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브레턴우즈 체제

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1. 개요

브레턴우즈 체제는 제2차 세계 대전 이후 국제 경제 질서를 재편하기 위해 1944년 브레턴우즈 회의에서 합의된 고정 환율 시스템이다. 이 체제는 미국 달러를 기축 통화로 하고 금 1온스를 35달러로 고정하는 금본위제 방식을 채택하여 국제 통화 가치의 안정을 추구했다. 국제통화기금(IMF)과 국제부흥개발은행(IBRD, 현 세계은행)을 설립하여 통화 가치 안정, 무역 진흥, 개발도상국 지원을 목표로 했다. 그러나 미국의 달러 과잉과 금 유출로 인해 1971년 닉슨 쇼크로 금 태환이 정지되면서 붕괴되었고, 이후 변동 환율 제도로 전환되었다. 브레턴우즈 체제는 세계 경제의 성장에 기여했지만, 체제 붕괴 이후 각국은 보호주의를 강화하고 블록 경제를 형성하는 등 혼란을 겪었다.

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  • 1944년 경제 - 브레턴우즈 회의
    브레턴우즈 회의는 1944년 브레턴우즈에서 IMF와 IBRD 설립 협정을 체결하여 전후 세계 경제 질서의 기틀을 마련하고 조정 가능한 고정 환율 시스템을 주요 특징으로 하는 국제 경제 협력을 논의했으며, 국제 무역 기구 설립 제안은 미국의 비준 거부로 GATT로 대체되었다.
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브레턴우즈 체제
개요
협정명브레턴우즈 협정
체제명브레턴우즈 체제
위치마운트워싱턴 호텔
체결일1944년 7월
주요 목적국제 통화 협력 증진
환율 안정
국제 결제 지원
국제 무역 촉진
주요 내용미 달러를 기축 통화로 설정
각국 통화를 미 달러에 고정
국제 통화 기금(IMF) 및 국제 부흥 개발 은행(IBRD) 설립
붕괴 원인미국의 금 보유량 감소 및 달러 가치 하락
관련 회의브레턴우즈 회의
참가국44개국 연합국 대표
주요 인물존 메이너드 케인스 (영국)
해리 덱스터 화이트 (미국)
역사
배경제2차 세계 대전 이후 국제 경제 질서 재편 필요성 대두
협정 체결1944년 7월, 브레턴우즈에서 협정 체결
체제 운영1945년 ~ 1971년
체제 붕괴1971년, 미국의 금 태환 정지 선언으로 체제 붕괴
주요 특징
고정 환율제각국 통화를 미 달러에 고정
금본위제미 달러를 금에 태환 가능하도록 설정
국제 통화 기금 (IMF)환율 안정 및 국제 수지 불균형 조정 담당
국제 부흥 개발 은행 (IBRD)전후 복구 및 개발 자금 지원
평가
긍정적 평가전후 국제 경제 안정에 기여
국제 무역 및 투자 활성화에 기여
개발도상국 경제 성장 지원
부정적 평가고정 환율제의 경직성으로 인한 문제 발생
미국의 경제 정책에 대한 의존성 심화
개발도상국에 대한 불공정한 체제라는 비판
영향
국제 경제 질서전후 국제 경제 질서의 기본 틀 마련
국제 금융 기구IMF 및 IBRD 설립을 통해 국제 금융 협력의 제도화
미 달러의 위상미 달러가 국제 기축 통화로 자리매김
변동 환율제 도입브레턴우즈 체제 붕괴 후 변동 환율제 도입 확산
현 국제 통화 시스템변동 환율 제도가 보편화되었지만, 브레턴우즈 체제의 유산이 남아 있음.
국제 금융 시스템의 안정성을 위한 노력 지속
금본위제 종결1971년 닉슨 대통령의 금 태환 중단으로 사실상 금본위제는 종결됨
국제 통화 시스템 변화변동 환율 제도로 국제 통화 시스템의 유연성을 추구
기타
참고 문헌연방 준비 제도 역사: 브레턴우즈 체제 생성
연방 준비 제도 역사: 닉슨, 미국 달러의 금 태환 중단 및 임금/물가 통제 발표
정치 경제 리뷰: 브레턴우즈 50주년
프로젝트 신디케이트: 빅 플로트
브레턴우즈에 참석한 사람들
미즈호 증권 금융 용어집: 브레턴우즈 체제

2. 역사적 배경

1929년 대공황으로 인해 1930년대 각국이 블록경제권을 형성하여 제2차 세계 대전을 초래한 것에 대한 반성과, 제2차 세계 대전으로 피폐해지고 혼란스러워진 세계 경제를 안정화하기 위해 브레턴우즈 체제가 구상되었다.

국제통화기금(IMF)에 대해서는 영국의 존 메이너드 케인스 안과 미국의 해리 덱스터 화이트 안이 논의되었는데, 최종적으로는 화이트 안에 가까운 형태로 결정되었다. 그 결과, 달러기축 통화로 하여 금 1온스를 35미국 달러로 정하고, 각국 통화의 환율을 달러에 고정하는 금본위제 방식의 고정 환율제가 채택되었다. 이 고정환율제 하에서, 일본 엔GHQ 통치 체제 초기에는 복수의 환율을 가지다가, 점령 종료(1952년 4월 28일) 후 일본의 IMF 및 세계은행 가입 다음 해인 1953년에 1 미국 달러 = 360엔(변동폭 ±1%)[69]로 고정되었다.

