스태그네이션

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1. 개요

스태그네이션(Stagnation)은 시장 기반 경제에서 경제 성장이 거의 없거나 없는 상태를 의미하며, 앨빈 한센이 1938년에 처음 사용한 용어이다. 세속적 침체라고도 불리며, 경기 순환 이론과 달리 불황이 경제의 정상 상태가 될 수 있다는 가능성을 제시한다. 1873년 공황 이후 미국, 1990년대 이후 일본, 2008년 세계 금융 위기 이후의 선진국 경제 등에서 장기 침체 논의가 활발하게 진행되었으며, 노동력 감소, 기술 발전 둔화, 소득 불균형 심화 등이 원인으로 지목된다.

2. 장기 침체 이론

"세속적 침체"라는 용어는 1938년 앨빈 한센이 처음 사용했다.^[1]^[2] 한센은 1930년대 초 대공황 이후 미국 경제가 국경 폐쇄와 이민 붕괴로 인해 투자 기회가 줄어들어 경제 발전이 저해될 것을 우려했다.^[1]^[2] 이와 유사한 경고는 깊은 경기 침체 이후마다 나왔지만, 기존 기술의 잠재력을 과소평가하여 대부분 틀린 것으로 판명되었다.^[3]

세속적 침체는 시장 기반 경제에서 경제 성장이 거의 없거나 없는 상태를 의미한다.^[4] 여기서 "세속적"이라는 용어는 "순환적" 또는 "단기적"과 대조적으로, 일정 시간이 지나면서 나타나는 근본적인 변화를 뜻한다. 앨런 스위지는 경기 순환 이론이 불황을 일시적이고 반복적인 현상으로 보는 반면, 세속적 침체 이론은 불황이 경제의 정상적인 상태가 될 수 있다는 가능성을 제시한다고 설명했다.^[5]

스위지에 따르면, 세속적 침체의 개념은 케인즈의 ''일반 이론'' 전반에 걸쳐 나타난다.^[5]

2. 1. 장기 침체 이론의 정의

"세속적 침체"라는 용어는 1938년 앨빈 한센이 처음 사용했다.^[1]^[2] 한센은 1930년대 초 대공황 이후 미국 경제가 국경 폐쇄와 이민 붕괴로 인해 투자 기회가 줄어들어 경제 발전이 저해될 것을 우려했다.^[1]^[2] 이와 유사한 경고는 깊은 경기 침체 이후마다 나왔지만, 기존 기술의 잠재력을 과소평가하여 대부분 틀린 것으로 판명되었다.^[3]

세속적 침체는 시장 기반 경제에서 경제 성장이 거의 없거나 없는 상태를 의미한다.^[4] 여기서 "세속적"이라는 용어는 "순환적" 또는 "단기적"과 대조적으로, 일정 시간이 지나면서 나타나는 근본적인 변화를 뜻한다. 앨런 스위지는 경기 순환 이론이 불황을 일시적이고 반복적인 현상으로 보는 반면, 세속적 침체 이론은 불황이 경제의 정상적인 상태가 될 수 있다는 가능성을 제시한다고 설명했다.^[5]

스위지에 따르면, 세속적 침체의 개념은 케인즈의 ''일반 이론'' 전반에 걸쳐 나타난다.^[5]

2. 2. 장기 침체의 원인

3. 미국의 장기 침체

1873년 공황 이후 몇 년 동안은 장기 불황으로 알려져 있으며, 1896년경까지 성장세와 정체 기간이 혼재되어 있었다. 이 기간은 기업 파산, 낮은 금리, 디플레이션으로 특징지어졌다.^[6] 데이비드 에임스 웰스는 이러한 경제 문제가 철도, 증기선, 강철(철 대체), 전신 시스템과 같은 기술의 급격한 변화의 결과라고 하였다.^[6] 전반적인 경제 성장이 매우 컸기 때문에 이 기간 중 정체가 어느 정도였는지는 논란의 여지가 있다.

