리보

3. 리보의 활용

리보는 다양한 금융 상품의 기준 금리로 널리 사용되었다.^[23]

2008년 미국에서는 약 60%의 프라임 변동 금리 주택 담보 대출과 거의 모든 서브프라임 모기지가 미국 달러 리보에 연동되었다.^[24][25] 2012년에는 약 45%의 프라임 변동 금리 주택 담보 대출과 80% 이상의 서브프라임 모기지가 리보에 연동되었다.^[24][26] 미국의 지방채 또한 리보에 연동된 금융 상품을 통해 자금의 약 75%를 차입했다.^[27][28] 영국에서는 3개월 영국 파운드 리보가 일부 변동 금리 주택 담보 대출에 사용되었으며, 특히 신용도가 좋지 않은 경우에 사용되었다.

단기 리보 금리에 기반한 이자율 스왑은 최대 50년 만기까지 은행 간 시장에서 거래되었다. 스왑 시장에서 "5년 리보" 금리는 5년 스왑 금리를 의미하며, 스왑의 변동 금리는 3개월 또는 6개월 리보를 참조했다(예를 들어 "5년 금리 vs 6개월 리보"로 더 정확하게 표현할 수 있다).

자금 조달 비용의 기준으로 사용되며, 특히 6개월물은 단기 금리의 지표로 사용되는 경우가 많다. 조달 비용의 할증/할인은 LIBOR와의 비교를 통해 표현되는 경우가 많다. 예를 들어, LIBOR와 같은 수준으로 회사채 등이 발행된 경우에는 "LIBOR 플랫(LIBOR flat)" 또는 단순히 "L 플랫(L flat)"으로 표현된다. 또한, 특히 신용도가 높은 기업에서는 LIBOR보다 낮은 수준으로 자금 조달을 할 수 있으며, 이 경우 "서브 LIBOR(Sub LIBOR)"라고 불린다.

4. 리보 금리 산출 방식

리보는 런던 금융 시장에서 활동하는 주요 은행들(패널 은행)의 자금 조달 비용을 기반으로 산출되었다.^[31] 매 영업일 오전 11시(런던 시간) 직전에, 패널 은행들은 각 통화별, 만기별로 자금을 조달할 수 있는 금리를 제시했다. 영국 은행 협회(BBA)는 가장 높은 금리와 가장 낮은 금리를 제외한 나머지 금리들의 평균값을 계산하여 리보 금리를 결정했다. (22% 절사 평균)^[31] 평균은 오전 11시 30분에 보고되었다.^[31]

리보는 5개 통화와 7개 만기에 대해 매일 발표되었다.^[11][32] 2013년 개혁 이후, 리보 금리는 5개의 통화에 대해서만 계산되었다.^{[11][14][32][75]}

2013년 개혁 이후, 리보 금리는 7개의 만기에 대해 계산되었다.^{[11][14][32][75]}

과거에는 영국은행협회(BBA)가 리보 금리를 집계하고 발표하여 "BBA LIBOR"라고 불렸으나, 2012년 부정 조작 사건 이후^[106] 인터콘티넨탈 거래소(ICE)로 운영이 이관되어 "ICE LIBOR"로 공표되고 있다.^[105]

5. 리보 스캔들

월스트리트 저널의 보도와 여러 금융 당국의 조사 결과, 리보 금리가 조작되었다는 사실이 밝혀지면서 전 세계적으로 큰 파장을 일으켰다. 이 사건은 단순한 금융 스캔들을 넘어 금융 시스템의 신뢰성에 대한 근본적인 의문을 제기했다.

영국 은행 연합회는 리보가 금융 위기 시에도 신뢰할 수 있다고 주장했지만, 국제 결제 은행과 국제 통화 기금은 리보가 신용도 높은 은행의 자금 조달 비용을 정확하게 반영하는 지표로 남아 있다고 평가했다.^[44][45]

2012년 7월 27일, ''파이낸셜 타임스''는 1991년 이후부터 리보 조작이 흔했다는 전직 트레이더의 기사를 게재했다.^[46] 2012년 11월 28일, 독일 연방 의회의 재무 위원회는 이 문제에 대해 청문회를 열었다.^[50]

