엑소르

1. 개요

엑소르는 이탈리아의 투자 지주 회사로, 1927년 조반니 아녤리에 의해 설립되었다. 2009년 IFIL Investments와 IFI의 합병을 통해 엑소르 S.p.A.로 재편되었으며, 아넬리 가문이 지배 주주로 있다. 엑소르는 페라리, 스텔란티스, CNH 인더스트리얼 등 다양한 상장 및 비상장 기업에 투자하고 있으며, 2023년에는 린고토라는 독립적인 대체 투자 관리 회사를 출범시켰다. 2024년 3월 기준으로 존 엘칸이 CEO, 니틴 노리아가 의장을 맡고 있다.

2. 역사

엑소르(Exor)는 1927년 조반니 아녤리가 이스티투토 피난치아리오 인두스트리알레(Istituto Finanziario Industriale, IFI)라는 이름으로 설립한 투자 회사이다. IFI는 피아트(FIAT)의 최대 주주 지분을 포함하여 산업 부문에서 아넬리가 획득한 모든 지분을 단일 회사로 통합하는 것을 목표로 했다.

1957년 금융 회사인 ICLI를 인수했고, 1968년 이탈리아 증권 거래소에 상장했다. 2009년 IFIL Investments와 합병하여 엑소르 S.p.A.를 설립, 2016년 법적 본사를 네덜란드로 이전, 2022년 유로넥스트 암스테르담으로 상장을 이전했다.

엑소르는 피아트 크라이슬러 오토모빌스(FCA), CNH 인더스트리얼, 페라리 등 다양한 회사의 지분을 소유하고 있으며, 이코노미스트 그룹의 최대 주주이기도 하다.

아넬리 가문은 엑소르를 통해 다수의 기업 경영권을 소유하고 있으며, 2015년에는 사업 규모 면에서 세계 4위의 동족 경영 기업으로 평가받기도 했다.

2.1. 설립 및 성장 (1927–2007)

조반니 아녤리는 1927년 7월 27일 이스티투토 피난치아리오 인두스트리알레(Istituto Finanziario Industriale, IFI)라는 이름으로 회사를 설립했다.

IFI는 피아트(FIAT)의 최대 주주 지분을 포함하여 산업 부문에서 조반니 아넬리가 획득한 모든 지분을 단일 회사로 통합하는 것을 목표로 했다. 1945년 조반니 아넬리가 사망한 후, 그의 지분은 후손들에게 넘겨졌으며, 가장 큰 지분(35%)은 장손인 지안니 아녤리에게 상속되었다.

1957년, IFI는 금융, 섬유 및 양모 분야에서 활동하던 이스티투토 코메르치알레 라니에로 이탈리아노(Istituto Commerciale Laniero Italiano, ICLI)를 인수했다. 1963년, ICLI는 은행 시스템으로 사업을 확장하고 이스티투토 반카리오 이탈리아노 라니에로(Istituto Bancario Italiano Laniero)로 이름을 변경했다. 3년 후, 은행 사업을 방카 수발피나(Banca Subalpina)로 분사한 후, 회사는 이스티투토 피난치아리오 이탈리아노 라니에로 (IFIL)가 되었으며, IFI와 유사한 투자 관리 활동을 수행했다.

IFI는 1968년 이탈리아 증권 거래소에 우선주 (의결권 없음)를 상장했다. 이후 수십 년 동안, IFI는 부치 유니셈(Buzzi Unicem), 록펠러 센터, 친자노(Cinzano), 클럽 메드(Club Med), 3M, 그리고 스위스 은행 SGS의 소수 지분을 포함한 수많은 기업의 지분을 확보했다.

1984년, 지안니 아넬리는 IFI에 대한 가족 소유권을 통합하기 위해 지주 회사인 조반니 아넬리 S.r.l.(Giovanni Agnelli S.r.l.)을 설립했다. 1987년, 더 많은 가족 구성원이 이 지주 회사에 합류하면서 (이후 조반니 아넬리 e C. S.a.p.az.(Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az.)로 이름 변경) IFI 보통주의 70% 이상을 통제하게 되었다. 2000년까지, 이 회사는 보통주를 100% 인수했으며, 시장에는 의결권이 없는 우선주만 남았다.

2003년, 회사는 회장인 움베르토 아넬리의 지도 아래 구조조정을 거쳤다. 피아트(FIAT)를 포함한 운영 자회사의 모든 주식은 IFIL Investments로 개명된 IFIL로 이전되었다. IFI는 IFIL 보통주의 62.03%를 소유하고 엑소르 그룹(1991년에 인수된 룩셈부르크 투자 회사)의 지분을 통해 모회사로 남았다.

