레이거노믹스

1. 개요

레이거노믹스는 1980년대 로널드 레이건 대통령의 경제 정책으로, 스태그플레이션 해결을 위해 감세, 규제 완화, 정부 지출 삭감, 통화주의적 고금리 정책을 핵심으로 한다. 주요 목표는 인플레이션 억제, 실업률 감소, 경제 성장 촉진이었으며, 공급 측면 경제학에 기반하여 감세를 통한 경기 부양을 시도했다. 그 결과, 실질 GDP 성장과 인플레이션 억제라는 긍정적인 측면이 있었지만, 재정 적자와 국가 부채 증가, 소득 불평등 심화, 금융 부실화 등의 부정적인 결과도 초래했다는 평가를 받는다. 레이거노믹스에 대한 평가는 경제학자들 사이에서도 엇갈리며, 그 효과와 영향에 대한 논쟁이 지속되고 있다.

2. 역사적 배경

레이건 행정부 이전에 미국 경제는 10년 동안 높은 실업률과 지속적인 고물가([[스태그플레이션]])를 겪었다. 케인즈 경제학 이론과 필립스 곡선과 같은 경제 모델에 대한 비판이 증가했다. 정치적 압력은 통화 공급 확대라는 자극책을 선호했다. 리처드 닉슨 대통령의 임금 및 물가 통제는 단계적으로 폐지되었다. 미래의 단기 충격을 완화하기 위해 전략비축유가 만들어졌다. 지미 카터 대통령은 에너지부를 설립하면서 석유에 대한 가격 통제를 단계적으로 폐지하기 시작했다. 스태그플레이션 해결의 공로는 1980년대 석유 공급과잉 시기 동안에 원유의 장기 공급 과잉과 가격, 그리고 폴 볼커가 이끄는 연방준비제도이사회의 3년간의 통화 공급 축소에 있다.

레이건은 한계 세율 인하, 소득세법 간소화, 규제 완화를 지속했다. 레이건의 8년 대통령 재임 기간 동안 연간 적자는 GDP의 평균 4.0%였는데, 이는 그 이전 8년 동안의 평균 2.2%와 비교된다. 연방 정부 지출의 실질(물가 조정) 평균 증가율은 지미 카터 시대의 4%에서 로널드 레이건 시대의 2.5%로 감소했다. 고용된 사람당 GDP는 레이건 행정부 시대에 평균 1.5% 증가했는데, 이는 그 이전 8년 동안의 평균 0.6%와 비교된다. 모든 사람의 시간당 실질 생산량으로 측정된 민간 부문 생산성 증가율은 레이건의 8년 동안 평균 1.9% 증가했는데, 이는 그 이전 8년 동안의 평균 1.3%와 비교된다. GDP 대비 연방 순 지출은 레이건 시대(1981년 1월 20일 ~ 1989년 1월 20일) 평균 20.27%였는데, 이는 그 이전 8년(1973년 1월 20일 ~ 1981년 1월 20일) 동안의 21.14%와 비교된다.

레이건 당선 전 닉슨과 포드 행정부 시대에 공급 측면과 수요 측면을 결합한 정책은 공화당의 온건파에 의해 비전통적인 것으로 여겨졌다. 1980년 대통령 후보 지명을 위해 레이건과 경쟁했던 조지 H. W. 부시는 레이거노믹스를 "주술 경제학"이라고 비판했다. 마찬가지로 1976년 제럴드 포드는 연방 예산의 상당 부분을 주정부로 반환하려는 레이건의 제안을 심하게 비판했다.

3. 정책

레이건 대통령 1기의 과제는 지미 카터로부터 이어진 스태그플레이션 해결이었다. 따라서 인플레이션과 실업에 주목하여 정책을 추진했다. 그것은 군사 지출 증대 등 정부 지출 증대와 감세, 규제 완화, 금융 긴축이었다.

레이건이 제시한 경제 정책은 감세를 통한 공급 측면으로부터의 경기 부양을 주장하는 공급 측면 경제학에 기반하고 있으며, 또한 스태그플레이션의 물가 상승이라는 폐해를 억제하기 위해 통화 공급량을 조작 목표로 하는 통화주의적인 “고금리 정책”을 전제 조건으로 하고 있었다. 많은 경제학자들은 감세를 경제의 수요 측면에서 자극하는 정책으로 생각하는 반면, 공급 측면 경제학 지지자들은 공급 측면에서 훨씬 더 큰 효과가 있다고 주장했다.

초기 이러한 정책들은 미국 대통령 예비 선거에서 경쟁했던 조지 H. W. 부시가 부통령 취임 전에 “주술 경제 정책(부두 이코노미)”이라고 비웃었지만, 곧 레이거노믹스로 알려지게 되었다. 군사 지출 증대와 병행하여 실시된 감세는 막대한 재정 적자와 누적 부채 증가를 초래하여, 정부의 누적 부채는 레이건 대통령 취임 당시와 비교하여 후임 조지 H. W. 부시 대통령 취임 당시에는 금액으로는 9,090억 4,100만 달러에서 2조 6,011억 400만 달러로 2.6배, GDP 대비로는 33.4퍼센트에서 51.9퍼센트로 증가했다.

== 감세 ==
레이건은 1981년 1월 28일 국내 석유 가격 및 할당 통제를 해제하고, 1981년 8월에는 석유 돌발 이익세를 인하했으며, 1988년에는 이 세금을 폐지했다. 레이건 대통령 취임 첫해에는 1981년 경기 회복 세법 서명과 함께 소득세율이 크게 인하되어 최고 한계세율은 70%에서 50%로, 최저 세율은 14%에서 11%로 낮아졌다. 이 법은 상속세를 대폭 삭감하고 5년 동안 기업이 납부하는 세금을 1,500억 달러 줄였다. 1982년 레이건은 법인세 감면 축소와 개인소득세 감면의 소폭 축소에 동의했다. 1982년 세금 인상은 초기 감세의 3분의 1을 되돌렸다. 1983년 레이건은 사회보장과 메디케어 병원 보험에 대한 고용세 인상을 실시했다. 1984년에는 세금 탈루를 막는 또 다른 법안이 도입되었다. 세금 역사가 조셉 손다이크에 따르면, 1982년과 1984년 법안은 "평화 시에 제정된 가장 큰 규모의 세금 인상"이었다.

1986년 세금 개혁 법을 통해 레이건과 의회는 많은 공제 제거, 최고 한계세율 인하, 세율 구간 수 감소를 통해 세제를 단순화하려고 했다. 1986년 법은 세입 중립을 목표로 했으며, 최고 한계세율을 인하했지만, 특정 세금 감면, 특혜 및 예외를 제거하여 세 기반을 정비함으로써 이전에 법령에 따라 특별히 선호되던 활동에 대한 실질적인 세금을 인상했다.

GDP에서 연방 정부의 세입 비중은 1981 회계연도 19.6%에서 1984년 17.3%로 감소한 후 1989 회계연도에는 18.4%로 다시 상승했다. 이 기간 동안 GDP 대비 개인 소득세 수입은 감소했지만, GDP 대비 고용세 수입은 증가했다. 레이건의 1981년 비근로소득에 대한 최고 정규 세율 인하는 최대 자본 이득세율을 후버 행정부(1929년-1933년) 이후 최저 수준인 20%로 낮췄다. 1986년 법은 급여와 임금과 같은 일반 소득에 대한 세율과 같은 수준으로 자본 이득에 대한 세율을 설정했으며, 두 가지 모두 28%로 최고치를 기록했다.

1981년 레이건은 최고 소득자에게 영향을 미치는 최고 세율을 크게 인하하여 최고 한계세율을 70%에서 50%로 낮추었고, 1986년에는 28%로 추가 인하했다. 레이건 시대 연방 적자는 1983년 GDP의 6%로 최고치를 기록한 후 1987년 GDP의 3.2%로, 마지막 예산에서는 GDP의 3.1%로 감소했다.

CBO와 레이건 행정부 모두 레이건 감세안이 시행될 경우 개인 및 법인 소득세 수입이 감세가 없었던 기준 정책 대비 1982년에는 약 500억 달러, 1986년에는 약 2100억 달러 감소할 것으로 예상했다. 2003년 재무부 연구에 따르면, 1981년 경제 회복 세법(Economic Recovery Tax Act of 1981)의 감세는 감세가 없었던 기준 대비 세수를 상당히 감소시켰는데, 시행 후 처음 4년 동안 평균 약 1110억 달러(1992년 달러 기준) 또는 연간 GDP의 거의 3%에 달했다. 1981년 경제 회복 세법 시행 후 GDP 대비 세수 비율이 감소했다는 사실은 GDP 대비 세 부담 감소와 그에 상응하는 적자 증가를 보여준다. 지출이 GDP 대비 감소하지 않았기 때문이다. 연방 세수 총액은 1982년을 제외한 모든 레이건 집권 기간 동안 증가했으며, 연평균 증가율은 6.2%였는데, 이는 전임 8년 동안의 10.8%와 비교된다.

