인플레이션

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1. 개요

인플레이션은 통화의 구매력 감소, 즉 일반적인 물가 수준의 상승을 의미하며, 경제의 여러 부문에 다양한 영향을 미친다. 인플레이션은 수요 견인, 비용 상승, 통화량 증가 등 다양한 원인에 의해 발생하며, 역사적으로 화폐수량설, 케인스학파, 통화주의, 합리적 기대 이론 등 다양한 이론적 배경에서 설명되어 왔다. 인플레이션 측정에는 소비자물가지수(CPI), 개인소비지출 물가지수(PCEPI), GDP 디플레이터 등이 사용되며, 인플레이션 대응 정책으로는 통화 정책(금리 조정, 통화 공급 조절), 재정 정책(재정 지출 감소, 증세), 고정환율제, 금본위제 등이 활용될 수 있다.

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인플레이션
지도 정보
기본 정보
정의	물가 수준이 지속적으로 상승하는 현상
다른 용어	물가 상승, 통화 팽창, 인플레
반대 개념	디플레이션
관련 개념	스태그플레이션, 슈링크플레이션, 초인플레이션, 인플레이션 목표제, 기대 인플레이션, 화폐 환상, 명목 경직성
측정	소비자 물가지수, 생산자 물가지수, 국내총생산 디플레이터
원인	수요 견인 인플레이션, 비용 인상 인플레이션
영향	화폐 구매력 감소, 실질 소득 감소, 저축 감소, 투자 감소, 자원 배분 왜곡, 소득 불평등 심화, 경제 불안정
측정 지표
미국 소비자 물가지수 (2022년 3월)	전년 동월 대비 8.5% 증가
영국 소비자물가지수(CPIH) (2022년 3월)	6.2% 증가
설명
인플레이션의 의미	물가 수준의 지속적인 상승
경제적 의미	화폐의 구매력 감소
물가 측정	특정 기간 동안 물가의 평균적인 변동 측정
복합적인 물가 변동	개별 상품 및 서비스의 가격 변동은 인플레이션에 대한 정확한 지표가 아님.
인플레이션 측정 방법	다양한 품목과 서비스의 가격을 추적하여 평균 가격 변화 계산
인플레이션의 원인	수요와 공급 요인들의 복합적인 상호작용
수요 견인 인플레이션	수요가 공급을 초과할 때 발생
비용 인상 인플레이션	생산 비용 증가로 인해 발생
기대 인플레이션	미래 인플레이션에 대한 예상
인플레이션의 영향	경제 전반에 걸쳐 광범위하게 영향
인플레이션의 긍정적 영향	완만한 인플레이션은 경제 성장을 촉진할 수 있음.
인플레이션의 부정적 영향	실질 소득 감소, 저축 감소, 투자 감소
인플레이션의 사회적 영향	소득 불평등 심화, 경제적 불안정 증가
정부 및 중앙은행의 대응
인플레이션 목표제	중앙은행이 인플레이션율을 특정 범위 내로 유지하기 위한 정책
통화 정책	금리 조정, 공개 시장 조작
재정 정책	정부 지출 및 세금 정책
역사적 사례
독일 초인플레이션 (1920년대)	제1차 세계대전 이후 발생한 극심한 인플레이션
경제학적 관점
케인스 경제학	총수요 관리의 중요성 강조
통화주의	통화량 조절의 중요성 강조
오스트리아 학파	인플레이션은 정부의 통화 공급 증가로 인해 발생한다고 주장
기타
논쟁점	인플레이션의 원인 및 영향에 대한 다양한 경제학적 견해
관련 문서	매크로경제학, 통화 경제학

2. 역사

인플레이션의 개념은 역사 속에서 여러 사건들을 통해 구체화되었다.

스페인이 아메리카를 발견한 후, 유럽으로 다량의 귀금속이 유입되면서 물가가 크게 상승했다. 16세기 중엽에서 16세기 말 사이 서유럽의 밀 가격은 4배, 스페인은 3~4배, 이탈리아는 3.3배, 영국은 2.6배, 프랑스는 2.2배 상승했다. 장 보댕은 화폐와 물가의 관계를 연구하여 인플레이션이라는 개념을 처음으로 제시하였다.^[195]

17세기 중반부터 21세기 초까지 미국의 역사적 물가상승(파란색)과 물가하락(녹색)

미국 남북 전쟁 당시 전쟁 비용을 충당하기 위해 '그린백(green back)'이라 불리는 불환지폐를 대량 발행하면서 통화량이 팽창했고, 이 모습이 마치 공기를 봉지에 불어넣은 것과 비슷하다고 하여 인플레이션이라는 용어가 생겨났다.^[196]

일반적으로 인플레이션은 화폐 공급이 수요보다 많아져 물가가 지속적으로 상승하는 현상을 의미한다. 존 메이너드 케인스는 『일반이론』에서 완전 고용 상태에서 화폐가 증발하면 생산량 증가 없이 물가만 상승하는 현상을 진정한 인플레이션이라고 정의했다. 최근에는 임금 상승 등으로 인한 코스트 인플레이션과 구분하기 위해 수요 증대에 따른 인플레이션을 디맨드 인플레이션이라고 부른다.^[196]

역사적으로 16세기 가격 혁명부터 제2차 세계 대전 이후 헝가리의 초인플레이션까지 다양한 규모의 인플레이션이 발생했다.^[23] 1970년대와 1980년대 초에는 많은 산업국에서 연간 인플레이션이 두 자릿수를 기록하기도 했다. 전간기 유럽, 중국 국민당 정부 말기, 일부 라틴 아메리카 국가, 이스라엘, 짐바브웨 등에서는 초인플레이션이 발생하기도 했다.^[23]

제2차 세계대전 후 일본은 1949년까지 1945년 대비 약 70배(약 6900%)의 초인플레이션을 겪었다.^[156]^[157] 짐바브웨는 백인 농민 추방과 가뭄으로 인한 물자 부족으로 2억 3000만 %라는 극심한 인플레이션을 겪었다.^[158]

러시아 혁명 이후 블라디미르 레닌의 볼셰비키 정권은 공산주의 정책으로 극심한 인플레이션을 겪었고, 루블 가치는 제1차 세계 대전 이전의 500억 분의 1로 떨어졌다. 이후 여러 차례 화폐 개혁을 통해 인플레이션을 진정시켰다.^[190] 존 메이너드 케인스에 따르면, 레닌은 인플레이션을 "자본주의를 파괴하는 최선의 방법"이라고 언급했다고 한다.^[191]

이란은 경제 제재로 2014년경부터 인플레이션이 진행되어 2024년에는 채소 가격이 수십 배 상승했다. 이로 인해 직불카드를 이용한 현금 없는 결제가 보급되고 현금을 받지 않는 가게도 생겨났다.^[192]

2. 1. 초기 역사

스페인이 아메리카를 발견하면서 그곳에 있는 귀금속들이 유럽으로 운송되었다. 1547년부터 1660년 사이 은 1만 8000톤과 금 200톤이 아메리카에서 스페인으로 유입되었고, 스페인의 왕은 이들 귀금속으로 외채를 상환하고 전쟁 경비를 충당했다. 그는 이탈리아, 프랑스, 영국 등의 상인들에게서 물건을 구입하면서 방대한 양의 귀금속이 유럽에 퍼져나갔다. 유럽에서 귀금속이 풍부해지면서 물가가 상승했다. 서유럽에서는 16세기 중엽에서 16세기 말 사이에 밀 가격이 4배 올랐고, 스페인에서는 16세기 초에서 17세기 초 사이에 3~4배, 이탈리아에서 1520년과 1599년 사이에 3.3배, 영국에서는 16세기 1/4분기와 4/4분기 사이에 2.6배, 프랑스는 2.2배로 상승했다. 이와 동시에 화폐와 물가에 대한 숙고와 논의가 전개되었다. 앙주 출신의 법률가 장 보댕이 화폐와 물가의 관계에 대해 규명하면서 인플레이션을 처음으로 명명하게 된다.^[195]

인플레이션이라는 용어는 미국의 남북전쟁 때 불환지폐(不換紙幣) 남발에서 유래했다. 당시 전비 조달을 위해 '그린백(green back)'이라 불리는 불환지폐를 남발하여 통화가 팽창하였고, 이 모습이 마치 공기를 봉지에 불어 넣어 팽창시킨 것과 비슷하였기 때문에 인플레이션이라는 이름이 생겼다. 일반적으로 인플레이션이란 사회의 화폐 수요량에 비해 화폐의 공급이 상대적으로 지속적으로 팽창하여 물가가 등귀하는 현상을 의미한다.^[196]

기록에 남아있는 세계 최고(最古)의 인플레이션은 마케도니아 왕국의 알렉산드로스 3세 사후인 기원전 323년이라고 알려져 있다.^[188] 매사추세츠 공과대학교 교수 피터 테민의 연구에 따르면, 당시 바빌로니아에는 이미 시장경제가 존재했고, 농산물 공급 부족 등에 대응하여 아케메네스 제국 등 정복지에서 징발해 온 과잉 재보(주로 은)의 재고가 있는 가운데, 대왕의 죽음으로 인해 사람들의 불안감이 증폭된 것이 계기가 되어 인플레이션이 발생했다.^[188]

2. 2. 고대 및 중세

화폐가 지불 수단으로 사용된 이래로 인플레이션은 역사의 한 특징이었다. 가장 초기에 기록된 인플레이션 중 하나는 기원전 330년 알렉산드로스 대왕의 제국에서 발생했다.^[23] 알렉산드로스 대왕이 기원전 330년 아케메네스 왕조(페르시아 제국)를 정복한 후 고대 세계에서 가장 먼저 기록된 인플레이션 시기 중 하나가 뒤따랐다.^[23]

초기 로마 제국 은화의 순도 변화. 로마 제국 정부는 은이 부족한 상황에서 유통되는 은화의 개수를 늘리기 위해 반복적으로 은화의 질을 저하시켰다. 비교적 순수한 은화를 녹여 명목상 가치가 같은 저순도의 새로운 은화를 주조했다. 네로(서기 54~68년) 이전에는 은화가 비교적 순수했지만, 270년대에는 거의 은이 남아 있지 않았다.