코델 헐, 1933년~1944년 미국 국무장관


미국 계획가들은 자유로운 국제 경제 체제가 전후 평화에 기여할 것이라는 경제적 안보 개념을 발전시켰다. 코델 헐 국무장관은 두 차례의 세계 대전 원인이 경제적 차별과 무역 전쟁에 있다고 믿었다.[21]

2. 1. 전간기 (1918년 ~ 1939년)

제1차 세계 대전 이후, 강대국들은 환율 조정 실패가 정치적 긴장을 악화시켰다는 데 인식을 같이했다.[7] 이는 브레튼우즈 협정 체결에 영향을 주었다. 브레튼우즈 참가국들은 전간기의 통화 혼란에서 교훈을 얻었다고 판단했다.

베르사유 조약제2차 세계 대전을 야기할 정도의 경제적, 정치적 긴장을 초래했다. 제1차 세계 대전 후, 영국은 미국에 막대한 빚을 졌고, 이는 동맹국 지원으로 인해 상환이 불가능했다. 연쇄적으로 동맹국들도 영국에 빚을 갚지 못했고, 결국 독일이 그 빚을 부담하는 상황이 되었다. 그러나 독일에 대한 과도한 요구는 프랑스의 영국에 대한 채무 상환, 영국의 미국에 대한 채무 상환 모두를 불가능하게 만들었다.[7] 결과적으로 국제 은행 대차대조표상의 많은 "자산"은 회수 불가능한 대출이었고, 이는 1931년 은행 위기를 초래했다. 채권국들의 완고한 채무 상환 요구와 고립주의는 국제 금융 시스템 붕괴와 경제 대공황을 야기했다.[8]

대공황이 지속되면서, 일부 국가들은 경쟁적으로 통화 가치를 절하시켜 수출을 늘리고 수입을 줄이려는 "이웃 나라 곤란하게 하기" 정책을 펼쳤다. 그러나 최근 연구에 따르면 이러한 정책은 세계 물가 수준의 수축력을 상쇄했을 가능성도 있다.[9]

1920년대에는 투기성 금융 자본의 국제적 흐름이 증가하여 여러 국가에서 국제수지 상황의 극단적인 상황을 초래했다.[9] 1930년대에는 국제 무역 및 투자에 대한 장벽이 높아졌다. 이러한 장벽은 국가적 동기에 의해 부과되었으며, 보호무역주의적이고 신중상주의적인 국가 정책은 수입 대체를 촉진하고, 수출을 증가시키며, 외국인 투자 및 무역 흐름을 전환시키는 등 일관성 없고 자멸적인 방식으로 작용했다. 세계 중앙은행들은 상황을 관리하려 했지만, 상황에 대한 이해와 국제적 소통 부족으로 어려움을 겪었다.[10]

1930년대 영국은 스터링 지역이라는 무역 블록을 운영했다. 영국이 이들 국가에 대한 수입이 수출보다 많으면, 이들 국가 내에서 파운드 스털링을 받는 사람들은 런던 은행에 예치하는 경향이 있었다. 이는 영국이 무역 적자를 기록하면서도 재정 계정 흑자를 기록하여 지불 균형을 이루는 것을 의미했다. 영국의 흑자 유지를 위해서는 제국 국가들의 부를 영국 은행에 유지하는 것이 중요했다. 예를 들어, 남아프리카 공화국의 랜드 보유자가 런던에 예치하고 스털링으로 유지하도록 하는 유인책은 강하게 평가된 파운드 스털링이었다. 1920년대 미국으로부터의 수입이 영국 국내 시장을 위협하자, 무역 적자 해소를 위해 통화 가치 절하가 필요했지만, 제국의 잉여 자금이 은행 시스템을 이탈할 것을 우려하여 절하할 수 없었다.[11]

1940년까지 나치 독일도 통제된 국가들의 블록과 협력했다. 독일은 잉여를 가진 무역 파트너에게 그 잉여를 사용하여 독일 제품을 수입하도록 강요했다.[12] 영국은 스털링 국가의 잉여를 은행 시스템에 유지함으로써, 독일은 무역 파트너에게 자체 제품을 구매하도록 강요함으로써 생존했다. 미국은 전쟁 지출 감소가 대공황 시기의 실업률 수준으로 회귀할 것을 우려하여, 스털링 국가와 유럽의 모든 국가가 미국으로부터 수입할 수 있기를 원했다. 따라서 미국은 자유 무역과 통화의 금 또는 달러로의 국제 전환성을 지지했다.[13]

존 메이너드 케인스는 대공황의 반복을 경계하며, 잉여국들이 채무국으로부터 수입하거나, 채무국에 공장을 건설하거나, 채무국에 기부하도록 강제하는 "사용하거나 잃거나" 메커니즘을 제안했다.[14][15] 그러나 미국은 케인스의 계획에 반대했고, 해리 덱스터 화이트는 불안정한 투기적 금융 흐름에 대응할 국제통화기금을 지지했다.[16] 화이트가 제안한 기금은 정치적 조건 없이 자동적으로 위험한 투기적 흐름에 대응하는 것이었다.[17] 경제사학자 브래드 델롱은 케인스의 주장이 옳았다고 평가했다.[18]

2. 2. 제2차 세계 대전과 전후 구상 (1939년 ~ 1945년)

제1차 세계 대전 이후 베르사유 조약제2차 세계 대전의 원인이 될 정도의 경제적, 정치적 긴장을 야기했다.[7] 전후 영국은 미국에 막대한 빚을 졌고, 이를 갚기 위해 프랑스 등 동맹국에 의존했지만, 동맹국들은 빚을 갚을 능력이 없었다. 결국 베르사유 조약은 독일에 모든 빚을 부담시키는 것처럼 보였다. 이는 비현실적인 요구였고, 1931년 은행 위기를 초래했다. 채권국들의 완고한 주장과 고립주의는 국제 금융 시스템 붕괴와 대공황을 야기했다.[8]

