금융 센터

1. 개요

금융 센터는 금융 활동이 집중된 도시 또는 지역을 의미하며, 국제 금융 센터(IFC), 지역 금융 센터(RFC), 역외 금융 센터(OFC)로 분류된다. 국제통화기금(IMF)과 금융안정포럼(FSF)은 금융 안정 및 규제와 관련하여 금융 센터를 정의하고 분류하는 데 중요한 역할을 한다. 주요 금융 센터로는 뉴욕, 런던, 도쿄 등이 있으며, 최근에는 홍콩, 싱가포르, 상하이 등 아시아 지역의 금융 센터도 부상하고 있다. 금융 센터는 글로벌 금융 시스템에서 중요한 역할을 하며, 국가, 지역, 국제 금융 활동을 지원한다.

2. 정의

금융 센터는 다양한 방식으로 정의될 수 있다.

2.1. FSF-IMF 접근 방식

2000년 금융안정포럼(FSF)과 국제 통화 기금(IMF)은 금융 센터를 다음과 같이 세 가지 유형으로 분류했다. IMF는 세 가지 범주가 상호 배타적이지 않으며, 특히 싱가포르와 홍콩은 역외 금융 센터(OFC)와 지역 금융 센터(RFC)의 정의에 모두 해당될 수 있다고 언급했다.

* 국제 금융 센터 (IFC): 대규모 국내 경제를 지원하고, 자금의 원천과 사용이 다양한 심층적인 시장 유동성을 갖춘, 정교한 결제 및 지불 시스템을 갖춘 대규모 국제 종합 서비스 센터이다. 뉴욕, 런던, 도쿄가 대표적인 예시이다.
* 지역 금융 센터 (RFC): IFC와 마찬가지로 금융 시장과 인프라가 발달되어 있으며, 해당 지역의 자금을 중개하지만, IFC와 달리 상대적으로 작은 국내 경제를 가지고 있다. 홍콩, 싱가포르, 룩셈부르크가 대표적인 예시이다.
* 역외 금융 센터 (OFC): 일반적으로 더 작고, 더 전문적인 서비스를 제공한다. 아일랜드, 카리브해(케이맨 제도, 영국령 버진 아일랜드 포함), 홍콩, 싱가포르, 룩셈부르크가 대표적인 예시이다.

2.2. OFC의 특징 및 역할

국제통화기금(IMF)은 역외 금융 센터(OFC)가 "합법적인 목적"과 "의심스러운 목적"으로 설정될 수 있다고 언급했다. "의심스러운 목적"에는 조세 회피와 자금 세탁이 포함된다. 2007년 IMF는 OFC를 "비거주자에게 자국 경제의 규모 및 자금 조달과 비례하지 않는 규모로 금융 서비스를 제공하는 국가 또는 관할 구역"으로 정의했다. 금융안정위원회(FSF)는 글로벌 그림자 금융에 대한 연례 보고서에서 IMF의 정의를 사용하여 자국 경제에 비해 가장 큰 금융 센터를 가진 OFC를 추적한다.

2000년 이후 IMF–OECD–FATF의 공동 표준, 규제 준수, 은행 투명성에 대한 이니셔티브는 IFC 및 RFC에 대한 OFC의 규제적 매력을 감소시켰다. 2010년 이후 학자들은 OFC의 서비스를 조세 피난처와 동의어로 간주하며, OFC와 조세 피난처라는 용어를 상호 교환적으로 사용한다. (예: 학술적인 조세 회피처 목록에는 모든 FSF–IMF OFC가 포함된다).

2017년 7월, 암스테르담 대학교 CORPNET 그룹의 연구에 따르면 OFC는 다음과 같이 두 하위 그룹으로 나뉜다.

* 24개의 싱크 OFC: 경제 시스템에서 과도한 양의 가치가 사라지는 관할 구역 (예: 전통적인 조세 피난처).
* 5개의 컨듀잇 OFC: 과도한 양의 가치가 싱크 OFC로 이동하는 관할 구역 (예: 기업 중심의 조세 피난처). 네덜란드, 영국, 스위스, 싱가포르, 아일랜드가 이에 해당한다.