레이건의 1981년 감세(감세가 없었던 기준 대비 세수 감소)의 영향은 지미 카터 대통령과 제95회 의회가 1977년에 제정하고, 레이건이 1983년 이후에도 추가로 제정한, 단계적으로 시행되는 사회보장 세금 인상과 조세 회피 수단에 대응하기 위한 추가 인상으로 부분적으로 상쇄되었다. 회계 결과에 따르면 명목 세수는 1981년 5,990억 달러에서 1990년 1조 320억 달러로 증가하여 현재 달러 기준으로 72% 증가했다. 2005년 달러 기준으로 1990년 세수는 1조 5,000억 달러로 인플레이션을 고려했을 때 20% 증가했다.

== 규제 완화 ==
레이건은 1981년 1월 28일 남아있는 국내 석유 가격과 할당 관리 권한을 해제했고, 1981년 8월에는 석유 돌발 이익세를 인하했다. 1988년에는 석유 돌발 이익세를 폐지했다. 1982년 레이건은 법인세 인하 철폐와 개인 소득세 인하 소폭 철폐에 합의했다.

== 정부 지출 삭감 ==
레이건은 국방부를 중심으로 공공 지출을 크게 증가시켰다. 미국은 연방 예산 적자를 충당하기 위해 국내외에서 차입하여 국가 부채를 9,970억 달러에서 2조 8,500억 달러로 증가시켰고, 이로 인해 미국은 세계 최대 채권국에서 세계 최대 채무국으로 전환되었다. 레이건은 새로운 부채를 그의 대통령직에서 "가장 큰 실망"이라고 표현했다.

== 안정적인 통화 정책 ==
물가 상승률을 억제하기 위해 통화 공급량을 조작 목표로 하는 통화주의적인 “고금리 정책”을 전제 조건으로 하고 있었다. 인플레이션을 줄이고 명목 이자율을 낮추기 위한 단기 전략으로 미국은 국내외에서 차입하여 국가 부채를 9,970억 달러에서 2조 8,500억 달러로 증가시켰다. 이로 인해 미국은 세계 최대 채권국에서 세계 최대 채무국으로 전환되었다.

3.1. 감세

레이건은 1981년 1월 28일 국내 석유 가격 및 할당 통제를 해제하고, 1981년 8월에는 석유 돌발 이익세를 인하했으며, 1988년에는 이 세금을 폐지했다. 레이건 대통령 취임 첫해에는 1981년 경기 회복 세법 서명과 함께 소득세율이 크게 인하되어 최고 한계세율은 70%에서 50%로, 최저 세율은 14%에서 11%로 낮아졌다. 이 법은 상속세를 대폭 삭감하고 5년 동안 기업이 납부하는 세금을 1,500억 달러 줄였다. 1982년 레이건은 법인세 감면 축소와 개인소득세 감면의 소폭 축소에 동의했다. 1982년 세금 인상은 초기 감세의 3분의 1을 되돌렸다. 1983년 레이건은 사회보장과 메디케어 병원 보험에 대한 고용세 인상을 실시했다. 1984년에는 세금 탈루를 막는 또 다른 법안이 도입되었다. 세금 역사가 조셉 손다이크에 따르면, 1982년과 1984년 법안은 "평화 시에 제정된 가장 큰 규모의 세금 인상"이었다.

1986년 세금 개혁 법을 통해 레이건과 의회는 많은 공제 제거, 최고 한계세율 인하, 세율 구간 수 감소를 통해 세제를 단순화하려고 했다. 1986년 법은 세입 중립을 목표로 했으며, 최고 한계세율을 인하했지만, 특정 세금 감면, 특혜 및 예외를 제거하여 세 기반을 정비함으로써 이전에 법령에 따라 특별히 선호되던 활동에 대한 실질적인 세금을 인상했다.

GDP에서 연방 정부의 세입 비중은 1981 회계연도 19.6%에서 1984년 17.3%로 감소한 후 1989 회계연도에는 18.4%로 다시 상승했다. 이 기간 동안 GDP 대비 개인 소득세 수입은 감소했지만, GDP 대비 고용세 수입은 증가했다. 레이건의 1981년 비근로소득에 대한 최고 정규 세율 인하는 최대 자본 이득세율을 후버 행정부(1929년-1933년) 이후 최저 수준인 20%로 낮췄다. 1986년 법은 급여와 임금과 같은 일반 소득에 대한 세율과 같은 수준으로 자본 이득에 대한 세율을 설정했으며, 두 가지 모두 28%로 최고치를 기록했다.

1981년 레이건은 최고 소득자에게 영향을 미치는 최고 세율을 크게 인하하여 최고 한계세율을 70%에서 50%로 낮추었고, 1986년에는 28%로 추가 인하했다. 레이건 시대 연방 적자는 1983년 GDP의 6%로 최고치를 기록한 후 1987년 GDP의 3.2%로, 마지막 예산에서는 GDP의 3.1%로 감소했다.

CBO와 레이건 행정부 모두 레이건 감세안이 시행될 경우 개인 및 법인 소득세 수입이 감세가 없었던 기준 정책 대비 1982년에는 약 500억 달러, 1986년에는 약 2100억 달러 감소할 것으로 예상했다. 2003년 재무부 연구에 따르면, 1981년 경제 회복 세법(Economic Recovery Tax Act of 1981)의 감세는 감세가 없었던 기준 대비 세수를 상당히 감소시켰는데, 시행 후 처음 4년 동안 평균 약 1110억 달러(1992년 달러 기준) 또는 연간 GDP의 거의 3%에 달했다. 1981년 경제 회복 세법 시행 후 GDP 대비 세수 비율이 감소했다는 사실은 GDP 대비 세 부담 감소와 그에 상응하는 적자 증가를 보여준다. 지출이 GDP 대비 감소하지 않았기 때문이다. 연방 세수 총액은 1982년을 제외한 모든 레이건 집권 기간 동안 증가했으며, 연평균 증가율은 6.2%였는데, 이는 전임 8년 동안의 10.8%와 비교된다.

레이건의 1981년 감세(감세가 없었던 기준 대비 세수 감소)의 영향은 지미 카터 대통령과 제95회 의회가 1977년에 제정하고, 레이건이 1983년 이후에도 추가로 제정한, 단계적으로 시행되는 사회보장 세금 인상과 조세 회피 수단에 대응하기 위한 추가 인상으로 부분적으로 상쇄되었다. 회계 결과에 따르면 명목 세수는 1981년 5,990억 달러에서 1990년 1조 320억 달러로 증가하여 현재 달러 기준으로 72% 증가했다. 2005년 달러 기준으로 1990년 세수는 1조 5,000억 달러로 인플레이션을 고려했을 때 20% 증가했다.

3.2. 규제 완화

레이건은 1981년 1월 28일 남아있는 국내 석유 가격과 할당 관리 권한을 해제했고, 1981년 8월에는 석유 돌발 이익세를 인하했다. 1988년에는 석유 돌발 이익세를 폐지했다. 1982년 레이건은 법인세 인하 철폐와 개인 소득세 인하 소폭 철폐에 합의했다.

3.3. 정부 지출 삭감

레이건은 1981년 1월 28일 남아있는 국내 석유 가격과 할당 관리 권한을 해제했고, 1981년 8월에는 석유 돌발 이익세를 인하했으며, 1988년에는 이 세금을 폐지했다. 1982년 레이건은 법인세 인하 철폐와 개인 소득세 인하 소폭 철폐에 합의했다. 1983년에는 사회보장과 메디케어 병원 보험에 대한 고용세 인상을 실시했다.

1986년 세금 개혁 법을 통해 레이건과 의회는 세금 공제 제거, 최고 한계 세율 인하, 세율 구간 수 감소를 통해 세제를 단순화하려 했다. 1986년 법은 세입 중립을 목표로 최고 한계 세율을 인하했지만, 특정 세금 감면, 특혜 및 예외를 제거하여 세 기반을 정비했다.

GDP에서 연방 정부의 세입 비중은 1981 회계연도 19.6%에서 1984년 17.3%로 감소한 후 1989 회계연도에는 18.4%로 다시 상승했다. 레이건의 1981년 비근로소득에 대한 최고 정규 세율 인하는 최대 자본 이득 세율을 20%로 낮췄다. 1986년 법은 급여와 임금과 같은 일반 소득에 대한 세율과 같은 수준으로 자본 이득에 대한 세율을 설정했으며, 두 가지 모두 28%로 최고치를 기록했다. 레이건 시대 연방 적자는 1983년 GDP의 6%로 최고치를 기록한 후 1987년 GDP의 3.2%로, 마지막 예산에서는 GDP의 3.1%로 감소했다.

레이건은 국방부를 중심으로 공공 지출을 크게 증가시켰다. 미국은 연방 예산 적자를 충당하기 위해 국내외에서 차입하여 국가 부채를 9,970억 달러에서 2조 8,500억 달러로 증가시켰고, 이로 인해 미국은 세계 최대 채권국에서 세계 최대 채무국으로 전환되었다. 레이건은 새로운 부채를 그의 대통령직에서 "가장 큰 실망"이라고 표현했다.

3.4. 안정적인 통화 정책

레이건은 1981년 1월 28일 국내 석유 가격 및 할당 통제를 해제하고, 1981년 8월에는 석유 돌발 이익세를 인하했으며, 1988년에는 이 세금을 폐지했다. 1981년 1981년 경기 회복 세법 서명을 통해 최고 한계세율을 70%에서 50%로, 최저 세율을 14%에서 11%로 낮추는 등 소득세율을 크게 인하했다. 이 법은 상속세를 대폭 삭감하고 5년 동안 기업이 납부하는 세금을 1,500억 달러 줄였다.

