고 아이티 국민에게는 세금을 인상하는 긴축 정책을 시행했다. 또한 강제 노역 시스템을 통해 점령된 아이티에 "기업들의 낙원"을 만들었다.[11] 1922년부터 1925년까지 파시스트 이탈리아에서는 제1차 세계 대전 이후 이탈리아의 민주화를 막기 위해 긴축 정책을 사용했으며, 루이지 에이나우디, 마페오 판탈레오니, 움베르토 리치, 알베르토 데 스테파니가 이 운동을 주도했다. 바이마르 공화국의 긴축 조치는 국민들의 불만을 샀고, 1930년대 나치당 지지율 상승에 기여했다.[12]

긴축 정책은 여러 국가에서 시행되었다.


  • 알바니아 — 1962년
  • 아르헨티나 — 1952년, 1985년, 1998년-2003년, 2012년, 2018년-2019년, 2022년-
  • 오스트레일리아 — 2014년
  • 브라질 — 2003년-2006년, 2015년-2018년
  • 캐나다 — 1994년
  • 중국 — 2013년
  • 쿠바 — 1991년-2000년, 2008년
  • 체코 — 2010년
  • 에콰도르 — 2017년-
  • 에스토니아 — 2007년-2009년
  • 유럽 국가들 — 2012년
  • 핀란드 — 1991년-1999년, 2011년-2015년, 2015년-2019년, 2023년-
  • 프랑스 — 1926년-1929년, 1932년, 1934년-1936년, 1938년-1940년, 1958년, 1976년-1981년, 1982년-1986년, 1995년, 2010년, 2014년, 2024년-
  • 독일 — 1930년, 2011년
  • 그리스 — 2010년-2018년
  • 아이티 — 1915년-1934년 (미국 점령)
  • 아일랜드 — 2010년-2014년
  • 이스라엘 — 1949년-1959년
  • 이탈리아 — 1922년-1925년, 2011년-2013년
  • 일본 — 1949년 (미국 점령), 1997년-1998년, 2010년
  • 라트비아 — 2009년-2013년
  • 멕시코 — 1985년, 2020년
  • 네덜란드 — 1982년-1990년, 2003년-2006년, 2011년-2014년
  • 니카라과 — 1997년, 2018년
  • 팔레스타인 자치정부 — 2006년
  • 포르투갈 — 1977년-1979년, 1983년-1985년, 2002년-2015년
  • 푸에르토리코 — 2009년-2018년
  • 루마니아 — 체우셰스쿠의 1981년-1989년 긴축, 2010년
  • 스페인 — 1979년, 2010년-2014년
  • 스웨덴 — 1995년-1997년
  • 미국 — 1921년, 1937년, 1946년, 1993년 종합 예산 조정 법
  • 영국 — 제1차 및 제2차 세계 대전 중 및 그 이후, 1976년-1979년, 2011년-2019년
  • 베네수엘라 — 1989년, 2016년

3. 이론적 배경

케인스 경제학은 대공황 기간 동안 긴축 반대 주장을 뒷받침하는 주요 이론으로 부상했다. 존 메이너드 케인스는 불황기에 재정 긴축을 시행해야 한다고 주장했다.[15] 현대 케인즈 경제학자들은 경기 침체 시 실업 감소와 GDP 성장을 위해 재정 적자를 감수하는 것이 적절하다고 본다.[17] 폴 크루그먼은 정부가 가계와 다르기 때문에 경기 침체기에 정부 지출을 줄이면 경제 위기가 심화된다고 경고했다.[18]

빨간색: 법인세 후 이익 및 재고 평가 조정. 파란색: 비거주용 고정 투자. 모두 1989년부터 2012년까지 미국 GDP의 비율임.


