교환사채

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1. 개요

교환사채는 일반 채권 가격에 교환 옵션의 가치를 더한 가격으로 결정되는 채권이다. 교환 옵션은 투자자에게 유리하게 작용하여 교환사채의 가격은 일반 채권보다 높게 형성되며, 수익률은 상대적으로 낮다.

교환사채

개요

유형	채권
특징	발행 회사의 주식 또는 다른 회사의 주식으로 교환할 수 있는 채권

교환사채 (Exchangeable bond)

정의	이미 발행된 상장 주식과 교환할 수 있는 옵션이 부여된 채권 사채 발행 당시 미리 결정된 조건에 따라 발행 회사가 보유한 다른 회사의 주식과 교환할 수 있는 권리가 부여된 채권
발행 주체	기존 주식을 소유한 회사
목적	자금 조달
투자자	교환 가능성을 통해 추가적인 수익을 얻을 수 있음 주가 상승 시 이익을 얻을 수 있음
발행 회사	낮은 이자율로 자금 조달 가능 주가 상승 시 부채 감소 효과
장점	낮은 쿠폰 금리 주식으로 전환 가능
단점	전환권 행사로 인한 주가 희석 가능성
예시	(독일) KfW의 도이체 포스트 주식 교환사채 발행 (2009년)

참고 사항

차이점	전환사채 (Convertible bond): 발행 회사의 주식으로 전환 가능 교환사채 (Exchangeable bond): 다른 회사의 주식으로 교환 가능
관련 용어	전환사채, 신주인수권부사채

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교환사채의 가격은 보통 사채의 가격에 교환 옵션의 가격을 더한 값이다. 교환 옵션은 투자자에게 유리한 조건이므로, 교환사채의 가격은 보통사채의 가격보다 항상 높다.

교환사채 가격 = 일반 채권 가격 + 교환 옵션 가격

교환사채의 가격은 일반 채권 가격과 교환 옵션 가격의 합으로 결정된다. 교환 옵션은 투자자에게 유리한 조건이므로, 교환사채의 가격은 일반 채권의 가격보다 항상 높다. 반대로 교환사채의 수익률은 일반 채권의 수익률보다 낮다.

교환사채의 가격은 일반 채권의 가격에 교환 옵션의 가격을 더한 값이다. 교환 옵션은 투자자에게 유리한 조건이므로, 교환사채의 가격은 항상 일반 채권의 가격보다 높다. 반대로 교환사채의 수익률은 일반 채권의 수익률보다 낮다.