위기 속에서 각국은 경쟁적으로 통화 가치를 절하시키는 이웃 나라 곤란하게 하기 정책을 펼쳤다. 1920년대에는 투기성 금융 자본의 국제적 흐름이 증가하여 국제수지 상황의 극단적인 상황을 초래했다.[9] 1930년대에는 무정부 상태적이고 자급자족적인 보호무역주의 및 신중상주의 정책이 등장하여 국제 무역과 투자를 제한했다.[10] 중앙은행들은 상황을 관리하려 했지만, 이해 부족과 소통의 어려움으로 실패했다.[10]

1930년대 영국은 스터링 지역이라는 무역 블록을 통해 무역 적자를 재정 흑자로 상쇄했다. 그러나 이는 제국 국가들의 부를 영국 은행에 유지해야 했기에 통화 가치 절하를 어렵게 만들었다.[11] 한편, 나치 독일은 통제된 국가들과의 협력을 통해 잉여 무역 파트너에게 독일 제품 수입을 강요했다.[12] 미국은 전쟁 지출 감소로 인한 실업률 증가를 우려하여 자유 무역과 통화의 금 또는 달러로의 전환성을 지지했다.[13]

존 메이너드 케인스대공황의 반복을 막기 위해 잉여국이 채무국으로부터 수입하거나 투자, 기부하도록 강제하는 방안을 제시했다.[14][15] 그러나 미국은 해리 덱스터 화이트의 주도로 국제통화기금을 통한 투기적 금융 흐름 대응을 지지했다.[16]

1944년 브레튼우즈 회의에서 주요 연합국 대표들은 미국 달러기축 통화로 하는 고정 환율 시스템을 선호했다.[20] 이는 통화 가치에 대한 엄격한 통제와 중앙은행을 통한 투기적 국제 금융 흐름 억제를 의미했다.

미국 계획가들은 자유로운 국제 경제 체제가 전후 평화에 기여할 것이라는 경제적 안보 개념을 발전시켰다. 코델 헐 국무장관은 두 차례의 세계 대전 원인이 경제적 차별과 무역 전쟁에 있다고 믿었다.[21]

2. 3. 브레튼우즈 회의 (1944년)

제2차 세계 대전이 끝나갈 무렵인 1944년, 연합국들은 전후 세계 경제 질서를 논의하기 위해 미국 뉴햄프셔 주 브레튼우즈에 모였다. 이 회의의 주요 목표는 전쟁의 원인이 된 경제적 혼란을 방지하고, 안정적인 국제 금융 시스템을 구축하는 것이었다.[7]

당시 대공황의 경험은 각국 대표들에게 큰 영향을 미쳤다. 1930년대 각국은 경쟁적으로 자국 통화 가치를 낮추고 무역 장벽을 높이는 이웃 나라 곤란하게 하기 정책을 펼쳤는데, 이는 결국 세계 경제를 더욱 악화시켰다.[8][9][10] 브레튼우즈 회의 참가자들은 이러한 실수를 반복하지 않기 위해 국제 협력의 중요성을 강조했다.[19][20]

회의에서는 영국의 존 메이너드 케인스와 미국의 해리 덱스터 화이트가 각각 다른 제안을 내놓았다. 케인스는 잉여국이 채무국에 자금을 지원하는 국제 청산 동맹을 제안했지만,[14][15] 미국의 반대로 무산되었다.[16] 결국 미국의 주도로 화이트 안이 채택되었는데, 이는 국제통화기금(IMF)을 설립하여 투기적 자본 흐름을 억제하고, 회원국들에게 고정 환율제를 유지하도록 하는 내용을 담고 있었다.[17]

경제사학자 브래드 델롱은 케인스의 주장이 대부분 옳았다고 평가했다.[18]

브레튼우즈 회의의 결과, 국제통화기금(IMF)과 국제부흥개발은행(IBRD)이 설립되었다. 이 두 기구는 전후 세계 경제 안정에 중요한 역할을 수행했다. 또한, 미국 달러기축 통화로 자리 잡으면서, 금 1온스는 35미국 달러로 고정되었고, 각국 통화는 달러에 고정되는 고정 환율제가 시행되었다.[69]

3. 주요 내용

1941년 8월 9일부터 12일까지 뉴펀들랜드(뉴펀들랜드 래브라도)에서 열린 루스벨트와 처칠의 비밀 회담은 미국과 영국이 이틀 후 공식 발표한 대서양 헌장으로 이어졌다.


브레턴우즈 체제는 1944년 브레턴우즈 회의에서 합의된 국제 통화 및 금융 시스템이다. 이 체제의 주요 내용은 다음과 같다.