한 사람의 지출은 다른 사람의 소득이 되므로, 모든 경제 주체가 동시에 지출을 줄이면 총수요가 감소하여 경제가 저축의 역설에 빠질 수 있다. 이는 GDP 감소와 함께 경기 침체를 악화시킨다.[18]

케네스 로고프와 카르멘 라인하르트는 2013년 4월, 긴축이 구조 개혁 없이는 효과가 거의 없으며, 잘못 설계되면 빈곤층과 중산층에 불균형적인 영향을 미칠 수 있다고 지적했다. 이들은 재정적 자극책을 너무 빨리 철회하지 말 것을 권고했다.[22]

2012년 10월, IMF는 긴축 재정 프로그램을 시행한 국가들에 대한 예측이 지나치게 낙관적이었다고 발표했다. 세금 인상과 지출 삭감이 예상보다 큰 피해를 초래했으며, 재정 부양책을 시행한 국가들이 더 나은 성과를 거두었다.[23] IMF는 재정 승수가 0.9에서 1.7 사이로 추정되어, 1%의 GDP 재정 축소가 GDP를 0.9%에서 1.7% 감소시킬 수 있다고 분석했다. 이는 이전 IMF 예측(0.5)보다 훨씬 큰 경제적 피해를 의미한다.[24]

미국 의회 예산처는 고용주 부담 사회보험료가 소득세보다 더 높은 승수를 갖는다고 추정했다. 즉, 긴축 전략의 일환으로 고용주 부담 사회보험료를 1달러 인상하면 소득세를 1달러 인상하는 것보다 경제 성장을 더 둔화시켜 순 재정 적자 감소 효과가 작아진다.[28]

미국 경제의 부문별 수지(1990~2012). 정의상 세 부문의 수지는 합계 0이 되어야 한다. 2009년 이후 미국의 자본 잉여와 민간 부문 잉여는 정부 예산 적자를 초래했다.


로라 타이슨은 정부 지출 증가 또는 감세 형태의 적자 증가는 수요 증가를 야기한다고 설명했다. 경제가 생산능력에 근접한 경우, 적자 증가를 위한 정부 차입은 금리 상승을 초래하고 민간 투자를 감소시켜 성장을 둔화시킨다. 그러나 상당한 과잉 생산능력이 있는 경우, 적자 증가로 인한 수요 증가는 고용과 생산량을 직접적으로 증진시킨다.[9]

마틴 울프에 따르면, 미국과 많은 유로존 국가들은 2008년 금융 위기 이후 민간 부문의 급격한 축소와 지속적인 자본 계정 잉여로 인해 예산 적자가 급증했다. 정부 재정 수지는 외국 금융 부문(자본 계정), 민간 금융 부문과 함께 한 국가 경제의 세 가지 주요 금융 부문별 수지 중 하나이며, 정의상 이 세 부문의 잉여 또는 적자의 합계는 0이어야 한다.[30]

폴 크루그먼은 2011년 12월, 주택 버블 붕괴, 가계 저축 급증, 기업 투자 침체 등이 민간 부문 적자에서 잉여로의 변화를 야기했다고 설명했다.[32] 리처드 쿠는 미국, 영국, 스페인, 아일랜드 등의 민간 부문이 기록적으로 낮은 금리에도 불구하고 대규모 부채 축소를 진행하고 있다고 지적했다.[33]

4. 긴축 정책의 정당성

긴축 재정 조치는 일반적으로 정부가 부채 의무를 이행할 수 없을 위험이 있을 때 추진된다.[161][162] 이는 정부가 발행 권한이 없는 통화로 차입했을 때 발생할 수 있는데, 예를 들어 남미 국가가 미국 달러로 차입하거나 유로존과 같이 정부 부채 매입이 법적으로 제한된 독립 중앙은행의 통화를 사용하는 경우이다. 이러한 상황에서 은행과 투자자들은 정부의 지불 능력에 대한 신뢰를 잃고, 기존 부채의 만기 연장을 거부하거나 매우 높은 금리를 요구할 수 있다. 국제통화기금(IMF)은 구조 조정 프로그램의 일환으로 긴축 재정 조치를 요구하기도 한다.[161][162]

