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국가부도

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목차

1. 개요

국가부도는 국가가 채무를 상환하지 못하는 상황을 의미한다. 이는 세계 자본 흐름의 역전, 과도한 대외 부채, 낮은 세입, 금리 인상 등 다양한 요인으로 발생하며, 정부의 정치적 지원 부족, 경제적 이유, 또는 정부 교체와 같은 정치적 요인으로 인해 발생할 수 있다. 국가부도는 채권자의 손실, 국가의 신용도 하락, 시민의 경제적 어려움을 초래하며, 채무 탕감, 채무 재조정 등의 해결 방안이 모색된다. 역사적으로 라틴 아메리카, 아시아, 유럽 등 다양한 국가에서 발생했으며, 2015년 그리스가 IMF에 채무를 불이행한 사례가 있다.

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국가부도
개요
유형국가가 채무를 이행하지 못하는 상황
원인
거시 경제적 요인과도한 부채
통화 가치 하락
경제 불황
정치적 요인정책 실패
불안정한 정치 상황
부패
외부적 요인국제 금융 시장의 변동성
세계 경제의 침체
무역 조건 악화
결과
경제적 결과경제 성장 둔화 또는 침체
통화 가치 폭락 및 인플레이션 상승
국제 신용 등급 하락 및 자본 유출
금융 시장 불안정 및 투자 감소
실업률 증가 및 사회 불안 심화
정치적 결과정부 신뢰도 하락 및 정권 교체
사회 불안 및 시위 발생 가능성 증가
국제 사회에서의 고립 및 외교적 영향력 감소
해결 방법
부채 재조정채권자와 협상을 통해 부채 상환 조건을 변경 (만기 연장, 이자율 인하, 원금 삭감 등)
긴축 정책정부 지출을 줄이고 세금을 인상하여 재정 건전성을 확보
구조 개혁경제 체질 개선을 통해 경쟁력을 강화 (노동 시장 유연화, 규제 완화, 공기업 개혁 등)
국제 금융 지원국제 통화 기금(IMF) 또는 다른 국가로부터 긴급 자금 지원을 받아 유동성 위기를 극복
추가 정보
관련 용어채무 불이행
국가 신용 등급
국제 통화 기금(IMF)
부채 재조정
참고대공황
아르헨티나 디폴트
그리스 부채 위기

2. 국가부채위기의 원인

국가부채위기는 다양한 원인에 의해 발생하며, 여러 요인이 복합적으로 작용하는 경우가 많다. 1980년대 라틴아메리카 국가부채위기, 1994년 멕시코 국가부채위기, 대한민국의 IMF 구제금융 요청, 1998년 러시아 국가부채위기, 2001년 아르헨티나 경제위기, 2007–08년 세계 금융 위기, 2010년 유럽 국가 부채 위기 등 다양한 사례에서 그 원인을 찾아볼 수 있다.[8]

고의적인 채무 불이행은 일종의 국가 절도로 간주될 수 있으며, 이는 수용과 유사하다.[9][10] 일부에서는 국가 부도가 세계화와 자본주의의 어두운 면이라고 생각한다.[11]

2. 1. 경제적 요인

에드워드 챈슬러 금융사학자에 따르면, 과거 국가 부도의 사례는 다음 상황 중 일부 또는 전부에서 발생했다:[8]

  • 세계 자본 흐름의 역전
  • 부적절한 대출
  • 과도한 대외 부채
  • 낮은 세입
  • 금리 인상
  • 만기 부채


국가 부도의 중요한 요인은 정부, 초국가적 법원 또는 협상을 통한 정치적 지원을 통해 적시에 지급을 받을 수 없는 은행과 같은 외국 투자자에게 상당한 부채가 존재하는 것이다. 주권 국가에 대한 채권자의 권리 집행은 종종 어렵다.

이러한 상황의 원인으로는 다음과 같은 것들이 있다.

  • 공공 부채의 대규모 증가
  • 고용 감소 및 이에 따른 세수 감소
  • 정부 규제 또는 금융 규제의 위협으로 인식되는 상황
  • 부채를 완전히 상환하기 위한 긴축 재정 조치에 대한 대중의 불안


지급 불능으로 인한 채무 불이행은 역사적으로 항상 국가가 수입보다 더 많은 돈을 지출하는, 수년 또는 수십 년에 걸친 정부 예산 비상 사태(초과 지출[12])의 마지막에 나타났다. 이러한 예산 균형/마진은 국내 및 외국 시민, 은행 및 국가와의 새로운 부채를 통해 충당되었다.

