분식회계

1. 개요

분식회계는 기업이 재무제표를 조작하여 자산 횡령, 허위 재무 보고 등을 하는 행위로, 이익 조작 사기라고도 불린다. 경영진의 정보 비대칭, 직원의 재정적 어려움, 부실한 회계 처리 등이 분식회계의 원인으로 작용하며, 동기/압력, 기회, 태도/합리화의 세 가지 요소가 복합적으로 작용하여 발생한다. 분식회계는 투자자, 채권자, 직원 등 다양한 이해관계자에게 금전적 손실, 고용 불안, 시장 불신 등의 심각한 피해를 야기하며, 제도 개선, 기업 윤리 강화, 투자자 보호, 정부 역할 강화를 통해 대응해야 한다.

2. 분식 회계의 유형

분식회계는 크게 자산 횡령과 허위 재무 보고의 두 가지 유형으로 나눌 수 있다. 자산 횡령은 임직원이 회사의 자산을 훔치는 것이고, 허위 재무 보고는 경영진이 재무제표를 개선하기 위해 회계 정책이나 추정치를 의도적으로 조작하는 것이다.

2.1. 자산 횡령

자산 횡령은 흔히 횡령 또는 직원 사기라고 불리며, 임직원이 회사의 자산을 훔치는 경우에 발생한다. 이러한 자산은 금전적이거나 물리적인 성격을 가질 수 있다. 일반적으로 도난당하는 자산에는 현금, 현금 등가물, 회사 데이터, 지적 재산 등이 있다. 자산 횡령은 시설에서 재고를 반출하거나 허가 없이 개인적인 목적으로 회사 자산을 사용하는 것도 포함한다. 회사 자산에는 사무용품, 재고, 지적 재산 등 모든 것이 포함된다.

2.2. 허위 재무 보고

분식회계는 이익 조작 사기라고도 한다. 경영진은 재무제표를 개선하기 위해 회계 정책 또는 회계 추정치를 의도적으로 조작한다. 상장 및 비상장 기업은 투자자의 관심을 확보하거나, 자금 조달을 위한 은행 승인을 받거나, 보너스 또는 급여 인상의 정당성을 확보하거나, 주주의 기대를 충족하기 위해 분식회계를 저지른다. 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 부적절한 수익 인식, 기간 말 채워넣기, 사후 부당 기입, 부적절한 자산 평가 및 오해의 소지가 있는 비-일반적으로 인정된 회계 원칙(GAAP) 재무 지표 등 다양한 유형의 분식회계에 대해 기업을 상대로 제재 조치를 취해왔다.

3. 분식 회계의 원인

분식 회계는 개인의 탐욕, 기업의 경영 환경 악화, 내부 통제 시스템 미비 등 다양한 요인에 의해 발생한다. 부정 행위는 사람이 저지르는 것이며, 다른 사람의 돈을 불법적으로 빼앗는 방법에는 폭력, 속임수, 은밀한 행위 세 가지가 있다. 회사의 기록이 처음부터 불투명하거나, 월별 조정이나 독립적인 감사 기능이 없는 등 부실한 회계 처리는 횡령과 같은 사기를 숨기기 쉽게 만든다.

3.1. 경영진 및 관리자의 동기

경영진은 주가 조작, 성과급 수령, 투자 유치, 인수 합병 등 개인적 이익을 위해 분식회계를 저지를 수 있다. 이들은 정보 비대칭을 이용하여 회사의 주가를 조작하고, 헐값 매각을 통해 이익을 얻기도 한다.

공공 자산 민영화 과정에서도 비슷한 문제가 발생할 수 있다. 경영진은 공공 자산 가치를 의도적으로 낮게 보이도록 조작하여 헐값에 매각하고, 이를 통해 사익을 추구할 수 있다. 이는 정책 입안자와 일반 대중에게 정부 소유 기업의 재정 상태에 대한 오해를 불러일으키고, 민간 기업 효율성에 대한 과장된 인식을 심어줄 수 있다.

3.2. 직원의 동기

직원들은 과도한 부채, 도박 중독 등 개인적인 재정 문제로 인해 횡령, 배임 등 분식 회계를 저지를 수 있다. 경영진의 압력이나 부당한 지시로 인해 분식 회계에 가담하는 경우도 있다. 실제로 2015년에는 모든 기업 파산의 33%가 종업원 절도에 의해 발생했다. 단기적으로 더 많은 보상을 받게 될 임원(예: 현금)은 탭이나 송장에 부정확한 정보를 보고할 가능성이 더 높다(회사를 부유하게 하고 결국 승진할 수도 있다).