1982년 레이건은 법인세 감면 축소와 개인소득세 감면의 소폭 축소에 동의했으며, 1982년 세금 인상은 초기 감세의 3분의 1을 되돌렸다. 1983년에는 사회보장과 메디케어 병원 보험에 대한 고용세 인상을 실시했다. 1984년에는 세금 탈루를 막는 법안이 도입되었다. 세금 역사가 조셉 손다이크에 따르면, 1982년과 1984년 법안은 "평화 시에 제정된 가장 큰 규모의 세금 인상"이었다.

1986년 세금 개혁 법을 통해 레이건과 의회는 세제를 단순화하려고 했다. 1986년 법은 세입 중립을 목표로 최고 한계세율을 인하했지만, 특정 세금 감면, 특혜 및 예외를 제거하여 세 기반을 정비했다. 1981년 비근로소득에 대한 최고 정규 세율 인하는 최대 자본 이득세율을 후버 행정부(1929년-1933년) 이후 최저 수준인 20%로 낮췄다. 1986년 법은 자본 이득에 대한 세율을 일반 소득에 대한 세율과 같은 수준으로 설정했으며, 두 가지 모두 28%로 최고치를 기록했다.

레이건 시대 연방 적자는 1983년 GDP의 6%로 최고치를 기록한 후 1987년 GDP의 3.2%로, 마지막 예산에서는 GDP의 3.1%로 감소했다. 인플레이션을 줄이고 명목 이자율을 낮추기 위한 단기 전략으로 미국은 국내외에서 차입하여 국가 부채를 9,970억 달러에서 2조 8,500억 달러로 증가시켰다. 이로 인해 미국은 세계 최대 채권국에서 세계 최대 채무국으로 전환되었다.

4. 결과

## 경제 성장

레이건 대통령 재임 기간 동안 실질 GDP는 3분의 1 이상 증가하여 2조 달러 이상 늘었다. 레이건 8년 동안 GDP의 연평균 성장률은 3.6%였는데, 이는 그 이전 8년 동안의 2.7%와 비교된다. 레이건 시대 실질 1인당 GDP는 2.6% 성장했는데, 이는 그 이전 8년 동안의 평균 성장률 1.9%와 비교된다. 1980년대 연도별 통화액 기준 GDP는 1980년 2조 7240억 달러에서 1988년에는 5조 80억 달러로 1.84배 증가했다.

레이거노믹스는 군사비 증대를 통한 정부 지출 증가와 감세, 규제 완화, 금융긴축을 주축으로 했다. 경제학자 이토 오사무는 “대폭적인 감세와 군사비(재정 지출) 증대에 의해, 반케인즈 경제학 사상에 서면서 결과적으로는 케인즈적인 수요 촉진책이 되었다”고 지적하고 있다.

1970년대 후반부터 이미 금융 정책은 인플레이션 퇴치에 나서고 있었고, 정권 출범 당시에는 상당히 고금리였던 상태였다. 거기에 군사 지출 증대와 감세를 조합한 대규모 재정 정책이 발동되었기 때문에 고금리는 더욱 가속화되었다. 이 고금리는 민간 투자를 침체시키는 동시에 일본 등 외국 자금의 미국 유입을 촉진하여 환율을 달러 고평가로 이끌었다. 달러 고평가는 수출 감소와 수입 증가를 가져와 인플레이션율 저하로 이어졌다. 재정 적자 증가는 민간 투자 감소와 경상 수지 적자에 의해 균형을 이루어 인플레이션으로는 이어지지 않았다.

1981년 경기침체 이후 실업률은 약간 더 높았고(6.75% 대 6.35%), 생산성 증가율은 더 낮았으며(1.38% 대 1.92%), GDP 대비 민간 투자 비율도 약간 더 낮았다(16.08% 대 16.86%). 1970년대에 미국의 산업 생산성 증가율이 무역 파트너들보다 낮았던 것과 달리, 1980년대에는 그들과 비슷한 수준을 기록했다. 1990년까지 제조업의 GNP 비중은 1982년 제2차 세계 대전 이후 최저치를 넘어섰고, "미국 공장들이 열정적으로 가동되었던 1960년대의 생산량 수준"에 도달했다. 실업률은 1980년 7.1%에서 1982년에는 9.7%로 증가했지만, 1988년에는 5.5%로 감소했고, 실업자 수는 1980년 827만 명에서 1983년에는 1071만 명으로 증가했지만 1988년에는 670만 명으로 감소했다.

제2차 석유 파동 불황이던 1982년 12월, 인플레이션율 저하로 고금리 정책은 해제 단계에 들어갔다. 1983년에 경기 회복이 시작되었지만, 군사 지출 증대와 감세라는 재정 정책을 받은 소비 증가(승수 효과)가 주된 원인이었다. 세율을 인하했기 때문에 이 경기 회복 중에도 세입은 그다지 증가하지 않았고, SDI를 대표하는 군사 지출 증대에 의해 재정 적자가 증가했다. 달러 고평가 지속과 경기 회복으로 경상 적자가 더욱 증가했다. 1984년에는 실업률 하락과 경기 회복세가 더욱 강화되었지만, 경상 적자의 더욱 증가는 일본과 유럽에, 막대한 경상 흑자를 가져온 하이테크 제품 “하이테크 경기”가 다른 나라에 인플레이션을 수출하고 있다는 비판을 받게 된다(미일 무역 마찰).

1985년 9월 플라자 합의가 이루어지고 환율이 일거에 달러 약세로 돌아선 1987년부터는 연방 준비 제도 이사회 의장을 폴 볼커에서 앨런 그린스펀으로 교체하고, 기업의 투자 자금은 고금리에 의한 주가 하락에서 다른 기업의 인수 합병으로 향하며 주식 붐을 일으켰다. 주식 붐은 1987년 블랙 먼데이에 의해 종료되었다.

## 인플레이션 억제

레이거노믹스의 주요 정책 중 하나는 인플레이션 억제였다. 레이거노믹스는 군사비 증대를 통한 정부 지출 증가, 감세, 규제 완화, 금융 긴축을 핵심으로 했다. 새로운 금융 조정 방식을 통해 통화 공급 증가를 억제하여 통화 가치 상승을 유도하고 인플레이션율을 낮추는 것을 목표로 했다.

1970년대 후반부터 이미 금융 정책은 인플레이션 억제에 나서고 있었고, 레이건 정권 출범 당시에는 상당히 고금리였다. 군사 지출 증대와 감세라는 대규모 재정 정책은 고금리를 더욱 가속화했다. 이 고금리는 민간 투자를 침체시키는 동시에 일본 등 외국 자금의 미국 유입을 촉진하여 달러 고평가를 유발했다. 달러 고평가는 수출 감소와 수입 증가를 가져와 인플레이션율 저하로 이어졌다.

제2차 석유 파동 불황이던 1982년 12월, 인플레이션율 저하로 고금리 정책은 해제 단계에 들어갔다. 1983년에 경기 회복이 시작되었지만, 군사 지출 증대와 감세에 따른 소비 증가가 주된 원인이었다. 원유 가격의 대폭적인 하락 또한 인플레이션 억제에 기여했다.

1985년 9월 플라자 합의를 통해 환율이 달러 약세로 전환되었다. 1987년부터는 연방 준비 제도 이사회를 폴 볼커에서 앨런 그린스펀으로 교체했다.

## 실업률 감소

레이건 행정부 시절 실업률은 평균 7.5%로, 이전 8년간의 평균 6.6%보다 높았다. 1980년 7.1%였던 실업률은 1982년에는 9.7%까지 증가했지만, 레이거노믹스의 영향으로 1988년에는 5.5%로 감소했다. 실업자 수 또한 1980년 827만 명에서 1983년 1071만 명으로 증가했다가 1988년에는 670만 명으로 감소했다.

레이건 행정부의 비농업 부문 고용 증가는 월평균 168,000명으로, 카터 행정부의 216,000명, 클린턴 행정부의 239,000명에 비해 낮았다. 그러나 임기 시작과 끝 시점의 고용 수를 비교한 연평균 성장률은 레이건 행정부 시절 2.0%로, 카터 행정부의 3.1%보다는 낮지만, H.W. 부시 행정부의 0.6%보다는 높았다. 레이건 행정부 8년 동안 노동력 참가율은 2.6%p 증가했는데, 이는 그 이전 8년간의 3.9%p 증가보다는 낮은 수치이다.

1984년에는 실업률 하락과 경기 회복세가 더욱 강화되었지만, 경상 적자 증가는 일본과 유럽에 막대한 경상 흑자를 가져다주었고, 이는 다른 나라에 인플레이션을 수출하고 있다는 비판을 받게 되었다.

## 재정 적자 및 국가 부채 증가

레이건 행정부 기간 동안 재정 적자와 국가 부채는 크게 증가했다. 1981년부터 1988년까지 연방 총 지출은 GDP의 평균 21.8%로, 1974년부터 1980년까지의 평균인 20.1%보다 높았다. 이는 카터부터 오바마까지 모든 대통령 중 가장 높은 수치였다. 레이건의 두 번의 집행기간(1981~1988) 동안 지출은 GDP의 평균 22.4% 정도였는데, 1971년부터 2009년까지 GDP의 평균 20.6%를 상회하는 것이었다. 게다가 재정적자는 1980년 GDP의 2.6% 수준에서 늘어나 1988년 GDP의 4.1%까지 상승했다.

