이자

3. 이자율의 결정 요인

이자율은 증권의 종류, 만기, 위험 특성 등에 따라 다르게 결정된다.^[69]

=== 화폐의 수요와 공급 ===

경제학에서 이자율은 신용의 가격이며, 자본비용의 역할을 한다.^[69] 자유시장 경제에서는 이자율이 화폐 공급의 수요와 공급 법칙의 영향을 받는다. 소득 증가, 물가 상승, 통화량 감소 등은 이자율 상승 요인으로 작용한다.

살라망카 학파는 차입자에게 주는 이익과 채권자에게 받는 이자를 채무 불이행 위험에 대한 프리미엄으로 정당화했다.^[16] 마르틴 데 아스필쿠에타는 시간 선호 논거를 적용하여, 미래보다 현재 주어진 재화를 받는 것이 더 좋다고 주장했다. 따라서 이자는 채권자가 돈을 쓰는 이익을 포기하는 시간에 대한 보상이다. 1770년 프랑스 경제학자 튀르고는 결실 이론을 제안했다. 그는 기회비용 논거를 적용하여 대출 금리와 농지의 수익률을 비교했고, 이자율이 0에 가까워짐에 따라 토지 가치가 무한정 상승할 것이라고 주장했다. 토지 가치가 양수이면서 유한하게 유지되려면 이자율이 0보다 커야 한다.

애덤 스미스, 칼 멩거, 그리고 프레데리크 바스티아 또한 이자율 이론을 제시했다.^[17] 19세기 후반, 스웨덴 경제학자 크누트 위크셀은 그의 1898년 저서 "이자와 물가"에서 자연 이자율과 명목 이자율을 구분함으로써 경제 위기에 대한 포괄적인 이론을 설명했다. 1930년대, 위크셀의 접근 방식은 베르틸 올린과 데니스 로버트슨에 의해 개선되었고, 대출 가능 자금 이론으로 알려지게 되었다. 그 시대의 다른 주목할 만한 이자율 이론으로는 어빙 피셔와 존 메이너드 케인스의 이론이 있다.

투자 시장은 이자율을 결정한다. 각 특정 부채는 이자율을 결정할 때 여러 요소들을 고려한다. 대출과 채권은 화폐의 특징을 일부 가지고 있으며 광의의 화폐 공급에 포함된다. 국가(자국 통화를 유지하는 국가에 한함)는 금리에 영향을 미쳐 대출의 수요와 공급을 조절할 수 있으며, 따라서 발행되는 대출과 채권의 총량을 변경할 수 있다. 일반적으로 실질 금리가 높을수록 광의의 화폐 공급은 감소한다. 화폐수량설에 따르면, 화폐 공급의 증가는 인플레이션을 초래한다. 즉, 금리는 미래의 인플레이션에 영향을 미칠 수 있다.^[20]

자본주의 사회에서는 경제 활동에 금융이 필수적이며, 그 금리는 경제의 움직임과 밀접하게 관련되어 있다. 금리 수준은 일반적인 재화·서비스와 마찬가지로 수요와 공급에 의해 결정된다. 일반적으로 호황기에는 자금 수요가 증가하므로 금리는 상승하고, 불황기에는 그 반대로 금리는 하락한다.

금리는 크게 단기금리와 장기금리로 나뉜다. 1년 미만의 대출에 대한 금리를 단기금리라고 하며, 은행 간 거래 시장, 국고 단기 증권, 양도성 예금(CD) 등이 있으며, 은행 예금 금리의 기준이 되기도 한다. 1년 이상의 금리는 장기금리라고 하며, 신규 발행 10년물 국채의 수익률 등이 지표가 되고 있으며, 주택담보대출이나 기업 대출 금리의 기준이 되기도 한다. 장기금리는 단기금리보다 변동 위험 부담이 더 큰 경우가 많으며, 미래의 물가 변동이나 경제 전망 등이 영향을 준다.

=== 중앙은행의 통화 정책 ===

중앙은행은 통화 정책의 주요 수단으로 단기 금리에 큰 영향을 미친다.^[69] 한국은행은 기준금리 조정을 통해 단기 이자율에 직접적인 영향을 미치는데, 기준금리 인상은 긴축 정책, 인하는 완화 정책으로 간주된다. 일반적으로 금리가 낮으면 예금의 메리트가 낮아지고, 저금리로 대출을 받을 수 있으므로 투자가 증가하기 쉽다. 반대로 금리가 높아지면 예금의 메리트가 높아지고, 대출을 받아 사업에 투자하는 위험이 높아지므로 투자가 증가하기 어렵다.^[69]

미국 연방준비제도(Fed)는 주로 연방기금금리를 목표로 하여 통화정책을 시행한다. 공개시장조작은 연방준비제도가 단기 금리를 조정하기 위해 시행하는 통화정책의 한 도구이다.

