쌍둥이 적자
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1. 개요
쌍둥이 적자는 정부의 재정 적자와 무역 수지 적자가 동시에 발생하는 현상을 의미한다. 이는 정부 지출 증가가 무역 적자를 유발한다는 생각에서 비롯되었으며, 국민 경제의 여러 주체 간의 관계를 통해 설명된다. 재정 적자가 증가하면 저축이 동일하게 유지될 경우 투자 감소 또는 순수출 감소를 통해 무역 적자를 유발할 수 있다. 1980년대 미국은 쌍둥이 적자 상태였으며, 경제학자 폴 크루그먼은 이 현상이 경제 위기를 초래할 수 있다고 경고했다. 미국은 1990년대 이후 재정 흑자를 기록하는 시기에도 경상 수지 적자가 확대되는 등 복잡한 양상을 보였다.
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쌍둥이 적자 | |
---|---|
정의 | |
설명 | 한 나라의 재정 적자와 경상수지 적자가 동시에 발생하는 현상 |
경제적 영향 | |
원인 및 배경 | |
정부의 과도한 지출 | 정부가 지출을 늘리면 재정 적자가 확대될 수 있음. |
낮은 저축률 | 국내 저축률이 낮으면 투자를 위해 해외 자본을 유치해야 하므로 경상수지 적자가 발생할 수 있음. |
환율 변동 | 환율 변동은 무역 수지에 영향을 미쳐 경상수지 적자를 심화시킬 수 있음. |
관련 국가 사례 | |
인도네시아 | 통화 가치 하락 및 경제 문제 발생 |
이집트 | 경제 혼란 및 사회 문제 야기 가능성 |
미국 | 1980년대 초반 레이건 정부 시기에 발생 |
2. 정의 및 경제학적 설명
쌍둥이 적자란 한 국가의 재정수지 적자와 무역수지(경상수지) 적자가 동시에 발생하는 현상을 말한다. 일반적으로 국민경제는 가계, 기업, 정부, 해외의 네 주체로 구성된다.
표준 거시경제 이론에 따르면, 재정 적자는 경상 수지 적자의 한 원인이 될 수 있다. 재정 적자가 발생하면, 정부는 부족한 재정을 메우기 위해 국채를 발행하거나 해외에서 자금을 빌려오게 된다. 이 과정에서 금리가 상승하고, 이는 민간 투자를 위축시키거나(구축 효과) 순수출을 감소시켜 무역 적자를 유발할 수 있다.
그러나 쌍둥이 적자가 항상 발생하는 것은 아니다. 예를 들어 1990년대 후반 미국에서는 재정 흑자와 사상 최대 경상 적자가 동시에 발생했는데, 이는 민간 투자 증가로 인한 세수와 수입 확대가 그 배경이었다.
미국의 경우, 1981년부터 1990년대 초반까지는 예산 적자와 경상 수지가 대체로 함께 움직였지만, 이후에는 서로 다르게 움직이는 경향을 보였다. 이는 투자 및 민간 저축의 변화 등 다른 요인들이 복합적으로 작용한 결과이다.
2. 1. 국민 계정 모델
국민경제에는 '''가계''', '''기업''', '''정부''', '''해외'''의 네 주체가 존재한다.일반적으로 다음과 같은 식이 성립한다.
항목 | 설명 |
---|---|
국민소득 | Y |
가계소비 | C |
기업투자 | I |
정부지출 | G |
무역수지 | NX |
- Y = C + I + G + NX
이 식을 변형하면 (Y-C)-(I+G)=NX 가 되고, 이는 총저축(Y-C) - 총투자(I+G) = 무역수지(NX) 라는 의미이다.
다른 항목이 변하지 않고 정부 지출 G만 증가하면, 총소득이 증가하지 않는 한 NX가 감소한다. 즉, 정부 지출 증가는 무역수지 악화로 이어진다. 또한 정부 지출 증가는 재정수지도 악화시킨다. 이처럼 재정수지 악화와 무역수지 악화가 동시에 발생하는 것을 쌍둥이 적자라고 한다.