레이건 대통령 재임 기간 동안, 일반 국민이 보유한 연방 부채는 명목상으로 거의 3배 증가하여 7,380억 달러에서 2조 1,000억 달러로 증가했다. GDP 대비 연방 적자는 1981 회계연도 GDP의 2.5%에서 1983년 GDP의 5.7%로 최고치를 기록한 후 1989년에는 GDP의 2.7%로 감소했다. 이로 인해 미국은 세계 최대의 국제 채권국에서 세계 최대의 채무국으로 전환되었다. 레이건은 새로운 부채를 그의 대통령직에서 "가장 큰 실망"이라고 묘사했다.

경제학자 이토 오사무는 “대폭적인 감세와 군사비(재정 지출) 증대에 의해, 반케인즈 경제학 사상에 서면서 결과적으로는 케인즈적인 수요 촉진책이 되었다”고 지적하고 있다.

1980년대 연도별 통화액 기준 GDP는 1980년 2조 7240억 달러에서 1988년에는 5조 80억 달러로 1.84배 증가했다.

## 소득 불평등 심화

1970년대부터 시작된 소득 불평등 심화 추세는 1980년대에도 이어져 가속화되었다. 1980년 13.0%였던 빈곤층 비율은 1983년 15.2%로 증가했다가 1988년에는 다시 13.0%로 감소했다. 레이건 대통령의 첫 임기 동안 노숙 문제가 미국 도시 중심지에서 눈에 띄는 문제로 지적되었다. Don Mitchell에 따르면, 레이건 행정부의 주택 및 사회복지 서비스 지출 삭감은 1984년부터 1987년 사이에 노숙자 수가 거의 두 배로 증가하는 데 기여했다. 레이건 대통령은 노숙자들이 "거리 생활을 스스로 선택한 것"이며, "상당수"가 정신 질환을 앓고 있다고 주장했다.

CBO(의회예산처)에 따르면, 이전소득 및 세금 이전 고소득층 상위 1%의 소득 점유율은 1979년 9.0%에서 1986년 최고 13.8%로 상승한 후 1989년 12.3%로 하락했다. 이전소득 및 세금 이후 고소득층 상위 1%의 소득 점유율은 1979년 7.4%에서 1986년 최고 12.8%로 상승한 후 1989년 11.0%로 하락했으며, 하위 90%의 소득 점유율은 1979년 대비 1989년에 더 낮았다.

## 금융 부실화

레이건의 두 번의 집행기간(1981~1988) 동안 재정적자는 1980년 GDP의 26% 수준에서 1988년 GDP의 41%까지 상승했다. 레이거노믹스는 군사비 증대를 통한 정부 지출 증가와 감세, 규제 완화, 금융긴축을 주축으로 했다.

1970년대 후반부터 이미 금융 정책은 인플레이션 퇴치에 나서고 있었고, 정권 출범 당시에는 상당히 고금리였던 상태였다. 군사 지출 증대와 감세를 조합한 대규모 재정 정책이 발동되면서 고금리는 더욱 가속화되었다. 이 고금리는 민간 투자를 침체시키는 동시에 일본 등 외국 자금의 미국 유입을 촉진하여 환율을 달러 고평가로 이끌었다. 달러 고평가는 수출 감소와 수입 증가를 가져와 인플레이션율 저하로 이어졌다.

1985년 9월 플라자 합의가 이루어지고 환율이 달러 약세로 돌아섰다. 1987년부터는 연방 준비 제도 이사회 의장을 폴 볼커에서 앨런 그린스펀으로 교체하고, 기업의 투자 자금은 고금리에 의한 주가 하락에서 다른 기업의 인수 합병으로 향하며 주식 붐을 일으켰다. 주식 붐은 1987년 블랙 먼데이에 의해 종료되었다. 하지만, FRB의 재량에 의해 심각한 공황은 발생하지 않았으나, 이는 미국 경제의 FRB·금융 정책 의존과 자산 경제화를 가져오게 되었다.

4.1. 경제 성장

레이건 대통령 재임 기간 동안 실질 GDP는 3분의 1 이상 증가하여 2조 달러 이상 늘었다. 레이건 8년 동안 GDP의 연평균 성장률은 3.6%였는데, 이는 그 이전 8년 동안의 2.7%와 비교된다. 레이건 시대 실질 1인당 GDP는 2.6% 성장했는데, 이는 그 이전 8년 동안의 평균 성장률 1.9%와 비교된다. 1980년대 연도별 통화액 기준 GDP는 1980년 2조 7240억 달러에서 1988년에는 5조 80억 달러로 1.84배 증가했다.

레이거노믹스는 군사비 증대를 통한 정부 지출 증가와 감세, 규제 완화, 금융긴축을 주축으로 했다. 경제학자 이토 오사무는 “대폭적인 감세와 군사비(재정 지출) 증대에 의해, 반케인즈 경제학 사상에 서면서 결과적으로는 케인즈적인 수요 촉진책이 되었다”고 지적하고 있다.

1970년대 후반부터 이미 금융 정책은 인플레이션 퇴치에 나서고 있었고, 정권 출범 당시에는 상당히 고금리였던 상태였다. 거기에 군사 지출 증대와 감세를 조합한 대규모 재정 정책이 발동되었기 때문에 고금리는 더욱 가속화되었다. 이 고금리는 민간 투자를 침체시키는 동시에 일본 등 외국 자금의 미국 유입을 촉진하여 환율을 달러 고평가로 이끌었다. 달러 고평가는 수출 감소와 수입 증가를 가져와 인플레이션율 저하로 이어졌다. 재정 적자 증가는 민간 투자 감소와 경상 수지 적자에 의해 균형을 이루어 인플레이션으로는 이어지지 않았다.

1981년 경기침체 이후 실업률은 약간 더 높았고(6.75% 대 6.35%), 생산성 증가율은 더 낮았으며(1.38% 대 1.92%), GDP 대비 민간 투자 비율도 약간 더 낮았다(16.08% 대 16.86%). 1970년대에 미국의 산업 생산성 증가율이 무역 파트너들보다 낮았던 것과 달리, 1980년대에는 그들과 비슷한 수준을 기록했다. 1990년까지 제조업의 GNP 비중은 1982년 제2차 세계 대전 이후 최저치를 넘어섰고, "미국 공장들이 열정적으로 가동되었던 1960년대의 생산량 수준"에 도달했다. 실업률은 1980년 7.1%에서 1982년에는 9.7%로 증가했지만, 1988년에는 5.5%로 감소했고, 실업자 수는 1980년 827만 명에서 1983년에는 1071만 명으로 증가했지만 1988년에는 670만 명으로 감소했다.

제2차 석유 파동 불황이던 1982년 12월, 인플레이션율 저하로 고금리 정책은 해제 단계에 들어갔다. 1983년에 경기 회복이 시작되었지만, 군사 지출 증대와 감세라는 재정 정책을 받은 소비 증가(승수 효과)가 주된 원인이었다. 세율을 인하했기 때문에 이 경기 회복 중에도 세입은 그다지 증가하지 않았고, SDI를 대표하는 군사 지출 증대에 의해 재정 적자가 증가했다. 달러 고평가 지속과 경기 회복으로 경상 적자가 더욱 증가했다. 1984년에는 실업률 하락과 경기 회복세가 더욱 강화되었지만, 경상 적자의 더욱 증가는 일본과 유럽에, 막대한 경상 흑자를 가져온 하이테크 제품 “하이테크 경기”가 다른 나라에 인플레이션을 수출하고 있다는 비판을 받게 된다(미일 무역 마찰).

1985년 9월 플라자 합의가 이루어지고 환율이 일거에 달러 약세로 돌아선 1987년부터는 연방 준비 제도 이사회 의장을 폴 볼커에서 앨런 그린스펀으로 교체하고, 기업의 투자 자금은 고금리에 의한 주가 하락에서 다른 기업의 인수 합병으로 향하며 주식 붐을 일으켰다. 주식 붐은 1987년 블랙 먼데이에 의해 종료되었다.

4.2. 인플레이션 억제

레이거노믹스의 주요 정책 중 하나는 인플레이션 억제였다. 레이거노믹스는 군사비 증대를 통한 정부 지출 증가, 감세, 규제 완화, 금융 긴축을 핵심으로 했다. 새로운 금융 조정 방식을 통해 통화 공급 증가를 억제하여 통화 가치 상승을 유도하고 인플레이션율을 낮추는 것을 목표로 했다.

1970년대 후반부터 이미 금융 정책은 인플레이션 억제에 나서고 있었고, 레이건 정권 출범 당시에는 상당히 고금리였다. 군사 지출 증대와 감세라는 대규모 재정 정책은 고금리를 더욱 가속화했다. 이 고금리는 민간 투자를 침체시키는 동시에 일본 등 외국 자금의 미국 유입을 촉진하여 달러 고평가를 유발했다. 달러 고평가는 수출 감소와 수입 증가를 가져와 인플레이션율 저하로 이어졌다.