싱크 OFC는 높은 세율의 지역에서 자금을 재경유하기 위해 세원 잠식 및 소득 이전("BEPS") 세금 계획 도구를 사용하여 컨듀잇 OFC에 의존하며, 이는 컨듀잇 OFC의 광범위한 글로벌 양자 조세 조약 네트워크에 인코딩되어 수용된다. 싱크 OFC는 전통적인 조세 회피처와 더 밀접하게 관련되어 있기 때문에 더 제한된 조약 네트워크와 글로벌 고세율 지역에 대한 접근성을 갖는 경향이 있다.

3. 순위

1960년대 이전에는 금융 중심지의 순위를 매길 수 있는 데이터가 거의 없었다. 최근 몇 년 동안에는 다양한 순위가 개발되어 발표되고 있다. 가장 관련성이 높은 두 가지는 글로벌 금융 센터 지수(GFCI)와 신화-다우존스 국제 금융 센터 개발 지수이다.

글로벌 금융 센터 지수(GFCI)는 영국의 싱크탱크 Z/Yen 그룹이 2007년 3월부터 조사하여 발표하는 금융 센터의 국제 경쟁력 지표이다. 연 2회(3월, 9월) 보고서를 발표하며, 100개 이상의 도시·지역을 평가 대상으로 한다. 2024년 9월에 제36회 최신판이 발표되었다. GFCI 36차 보고서의 상위 20개 금융 센터는 다음과 같다.

2014년 11월에는 미국의 다우 존스, 시카고 상품 거래소, 중국의 신화사가 제5회 국제 금융 센터 발전 지수(International Financial Centers Development Index)를 발표했다. 이 지수는 전 세계 45개 주요 금융 센터를 '금융 시장', '성장·발전', '물적 지원', '서비스', '환경'의 5개 분야로 종합 평가하여 순위를 결정한다. 종합 평가에서는 뉴욕이 4년 연속 1위를 차지했으며, 런던, 도쿄, 싱가포르가 그 뒤를 이었다.

3.1. 글로벌 금융 센터 지수 (GFCI, Global Financial Centres Index)

글로벌 금융 중심지 지수(GFCI)는 런던에 본사를 둔 싱크탱크 Z/Yen과 선전에 본사를 둔 싱크탱크 중국 발전 연구소가 공동으로 반기별로 발표하는 지수이다. GFCI는 2007년부터 발표되었으며, 100개 이상의 도시/지역을 평가한다. 2024년 9월에 발표된 GFCI 36차 에디션에서 뉴욕이 1위를 차지했으며, 런던, 홍콩, 싱가포르 등이 그 뒤를 이었다. 서울은 11위를 기록했다.

3.2. 국제 금융 센터 발전 지수 (International Financial Centers Development Index)

2014년 11월, 미국의 다우 존스, 시카고 상품 거래소 및 중국의 신화사는 제5회 국제 금융 센터 발전 지수(International Financial Centers Development Index)를 발표했다. 이 지수는 전 세계 45개 주요 금융 센터를 '금융 시장', '성장·발전', '물적 지원', '서비스', '환경'의 5개 분야로 종합 평가하여 순위를 매긴다. 종합 평가에서 뉴욕이 4년 연속 1위를 차지했으며, 런던, 도쿄, 싱가포르가 그 뒤를 이었다.

3.3. 기타 지표

국제 결제 은행(BIS)은 2016년에 하루 평균 외국환 매매액을 발표했다. 영국은 하루 평균 2426로 세계에서 가장 큰 규모를 자랑하며, 이는 세계 전체의 40%에 육박한다. 2위는 1272의 미국, 3위는 517의 싱가포르, 4위는 437의 홍콩, 5위는 399의 일본이다.

2024년 기준 시가 총액이 가장 큰 증권 거래소는 뉴욕 증권 거래소이다. 나스닥, 유로넥스트, 일본 거래소 그룹, 상하이 증권 거래소, 인도 국립 증권 거래소, 선전 증권 거래소, 홍콩 증권 거래소, 런던 증권 거래소가 그 뒤를 이었다.

4. 주요 금융 센터

암스테르담, 런던, 파리, 뉴욕 등은 오랜 역사를 가진 금융 중심지이다. 오늘날에는 전 세계적으로 다양한 금융 중심지가 존재하며, 뉴욕과 런던이 주요 글로벌 금융 중심지로 자주 언급된다. 하지만 다른 기존 금융 중심지들도 상당한 경쟁력을 제공하고 있으며, 새로운 금융 중심지들도 발전하고 있다.