3.3. 기타 요인

분식회계는 사람이 저지르는 부정행위이다. 다른 사람의 돈을 불법적으로 빼앗는 방법에는 폭력, 속임수, 은밀한 행위 세 가지가 있다. 횡령과 같은 사기는 회사의 기록이 처음부터 불투명할 때 숨기기 쉽다. 월별 조정이나 독립적인 감사 기능이 없는 등 부실한 회계 처리 또한 사기에 취약하다는 것을 나타낸다.

4. 분식 회계의 삼각형

분식 회계의 삼각형은 분식 회계 발생 요인을 설명하는 모델이다. 이 모델은 동기/압력, 기회, 태도/합리화의 세 가지 요소로 구성되며, 이들이 함께 작용하여 분식 회계로 이어진다.

* 동기/압력: 경영진 또는 다른 직원들이 사기를 저지를 동기나 압력을 가진다.
* 기회: 상황은 경영진이나 직원들이 사기를 저지를 기회를 제공한다.
* 태도/합리화: 경영진이나 직원들이 부정직한 행위를 저지를 수 있게 하는 태도, 성격 또는 일련의 윤리적 가치가 존재하거나, 부정직한 행위를 합리화하도록 만드는 충분한 압력을 가하는 환경에 처해 있다.

최고 경영진의 재무 보고에 대한 태도는 부정 회계 가능성을 평가하는 데 있어 중요한 위험 요소이다. 최고 경영자가 과도하게 낙관적인 예측을 지속적으로 발표하는 등 재무 보고 프로세스를 심각하게 무시하거나 분석가의 이익 예측을 충족하는 것에 지나치게 관심을 보이면, 부정 재무 보고가 발생할 가능성이 더 높다. 마찬가지로, 자산 유용의 경우, 경영진이 상품에 대해 과도하게 청구하거나 고압적인 판매 전술을 사용하여 고객을 속이는 경우, 직원들은 같은 방식으로 행동하는 것이 용납될 수 있다고 느낄 수 있다.

4.1. 동기/압력

기업은 재무제표를 조작하여 회사의 재정적 전망이 악화되는 것을 숨기려 한다. 또한 부채 약정 제한을 충족하거나, 이익을 기준으로 보너스 목표를 달성하거나, 주가를 인위적으로 부풀리기 위해 분석가 예측 또는 이전 연도 이익과 같은 벤치마크를 충족하고자 이익을 조작하기도 한다. 자산 유용의 경우, 재정적 압박은 직원들이 분식회계를 저지르는 흔한 동기가 된다. 과도한 재정적 의무가 있거나, 약물 남용 또는 도박 문제가 있는 직원은 개인적인 필요를 충족하기 위해 절도를 할 수 있다.

4.2. 기회

분식회계는 취약한 내부 통제 시스템, 복잡한 회계 처리, 경영진의 권한 남용, 외부 감사 부실 등 다양한 요인에서 비롯될 기회를 얻는다.

모든 회사의 재무제표는 조작될 가능성이 있지만, 중요한 판단과 회계 추정이 포함된 산업의 회사에서 위험이 더 크다. 회계 인력의 교체 또는 회계 및 정보 프로세스의 결함은 부정확성을 발생시킬 기회를 만들 수 있다. 자산 유용의 경우, 접근 가능한 현금, 재고 또는 기타 가치 있는 자산이 있는 회사, 특히 자산이 작거나 쉽게 제거할 수 있는 회사에서 기회가 더 많다. 공급업체에 대한 지불 또는 급여 시스템에 대한 통제 부족은 직원이 가상의 공급업체 또는 직원을 만들고 회사에 서비스나 시간에 대한 청구를 하도록 만들 수 있다.

경영진은 정보 비대칭을 이용하여 회사의 주가를 낮출 수 있다. 예를 들어, 비용 회계를 가속화하거나, 수익 회계를 지연시키거나, 회사가 덜 수익성이 있는 것처럼 보이도록 재무제표 외 거래에 참여하거나, 미래 수익에 대한 매우 낮은 추정치를 보고할 수 있다. 이러한 행동은 회사를 더 매력적인 인수 대상으로 만들기 위한 것일 수 있으며, 인수자는 경영진의 주가 하락 조작으로 이익을 얻는다. 이는 수십억 달러가 이전 주주로부터 인수자에게 이전되는 것을 의미할 수 있다. 이후 경영진은 헐값 매각을 주도한 것에 대해 퇴직금으로 보상받을 수 있다.

민영화 과정에서도 비슷한 문제가 발생할 수 있다. 경영진은 조직이 재정적 위기에 처한 것처럼 보이도록 조작하여 판매 가격을 낮추고, 비영리 단체와 정부가 더 쉽게 매각하도록 유도할 수 있다. 이는 공공 자산을 매각하려는 정치적 의지를 강화하는 데에도 이용될 수 있다.

