기업 분사

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1. 개요
2. 정의 및 특징
3. 분사 이유
4. 한국의 기업 분사 사례
- 4.1. 대기업 분사 사례
- 4.2. 엔터테인먼트 산업 분사 사례
5. 해외 기업 분사 사례
- 5.1. 미국
- 5.2. 기타 국가
6. 학계에서의 분사
7. 비판 및 쟁점
참조

1. 개요

기업 분사는 기업 또는 조직의 사업 부문을 분리하여 독립적인 사업체로 만드는 것을 의미하며, 모회사의 주주들은 신설 회사의 주식을 받게 된다. 분사는 사업 부문의 가치 평가를 높이고 경영 효율성을 강화하며 신성장 동력을 발굴하기 위한 목적으로 이루어진다. 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 모회사의 지분 소유주가 분사된 회사의 지분을 받는 경우를 기업 분사로 정의한다. 분사는 기업의 사업 매각이 어렵거나 복합기업 할인이 적용될 때, 그리고 경영 효율성을 높이고 전문성을 강화하기 위해 활용되기도 한다. 한국과 해외에서도 다양한 기업 분사 사례가 있으며, 학계에서도 분사 회사를 설립하여 혁신을 지원하는 경우가 있다.

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기업 분사
기업 분사
기업 분할 예시
개요
유형	주식 분배 자산 분할 지주 회사 설립
관련 개념	합병 인수 구조조정 분할 매각
목적
사업 집중	핵심 사업에 집중하여 경쟁력 강화
가치 창출	숨겨진 가치 부각 및 주주 가치 극대화
재무 구조 개선	부채 감소 및 재무 유연성 확보
규제 회피	특정 규제 또는 법적 제약 회피
경영 효율성 증대	의사 결정 간소화 및 책임 경영 체제 확립
장점 및 단점
장점	핵심 사업 집중을 통해 경쟁력 강화 독립적인 경영 및 의사 결정 가능 투자 유치 용이성 증대 주주 가치 증대 가능성
단점	초기 분할 비용 발생 분할된 회사 간 시너지 효과 감소 가능성 독립적인 운영에 대한 불확실성 존재 모회사의 지원 감소로 인한 위험 증가
분할 방법
주식 분배	기존 주주에게 신설 법인의 주식을 무상으로 배분
자산 분할	특정 사업 부문 또는 자산을 분리하여 신설 법인에 이전
지주 회사 설립	기존 회사를 지주 회사로 전환하고, 사업 부문을 자회사로 분할
고려 사항
법률 및 세무	분할 관련 법적 요건 및 세금 문제 검토
재무	분할 후 재무 상태 및 자금 조달 계획 수립
조직	분할 후 조직 구조 및 인력 배치 계획 수립
시장	분할 후 시장 환경 변화 및 경쟁 상황 분석
주주	분할에 대한 주주 설득 및 동의 확보

2. 정의 및 특징

기업 분사는 기업 또는 조직의 사업 부문을 분리하여 자산, 직원, 지적 재산, 기술, 또는 기존 제품을 모회사로부터 가져와 독립적인 사업체로 만드는 것을 의미한다. 모회사의 주주들은 원래 자본금의 손실을 보상하기 위해 신설 회사의 동등한 주식을 받는다.^[4]

신설 회사의 경영진은 대부분 모회사와 동일한 조직 출신이다. 분사는 특정 사업 부문이 모회사의 지원을 받으면서도 모회사의 이미지나 역사에 영향을 받지 않아, 기존 아이디어가 오래된 환경에서 정체되어 있던 것을 새로운 환경에서 성장시킬 수 있는 기회를 제공한다.

모회사 또는 조직은 보통 다음을 통해 지원을 제공한다.

신규 회사에 지분 투자
분사의 첫 번째 고객이 되어 현금 흐름 창출 지원
인큐베이션 공간 제공 (책상, 의자, 전화, 인터넷 접속 등)
법률, 금융 또는 기술 서비스 제공

모회사로부터의 모든 지원은 분사의 성장을 돕기 위한 명시적인 목적으로 제공된다.