역사를 통틀어 많은 사회에서 화폐량이나 전체 통화 공급량(통화)이 급증하는 현상이 발생했는데, 사용되는 화폐의 형태에 따라 변화했다.^[28]^[29] 예를 들어, 은이 통화로 사용되었을 때 정부는 은화를 수거하여 녹이고, 구리나 납과 같은 가치가 낮은 금속과 섞은 후 같은 명목가치(명목가치)로 재발행할 수 있었는데, 이 과정을 가치 저하라고 한다. 서기 54년 네로가 로마 황제로 등극했을 때 데나리우스는 90% 이상이 은이었지만, 270년대에는 거의 은이 남아 있지 않았다. 정부는 다른 금속으로 은을 희석함으로써 은의 사용량을 늘리지 않고도 더 많은 주화를 발행할 수 있었다. 이러한 방식으로 각 주화의 비용이 낮아지면 정부는 주조 이익(화폐주조세) 증가로 이익을 얻는다.^[30] 이러한 관행은 통화 공급을 증가시키지만 동시에 각 주화의 상대적 가치는 낮아진다. 주화의 상대적 가치가 낮아짐에 따라 소비자는 이전과 같은 재화와 서비스를 교환하기 위해 더 많은 주화를 지불해야 한다. 각 주화의 가치가 감소함에 따라 이러한 재화와 서비스의 가격은 상승한다.^[31] 3세기 말 디오클레티아누스 통치 시대에 로마 제국은 급격한 인플레이션을 경험했다.^[23] 군인 황제 시대의 고대 로마에서는 병사들의 봉급을 늘릴 필요성에 몰려 은화의 가치를 계속 떨어뜨린 결과, 인플레이션이 발생하여 시민 생활에 영향을 미치고 있었다. 디오클레티아누스는 통화 개혁을 단행했지만 효과가 없었기 때문에, 301년에 물품과 서비스의 최고 가격을 정한 칙령인 ‘최고가격령’을 발표했다. 이것들은 시행된 흔적이 없고 효과는 미미했던 것으로 여겨지지만, 일용품의 가격과 각 직업의 봉급이 상세하게 정해져 있어 현대에는 귀중한 역사 자료가 되고 있다.^[189]

1324년, 말리 제국의 만사 무사 왕이 메카로 순례를 갈 때, 수천 명의 사람들과 거의 백 마리에 달하는 낙타 행렬을 이끌고 갔다고 전해진다.^[35] 그는 카이로를 지나면서 많은 금을 사용하거나 나눠주었는데, 이로 인해 이집트에서 금의 가격이 10년 넘게 하락^[35]하여 구매력이 떨어졌다. 당시 아랍 역사가는 만사 무사의 방문에 대해 다음과 같이 적었다.

서기 476년 서로마 제국의 멸망 이후 1000년 동안 유럽에서 인플레이션이 발생했다는 신뢰할 만한 증거는 없지만, 중세 이후부터는 신뢰할 수 있는 데이터가 존재한다. 대부분 중세 시대의 인플레이션은 미미했으며, 인플레이션 시대가 디플레이션 시대로 이어지는 경향이 있었다.^[23]

15세기 후반부터 17세기 전반까지 서유럽은 "가격혁명"^[37]^[38]이라고 불리는 심각한 인플레이션을 경험했는데, 150년 동안 평균 물가가 6배나 상승했다. 이는 종종 신대륙에서 합스부르크 스페인^[39]으로 유입된 금과 은 때문으로 여겨진다. 이전에는 대금본위 흉년으로 현금이 부족했던 유럽에 은화의 공급이 증가하면서 광범위한 인플레이션을 초래했다.^[40]^[41] 프란시스코 피사로에 의한 잉카 제국 정복 이후, 포토시 은광 등에서 대량의 금은이 스페인으로 반입되었다. 1521년부터 1660년까지 스페인으로 반입된 금은의 양은 금 200톤, 은 1만 8천 톤으로 알려져 있다. 이러한 금은은 주로 화폐가 되었기 때문에, 유럽 전역에서 화폐 가치가 3분의 1로 하락했다. 즉 물가가 3배 상승하는 인플레이션이 발생했는데, 이를 "가격 혁명"이라고 한다. 신대륙 금속이 유입되기 전에 유럽 인구는 흑사병에서 회복되기 시작했고, 이는 16세기 후반 신대륙 은의 유입으로 인해 더욱 심화된 인플레이션 과정을 시작했을 수 있다.^[42] 화폐 공급에 의해 상공업이 발전하고, 지대 감소로 인해 봉건 영주 계급이 몰락하는 등의 사회적 변화를 가져왔다.

스페인이 아메리카를 발견하면서 그 곳에 있는 귀금속들이 유럽으로 운송되었다. 1547년부터 1660년 사이 은 1만 8000톤과 금 200톤이 아메리카에서 스페인으로 유입되었고 스페인의 왕은 이들 귀금속으로 그의 외채를 상환했으며 전쟁 경비를 충당했다. 그는 이탈리아, 프랑스, 영국 등의 상인들에게서 물건을 구입하면서 방대한 양의 귀금속이 유럽에 퍼져나갔다. 유럽에서 귀금속이 풍부해지면서 물가가 상승했다. 서유럽에서 16세기 중엽에서 16세기 말 사이에 밀 가격이 4배 올랐고 스페인에서는 16세기 초에서 17세기 초 사이에 3~4배, 이탈리아에서 1520년과 1599년 사이에 3.3배, 영국에서는 16세기 1/4분기와 4/4분기 사이에 2.6배, 프랑스는 2.2배로 상승했다. 이와 동시에 화폐와 물가에 대한 숙고와 논의가 전개되었다. 앙주 출신의 법률가 장 보댕이 화폐와 물가의 관계에 대해 규명하면서 인플레이션을 처음으로 명명하게 된다.^[195]

2. 3. 중국과 이집트

알렉산드로스 대왕이 기원전 330년 아케메네스 제국(페르시아 제국)을 정복한 후, 고대 세계에서 가장 먼저 기록된 인플레이션 중 하나가 발생했다.^[23] 송나라 시대 중국에서는 지폐 발행을 통해 법정화폐를 만들었다.^[32] 원나라 시대에는 전쟁 비용 충당을 위해 돈을 많이 인쇄하여 인플레이션을 초래했다.^[33] 인플레이션을 우려한 명나라는 초기에 지폐 사용을 거부하고 구리 동전으로 돌아갔다.^[34]

1324년, 말리 제국의 만사 무사 왕은 메카 순례를 하면서 많은 금을 사용하거나 나눠주어 이집트에서 금 가격이 10년 넘게 하락^[35]하여 구매력이 떨어졌다. 당시 아랍 역사가는 만사 무사의 방문으로 인해 이집트에서 금값이 크게 떨어졌다고 기록했다.^[36]

2. 4. 현대

인플레이션이라는 용어는 미국의 남북전쟁 때 불환지폐(不換紙幣)의 남발에서 유래했다. 당시 전쟁 비용 조달을 위해 녹색 지폐(green back)라고 불리는 불환지폐를 대량 발행하여 통화량이 크게 증가했고, 이는 마치 공기를 봉지에 불어넣어 팽창시키는 것과 비슷하다고 하여 인플레이션이라는 이름이 붙었다.^[196]

일반적으로 인플레이션은 사회의 화폐 수요량에 비해 화폐 공급이 상대적으로 지속적으로 팽창하여 물가가 상승하는 현상을 의미한다. 그러나 어느 정도의 화폐 증발에 의한 물가 상승이 인플레이션인지 명확하지 않았다. 이 점을 명확히 한 것은 존 메이너드 케인스이다. 케인스는 『일반이론』에서 완전 고용 이후 화폐가 증발될 경우 생산량은 더 이상 증가하지 않고 물가만 상승한다고 설명하고, 이 현상을 진정한 인플레이션이라고 정의했다. 더 엄밀하게 말하면 인플레이션은 노동이 완전 고용되고 자본도 완전 이용 상태에 있을 때를 말한다. 최근에는 생산비(주로 임금) 증가로 인한 코스트 인플레이션 현상이 나타나면서, 수요 증대에 따른 물가 상승은 디맨드 인플레이션(수요 인플레이션)이라고 부르게 되었다.^[196]

화폐가 지불 수단으로 사용된 이래로 인플레이션은 역사의 한 특징이었다. 가장 초기에 기록된 인플레이션 중 하나는 기원전 330년 알렉산드로스 대왕의 제국에서 발생했다.^[23] 역사적으로 화폐 상품이 사용되었을 때는 경제 상황에 따라 인플레이션과 디플레이션이 번갈아 나타났다. 그러나 금이나 은이 경제에 대량으로 장기간 유입되면 장기간의 인플레이션으로 이어질 수 있었다.