=== 기타 요인 ===

이자율은 증권의 종류, 만기, 위험 특성 등에 따라 다르게 결정된다.^[69]

신용 위험은 채무자가 파산, 도주, 채무 불이행 등의 이유로 대출금을 상환하지 못할 위험을 의미한다. 위험 프리미엄은 채무자의 신뢰도, 사업 성공 가능성, 담보의 안전성 등을 종합적으로 고려하여 측정된다. 예를 들어, 개발도상국에 대한 대출은 미국 정부에 대한 대출보다 신용도가 낮아 더 높은 위험 프리미엄이 부과된다. 또한, 사업체에 대한 운영 자금 대출은 주택 담보 대출보다 금리가 더 높게 책정되는 경향이 있다.^[69] 사업체의 신용도는 신용평가기관에서, 개인의 신용점수는 신용정보기관에서 측정한다.

경제학에서 이자는 신용의 가격으로 간주되므로, 물가 상승의 영향을 받는다.^[69] 명목 이자율은 물가 상승을 조정하기 전의 가격으로, 대출 계약서나 신용카드 명세서 등에서 확인할 수 있다. 명목 이자율은 실질이자율과 물가 상승률 등 여러 요인으로 구성되며, 근사 공식은 다음과 같다:

:$i=\; r\; +\; \backslash pi$

여기서 ''i''는 명목 이자율, ''r''는 실질 이자율, π는 물가 상승률이다.

미래 물가 상승에 대한 예상이 다르기 때문에, 미래를 고려한 이자율은 단일 실질 이자율과 단일 예상 물가 상승률의 합으로만 결정될 수 없다. 일반적으로 실질 금리가 높을수록 광의의 화폐 공급은 감소한다. 화폐수량설에 따르면, 화폐 공급의 증가는 인플레이션을 초래한다. 즉, 금리는 미래의 인플레이션에 영향을 미칠 수 있다.^[20]

이자율은 신용등급 또는 부도 위험에 따라서도 달라진다.^[69] 정부는 일반적으로 신뢰도가 높은 채무자로 간주되어 국채 이자율은 다른 채권보다 낮은 편이다.

다음 방정식은 대출 기간 동안 물가 상승률과 신용 위험에 대한 기대치를 명목 이자율과 기대 실질 이자율과 관련짓는다.

: $i\; =\; r\; +\; \backslash pi\; +\; c$

여기서 ''i''는 적용되는 명목 이자율, ''r''는 기대되는 실질 이자율, π는 기대되는 물가 상승률, ''c''는 인지된 신용 위험에 따른 수익률 스프레드이다.^[69]

3. 1. 화폐의 수요와 공급

3. 2. 중앙은행의 통화 정책

3. 3. 기타 요인

4. 이자율의 경제적 영향

경제학에서 이자율은 신용의 가격이며, 자본비용의 역할을 한다.^[16] 자유시장 경제에서는 이자율이 화폐 공급의 수요와 공급 법칙의 영향을 받으며, 이자율이 일반적으로 0보다 큰 경향에 대한 한 가지 설명은 대출 가능 자금의 부족이다.

수 세기 동안 다양한 학파들이 이자와 이자율에 대한 설명을 개발해왔다. 살라망카 학파는 차입자에게 주는 이익과 채권자에게 받는 이자를 채무 불이행 위험에 대한 프리미엄으로 정당화했다.^[16] 16세기 마르틴 데 아스필쿠에타는 시간 선호 논거를 적용했다. 즉, 미래보다 현재 주어진 재화를 받는 것이 더 좋다는 것이다. 따라서 이자는 채권자가 돈을 쓰는 이익을 포기하는 시간에 대한 보상이다.