2. 1. 미국 증권거래위원회(SEC) 정의

미국 증권거래위원회(SEC)의 정의에 따르면, 기업 분사는 모회사의 주주가 새로 분사된 회사의 주식을 받는 경우를 말한다.^[6] 예를 들어, 1999년 애질런트 테크놀로지스가 휴렛 팩커드(HP)에서 분사되었을 때, HP 주주들은 애질런트 주식을 받았다. SEC의 정의에서 기업 분사로 간주되지 않는 회사(SEC에서는 신규 회사로의 기술 이전 또는 기술 라이선싱으로 간주)도 일반적인 용어로는 기업 분사라고 불릴 수 있다.

2. 2. 기타 정의

기업 분사는 기업이나 조직의 사업 부문을 분리하여 자산, 직원, 지적 재산, 기술, 또는 기존 제품을 모회사로부터 가져와 독립적인 사업체로 만드는 것을 의미한다. 모회사의 주주들은 원래 자본금의 손실을 보상하기 위해 신설 회사의 동등한 주식을 받는다. 그러나 주주들은 이후 두 회사 중 어느 회사의 주식도 독립적으로 사고 팔 수 있으며, 이는 잠재적인 주식 구매자들이 가장 성장이 클 것으로 예상되는 사업 부문에 집중적으로 투자할 수 있도록 하여 회사의 투자를 더욱 매력적으로 만들 수 있다.^[4]

자산 매각은 하나의 사업체를 다른 사업체로부터 분리할 수 있지만, 자산이 명칭이 변경된 법인에 유지되는 대신 매각된다는 점에서 분사와 다르다.

많은 경우, 신설 회사의 경영진은 모회사와 동일한 조직 출신이다. 분사는 종종 특정 사업 부문이 모회사의 지원을 받으면서도 모회사의 이미지나 역사에 영향을 받지 않아, 기존 아이디어가 오래된 환경에서 정체되어 있던 것을 새로운 환경에서 성장시킬 수 있는 기회를 제공한다. 분사는 또한 다른 저성장 사업 부문과 분리된 고성장 사업 부문이 더 높은 가치 평가 배수를 확보할 수 있도록 한다.^[5]

대부분의 경우, 모회사 또는 조직은 다음 중 하나 이상을 수행하여 지원을 제공한다.

신규 회사에 지분 투자
분사의 첫 번째 고객이 되어 현금 흐름 창출 지원
인큐베이션 공간 제공 (책상, 의자, 전화, 인터넷 접속 등)
법률, 금융 또는 기술 서비스 제공

모회사로부터의 모든 지원은 분사의 성장을 돕기 위한 명시적인 목적으로 제공된다.

분사(spin-out)의 두 번째 정의는 기존 법인의 직원 또는 직원 그룹이 독립적인 신생 기업을 설립하기 위해 떠나서 형성된 회사이다. 이전 고용주는 회사, 대학교 또는 기타 조직일 수 있다.^[7] 분사(spin-out)는 일반적으로 이전 조직과 암스렝스 거리에서 운영되며 독립적인 자금 조달원, 제품, 서비스, 고객 및 기타 자산을 갖는다. 어떤 경우에는 분사(spin-out)가 모회사로부터 기술을 라이선스하거나 모회사에 제품 또는 서비스를 제공할 수 있다. 반대로 경쟁자가 될 수도 있다. 이러한 분사는 하이테크 산업에서 기술 확산의 중요한 원천이다.