2007년 4월, 지안니 아녤리에 의해 후임자이자 최대 주주로 지명된 존 엘칸이 IFI의 회장직을 맡았다.

2.2. 엑소르로 재편 및 초기 투자 (2008–2016)

2008년, IFI와 합병하여 새로운 지주회사인 엑소르 S.p.A.를 설립했다. 2009년 3월 1일, IFI는 자본 구조 단순화를 위해 IFIL Investments와 합병하여 아넬리 가문의 새로운 상장 지주 회사인 엑소르 S.p.A.를 설립했다. 존 엘칸이 회장으로, 카를로 산트알바노가 CEO로 임명되었다. 모든 종류의 주식(저축주, 우선주, 보통주)은 이탈리아 증권 거래소에 상장되었다. 합병 결과, 지오반니 아넬리 e C. S.a.p.az.는 엑소르의 보통주 59.2%를 보유하여 모든 보통 문제에 대한 지배력을 행사했다. 합병 당시 엑소르의 주당 순자산 가치(NAV)는 12.95유로였다.

2011년 1월 3일, 피아트는 산업 차량 부문을 분사했다. 그 결과 엑소르는 이탈리아 증권 거래소에 상장된 새로운 피아트 인더스트리얼의 최대 주주가 되었다. 2011년 2월 11일, 존 엘칸은 회장직을 유지하면서 엑소르의 CEO 직을 맡았다.

2013년, 엑소르는 자본 구조를 더욱 단순화하기 위해 모든 미결제 우선주와 저축주를 보통주로 전환할 계획을 발표했다. 3월 20일 주주들이 승인한 전환은 2013년 6월 24일에 실행되었다. 전환 후, 지오반니 아넬리 e C. S.a.p.az.는 엑소르 자본의 51.39%를 소유했다.

2013년 6월, 엑소르는 스위스 은행 SGS의 지분 15%를 총 2에 매각하여 1530의 자본 이득을 올렸다. 2013년 9월 29일, 피아트 인더스트리얼과 CNH Global은 합병하여 트럭, 농업 기계 및 건설 장비 분야의 새로운 선두 주자인 CNH Industrial N.V.를 설립했다. 이 회사는 런던에 본사를 두고, 네덜란드에 법인을 설립했으며, NYSE 및 이탈리아 증권 거래소에 상장되어 있다. 엑소르는 새로운 법인의 지배 주주로 남았다.

2009년 파산 위기에서 구제했던 크라이슬러 그룹의 마지막 미결제 주식을 인수한 후, 피아트는 두 회사를 합병하여 세계 8위의 자동차 회사인 피아트 크라이슬러 오토모빌스를 설립할 계획을 발표했다. 새로운 회사는 (복수 의결권에 대한 법률 때문에) 네덜란드에 법인을 설립했으며, NYSE와 이탈리아 증권 거래소에 모두 상장되었다. 합병은 2014년 10월 12일에 완료되었다.

2015년 8월 12일, 엑소르가 피어슨 PLC가 보유한 이코노미스트 그룹 주식의 5분의 3을 매입할 것이라고 발표했다. 피어슨 PLC는 1928년부터 비지배적 지분 50%를 보유하고 있었다. 이 거래는 "거의 90년 만에 이코노미스트의 주주 구조에 가장 중요한 변화"로 간주되었으며, 2015년 8월에 완료되었다. 이코노미스트 그룹의 약 50%가 약 715에 그룹 자체와 엑소르 S.p.A.에 다시 매각되었다. 그 결과 엑소르는 이코노미스트의 최대 주주가 되었으며, 43.4%의 지분을 보유하게 되었다. 2015년 9월 2일, 엑소르는 Cushman & Wakefield를 시카고에 본사를 둔 DTZ에 1280에 매각하여 722의 자본 이득을 올렸다.

2015년 4월 14일 보도 자료를 통해 엑소르는 버뮤다에 본사를 둔 보험 회사인 PartnerRe를 6400에 인수하기 위한 공개 매수를 발표했다. Axis Capital의 경쟁 입찰로 인해 수개월 간의 공개 협상 끝에, 엑소르는 2015년 8월 3일 PartnerRe를 6900로 평가하여 인수하기로 합의했다. 인수는 2016년 3월 18일에 완료되었다. 종결 후, 엑소르는 약 660의 자산을 PartnerRe로 이전했다.