  • 국제통화기금(IMF)과 국제부흥개발은행(IBRD) 설립: 통화 가치 안정, 무역 진흥, 개발 도상국 지원을 목표로 했다. 특히 환율 안정이 주요 목표였다. (자세한 내용은 하위 섹션 "국제기구 설립" 참조)
  • 금환본위제와 고정환율제 실시: 미국 달러화를 기축 통화로 하여 금 1온스를 35달러로 고정하고, 다른 나라 통화는 달러에 고정시키는 금환본위제를 실시했다. 또한, 조정 가능한 고정환율 제도를 통해 원칙적으로 상하 1% 범위 내에서 환율 조정을 허용하되, 국제수지의 근본적인 불균형이 있을 경우에는 예외적으로 그 이상의 변동을 허용했다.(자세한 내용은 하위 섹션 "금환본위제와 고정환율제" 참조)
  • 특별인출권(SDR) 창출: 국제 유동성 부족 문제 해결 및 미국 달러화 의존도 감소를 위해 IMF는 특별인출권(SDR)을 창출했다. SDR은 IMF 회원국에게 할당되어 외환 보유액으로 사용될 수 있으며, 필요시 다른 회원국의 통화와 교환할 수 있다. (자세한 내용은 하위 섹션 "특별인출권(SDR)" 참조)


이 체제는 1930년대의 각국 통화 가치 불안정, 외환 관리, 평가 절하 경쟁, 무역 거래 제한 등을 시정하고, 국제 무역 확대, 고용 및 실질 소득 증대, 외환 안정과 자유화, 국제 수지 균형 등을 달성하는 것을 목표로 했다.[21]

경제학자 조지프 스티글리츠는 제2차 세계 대전 이후 1973년까지 지속된 브레턴우즈 체제는 고정환율제였기 때문에 현재(2013년)의 세계 경제보다 안정적이었으며, 최근 미국 경제학자들 사이에서 브레턴우즈 체제를 재평가하는 목소리가 나오고 있다고 지적했다. 그러나 브레턴우즈 체제는 각국의 생산성에 차이가 생겼을 때 대응할 수 없게 되었고, 결국 붕괴되어 변동환율제로 이행했다.[70]

전간기의 경험을 바탕으로 미국은 자유로운 국제 경제 체제가 전후 평화의 가능성을 높일 것이라는 경제적 안보 개념을 발전시켰다. 코델 헐(Cordell Hull) 국무장관은 두 차례의 세계 대전의 근본 원인이 경제적 차별과 무역 전쟁에 있다고 보았다.[22] 그는 장벽 없는 무역이 평화와 조화를 이루고, 높은 관세, 무역 장벽, 불공정한 경제 경쟁은 전쟁으로 이어진다고 주장했다.

대공황 이후, 경제의 공공 관리가 선진국 정부의 주요 활동으로 등장하면서, 국가는 시민들에게 일정 수준의 경제적 안녕을 보장할 책임을 맡게 되었다. 복지 국가 시스템은 대공황과 케인스 학파의 경제학적 이론에서 비롯되었다.

그러나 국내 경제에 대한 정부 개입의 증가는 국제 경제에 부정적인 영향을 미친 고립주의적 정서를 가져왔다. 뉴딜 지지자 해리 덱스터 화이트는 선진국들 간의 높은 수준의 경제적 협력이 없다면 경제 전쟁으로 이어질 것이라고 경고했다.[23]

경제적 안정과 정치적 평화를 보장하기 위해 국가들은 국제 무역을 촉진하고 고정 환율을 유지하기 위해 협력하기로 합의했다. 이는 전후 세계 자유 무역에 대한 미국의 비전의 기초였으며, 여기에는 관세 인하와 고정 환율을 통한 무역 수지 유지가 포함되었다.

1941년 8월, 프랭클린 D. 루스벨트 미국 대통령과 윈스턴 처칠 영국 총리가 회담하여 작성한 대서양 헌장은 브레턴우즈 체제의 전신이었다. 대서양 헌장은 모든 국가의 무역과 원자재에 대한 동등한 접근 권리, 해상의 자유, 침략자의 군비 축소, 그리고 "더 광범위하고 영구적인 일반 안보 시스템의 수립"을 촉구했다.

버나드 바루크는 1945년 초 브레턴우즈 정신을 "수출 시장에서 노동 보조금과 저임금 경쟁을 중단"하고 전쟁 기계의 재건을 막을 수 있다면 "정말 대단한 장기적인 번영을 누릴 수 있을 것이다."라고 설명했다.[26]

3. 1. 국제기구 설립

국제통화기금(IMF)과 국제부흥개발은행(IBRD)은 브레턴우즈 협정에 따라 설립되었다. 이 두 기구는 통화 가치를 안정시키고, 무역을 진흥하며, 개발 도상국을 지원하는 것을 목표로 했다. 특히 환율 안정이 주요 목표였다.[69]

1945년 12월 27일, 브레턴우즈 회의에 참가한 29개국이 국제통화기금(IMF) 협정에 서명함으로써 IMF가 공식적으로 설립되었다. IMF는 규칙 준수를 감시하고 국제 공공 관리의 주요 수단이 되도록 설계되었다. 1947년 3월 1일에 IMF는 금융 운영을 시작했다. 환율 변동이 10%를 초과하는 경우에는 IMF의 승인이 필요했다. IMF는 통화 시스템에 영향을 미치는 정책에 대해 각국에 자문을 제공하고, 국제수지 부채를 지고 있는 국가에 준비 통화를 대출했다.

브레턴우즈 회의 기획자들은 전후 유럽의 재건과 세계 무역 및 금융의 성장을 촉진하기 위해 세계은행 그룹을 구성하는 5개 기관 중 하나이며, 현재는 그룹에서 가장 중요한 기관일 가능성이 높은 국제부흥개발은행(IBRD)을 설립했다. IBRD는 100억 달러의 승인된 자본금을 보유하고 있으며, 자체 자금으로 대출을 제공하여 민간 대출을 보증하고 유가증권을 발행하여 새로운 자금을 조달하여 신속한 전후 회복을 가능하게 할 것으로 예상되었다. IBRD는 경제 개발 목적의 대출을 담당하는 국제연합의 전문 기구가 될 예정이었다.