18세기 이후 많은 국가들이 법정 화폐를 채택하면서 훨씬 더 큰 규모의 화폐 공급 변동이 가능해졌다.^[24] 화폐 공급량의 급격한 증가는 정치적 위기를 겪는 여러 국가에서 여러 차례 발생하여 초인플레이션 즉, 이전의 화폐 상품 시대에 관찰된 것보다 훨씬 높은 극심한 인플레이션율을 초래하는 사건을 야기했다. 독일 바이마르 공화국의 초인플레이션이 대표적인 예이다. 2018년 10월 기준 베네수엘라의 초인플레이션은 연간 인플레이션율이 833,997%에 달하며 세계 최고 수준이다.^[25]

역사적으로 16세기의 물가 혁명(스페인이 라틴 아메리카에서 압류하고 채굴한 금과 특히 은의 홍수로 인해 발생)부터 2차 세계 대전 이후 헝가리에서 발생한 역사상 가장 큰 지폐 인플레이션에 이르기까지, 다양한 규모의 인플레이션이 디플레이션 시대와 교차하여 발생했다.^[23]

1930년대의 대공황까지 수 세기 동안 간헐적인 인플레이션과 디플레이션 시기가 반복되었다. 대공황은 심각한 디플레이션으로 특징지어진다. 그러나 대공황 이후로는 매년 물가가 상승하는 일반적인 경향이 나타났다. 1970년대와 1980년대 초에는 대부분의 산업국에서 연간 인플레이션이 두 자릿수(10% 이상)에 달했다. 그러나 두 자릿수 인플레이션 시대는 짧았으며, 1980년대 중반까지 인플레이션은 더 낮은 수준으로 돌아왔다. 이러한 전반적인 추세 속에서도 전간기 유럽의 개별 국가들, 1948년부터 1949년까지의 중국 국민당 정부 말기, 그리고 이후 일부 라틴 아메리카 국가들, 이스라엘, 짐바브웨에서 극심한 고인플레이션 사례가 발생했다. 이러한 사례 중 일부는 월별 인플레이션율이 50%를 넘는 것으로 일반적으로 정의되는 초인플레이션 시기로 간주된다.^[23]

전쟁이나 산업 구조 파괴로 인해 공급이 수요를 크게 밑돌면서 발생하는 인플레이션의 예시로는 제2차 세계대전 종전 후 일본에서는 1945년 수준을 기준으로 1949년까지 약 70배(약 6900%)에 달하는 초인플레이션^[156]이 발생했다^[157]. 또한 짐바브웨에서는 정책으로 인해 백인 농민들이 국외로 추방되고 농업 구조가 파괴된 데다 가뭄까지 겹치면서 극심한 물자 부족이 발생하여, 최종적으로 2억 3000만 %라는 초초인플레이션에 이르렀다^[158].

기록에 남아있는 세계 최고(最古)의 인플레이션은 마케도니아 왕국의 알렉산드로스 3세 사후인 기원전 323년이라고 알려져 있다.^[188] 매사추세츠 공과대학교 교수 피터 테민의 연구에 따르면, 당시 바빌로니아에는 이미 시장경제가 존재했고, 농산물 공급 부족 등에 대응하여 아케메네스 제국 등 정복지에서 징발해 온 과잉 재보(주로 은)의 재고가 있는 가운데, 대왕의 죽음으로 인해 사람들의 불안감이 증폭된 것이 계기가 되어 인플레이션이 발생했다.^[188]

러시아 혁명 이후 블라디미르 레닌이 이끄는 볼셰비키 정권이 수립되었지만, 공산주의화를 위한 여러 정책(곡물 강제 징발·산업 국유화 등)으로 러시아는 극심한 인플레이션에 빠졌고, 루블의 가치는 제1차 세계 대전 이전의 500억 분의 1이 되었다.^[190] 존 메이너드 케인스에 따르면, 레닌은 이 인플레이션에 대해 "자본주의를 파괴하는 최선의 방법은 통화를 붕괴시키는 것이다. 정부는 인플레이션을 지속함으로써 은밀하고 눈치채지 못하게 국민의 재산 중 상당 부분을 몰수할 수 있다."라고 말했다고 한다.^[191] 이후 루블은 1924년 4월까지 세 차례의 화폐 개혁이 이루어지면서 러시아의 인플레이션은 진정되었다.^[190]

이란에서는 경제 제재의 영향으로 2014년경부터 인플레이션이 진행되어, 2024년에는 채소 가격이 수십 배가 되었다.^[192] 인플레이션의 영향으로 현금으로 물건을 사려면 다발로 현금이 필요하게 되어 직불카드를 이용한 현금 없는 결제가 보급되었고, 현금을 받지 않는 가게도 있다.^[192]

3. 유형

인플레이션은 발생하는 원인에 따라 성격과 현상이 다르게 나타난다. 필요량보다 많은 지폐 발행으로 인한 지폐 인플레이션, 은행 대출 증가로 인한 신용 인플레이션, 국제수지 불균형에 따른 환율 급등과 수입품 가격 상승으로 인한 환 인플레이션 등이 있다.^[196] 수요 증가는 수요 인플레이션, 비용 상승은 코스트 인플레이션으로 이어진다.^[196]

물가 상승과 관련된 다른 경제 개념으로는 디플레이션(일반적인 물가 하락), 디스인플레이션(물가 상승률 감소), 하이퍼인플레이션(통제 불능의 인플레이션), 스태그플레이션(경기 침체와 물가 상승 동시 발생), 자산 가격 인플레이션(금융 자산 가격 상승), 농산물 가격 인플레이션(농산물 가격 급등) 등이 있다.

주택 가격 인플레이션, 에너지 인플레이션 등은 특정 부문의 가격 변화를 나타내는 구체적인 인플레이션 유형이다.

3. 1. 수요 견인 인플레이션

수요 견인 인플레이션은 수요 증대에 따른 인플레이션을 말한다.^[196] 민간 및 정부 지출 증가로 인한 총수요 증가로 인해 발생할 수 있다.^[80]^[81] 수요 잉여 인플레이션이라고도 불린다. 수요 증대(수요곡선의 상방 이동)에 의해 가격이 높더라도 구매 의욕이 쇠퇴하지 않으므로 물가는 상승한다. 이 경우, 공급곡선이 수직(즉, 가격 변동에 따라 공급량이 변하지 않는 경우)이 아니면 경기는 좋아진다.

2000년경부터 현재까지 인플레이션과 그 원인에 대한 일반적인 견해는, 총수요 역할 외에 공급 충격과 인플레이션 기대 역할을 포함하는 현대적 필립스 곡선으로 설명될 수 있다.^[71] 수요 충격은 인플레이션을 감소시키기도 하고 증가시키기도 한다.^[80]

1973년부터 1975년에 걸친 일본의 인플레이션 요인은 석유파동에 주목이 집중되지만, 변동환율제 이행 직전 단기 자금 유입에 의한 과잉 유동성, 「열도 개조 붐」에 의한 과잉 건설 수요도 큰 요인이다.

3. 2. 비용 인상 인플레이션

비용 인상 인플레이션은 공급 곡선의 상향 이동이 원인이 되어 발생하는 인플레이션으로, 원가 상승 인플레이션(코스트푸시 인플레이션, cost-push inflation)이라고도 불린다.^[196] 많은 경우 경기가 악화되어 스태그플레이션 또는 그에 가까운 상태가 된다.

2000년대 이후 인플레이션은 공급 충격과 인플레이션 기대의 역할을 포함하는 현대적 필립스 곡선으로 설명될 수 있다.^[71] 로버트 J. 고든의 삼각형 모형은 수요 충격, 공급 충격, 인플레이션 기대를 인플레이션의 주요 결정 요인으로 본다.^[79]^[83]

공급 충격: 총공급(잠재적 산출량) 감소로 인해 발생하며, 자연재해, 전쟁, 투입재 가격 상승 등이 원인이 될 수 있다. 예를 들어, 석유 공급 감소로 인한 석유 가격 상승은 비용 상승 인플레이션을 유발할 수 있다. 석유를 비용의 일부로 사용하는 생산자는 가격 인상 형태로 소비자에게 이를 전가할 수 있다.^[82]
인플레이션 기대: 높은 인플레이션은 근로자들이 빠른 임금 인상을 요구하게 만들 수 있다. 이는 기업이 더 높은 가격을 통해 비용을 고객에게 전가하게 하여 인플레이션을 더욱 심화시키는 피드백 루프를 형성할 수 있다. 단체 협상에서 임금 성장은 인플레이션 기대의 함수로 설정될 수 있으며, 이는 임금-물가 상승을 야기할 수 있다.^[82]

환율이 하락하면 수입 물가가 상승하여 인플레이션을 일으키는 동시에 기업의 외화 표시 부채 상환 부담이 커진다.^[159] 원가 상승은 총공급을 상향 이동시켜 '''실질 GDP'''를 감소시킨다.^[160] 소비자물가지수가 아닌 '''GDP 디플레이터'''를 통해 경기 과열로 인한 물가 상승 여부를 판단할 수 있다.^[161]
원가 인플레이션(코스트 인플레이션)의 종류^[162]

종류	설명
원가 인플레이션	임금, 원자재 등의 급등으로 발생한다. 유가 급등에 의한 인플레이션이나 소비세 인상에 의한 스태그플레이션이 대표적이다.
구조 인플레이션	산업별 성장 차이로 인해 생산성이 낮은 산업의 물가가 높아져 발생한다.
수출 인플레이션	수출 증대로 인해 국내 시장 공급량이 감소하여 발생한다.
수입 인플레이션	타국 수입을 통해 해외 인플레이션이 국내에 영향을 미쳐 발생한다.
catch-up 인플레이션	임금 및 물가 통제 체제에서 시장경제로 이행할 때 주로 발생한다.