하이브 업(hive-up), 하이브 다운(hive down) 또는 하이브 어크로스(hive across)와 같은 용어는 사업을 모회사, 자회사 또는 다른 자회사로 이전하는 데 사용되기도 한다.^[8]^[9]^[10]

2. 3. 관련 용어

기업 분사는 기업이나 조직의 사업 부문을 분리하여 자산, 직원, 지적 재산, 기술, 또는 기존 제품을 모회사로부터 가져와 독립적인 사업체로 만드는 것을 의미한다. 모회사의 주주들은 원래 자본금의 손실을 보상하기 위해 신설 회사의 동등한 주식을 받는다.^[4] 이후 주주들은 두 회사 중 어느 회사의 주식도 독립적으로 사고 팔 수 있으며, 이는 잠재적인 주식 구매자들이 가장 성장이 클 것으로 예상되는 사업 부문에 집중적으로 투자할 수 있도록 하여 회사의 투자를 더욱 매력적으로 만들 수 있다.^[4]

자산 매각은 하나의 사업체를 다른 사업체로부터 분리할 수 있지만, 자산이 명칭이 변경된 법인에 유지되는 대신 매각된다는 점에서 분사와 다르다.

분사는 종종 특정 사업 부문이 모회사의 지원을 받으면서도 모회사의 이미지나 역사에 영향을 받지 않아, 기존 아이디어가 오래된 환경에서 정체되어 있던 것을 새로운 환경에서 성장시킬 수 있는 기회를 제공한다.^[5] 또한 다른 저성장 사업 부문과 분리된 고성장 사업 부문이 더 높은 가치 평가 배수를 확보할 수 있도록 한다.^[5]

분사(spin-out)의 또 다른 정의는 기존 법인의 직원 또는 직원 그룹이 독립적인 신생 기업을 설립하기 위해 떠나서 형성된 회사이다. 이전 고용주는 회사, 대학교 또는 기타 조직일 수 있다.^[7] 분사(spin-out)는 일반적으로 이전 조직과 암스렝스 거리에서 운영되며 독립적인 자금 조달원, 제품, 서비스, 고객 및 기타 자산을 갖는다. 이러한 분사는 하이테크 산업에서 기술 확산의 중요한 원천이다.

하이브 업(hive-up), 하이브 다운(hive down) 또는 하이브 어크로스(hive across)와 같은 용어는 사업을 모회사, 자회사 또는 다른 자회사로 이전하는 데 사용되기도 한다.^[8]^[9]^[10]

3. 분사 이유

기업 분사는 다양한 이유로 이루어진다. 우선, 분사를 통해 모회사는 특정 사업 부문에 대한 투자를 유치하기 쉬워진다. 주주들은 두 회사의 주식을 독립적으로 거래할 수 있게 되면서, 성장 가능성이 높은 사업 부문에 집중 투자할 수 있게 된다.^[4]

분사는 또한 모회사의 이미지나 역사에 얽매이지 않고 새로운 환경에서 사업을 성장시킬 기회를 제공한다. 기존의 아이디어가 정체되지 않고 발전할 수 있으며, 고성장 사업 부문은 더 높은 가치 평가를 받을 수 있다.^[5]

모회사는 일반적으로 다음과 같은 방법으로 분사된 회사를 지원한다.

신규 회사에 대한 지분 투자
초기 고객 확보를 통한 현금 흐름 창출 지원
사무 공간 및 통신 시설 등 인큐베이션 공간 제공
법률, 금융, 기술 서비스 제공

이러한 지원은 분사된 회사의 성장을 돕기 위한 목적으로 제공된다.

3. 1. 사업 매각의 어려움

이코노미스트(The Economist)는 2011년에 기업들이 사업부를 매각하려 해도 다른 기업이나 사모 펀드로부터 좋은 제안을 받지 못하는 상황을 "스타버스트 부활"의 주요 원인 중 하나로 꼽았다.^[3] 예를 들어, 오스트레일리아의 음료 회사 포스터스 그룹은 와인 사업 매각을 추진했지만, 적절한 인수 제안을 받지 못해 결국 분사를 결정했다. 이 와인 사업부는 현재 트레저리 와인 에스테이트로 불린다.^[11]

3. 2. 복합기업 할인 (Conglomerate discount)