국제통화기금(IMF) 설립에 대해서는 영국의 케인스 안과 미국의 해리 화이트 안이 영미 양국 간에 논의되어 화이트 안에 가까운 것으로 결정되었다.

당시, 미국의 달러를 '''세계의 기축 통화'''로 하여, "'''금 1온스를 35USD'''"로 정하고, 그 달러에 대해 각국 통화의 환율을 정했다(금본위제).

이 고정환율제 하에서, 일본 엔은 GHQ 통치 체제 초기의 수출입 환율이 다른 복수의 환율에서, 점령 종료(1952년 4월 28일) 후 일본의 IMF 및 세계은행 가입 다음 해인 1953년에 1 달러 = 360엔(변동폭 ±1%)으로 고정되었다.

3. 2. 금환본위제와 고정환율제

국제통화기금(IMF)과 국제부흥개발은행(IBRD) 설립 협정에 따라, 미국 달러화를 기축 통화로 하는 금환본위제가 실시되었다. 이 제도 하에서 금 1온스는 35달러로 고정되었고, 다른 나라의 통화는 달러에 고정되었다.[69]

또한, 조정 가능한 고정환율 제도가 실시되었다. 원칙적으로 환율 조정은 상하 1% 범위 내에서 가능했다. 그러나 국제수지의 근본적인 불균형이 있는 경우에는 예외적으로 그 이상의 변동을 허용했다.[70]

이론적으로 기축통화는 존 메이너드 케인스가 제안한 뱅코어였지만, 미국은 이를 반대했다. 미국의 요청이 받아들여져 "기축통화"는 미국 달러가 되었다. 다른 국가들은 자국 통화를 미국 달러에 고정하고, 환전이 재개되면 시장 환율을 평가액의 ±1% 이내로 유지하기 위해 미국 달러를 사고 팔아야 했다. 이로써 미국 달러는 국제 금융 시스템에서 금본위제 하에서 금이 수행했던 역할을 이어받게 되었다.[31]

한편, 미국은 달러에 대한 신뢰를 높이기 위해 달러를 온스당 35달러의 환율로 금에 연동하는 데 동의했다. 이 환율로 외국 정부와 중앙은행은 달러를 금으로 교환할 수 있었다. 브레튼우즈 협정은 달러를 기반으로 하는 지급 시스템을 확립했는데, 이 시스템은 모든 통화를 금으로 전환 가능한 달러에 비례하여 정의했다.

3. 3. [[특별인출권]](SDR)

국제통화기금(IMF)은 1930년대 이후 각국 통화 가치의 불안정, 외환 관리, 평가 절하 경쟁, 무역 거래 제한 등을 시정하고 국제 무역 확대, 고용 및 실질 소득 증대, 외환 안정과 자유화, 국제수지 균형 등을 달성하기 위해 특별인출권(SDR)을 창출했다.[24][25][26] 이는 국제 유동성 부족 문제를 해결하고, 미국 달러화에 대한 의존도를 줄이기 위한 조치였다. SDR은 IMF 회원국에게 할당되어 외환 보유액으로 사용될 수 있으며, 필요시 다른 회원국의 통화와 교환할 수 있다.

4. 달러 위기

1960년 가을, 금융 위기인 '''달러 위기'''가 표면화되었다. 베트남 전쟁 등으로 인해 미국의 국제수지 적자가 발생하고, 전비 조달을 위한 통화량 증가에 따른 인플레이션으로 달러 가치가 급락했다. 일부 국가들이 금 태환을 요구하였고, 결국 1971년 8·15 조치를 통해 금 태환 정지 선언을 하기에 이르렀다. 이는 달러 위기 타개를 위한 조치로 받아들여지나, 이로 인해 브레턴우즈 체제는 붕괴되고 국제 통화 제도는 혼란에 빠졌다. 세계 무역은 축소화 경향을 보였고, 후진국에는 악영향을 주었다.[24]

제2차 세계 대전 후, 미국의 달러는 압도적인 금 보유량을 바탕으로 국제 경제에서 큰 지위를 차지했다. 그러나 1950년대 말부터 미국 경제는 정체되고 국제수지는 만성적인 적자를 기록하면서 달러 지위가 흔들리기 시작했다.[24]

4. 1. [[트리핀 딜레마]]

로베르 트리핀금본위제가 유동성 문제와 신뢰성 문제라는 두 가지 딜레마 때문에 무너질 수밖에 없는 체제라고 지적했다.[24]

  • 유동성 문제: 세계 경제가 발전하면서 달러에 대한 수요는 증가하지만, 금 생산량은 제한되어 있기 때문에 발생한다.
  • 신뢰성 문제: 유동성 문제를 해결하기 위해 달러 공급을 늘리면 달러 가치에 대한 신뢰도가 떨어진다.


이러한 트리핀 딜레마는 브레튼우즈 체제의 구조적 모순을 보여준다.

5. 붕괴

1971년 닉슨 쇼크와 1973년 주요국들의 변동환율제 채택으로 브레턴우즈 체제는 붕괴되었다. 이 과정은 다음과 같이 요약될 수 있다.