3. 3. 통화량 증가에 따른 인플레이션

장 보댕은 화폐와 물가의 관계를 연구하면서 인플레이션이라는 용어를 처음 사용했다.^[195] 인플레이션은 미국의 남북전쟁 당시 불환지폐 남발에서 유래했다. 당시 전쟁 비용 조달을 위해 불환지폐인 녹배지폐(green back)를 대량 발행하여 통화량이 크게 늘어났는데, 이 모습이 마치 공기를 봉지에 불어넣어 팽창시키는 것과 비슷하여 인플레이션이라는 이름이 붙었다.^[196]

일반적으로 인플레이션은 화폐 공급이 화폐 수요량보다 상대적으로 지속적으로 팽창하여 물가가 상승하는 현상을 의미한다. 케인스는 『일반이론』에서 완전고용 이후 화폐가 증발되면 생산량은 증가하지 않고 물가만 상승하는 현상을 진정한 인플레이션이라고 정의했다. 더 정확하게는 노동과 자본이 완전 이용 상태일 때를 의미한다. 최근에는 생산비(주로 임금) 증가로 인한 코스트 인플레이션 현상이 나타나면서, 수요 증대에 따른 물가 상승은 디맨드 인플레이션(수요 인플레이션)이라고 구분한다.^[196]

발생 원인에 따라 인플레이션의 성격과 현상은 다소 차이가 있다. 필요량보다 지폐를 많이 발행하여 발생하는 현상은 지폐 인플레이션, 은행 대출 증가로 인한 물가 상승은 신용 인플레이션이라고 한다. 국제수지 지불 초과로 환율이 급등하고 수입품 가격이 폭등하여 국내 물가가 동반 상승하는 현상은 환 인플레이션이라고 한다. 수요 증대에 따른 인플레이션은 수요 인플레이션, 코스트 상승에 따른 물가 상승은 코스트 인플레이션이라고 한다.^[196]

2000년대 이후 인플레이션과 그 원인에 대한 일반적인 견해는 총수요 외에 공급 충격과 인플레이션 기대의 역할을 포함하는 현대적 필립스 곡선으로 설명될 수 있다.^[71] 로버트 J. 고든의 삼각형 모형은 수요 충격, 공급 충격, 인플레이션 기대를 모두 잠재적으로 중요한 인플레이션 결정 요인으로 본다.^[79]

'''수요 충격:''' 민간 및 정부 지출 증가와 같은 총수요 증가는 수요 견인 인플레이션을 유발할 수 있다.^[80]^[81] 반대로, 부정적인 수요 충격은 긴축적인 경제 정책으로 인해 발생할 수 있다.
'''공급 충격:''' 총공급(잠재적 산출량) 감소는 비용 상승 인플레이션을 유발한다. 이는 자연재해, 전쟁, 투입재 가격 상승 등이 원인일 수 있다. 예를 들어, 석유 공급 감소로 인한 석유 가격 상승은 비용 상승 인플레이션을 야기할 수 있으며, 생산자는 이를 소비자에게 가격 인상 형태로 전가할 수 있다.^[82]
'''인플레이션 기대:''' 높은 인플레이션은 근로자들이 빠른 임금 인상을 요구하게 만들 수 있다. 이는 기업이 더 높은 가격을 통해 고객에게 비용을 전가하게 하여 인플레이션을 더욱 심화시키는 피드백 루프를 형성한다. 단체 협상에서 임금 성장은 인플레이션 기대의 함수로 설정될 수 있으며, 이는 임금-물가 상승을 야기할 수 있다. 즉, 인플레이션은 더 많은 인플레이션 기대를 낳고, 이는 더 많은 (내재) 인플레이션을 유발한다.^[82]

1990년대 이후 미국 경제학회(AEA) 회원 대상 설문 조사에 따르면, 대부분의 미국 전문 경제학자들은 "인플레이션은 주로 통화 공급의 과도한 증가로 인해 발생한다"는 데 동의했다. 그러나 단기적으로 실업 감소가 인플레이션율을 증가시킨다는 명제에는 합의가 부족했으며, 1970년대에는 이 명제에 대한 동의가 더 많았다.

주택 부족^[90]^[91]^[92]^[93]과 기후 변화^[94]^[95]^[96]^[97]는 모두 21세기 인플레이션의 주요 원인으로 지적되었다.

화폐 공급량 증가는 화폐의 상대적 가치를 하락시켜 인플레이션을 유발한다. 또한 명목금리를 낮춰 투자를 증대시키고, 이는 수요 증가로 이어져 수요 풀 인플레이션을 초래한다. 중앙은행의 통화 공급 조절 외에 특별한 화폐 공급 증가 원인이 있는 경우, 재정 인플레이션, 신용 인플레이션, 환율 인플레이션 등으로 구분한다.

'''재정 인플레이션:''' 정부 발행 국채를 중앙은행이 인수(재정 금융, 통화화)하여 화폐 공급이 증가해 발생하는 인플레이션.^[163] 금융정책 외에 재정정책에 의한 유효수요 창출 효과로 수요 풀 인플레이션도 발생한다.
'''신용 인플레이션:''' 시중은행의 대출 및 신용보증 증가로 신용화폐 공급량이 늘어나 발생하는 인플레이션.
'''환율 인플레이션:''' 외국환시장을 통해 통화가 대량 공급되어 발생하는 인플레이션. 특히 금 해제 시의 '환율 인플레이션 논쟁'을 가리키기도 한다.^[164]^[165]^[166]^[167] (당시는 고정환율제였으므로, 현재의 변동환율제와는 외국환시장의 움직임이 화폐 공급량에 미치는 영향이 다르다.)

3. 4. 기타 유형

발생하는 원인에 따라 성격이나 현상에 다소 차이가 있다. 필요한 화폐량보다 지폐를 많이 발행하여 일어나는 현상을 지폐 인플레이션이라고 한다. 은행의 대출 증가로 물가가 오르는 상태, 즉 은행이 과도한 대출을 하여 기업의 과잉 투자 분위기를 조성할 때 일어나는 것을 신용 인플레이션이라고 한다. 또 국제수지의 지불 초과로 인해 수환율이 급작스럽게 오르고 수입품의 가격이 폭등함에 따라 국내 물가도 동반 상승하는 현상을 환 인플레이션이라고 한다. 수요 증대에 따른 인플레이션을 수요 인플레이션이라 부른다. 코스트 상승에 물가 상승의 원인을 돌리는 것은 코스트 인플레이션으로 부른다.^[196]

물가 상승과 관련된 다른 경제 개념은 다음과 같다.

디플레이션: 일반적인 물가 수준의 하락
디스인플레이션: 물가 상승률의 감소
하이퍼인플레이션: 통제 불능의 인플레이션 악순환
스태그플레이션: 경기 침체와 물가 상승이 동시에 발생하는 현상
자산 가격 인플레이션: 상품이나 서비스 가격의 상승 없이 금융 자산 가격의 일반적인 상승
농산물 가격 인플레이션: 일반적인 물가 상승과 비교하여 식량 및 산업용 농작물의 가격이 크게 상승하는 현상

보다 구체적인 인플레이션 유형은 일반적인 추세와는 다소 독립적으로 가격이 변하는 부문을 나타낸다. "주택 가격 인플레이션"은 주택 가격 지수의 변화에 적용되며, "에너지 인플레이션"은 석유와 가스 비용에 의해 크게 좌우된다.

4. 이론적 배경

인플레이션의 이론적 배경에 대한 논의는 16세기 유럽에서부터 시작되었다. 스페인이 아메리카 대륙을 발견하면서 대량의 금과 은이 유럽으로 유입되었다.^[195] 1547년부터 1660년 사이에 은 18000ton과 금 200ton이 아메리카에서 스페인으로 유입되었고, 이는 유럽 전역으로 퍼져나가 물가 상승을 야기했다.^[195] 서유럽에서는 16세기 중엽에서 16세기 말 사이에 밀 가격이 4배나 올랐고, 스페인에서는 16세기 초에서 17세기 초 사이에 3~4배, 이탈리아에서는 1520년과 1599년 사이에 3.3배, 영국에서는 16세기 동안 2.6배, 프랑스에서는 2.2배로 물가가 상승했다.^[195] 이러한 현상에 대한 논의가 진행되면서 장 보댕은 화폐와 물가의 관계를 규명하며 인플레이션이라는 용어를 처음으로 사용하게 되었다.^[195]

인플레이션이라는 용어는 미국 남북 전쟁 당시 불환지폐 남발에서 유래되었다. 당시 전비 조달을 위해 불환지폐인 녹색 지폐(그린백)를 대량 발행하여 통화량이 급증했고, 이는 마치 공기를 봉지에 불어넣어 팽창시키는 것과 비슷하다고 하여 인플레이션이라는 이름이 붙었다.^[196]

일반적으로 인플레이션은 화폐 수요량에 비해 화폐 공급이 상대적으로 지속적으로 팽창하여 물가가 상승하는 현상을 의미한다. 존 메이너드 케인스는 『일반이론』에서 완전 고용 이후 화폐가 증발되면 생산량 증가 없이 물가만 상승하는 현상을 진정한 인플레이션이라고 정의했다. 이는 단기적으로 인플레이션의 일반적 정의였으나, 최근에는 생산비(주로 임금) 증가로 인한 비용 인플레이션 현상이 나타나면서, 수요 증대에 따른 물가 상승은 수요 인플레이션이라고 구분하여 부른다.^[196]