1930년대 대공황과 제2차 세계 대전까지 이어진 나머지 기간. 《전후 경제 문제》(1943)는 전쟁이 끝난 후에도 정체가 지속될 것이라는 예상으로 쓰여졌다.

제2차 세계 대전으로 인해 많은 품목에 대한 억눌린 수요가 발생했는데, 이는 공장들이 탱크, 총기, 군용 차량 및 물품 생산으로 전환하기 위해 자동차 및 기타 민간 상품 생산을 중단했기 때문이다.^[10] 전쟁 후, 상업 항공, 플라스틱 및 합성 고무가 주요 산업이 되었고, 합성 암모니아는 비료로 사용되었다. 무기 생산의 종료는 수십만 개의 공작 기계를 해방시켰고, 이는 다른 산업에 제공되었다. 이들은 빠르게 성장하는 항공기 제조업에 필요했다.^[11]

전쟁의 기억은 미국에 대한 대비의 필요성을 창출했다. 이는 지속적인 국방 프로그램 지출로 이어졌고, 드와이트 D. 아이젠하워 대통령이 군산 복합체라고 부른 것을 만들어냈다. 미국의 출생률은 제2차 세계 대전 즈음에 회복되기 시작했고, 전후 수십 년 동안의 베이비 붐으로 이어졌다. 전쟁 후 몇 년 동안 건설 붐이 시작되었다. 교외 지역이 빠르게 확장되기 시작했고 자동차 소유가 증가했다.^[10] 고수율 작물과 화학 비료는 작물 수확량을 극적으로 증가시켰고 식품 가격을 크게 낮춰 소비자에게 더 많은 가처분 소득을 제공했다. 철도 기관차는 증기에서 디젤 엔진 동력으로 전환되었고, 연비가 크게 향상되었다. 가장 중요한 것은 저렴한 식량이 미국 및 유럽 대부분의 국가에서 영양실조를 근본적으로 제거했다는 것이다.

1973년 석유 파동 이후 낮은 경제 성장과 생산성 성장, 높은 인플레이션이 결합된 스태그플레이션이 나타났다.^[16] 이 시기에는 높은 금리도 특징적으로 나타났지만, 장기적인 경기 침체와 완전히 일치하지는 않았다.^[16] 1980년대에는 경제 성장이 재개되고 인플레이션은 감소했다.^[16] 생산성은 최고 수준으로 회복되지는 않았지만, 1980년대와 1990년대에 컴퓨터 및 통신 산업의 성장과 함께 회복세를 보이며 GDP 성장률 회복에 기여했다.^[16] 그러나 1982년 이후 기간의 부채는 GDP보다 훨씬 빠른 속도로 증가했다.^[17]^[18]

1973년 이후 선진국에서 생산성 증가율이 급격히 둔화되기 시작했지만, 1990년대에 부활했다. 하지만, 여전히 20세기 초의 최고 수십 년보다 생산성 증가율이 낮았다.^[16]^[20]^[21] 미국의 생산성 증가는 2000년대 중반 이후 다시 둔화되었다.^[22]

해리 매그도프와 폴 스위지는 1980년대에 정체와 금융화 현상을 분석했다.^[23] 매그도프와 스위지는 1987년 저서 ''정체와 금융 폭발''에서, 정체 또는 저성장이 성숙한 독점 자본주의 경제의 규범이며 급성장은 예외라고 주장했다.^[23]

2008년 이후, 세계 금융 위기를 거치면서 선진국을 중심으로 장기 침체(Secular Stagnation)에 대한 논의가 다시 활발하게 진행되었다.^[26] 래리 서머스는 2013년 IMF 연설에서 이 용어를 다시 언급하여 주목받았다.^[26] 폴 크루그먼은 2014년에 장기 침체가 노동 연령 인구의 성장 둔화와 같은 근본적인 경제 변화로 인해, 지속적인 수요 부족 현상이 자주 발생할 수 있음을 의미한다고 설명했다.^[27] 그는 이러한 상황에서는 거의 0%에 가까운 금리로도 경제를 회복하기 어려울 수 있다고 지적하며, 소비 수요를 창출하는 것이 중요하다고 강조했다.^[28]