2015년 10월 NYSE에서 IPO를 통해 9%의 지분을 처음 매각한 후, FCA는 Ferrari N.V.의 나머지 지분 81%를 주주들에게 분배할 것이라고 발표했다. Ferrari N.V.는 고급 자동차 제조업체 페라리 SpA를 소유한 네덜란드 지주 회사이다. 2016년 1월 4일, 페라리 주식은 이탈리아 증권 거래소에서 거래되기 시작했으며, 엑소르는 23.5%의 지분(의결권의 33.4%)을 인수했다. 엑소르는 또한 피에로 페라리(10% 소유주, 의결권의 15.4%)와 페라리에 관한 주주 계약을 체결했다.

2016년 2월 10일, 엑소르는 덴마크 로봇 회사인 Welltec의 지분 13%를 103에 인수했다.

2.3. 네덜란드로 이전 및 스텔란티스 창립 (2016–2021)

2016년 7월 25일, 엑소르는 주요 자회사들의 자본 구조를 맞추기 위해 법적 및 세무상 주소지를 네덜란드로 이전한다고 발표했다. 이는 엑소르 S.p.A.와 네덜란드 자회사인 엑소르 홀딩 N.V.의 국경 간 합병을 통해 진행되었으며, 이후 엑소르 홀딩 N.V.는 엑소르 N.V.로 이름이 변경되고 주식은 이탈리아 증권 거래소에 상장될 예정이었다.

2016년 9월 3일 주주들의 승인을 받은 합병은 2016년 12월 11일에 실행되었으며, 엑소르 N.V. 주식은 다음날부터 거래가 시작되었다. 존 엘칸은 회장 겸 CEO로 확정되었고, 마크 볼랜드는 수석 비상임 이사로 임명되었다.

2018년 7월 21일, 세르지오 마르키온네의 회복 불가능한 건강 상태를 알게 된 엑소르는 그가 관련된 모든 그룹 회사에서 그를 교체하기 위한 노력을 주도했다. 마이크 매클리가 FCA의 CEO로, 수잔 헤이우드가 CNH 인더스트리얼의 회장으로, 존 엘칸이 페라리의 회장으로 각각 교체되었으며, 루이 카밀레리가 페라리 CEO 역할을 맡았다. 7월 25일 마르키온네 사망 후, 엘칸은 아넬리 가문이 엑소르 그룹에서의 그의 업적에 대해 영원한 감사를 표했다.

2019년 12월, 콤파니에 인더스트리알리 리우니테 (CIR) 이사회는 GEDI Gruppo Editoriale에 대한 지분 43.78%를 매입하려는 엑소르의 제안을 수락했다. 엑소르의 공개 매수 이후 GEDI는 Giano Holding Spa(엑소르의 자회사)에 의해 100% 관리되었고, 2020년 8월 11일에 상장 폐지되었다.

2020년 4월 16일, 엑소르는 공개 모빌리티 회사인 비아 트랜스포테이션의 지분 8.87%를 200에 인수했다. 2020년 12월, 엑소르는 에르메스와 파트너십을 맺고 중국 럭셔리 브랜드 상샤에 80를 투자한다고 발표했다.

2019년 12월 발표에 따라 FCA와 PSA 그룹은 2021년 1월 16일에 합병했다. 2020년 7월, 엘칸과 FCA CEO 마이크 매클리는 합병 회사의 이름을 스텔란티스라고 발표했다. 합병 당시 합병 회사는 판매량 기준으로 세계 5위의 자동차 제조사가 되었다. 엑소르는 존 엘칸과 안드레아 아넬리가 이사회에 참여하여 이를 지원했으며, 엘칸은 스텔란티스의 회장 겸 집행 이사로 임명되었다. 2021년 4월 14일, 스텔란티스의 최대 주주인 엑소르와 푸조 1810 SAS(푸조 가문 소유의 투자 회사)는 5년 간의 협력 계약을 체결했다.

2.4. 추가 투자 (2021-2024)

2021년 3월, 엑소르는 프랑스 패션 하우스인 크리스찬 루부탱의 소수 지분을 541에 인수하여 회사의 24%를 소유하게 되었다. 같은 해 6월 16일, 엑소르는 홍콩의 월드와이드 인베스트먼트 컴퍼니 리미티드와 함께 투자 회사 NUO를 설립했으며, 엑소르와 WWICL이 각각 50%씩 지분을 소유한다.

2022년 1월 1일, CNH 인더스트리얼은 온-하이웨이 사업 부문을 분사하여 이탈리아 트럭 제조업체 이베코의 새로운 지주 회사인 이베코 그룹 N.V.를 설립하고 이탈리아 증권 거래소에 상장했다. 이에 따라 엑소르는 27%의 지분과 42%의 의결권을 보유한 주요 주주가 되었다.