《이코노미스트》에 따르면, 분사 확산의 또 다른 원동력은 소위 "복합기업 할인"인데, 이는 "주식 시장이 다각화된 그룹을 개별 부분의 합보다 낮게 평가한다"는 것이다.^[3]

3. 3. 경영 효율성 및 전문성 강화

기업 분사는 기업 또는 조직의 사업 부문을 분리하여 자산, 직원, 지적 재산, 기술, 또는 기존 제품을 모회사로부터 가져와 독립적인 사업체로 만드는 것을 의미한다. 모회사의 주주들은 원래 자본금의 손실을 보상받기 위해 신설 회사의 동등한 주식을 받는다. 그러나 주주들은 이후 두 회사 중 어느 회사의 주식도 독립적으로 사고팔 수 있으며, 이는 잠재적인 주식 구매자들이 가장 성장이 클 것으로 예상되는 사업 부문에 집중적으로 투자할 수 있도록 하여 회사의 투자를 더욱 매력적으로 만들 수 있다.^[4]

분사는 종종 특정 사업 부문이 모회사의 지원을 받으면서도 모회사의 이미지나 역사에 영향을 받지 않기 때문에, 기존 아이디어가 오래된 환경에서 정체되어 있던 것을 새로운 환경에서 성장시킬 수 있는 기회를 제공한다. 또한, 분사를 통해 다른 저성장 사업 부문과 분리된 고성장 사업 부문이 더 높은 가치 평가 배수를 확보할 수 있다.^[5]

3. 4. 신성장 동력 발굴 및 투자 유치

기업 분사는 종종 특정 사업 부문이 모회사의 지원을 받으면서도 모회사의 이미지나 역사에 영향을 받지 않아, 기존 아이디어가 오래된 환경에서 정체되어 있던 것을 새로운 환경에서 성장시킬 수 있는 기회를 제공한다. 분사는 또한 다른 저성장 사업 부문과 분리된 고성장 사업 부문이 더 높은 가치 평가 배수를 확보할 수 있도록 한다.^[5]

대부분의 경우, 모회사는 다음을 통해 지원을 제공한다.

신규 회사에 지분 투자
분사의 첫 번째 고객이 되어 현금 흐름 창출 지원
인큐베이션 공간 제공 (책상, 의자, 전화, 인터넷 접속 등)
법률, 금융 또는 기술 서비스 제공

모회사로부터의 모든 지원은 분사의 성장을 돕기 위한 명시적인 목적으로 제공된다.

4. 한국의 기업 분사 사례

한국에서는 여러 기업들이 다양한 이유로 모기업에서 분리되어 새로운 회사를 설립하는 경우가 있다.

삼성디스플레이: 2012년 삼성전자에서 분리되었다.
쿠쿠홈시스: 2017년 쿠쿠전자에서 분리되었다.
해태아이스: 2020년 해태제과에서 분리되었다.
新 롯데제과: 2017년 롯데지주에서 분리되었다.

이 외에도 익스피디아 그룹(1996년, 마이크로소프트에서 분리), 드림웍스 애니메이션(2004년, 드림웍스에서 분리), 뉴스코프 및 21세기 폭스(2013년, 뉴스 코퍼레이션에서 분리) 등이 각각의 모기업에서 분사되었다.

4. 1. 대기업 분사 사례

기업명	분사 연도	모기업
익스피디아 그룹	1996년	마이크로소프트
드림웍스 애니메이션	2004년	드림웍스
뉴스코프, 21세기 폭스	2013년	뉴스 코퍼레이션
삼성디스플레이	2012년	삼성전자
쿠쿠홈시스	2017년	쿠쿠전자
해태아이스	2020년	해태제과
新 롯데제과	2017년	롯데지주

4. 2. 엔터테인먼트 산업 분사 사례

익스피디아 그룹: 1996년 마이크로소프트에서 분리되었다.
드림웍스 애니메이션: 2004년 드림웍스에서 분리되었다.
뉴스코프, 21세기 폭스: 2013년 뉴스 코퍼레이션에서 분리되었다.
삼성디스플레이: 2012년 삼성전자에서 분리되었다.
쿠쿠홈시스: 2017년 쿠쿠전자에서 분리되었다.
해태아이스: 2020년 해태제과에서 분리되었다.
新 롯데제과: 2017년 롯데지주에서 분리되었다.