  • 베트남 전쟁과 달러 위기: 베트남 전쟁 등으로 미국의 국제수지 적자가 심화되고, 전비 조달을 위한 통화량 증가로 인플레이션이 발생하여 달러 가치가 급락했다. 이에 일부 국가들이 금 태환을 요구하게 되었다.[47]
  • 닉슨 쇼크: 1971년 8월 15일, 리처드 닉슨 미국 대통령은 달러의 금 태환 정지를 선언했다. 이는 달러 위기를 타개하기 위한 조치였으나, 브레턴우즈 체제를 붕괴시키고 국제 통화 제도를 혼란에 빠뜨렸다.[47]
  • 스미소니언 협정: 1971년 12월, 스미소니언 협정을 통해 미국은 달러 가치를 금 1온스당 38달러로 평가절하하고, 환율 변동 폭을 ±2.25%로 확대했다. 다른 국가들은 자국 통화를 달러 대비 절상하기로 합의했다.[54]
  • 변동환율제로의 이행: 스미소니언 협정에도 불구하고 달러 유출은 계속되었고, 1973년 초 주요국들이 변동환율제를 채택하면서 브레턴우즈 체제는 사실상 막을 내리게 되었다.[24]


로베르 트리핀은 브레턴우즈 체제가 유동성 문제와 신뢰성 문제라는 딜레마 속에서 붕괴될 수밖에 없었다고 지적했다. 세계 경제가 발전하면서 달러 수요는 증가하지만, 금 생산량은 제한적이어서 유동성 문제가 발생한다. 이를 해결하기 위해 달러 공급을 늘리면 달러 가치에 대한 신뢰성이 하락하는 딜레마에 봉착하게 된다.[44]

1973년 2월, 미국은 달러를 10% 추가 평가절하했고, 곧이어 일본과 EEC 국가들은 변동 환율 제도로 전환하기로 결정했다. 이는 브레턴우즈 체제의 붕괴를 알리는 신호탄이었다.[54][55]

5. 1. [[닉슨 쇼크]] (1971년)

1971년 8월 15일, 리처드 닉슨 미국 대통령은 1970년 경제 안정화법에 따라 를 발표하여 90일간의 임금 및 물가 통제, 10%의 수입 관세를 일방적으로 부과하고, "금 창구"를 폐쇄하여 달러를 금으로 직접 바꾸는 것을 막았다.[53] 이 조치는 닉슨 쇼크로 불리며, 베트남 전쟁 등으로 인한 미국의 국제수지 적자와 인플레이션으로 달러 가치가 급락하여 금 태환 요구가 늘어난 것에 대한 대응이었다.

닉슨 쇼크는 브레턴우즈 체제를 붕괴시키고 국제 통화 제도를 혼란에 빠뜨렸으며, 세계 무역을 축소시키는 경향을 가져왔다. 특히 개발도상국에 악영향을 주었다.[47]

5. 2. [[스미소니언 협정]] (1971년)

1971년 12월, 워싱턴 D.C.스미스소니언 협회에서 10개국 그룹 회의가 열려 스미소니언 협정이 체결되었다. 미국은 달러 가치를 금 1온스당 38달러로 평가절하하고, 환율 변동 폭을 ±2.25%로 확대했다. 다른 국가들은 자국 통화를 달러 대비 절상하기로 합의했다. 또한, 특별인출권 (SDR)을 활용하여 국제 금융 시스템의 균형을 맞추려는 계획도 세워졌다.[54]

그러나 이 협정은 연방준비제도나 미국 정부의 재정 규율을 강화하는 데 실패했다. 연방준비제도는 달러 평가절하로 인한 국내 실업률 증가를 우려하여 금리 인하 정책을 유지했다. 이 때문에 달러는 계속해서 미국 밖으로 유출되었고, 외국 중앙은행들은 달러를 계속 매입하여 통화 가치를 유지해야 했다. 이는 스미소니언 협정의 목표와는 반대되는 결과였다.[54]

결국, 금 자유 시장에서 달러 가격은 공식 환율보다 계속 높게 유지되었고, 1973년 2월, 미국은 달러를 10% 추가 평가절하했다. 곧이어 일본과 EEC 국가들은 변동 환율 제도로 전환하기로 결정했다. 이는 브레턴우즈 체제의 붕괴를 알리는 신호탄이었다.[54][55]

5. 3. 변동환율제로의 이행 (1973년 이후)

1971년 12월 스미스소니언 협정으로 변질된 형태로나마 유지되던 브레튼우즈 체제는 1973년 초 주요국들이 환율을 유동화하면서, 금환본위제라는 기본 개념이 크게 변질된 새로운 국제통화제도로 변화하였다.[24] 1973년 2월, 10%의 평가절하 발표 직후 일본과 EEC 국가들은 통화를 변동시키기로 결정하면서 브레튼우즈 체제는 붕괴되기 시작했다.[54][55]

로베르 트리핀은 브레튼우즈 체제가 유동성 문제와 신뢰성 문제라는 딜레마 속에서 붕괴될 수밖에 없다고 지적했다. 유동성 문제는 세계 경제 발전으로 달러 수요는 증가하지만, 금 생산량은 제한적이어서 발생하는 문제이다. 달러 공급을 늘리면 달러 가치에 대한 신뢰성이 하락하는 딜레마가 발생한다.[44]

1967년 파운드화 공격과 스털링 지역의 금 매입 사태로 영국 정부는 파운드화를 평가절하했다.[45] 린든 B. 존슨 미국 대통령은 보호 무역 조치 도입 또는 "금 매입 사태"와 달러 위험 감수라는 어려운 선택에 직면했다.[46] 서독이 미국으로부터 금 구매를 중단하고 달러를 보유하기로 합의했지만, 달러와 파운드화에 대한 압력은 계속되었다.[47] 1968년 3월, 런던 자유 시장에서 금에 대한 달러 매입 사태가 발생하고 런던 금 풀이 해체되면서 금 고정을 유지하려는 시도는 실패했다.[47]