긴축 정책은 저금리와 정부 증권에 대한 상환 가능성이 더 높은, 덜 방만한 정부를 선호하는 부유한 채권자 계층에게 매력적일 수 있다.[13] 최근에는 금융 위기 이후 민간 부채를 정부가 인수함으로써 정부 부채가 크게 증가한 후 긴축 정책이 추진되기도 하였다.[14]

마크 블라이스에 따르면, 긴축 개념은 20세기에 대규모 국가가 상당한 예산을 확보하면서 등장했다. 그러나 긴축의 기저가 되는 국가와 자본주의 시장의 역할에 대한 이론과 감각은 17세기 이후부터 등장했다고 주장한다. 긴축은 자유주의 경제학의 관점에서 국가와 주권 부채를 심각한 문제로 보는 데 근거를 두고 있으며, 존 로크의 사유 재산 이론과 파생된 국가 이론, 데이비드 흄의 화폐와 상인의 미덕에 대한 생각, 애덤 스미스의 경제 성장과 세금에 대한 이론으로 거슬러 올라간다. 고전적 자유주의 사상을 바탕으로 긴축은 20세기에 신자유주의의 교리로 등장했다.[15]

신자유주의는 긴축 정책을 통해 작은 정부를 지향하며, 재정 적자를 명분으로 공공 부문의 민영화와 규제 완화를 추진한다. 관리통화제도 국가에서는 중앙은행을 통해 자국 통화 표시의 국채를 발행하여 재정 제약 없이 수요와 공급을 조절할 수 있지만,[164], 정부에 재정 제약이 없으면 신자유주의 정책을 수행할 명분을 만들기 어렵다. 대처리즘이나 성역 없는 구조개혁과 같은 대표적인 신자유주의 정책에서는 긴축재정과 함께 공공 부문의 민영화나 규제 완화가 이루어졌다.

경제학자 데이비드 M. 코츠는 2007년~2008년 금융 위기 이후 긴축 조치의 시행이 신자유주의 자본주의 모델을 보존하려는 시도였다고 제안한다.[16] 2020년 연구에 따르면, 긴축은 심각한 재정적 압박 상황에서는 디폴트(채무 불이행) 위험을 증가시키지만, 재정적 압박이 낮은 상황에서는 디폴트 위험을 감소시킨다.[38]

5. 긴축 정책에 대한 비판과 논란

긴축 재정 프로그램은 논란의 여지가 많다. 해외개발연구소(ODI)는 IMF의 긴축 조건에 대해 "개발 저해적", "자멸적", "가장 빈곤한 계층에 부정적인 영향을 미치는 경향" 등 다섯 가지 주요 비판을 제기한다.[91][92] 긴축 정책은 저축의 역설을 초래할 수 있다.[91][92]

긴축 정책은 저축의 역설을 초래할 수 있다.


2011년 아테네에서의 긴축 정책 반대 시위


많은 경우, 긴축 재정 프로그램은 독재 정권 하에 있던 국가들에 의해 시행되는데, 이는 시민들이 억압자들의 빚을 갚도록 강요받고 있다는 비판으로 이어진다.[93][94][95] 2009년, 2010년, 2011년에 그리스와 다른 유럽 국가들의 노동자들과 학생들은 정부의 긴축 조치로 인한 연금, 공공 서비스 및 교육 예산 삭감에 항의하는 시위를 벌였다.[96][97] 그리스에서는 긴축 조치 도입 계획 발표 후, 대규모 시위가 전국적으로 발생했다. 아테네에서만 19명이 체포되었고, 2011년 6월 29일까지 민간인 46명과 경찰 38명이 부상을 입었다. 2012년 2월 12일 그리스 의회에서 3차 긴축 조치가 승인되었지만, 아테네와 테살로니키에서 경찰과 시위대가 충돌하는 등 강력한 반대에 부딪혔다.