모든 분식회계가 최고위층에 의해 발생하는 것은 아니다. 종업원 절도 또한 기업 파산의 주요 원인 중 하나이다. 중간 관리자와 종업원들은 부채 문제 또는 개인적인 이익을 위해 재무제표를 수정하도록 압력을 받거나 자발적으로 변경할 수 있다.

4.3. 태도/합리화

분식회계는 경영진이 회계 정책이나 추정치를 의도적으로 조작하여 재무제표를 왜곡하는 행위이다. 이는 투자자 유치, 자금 조달, 보너스 획득, 주주 기대 충족 등 다양한 목적으로 행해진다.

부정 삼각 구도는 분식회계 발생 요인을 설명하는 모델로, 다음 세 가지 요소가 복합적으로 작용한다.

* 동기/압력: 경영진이나 직원이 분식회계를 저지를 동기나 압력을 갖는다.
* 기회: 분식회계를 저지를 수 있는 환경이 조성된다.
* 태도/합리화: 부정행위를 합리화하는 태도나 윤리적 가치가 존재한다.

최고 경영진의 재무 보고 태도는 부정 회계 가능성을 평가하는 중요한 요소이다. 최고 경영진이 재무 보고를 무시하거나, 분석가 예측에 지나치게 집착하면 부정 재무 보고 가능성이 높아진다. 경영진은 정보 비대칭을 이용하여 주가를 조작하기도 한다.

분식회계는 최고위층뿐만 아니라 중간 관리자나 일반 직원들도 개인적인 이익을 위해 저지를 수 있다.

5. 분식 회계로 보고된 기업 목록 (연도별)

전 세계적으로 다양한 기업에서 분식 회계 사건이 발생했다. 다음은 연도별로 보고된 기업 목록이다.

5.1. 1920년대 ~ 1970년대

정보 비대칭으로 인해 경영진은 회사의 주가를 쉽게 조작할 수 있었다. 이들은 비용 회계를 앞당기거나, 수익 회계를 늦추고, 회사가 덜 수익성 있는 것처럼 보이게 하기 위해 재무제표 외 거래를 하거나, 단순히 미래 수익에 대해 매우 낮은 추정치를 보고하는 등의 행동을 할 수 있었다.

5.2. 1980년대

Nugan Hand Bank^영어는 1980년에, O.P.M. Leasing Services는 1981년에 분식회계 스캔들에 연루되었다. ZZZZ Best는 1986년에, 노스 가드 어셉턴스(Northguard Acceptance Ltd.)는 1980년부터 1982년까지, ESM Government Securities는 1986년에, Bankers Trust는 1988년에, Barlow Clowes는 1988년에, Crazy Eddie는 1989년에, MiniScribe는 1989년에, Livent는 1989년부터 1998년까지 분식회계 사건이 발생했다.

5.3. 1990년대

폴리 펙(Polly Peck), 국제상업신용은행(Bank of Credit and Commerce International), 파르-모어(Phar-Mor), 1992년 인도 주식 시장 사기, 하샤드 메타(Harshad Mehta), 인포믹스(Informix Corporation), 가이낙스(Gainax), 사이베이스(Sybase), 센던트(Cendant), 시나르(Cinar), 웨이스트 매니지먼트(Waste Management, Inc.) 등 1990년대에 다양한 분식회계 사건이 발생했다.

5.4. 2000년대

2000년대에는 여러 기업에서 대규모 분식회계 사건이 발생하여 전 세계적으로 큰 충격을 주었다. 주요 사건들은 다음과 같다.

5.5. 2010년대

다음은 2010년대에 발생한 주요 분식회계 사건들이다.

5.6. 2020년대

6. 분식 회계의 영향 및 대응

분식 회계는 투자자, 채권자, 직원, 정부 등 다양한 이해관계자에게 피해를 주고, 시장 경제 질서를 어지럽힌다.

분식회계의 사례는 다음과 같다.

6.1. 영향

경영진은 정보 비대칭을 이용하여 회사의 주가를 조작할 수 있다. 예를 들어, 회사를 더 매력적인 인수 대상으로 만들기 위해 비용 회계를 가속화하거나 수익 회계를 지연시키는 등의 행동을 할 수 있다. 이는 주주로부터 인수자에게 부당한 이익을 이전시키고, 경영진은 헐값 매각을 주도한 대가로 거액의 퇴직금을 챙길 수 있다.

민영화 과정에서도 비슷한 문제가 발생할 수 있다. 경영진은 조직이 재정적 위기에 처한 것처럼 보이게 하여 매각 가격을 낮추고, 이를 통해 이익을 얻을 수 있다. 이는 공공 자산 매각에 대한 정치적 의지를 강화하고, 정책 입안자와 일반 대중에게는 민간 기업의 효율성을 강조하는 것처럼 보이게 할 수 있다.