5. 해외 기업 분사 사례

다음은 해외 기업 분사 사례이다.

대한민국에서는 2016년 5월 당시 CJ E&M(현 CJ ENM 엔터테인먼트 부문)이 드라마 제작 및 배급 부문을 스튜디오 드래곤이라는 새로운 자회사로 분사했다.^[4]

5. 1. 미국

익스피디아 그룹은 1996년 마이크로소프트에서 분사되었다.^[1] 1999년에 다시 분사하여 자회사인 익스피디아를 포함하게 되었다.^[2]
드림웍스 애니메이션은 2004년 드림웍스에서 분사되었다.^[3]^[4]
뉴스 코프와 21세기 폭스는 2013년 뉴스 코퍼레이션에서 분사되었다.^[5] 21세기 폭스는 2019년 월트 디즈니 컴퍼니에 인수되었지만, 대부분의 방송 및 케이블 자산은 새로운 폭스 코퍼레이션으로 분사되었고, 디즈니는 영화 및 텔레비전 제작 부서를 유지했다.^[6]
가이던트(Guidant)는 1994년 엘리 릴리 앤 컴퍼니에서 분사되었으며, 릴리의 의료 기기 및 진단 사업부에서 형성되었다.^[7]
애질런트 테크놀로지스는 1999년 휴렛 팩커드(HP)에서 분사되었으며, HP의 기존 시험 및 측정 장비 사업부에서 형성되었다.^[8] 2014년에는 키사이트가 애질런트 테크놀로지스에서 분사되었다.^[9]
코비디엔과 TE 커넥티비티는 2007년 타이코 인터내셔널에서 분사되었다.^[10]^[11]
세노버스 에너지는 2009년 엔카나(현 오빈티프)에서 분사되었다.^[12]
AOL은 2009년 타임 워너에서 분사되었는데, 이는 AOL이 이전에 타임 워너에 합병되었기 때문에 사실상 분할(demerger)이었다.^[13]
오션 리그는 2011년 9월 드라이쉽스에서 분사되었다.
세가에 인수된 후, 인덱스 코퍼레이션의 비디오 게임 사업은 이전 회사의 이름인 아틀러스로 브랜드가 변경되었으며, 콘텐츠 및 솔루션 사업은 2013년 인덱스 코퍼레이션 이름을 사용하는 새로운 회사로 분사되었다.
말린크로트 제약은 2013년 코비디엔에서 분사되었다.
바이컴은 1971년 CBS에서 분사되었다.
포티브, 엔비스타(Envista) 및 베랄토(Veralto)는 각각 2016년, 2019년 및 2023년에 다나허에서 분사되었다.
페어차일드 반도체는 쇼클리 트랜지스터에서 분사되었으며, 설립자는 쇼클리의 "배신자 8인"이었다.
인텔은 많은 반도체 산업 기업들과 마찬가지로 페어차일드에서 분사되었다.