하지만, "다른 항목이 변하지 않고"라는 전제 조건이 있듯이, 항상 성립하는 것은 아니다. 예를 들어 1990년대 후반 미국에서는 재정 흑자와 사상 최대 경상 적자가 동시에 발생했다. 이는 민간 투자(I) 증가로 인한 세수와 수입 확대가 그 배경이었다.
2. 2. 부문별 균형
국민경제에는 '''가계''', '''기업''', '''정부''', '''해외'''의 네 주체가 존재한다.일반적으로 다음과 같은 식이 성립한다.
- 국민소득: Y
- 가계소비: C
- 기업투자: I
- 정부투자: G
- 무역수지: NX
:
:
이는 총저축(Y-C) - 총투자(I+G) = 무역수지(NX)라는 의미이다. 다른 항목이 변하지 않고 정부투자 G만 증가하면 NX가 감소한다. 결국 정부투자를 증가시키면 무역수지가 악화된다. 또 정부투자 증가는 재정수지도 악화시킨다. 이렇게 재정수지 악화와 무역수지가 동시에 같은 방향으로 움직이는 것을 쌍둥이 적자라 할 수 있다.[3]
표준 거시경제 이론은 재정 적자가 경상 수지 적자의 기여 요인이 될 수 있다고 지적한다.
:
여기서 ''Y''는 국민 소득 또는 GDP를 나타내고, ''C''는 소비, ''I''는 투자, ''G''는 정부 지출, ''X–M''은 순수출을 나타낸다.
:
여기서 ''Y''는 다시 GDP, ''C''는 소비, ''S''는 민간 저축, ''T''는 세금이다.
:
(T-G)가 음수이면, 재정 적자가 발생한다.
이제, 경제가 이미 잠재 생산량에 도달하여 Y가 고정되어 있다고 가정하자. 이 경우, 재정 적자가 증가하고 저축이 동일하게 유지된다면, 투자(I)가 감소하거나(구축 효과) 순수출(NX)이 감소하여 무역 적자를 유발해야 함을 의미한다. 따라서, 재정 적자는 쌍둥이 적자를 유발하여 무역 적자로 이어질 수 있다.
2. 3. 재정 적자와 경상 수지 적자의 관계
국민경제에는 '가계', '기업', '정부', '해외'의 네 주체가 존재한다.일반적으로
- 국민소득은 Y
- 가계소비는 C
- 기업투자는 I
- 정부투자는 G
- 무역수지는 NX
라고 할 때, Y=C+I+G+NX 이고, (Y-C)-(I+G)=NX 가 된다.
이것은 총저축(Y-C) - 총투자(I+G) = 무역수지(NX)라는 의미이다. 다른 항목이 변하지 않고 정부투자 G만 증가하면(정부 지출이 증가하면 Y=C+I+G+NX에 의해 Y도 증가해야 하지만, 총소득이 증가하지 않으면) NX가 감소한다. 결국 정부투자를 증가시키면 무역수지가 악화한다. 또 정부투자 증가는 재정수지도 악화시킨다. 이렇게 재정수지 악화와 무역수지가 동시에 같은 방향으로 움직이는 것을 쌍둥이 적자라고 할 수 있다. 재정수지와 무역수지를 합산하는 경우에는 무의미하다. 그리고 조건은 다른 모든 것은 같은 경우라는 전제도 중요하므로 다른 상황이 될 수 있다. 그러나 1990년대 후반 미국에서는 재정 흑자와 과거 최고 경상 적자가 동시에 발생하였다. 배경에는 민간 투자 I의 증가에 의한 세수 수입의 확대가 있었다.[3]
표준 거시경제 이론은 재정 적자가 경상 수지 적자의 기여 요인이 될 수 있다고 지적한다. 이러한 연관성은 국민 계정 경제 모델을 고려하여 볼 수 있다.
:
여기서 ''Y''는 국민 소득 또는 GDP를 나타내고, ''C''는 소비, ''I''는 투자, ''G''는 정부 지출, ''X–M''은 순수출을 나타낸다. 이는 경제의 모든 생산량(방정식의 왼쪽)이 소비('C'), 투자('I'), 정부 지출('G'), 그리고 수입을 초과하는 수출품('NX')으로 사용되기 때문에 GDP를 나타낸다.