2. 1. 1. 유동성 부족과 지급 불능

국가가 경제적인 이유로 국고 채무를 불이행하거나, 부채, 채무를 감당할 수 없거나, 해당 부채에 대한 이자를 지불할 의사가 없을 경우, 채무 불이행(sovereign default)에 직면하게 된다.[9] 지급 불능을 선언하기 위해서는, 국가가 지급해야 할 이자의 일부만 지불할 수 있거나, 부채의 일부만 탕감할 수 있는 것만으로도 충분하다.

유동성 부족과 지급 불능 사이에는 중요한 차이점이 있다. 국가가 충분한 자산을 현금화할 수 없어서 일시적으로 이자나 원금 지급을 이행할 수 없는 경우는 "유동성 부족으로 인한 채무 불이행"이다. 이 개념에서 채무 불이행은 "일시적으로 유동성이 부족한" 자산이 다시 유동성을 회복하는 즉시 해결될 수 있으며, 이는 유동성 부족을 일시적인 상태로 만든다는 점에서 지급 불능과 대조적이다. 그러나 이 개념의 약점은 자산이 일시적으로만 유동성이 부족하다는 것을 입증하는 것이 사실상 불가능하다는 것이다.

2. 2. 정치적 요인

일반적으로 정부가 교체되어도 이전 정부의 재정적 의무는 그대로 유지되지만, 혁명이나 정권 교체와 같은 상황에서는 새 정부가 이전 정부의 부채를 불법 부채로 규정하고 채무 불이행을 선언하는 경우가 있다.

2. 2. 1. 정부 교체로 인한 채무 불이행 사례

일반적으로 정부 교체는 이전 정부가 생성한 재무 의무를 처리해야 하는 국가의 책임을 변경하지 않지만, 혁명 상황과 정권 교체 이후 새 정부는 이전 정부의 정당성에 의문을 제기하여 불법 부채로 간주되는 재무 의무를 불이행할 수 있다.

주요 사례는 다음과 같다.

2. 3. 국가 소멸

국가가 소멸하면 해당 국가의 의무는 하나 또는 여러 승계 국가로 넘어간다. 예를 들어 소련 해체 시 에스토니아, 러시아, 조지아, 우크라이나 등과 같은 승계 국가가 생겨났다. 소련은 더 이상 존재하지 않지만, 그 부채는 승계 국가들이 상속받았다.[14]

3. 국가부채위기 해결 방안

국가 채무를 상환하는 이유에 대해서는 서로 다른 두 가지 이론이 있다.

3. 1. 명성 접근법

명성 접근법은 국가가 생산량 및/또는 투자 기회의 변동이 심할 때 소비를 원활하게 유지하기 위해 국제 자본 시장에 대한 접근을 중요하게 여긴다는 이론이다. 이 접근법은 채무자가 주권 국가이므로 법적 또는 군사적 조치와 같은 외부 요인을 가정하지 않는다. 평판이 좋지 않은 채무국은 이러한 자본 시장에 접근하지 못한다.[1]

3. 2. 처벌 접근법

처벌 접근법은 채무자가 채무 불이행 시 법적 조치 및/또는 군사력으로 처벌받을 것이라고 규정한다. 채권자는 투자를 회수하기 위해 법적 및/또는 군사적 위협을 사용할 것이다. 이러한 처벌은 채무자가 자국 통화로 차입하는 것을 막을 수 있다.[15]

4. 국가부채위기의 결과

국가 부채 위기는 채권자, 경제, 그리고 시민 모두에게 부정적인 영향을 미친다.[9]

4. 1. 채권자의 손실

채권자에게 즉각적으로 발생하는 손실은 채무 불이행 국가에 대한 대출금의 원금 및 이자 손실이다.