이자율이 일반적으로 0보다 큰 이유에 대한 질문에 대해, 1770년 프랑스 경제학자 튀르고는 결실 이론을 제안했다. 기회비용 논거를 적용하여 대출 금리와 농지의 수익률을 비교하고, 영구 연금의 가치 공식을 농장에 적용하는 수학적 논거를 통해 그는 이자율이 0에 가까워짐에 따라 토지 가치가 무한정 상승할 것이라고 주장했다. 토지 가치가 양수이면서 유한하게 유지되려면 이자율이 0보다 커야 한다.

애덤 스미스, 칼 멩거, 그리고 프레데리크 바스티아 또한 이자율 이론을 제시했다.^[17] 19세기 후반, 스웨덴 경제학자 크누트 위크셀은 그의 1898년 저서 "이자와 물가"에서 자연 이자율과 명목 이자율을 구분함으로써 경제 위기에 대한 포괄적인 이론을 설명했다. 1930년대, 위크셀의 접근 방식은 베르틸 올린과 데니스 로버트슨에 의해 개선되었고, 대출 가능 자금 이론으로 알려지게 되었다. 그 시대의 다른 주목할 만한 이자율 이론으로는 어빙 피셔와 존 메이너드 케인스의 이론이 있다.

자본주의 사회에서는 경제 활동에 금융이 필수적이며, 그 금리는 경제의 움직임과 밀접하게 관련되어 있다. 금리 수준은 일반적인 재화·서비스와 마찬가지로 수요와 공급에 의해 결정된다. 일반적으로 호황기에는 자금 수요가 증가하므로 금리는 상승하고, 불황기에는 그 반대로 금리는 하락한다.

금리는 크게 단기금리와 장기금리로 나뉜다. 1년 미만의 대출에 대한 금리를 단기금리라고 하며, 은행 간 거래 시장, 국고 단기 증권, 양도성 예금(CD) 등이 있으며, 은행 예금 금리의 기준이 되기도 한다. 1년 이상의 금리는 장기금리라고 하며, 신규 발행 10년물 국채의 수익률 등이 지표가 되고 있으며, 주택담보대출이나 기업 대출 금리의 기준이 되기도 한다. 장기금리는 단기금리보다 변동 위험 부담이 더 큰 경우가 많으며, 미래의 물가 변동이나 경제 전망 등이 영향을 준다.

단기금리는 중앙은행에 의해 조절될 수 있기 때문에 정책금리로 취급된다. 금융정책에서 정책금리 설정은 매우 중요한 위치를 차지한다.

일반적으로 금리가 낮으면 예금의 메리트가 낮아지고, 저금리로 대출을 받을 수 있으므로 투자가 증가하기 쉽다. 해외 투자자의 관점에서 보면 금리가 낮은 통화를 보유하는 메리트가 적기 때문에 통화 가치는 상대적으로 하락하고, 수출이 증가하고 수입이 감소하는 경향이 있다. 투자 활성화에 따라 경기가 개선될 경우 투자 대상으로서 통화 가치가 상승하거나 미래의 인플레이션율이 높아질 것으로 예상되어 장기금리가 상승하는 경우도 있다.

반대로 금리가 높아지면 예금의 메리트가 높아지고, 대출을 받아 사업에 투자하는 위험이 높아지므로 투자가 증가하기 어렵다. 해외 투자자의 관점에서 보면 금리가 높은 통화를 보유하는 메리트가 많기 때문에 통화 가치는 상대적으로 상승하고, 수출이 감소하고 수입이 증가하는 경향이 있다. 따라서 과열된 경기를 진정시키는 효과가 기대된다.

이러한 관계로부터 정책금리를 인하하는 정책은 '''완화''' 정책, 인상하는 정책은 '''긴축''' 정책이라고 불린다.

참고로, 금리(이자율)와 국민소득의 관계를 기술하는 데 IS-LM 분석이 사용된다.

4. 1. 투자 및 소비

4. 2. 환율

4. 3. 자산 가격

5. 이자율과 관련된 금융 상품

5. 1. 예금 및 적금

5. 2. 대출

5. 3. 채권

6. 이자율의 역사

wikitext

이자 개념은 고대부터 존재해 왔다.