5. 2. 기타 국가

Expedia Group^영어은 1996년 마이크로소프트에서 분리되었고,^[1] 1999년에 다시 분사하면서 자회사인 익스피디아를 포함하게 되었다.
드림웍스 애니메이션은 2004년 드림웍스에서 분리되었다.^[2]
뉴스코프, 21세기 폭스는 2013년 뉴스 코퍼레이션에서 분리되었다.^[3]
삼성디스플레이는 2012년 삼성전자에서 분리되었다.^[4]
쿠쿠홈시스는 2017년 쿠쿠전자에서 분리되었다.^[5]
해태아이스는 2020년 해태제과에서 분리되었다.^[6]
新 롯데제과는 2017년 롯데지주에서 분리되었다.^[7]
가이던트(Guidant)는 1994년 엘리 릴리 앤 컴퍼니(Eli Lilly and Company)에서 분사되었으며, 릴리의 의료 기기 및 진단 사업부에서 형성되었다.
애질런트 테크놀로지스(Agilent Technologies)는 1999년 휴렛 팩커드(Hewlett-Packard)(HP)에서 분사되었으며, HP의 기존 시험 및 측정 장비 사업부에서 형성되었다. 2014년에는 키사이트(Keysight)가 애질런트 테크놀로지스에서 분사되었다.
코비디엔(Covidien)은 2007년 타이코 인터내셔널(Tyco International)에서 분사되었다.
TE 커넥티비티(TE Connectivity)는 2007년 타이코 인터내셔널(Tyco International)에서 분사되었다.
세노버스 에너지(Cenovus Energy)는 2009년 엔카나(현 오빈티프(Ovintiv))에서 분사되었다.
AOL은 2009년 타임 워너(Time Warner)에서 분사되었는데, 이는 AOL이 이전에 타임 워너에 합병되었기 때문에 사실상 분할(demerger)이었다.
오션 리그(Ocean Rig)는 2011년 9월 드라이쉽스(Dryships Inc)에서 분사되었다.
뉴스 코퍼레이션의 출판 사업(및 호주의 방송 사업)은 2013년 뉴스 코프(News Corp)로 분사되었다. 이전 뉴스 코퍼레이션의 나머지 미디어 자산은 21세기 폭스(21st Century Fox)라는 이름으로 유지되었다. 21세기 폭스는 2019년 월트 디즈니 컴퍼니(The Walt Disney Company)에 인수되었지만, 대부분의 방송 및 케이블 자산은 새로운 폭스 코퍼레이션(Fox Corporation)으로 분사되었고, 디즈니는 영화 및 텔레비전 제작 부서를 유지했다.
세가(Sega)에 인수된 후, 인덱스 코퍼레이션(Index Corporation)의 비디오 게임 사업은 이전 회사의 이름인 아틀러스(Atlus)로 브랜드가 변경되었으며, 콘텐츠 및 솔루션 사업은 2013년 인덱스 코퍼레이션 이름을 사용하는 새로운 회사로 분사되었다.
말린크로트 제약(Mallinckrodt Pharmaceuticals)은 2013년 코비디엔(Covidien)에서 분사되었다.
바이컴(Viacom)은 1971년 CBS에서 분사되었다.
포티브(Fortive), 엔비스타(Envista) 및 베랄토(Veralto)는 각각 2016년, 2019년 및 2023년에 다나허(Danaher Corporation)에서 분사되었다.
대한민국에서는 2016년 5월 당시 CJ E&M(CJ ENM)(현 CJ ENM 엔터테인먼트 부문)이 드라마 제작 및 배급 부문을 스튜디오 드래곤(Studio Dragon)이라는 새로운 자회사로 분사했다.
페어차일드 반도체(Fairchild Semiconductor)는 쇼클리 트랜지스터(Shockley Transistor)에서 분사되었으며, 설립자는 쇼클리의 "배신자 8인(traitorous eight)"이었다.
인텔(Intel)은 많은 반도체 산업 기업들과 마찬가지로 페어차일드에서 분사되었다.

6. 학계에서의 분사

분사의 두 번째 정의는 기존 법인의 직원 또는 직원 그룹이 독립적인 신생 기업을 설립하기 위해 떠나서 형성된 회사이다. 이전 고용주는 회사, 대학교 또는 기타 조직일 수 있다.^[7] 분사는 일반적으로 이전 조직과 암스렝스 거리에서 운영되며 독립적인 자금 조달원, 제품, 서비스, 고객 및 기타 자산을 갖는다. 어떤 경우에는 분사가 모회사로부터 기술을 라이선스하거나 모회사에 제품 또는 서비스를 제공할 수 있다. 반대로 경쟁자가 될 수도 있다. 이러한 분사는 하이테크 산업에서 기술 확산의 중요한 원천이다.