2022년 2월, 엑소르는 2016년 법적 본사를 네덜란드로 이전하면서 발생한 "출구세" 관련 분쟁을 해결하기 위해 이탈리아 세무 당국에 845를 지불했다.

2022년 3월, 엑소르는 기존의 엑소르 벤처스 프로그램과 함께 이탈리아에 벤처 캐피탈 회사인 VENTO를 설립하여 "이탈리아에 초점을 맞춘 시드 이니셔티브를 통해 차세대 훌륭한 회사를 구축하는 가장 유망한 기업가를 지원"하고 있다.

2022년 5월 24일, 엑소르는 비상임 독립 의장을 임명하기 위해 CEO와 의장의 역할을 분리한다고 발표했다. 존 엘칸은 CEO로 남고, 아제이 방가(전 마스터카드 CEO)가 의장으로 임명되었다.

2022년 6월, 엑소르는 헬스케어 분야의 이탈리아 회사인 Lifenet S.r.l.의 지분 45%를 67에 인수했다. 이어 7월 1일에는 메리외 연구소 지분 10%를 833에 인수하는 계약을 체결했다. 인수 대금의 3분의 1은 즉시 지급되었고, 나머지는 추후 지급될 예정이다.

2022년 7월 12일, 엑소르는 파트너리(PartnerRe)를 코베아에 9.3에 매각하여 2.4 이상의 자본 이득을 얻었다.

2022년 7월, 엑소르는 네덜란드의 법적 구조에 맞춰 상장 위치를 밀라노에서 유로넥스트 암스테르담으로 이전한다고 발표했다. 엑소르 주식은 2022년 8월 12일 암스테르담에서 거래를 시작했으며, 2022년 9월 27일 이탈리아 증권 거래소에서 상장 폐지되었다.

2023년 5월, 엑소르는 엑소르가 전적으로 소유하고 다른 투자자로부터 자본을 유치할 수 있는 독립적인 대체 투자 관리 회사인 린고토를 설립했다. 초기 자본은 엑소르와 코베아에서 제공한 약 2였다. 전 엑소르 CFO 엔리코 벨라노가 CEO로, 조지 오스본이 비상임 의장으로 린고토에 합류했다.

2023년 5월 2일, 아제이 방가는 세계 은행 총재로 임명되면서 엑소르 의장직에서 사임했다. 니틴 노리아가 후임으로 제안되어 2023년 5월 31일 임명되었다.

2023년 6월, 엑소르는 임팔라와 협력하여 재생 에너지 및 에너지 저장 분야의 회사인 TagEnergy의 단일 주주인 TagHolding을 설립한다고 발표했다. 2023년 8월 14일, 엑소르는 헬스 및 기술 분야의 다국적 기업인 필립스의 지분 15%를 2.6에 인수했다. 필립스와의 계약에 따라 엑소르는 지분을 20%까지 늘릴 수 있으며, 감독 이사회 구성원 1명을 임명할 수 있다.

2023년 가을, 750 규모의 가속화된 자사주 매입 프로그램의 일환으로, 엑소르는 2024년 2월에 보통주 5.6%를 소각했다. 그 결과, 조반니 아그넬리 BV(Giovanni Agnelli e C. S.a.p.az.의 후속 법인)는 엑소르 발행 주식의 56.9%(발행 자본의 55.6%)와 의결권의 86.0%를 보유하게 되었다.

2024년 3월, 엑소르는 데이터, 분석, 기술 및 전문 서비스를 제공하는 글로벌 기업인 클라리베이트의 지분을 10.1%로 늘렸다. 엑소르는 협약에 따라 지분을 17.5%까지 늘릴 수 있으며, 엑소르의 최고 운영 책임자인 수잔 헤이우드가 클라리베이트 이사회에 합류할 예정이다. 또한 2024년, 엑소르는 NUO를 통해 이탈리아 여성 패션 브랜드 Subdued를 소유한 Osit Impresa SpA의 지분 30%를 인수했다.

3. 재무 데이터

* FCA 그룹 및 파트너리 그룹이 중단된 사업으로 분류됨에 따라 조정됨.




모든 데이터는 12월 31일 기준이며, 엑소르의 연례 보고서에서 추정되었다.

4. 순자산 가치 (NAV)

2023년 12월 31일 기준 엑소르의 순자산 가치(NAV)는 35513이다.

아넬리 가문은 엑소르를 통해 다수의 기업 경영권을 소유하고 있으며, 2015년에는 사업 규모 면에서 세계 4위의 동족 경영 기업으로 평가받았다.

2019년 3월 3일 기준 엑소르의 주요 투자 회사 및 보유 지분율은 다음과 같다.