== 고대 및 중세 시대 ==

고대 수메르에서는 기원전 3000년경 곡물과 금속 대출에 대한 체계적인 신용 기록이 발견되었다.^[5] 이자 개념은 그 이전부터 이미 확립되었을 가능성이 높으며, 생산 목적으로 동물이나 종자를 임대하는 것에서 유래했을 것으로 추정된다.^[5] 복리에 대한 최초의 기록은 기원전 2400년경으로 거슬러 올라가며, 당시 연이율은 약 20%였다.^[7]

에쉬눈나 법전은 기원전 2천년대 초 가축이나 곡물과 교환으로 사용된 은에 대해 법정 이자율을 제정했다.^[10] 초기 무슬림들은 이를 '리바'라고 불렀으며, 이는 오늘날 이자 부과로 번역된다.^[10]

가톨릭 교회는 스콜라 철학 시대에 이자 반대 입장을 강화했으며, 토마스 아퀴나스는 이자 부과가 "이중 청구"에 해당하므로 잘못된 것이라고 주장했다.^[13] 중세 경제에서 대출은 주로 흉작이나 화재와 같은 필요에 의한 것이었으므로, 이자를 부과하는 것은 도덕적으로 비난받을 만한 것으로 여겨졌다.^[13]

이슬람 세계에서도 이자는 종종 경시되었으며, 꾸란은 이자 부과를 명시적으로 금지한다.^[13] 중세 법학자들은 고리대금 금지를 우회하고 책임 있는 대출을 장려하기 위해 Contractum trinius와 같은 금융 상품을 개발했다.

upright의 ''Stultifera Navis'' (어릿광대의 배)에서 발췌한 고리대금; 알브레히트 뒤러에게 귀속되는 목판화]]

가톨릭을 믿던 중세 유럽에서는 가톨릭 교회의 영향으로 이자 수취가 금지되었는데,^[72] 이 역할을 가톨릭 신자 대신 유대인들이 담당했다.^[72] 이러한 모습은 셰익스피어의 《베니스의 상인》에서 잘 드러난다.^[73]

== 근대 이후 ==

르네상스 시대에 사람들의 이동성이 증가하고 상업이 활성화되면서, 기업가들이 새로운 수익성 있는 사업을 시작할 수 있는 적절한 조건이 나타났다.^[13] 빌린 돈이 소비뿐만 아니라 생산에도 사용되면서 이자에 대한 인식도 변화하였다.^[13] 1847년 프랑스 중앙은행은 화폐 공급 조작을 통한 이자율 통제를 처음으로 시도했다.

== 이슬람 금융 ==

이슬람에서는 하람이라 하여 이자를 금지한다.^[71]

6. 1. 고대 및 중세 시대

6. 2. 근대 이후

6. 3. 이슬람 금융

• "고리대금을 받는 자들은 악마의 영향을 받는 자들과 같은 처지에 있습니다. ... 신은 상업을 허락하고 고리대금을 금합니다." (알-바카라 2:275)
• "신은 고리대금을 비난하고 자선을 축복합니다. ... 믿는 자들이여, 여러분은 신을 준수하고 모든 종류의 고리대금을 삼가십시오." (알-바카라 2:276–280)
• "믿는 자들이여, 여러분은 고리대금을 반복적으로 받지 마십시오." (알-임란 3:130)
• "그리고 금지된 고리대금을 행하고 사람들의 돈을 불법적으로 소비한 것에 대해, 우리는 그들 중 불신자들을 위해 고통스러운 응징을 준비했습니다." (알-니사 4:161)
• "어떤 사람들의 부를 증가시키기 위해 행해지는 고리대금은 신에게서 아무것도 얻지 못합니다. 그러나 사람들이 신의 기쁨을 구하며 자선을 베푼다면, 이들은 그들의 상을 여러 배로 받는 자들입니다." (알-룸 30:39)

7. 한국의 이자율

율령 체제 하에서는 국가에 의한 금융으로 출거가 행해졌다. 당시 조라는 세금으로 바쳐진 쌀은 신에게 바치는 제물로 보관되어 백성이 곤궁할 때 빌려주었다. 그리고 수확 후에는 신에게 대한 답례로서 빌린 것보다 많은 쌀을 신에게 돌려주어야 했다. 그렇기 때문에 일본에서는 옛 시대부터 이자를 취하는 것은 금기시되지 않았다.

중세 일본에서는 국가를 대신하여 히에이 신사나 구마노 산잔 등의 사찰 세력 등이 금융을 영위하고 쌀이나 돈을 대출하였다. 본래 금융은 고대의 출거 이래 신불에게 바쳐진 것을 빌려주는 행위로 여겨졌다. 그 때문에 중세 초기에는 속인은 금융에 관여할 수 없고 신불에 직속하는 자가 행하고 있었다. 그러나 중세에서의 화폐 경제의 발전에 따라 금융은 사찰 세력뿐만 아니라 속인도 담당하게 되어 차상이나 토장이라는 금융업자가 나타났다.