신경제와 관련된 인터넷, 컴퓨터 기술 발전이 포드주의의 조립 라인 생산 방식과 같은 과거의 주요 발명에 비해 경제 성장에 미치는 영향이 크지 않다는 주장이 제기되었다.^[29] 로버트 J. 고든이 이러한 주장을 담은 논문을 발표했고,^[29] 칼 베네딕트 프레이는 디지털 기술이 자본 흡수량이 적고, 다른 혁신적인 기술에 비해 새로운 투자 수요를 창출하는 효과가 적다고 주장하며, 장기 침체가 디지털 경제의 부상과 관련이 있다고 보았다.^[31]

대침체로 인한 피해가 장기화되면서 많은 노동자들이 일자리를 잃고 회복 불능 상태에 빠졌다는 점,^[28] 기업 투자와 소비자 지출이 위축되고 소득 불균형이 심화되어 상위 계층의 저축률이 높아진 점,^[28] 선진국 경제가 인프라와 교육에 대한 투자 부족으로 성장의 기본 요소를 갖추지 못한 점^[28] 등이 장기 침체의 원인으로 지적되기도 한다.

3. 1. 역사적 장기 침체

1873년 공황 이후 몇 년 동안은 장기 불황으로 알려져 있는데, 1896년경까지 꾸준한 성장이 재개되기 전까지 성장세와 정체 기간이 혼재되어 있었다. 이 기간은 기업의 파산, 낮은 금리, 그리고 디플레이션으로 특징지어졌다.^[6] 데이비드 에임스 웰스는 이러한 경제 문제가 철도, 증기선, 강철(철 대체), 전신 시스템과 같은 기술의 급격한 변화의 결과라고 하였다.^[6] 전반적인 경제 성장이 매우 컸기 때문에 이 기간 중 정체가 어느 정도였는지는 논란의 여지가 있다.

1930년대 대공황과 제2차 세계 대전까지 이어진 나머지 기간. 《전후 경제 문제》(1943)는 전쟁이 끝난 후에도 정체가 지속될 것이라는 예상으로 쓰여졌다.

3. 1. 1. 19세기 미국의 경제 상황

19세기 초 미국의 경제는 주로 농업 중심이었고 노동력 부족에 시달렸다.^[7] 남북 전쟁 이전에는 자본이 매우 부족하여, 철도가 제공하는 막대한 경제적 이점에도 불구하고 사적 투자자들은 철도 건설 자금의 극히 일부만 제공했다. 새로운 영토가 개척되고 연방 토지 판매가 이루어짐에 따라 토지를 개간하고 새로운 농가를 설립해야 했다. 매년 수십만 명의 이민자들이 미국으로 건너와 운하를 파고 철도를 건설하는 일자리를 찾았다. 기계화가 거의 이루어지지 않아 19세기 마지막 20년까지 거의 모든 작업은 손으로 하거나 말, 노새, 소를 이용하여 이루어졌다.^[8]

1880년대는 철도, 철강, 기계 산업의 큰 성장을 보였다. 구조물 및 장비 구매가 이전 10년보다 500% 증가했다. 노동 생산성은 26.5% 상승했고 GDP는 거의 두 배로 증가했다.^[9] 19세기 대부분의 기간 동안 주당 60시간이 넘는 장시간 노동이 이루어졌으며, 19세기 전반기에는 12시간 근무가 흔했다. 10시간 노동을 요구하는 수많은 파업과 노동 운동이 있었다. 19세기 후반에 실질 임금을 상승시킨 장기적인 디플레이션 기간 동안 노동 시장의 경색은 노동자들이 명목 임금을 유지하거나 인상할 수 있게 하여 생산성 향상의 요인이 되었다. 노동자들은 1870년대 중반의 장기 불황 동안 철도가 임금을 삭감했을 때와 같은 일시적인 좌절을 겪기도 했지만, 이는 전국적인 파업으로 이어졌다.