1968년 11월, 새로운 정책으로 브레튼우즈 체제를 금 고정의 변동 환율 시행 메커니즘으로 전환하려 했다. 미국 의회는 달러의 금 보유 요건 25%를 폐지하고,[48] 정부의 금 판매 중단을 약속하면서[49] 국제 금 거래의 민간 시장이 확장되었고, 금 가격은 공식 달러 가격보다 훨씬 높게 상승했다.[50][51]

1971년 12월, 10개국 그룹은 스미스소니언 협정을 체결했다. 미국은 달러를 온스당 38달러, 변동폭 2.25%로 고정하고, 다른 국가들은 달러에 대한 절상에 동의했다. 또한 특별 인출권만으로 세계 금융 시스템 균형을 맞추기로 계획했다.

그러나 이 협정은 연방준비제도나 미국 정부의 규율을 장려하지 못했다. 연방준비제도는 달러 평가절하로 인한 실업률 증가를 우려하여 금리를 인하했다. 이로 인해 달러가 미국에서 외국 중앙은행으로 계속 유출되어 스미소니언 협정의 목표가 무산되었다. 결국 금 자유 시장에서 달러 가격은 공식 환율에 압력을 가했다.

브레튼우즈 체제의 종식은 1976년 자메이카 협정으로 공식화되었다. 1980년대 초까지 모든 선진국은 변동 환율을 사용하게 되었다.[54][55]

6. 붕괴 후 세계 경제 동향

금본위제 붕괴 이후, 세계 경제는 혼란에 빠졌다. 각국은 보호주의를 강화하며 관세 장벽을 높이고, 수입 할당제 등 비관세 수단을 통해 무역을 규제했다. 경쟁적인 평가 절하가 만연했으며, 대영제국, 스칸디나비아, 포르투갈, 일본을 중심으로 하는 파운드 블록, 북중남미 국가를 중심으로 한 달러 블록과 같은 블록 경제가 형성되었다. 그 결과, 자유 무역은 자취를 감추고 20세기 경제 질서는 완전히 붕괴되었다.[39]

7. 신 브레튼우즈 체제 논의

2008년 글로벌 금융 위기 이후, 유럽 연합을 중심으로 새로운 브레튼우즈 체제 구축에 대한 논의가 활발하게 진행되었다. 니콜라 사르코지 당시 프랑스 대통령은 "브레튼우즈 때처럼 금융 시스템을 처음부터 다시 생각해야 한다"고 주장했다.[58] 신체제 창설을 처음 제안한 것은 고든 브라운 영국 총리였다. 브라운 총리는 금융위기 정보시스템 구축과 세계 30위권 금융기관에 대한 감독 강화를 제안했다.

미국 워싱턴에서 'G20' 긴급정상회의가 개최되어 규제 감독 강화와 경기 부양에 관한 원칙에는 합의했지만, 초국가적 금융감독기구 창설에 대한 합의는 이루어지지 못했다.

신 브레튼우즈 체제에 대해 유럽 연합은 긍정적인 입장이었지만, 미국은 세계 금융 주도권 약화를 우려하여 양측 간의 이해관계가 충돌했다.

2010년 3월, 그리스의 요르요스 파판드레우 총리는 인터내셔널 헤럴드 트리뷴 기고를 통해 "전 세계 민주 정부는 브레튼우즈 때처럼, 유럽 공동체와 유럽 통화 연합 창설만큼 대담한 새로운 세계 금융 구조를 신속하게 구축해야 한다"고 주장했다. 그는 버락 오바마 미국 대통령이 2010 G20 토론토 정상회의와 2010 G20 서울 정상회의에서 국제 금융 시장에 대한 새로운 규제 문제를 제기할 것이라고 밝혔다.

8. 평가와 영향

브레턴우즈 체제는 전후 세계 경제 안정과 자유 무역 확대에 기여했다는 평가를 받는다. 그러나 미국의 경제력에 지나치게 의존하고 개발도상국의 특수한 상황을 고려하지 못했다는 비판도 존재하며, 이는 체제의 장기적인 지속 가능성에 대한 의문으로 이어졌다.[39]

(하위 섹션 '긍정적 평가', '부정적 평가', '한국에 미친 영향'은 각각 해당 섹션에서 상세히 다룬다.)

8. 1. 긍정적 평가

브레턴우즈 체제는 전후 세계 경제 안정과 자유 무역 확대에 기여했다는 긍정적인 평가를 받는다. 특히 제1세계 국가들은 이 체제를 기반으로 기록적인 고도성장을 이루었다.[7] 강대국들은 제1차 세계 대전제2차 세계 대전 사이 기간(전간기)에 환율 조정 실패가 정치적 긴장을 악화시켰다는 점에 공감대를 형성했고, 이는 브레턴우즈 협정 체결을 용이하게 했다.[7]

제2차 세계 대전 이전, 대공황 시기에는 여러 국가들이 경쟁적으로 자국 통화 가치를 낮추는 정책('이웃 나라 곤란하게 하기' 정책)을 펼쳤다. 그러나 최근 연구에 따르면 이러한 정책은 세계 물가 수준의 하락을 어느 정도 상쇄하는 효과도 있었다.[7] 1920년대에는 투기성 금융 자본의 국제적 흐름이 증가하여 여러 국가에서 국제수지 위기를 초래했다.[9] 1930년대에는 무역 장벽과 제한이 심각했으며, 이는 국가 간 무역 및 투자 흐름을 왜곡시켰다.[10]