회계 스캔들은 최고위층뿐만 아니라 중간 관리자와 종업원들에 의해서도 발생할 수 있다. 이들은 부채 문제나 개인적인 이익을 위해 재무제표를 수정하도록 압력을 받거나 자발적으로 변경할 수 있다. 예를 들어, 단기적인 보상을 더 많이 받게 될 임원은 부정확한 정보를 보고할 가능성이 더 높다.

엔론 스캔들은 회계 감사 실패의 대표적인 사례로, 아서 앤더슨의 기소 및 유죄 판결로 이어졌다. 이 사건은 GAAP의 허점을 이용한 것으로, 대규모 회사를 감사하는 감사인들의 업무 방식에 대한 비판을 불러일으켰다. 아서 앤더슨은 사법 방해 혐의로 유죄 판결을 받고 2002년 말에 CPA 면허를 포기해야 했으며, 이로 인해 113,000명 이상의 직원이 일자리를 잃었다.

2002년 월드컴은 대규모의 불법 회계 항목이 발견되어 파산 보호를 신청했다. 이는 엔론에서 밝혀진 회계 사기보다 더 큰 규모였으며, 월드컴은 자산을 110억 달러 부풀렸음을 인정했다.

이러한 스캔들은 국제 회계 기준과 미국 회계기준 간의 논쟁을 다시 불러일으켰고, 재무 회계 기준 위원회는 보다 원칙 기반의 기준을 도입할 계획을 발표했다. 또한, 사베인스-옥슬리 법 제정으로 이어졌다.

노텔은 2003년 대규모 해고 이후 수익을 부정하게 보고하여 상위 관리자들에게 부당한 이익을 지급했다. SEC와 온타리오 증권 위원회는 노텔과의 민사 소송을 해결했으며, 전 CEO를 포함한 고위 임원들을 상대로 별도의 민사 및 형사 소송이 제기되었다.

2005년 AIG은 회계 사기 혐의로 조사를 받아 16억 달러의 벌금을 부과받았고, 일부 임원은 형사 기소되었다. CEO는 사임해야 했고, 최고 재무 책임자도 합의에 도달했다.

버나드 매도프의 폰지 사기는 역사상 최대 규모의 회계 사기로, 그의 회계 법인의 능력 부족과 회계사의 부정행위가 드러났다. 회계사는 최소 18년 동안 매도프의 SEC 서류에 도장을 찍었고, 자신이 투자하고 있는 중개인 딜러를 감사하는 것이 허용되지 않음에도 계속 매도프를 감사했다. 매도프 계좌에 648억 달러가 있다는 주장은 월드컴의 110억 달러 사기를 훨씬 능가했다.

6.2. 대응

경영진은 정보 비대칭을 이용하여 회사의 주가를 쉽게 낮출 수 있다. 예를 들어, 비용 회계를 빠르게 처리하거나, 수익 회계를 늦추고, 회사가 덜 수익성 있게 보이도록 재무제표 외 거래를 하거나, 미래 수익에 대해 매우 낮은 추정치를 보고할 수 있다. 이는 회사를 더 매력적인 인수 대상으로 만들기 위한 행동일 수 있다. 회사가 낮은 가격에 인수되면, 인수자는 경영진의 주가 하락 행위로 이익을 얻게 된다. 이는 이전 주주로부터 인수자에게 수십억 달러가 이전될 수 있음을 의미한다. 이후 경영진은 헐값에 매각을 주도한 대가로 수억 달러에 달하는 퇴직금을 받을 수 있다. 이러한 과정에서 경영 기회주의가 큰 역할을 한다.

이와 비슷한 문제는 공공 자산이나 비영리 단체가 민영화될 때도 발생한다. 경영진은 조직이 재정적 위기에 처한 것처럼 보이게 하여 판매 가격을 낮추고, 비영리 단체와 정부가 더 쉽게 매각하도록 유도함으로써 큰 이익을 얻을 수 있다. 이는 또한 민간 기업이 더 효율적으로 운영된다는 인식을 높여 공공 자산을 매각하려는 정치적 의지를 강화한다. 정보 비대칭으로 인해, 정책 입안자와 일반 대중은 재정적 '재앙'이었던 정부 소유 기업이 민간 부문에 의해 기적적으로 회생되어 재판매되는 것을 보게 된다.

모든 회계 스캔들이 최고위층에서 발생하는 것은 아니다. 2015년에는 기업 파산의 33%가 종업원 절도로 인해 발생했다. 중간 관리자와 종업원들은 부채 문제나 개인적인 이익을 위해 재무제표를 수정하도록 압력을 받거나 자발적으로 변경하기도 한다. 예를 들어, 단기적으로 더 많은 보상을 받게 될 임원은 부정확한 정보를 보고할 가능성이 더 높다.