3. 1. 2. 대공황 이후 미국의 장기 침체 극복

제2차 세계 대전으로 인해 많은 품목에 대한 억눌린 수요가 발생했는데, 이는 공장들이 탱크, 총기, 군용 차량 및 물품 생산으로 전환하기 위해 자동차 및 기타 민간 상품 생산을 중단했기 때문이다.^[10] 전쟁 후, 상업 항공, 플라스틱 및 합성 고무가 주요 산업이 되었고, 합성 암모니아는 비료로 사용되었다. 무기 생산의 종료는 수십만 개의 공작 기계를 해방시켰고, 이는 다른 산업에 제공되었다. 이들은 빠르게 성장하는 항공기 제조업에 필요했다.^[11]

전쟁의 기억은 미국에 대한 대비의 필요성을 창출했다. 이는 지속적인 국방 프로그램 지출로 이어졌고, 드와이트 D. 아이젠하워 대통령이 군산 복합체라고 부른 것을 만들어냈다. 미국의 출생률은 제2차 세계 대전 즈음에 회복되기 시작했고, 전후 수십 년 동안의 베이비 붐으로 이어졌다. 전쟁 후 몇 년 동안 건설 붐이 시작되었다. 교외 지역이 빠르게 확장되기 시작했고 자동차 소유가 증가했다.^[10] 고수율 작물과 화학 비료는 작물 수확량을 극적으로 증가시켰고 식품 가격을 크게 낮춰 소비자에게 더 많은 가처분 소득을 제공했다. 철도 기관차는 증기에서 디젤 엔진 동력으로 전환되었고, 연비가 크게 향상되었다. 가장 중요한 것은 저렴한 식량이 미국 및 유럽 대부분의 국가에서 영양실조를 근본적으로 제거했다는 것이다.

전쟁 전에 시작된 많은 경향이 계속되었다.

전기 사용은 가격이 계속 하락함에 따라 꾸준히 증가했지만, 초기 수십 년보다 느린 속도로 증가했다. 더 많은 사람들이 세탁기, 건조기, 냉장고 및 기타 가전 제품을 구매했다. 에어컨은 가정과 사업체에서 점점 더 널리 사용되었다.
인프라: 고속도로 시스템이 계속 확장되었다.^[10] 주간 고속도로 시스템 건설은 1950년대 후반에 시작되었다. 파이프라인 네트워크가 계속 확장되었다.^[12]
더 나은 도로와 트럭, 창고 및 자재 취급 장비 (예: 지게차)의 유통 시스템에 대한 투자가 증가함에 따라 상품 비용이 계속 감소했다.
농업의 기계화가 극적으로 증가했고, 특히 콤바인의 사용이 증가했다. ^[13]

3. 2. 스태그플레이션

1973년 석유 파동 이후 낮은 경제 성장과 생산성 성장, 높은 인플레이션이 결합된 스태그플레이션이 나타났다.^[16] 이 시기에는 높은 금리도 특징적으로 나타났지만, 장기적인 경기 침체와 완전히 일치하지는 않았다.^[16] 1980년대에는 경제 성장이 재개되고 인플레이션은 감소했다.^[16] 생산성은 최고 수준으로 회복되지는 않았지만, 1980년대와 1990년대에 컴퓨터 및 통신 산업의 성장과 함께 회복세를 보이며 GDP 성장률 회복에 기여했다.^[16] 그러나 1982년 이후 기간의 부채는 GDP보다 훨씬 빠른 속도로 증가했다.^[17]^[18] 미국 경제는 스태그플레이션 이후 구조적 변화를 겪었는데, 철강 소비는 1973년에 최고치를 기록한 후 이전 수준으로 돌아가지 않았다.^[19] 또한 미국 및 다른 많은 선진 경제의 에너지 집약도는 1973년 이후 감소하기 시작했으며, 의료 지출은 경제의 17% 이상으로 증가했다.