단순히 빚의 탕감과 동일시되는 경우가 많은 일본사에 등장하는 「덕정령」이지만 기본적으로는 「이자가 붙어 있는 계약」만이 대상이었다. 빚을 갚지 못하는 백성이 늘어나 덕정령의 등장하게 되는 것은 많은 경우 「원금을 상환할 능력이 있었더라도 이자(가마쿠라 시대 당시의 말로 「리표(利平)」라고 했다)가 불어나 버리는」것 때문이었다. 가마쿠라 시대 말기에는 정치의 궁핍이 일어나, 몽골 침략에 의한 싸움에서 땅도 얻지 못했기 때문에 「은혜와 봉공」을 막부의 방침으로 했지만 땅을 얻지 못하는 것으로부터 빚이 증대했다. 빚이 증대했기 때문에 덕정령을 발포하지만 결국 토지 문제의 해결에 이르지 못하고 막부에 대한 반감이 강해졌다. 후의 가마쿠라 막부 붕괴의 길에도 연결되어 간다.

조선 시대 초기부터 내수사의 장리소가 농민에게 돈을 빌려주고 연 50%의 이자를 받았다. 참고로 "장리"는 '연 5할의 이자'를 의미한다. 성종 때 560개소의 장리소를 235개소로 축소하였다.

7. 1. 조선 시대

7. 2. 일제 강점기

7. 3. 해방 이후

8. 이자율과 법

한국에서는 이자제한법을 통해 최고 이자율을 제한하고 있으며, 이는 과도한 이자 부담으로부터 채무자를 보호하기 위한 조치이다. 일본 법상 이자율은 이자제한법에 의해 규정되며, 원금에 따라 연 15%에서 20% 사이로 제한된다. 이를 초과하는 이자에 대해서는 채무자가 지불 의무가 없지만, 대출자가 처벌받는 것은 아니다.

이자제한법 외에도 출자법에 의한 규제가 있는데, 금융업자는 연 29.2%(윤년은 29.28%, 1일당 0.08%) 이상, 금융업자가 아닌 경우 연 109.5%(윤년은 109.8%, 1일당 0.3%) 이상의 이자를 수령하면 벌칙이 부과된다. 이자제한법의 금리 상한을 초과하여 출자법이 정하는 금리까지는, 대부업법 43조(소위 「미납변제」규정)에 따라, 차입자가 임의로 지불을 한 경우 대출자는 이를 유효하게 수령할 수 있다.

많은 소비자 금융이 이 미납변제 규정을 이용하여 29% 정도의 이자를 얻고 있으며, 차입자는 자신에게 지불 의무가 없다는 것을 모르는 것이 일반적이다. 이 부분을 그레이 존이라고 평가하며, 출자법 상한 금리를 이자제한법 상한 금리와 동일 수준으로 인하하는 등 더 명확하게 되도록 법 개정을 요구하는 의견도 있다.

9. 이자율과 윤리

이슬람에서는 이자를 하람으로 간주한다.^[71] 이는 이자가 대가 없이 벌어들여지기 때문에 노동의 가치를 폄하하고, 자본이 필요한 분야에 대한 투자를 감소시킨다고 보기 때문이다. 가톨릭을 믿던 유럽에서는 이자를 금지했기 때문에 고리대금업을 금지했는데, 이 일은 가톨릭교도 대신 유대인들이 담당했다.^[72] 셰익스피어의 《베니스의 상인》에서 유대인 샤일록은 이자로 안토니오의 살을 요구하는 잔인한 모습을 보인다. 셰익스피어는 이를 통해 당시 만연했던 반유대주의 정서를 드러내고 유대인의 경제적 위치를 비판하고자 했다.^[73]

아리스토텔레스와 스콜라 학파는 자신의 노력과 희생에 대한 보상을 제외하고는 대가를 요구하는 것은 부당하며, 돈은 본질적으로 불임이기 때문에 일시적으로 돈과 떨어져 있어도 손실이 없다고 주장했다. 위험에 대한 보상이나 대출을 설정하는 수고에 대한 보상은 이러한 근거로 반드시 허용되지 않는 것은 아니었다.

9. 1. 종교적 관점

9. 2. 사회적 관점

10. 결론

참조

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