반대자들은 긴축 조치가 경제 성장을 억제하고 세수 감소를 초래하여 공공 지출 감소의 이점보다 더 큰 문제를 야기한다고 주장한다. 또한, 이미 경제 성장이 부진한 국가에서는 긴축이 디플레이션을 초래하여 기존 부채를 증가시킬 수 있다. 이러한 긴축 패키지는 국가를 유동성 함정에 빠뜨려 신용 시장 마비와 실업률 증가를 야기할 수 있다. 2009년 금융 위기에 대한 대응으로 실시된 긴축 조치가 공공 부채 해소에 효과가 없었고 2010년 말 아일랜드와 스페인이 디폴트 위험에 처했던 사례가 지적된다.[98]

2012년 10월, IMF는 긴축 프로그램을 시행한 국가에 대한 예측이 지속적으로 낙관적이었으며, 세금 인상과 지출 삭감이 예상보다 더 큰 피해를 입혔고, 재정 확대 정책을 시행한 독일과 오스트리아와 같은 국가들이 예상보다 더 나은 성과를 거두었다고 발표했다.[23] 그러나 ''Financial Times''의 조사 결과, 독일과 그리스와 같은 특이값을 제외하면 유의미한 추세는 발견되지 않았다. 미시간 대학교의 카를로스 베그 교수는 IMF가 연구에 사용된 승수를 결정하는 것을 "무의미한 짓"이라고 묘사했다.[99] 버클리 캘리포니아 대학교의 배리 아이켄그린과 옥스퍼드 대학교의 케빈 H. 오루크는 IMF의 새로운 긴축이 성장을 제한하는 정도에 대한 추정치가 역사적 자료에서 시사하는 것보다 훨씬 낮다고 주장했다.[100]

2015년 2월 3일, 조지프 스티글리츠는 "긴축은 미국 허버트 후버 대통령 시대의 초기 사용부터 주식 시장 붕괴를 대공황으로 만들었고, 최근 수십 년 동안 동아시아와 라틴 아메리카에 부과된 IMF 프로그램까지 반복적으로 실패했다. 그런데 그리스가 어려움에 처했을 때, 다시 시도되었다."라고 비판했다.[101] 그러나 후버 정부 하에서 정부 지출은 실제로 크게 증가했지만, 세수는 변동이 없었다.[102]

2020년 연구에 따르면, 영국, 포르투갈, 스페인, 이탈리아, 독일에서 유권자들은 특히 지출 삭감에 대해 긴축 조치를 강력하게 반대한다.[103] 2021년 연구에 따르면, 대침체에서 긴축 조치를 시행한 유럽 집권 정부는 여론 조사에서 지지율을 잃었다.[104]

긴축은 2010년부터 2017년 사이에 영국에서 최소 12만 명의 사망에 대한 책임이 있는 것으로 비난받고 있으며,[105] 한 연구에서는 13만 명[106], 또 다른 연구에서는 2015년 한 해에만 3만 명으로 추산하고 있다.[107] 첫 번째 연구는 "인과 관계에 대해 확실한 결론을 내릴 수 없지만, 이러한 결과는 해당 분야의 다른 연구를 뒷받침한다"고 덧붙였으며, 운동가들은 혜택, 의료 및 정신 건강 서비스 삭감이 자살을 포함한 더 많은 사망으로 이어진다고 주장했다.[108] 경제학자 데이비드 스턱러(David Stuckler)와 의사 산자이 바수(Sanjay Basu)는 저서 『몸의 경제학: 긴축이 왜 사람을 죽이는가』(The Body Economic: Why Austerity Kills)에서 긴축 정책으로 인해 건강 위기가 초래되고 있으며, 긴축 프로그램 도입 이후 유럽과 미국에서 최대 1만 건의 자살이 추가로 발생했다고 주장한다.[151]

대중의 긴축 수용에는 논쟁의 틀이 크게 작용했으며, 이는 대의 민주주의의 문제와 관련이 있다. 대중은 경기 침체기에 경제적 긴축에 대해 매우 비판적인 최신 경제 연구에 널리 접근할 수 없기 때문에, 가장 그럴듯하게 들리는 정치인을 믿을 수밖에 없다.[152]