4. 1. 화폐수량설

미국 남북 전쟁 중에 사설 은행권 통화가 확산되면서, "인플레이션"이라는 용어는 상환 가능한 은행권의 양이 상환에 사용 가능한 금속의 양을 초과함에 따라 발생하는 ''통화 가치 하락''을 직접적으로 지칭하는 용어로 사용되기 시작했다. 당시 인플레이션은 상품 가격 상승이 아닌 통화의 평가절하를 의미했다.^[14] 데이비드 흄과 데이비드 리카르도 같은 초기 고전 경제학자들은 은행권 과잉 공급과 그에 따른 가치 하락의 관계를 이미 언급했으며, 통화 평가절하가 상품 가격에 미치는 영향에 대해 연구하고 논쟁했다.^[15]

약 1550년부터 1700년까지의 물가혁명은 여러 사상가들로 하여금 오늘날 화폐수량설(QTM)의 초기 형태로 간주되는 것을 제시하게 만들었다. 다른 당대의 저술가들은 상승하는 물가 수준을 국가 주화의 화폐 감가로 돌렸다. 후속 연구는 중앙 유럽 은광의 생산량 증가와 특히 환어음의 사용 증가와 같은 지불 기술의 혁신으로 인한 화폐유통속도 증가도 물가혁명에 기여했다는 것을 보여주었다.^[67]

19세기에는 인플레이션 문제에 대해 세 가지 학파가 논쟁을 벌였다. 영국통화학파는 화폐수량설 견해를 옹호하며, 영국은행의 지폐 발행은 은행의 금 보유고와 일대일로 변해야 한다고 믿었다. 이와는 대조적으로 영국은행학파는 실물증권설을 따랐으며, 은행의 운영은 무역의 필요에 따라 규율되어야 한다고 권고했다. 즉, 상인들로부터 매입하는 "실물증권" (거래 어음)에 따라 통화를 발행할 수 있어야 한다는 것이다. 세 번째 그룹인 자유은행학파는 독점적 중앙은행이 그럴 수 있다고 믿더라도 경쟁적인 사립은행은 과잉 발행하지 않을 것이라고 주장했다.^[69]

19세기 동안 통화(화폐수량설) 학파와 은행 학파 사이의 논쟁은 현재 화폐의 신뢰성에 대한 질문을 예고한다. 19세기에는 은행 학파가 미국과 영국에서 정책에 더 큰 영향력을 행사한 반면, 통화 학파는 "대륙"(비영국 국가, 특히 라틴통화동맹과 스칸디나비아통화동맹)에서 더 큰 영향력을 행사했다.

나폴레옹 전쟁 중 금괴 논쟁 기간 동안 데이비드 리카르도는 영국은행이 지폐를 과잉 발행하여 상품 가격 상승을 초래했다고 주장했다. 19세기 후반에는 어빙 피셔가 이끄는 화폐수량설 지지자들이 복본위제 지지자들과 논쟁을 벌였다.

4. 2. 케인스학파의 견해

존 메이너드 케인스는 1936년 주요 저서인 『고용, 이자 및 화폐의 일반 이론』에서 단기적으로 임금과 물가가 경직적이지만, 총수요 충격에는 점진적으로 반응한다고 강조했다. 이러한 충격은 투자의 자율적인 변동이나 민간 부의 변동, 금리 변동 등 다양한 원인에서 발생할 수 있다.^[23] 경제 정책 또한 수요에 영향을 미칠 수 있는데, 통화 정책은 금리에 영향을 미치고, 재정 정책은 처분가능소득을 세금 변경을 통해 간접적으로 또는 정부 최종 소비 지출 수준을 통해 직접적으로 변경함으로써 수요에 영향을 미친다.

총수요의 다양한 변동 원인은 생산량과 물가 수준 모두에서 순환을 초래한다. 처음에는 가격 경직성 때문에 수요 변화가 주로 생산량에 영향을 미치지만, 결국에는 가격과 임금이 수요 변화를 반영하도록 조정된다. 결과적으로 실질 생산량과 물가의 움직임은 양의 상관관계를 보이지만, 그 상관관계는 강하지 않다.^[23]

케인스의 주장은 케인스 경제학의 기초를 형성했으며, 제2차 세계 대전 이후 수십 년 동안 거시경제 연구와 경제 정책을 지배하게 되었다.^[71] 다른 케인스 경제학자들은 케인스의 몇몇 아이디어를 발전시키고 개혁했다. 특히, 앨번 윌리엄 필립스는 1958년 인플레이션과 실업 간의 음의 상관관계에 대한 간접적인 증거를 발표하여, 실질 생산량 증가(일반적으로 실업 감소를 수반함)와 물가 상승 즉, 인플레이션 간의 양의 상관관계에 대한 케인스의 강조를 확인했다. 필립스의 발견은 다른 경험적 분석에 의해 확인되었고 필립스 곡선으로 알려지게 되었다. 이는 곧 거시경제 사고의 중심이 되었고, 물가 안정과 고용 사이의 안정적인 상충 관계를 제공하는 것처럼 보였다. 이 곡선은 국가가 더 높은 인플레이션 비율을 감수할 의향이 있다면 낮은 실업률을 달성할 수 있음을 시사하는 것으로 해석되었다.^[71]

필립스 곡선 모델은 1960년대 미국의 경험을 잘 설명했지만, 1970년대에 경험한 스태그플레이션은 설명하지 못했다.

4. 3. 통화주의와 필립스 곡선

밀턴 프리드먼을 중심으로 한 통화주의는 케인스 경제학의 인플레이션 및 거시경제 정책에 대한 견해에 이의를 제기했다.^[71] 프리드먼은 "인플레이션은 언제 어디서나 통화 현상이다"라고 주장하며, 어빙 피셔 등이 제시한 화폐수량설을 부활시켜 통화주의 사고의 중심 원리로 삼았다. 그는 인플레이션이나 디플레이션에 가장 큰 영향을 미치는 요인은 통화 공급의 증가 또는 감소 속도라고 주장했다.^[73]

화폐수량설은 시스템 내 화폐량의 변화가 가격 수준을 변화시킨다는 이론이다. 이 이론은 교환 방정식으로 표현된다.

:

MV = PQ,

여기서

$M$ 은 명목 화폐량,
$V$ 는 최종 지출의 화폐 유통 속도,
$P$ 는 일반적인 가격 수준,
$Q$ 는 최종 지출의 실질 가치 지수이다.

이 공식에서 일반적인 가격 수준은 실질 경제 활동 수준(''Q''), 화폐량(''M'') 및 화폐 유통 속도(''V'')와 관련이 있다. 통화주의자들은 화폐 유통 속도가 통화 정책의 영향을 받지 않고 (적어도 장기적으로는), 산출량의 실질 가치 또한 장기적으로 외생적이며, 그 장기적 가치는 경제의 생산 능력에 의해 독립적으로 결정되고, 통화 공급은 외생적이며 통화 당국이 통제할 수 있다고 가정했다. 이러한 가정 하에서 일반적인 가격 수준 변화의 주요 원인은 화폐량의 변화이다.^[74] 따라서 통화주의자들은 재정 정책이 아니라 통화 정책이 총수요, 실질 산출량 및 궁극적으로 인플레이션에 영향을 미치는 가장 강력한 수단이라고 주장했다.^[71] 반대로 통화주의자들은 재정 정책 또는 정부 지출과 세금을 인플레이션 억제에 비효과적인 것으로 간주했다.^[73]

프리드먼은 앨번 윌리엄 필립스(William Phillips (economist))의 필립스 곡선에 관한 전통적인 케인즈 학파의 견해에도 이의를 제기했다. 그는 에드먼드 펠프스와 함께 필립스 곡선이 암시하는 인플레이션과 실업 간의 상충 관계는 일시적일 뿐 영구적이지 않다고 주장했다. 시간이 지남에 따라 더 높은 인플레이션이 가계와 기업의 경제적 기대에 내재화될 것이기 때문이다.^[71] 이러한 사고방식은 잠재 산출량("자연 국내총생산"이라고도 함)의 개념으로 이어졌는데, 이는 인플레이션이 감소하거나 증가하지 않는다는 의미에서 경제가 안정적인 GDP 수준이다. 이는 비가속 인플레이션 실업률인 NAIRU 또는 실업의 "자연"률(때로는 실업의 "구조적" 수준이라고 함)에 해당한다.^[71] GDP가 잠재 수준을 초과하면(따라서 실업이 NAIRU보다 낮으면) 이론에 따르면 공급업체가 가격을 인상함에 따라 인플레이션이 ''가속화될 것''이다. GDP가 잠재 수준보다 낮아지면(실업이 NAIRU보다 높으면) 공급업체가 초과 용량을 채우려고 가격을 인하하고 인플레이션을 약화시키려고 시도함에 따라 인플레이션이 ''감속화될 것''이다.^[75]

4. 4. 합리적 기대 이론

적응적 기대 모델과 달리, 합리적 기대 모델은 예상되는 인플레이션율이 실제로 발생하는 인플레이션율과 체계적으로 다르지 않다고 가정한다. 즉, 불편향적(unbiased)으로 모델링한다.^[66]

1970년대 초, 로버트 루카스, 토마스 사전트, 로버트 바로 등의 경제학자들은 합리적 기대 이론을 통해 거시경제 사고방식을 크게 변화시켰다.^[71] 이들은 경제 주체들이 자신의 행복을 극대화하기 위해 미래를 합리적으로 고려하며, 단순히 즉각적인 기회비용과 압력에만 반응하지 않는다고 주장했다.^[71] 이러한 관점에서 미래의 기대와 전략은 인플레이션에 중요하다. 경제 주체들은 중앙은행의 행동을 예상하고 그 기대에 따라 행동을 결정한다. 인플레이션에 대해 "온건한" 평판을 가진 중앙은행은 높은 인플레이션 기대를 만들어낼 것이며, 이는 모든 주체가 미래의 높은 인플레이션에 대한 기대를 명목 계약(예: 임금 협상)에 반영할 때 자기 충족적 예언이 된다. 반면에 중앙은행이 인플레이션에 대해 "강경한" 평판을 가지고 있다면, 그러한 정책 발표는 신뢰를 얻고 인플레이션 기대는 빠르게 하락하여 경제적 혼란을 최소화하면서 인플레이션 자체가 빠르게 하락한다. 이는 인플레이션과 싸우는 데 있어 중앙은행의 신뢰성이 매우 중요함을 의미한다.^[71]

4. 5. 새 케인스학파

1980년대에는 신 케인스학파 연구자들이 등장하여 통화정책의 중요성, 자연 실업률의 존재, 합리적 기대 형성 등을 받아들였다. 이들은 케인스처럼 노동 시장과 금융 시장 등 여러 시장의 시장 불완전성이 인플레이션 발생과 경기 순환을 이해하는 데 중요하다고 보았다.^[71] 1980년대와 1990년대에는 신 케인스학파와 신고전학파 사이에 격렬한 논쟁이 있었지만, 2000년대에 들어서면서 점차 통합이 이루어져 ''신 케인스 모델'',^[71] "신 신고전파 합성",^[77] 또는 "새로운 합의" 모델^[77]이라고 불리게 되었다.