:
여기서 ''Y''는 다시 GDP, ''C''는 소비, ''S''는 민간 저축, ''T''는 세금이다. 이는 국민 소득이 산출량과 같고, 모든 개인 소득이 소비('C'), 세금('T') 지불 또는 저축('S')에 사용되기 때문이다.
이고,
이므로,
이며, 이를 부문별 균형 회계 항등식으로 단순화하면
가 된다.
(T-G)가 음수이면, 재정 적자가 발생한다.
이제, 경제가 이미 잠재 생산량에 도달하여 Y가 고정되어 있다고 가정하자. 이 경우, 재정 적자가 증가하고 저축이 동일하게 유지된다면, 이 마지막 방정식은 투자(I)가 감소하거나(구축 효과) 순수출(NX)이 감소하여 무역 적자를 유발해야 함을 의미한다. 따라서 재정 적자는 쌍둥이 적자를 유발하여 무역 적자로 이어질 수 있다.
어떤 방식으로 정부 적자를 조달할 것인지에 대한 경제학적 지침은 위에 제시된 것보다 더 복잡해질 수 있지만, 핵심은 외국인의 저축이 재정 적자를 충당한다면 경상수지 적자가 증가한다는 것이다.[3] 만약 국가의 자국민 저축이 차입을 조달한다면, (잠재 생산량 또는 완전 고용에 가까운 경제에서) 구축 효과를 유발할 수 있다.
미국에서는 예산 적자가 외국인과 국내에서 각각 절반씩 자금을 조달한다. 따라서 이론에 따르면 4조달러의 추가 적자가 발생하면 무역 적자는 약 2000억달러 증가하게 된다.
경제 체제는 경상 수지 적자 ''및'' 정부 예산 적자를 모두 가지고 있을 경우 쌍둥이 적자를 가지고 있다고 간주된다. 실제로 경제는 외국산 제품과 교환하여 외국에서 돈을 빌리고 있는 것이다. 전통적인 거시경제학은 지속적인 쌍둥이 적자가 심각하고 갑작스러운 통화 평가 절하/가치 하락으로 이어질 것이라고 예측한다.
미국의 경우, 국내총생산(GDP) 대비 쌍둥이 적자 그래프는 1981년부터 1990년대 초반까지 예산 적자와 경상 수지가 대체로 일치하여 움직였지만, 그 이후로는 서로 분리되어 움직였음을 보여준다. 따라서 데이터는 정부 예산 적자가 확대됨에 따라 경상 수지가 감소한다는 것을 확인하지만, 이 관계는 투자 및 민간 저축의 변화에 따라 복잡해진다.
위 식에서 정부 지출이 징수된 세금보다 많아지면 CA가 악화될 수 있음이 확인된다.
이 과정을 직관적으로 이해하는 한 가지 방법은 두 개의 다른 시장을 통해 생각하는 것이다. 먼저 외환 시장을 고려해 보자. 균형 상태에서 공급량 = 수요량이다. 따라서 수입 + 자본 유출 = 수출 + 자본 유입이다. 이 식을 재배열하면 수입 – 수출 = 자본 유입 – 자본 유출임을 알 수 있다. 수입 – 수출 = 무역 적자이고 자본 유입 – 자본 유출 = 순자본 유입이므로, 우리는 무역 적자 = 순자본 유입(또는 경상 수지 적자 = 자본 계정 흑자)이라는 방정식을 얻는다.
다음으로 우리는 대출 가능한 자금 시장을 고려해야 한다. 여기의 균형은 저축 + 순자본 유입 = 투자 + 예산 적자이다. 그러나 외환 시장을 고려하면 무역 적자가 순자본 유입과 같다는 것을 알고 있다. 따라서 다음을 대체할 수 있다.
대수적으로 재배열하면 다음과 같다.