휘브셔(Hübscher) 등의 연구에 따르면, 긴축 조치는 선거 불참률을 높이고 주류가 아닌 정당에 대한 득표율을 증가시켜 정치적 양극화를 심화시킨다. 특정 긴축 사례에 대한 자세한 조사 결과, 새로운 소규모 급진적 정당이 이러한 정책의 주요 수혜자임을 보여준다.[153] 가브리엘(Gabriel) 등의 연구에 따르면, 재정 긴축은 극단주의 정당의 득표율을 높이고, 유권자 투표율을 낮추며, 정치적 분열을 심화시켰다. 특히 유럽 국가 부채 위기 이후 지역 공공 지출이 1% 감소하면 극단주의 정당의 득표율이 약 3%p 증가했다.[154]

2020년 연구에 따르면, 심각한 재정적 압박 상황에서는 긴축이 디폴트 프리미엄 감소로 이어지지 않는다. 오히려 긴축은 디폴트 프리미엄을 증가시킨다.[38]

뉴스쿨 포 소셜 리서치의 경제학 조교수 클라라 E. 마테이(Clara E. Mattei)는 긴축이 "경제를 회복"하기 위한 수단이라기보다는 경제 및 정치 엘리트가 노동 계급 대중의 반란과 불안을 억압하고 자본주의 시스템에 대한 대안을 차단하기 위해 사용하는 이데올로기적 계급 억압의 무기라고 주장한다. 그녀는 현대 긴축의 기원을 제1차 세계 대전 이후 영국과 이탈리아로 거슬러 올라가는데, 당시 긴축은 고조되는 노동 계급의 움직임과 반자본주의 정서에 대한 "강력한 반격"으로 기능했다.[153]

Gauti Eggertsson 등의 연구에 따르면, 명목 이자율이 매우 낮은 경우 정부의 재정 긴축 조치는 단기적으로 예산 적자를 실제로 증가시킨다.[156] 일반적인 상황에서 정부는 세율을 설정하고 중앙은행은 명목 이자율을 통제한다. 이자율이 너무 낮아서 통화 정책이 긴축 조치의 부정적 영향을 완화할 수 없는 경우, 세입 기반의 상당한 감소는 정부의 수입과 예산 상황을 악화시킨다.[157] 정부 지출은 그 자체로 GDP의 주요 구성 요소이며, 또한 증세는 민간 수요를 축소시키기 때문에, 긴축 재정은 총수요를 억제하여 국내총생산(GDP)의 훼손이나 GDP 성장률의 둔화로 이어지거나 실업이 증가할 가능성이 높다. 증세를 한다고 해서 세율을 올린 만큼 세수가 증가한다는 보장이 없으며, 긴축 재정으로 경제 활동에 찬물을 끼얹으면 세수의 원천인 GDP가 훼손되어 세수가 증가하지 않거나 감소할 수 있다. 따라서 긴축 재정을 실행한다고 해서 그 목적대로 재정 적자나 정부 부채 잔액의 감소 및 억제가 달성된다는 보장은 없다. 1990년대 이후 일본과 많은 유럽 국가에서는 긴축 재정에 이어 GDP 성장률의 둔화가 발생했고, GDP 대비 정부 부채 잔액은 계속 상승하고 있다.[165][166]

대공황의 소용돌이 속이었던 1930년대, 반긴축 재정 논의가 두드러졌다. 존 메이너드 케인스는 “불황 때가 아니라 경기가 과열될 때가 긴축 재정의 적절한 시기이다”라고 주장했다.[167] 현대 케인즈 경제학자들은 불황기에 실업을 줄이고 GDP 성장을 촉진하기 위해 재정 적자가 적절하다고 주장한다. 폴 크루그먼에 따르면 정부는 가계와는 다른 경제 주체이기 때문에 경기 침체기의 정부 지출 감소는 경제 위기를 악화시킨다.[168] 경제 전체에서 어떤 사람의 지출은 다른 사람의 소득이다. 다시 말해, 모두가 지출을 줄이려고 하면 합성의 오류에 경제가 갇히게 되어 GDP가 감소하고 경기 침체가 악화될 가능성이 있다.[169]

6. 긴축 정책의 대안

긴축 조치 대신 사용되거나 제안된 여러 대안 계획은 다음과 같다.