3. 3. 생산성 둔화

1973년 이후 선진국에서 생산성 증가율이 급격히 둔화되기 시작했지만, 1990년대에 부활했다. 하지만, 여전히 20세기 초의 최고 수십 년보다 생산성 증가율이 낮았다.^[16]^[20]^[21] 미국의 생산성 증가는 2000년대 중반 이후 다시 둔화되었다.^[22] 타일러 코웬은 최근 저서 ''위대한 정체: 미국은 어떻게 현대 역사의 모든 쉬운 열매를 먹어치우고, 병에 걸리고, (결국) 기분이 나아질 것인가''(The Great Stagnation: How America Ate All the Low-Hanging Fruit of Modern History, Got Sick and Will (Eventually) Feel better)를 통해 최근 수십 년 동안의 정체 현상에 대해 다루었다. 로버트 에이어스의 ''전환점''(Turning Point)과 C. 오웬 파프케의 ''진보의 진화''(The Evolution of Progress)는 정체를 예측한 이전 서적들이다.

3. 4. 1980년대 금융화와 정체

해리 매그도프와 폴 스위지는 독립 사회주의 저널 ''먼슬리 리뷰''의 공동 편집자로, 1980년대에 정체와 금융화 현상을 분석했다.^[23] 매그도프는 루즈벨트 뉴딜 행정부에서 헨리 A. 월리스 부통령의 경제 고문을, 스위지는 하버드 경제학 교수를 역임했다. 이들은 1987년 저서 ''정체와 금융 폭발''에서 케인스, 한센, 미하우 칼레츠키, 마르크스를 바탕으로 실증 데이터를 통해, 정체 또는 저성장이 성숙한 독점 자본주의 경제의 규범이며 급성장은 예외라고 주장했다.^[23]

사적 축적은 낮은 성장과 높은 수준의 과잉 생산 능력 및 실업/불완전 고용을 보였지만, 국가 지출(군사 및 민간), 기술 혁신(예: 자동차), 금융 성장과 같은 외부 요인에 의해 상쇄될 수 있었다. 매그도프와 스위지는 1980년대와 1990년대에 금융 폭발이 경제를 일시적으로 부양했지만, 결국 시스템의 모순을 악화시켜 투기적 거품을 생성하고 장기 침체를 초래할 것이라고 경고했다.^[23]

3. 5. 2008년 이후의 장기 침체

2008년 이후, 세계 금융 위기를 거치면서 선진국을 중심으로 장기 침체(Secular Stagnation)에 대한 논의가 다시 활발하게 진행되었다.^[26] 한스-베르너 진은 2009년에 이미 장기 침체를 언급하며 인플레이션 위협을 일축했고,^[25] 래리 서머스는 2013년 IMF 연설에서 이 용어를 다시 언급하여 주목받았다.^[26] 폴 크루그먼은 2014년에 장기 침체가 노동 연령 인구의 성장 둔화와 같은 근본적인 경제 변화로 인해, 지속적인 수요 부족 현상이 자주 발생할 수 있음을 의미한다고 설명했다.^[27] 그는 이러한 상황에서는 거의 0%에 가까운 금리로도 경제를 회복하기 어려울 수 있다고 지적하며, 소비 수요를 창출하는 것이 중요하다고 강조했다.^[28]

신경제와 관련된 인터넷, 컴퓨터 기술 발전이 포드주의의 조립 라인 생산 방식과 같은 과거의 주요 발명에 비해 경제 성장에 미치는 영향이 크지 않다는 주장이 제기되었다.^[29] 로버트 J. 고든이 이러한 주장을 담은 논문을 발표했고,^[29] 오웬 C. 페프케와 타일러 코웬도 이와 관련한 글을 썼다.^[30] 칼 베네딕트 프레이는 디지털 기술이 자본 흡수량이 적고, 다른 혁신적인 기술에 비해 새로운 투자 수요를 창출하는 효과가 적다고 주장하며, 장기 침체가 디지털 경제의 부상과 관련이 있다고 보았다.^[31]

대침체로 인한 피해가 장기화되면서 많은 노동자들이 일자리를 잃고 회복 불능 상태에 빠졌다는 점,^[28] 기업 투자와 소비자 지출이 위축되고 소득 불균형이 심화되어 상위 계층의 저축률이 높아진 점,^[28] 선진국 경제가 인프라와 교육에 대한 투자 부족으로 성장의 기본 요소를 갖추지 못한 점^[28] 등이 장기 침체의 원인으로 지적되기도 한다.