하이브 업(hive-up), 하이브 다운(hive down) 또는 하이브 어크로스(hive across)와 같은 용어는 사업을 모회사, 자회사 또는 다른 자회사로 이전하는 데 사용되기도 한다.^[8]^[9]^[10]

기술 이전 또는 라이선스에 의해 설립된 회사의 예는 다음과 같다.

1997년 이후, 옥스퍼드 대학교 혁신은 70개 이상의 분사 회사를 설립하는 데 도움을 주었으며,^[12] 현재 평균적으로 옥스퍼드 대학교가 소유하고 연구에서 창출된 학술 연구에서 매 두 달마다 새로운 회사가 분사되고 있다. 2000년 이후 분사 회사들은 2억 6,600만 파운드 이상의 외부 투자를 유치했으며, 5개 회사가 현재 런던 증권 거래소의 대체 투자 시장에 상장되어 있다.^[13]

7. 비판 및 쟁점

기업 분사는 여러 긍정적인 효과를 가져올 수 있지만, 다음과 같은 비판 및 쟁점도 존재한다.

고용 불안정 심화: 기업 분사 과정에서 구조조정이 동반되는 경우가 많아, 노동자들의 고용 불안정을 심화시킬 수 있다. 특히, 비정규직이나 파견직 노동자들은 분사 이후 고용 승계가 제대로 이루어지지 않아 실직 위험에 노출될 수 있다.
노동 조건 악화: 분사된 기업은 모기업에 비해 규모가 작고, 재정적으로 취약한 경우가 많다. 이로 인해 노동자들의 임금, 복지 등 노동 조건이 악화될 수 있다.
기업 가치 하락: 분사 과정에서 핵심 사업 부문이 분리되거나, 부실 자산이 함께 이전될 경우 모기업의 가치가 하락할 수 있다. 이는 주주들에게 손실을 초래할 수 있다.
경영 효율성 저하: 분사된 기업 간의 협력 관계가 원활하지 않거나, 중복 투자, 과도한 경쟁 등이 발생할 경우 경영 효율성이 저하될 수 있다.
사회적 책임 회피: 일부 기업들은 사회적 책임을 회피하기 위한 수단으로 기업 분사를 악용하기도 한다. 예를 들어, 환경 오염, 산업 재해 등의 책임을 분사된 기업에 떠넘기는 경우가 있다.
더불어민주당 등 진보 진영의 비판: 더불어민주당을 비롯한 진보 진영에서는 기업 분사가 노동자들의 권익을 침해하고, 재벌들의 지배 구조를 강화하는 수단으로 악용될 수 있다고 비판한다.

참조

_[1] 서적 New Zealand Master Tax Guide (2013 edition) CCH New Zealand Ltd 2013
_[2] 웹사이트 Definition of hive off https://www.thefreed[...] 2021-04-10
_[3] 뉴스 Starbursting http://www.economist[...] The Economist 2011-03-24
_[4] 논문 Governance, Ownership, and Corporate Entrepreneurship: The Moderating Impact of Industry Technological Opportunities. 1996-12-01
_[5] 웹사이트 Spin-off Transactions: A Disaggregation Strategy Promises Rewards https://www.transact[...] 2014-05
_[6] 웹사이트 Division Of Corporation Finance Securities And Exchange Commission Staff Legal Bulletin No. 4 (CF) https://www.sec.gov/[...] US SEC 1997-09-16
_[7] 서적 Spin-Outs: Creating Businesses from University Intellectual Property https://books.google[...] Harriman House 2008
_[8] 웹사이트 Hive up under FRS 102 https://www.icaew.co[...] 2015-12-01
_[9] 웹사이트 Burges Salmon Guide to group reorganisations and corporate simplifications https://www.burges-s[...]
_[10] 웹사이트 Practical Uses for Hive Up and Hive Down https://stevejbickne[...] 2012-03-16
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