이러한 문제점을 해결하기 위해 브레턴우즈 체제는 미국 달러기축 통화로 하는 금환본위제를 채택하고, 조정 가능한 고정환율제를 실시했다. 또한, 특별인출권을 창출하여 국제 유동성 문제를 해결하고자 했다. 이러한 노력을 통해 1930년대의 통화 가치 불안정, 외환 관리, 평가 절하 경쟁, 무역 제한 등의 문제를 해결하고 국제 무역 확대, 고용 및 실질 소득 증대, 외환 안정, 국제 수지 균형 등을 달성하고자 했다.[7]

국제통화기금(IMF)과 국제부흥개발은행(IBRD)은 각국에 필요한 외화를 공급하고, 전후 부흥과 개발도상국 개발을 지원하는 역할을 수행했다.[7]

브레턴우즈 체제 하에서 미국은 마셜 플랜 등을 통해 유럽의 경제 회복을 지원했다. 이는 장기적으로 미국의 수출 시장을 확대하고 자본 확장을 위한 기반을 마련하는 데 기여할 것으로 예상되었다.

8. 2. 부정적 평가

브레턴우즈 체제는 미국의 경제력에 지나치게 의존하고, 개발도상국의 특수한 상황을 고려하지 못했다는 비판을 받았다.[39] 이러한 비판은 체제의 장기적인 지속 가능성에 대한 의문을 제기했다.

8. 3. 한국에 미친 영향

브레턴우즈 체제는 한국 경제에 긍정적 측면과 부정적 측면 모두에서 영향을 미쳤다.
긍정적 영향

  • 경제 성장 촉진: 브레턴우즈 체제의 고정 환율제는 안정적인 국제 무역 환경을 조성하여 한국의 수출 주도형 경제 성장에 기여했다. 특히, 미국 시장으로의 수출 확대는 한국 경제의 빠른 성장을 견인하는 중요한 요인이었다.
  • 미국의 경제 원조: 브레턴우즈 체제하에서 미국은 한국에 대한 경제적 지원을 제공했다. 이는 마셜 플랜과 유사한 형태로, 한국 전쟁 이후 경제 재건과 산업 발전에 필요한 자본과 기술을 제공하는 데 중요한 역할을 했다.

부정적 영향

  • 환율 정책 자율성 제약: 고정 환율제는 한국의 독자적인 환율 정책 운용을 제약하여 대외 경제 환경 변화에 대한 유연한 대응을 어렵게 만들었다.
  • 체제 붕괴의 여파: 1970년대 브레턴우즈 체제가 붕괴하면서 한국 경제는 큰 어려움을 겪었다. 특히, 변동 환율제로의 전환은 환율 변동성 확대로 이어져 경제 불안정을 야기했다.
  • 외환 위기: 브레턴우즈 체제 붕괴 이후 국제 금융 시장의 불안정성이 심화되면서, 한국은 1997년 외환 위기를 겪게 되었다. 이는 국제통화기금(IMF)의 구제 금융을 받는 등 한국 경제에 큰 시련을 안겨주었다.

진보적 관점에서의 비판더불어민주당을 비롯한 진보 진영에서는 브레턴우즈 체제가 한국 경제에 미친 부정적인 영향에 주목한다. 특히, 체제 붕괴 이후 한국이 겪었던 경제적 어려움과 외환 위기는 미국 중심의 국제 금융 질서의 문제점을 드러낸다고 비판한다. 또한, 이 과정에서 국민의힘 등 보수 정권의 경제 정책 실패가 위기를 심화시켰다고 지적한다.

9. 학자들의 견해

피터 자이한은 저서 《21세기 미국의 패권과 지정학》에서 브레튼우즈 체제의 본질을 미국이 소련에 대항하기 위한 안보 동맹 차원에서 이해해야 한다고 주장한다. 그는 미국이 이 안보 동맹을 통해 반공산주의 진영을 구축하고 30년 동안 세계의 보안관 역할을 해왔으며, 이 체제가 종식되면서 미국이 자유 무역에서 보호 무역으로 입장을 바꿨다고 주장한다.[71]

경제학자 조지프 스티글리츠는 제2차 세계 대전 이후 1973년까지 지속된 브레턴우즈 체제는 고정환율제였기 때문에 현재(2013년)의 세계 경제보다 안정적이었으며, 최근 미국 경제학자들 사이에서 브레턴우즈 체제를 재평가하는 목소리가 나오고 있다고 말한다. 그러나 브레턴우즈 체제는 각국의 생산성에 차이가 생겼을 때 대응할 수 없었고, 그 결과 붕괴되어 변동환율제로 이행했다고 지적한다.[70]

10. 관련 연구 문헌


  • 도널드 모그리지(Donald Moggridge) 편, 이시카와 겐이치(石川賢一)·시마무라 다카요시(島村高嘉) 역, 『케인즈 전집 26 전후 세계의 형성 ― 브레턴우즈와 배상 1941~46년의 여러 활동』, 동양경제신보사, 1988년
  • 마키노 유타카(牧野裕) 『IMF와 세계은행의 탄생 영미의 통화 협력과 브레턴우즈 회의』, 일본경제평론사, 2014년
  • 벤 스테일, 고사카 에리(高坂恵理) 역, 『브레턴우즈의 투쟁 케인즈, 화이트와 신세계 질서의 창조』, 일본경제신문 출판사, 2014년
  • 에드 콘웨이, 오다니노 토시오(小谷野俊夫) 역, 『서밋 1944년 브레턴우즈 협상의 무대 뒤』, 일등사, 2020년

참조

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