  • 인프라 기반 개발: 단기적인 재정 지출 확대를 통해 장기적인 경제 성장을 도모한다.
  • 뉴딜 정책: 1933년부터 1939년까지 미국에서 프랭클린 D. 루스벨트 대통령이 미국 대공황에 대응하여 시행한 일련의 프로그램, 공공사업 프로젝트, 금융 개혁 및 규제를 포함한다.
  • 사회적 투자 확대: 교육, 의료, 복지 등 사회 서비스 투자를 통해 장기적인 성장 동력을 확보한다. (더불어민주당의 입장)


정부 부채 증가(예: 인프라 개발 및 공공사업 프로젝트에 사용)를 활용하여 장기적인 경제 성장을 달성하려는 시도를 할 수 있다. 또는 정부 부채 증가 대신 정부가 공공 부문 활동 자금을 조달하기 위해 세금을 인상할 수 있다.

7. 세계 금융 위기와 긴축 정책

세계 금융 위기 이후, 많은 국가들이 재정 적자를 줄이기 위해 긴축 정책을 시행했다.[40][41] 특히 유럽 국가들은 유럽 국가 부채 위기를 겪으면서 긴축 정책을 강화했다.[39] 유럽 연합 집행위원회(EU), 유럽 중앙은행(ECB), 국제통화기금(IMF)은 지원 조건으로 긴축 재정을 요구했다.[40][41]

2008년부터 2012년까지 일부 유럽 국가들의 GDP 대비 공공 부채 비율. 자료 출처: 유로스타트




CIA 월드 팩트북에 따르면, 그리스는 2010년 GDP 대비 10.4%였던 재정 적자를 2011년 9.6%로 감소시켰다. 아이슬란드, 이탈리아, 아일랜드, 포르투갈, 프랑스, 스페인 또한 2010년부터 2011년까지 GDP 대비 재정 적자를 줄였다.[40][41] 그러나 유로존의 긴축 정책은 재정 적자 감소만을 달성한 것이 아니며, 경제적 재정 개선이라는 목표는 유럽 사회 모델의 미래 발전에 영향을 미친다.

독일을 제외한 이들 국가는 모두 2010년부터 2011년까지 GDP 대비 공공 부채 비율이 증가했다. 그리스의 GDP 대비 공공 부채 비율은 2010년 143%에서 2011년 165%로 증가했다.[41] 이는 재정 적자가 감소했음에도 불구하고, 이 기간 동안 GDP 성장이 이들 국가의 부채 대비 GDP 비율 감소를 뒷받침하기에 충분하지 않았음을 나타낸다.

유로스타트는 EA17(유로존 17개국)의 전체 부채 대비 GDP 비율이 2008년 70.1%, 2009년 80.0%, 2010년 85.4%, 2011년 87.3%, 2012년 90.6%였다고 보고했다.[40][42][43] 게다가 EA17의 실질 GDP는 2011년 4분기부터 2013년 1분기까지 6분기 연속 감소했다.[44]

긴축 조치 평가에 고려되는 또 다른 변수는 실업률이다. CIA 월드 팩트북에 따르면, 2010년부터 2011년까지 스페인, 그리스, 아일랜드, 포르투갈, 영국의 실업률이 증가했다. 프랑스와 이탈리아는 큰 변화가 없었고, 독일과 아이슬란드는 실업률이 감소했다.[41] 유로스타트는 유로존의 실업률이 2013년 3월 12.1%로 사상 최고치를 기록했다고 보고했는데,[45] 이는 2012년 9월 11.6%와 2011년 10.3%에서 증가한 수치다. 국가별 실업률은 상당한 차이를 보였다.[46]