2012년 9월 28일, 휘틀리의 독립적인 검토 보고서가 발표되었다. 보고서는 투명성과 책임성을 위해 새로운 외부 감독 프로세스 하에서 입찰 위원회라는 정부 및 규제 기관 대표로 구성된 독립적인 기관이 LIBOR 설정 프로세스를 관리할 것을 권고했다. LIBOR에 자료를 제출하는 은행은 실제 은행 간 예금 시장 거래를 기반으로 하고 해당 자료를 뒷받침하는 거래 기록을 보관해야 하며, 개별 은행의 LIBOR 제출 자료는 3개월 후에 공개해야 한다. 또한, 충분하지 않은 수의 은행이 자발적으로 제출하는 경우 규제 기관이 추가 은행의 제출을 강제할 가능성을 열어두었다. 보고서는 LIBOR와 같은 벤치마크 금리의 조작에 대해 형사 제재를 권고했으며, 금융 상품 조작에 대한 기존의 형사 규정이 부적절하다고 언급했다.^[55] 이러한 개혁이 시행되면 LIBOR 금리가 더 높아지고 변동성이 커질 수 있으므로 금융 기관 고객은 더 높고 변동성이 큰 차입 및 헤지 비용에 직면할 수 있다.^[56] 영국 정부는 휘틀리 검토 보고서의 모든 권고안을 수용하고 이를 시행하는 법안을 추진하는 데 동의했다.^[13]

블룸버그 LP의 CEO 댄 닥터로프는 유럽 의회에 블룸버그 LP가 신용 부도 스와프 거래 및 회사채에 대한 시장 기반 시세와 같은 거래 데이터를 사용할 블룸버그 은행 간 제공 금리라는 대체 지수를 개발할 수 있다고 말했다.^[57][58]

금리 결정 과정에 트레이더들이 개입하여 이익을 얻었다는 사실은 금융 시장의 공정성에 대한 심각한 문제를 드러냈다. 한 트레이더의 메시지에 따르면 리보가 1bp(0.01%) 움직일 때마다 관련자들은 "약 수백만 달러"를 얻을 수 있었다고 한다.^[60]

2012년 7월 4일, 스캔들의 범위가 명백해졌고, 뉴스 및 금융 프로그램에서 분석 주제가 되었다.^[71] 7월 6일, 영국 중대 사기청(Serious Fraud Office) 역시 금리 조작 시도에 대한 형사 수사를 시작했다.^[72]

2012년 10월 4일, 공화당 소속 미국 상원 의원인 척 그래슬리와 마크 커크는 재무장관 티모시 가이트너가 금리 조작 스캔들에 연루되었는지 조사한다고 발표했다. 그들은 가이트너가 금리 조작을 알고 있었음에도 아무런 조치를 취하지 않아 "우리 법원이 수십억 달러 규모의 집단 소송으로 꽉 찰 위협"을 초래했다고 비난했다. 이들은 조작된 금리가 주, 시, 지방 정부에 피해를 입혔다고 주장했다. 상원 의원들은 미국 기반의 금리 지수가 더 나은 대안이 될 것이며, 이를 만들기 위한 조치를 취할 것이라고 말했다.^[73]

2010년대 초반, 리퍼런스 뱅크 일부에 의한 부정한 LIBOR 값 조작 의혹이 제기되었고, 2012년에 현실화되었다.^[105] 공적 기관에 의한 처분 등이 이루어졌다.

2017년 7월 27일, 영국 Financial Conduct Authority^영어 장관인 Andrew Bailey (banker)^영어는 2021년 말 이후에는 리퍼런스 뱅크(패널 은행)에 금리 제시를 강제하지 않겠다는 의향을 표명했다. 이는 "패널 은행에서 탈퇴해도 좋다"는 것을 의미한다. 그 결과 2021년 말 이후 패널 은행 탈퇴가 잇따랐고, 이로 인해 LIBOR의 신뢰성이 저하되어, 최종적으로 공표가 중단되었다.^[105] 이를 "(2021년) LIBOR 폐지"라고 부르기도 한다.^[111]

LIBOR 공표 중단 일정은 다음과 같다.^[104]

• 2021년 12월 말: 일본 엔, 영국 파운드, 유로, 스위스 프랑 모두. 미국 달러의 1주일물, 2개월물.
• 2023년 6월 말: 미국 달러의 익일물, 1개월물, 3개월물, 6개월물, 12개월물. (당초에는 모두 2021년 말에 공표 중단 예정이었다^[112])

5. 1. 개요

5. 2. 주요 사건 및 연루 은행

5. 3. 한국에 미친 영향

6. 리보 대체 금리

리보 폐지 이후, 각국은 리보를 대체할 새로운 무위험 지표 금리(RFR)를 개발하여 사용하고 있다.

• 미국: SOFR(Secured Overnight Financing Rate, 담보부 익일 조달 금리), Ameribor
• 영국: SONIA (Sterling Overnight Index Average, 스털링 익일 지수 평균)
• 유로존: €STR (Euro Short-Term Rate, 유로 단기 금리)
• 일본: TONA(Tokyo Overnight Average Rate, 도쿄 익일 평균 금리)
• 스위스: SARON (Swiss Average Rate Overnight, 스위스 익일 평균 금리)

6. 1. 대한민국

7. 같이 보기

• TIBOR
• 유리보(EURIBOR)
• 싱가포르 은행 간 금리(SIBOR)
• 홍콩 은행 간 금리(HIBOR)
• 금리 스왑
• 리보 시장 모형

참조

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