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📌 열 고정 해제

회사명	보유율	의결권 기준
파트너리	100%	99.66%
유벤투스 FC	63.77%	63.77%
The Economist Group	43.40%	20%
스텔란티스	14.4%	14.4%
CNH 인더스트리얼	26.89%	41.68%
페라리	22.91%	32.75%

5. 주요 자회사

엑소르는 주로 최대 주주로서 지배하거나 경영에 상당한 영향력을 행사하는 여러 회사들로 구성된 포트폴리오를 가지고 있다. 엑소르가 투자한 회사들은 크게 상장 회사와 비상장 회사로 나눌 수 있다.

5.1. 상장 회사

데이터는 2024년 4월 24일에 업데이트되었다.

5.2. 비상장 회사

6. 엑소르 벤처스

2017년부터 노암 오하나의 지휘 아래 초기 및 후기 단계 스타트업 투자 사업인 엑소르 벤처스(구 엑소르 시즈)가 출범했다. 2021년 9월, 엑소르는 전 아마존 및 애플 임원인 디에고 피아첸티니를 엑소르의 고문이자 엑소르 벤처스의 회장으로 임명했다.

엑소르 벤처스는 모빌리티, 핀테크, 헬스케어 분야에 중점을 두고 전 세계 100개 이상의 기업에 600를 투자했다.

2024년 4월 23일 현재, "기업"으로 재분류되거나 인수된 기업을 제외한 투자 내역은 다음과 같다.

7. VENTO

2022년 3월, 엑소르는 디얄라 다베니가 이끄는 이탈리아의 벤처 캐피탈 기업인 VENTO를 출범시켰다. 이는 "차세대 훌륭한 기업을 구축하는 이탈리아의 가장 유망한 기업가들을 지원하기 위한 이탈리아 중심의 시드 이니셔티브"를 만들기 위함이었다. 토리노에 본사를 둔 이 회사는 이탈리아 스타트업에만 투자한다.

2024년 4월 23일 기준, VENTO의 포트폴리오는 다음과 같다:

8. 주요 인물

엑소르의 주요 인물로는 존 엘칸 최고 경영자(CEO)가 있으며, 이사회에는 아넬리 가문 출신 인사들이 다수 포함되어 있다.

8.1. 이사회

2024년 4월 23일 기준 엑소르의 이사회 구성원은 다음과 같다.

존 엘칸, 지네브라 엘칸, 알레산드로 나시, 티베르토 루이 브란돌리니 다다는 아넬리 가문의 일원으로, 회사의 지배 주주인 조반니 아넬리 BV의 대표자이다.

8.2. 경영진

2024년 4월 23일 기준 엑소르의 경영진은 다음과 같다.

2018년 7월 29일 기준 이사회 구성원은 다음과 같다.

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📌 열 고정 해제

직책	이름	비고
회장 겸 최고경영자(CEO)	존 엘칸	아넬리 가문 출신
부회장	알레산드로 나지	아넬리 가문 외척
이사	안드레아 아넬리	아넬리 가문 출신
이사	[http://www.kkr.com/our-firm/leadership/joseph-y-bae 조셉 Y. 배]	KKR 회장 겸 공동 COO
이사	[https://www.exor.com/data/board/Melissa-Bethell/cv_enBinary/Bethell_%20cv_en.pdf 멜리사 베셀]	베인캐피탈 수석 고문
이사	마크 볼랜드	마크스 앤 스펜서 CEO
이사	로랑스 드브뢰	하이네켄 CFO
이사	제네바 엘칸	아넬리 가문 출신
이사	아네미크 페넨터 판 블리싱겐	SHV 홀딩스 회장
이사	안토니오 오르타 오소리오	로이즈 뱅킹 그룹 CEO

8.3. 파트너 협의회

2018년 5월 24일, 엑소르는 전 영국 재무부 장관이자 로비 워쇼 파트너인 조지 오스본을 의장으로 하는 파트너스 협의회를 설립했다. 이 협의회는 엑소르에 외부 경험과 조언을 제공하는 사업 리더 그룹으로 구성되었다. 2021년 9월 27일, 전 애플 최고 디자인 책임자 조니 아이브가 자신의 크리에이티브 집단인 러브프롬과의 다년간 협력 발표와 함께 엑소르의 파트너스 협의회에 합류했다.

2022년 7월 22일 기준, 파트너 협의회 구성원은 다음과 같다.

9. 주요 주주

조반니 아그넬리 B.V.는 엑소르의 최대 주주이며, 2019년 3월 3일 기준 지분율은 다음과 같다.

조반니 아그넬리 BV는 회사의 로열티 투표 구조로 인해 투표권의 86.0%를 보유하고 있다.