이 경우, 부분적인 채무 탕감(예: 독일 대외 채무에 관한 런던 협정 1953) 또는 채무 재조정(예: 1980년대의 브래디 채권)으로 이어지는 국제 협상이 매우 자주 진행된다. 이러한 종류의 합의는 채권자가 부채의 상당 부분을 포기하거나 양보하는 것을 수락할 때 부분적인 상환을 보장한다. 아르헨티나 경제 위기 (1999–2002)의 경우, 일부 채권자는 미결제 부채의 최대 75%를 포기(손실 또는 "삭감")하는 것을 선택했고, 다른 채권자("버티는 채권자")는 더 나은 보상을 위한 정부 교체(2015년) 제안을 기다리는 것을 선택했다.[9]

채무 규제의 목적을 위해 채무는 채권자의 국적(국내 또는 국제), 채무 통화(자국 통화 또는 외국 통화), 그리고 외국 채권자가 민간 소유인지 국영 소유인지 여부에 따라 구분될 수 있다. 국가는 외국 민간 채권자가 국가에 대한 보복 수단을 가지고 있지 않는 한, 외국 민간 채권자에게 빚진 채무를 탕감하는 데 더 적극적이다.[9]

4. 2. 국가의 신용도 하락

채무 불이행은 채권자들 사이에서 국가의 평판을 손상시켜, 국가가 자본 시장에서 신용을 얻는 능력을 제한할 수 있다. 경우에 따라 외국 대출 기관은 채무 국가의 통화 주권을 훼손하려 하거나 심지어 전쟁을 선포할 수도 있다.

4. 3. 시민의 경제적 어려움

만약 개인 또는 법인 시민이 국가의 채권자(예: 국채)라면, 국가의 채무 불이행은 그들의 금전적 재산의 가치 하락을 의미할 수 있다.

또한, 채무국에서는 주권 채무 불이행으로 인해 다음과 같은 시나리오가 발생할 수 있다.

  • 은행이 국가에 제공한 대출에 대해 손상차손을 해야 하므로 은행 위기가 발생할 수 있다.[16]
  • 국내 수요가 감소하고 투자자들이 자금을 인출함에 따라 경제 위기가 발생할 수 있다.[16]
  • 외국인 투자자들이 해당 국가 경제를 기피함에 따라 통화 위기가 발생할 수 있다.[16]


채무국 시민들은 높은 실업률과 국가 서비스 및 혜택 감소를 통해 간접적으로 영향을 받을 수 있다.[16]

5. 국가부채위기의 사례

국가가 채권 상환 의무를 이행하지 못하는 경우는 역사적으로 여러 번 있었다. 중세 잉글랜드는 여러 차례 채무 불이행을 겪었고,[17] 19세기 중반 미국의 여러 주도 채무를 불이행했다.[19] 가장 최근에 채무를 불이행한 미국 주는 아칸소 주로, 1933년에 채무를 불이행했다.[20]

이 외에도 다음과 같은 주요 국가부채위기 사례들이 있다.

5. 1. 라틴 아메리카

19세기 초, 런던 채권 시장에 새로 진입한 여러 라틴 아메리카 국가들이 채무를 불이행했다. 이들 국가는 19세기에 자주 채무 불이행을 겪었지만, 일반적으로 일부 부채를 탕감하는 등 대출 재협상을 통해 상황이 빠르게 해결되었다.[18] 1920년대 후반과 1930년대에 다시 지급 불능이 흔해졌다. 부유한 국가들의 보호주의가 증가하고 국제 무역이 감소하면서, 특히 1929년의 은행 위기 이후, 다른 통화로 표시된 부채를 보유한 국가들은 더 유리한 경제 상황에서 합의된 조건을 충족하기가 점점 더 어려워졌다. 예를 들어, 1932년 칠레의 예정된 상환액은 국가의 총수출액을 초과했다.[18]

5. 2. 아시아

대한민국의 IMF 구제금융 요청

5. 3. 유럽

스페인 펠리페 2세는 1557년, 1560년, 1575년, 1596년 네 차례나 채무를 불이행했다.[17] 이러한 주권 채무 불이행으로 인해 독일 은행은 혼란에 빠졌고, 푸거 가문의 스페인 재정가로서의 지위가 끝났다. 제노바 은행가들은 비대해진 합스부르크 시스템에 유동적인 신용과 믿을 만한 정기 수입을 제공했다. 그 대가로, 믿을 수 없는 아메리카 은의 선적은 세비야에서 제노바로 빠르게 이전되어 추가적인 군사적 사업을 위한 자본을 제공했다.