제2차 석유 파동 불황이던 1982년 12월, 인플레이션율 저하로 고금리 정책은 해제 단계에 들어갔다. 1983년에 경기 회복이 시작되었지만, 군사 지출 증대와 감세에 따른 소비 증가가 주된 원인이었다. 원유 가격의 대폭적인 하락 또한 인플레이션 억제에 기여했다.

1985년 9월 플라자 합의를 통해 환율이 달러 약세로 전환되었다. 1987년부터는 연방 준비 제도 이사회를 폴 볼커에서 앨런 그린스펀으로 교체했다.

4.3. 실업률 감소

레이건 행정부 시절 실업률은 평균 7.5%로, 이전 8년간의 평균 6.6%보다 높았다. 1980년 7.1%였던 실업률은 1982년에는 9.7%까지 증가했지만, 레이거노믹스의 영향으로 1988년에는 5.5%로 감소했다. 실업자 수 또한 1980년 827만 명에서 1983년 1071만 명으로 증가했다가 1988년에는 670만 명으로 감소했다.

레이건 행정부의 비농업 부문 고용 증가는 월평균 168,000명으로, 카터 행정부의 216,000명, 클린턴 행정부의 239,000명에 비해 낮았다. 그러나 임기 시작과 끝 시점의 고용 수를 비교한 연평균 성장률은 레이건 행정부 시절 2.0%로, 카터 행정부의 3.1%보다는 낮지만, H.W. 부시 행정부의 0.6%보다는 높았다. 레이건 행정부 8년 동안 노동력 참가율은 2.6%p 증가했는데, 이는 그 이전 8년간의 3.9%p 증가보다는 낮은 수치이다.

1984년에는 실업률 하락과 경기 회복세가 더욱 강화되었지만, 경상 적자 증가는 일본과 유럽에 막대한 경상 흑자를 가져다주었고, 이는 다른 나라에 인플레이션을 수출하고 있다는 비판을 받게 되었다.

4.4. 재정 적자 및 국가 부채 증가

레이건 행정부 기간 동안 재정 적자와 국가 부채는 크게 증가했다. 1981년부터 1988년까지 연방 총 지출은 GDP의 평균 21.8%로, 1974년부터 1980년까지의 평균인 20.1%보다 높았다. 이는 카터부터 오바마까지 모든 대통령 중 가장 높은 수치였다. 레이건의 두 번의 집행기간(1981~1988) 동안 지출은 GDP의 평균 22.4% 정도였는데, 1971년부터 2009년까지 GDP의 평균 20.6%를 상회하는 것이었다. 게다가 재정적자는 1980년 GDP의 2.6% 수준에서 늘어나 1988년 GDP의 4.1%까지 상승했다.

레이건 대통령 재임 기간 동안, 일반 국민이 보유한 연방 부채는 명목상으로 거의 3배 증가하여 7,380억 달러에서 2조 1,000억 달러로 증가했다. GDP 대비 연방 적자는 1981 회계연도 GDP의 2.5%에서 1983년 GDP의 5.7%로 최고치를 기록한 후 1989년에는 GDP의 2.7%로 감소했다. 이로 인해 미국은 세계 최대의 국제 채권국에서 세계 최대의 채무국으로 전환되었다. 레이건은 새로운 부채를 그의 대통령직에서 "가장 큰 실망"이라고 묘사했다.

경제학자 이토 오사무는 “대폭적인 감세와 군사비(재정 지출) 증대에 의해, 반케인즈 경제학 사상에 서면서 결과적으로는 케인즈적인 수요 촉진책이 되었다”고 지적하고 있다.

1980년대 연도별 통화액 기준 GDP는 1980년 2조 7240억 달러에서 1988년에는 5조 80억 달러로 1.84배 증가했다.

4.5. 소득 불평등 심화

1970년대부터 시작된 소득 불평등 심화 추세는 1980년대에도 이어져 가속화되었다. 1980년 13.0%였던 빈곤층 비율은 1983년 15.2%로 증가했다가 1988년에는 다시 13.0%로 감소했다. 레이건 대통령의 첫 임기 동안 노숙 문제가 미국 도시 중심지에서 눈에 띄는 문제로 지적되었다. Don Mitchell에 따르면, 레이건 행정부의 주택 및 사회복지 서비스 지출 삭감은 1984년부터 1987년 사이에 노숙자 수가 거의 두 배로 증가하는 데 기여했다. 레이건 대통령은 노숙자들이 "거리 생활을 스스로 선택한 것"이며, "상당수"가 정신 질환을 앓고 있다고 주장했다.

CBO(의회예산처)에 따르면, 이전소득 및 세금 이전 고소득층 상위 1%의 소득 점유율은 1979년 9.0%에서 1986년 최고 13.8%로 상승한 후 1989년 12.3%로 하락했다. 이전소득 및 세금 이후 고소득층 상위 1%의 소득 점유율은 1979년 7.4%에서 1986년 최고 12.8%로 상승한 후 1989년 11.0%로 하락했으며, 하위 90%의 소득 점유율은 1979년 대비 1989년에 더 낮았다.

4.6. 금융 부실화

레이건의 두 번의 집행기간(1981~1988) 동안 재정적자는 1980년 GDP의 26% 수준에서 1988년 GDP의 41%까지 상승했다. 레이거노믹스는 군사비 증대를 통한 정부 지출 증가와 감세, 규제 완화, 금융긴축을 주축으로 했다.

1970년대 후반부터 이미 금융 정책은 인플레이션 퇴치에 나서고 있었고, 정권 출범 당시에는 상당히 고금리였던 상태였다. 군사 지출 증대와 감세를 조합한 대규모 재정 정책이 발동되면서 고금리는 더욱 가속화되었다. 이 고금리는 민간 투자를 침체시키는 동시에 일본 등 외국 자금의 미국 유입을 촉진하여 환율을 달러 고평가로 이끌었다. 달러 고평가는 수출 감소와 수입 증가를 가져와 인플레이션율 저하로 이어졌다.

1985년 9월 플라자 합의가 이루어지고 환율이 달러 약세로 돌아섰다. 1987년부터는 연방 준비 제도 이사회 의장을 폴 볼커에서 앨런 그린스펀으로 교체하고, 기업의 투자 자금은 고금리에 의한 주가 하락에서 다른 기업의 인수 합병으로 향하며 주식 붐을 일으켰다. 주식 붐은 1987년 블랙 먼데이에 의해 종료되었다. 하지만, FRB의 재량에 의해 심각한 공황은 발생하지 않았으나, 이는 미국 경제의 FRB·금융 정책 의존과 자산 경제화를 가져오게 되었다.

5. 평가

1996년 자유지상주의 싱크탱크인 케이토 연구소의 연구에 따르면, 조사된 10가지 주요 경제 변수 중 8가지에서 레이건 시대의 미국 경제는 레이건 이전과 이후 시대보다 더 나은 성과를 보였다. 이 연구는 레이건 8년 동안 실질 중간 가구 소득이 4,000달러 증가했고, 레이건 이후에는 거의 1,500달러 감소했다고 주장했다. 레이건 시대에는 금리, 인플레이션, 실업률이 그의 대통령직 이전이나 이후보다 더 빠르게 하락했다. 레이건 시대에 이전과 이후 시대보다 낮았던 유일한 경제 변수는 저축률로, 1980년대에 급격히 하락했다. 다만 케이토 연구소는 폴 볼커가 1970년대의 지속적인 인플레이션을 막기 위해 카터 대통령이 1979년에 임명한 연방준비제도의 통화 정책 강화 및 그 이후 완화의 긍정적인 효과를 무시했다는 비판이 있다.

경제 분석가 스티븐 무어는 케이토 분석에서 "지난 25년 동안 80년대와 90년대 미국 경제에 레이건의 1981년 감세만큼 큰 영향을 미친 행위는 없었다"고 말했다. 그는 레이건의 감세가 연방 통화 정책, 규제 완화, 자유 무역 확대와 결합하여 지속적인 경제 확장, 미국 역사상 가장 위대한 지속적인 번영의 물결을 만들었다고 주장했다. 그는 또한 미국 경제 규모가 3분의 1 이상 성장하여 미국의 부가 15조 달러 증가했다고 주장한다. 소비자와 투자자의 신뢰도 급증했다. 연방 소득세 삭감, 미국 정부 지출 예산 삭감, 프로그램 삭감, 정부 인력 감축, 저금리 유지, 통화 공급에 대한 인플레이션 헤지 유지는 성공적인 경제 회복을 위한 로널드 레이건의 공식이었다.

밀턴 프리드먼은 "레이거노믹스에는 네 가지 간단한 원칙이 있었다. 한계 세율 인하, 규제 완화, 정부 지출 억제, 비인플레이션 통화 정책이다. 레이건은 모든 목표를 달성하지 못했지만 좋은 진전을 이루었다"고 말했다.

[[1986년 세금 개혁 법](Tax Reform Act of 1986)과 최저한세(AMT)에 대한 영향은 부유층의 명목 세율을 낮추고 세금 공제를 없앴지만 저소득 개인의 세율을 인상했다. 전반적인 세금 제도는 한계 세율을 낮추고 인플레이션으로 인한 세율 누진 효과(bracket creep)를 더욱 줄였다. 최고 소득자(소득이 1,000,000달러를 초과하는 사람)는 세금 감면을 받아 더 평평한 세금 제도를 회복했다.