5. 인플레이션의 영향

인플레이션은 경제에 다양한 방식으로 영향을 미친다. 긍정적인 영향과 부정적인 영향이 모두 존재하며, 경제 주체별로 미치는 영향도 다르다.

경제학에서 물가가 상승하면 1단위의 통화로 살 수 있는 재화나 서비스의 수가 줄어든다. 그 결과 인플레이션은 1단위 통화당 구매력의 감소, 즉 경제에서 교환 수단이나 회계 단위의 실질적 가치 하락을 반영한다.^[149]^[150]

인플레이션은 명목소득이 일정한 사람에게는 손해지만, 그 사람을 고용하는 측에는 그만큼 이익이 된다.^[168] 예상치 못한 인플레이션은 가치가 떨어진 통화로 빚을 상환하는 차입자에게는 이익이 되지만, 상환을 받는 대출자에게는 손해가 된다.^[168] 물가 상승률이 예금 금리보다 높으면 예금의 가치를 실질적으로 낮추며, 대출 금리보다 높은 경우에는 실질적인 부채 가치가 떨어져 상환 부담이 줄어든다(주택 담보 대출 등).

인플레이션율 상승 자체는 개인 소비를 끌어올리는 효과가 있다.^[174] 기대인플레이션율이 높아지고 실질금리가 하락하면 소비가 증가한다.^[174] 하지만 인플레이션율이 과도하게 높아지면 미래 예측이 어려워지고 불확실성을 높이기 때문에 소비와 투자는 침체된다.

원다테이(原田泰) 다이와종합연구소(大和総研) 연구원은 "고인플레이션은 사람들의 실질소득을 감소시키고, 자국 통화로 표시된 자산 가치를 떨어뜨린다^[175]""하이퍼인플레이션은 일물일가의 법칙으로부터 환율을 폭락시키고, 자본의 해외 유출 등을 초래한다^[176]"라고 지적했다.

S. 랜즈버그는 "인플레이션의 진정한 경제적 비용은 사람들이 인플레이션을 회피하기 위해 비용이 많이 드는 행동을 하고, 그 행동이 누구의 이익에도 되지 않는다는 것이다"라고 지적하고 있다.^[178]

이와타 노리오(岩田規久男)는 "인플레이션으로 물가가 상승해도, 그 이상으로 임금이 오르고 실질소득이 증가하면 생활은 풍족해진다"라고 지적하고 있다.^[179] 또한 "사람들의 생활을 안정시키려면 가능한 한 낮은 수준의 인플레이션율을 유지해야 한다"라고 지적하고 있다.^[180]

조셉 스티글리츠(Joseph E. Stiglitz)는 "인플레이션에 지나치게 관심을 쏟는 나머지 일부 국가의 중앙은행은 금융 시장에서 일어나고 있는 상황을 무시하게 되었다. 자산 버블이 무제한으로 불어나는 것을 중앙은행이 방치함으로써 경제가 부담하는 비용에 비하면 완만한 인플레이션에 의한 비용은 아주 미미한 것에 지나지 않는다"라고 말했다.^[186]

오늘날 대부분의 경제학자들은 낮고 안정적인 인플레이션율을 지지한다.^[155] 인플레이션율을 낮고 안정적으로 유지하는 임무는 일반적으로 금융 당국에 주어지며, 중앙은행이 금리 설정, 공개시장조작, 은행의 예금 준비율 설정을 통해 통화 정책을 통제한다.

5. 1. 긍정적 영향

경제학에서 인플레이션은 경제에 긍정적인 영향을 줄 수 있다.

'''노동시장 조정''': 명목임금은 하향 조정이 느린 경향(하방 경직성)이 있다. 이는 노동시장에서 장기간 불균형과 높은 실업률을 초래할 수 있다. 그러나 적당한 인플레이션은 명목임금이 일정하게 유지되더라도 실질임금이 하락하게 만들어 노동시장이 더 빨리 균형에 도달하도록 돕는다.^[120] 즉, 인플레이션으로 인해 실질임금이 하락하면 기업은 고용을 늘리기 쉬워져 실업률이 낮아지는 효과가 있다.(필립스 곡선)^[169]^[170]

'''운용 여력 확보''': 중앙은행은 할인율과 공개시장조작을 통해 통화 공급을 조절한다. 경제가 불황이고 명목이자율이 이미 낮거나 0에 가까운 경우, 중앙은행은 추가적인 금리 인하를 통해 경기를 부양하기 어렵다. (음의 명목이자율은 불가능) 이러한 상황을 유동성 함정이라고 한다. 적당한 인플레이션은 명목이자율을 높여 중앙은행이 금리를 조절할 수 있는 여력을 확보해준다.

'''문델-토빈 효과''': 로버트 문델과 제임스 토빈은 적당한 인플레이션이 경제 성장을 촉진할 수 있다고 주장했다.^[121]
로버트 문델은 인플레이션이 저축자들이 미래 지출을 위한 수단으로 화폐 보유 대신 대출을 선택하게 유도한다고 보았다. 이는 시장 청산 실질이자율을 낮추고, 투자 자금 조달을 위한 차입을 증가시킨다.^[122]
제임스 토빈은 인플레이션이 기업들이 자산 포트폴리오에서 화폐 잔고 대신 유형 자본(공장, 장비, 재고) 투자를 늘리도록 유도한다고 보았다. 이는 더 낮은 실질 수익률로 투자를 선택하게 만든다.^[123]
경제 성장 이론 모델에 따르면 경제가 과잉 투자 상태가 아니라면, 이러한 추가 투자는 긍정적인 효과를 낳는다.

'''디플레이션 방지''': 경제학자 S.C. 샹은 심각한 디플레이션은 두 가지 부정적 효과를 초래한다고 지적했다.^[124]
첫째, 물가 하락과 화폐 축적 유인으로 인해 불안정성이 증가한다. 사람들은 화폐 가치가 하락할 것을 우려하여 화폐를 상품이나 자산으로 교환하려 하고, 이는 급격한 가격 상승을 야기할 수 있다. 이러한 상황은 주기적인 급격한 인플레이션과 경제적 혼란으로 이어진다.^[125]
둘째, 금융 시장 기능이 약화된다. 저축자들이 대출 대신 화폐 보유를 선호하면 저축이 투자로 전환되는 역할이 약화된다. 명목이자율이 0에 가까워지면 금융 시장의 가격 메커니즘이 사라지고, 상품 및 유형 자산 가격이 역방향으로 움직일 수 있다.
적당한 인플레이션은 명목이자율을 상승시켜 금융 시장이 정상적으로 기능하도록 돕는다.

대부분의 경제학자들은 낮고 안정적인 인플레이션율을 지지한다.^[155] 낮은 인플레이션율은 경기 침체 시 노동 시장 조정을 돕고, 유동성 함정 위험을 감소시킨다.^[155] 중앙은행은 금리 설정, 공개시장조작, 지급준비율 설정을 통해 인플레이션을 관리한다.

일반적으로 3~5%의 인플레이션율은 온건한 수준으로 간주되며, 경제에 큰 문제가 되지 않는다는 것이 일반적인 견해이다.^[182] 세계 전문가들은 대체로 물가 상승률이 매년 1~2% 정도 오르는 것이 자연스럽고 좋다고 보며, 5%를 넘는 물가 상승은 바람직하지 않다고 여긴다.^[183]^[185]

5. 2. 부정적 영향

인플레이션은 통화의 구매력 감소를 의미한다. 즉, 물가가 오르면 같은 돈으로 살 수 있는 상품과 서비스의 양이 줄어든다. 인플레이션의 영향은 경제 부문에 따라 다르게 나타나며, 일부는 이익을 얻는 반면 다른 일부는 손해를 본다.

예를 들어, 부동산이나 주식 같은 유형 자산을 가진 사람들은 자산 가치 상승으로 이익을 보지만, 이러한 자산을 구매하려는 사람들은 더 많은 비용을 지불해야 한다. 소득이 고정된 근로자와 연금 수급자는 인플레이션을 따라가지 못해 구매력이 감소한다. 현금 자산을 보유한 개인이나 기관도 현금 구매력 감소를 경험한다.