하지만 ''이코노미스트''는 장기 침체론이 지나치게 포괄적이며, 과거의 유사한 경고들이 기술 발전의 잠재력을 과소평가하여 틀린 것으로 판명되었다고 비판했다.^[1]^[3]

4. 일본의 장기 침체: 잃어버린 10년 (1991년~현재)

일본은 1990년대 초반 이후 대부분의 기간 동안 경제 또는 장기 침체를 겪고 있다.^[32]^[33] 폴 크루그먼과 같은 경제학자들은 이러한 침체가 유동성 함정(통화 정책이 명목 금리를 낮출 수 없는 상황, 즉 금리가 0에 가까운 상황)에 기인한다고 본다.^[34] 이러한 장기 침체는 인구 통계학적 요인에 의해 악화되었다.^[34] 특히, 일본의 급격한 고령화와 생산성 저하는 경제 회복을 더디게 만드는 주요 원인으로 지목된다.

4. 1. 장기 침체의 원인과 특징

일본은 1990년대 초반 이후 대부분의 기간 동안 경제 또는 장기 침체를 겪고 있다.^[32]^[33] 폴 크루그먼과 같은 경제학자들은 이러한 침체가 유동성 함정(통화 정책이 명목 금리를 낮출 수 없는 상황, 즉 금리가 0에 가까운 상황)에 기인한다고 본다.^[34] 이러한 장기 침체는 인구 통계학적 요인에 의해 악화되었다.^[34] 자산 거품 붕괴, 인구 고령화, 디플레이션 등이 복합적으로 작용하여 장기 침체를 초래했다.

5. 2008년 이후 세계 경제의 장기 침체

경제학자들은 2007~2008년의 서브프라임 모기지 사태를 전후하여 선진국의 낮은 경제 성장률이 장기 침체 때문인지에 대해 의문을 제기해 왔다.^[35] 폴 크루그먼은 2013년 9월에 "적절한 총수요를 유지하는 문제가 매우 지속될 가능성이 있으며, 제2차 세계 대전 이후 많은 경제학자들이 두려워했던 '장기 침체'와 같은 상황에 직면할 수 있다"고 주장했다. 그는 재정 정책적 경기 부양과 더 높은 인플레이션이 잠재적인 해결책이 될 수 있다고 보았다.^[35]

래리 서머스는 2013년 11월에 장기 침체가 미국의 성장이 완전 고용을 달성하기에 충분하지 않은 이유가 될 수 있다는 견해를 밝혔다. 그는 "완전 고용과 일치하는 단기 실질 금리[즉, "자연 이자율"]가 마이너스 2% 또는 마이너스 3%로 떨어졌다고 가정"했을 때, "수요에 대한 인위적인 자극이 있더라도 과잉 수요를 볼 수 없을 것"이며, "정상적인 신용 여건이 재개되더라도 완전 고용으로 돌아가는 데 많은 어려움을 겪을 것"이라고 예상했다.^[36]^[37]

로버트 J. 고든은 2012년 8월에 "혁신이 2007년 이전 20년 동안의 속도로 미래에도 계속된다 하더라도, 미국은 장기 성장을 1860년과 2007년 사이에 경험한 연간 1.9%의 절반 이하로 끌어내리는 과정에 있는 여섯 가지 역풍에 직면해 있다"고 언급했다. 그는 인구 통계, 교육, 불평등, 세계화, 에너지/환경, 소비자 및 정부 부채 부담을 그 요인으로 지목했다. 그는 소득 분배의 하위 99%에 대한 1인당 소비의 미래 성장이 수십 년 동안 연간 0.5% 미만으로 떨어질 수 있다고 경고했다.^[38]