경제학자 폴 크루그먼은 레이건 행정부 시절 경제 확장은 주로 경기 순환과 폴 볼커의 통화 정책의 결과라고 주장했다. 크루그먼은 레이건 시대의 경제에 특이한 점이 없다고 주장하는데, 그 이유는 실업률이 높은 정점에서 감소하고 있었고, 인플레이션이 낮게 유지되는 경우 고용이 증가함에 따라 경제가 성장하는 것은 케인즈 경제학과 일치하기 때문이다.

윌리엄 니스카넨은 레이건 시대에 민간 소유 연방 부채가 장기 평화 시대 확장에도 불구하고 GDP의 22%에서 38%로 증가했다고 지적했다. 두 번째로, 저축 및 대출 문제로 약 1,250억 달러의 추가 부채가 발생했다. 세 번째로, 미국의 무역법 강화로 1980년 12%에서 1988년 23%로 미국의 수입 중 무역 제한을 받는 비율이 증가했다.

경제학자 라구람 라잔(Raghuram Rajan)과 루이지 징갈레스(Luigi Zingales)는 많은 규제 완화 노력이 레이건 이전에 이루어졌거나 시작되었다는 점을 지적했다(카터 시대의 항공 및 트럭 운송 규제 완화, 철도, 전화, 천연 가스 및 은행의 규제 완화 개혁 시작 참조). 그들은 "시장으로의 이동은 그들의 구세주 중 한 명으로 여겨지는 지도자[레이건]보다 앞섰다"고 말했다. 경제학자 폴 조스코우(Paul Joskow)와 로저 놀(Roger Noll)도 유사한 주장을 했다.

레이건의 경제 자문 위원회 위원이었던 경제학자 윌리엄 A. 니스카넨은 규제 완화가 레이건 의제의 항목 중 "가장 낮은 우선 순위"였다고 썼다. 레이건이 "1970년대에 시작된 규제 완후의 추진력을 유지하지 못했고" "후버 이후 어떤 행정부보다 더 많은 무역 장벽을 추가했기" 때문이다. 반대로, 경제학자 밀턴 프리드먼은 매년 연방 관보(Federal Register)에 추가된 페이지 수를 레이건의 반규제 대통령직의 증거로 제시했다(관보는 연방 기관이 매년 발행하는 규칙과 규정을 기록한다). 매년 관보에 추가된 페이지 수는 로널드 레이건 대통령 취임 초기에 1960년 이후 꾸준하고 급격한 증가세를 멈추었다.

그레그 맹키우(Greg Mankiw)는 2007년에 "광범위한 소득세 감면이 매우 큰 공급 측면 효과를 가져와 세수를 증가시킬 것이라고 말한 로널드 레이건의 경제 자문관 중 일부를 "사기꾼과 괴짜"라고 표현"했다고 언급했다.

1986년, 1982년부터 1984년까지 레이건의 경제 자문 위원회 의장을 역임했던 마틴 펠드스타인(Martin Feldstein)은 1980년경 등장한 "새로운 공급 측 지지자"들을 묘사하면서 그들은 "급속한 성장, 세수의 극적인 증가, 저축의 급격한 증가, 그리고 비교적 고통 없는 인플레이션 감소를 예상했습니다. 공급 측 과장의 정점은 감세가 노력 공급의 엄청난 침체를 해소하기 때문에 실제로 세수를 증가시킬 것이라는 "라퍼 곡선" 명제였습니다."라고 언급했다.

5.1. 긍정적 평가

1996년 자유지상주의 싱크탱크인 케이토 연구소의 연구에 따르면, 조사된 10가지 주요 경제 변수 중 8가지에서 레이건 시대의 미국 경제는 레이건 이전과 이후 시대보다 더 나은 성과를 보였다. 이 연구는 레이건 8년 동안 실질 중간 가구 소득이 4,000달러 증가했고, 레이건 이후에는 거의 1,500달러 감소했다고 주장했다. 레이건 시대에는 금리, 인플레이션, 실업률이 그의 대통령직 이전이나 이후보다 더 빠르게 하락했다. 레이건 시대에 이전과 이후 시대보다 낮았던 유일한 경제 변수는 저축률로, 1980년대에 급격히 하락했다. 다만 케이토 연구소는 폴 볼커가 1970년대의 지속적인 인플레이션을 막기 위해 카터 대통령이 1979년에 임명한 연방준비제도의 통화 정책 강화 및 그 이후 완화의 긍정적인 효과를 무시했다는 비판이 있다.

경제 분석가 스티븐 무어는 케이토 분석에서 "지난 25년 동안 80년대와 90년대 미국 경제에 레이건의 1981년 감세만큼 큰 영향을 미친 행위는 없었다"고 말했다. 그는 레이건의 감세가 연방 통화 정책, 규제 완화, 자유 무역 확대와 결합하여 지속적인 경제 확장, 미국 역사상 가장 위대한 지속적인 번영의 물결을 만들었다고 주장했다. 그는 또한 미국 경제 규모가 3분의 1 이상 성장하여 미국의 부가 15조 달러 증가했다고 주장한다. 소비자와 투자자의 신뢰도 급증했다. 연방 소득세 삭감, 미국 정부 지출 예산 삭감, 프로그램 삭감, 정부 인력 감축, 저금리 유지, 통화 공급에 대한 인플레이션 헤지 유지는 성공적인 경제 회복을 위한 로널드 레이건의 공식이었다.

밀턴 프리드먼은 "레이거노믹스에는 네 가지 간단한 원칙이 있었다. 한계 세율 인하, 규제 완화, 정부 지출 억제, 비인플레이션 통화 정책이다. 레이건은 모든 목표를 달성하지 못했지만 좋은 진전을 이루었다"고 말했다.

[[1986년 세금 개혁 법](Tax Reform Act of 1986)과 최저한세(AMT)에 대한 영향은 부유층의 명목 세율을 낮추고 세금 공제를 없앴지만 저소득 개인의 세율을 인상했다. 전반적인 세금 제도는 한계 세율을 낮추고 인플레이션으로 인한 세율 누진 효과(bracket creep)를 더욱 줄였다. 최고 소득자(소득이 1,000,000달러를 초과하는 사람)는 세금 감면을 받아 더 평평한 세금 제도를 회복했다.

경제학자 폴 크루그먼은 레이건 행정부 시절 경제 확장은 주로 경기 순환과 폴 볼커의 통화 정책의 결과라고 주장했다. 크루그먼은 레이건 시대의 경제에 특이한 점이 없다고 주장하는데, 그 이유는 실업률이 높은 정점에서 감소하고 있었고, 인플레이션이 낮게 유지되는 경우 고용이 증가함에 따라 경제가 성장하는 것은 케인즈 경제학과 일치하기 때문이다.

윌리엄 니스카넨은 레이건 시대에 민간 소유 연방 부채가 장기 평화 시대 확장에도 불구하고 GDP의 22%에서 38%로 증가했다고 지적했다. 두 번째로, 저축 및 대출 문제로 약 1,250억 달러의 추가 부채가 발생했다. 세 번째로, 미국의 무역법 강화로 1980년 12%에서 1988년 23%로 미국의 수입 중 무역 제한을 받는 비율이 증가했다.

경제학자 라구람 라잔(Raghuram Rajan)과 루이지 징갈레스(Luigi Zingales)는 많은 규제 완화 노력이 레이건 이전에 이루어졌거나 시작되었다는 점을 지적했다(카터 시대의 항공 및 트럭 운송 규제 완화, 철도, 전화, 천연 가스 및 은행의 규제 완화 개혁 시작 참조). 그들은 "시장으로의 이동은 그들의 구세주 중 한 명으로 여겨지는 지도자[레이건]보다 앞섰다"고 말했다. 경제학자 폴 조스코우(Paul Joskow)와 로저 놀(Roger Noll)도 유사한 주장을 했다.

레이건의 경제 자문 위원회 위원이었던 경제학자 윌리엄 A. 니스카넨은 규제 완화가 레이건 의제의 항목 중 "가장 낮은 우선 순위"였다고 썼다. 레이건이 "1970년대에 시작된 규제 완후의 추진력을 유지하지 못했고" "후버 이후 어떤 행정부보다 더 많은 무역 장벽을 추가했기" 때문이다. 반대로, 경제학자 밀턴 프리드먼은 매년 연방 관보(Federal Register)에 추가된 페이지 수를 레이건의 반규제 대통령직의 증거로 제시했다(관보는 연방 기관이 매년 발행하는 규칙과 규정을 기록한다). 매년 관보에 추가된 페이지 수는 로널드 레이건 대통령 취임 초기에 1960년 이후 꾸준하고 급격한 증가세를 멈추었다.

그레그 맹키우(Greg Mankiw)는 2007년에 "광범위한 소득세 감면이 매우 큰 공급 측면 효과를 가져와 세수를 증가시킬 것이라고 말한 로널드 레이건의 경제 자문관 중 일부를 "사기꾼과 괴짜"라고 표현"했다고 언급했다.

1986년, 1982년부터 1984년까지 레이건의 경제 자문 위원회 의장을 역임했던 마틴 펠드스타인(Martin Feldstein)은 1980년경 등장한 "새로운 공급 측 지지자"들을 묘사하면서 그들은 "급속한 성장, 세수의 극적인 증가, 저축의 급격한 증가, 그리고 비교적 고통 없는 인플레이션 감소를 예상했습니다. 공급 측 과장의 정점은 감세가 노력 공급의 엄청난 침체를 해소하기 때문에 실제로 세수를 증가시킬 것이라는 "라퍼 곡선" 명제였습니다."라고 언급했다.