높거나 예측 불가능한 인플레이션율은 경제 전반에 해롭다. 시장의 비효율성을 증가시키고 기업의 장기 계획 수립을 어렵게 만든다. 또한, 미래 구매력에 대한 불확실성은 투자와 저축을 억제한다.^[108]

재고 쌓기: 사람들은 화폐 가치 하락을 피하기 위해 내구성이 좋은 상품을 구매하여 재고 부족을 초래한다.
사회 불안: 인플레이션은 대규모 시위와 혁명으로 이어질 수 있다. 예를 들어, 2011년 이집트 혁명의 주요 원인 중 하나로 식량 인플레이션이 꼽힌다.^[111]
초인플레이션: 인플레이션이 통제 불능 상태가 되면 경제 작동을 심각하게 방해한다. 북한의 사례처럼 사람들이 자국 통화 대신 외국 통화를 선호하게 만들 수 있다.^[113]
부패: 급격한 인플레이션 상승은 실업률에 영향을 미치고, 중앙은행과 개인 간의 신뢰를 저해할 수 있다.^[114]
배분 효율 저하: 인플레이션으로 인한 가격 변화는 실제 가격 신호와 구별하기 어려워 자원 배분 효율성을 떨어뜨린다.
구두창 비용: 높은 인플레이션은 현금 보유의 기회비용을 증가시켜 사람들이 은행을 더 자주 방문하게 만든다.
메뉴 비용: 기업은 가격을 자주 변경해야 하므로 추가 비용이 발생한다.

세금: 인플레이션은 통화 보유에 대한 숨겨진 세금 역할을 한다.^[118]

고정 지급액의 실질 구매력은 물가 상승을 반영하지 않으면 인플레이션으로 인해 감소한다. 많은 국가에서 고용 계약, 연금, 정부 지원금은 소비자물가지수에 연동되어 생활비 조정(COLA)을 통해 급여가 조정된다.^[127] 이는 인플레이션을 통제하는 것이 아니라 고정 소득자들의 영향을 완화하기 위한 것이다.

6. 인플레이션 측정

물가 수준을 측정하는 방법에는 여러 가지가 있으며, 이에 따라 물가 인플레이션을 측정하는 방법도 다양하다. 일반적으로 "인플레이션"은 경제 전반의 상품 및 서비스에 대한 전반적인 물가 수준을 나타내는 광범위한 물가 지수의 상승을 의미한다. 소비자물가지수(CPI), 개인소비지출 물가지수(PCEPI) 및 GDP 디플레이터는 광범위한 물가 지수의 예시이다.

그러나 "인플레이션"은 경제 내에서 더 좁은 범위의 자산, 상품, 서비스(예: 원자재(식량, 연료, 금속 포함), 유형 자산(부동산 등), 서비스(오락 및 의료 등), 노동)의 물가 상승을 설명하는 데 사용될 수도 있다. 자본 자산 가치의 상승은 자산 가치 상승이라고 한다.

생산자물가지수, 고용비용지수(ECI)는 경제의 특정 부문에서 물가 인플레이션을 측정하는 데 사용되는 좁은 물가 지수의 예시이다. 근원 인플레이션은 단기적으로 가격 변동이 큰 식량 및 에너지 가격을 제외한 소비자 물가의 하위 집합에 대한 인플레이션 측정치이다. 연방준비제도는 장기적인 미래 인플레이션 추세를 더 잘 추정하기 위해 근원 인플레이션율에 주목한다.^[44]

인플레이션율은 대부분 소비자물가지수와 같은 물가 지수의 변동 또는 변화를 통해 계산된다.^[45] 인플레이션율은 시간 경과에 따른 물가 지수의 백분율 변화이다. 소매가격지수는 영국에서 일반적으로 사용되는 인플레이션 측정 지표이기도 하다. 인플레이션은 정치적으로 주도되며 정책은 인플레이션 추세에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.

계산 방법을 예시로 들면, 2007년 1월 미국의 소비자물가지수는 202.416이었고, 2008년 1월에는 211.080이었다. 연간 CPI 인플레이션율을 계산하는 공식은 다음과 같다.

: $\left(\frac{211.080-202.416}{202.416}\right)\times100\%=4.28\%$

이 1년 기간 동안 CPI의 인플레이션율은 4.28%이며, 이는 일반적인 미국 소비자의 물가 수준이 2007년에 약 4% 상승했음을 의미한다.^[47]

물가 인플레이션을 계산하는 데 널리 사용되는 다른 물가 지수는 다음과 같다.

'''생산자물가지수(PPI)''': 국내 생산자가 생산품에 대해 받는 평균 가격 변화를 측정한다. 생산자가 받는 금액이 소비자가 지불한 금액과 다를 수 있도록 가격 보조금, 이윤 및 세금이 있기 때문에 CPI와 다르다. 인도와 미국에서는 PPI의 이전 버전을 도매가격지수라고 했다.
'''원자재 가격 지수(CCI)''': 일련의 원자재 가격을 측정한다. 현재 원자재 가격 지수는 직원의 "모든" 비용에 대한 구성 요소의 상대적 중요성에 따라 가중치가 부여된다.
'''근원 가격 지수''': 식량 및 석유 가격은 수요와 공급 상황 변화로 인해 빠르게 변할 수 있기 때문에 장기적인 물가 수준 추세를 감지하기 어려울 수 있다. 따라서 대부분의 통계 기관은 CPI와 같은 광범위한 물가 지수에서 가장 변동성이 큰 구성 요소(예: 식량 및 석유)를 제거하는 '근원 인플레이션' 측정치를 보고한다.

인플레이션을 측정하는 다른 일반적인 방법은 다음과 같다.

'''GDP 디플레이터''': 국내총생산(GDP)에 포함된 모든 상품 및 서비스의 가격을 측정하는 방법이다. 미국 상무부는 명목 GDP 측정치를 실질 GDP 측정치로 나눈 것으로 정의된 미국 GDP에 대한 디플레이터 시리즈를 발표한다.

∴

\mbox{GDP 디플레이터} = \frac{\mbox{명목 GDP}}{\mbox{실질 GDP}}

'''지역 인플레이션''': 미국 노동통계국은 CPI-U 계산을 미국의 여러 지역으로 분류한다.
'''역사적 인플레이션''': 정부에 일관된 계량 경제 데이터 수집이 표준이 되기 전에, 그리고 상대적인 생활 수준이 아닌 절대적인 생활 수준을 비교하기 위해 다양한 경제학자들은 추정 인플레이션 수치를 계산했다.
'''자산 가격 인플레이션''': 부동산과 같은 실물 자산 가격의 과도한 상승이다.

특정 장소를 반영하거나, 때로는 측정값을 더 흥미롭게 만들기 위해 사용되는 지수도 있다.

크리스마스 물가 지수: "크리스마스의 12일" 노래에 나오는 품목의 비용을 계산한다.^[48]
빅맥 지수: 국가 간 가격을 비교한다.^[49]
졸로프 지수: 인기 있는 아프리카 요리인 졸로프라이스를 만드는 데 필요한 식량 가격을 계산한다.^[50]
두 가지 요리 한 가지 수프 지수: 홍콩의 소규모 가족을 위해 수프 한 가지와 다른 요리 두 가지를 요리하는 데 필요한 식량 가격을 계산한다.
헤렌그라흐트 지수: 암스테르담의 세련된 지역의 주택 가격을 계산한다.^[51]
립스틱 지수: 경제가 악화되면 립스틱과 같은 소규모 사치품 판매가 증가한다고 주장했다.^[52]

경제의 인플레이션 측정은 동일한 상품 및 서비스 집합에 대한 명목 가격 변화를 객관적으로 구분하고, 양, 품질 또는 성능 변화로 인한 가격 변동과 구별하는 객관적인 수단을 필요로 한다. 예를 들어, 옥수수 통조림 가격이 1년 동안 품질 변화 없이 0.9달러에서 1USD로 변한다면, 이 가격 차이는 인플레이션을 나타낸다. 그러나 이러한 단일 가격 변화는 전체 경제의 일반적인 인플레이션을 나타내지는 않는다. 전체 인플레이션은 대표적인 상품 및 서비스의 큰 "바구니"의 가격 변화로 측정된다. 이것이 물가지수의 목적으로, 많은 상품 및 서비스의 "바구니"의 결합된 가격이다.

인플레이션 측정치는 종종 시간이 지남에 따라 수정된다. 바구니에 담긴 상품의 상대적 가중치 또는 현재 상품 및 서비스를 과거 상품 및 서비스와 비교하는 방식에 따라 수정된다.

인플레이션 수치는 예상되는 순환적 비용 변화를 구별하기 위해 종종 계절 조정된다. 인플레이션 수치는 평균화되거나 다른 통계적 기법의 적용을 받아 개별 가격의 통계적 잡음과 변동성을 제거할 수 있다.^[57]^[58]

대부분의 인플레이션 지수는 선택된 가격 변화의 가중 평균으로 계산된다. 이는 필연적으로 왜곡을 초래하며, 실제 인플레이션율이 무엇인지에 대한 정당한 분쟁으로 이어질 수 있다. 이 문제는 사용 가능한 모든 가격 변화를 계산에 포함한 다음 중앙값을 선택하여 해결할 수 있다.^[60] 다른 경우에는 정부가 의도적으로 허위 인플레이션율을 보고할 수 있다. 예를 들어, 크리스티나 키르히너(2007-2015) 대통령 재임 기간 동안 아르헨티나 정부는 정치적 이익을 위해 그리고 인플레이션 연동 채무에 대한 지불을 줄이기 위해 인플레이션 및 GDP 수치와 같은 경제 데이터를 조작한 것으로 비판받았다.^[61]^[62]

7. 인플레이션 대응 정책

물가 상승을 억제하고 해소하기 위해 다양한 대책이 시행되고 있다.