이러한 금융 중심지의 확산에도 불구하고, 학자들은 21세기에 가장 큰 국내 및 국제 금융 중심지에 금융 활동이 점점 더 집중되고 있다고 주장한다. 또한, 뉴욕과 런던의 지속적인 지배력과 이 두 금융 중심지 간의 연계가 2007-08년 금융 위기에서 수행한 역할에 대한 논의도 이루어지고 있다.

금융 중심지를 비교할 때는 국가, 지역 및 국제 금융 활동을 지원하는 역사, 역할, 중요성에 초점을 맞추며, 각 중심지는 서로 다른 법률, 세금 및 규제 환경을 가지고 있다. 금융 도시로서 성공하기 위한 세 가지 요소로는 대출하거나 투자할 자본의 풀, 적절한 법적 및 과세 프레임워크, 그리고 고품질의 인적 자원이 제시된다.

4.1. 주요 IMF IFC

뉴욕, 런던, 도쿄는 주요 국제 금융 중심지(IFC) 목록에 항상 포함된다.

* 뉴욕 20세기 중반부터 맨해튼 금융 지구의 월스트리트를 대표하는 뉴욕시는 주요 금융 중심지로 묘사되어 왔다. NYSE와 NASDAQ은 세계에서 두 번째로 큰 증권 거래소이다. 3대 신용 평가 기관 - 스탠더드 앤드 푸어스, 무디스, 피치 -는 뉴욕시에 본사 또는 공동 본사를 두고 있으며, 피치는 런던에 공동 본사를 두고 있다.

* 런던 런던은 19세기부터 세계의 대출 및 투자의 중심지로서 주요 국제 금융 중심지 역할을 해왔다. 파생 상품 시장, 외환 시장, 머니 마켓, 국제적인 부채 증권 발행, 국제 보험, 런던 금 시장과 런던 금속 거래소를 통한 금, 은 및 기본 금속 거래, 및 국제 은행 대출의 가장 큰 중심지이다.

* 도쿄 도쿄는 1980년대에 일본 경제가 세계에서 가장 큰 경제 중 하나가 되면서 주요 금융 중심지로 부상했다.