경제학자 마틴 울프는 2012년 4월 여러 유럽 국가에서 2008년부터 2012년까지의 누적 GDP 성장률과 긴축 정책으로 인한 재정 적자 감소 총액 간의 관계를 분석했다. 그는 "전반적으로, 대규모 재정 긴축(재정 적자 감소)이 신뢰와 성장에 이익을 가져와 긴축의 직접적인 영향을 상쇄한다는 증거는 없다. 긴축은 예상대로 작은 긴축은 불황을, 큰 긴축은 대공황을 가져온다."라고 결론지었다. 그의 분석에 사용된 IMF 데이터에서 도출된 방정식에 따르면, 예산 균형(적자 또는 흑자)의 변화는 GDP 변화의 약 53%를 설명한다.[47]

경제학자 폴 크루그먼은 2012년 4월 여러 유럽 국가의 GDP와 재정 적자 감소 간의 관계를 분석하고 긴축이 성장을 둔화시키고 있다고 결론지었다. 그는 "이는 단기적으로도 긴축 1유로가 약 0.4유로의 적자 감소만 가져온다는 것을 의미한다. 그러니 긴축이라는 전체 사업이 재앙으로 치닫는 것도 놀라운 일이 아니다."라고 썼다.[48]

IMF는 긴축 재정을 실시해도 경기가 회복될 것이라고 예상했지만, 실제로는 고용 감소, 소비 부진, 신용 하락을 초래했다. 2012년 IMF는 긴축 재정이 잘못되었다는 것을 인정하게 되었다.

8. 한국의 긴축 정책

한국은 IMF 외환 위기 당시 IMF의 권고에 따라 긴축 정책을 시행했다. 고금리 정책, 기업 구조조정, 공공 부문 개혁 등이 추진되었다. 긴축 정책은 경제 위기 극복에 기여했지만, 사회적 불평등 심화, 비정규직 증가 등 부작용도 초래했다.

9. 결론

긴축 정책은 단기적인 재정 안정에는 기여할 수 있지만, 장기적으로는 경제 성장 저해, 실업률 증가, 사회 불평등 심화 등 부정적인 영향을 초래할 수 있다. 특히, 경제 위기 상황에서는 긴축 정책보다 재정 지출 확대와 사회적 투자를 통해 경제를 활성화하는 것이 더 효과적일 수 있다. 긴축 정책의 시행 여부와 그 강도는 각국의 경제 상황, 사회적 합의, 정치적 판단 등을 종합적으로 고려하여 결정해야 한다.[109][110]

단기적으로 경기 부양책을 사용하고 장기적으로는 긴축 정책을 사용하는 전략은 상호 배타적이지 않다. 물가 상승률 연동 조정을 줄이거나 젊은 세대의 정년을 높여 연금 지출을 줄이는 것과 같이 현재 취할 수 있는 조치들이 미래 지출을 줄일 수 있다. 동시에 일자리 창출을 위한 경기 부양책 또는 감세 프로그램을 통해 단기적인 지출을 만들어낼 수 있다.

국제통화기금(IMF)의 크리스틴 라가르드 전 총재는 2011년 8월, "선진국들은 신뢰할 수 있는 재정 건전화 계획을 통해 재정 지속가능성을 회복해야 할 분명한 필요성이 있다. 동시에 너무 빨리 제동을 걸면 경기 회복에 해가 되고 일자리 전망을 악화시킨다는 것을 알고 있다. 따라서 재정 조정은 너무 빠르지도 너무 느리지도 않은 딜레마를 해결해야 한다."라고 언급했다.[109]

미국 연준 의장 벤 버냉키는 2011년 9월, "장기적으로 마련된 책임 있는 정책의 결과인 재정 지속가능성 달성과 경기 회복에 대한 재정적 역풍을 피하는 것은 양립할 수 없다."라고 언급했다.[110]

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