5.2. 부정적 평가

레이거노믹스에 대한 부정적인 평가는 주로 경제 불평등 심화와 재정 적자 증가에 초점을 맞추고 있다.

밀턴 프리드먼(Milton Friedman)은 레이거노믹스의 네 가지 원칙(한계 세율 인하, 규제 완화, 정부 지출 억제, 비인플레이션 통화 정책)이 대체로 성공적이었다고 평가했지만, [[1986년 세금 개혁 법](Tax Reform Act of 1986)]과 최저한세(AMT)의 영향으로 부유층의 명목 세율은 낮아지고 세금 공제는 줄어든 반면, 저소득층의 세율은 오히려 인상되었다. 2007년까지 개정된 AMT는 이전 세법보다 더 많은 세수를 가져왔다.

폴 크루그먼(Paul Krugman)은 레이건 시대의 경제 성장이 경기 순환과 폴 볼커(Paul Volcker)의 통화 정책에 따른 자연스러운 현상이며, 레이거노믹스가 경제 불평등을 심화시켰다고 비판했다. 레이건의 두 임기 동안 연방 지출은 GDP의 22.4%로, 1971년부터 2009년까지 평균 20.6%보다 높았고, 국채는 1980년 GDP의 26.1%에서 1988년 41.0%로 증가했다.

윌리엄 니스카넨(William A. Niskanen)은 레이건 시대에 민간 소유 연방 부채가 GDP의 22%에서 38%로 증가했고, 저축 및 대출 문제로 추가 부채가 발생했으며, 미국의 무역 제한 조치 강화로 수입 중 무역 제한을 받는 비율이 증가했다고 지적했다.

경제학자 라구람 라잔(Raghuram Rajan)과 루이지 징갈레스(Luigi Zingales)는 레이건 이전부터 이미 많은 규제 완화 노력이 진행 중이었다고 지적하며, 레이건의 규제 완화 정책이 실제로는 제한적이었다는 비판도 제기되었다. 윌리엄 A. 니스카넨(William A. Niskanen)은 규제 완화가 레이건 의제의 "가장 낮은 우선 순위"였다고 평가했다. 반면, 밀턴 프리드먼(Milton Friedman)은 연방 관보(Federal Register)에 추가된 페이지 수 감소를 레이건의 반규제 정책의 증거로 제시했지만, 이는 규제 활동을 측정하는 조잡한 척도라는 비판을 받는다.

보수 공화당 경제학자 그레그 맹키우(Greg Mankiw)는 레이건의 대규모 소득세 감면이 세수를 증가시킬 것이라는 주장을 "사기꾼과 괴짜"라고 표현하며 비판했다.

6. 한국 경제에 미친 영향

6.1. 긍정적 영향

6.2. 부정적 영향

7. 비판

레이거노믹스에 대한 비판은 주로 경제적 측면에 집중되어 있다.

밀턴 프리드먼은 "레이거노믹스에는 네 가지 간단한 원칙이 있었다. 한계 세율 인하, 규제 완화, 정부 지출 억제, 비인플레이션 통화 정책이다. 레이건은 모든 목표를 달성하지 못했지만 좋은 진전을 이루었다"고 평가했다. 그러나, 1986년 세금 개혁 법과 최저한세에 대한 영향은 부유층의 명목 세율을 낮추고 세금 공제를 없앴지만, 저소득층의 세율을 인상했다는 비판이 제기되었다.

경제학자 폴 크루그먼은 레이건 행정부 시절 경제 확장이 주로 경기 순환과 폴 볼커의 통화 정책의 결과이며, 레이건 시대의 경제에 특이한 점이 없다고 주장했다. 그는 레이건 시대의 감세가 제2차 세계 대전 이후 부유층이 보유한 부의 "대압축"을 종식시켰다고 비판했다.

CBO 역사적 표에 따르면, 레이건의 두 임기(1981~1988 회계연도) 동안 연방 지출은 GDP의 22.4%를 기록했는데, 이는 1971년부터 2009년까지 평균 20.6%보다 훨씬 높다. 또한 국채는 1980년 GDP의 26.1%에서 1988년 41.0%로 증가했다. 달러로 환산하면 국채는 1980년 7,120억 달러에서 1988년 2조 520억 달러로 3배 증가했다.

윌리엄 A. 니스카넨은 레이건 시대에 민간 소유 연방 부채가 장기 평화 시대 확장에도 불구하고 GDP의 22%에서 38%로 증가했다고 지적했다. 또한, 저축 및 대출 위기로 약 1,250억 달러의 추가 부채가 발생했고, 미국의 무역법 강화로 1980년 12%에서 1988년 23%로 미국의 수입 중 무역 제한을 받는 비율이 증가했다.

경제학자 라구람 라잔과 루이지 징갈레스는 많은 규제 완화 노력이 레이건 이전에 이루어졌거나 시작되었다고 지적하며, "시장으로의 이동은 그들의 구세주 중 한 명으로 여겨지는 지도자[레이건]보다 앞섰다"고 말했다.

윌리엄 A. 니스카넨은 규제 완화가 레이건 의제의 항목 중 "가장 낮은 우선 순위"였다고 평가했다. 반면, 밀턴 프리드먼은 매년 연방 관보에 추가된 페이지 수를 레이건의 반규제 대통령직의 증거로 제시했지만, 이는 규제 활동을 측정하는 조잡한 척도로 비판받고 있다.

그레그 맹키우는 레이건의 경제 자문관 중 일부를 "사기꾼과 괴짜"라고 표현하며, 광범위한 소득세 감면이 세수를 증가시킬 것이라는 주장을 신뢰할 수 없다고 밝혔다.

마틴 펠드스타인은 "새로운 공급 측 지지자"들의 주장이 과장되었다고 지적하며, "공급 측 극단주의자들의 허황된 말이 근본적으로 좋은 정책에 나쁜 이름을 붙였다"고 비판했다.

1980년 미국 대통령 선거에 출마한 조지 H. W. 부시는 로널드 레이건의 경제 정책을 [[부두 경제학]]이라고 비꼬았다.

8. 논란

1996년 자유지상주의 싱크탱크인 케이토 연구소의 연구에 따르면, 조사된 10가지 주요 경제 변수 중 8가지에서 레이건 시대의 미국 경제는 레이건 이전과 이후 시대보다 더 나은 성과를 보였다. 이 연구는 레이건 8년 동안 실질 중간 가구 소득이 4,000달러 증가했고, 레이건 이후에는 거의 1,500달러 감소했다고 주장했다. 레이건 시대에는 금리, 인플레이션, 실업률이 그의 대통령직 이전이나 이후보다 더 빠르게 하락했다. 레이건 시대에 이전과 이후 시대보다 낮았던 유일한 경제 변수는 저축률로, 1980년대에 급격히 하락했다. 케이토 연구는 "인플레이션 매파" 폴 볼커가 1970년대의 지속적인 인플레이션을 막기 위해 카터 대통령이 1979년에 임명한 연방준비제도의 통화 정책 강화 및 그 이후 완화의 긍정적인 효과를 무시했다.

경제 분석가 스티븐 무어는 케이토 분석에서 "지난 25년 동안 80년대와 90년대 미국 경제에 레이건의 1981년 감세만큼 큰 영향을 미친 행위는 없었다"고 말했다. 그는 레이건의 감세가 연방 통화 정책, 규제 완화, 자유 무역 확대와 결합하여 지속적인 경제 확장, 미국 역사상 가장 위대한 지속적인 번영의 물결을 만들었다고 주장했다. 그는 또한 미국 경제 규모가 3분의 1 이상 성장하여 미국의 부가 15조 달러 증가했다고 주장한다. 소비자와 투자자의 신뢰도 급증했다. 연방 소득세 삭감, 미국 정부 지출 예산 삭감, 프로그램 삭감, 정부 인력 감축, 저금리 유지, 통화 공급에 대한 인플레이션 헤지 유지는 성공적인 경제 회복을 위한 로널드 레이건의 공식이었다.

밀턴 프리드먼은 "레이거노믹스에는 네 가지 간단한 원칙이 있었다. 한계 세율 인하, 규제 완화, 정부 지출 억제, 비인플레이션 통화 정책이다. 레이건은 모든 목표를 달성하지 못했지만 좋은 진전을 이루었다"고 말했다.

1986년 세금 개혁 법(Tax Reform Act of 1986)과 최저한세에 대한 영향은 부유층의 명목 세율을 낮추고 세금 공제를 없앴지만 저소득 개인의 세율을 인상했다. 전반적인 세금 제도는 한계 세율을 낮추고 인플레이션으로 인한 세율 누진 효과를 더욱 줄였다. 최고 소득자(소득이 1,000,000달러를 초과하는 사람)는 세금 감면을 받아 더 평평한 세금 제도를 회복했다. 2006년 IRS의 국세납세자 옹호 보고서는 개인에 대한 AMT의 효과적인 증가를 세법의 문제로 규정했다. 2007년까지 개정된 AMT는 이전 세법보다 더 많은 세수를 가져왔는데, 이 때문에 의회가 개혁하기 어려워졌다.