4.2. 주요 IMF OFC

* 암스테르담. 암스테르담은 연금 기금 시장 규모로 잘 알려져 있으며, 은행 및 무역 활동의 중심지이기도 하다. 17세기와 18세기 유럽의 주요 금융 중심지였으며, 그곳에서 개발된 몇 가지 혁신이 런던으로 이전되었다. 2017년 6월, 네이처에 발표된 연구에 따르면 네덜란드는 세계 최대의 전도 OFC로 선정되었으며, 이는 조세 피난처로 자금 흐름을 우회하는 것을 설명하는 데 사용되는 용어이다. 또한, 영국의 유럽 연합 탈퇴 이후 암스테르담은 유럽 최대의 주식 거래 중심지가 되었다.
* 더블린. 더블린은 (국제 금융 서비스 센터, "IFSC"를 통해) 펀드 관리 및 본사, 펀드 관리, 보관 활동 및 항공기 임대에 중점을 둔 전문 금융 서비스 센터이다. EU-27에서 가장 큰 증권화 지역이며, 룩셈부르크 다음으로 투자 펀드, 특히 대체 투자 펀드의 두 번째로 큰 본사이다. 더블린에 본사를 두고 관리되는 많은 펀드는 런던, 프랑크푸르트, 뉴욕 및 룩셈부르크와 같은 더 큰 자산 관리 관할 구역의 투자 관리자의 지시에 따른 것이다. 더블린의 발전된 BEPS 세금 도구는 경제학자 가브리엘 주크만이 아일랜드를 전도 OFC로 사용한다는 이유로 가장 큰 기업 조세 피난처로 판단하도록 이끌었다.
* 홍콩. 홍콩은 금융 중심지로서 런던 및 뉴욕시와 강력한 연관성을 가지고 있다. 홍콩은 영국 영토 시절 금융 서비스 산업을 발전시켰으며, 홍콩 기본법에 정의된 현재의 법률 시스템은 영국법을 기반으로 한다. 1997년 홍콩은 중화인민공화국 홍콩 특별 행정구가 되었으며, 이전 후 최소 50년 동안 자체 법률과 높은 수준의 자율성을 유지했다. 최근 이 공식은 중국 중앙 정부의 간섭으로 위협받고 있다 (홍콩 국가 보안법 및 2019년 홍콩 범죄인 인도 법안 참조). 세계 100대 은행 중 대부분이 이 도시에 진출해 있다. 홍콩은 기업 공개를 위한 주요 장소이며, 뉴욕시와 경쟁하고 있으며, 인수 합병 활동도 활발하다.
* 룩셈부르크. 룩셈부르크는 유럽에서 투자 펀드 본사로 가장 큰 곳이며 미국 다음으로 세계에서 두 번째로 큰 전문 금융 서비스 센터이다. 룩셈부르크에 본사를 둔 많은 펀드는 런던에서 관리된다. 룩셈부르크는 유로존의 주요 사설 은행 센터이자 유럽에서 가장 큰 자회사 재보험 센터이다. 28개국에서 143개의 은행이 룩셈부르크에 설립되어 있다. 또한 이 나라는 예금, 대출, 채권 상장 및 투자 펀드와 같은 특정 활동에서 세계에서 세 번째로 큰 위안화 중심지이다. 세 개의 가장 큰 중국 은행이 룩셈부르크에 유럽 허브를 두고 있다 (중국공상은행, 중국은행, 중국건설은행).
* 싱가포르. 런던과의 강력한 연관성을 통해 싱가포르는 아시아 지역에서 외환 및 상품 거래를 위한 가장 큰 중심지로 발전했으며, 증가하는 자산 관리 허브이기도 하다. 도쿄를 제외하고 아시아의 고정 수입 거래의 주요 중심지 중 하나이다. 그러나 증권 거래소의 시가 총액은 2014년부터 감소하고 있으며 여러 주요 기업이 상장 폐지를 계획하고 있다.
* 취리히. 취리히는 은행, 대체 투자 상품 제공을 포함한 자산 관리 및 보험을 위한 중요한 중심지이다. 스위스는 유럽 연합의 회원국이 아니므로 취리히는 EU 규정의 직접적인 영향을 받지 않는다.

4.3. 주요 IMF RFC

* 시카고는 일리노이 주에 위치하며, 2007년 시카고 상업 거래소와 시카고 상품 거래소가 CME 그룹 산하로 합병된 이후 "세계 최대의 [거래소] 파생 상품 시장"을 보유하고 있다.
* 두바이는 아랍 에미리트 연합에서 두 번째로 큰 토후국으로, 이슬람 금융을 포함하여 중동의 금융 중심지로 성장하고 있다. 20세기 후반에 상업 은행 활동이 확립되었으며, 1946년 영국 중동 은행이 최초의 상업 은행이었고, 1963년에 설립된 두바이 국립 은행이 최초의 국내 상업 은행이었다.
* 프랑크푸르트는 도이체 뵈르제와 유럽 중앙 은행의 소재지이며, 많은 외국 은행을 유치한다. 유럽 은행 감독의 중심 기관이며, 독일 연방 은행과 EIOPA의 소재지이기도 하다. 19세기 중반 이전과 마찬가지로 20세기 후반부터 독일의 금융 중심지였다.
* 마드리드는 스페인 4개 증권 거래소를 소유한 Bolsas y Mercados Españoles의 본사이며, 그중 가장 큰 곳은 마드리드 증권 거래소이다. 마드리드는 라틴 아메리카와 광범위한 연결을 맺고 있으며 많은 라틴 아메리카 금융 회사가 EU 은행 및 금융 시장에 접근할 수 있는 관문 역할을 한다.
* 밀라노는 이탈리아의 주요 은행 및 금융 중심지이며, 유로넥스트의 일부인 Borsa Italiana 증권 거래소가 있다.
* 파리는 프랑스 은행과 유럽 증권 시장 감독청이 있으며, 19세기부터 주요 금융 중심지였다. 유럽 은행 감독국도 2019년 3월에 파리로 이전했다.
* 서울은 대한민국의 수도로, 2000년대 후반의 불황 이후 금융 중심지로 크게 발전했다. 2015년 세계 금융 중심지 지수에서 7위를 기록하며 상위 10개 도시 중 가장 높은 성장률을 기록했다.
* 상하이는 푸둥을 금융 선두 주자로 만들기 위한 노력이 진행되었으며, 21세기 초에 발전을 이루었다.
* 시드니는 아시아 태평양 지역의 금융 및 비즈니스 서비스 허브이다. 호주 증권 거래소와 호주 최대 투자 은행인 맥쿼리 그룹을 포함하여 시드니에 본사를 두거나 지역 기반을 둔 다양한 중개 은행이 있다.
* 토론토는 캐나다 최대 금융 기관 및 대형 보험 회사의 주요 시장이며, 2000년대 후반의 불황 이후 가장 빠르게 성장하는 금융 중심지 중 하나가 되었다. 토론토 증권 거래소가 베이 스트리트에 위치해 있다.