독일 경제 연구소는 장기 침체와 저금리 체제(제로 금리 정책, 마이너스 금리) 사이의 연관성을 제시했다.^[39]

5. 1. 장기 침체 논쟁

경제학자들은 2007~2008년의 서브프라임 모기지 사태를 전후하여 선진국의 낮은 경제 성장률이 장기 침체 때문인지에 대해 의문을 제기해 왔다.^[35] 폴 크루그먼은 2013년 9월에 "적절한 총수요를 유지하는 문제가 매우 지속될 가능성이 있으며, 제2차 세계 대전 이후 많은 경제학자들이 두려워했던 '장기 침체'와 같은 상황에 직면할 수 있다"고 주장했다. 그는 재정 정책적 경기 부양과 더 높은 인플레이션이 잠재적인 해결책이 될 수 있다고 보았다.^[35]

래리 서머스는 2013년 11월에 장기 침체가 미국의 성장이 완전 고용을 달성하기에 충분하지 않은 이유가 될 수 있다는 견해를 밝혔다. 그는 "완전 고용과 일치하는 단기 실질 금리[즉, "자연 이자율"]가 마이너스 2% 또는 마이너스 3%로 떨어졌다고 가정"했을 때, "수요에 대한 인위적인 자극이 있더라도 과잉 수요를 볼 수 없을 것"이며, "정상적인 신용 여건이 재개되더라도 완전 고용으로 돌아가는 데 많은 어려움을 겪을 것"이라고 예상했다.^[36]^[37]

로버트 J. 고든은 2012년 8월에 "혁신이 2007년 이전 20년 동안의 속도로 미래에도 계속된다 하더라도, 미국은 장기 성장을 1860년과 2007년 사이에 경험한 연간 1.9%의 절반 이하로 끌어내리는 과정에 있는 여섯 가지 역풍에 직면해 있다"고 언급했다. 그는 인구 통계, 교육, 불평등, 세계화, 에너지/환경, 소비자 및 정부 부채 부담을 그 요인으로 지목했다. 그는 소득 분배의 하위 99%에 대한 1인당 소비의 미래 성장이 수십 년 동안 연간 0.5% 미만으로 떨어질 수 있다고 경고했다.^[38]

독일 경제 연구소는 장기 침체와 저금리 체제(제로 금리 정책, 마이너스 금리) 사이의 연관성을 제시했다.^[39]

6. 한국 경제와 장기 침체

6. 1. 한국 경제의 당면 과제

6. 2. 진보 진영의 해법 (더불어민주당 관점)

참조

_[1] 뉴스 Secular stagnation: Fad or fact? https://www.economis[...] 2014-08-16
_[2] 웹사이트 U.S. Secular Stagnation? http://www.cato.org/[...] 2015-12-23
_[3] 간행물 "The secular stagnation hypothesis: a review of the debate and some insights." http://www.bancadita[...] Bank of Italy 2014
_[4] 웹사이트 Definition of secular stagnation https://web.archive.[...] 2014-10-09
_[5] 서적 Postwar Economic Problems McGraw Hill Book Co.
_[6] 서적 Recent Economic Changes and Their Effect on Production and Distribution of Wealth and Well-Being of Society https://books.google[...] D. Appleton and Co.
_[7] 서적 American and British Technology in the Nineteenth Century https://archive.org/[...] Cambridge University Press
_[8] 서적 A History of Industrial Power in the United States, 1730–1930 https://archive.org/[...] MIT Press
_[9] 서적 History of Money and Banking in the United States https://mises.org/bo[...] Ludwig Von Mises Inst
_[10] 서적 A Great Leap Forward: 1930s Depression and U.S. Economic Growth Yale University Press
_[11] 서적 From the American System to Mass Production, 1800–1932: The Development of Manufacturing Technology in the United States Johns Hopkins University Press
_[12] 웹사이트 BTS | Table 1-1: System Mileage within the United States (Statute miles) https://web.archive.[...] 2014-01-07
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