경제학자 폴 크루그먼은 레이건 행정부 시절 경제 확장은 주로 경기 순환과 폴 볼커의 통화 정책의 결과라고 주장했다. 크루그먼은 레이건 시대의 경제에 특이한 점이 없다고 주장하는데, 그 이유는 실업률이 높은 정점에서 감소하고 있었고, 인플레이션이 낮게 유지되는 경우 고용이 증가함에 따라 경제가 성장하는 것은 케인즈 경제학과 일치하기 때문이다. 크루그먼은 또한 부와 소득 불평등의 관점에서 레이거노믹스를 비판했다. 그는 레이건 시대의 감세가 제2차 세계 대전 이후 부유층이 보유한 부의 "대압축"(Great Compression)을 종식시켰다고 주장한다.

CBO 역사적 표에 따르면, 레이건의 두 임기(1981~1988 회계연도) 동안 연방 지출은 GDP의 22.4%를 기록했는데, 이는 1971년부터 2009년까지 평균 20.6%보다 훨씬 높다. 또한 국채는 1980년 GDP의 26.1%에서 1988년 41.0%로 증가했다. 달러로 환산하면 국채는 1980년 7,120억 달러에서 1988년 2조 520억 달러로 3배 증가했다. 크루그먼은 2012년 6월 레이건의 정책이 케인즈 경기 부양 이론과 일치한다고 주장하며, 레이건 시대 1인당 지출의 상당한 증가를 지적했다.

윌리엄 니스카넨은 레이건 시대에 민간 소유 연방 부채가 장기 평화 시대 확장에도 불구하고 GDP의 22%에서 38%로 증가했다고 지적했다. 두 번째로, 저축 및 대출 위기로 약 1,250억 달러의 추가 부채가 발생했다. 세 번째로, 미국의 무역법 강화로 1980년 12%에서 1988년 23%로 미국의 수입 중 무역 제한을 받는 비율이 증가했다.

경제학자 라구람 라잔과 루이지 징갈레스는 많은 규제 완화 노력이 레이건 이전에 이루어졌거나 시작되었다는 점을 지적했다(카터 시대의 항공 및 트럭 운송 규제 완화, 철도, 전화, 천연 가스 및 은행의 규제 완화 개혁 시작 참조). 그들은 "시장으로의 이동은 그들의 구세주 중 한 명으로 여겨지는 지도자[레이건]보다 앞섰다"고 말했다. 경제학자 폴 조스코우와 로저 놀도 유사한 주장을 했다.

레이건의 경제 자문 위원회 위원이었던 경제학자 윌리엄 A. 니스카넨은 규제 완화가 레이건 의제의 항목 중 "가장 낮은 우선 순위"였다고 썼다. 레이건이 "1970년대에 시작된 규제 완후의 추진력을 유지하지 못했고" "후버 이후 어떤 행정부보다 더 많은 무역 장벽을 추가했기" 때문이다. 반대로, 경제학자 밀턴 프리드먼은 매년 연방 관보에 추가된 페이지 수를 레이건의 반규제 대통령직의 증거로 제시했다(관보는 연방 기관이 매년 발행하는 규칙과 규정을 기록한다). 매년 관보에 추가된 페이지 수는 로널드 레이건 대통령 취임 초기에 1960년 이후 꾸준하고 급격한 증가세를 멈추었다. 페이지 수 증가는 레이건 퇴임 후 상승 추세를 보였지만 그 기울기는 덜 가팔랐다. 반대로 포드, 카터, 조지 H. W. 부시, 클린턴, 조지 W. 부시, 오바마 시대에는 매년 추가되는 페이지 수가 증가했다. 그러나 연방 관보에 실린 페이지 수는 쉽게 조작할 수 있기 때문에(예: 페이지 수를 줄이기 위해 글꼴 크기를 변경) 규제 활동을 측정하는 매우 조잡한 척도로 비판받고 있다. 니스카넨의 진술과 프리드먼의 데이터 간의 명백한 모순은 니스카넨이 법률적 규제 완화(의회에서 통과된 법률)를 언급하고 프리드먼이 행정적 규제 완화(연방 기관에서 시행하는 규칙과 규정)를 언급하는 것으로 해결될 수 있다. 의회 조사 서비스의 2016년 연구에 따르면, 레이건 시대의 연방 최종 규제 규칙의 연평균 발행 수는 클린턴, 조지 W. 부시 또는 오바마 행정부보다 많았지만, 레이건 경제는 그 이후 대통령들보다 훨씬 작았다. 자유지상주의 머커터스 센터의 QuantGov 프로젝트의 또 다른 연구에 따르면, 레이건 행정부는 "해야 한다", "금지된다" 또는 "할 수 없다"와 같은 용어를 포함하는 제한적인 규정을 클린턴, 부시 또는 오바마보다 더 빠른 연평균 비율로 추가했다.

조지 W. 부시 대통령 재임 당시 경제 자문 위원회 의장을 역임한 보수 공화당 경제학자 그레그 맹키우는 2007년에 다음과 같이 썼다.

>저는 제 원리 교재 초판에서 광범위한 소득세 감면이 매우 큰 공급 측면 효과를 가져와 세수를 증가시킬 것이라고 말한 로널드 레이건의 경제 자문관 중 일부를 "사기꾼과 괴짜"라고 표현했습니다. 저는 이용 가능한 증거를 바탕으로 그러한 주장을 신뢰할 수 없다고 생각했습니다. 저는 그렇게 생각했고, 지금도 그렇게 생각합니다... 제 다른 연구는 이 관점과 일관성이 있습니다. 백악관에서 근무하는 동안 쓴 역동적 점수 매기기에 대한 논문에서 매슈 바인지얼과 저는 광범위한 소득세 감면(자본 및 노동 소득 모두에 적용)이 공급 측면 성장 효과를 통해 손실된 세수의 약 4분의 1만 회수할 것이라고 추산했습니다. 자본 소득세 감면의 경우 피드백이 더 큽니다(약 50%). 하지만 여전히 100% 미만입니다. 2004년 대통령 경제 보고서의 역동적 점수 매기기 장에서는 거의 같은 내용을 설명하고 있습니다.

맹키우에 앞서 부시의 CEA 의장을 역임했던 글렌 허버드도 감세가 세수를 증가시킨다는 주장에 대해 반박하며 2003년 대통령 경제 보고서에서 "경제는 감세에 따라 성장하지만(단기적으로 소비 증가, 장기적으로는 인센티브 개선 때문) 손실된 세수가 경제 활동 증가로 완전히 회복될 가능성은 거의 없다"고 썼다.

1986년, 1982년부터 1984년까지 레이건의 경제 자문 위원회 의장을 역임했던 자칭 "전통적 공급 측 지지자"인 마틴 펠드스타인은 1980년경 등장한 "새로운 공급 측 지지자"들을 다음과 같이 묘사했다.

>1980년대 초 새로운 공급 측 지지자들이 전통적 공급 측 지지자들과 달랐던 것은 그들이 주장한 정책이 아니라 그 정책에 대해 주장한 내용이었습니다... "새로운" 공급 측 지지자들은 주장이 훨씬 과장되었습니다. 그들은 급속한 성장, 세수의 극적인 증가, 저축의 급격한 증가, 그리고 비교적 고통 없는 인플레이션 감소를 예상했습니다. 공급 측 과장의 정점은 감세가 노력 공급의 엄청난 침체를 해소하기 때문에 실제로 세수를 증가시킬 것이라는 "라퍼 곡선" 명제였습니다. 또 다른 주목할 만한 명제는 감세로 인해 예산 적자가 증가하더라도 세금 변화로 저축률이 증가하여 증가된 적자를 충당할 만큼 충분히 증가하기 때문에 설비 투자에 사용할 수 있는 자금을 줄이지 않을 것이라는 주장이었습니다... 그럼에도 불구하고 저는 공급 측 극단주의자들의 허황된 말이 근본적으로 좋은 정책에 나쁜 이름을 붙였고, 이후 예산 적자에 기여했을 뿐만 아니라 그 적자가 명백해졌을 때 정책을 수정하기 어렵게 만들었던 정량적 실수를 초래했다는 데 의심의 여지가 없습니다.

1980년 미국 대통령 선거에 출마한 조지 H. W. 부시는 같은 공화당 지명을 놓고 경쟁했던 로널드 레이건의 일련의 경제 정책을 부두 경제학(Voodoo Economics)이라고 비꼬았다. 당시부터 공급 측면 경제학자들은 경제학계에서 거의 지지를 받지 못하는 이단이었기 때문이며, 주술 경제학, 마법 경제학 등의 번역어가 사용되기도 한다.

8.1. 부두 경제학 논란

1980년 미국 대통령 선거에 출마한 조지 H. W. 부시는 같은 공화당 지명을 놓고 경쟁했던 로널드 레이건의 일련의 경제 정책을 부두 경제학(Voodoo Economics)이라고 비꼬았다. 당시부터 공급 측면 경제학자들은 경제학계에서 거의 지지를 받지 못하는 이단이었기 때문이며, 주술 경제학, 마법 경제학 등의 번역어가 사용되기도 한다.

8.2. 래퍼 곡선 논란

8.3. 공급 측면 경제학 논란