5. 역사

초기 금융 중심지는 11세기에 잉글랜드 왕국의 성 자일스 연례 박람회와 독일 왕국의 프랑크푸르트 가을 박람회에서 시작되었으며, 이후 중세 프랑스의 샹파뉴 박람회 동안 발전했다. 9세기부터 14세기에 걸쳐 베네치아와 같은 이탈리아 도시 국가들이 최초의 진정한 국제 금융 중심지로 발전했다. 채권은 중세 후기 및 르네상스 초기 이탈리아 도시 국가들에서 발명되었으며, 피렌체는 대차대조표의 발상지라고 할 수 있다.

16세기에는 유럽 금융 활동의 중심지가 저지대 국가로 이동하여, 브뤼헤, 앤트워프, 암스테르담 순으로 발전했다. 19세기 대부분 동안 런던과 파리가 세계에서 유일하게 두드러진 금융 중심지였다. 1870년 이후 베를린과 뉴욕이 주요 금융 중심지로 성장했다. 런던은 제1차 세계 대전 이전 40년 동안 주요 국제 금융 중심지였다. 그 이후 뉴욕과 런던은 다양한 활동에서 선도적인 위치를 발전시켰다.

5.1. 아시아 금융 센터의 부상

1980년대 일본 경제의 성장과 함께 도쿄는 주요 금융 센터로 부상하였다. 홍콩과 싱가포르는 런던 및 영국과의 역사적 관계를 바탕으로 금융 중심지로 발전하였다. 21세기에는 토론토, 시드니, 서울, 상하이, 아스타나, 두바이, 뭄바이 등 여러 도시들이 신흥 금융 중심지로 성장하고 있다.

중국은 산시 상인을 통해 발전된 사설 금융 시스템을 기반으로, 상하이, 베이징, 선전 등을 중심으로 금융 산업을 육성하고 있다. 특히 홍콩은 미국-홍콩 정책법 등으로 인해 1997년 중국 반환 후에도 금융 센터의 지위를 유지할 수 있었다. 그러나 2020년, 중국이 국가 보안법을 홍콩에 적용하면서 미국 등 국제사회의 우려를 샀다.

2024년 9월, 영국의 싱크탱크 Z/Yen 그룹이 발표한 세계 금융 센터 지수(GFCI) 36회 보고서에 따르면, 서울은 11위를 기록했다. 2014년 11월, 다우 존스, 시카고 상품 거래소, 신화사가 발표한 제5회 국제 금융 센터 발전 지수(International Financial Centers Development Index)에서는 뉴욕, 런던, 도쿄, 싱가포르가 상위권을 차지했다.

국제 결제 은행이 2016년에 발표한 하루 평균 외국환 매매액에서 싱가포르는 5170로 3위, 홍콩은 4370로 4위, 일본은 3990로 5위를 기록했다.

2024년 기준, 상하이 증권 거래소는 세계 5위, 인도 국립 증권 거래소는 6위, 선전 증권 거래소는 7위, 홍콩 증권 거래소는 8위의 시가 총액 규모를 기록했다.

아시아의 세계 도시 으뜸으로 홍콩을 더하여, 뉴욕과 런던을 합쳐 NyLonKong이라고 칭해지기도 한다.