중앙은행의 기준금리 인상 및 이에 따른 통화 가치 상승^[187]
중앙은행의 공개시장조작을 통한 자금 흡수
중앙은행의 지급준비율 인상
중앙은행의 신통화 발행 및 예금 동결에 따른 신통화로의 전환
정부의 재정 지출 감소
정부의 증세를 통한 소비 억제
물가안정목표(물가 수준 목표)

이러한 정책들은 통화량 조절, 재정 긴축, 물가 통제 등 다양한 방식으로 인플레이션에 대응한다.

7. 1. 통화 정책

통화 정책은 통화 당국(대부분 국가의 중앙은행)이 목표를 달성하기 위해 시행하는 정책이다.^[128] 이러한 목표 중에서 물가 상승률을 낮고 안정적인 수준으로 유지하는 것은 종종 중요한 목표이며, 물가 목표제를 통해 직접적으로 또는 예를 들어 저물가 통화권에 대한 고정 환율제를 통해 간접적으로 달성된다.

역사적으로 중앙은행과 정부는 다양한 명목 고정 변수(nominal anchors)를 활용하여 낮은 인플레이션을 달성하기 위해 다양한 정책을 시행해 왔다. 제1차 세계 대전 이전에는 금본위제가 널리 퍼져 있었지만, 1930년대 대공황 때처럼 경제 안정과 고용에 해롭다는 것이 밝혀졌다.^[131] 제2차 세계 대전 이후 수십 년 동안 브레튼우즈 체제는 대부분의 선진국에 대해 고정 환율제를 도입하여 통화를 미국 달러에 고정했고, 미국 달러는 다시 금으로 직접 전환 가능했다.^[129] 그러나 이 체제는 1970년대에 와해되었고, 그 후 주요 통화는 서로에 대해 변동 환율제를 채택하게 되었다.^[130] 1970년대 많은 중앙은행은 밀턴 프리드먼과 다른 통화주의자들이 권장한 통화 공급 목표로 전환하여 인플레이션을 통제하기 위해 안정적인 통화 성장률을 목표로 했다. 그러나 통화총액과 다른 거시경제 변수 간의 불안정한 관계 때문에 비실용적인 것으로 판명되어 결국 모든 주요 경제에서 폐기되었다.^[131] 1990년 뉴질랜드는 세계 최초로 공식적인 인플레이션 목표를 통화정책의 기반으로 채택하여 자국의 인플레이션율을 공식 목표치로 유도하기 위해 지속적으로 금리를 조정했다. 이 전략은 일반적으로 효과가 좋은 것으로 간주되었으며, 대부분의 선진국의 중앙은행은 수년에 걸쳐 유사한 전략을 채택했다.^[132] 2023년 현재 G7 회원국 중앙은행들은 모두 인플레이션 목표를 추구한다고 볼 수 있으며, 유럽중앙은행(European Central Bank)과 미국 연준(Federal Reserve)도 공식적으로 인플레이션 목표제라고 부르지는 않지만 인플레이션 목표제의 주요 요소들을 채택했다.^[132] 신흥국에서는 고정 환율제가 여전히 가장 일반적인 통화정책이다.^[133]

1990년 뉴질랜드에서 처음 도입된 이후, 직접적인 물가 목표제는 통화정책 전략으로서 선진국에서 널리 보급되었다. 기본적인 아이디어는 중앙은행이 국가의 물가 상승률을 공식 목표치로 유도하기 위해 지속적으로 금리를 조정하는 것이다. 통화 전달 메커니즘을 통해 금리 변화는 여러 가지 방식으로 총수요에 영향을 미쳐 산출량과 고용에 변화를 가져온다.^[134] 고용 및 실업률 변화는 임금 설정에 영향을 미쳐 금리 조정 방향에 따라 임금 인상 폭이 커지거나 작아진다. 임금 인상률의 변화는 가격 설정 – 즉, 물가 상승률의 변화 – 에 영향을 미친다. (실)업률과 물가 상승률 간의 관계는 필립스 곡선으로 알려져 있다.

대부분의 OECD 회원국에서는 물가 목표치가 일반적으로 약 2%~3%이다 (아르메니아와 같은 개발도상국에서는 물가 목표치가 약 4%로 더 높다).^[135] 낮은(0 또는 마이너스) 물가 상승률은 경기 침체 시 노동 시장이 더 빠르게 조정될 수 있도록 하여 경기 침체의 심각성을 줄이고, 유동성 함정으로 인해 통화정책이 경제를 안정시키지 못할 위험을 줄인다.^[11]^[12]

고정환율제 하에서는, 한 국가의 통화 가치가 다른 단일 통화 또는 다른 통화의 바스켓(basket)에 고정된다. 고정환율은 일반적으로 특정 통화에 대한 통화 가치를 안정시키는 데 사용된다. 또한, 자체적으로 연결된 통화 지역이 낮고 안정적인 인플레이션을 유지하는 경우 인플레이션을 통제하는 수단으로도 사용될 수 있다. 그러나 기준 통화의 가치가 상승 또는 하락함에 따라, 그 통화에 고정된 통화의 가치도 함께 변동한다. 이것은 본질적으로 고정환율 국가의 인플레이션율이 통화가 고정된 국가의 인플레이션율에 의해 결정됨을 의미한다. 또한, 고정환율은 정부가 거시경제 안정을 달성하기 위해 국내 통화 정책을 사용하는 것을 막는다.^[136]

2023년 현재, 덴마크는 (유로에 대해) 고정환율을 유지하는 유일한 OECD 국가이지만, 개발도상국에서는 통화 정책 전략으로 자주 사용된다.^[133]

스칸디나비아 통화 동맹(Scandinavian Monetary Union)의 20크로나(Swedish krona) 금화 2개. 국제 금본위제의 역사적 사례

금본위제는 특정 지역의 일반적인 교환 수단이 사전 설정된 고정된 양의 금으로 자유롭게 전환 가능한 지폐(또는 기타 통화 토큰)인 통화 시스템이다. 이 기준은 통화 단위당 금괴(Bullion coin, specie)의 양을 포함하여 금 준비금의 이행 방식을 명시한다. 통화 자체에는 고유한 가치가 없지만 상품(금괴)의 동등한 가치로 상환될 수 있기 때문에 상인들이 받아들인다. 예를 들어, 미국의 은증권은 실제 은으로 상환될 수 있었다.

금본위제 하에서는 장기적인 인플레이션(또는 디플레이션) 비율이 총 생산량에 대한 금 공급 증가율에 의해 결정된다.^[137] 비판론자들은 이것이 인플레이션 비율의 임의적인 변동을 야기하고, 통화 정책이 채굴에 의해 생산된 신규 금의 양과 실제 용도를 위한 금에 대한 수요 변화의 교차점에 의해 본질적으로 결정될 것이라고 주장한다.^[138]^[139] 금본위제는 역사적으로 고용 수준을 안정시키고 불황을 피하는 것을 더 어렵게 만드는 것으로 밝혀졌으며, 결국 모든 곳에서 폐지되었다.^[131]^[140]

7. 2. 재정 정책

경제학에서 물가가 상승하면 1단위의 통화로 살 수 있는 재화나 서비스의 수가 줄어든다. 그 결과 인플레이션은 1단위 통화당 구매력의 감소, 즉 경제에서 교환 수단이나 회계 단위의 실질적 가치 하락을 반영한다.^[149]^[150]

인플레이션을 억제하고 해소하기 위해 정부는 다음과 같은 재정 정책을 시행할 수 있다.

정부의 재정 지출 감소
정부의 증세를 통한 소비 억제

7. 3. 기타 정책

과거에는 임금 및 가격 통제("소득 정책")를 통해 인플레이션을 억제하려는 시도가 있었다.^[141]^[142]^[143] 일시적인 가격 통제는 다른 인플레이션 억제 정책과 함께 사용되어 디스인플레이션을 가속화하고 실업률 감소의 필요성을 줄일 수 있다. 경기 침체기에 가격 통제를 사용하면 왜곡을 줄일 수도 있다. 그러나 경제학자들은 일반적으로 가격 통제에 반대한다.

임금 및 가격 통제는 배급제와 함께 전시 상황에서 성공적으로 사용되기도 했다. 하지만 다른 상황에서는 그 효과가 혼합적이었다. 대표적인 실패 사례는 1972년 리처드 닉슨 대통령이 시행한 임금 및 가격 통제이다. 반면 오스트레일리아의 가격 및 소득 협정과 네덜란드의 바서나르 협정은 성공적인 사례로 꼽힌다.

일반적으로 임금 및 가격 통제는 일시적이고 예외적인 조치로 간주된다. 예를 들어, 전쟁 수행과 같이 인플레이션의 근본 원인을 해결하기 위한 정책과 결합될 때만 효과적이라고 여겨진다.

물가 상승을 억제하고 해소하기 위해 다음과 같은 다양한 대책이 시행되고 있다.

중앙은행의 기준금리 인상 및 이에 따른 통화 가치 상승^[187]
중앙은행의 공개시장조작을 통한 자금 흡수 오퍼레이션
중앙은행의 지급준비율 인상 조치
중앙은행의 신통화 발행 및 예금 동결에 따른 신통화로의 전환
정부의 재정 지출 감소
정부의 증세를 통한 소비 억제
물가안정목표(물가 수준 목표)

8. 한국의 인플레이션

인플레이션은 한국 경제에 지속적인 영향을 미치는 중요한 경제 현상이다.

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