가장 최근에는 그리스가 국제 통화 기금(IMF)에 채무를 불이행한 최초의 선진국이 되었다. 2015년 6월, 그리스는 IMF에 17억달러를 지급하지 못했다.[21]

5. 4. 기타

국가가 채권 상환 의무를 이행하지 못한 경우는 여러 번 있었다. 중세 잉글랜드는 채무 불이행을 여러 차례 겪었고,[17] 스페인 펠리페 2세는 1557년, 1560년, 1575년, 1596년 네 차례나 채무를 불이행했다. 이러한 주권 채무 불이행으로 인해 독일 은행은 혼란에 빠졌고, 푸거 가문의 스페인 재정가로서의 지위가 끝났다. 제노바 은행가들은 비대해진 합스부르크 시스템에 유동적인 신용과 믿을 만한 정기 수입을 제공했다. 그 대가로, 믿을 수 없는 아메리카 은의 선적은 세비야에서 제노바로 빠르게 이전되어 추가적인 군사적 사업을 위한 자본을 제공했다.

1820년대에는 런던 채권 시장에 최근 진입한 여러 라틴 아메리카 국가들이 채무를 불이행했다. 이들 국가는 19세기에 자주 채무 불이행을 겪었지만, 일반적으로 일부 부채를 탕감하는 등 대출 재협상을 통해 상황이 빠르게 해결되었다.[18]

1920년대 후반과 1930년대에 다시 지급 불능이 흔해졌다. 부유한 국가들의 보호주의가 증가하고 국제 무역이 감소하면서, 특히 1929년의 은행 위기 이후, 다른 통화로 표시된 부채를 보유한 국가들은 더 유리한 경제 상황에서 합의된 조건을 충족하기가 점점 더 어려워졌다. 예를 들어, 1932년 칠레의 예정된 상환액은 국가의 총 수출액을 초과했다. 또는, 적어도 당시 가격으로의 수출액을 초과했다.[18]

미국에서는 여러 주가 19세기 중반에 채무를 불이행했다.[19] 가장 최근에 채무를 불이행한 미국 주는 아칸소 주로, 1933년에 채무를 불이행했다.[20]

가장 최근에는 그리스가 국제 통화 기금에 채무를 불이행한 최초의 선진국이 되었다. 2015년 6월, 그리스는 IMF에 17억달러를 지급하지 못했다.[21]

참조

[1] 서적 Other People's Money: Debt Denomination and Financial Instability in Emerging Economies Univ. of Chicago Press
[2] 웹사이트 The Costs of Sovereign Default: Theory and Reality http://vox.lacea.org[...] 2010-11-10
[3] 서적 This time is different: Eight Centuries of Financial Folly (p. 54ff) https://archive.org/[...] Princeton University Press
[4] 간행물 Greece and the Roots the EU Debt Crisis 2010-03
[5] 뉴스 Greece's best option is an orderly default 2010-06-28
[6] 뉴스 EU accused of 'head in sand' attitude to Greek debt crisis The Telegraph 2011-06-23
[7] 서적 Armenia Economy: The Next 25 Years Antares 2019
[8] 문서 Reflections on the sovereign debt crisis https://web.archive.[...]
[9] 서적 The Natural Resources Trap: Private Investment without Public Commitment http://www.econ.ucla[...] MIT Press 2011-11-06
[10] 간행물 Is Walking Away From Your Mortgage Immoral? https://blogs.wsj.co[...] 2009-12-17
[11] 웹사이트 Sovereign Default: The dark side of globalization and capitalism http://www.allisayis[...] AllISayIs.com 2015-08
[12] 보고서 Districts, spillovers, and government overspending https://ideas.repec.[...] World Bank 1999-09-30
[13] 문서 Hope springs eternal: French bondholders and the Soviet Repudiation (1915–1919)
[14] 웹사이트 26 years on, Russia set to repay all Soviet Union's foreign debt https://www.straitst[...] SPH Media Limited 2022-03-08
[15] 간행물 Why sovereigns repay debts to external creditors and why it matters https://voxeu.org/ar[...]
[16] 웹사이트 Brazil's Battle Against Inflation http://www.soundsand[...] Soundsandcolours.com 2013-10-14
[17] 웹사이트 England's history of defaulting on European lenders shows repercussions of not paying Brexit bill http://theconversati[...] 2019-06-12
[18] 문서 Default and Renegotiation of Latin American Foreign Bonds in the Interwar Period
[19] 웹사이트 Why Mitch McConnell Wants States to Go Bankrupt https://www.theatlan[...] 2020-05-02
[20] 간행물 When States Default: Lessons from Law and History https://www.clevelan[...] 2017-10-12
[21] 웹사이트 Greece defaults on $1.7 billion IMF payment https://money.cnn.co[...] 2017-04-26


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