여기에서 얻을 수 있는 것은 예산 적자가 증가하면 왜 무역 적자와 함께 오르내리는지에 대한 이해이다. 이것이 바로 쌍둥이 적자라는 명칭이 파생된 곳이다. 즉, 미국 예산 적자가 증가하면 가계 저축이 증가하거나, 무역 적자가 증가하거나, 민간 투자가 감소해야 한다.
3. 역사적 배경
국민경제는 가계, 기업, 정부, 해외의 네 주체로 구성된다. 일반적으로 국민소득(Y)은 가계소비(C), 기업투자(I), 정부투자(G), 무역수지(NX)의 합으로 나타낼 수 있다. 즉, Y=C+I+G+NX이다. 이를 다시 정리하면 (Y-C)-(I+G)=NX가 되는데, 이는 총저축(Y-C)에서 총투자(I+G)를 뺀 값이 무역수지(NX)와 같다는 의미이다.
다른 항목이 변하지 않고 정부투자(G)만 증가하면 총소득(Y)이 증가하지 않는 한 무역수지(NX)는 감소한다. 이는 정부 투자를 늘리면 무역수지가 악화됨을 뜻한다. 또한 정부 투자 증가는 재정수지도 악화시킨다. 이처럼 재정수지 악화와 무역수지 악화가 동시에 발생하는 현상을 쌍둥이 적자라고 한다. 1990년대 후반 미국에서는 재정 흑자와 경상 적자가 동시에 발생하기도 했는데, 이는 민간 투자(I) 증가로 인한 세수 수입 확대가 그 배경이었다.
3. 1. 1980년대 미국의 쌍둥이 적자
1980년대 초, 경제학자 폴 크루그먼은 미국의 쌍둥이 적자가 심각한 경제 위기를 초래할 수 있다고 경고하며, 당시 미국의 쌍둥이 적자가 지속 가능한지 여부에 대한 문제 제기(지속가능성 문제)를 하여 전 세계에 충격을 주었다.[10]。 크루그먼은 쌍둥이 적자가 지속 불가능하게 되는 조건으로 장기 금리가 명목 성장률을 초과하는 상태가 지속되는 것을 주장했다.[10]。로널드 레이건 행정부는 고금리 정책을 시행하여 달러 강세를 유도했고, 이는 수출 감소와 수입 증가로 이어졌다. 또한 전략 방위 구상과 같은 국방 정책에 대한 막대한 정부 지출과 감세 정책도 시행되었다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 미국의 쌍둥이 적자는 심화되었다. 해외 수입을 통해 초과 수요를 충족시키는 데 성공한 미국은 1970년대의 고인플레이션에서 벗어날 수 있었다. 그러나 이 과정에서 경상 적자가 확대되어 1986년, 미국은 순 채무국으로 전환되었다.
조지 H. W. 부시 행정부 시절인 1992년에는 재정 적자가 최고조에 달했지만, 경상 수지는 균형에 가까워졌다.
3. 2. 1990년대 이후의 상황
1990년대 후반 미국에서는 재정 흑자와 사상 최대의 경상 적자가 동시에 발생했는데, 이는 민간 투자 증가로 인한 세수 확대가 배경이었다. 미국의 데이터에 따르면, 1981년부터 1990년대 초반까지는 예산 적자와 경상 수지가 대체로 함께 움직였지만, 이후에는 서로 분리되어 움직였다. 이는 정부 예산 적자가 확대되면 경상 수지가 감소하는 경향이 있지만, 투자 및 민간 저축의 변화에 따라 그 관계가 복잡해짐을 보여준다.[4]경상 수지(CA)는 (민간 저축 – 투자) + (징수된 세금 – 정부 지출)로 표현될 수 있는데, 정부 지출이 세금보다 많아지면 경상 수지가 악화될 수 있다.
조지 H. W. 부시 행정부 시절인 1992년에는 재정 적자가 최고조에 달했지만 경상 수지는 균형에 가까웠다. 빌 클린턴 행정부 시기에는 재정 수지가 점차 개선되어 1998년부터 2001년까지는 재정 흑자를 기록했지만, 경상 수지 적자는 확대되었다.
조지 W. 부시 행정부에서는 감세 정책, 이라크 전쟁 비용, 닷컴 버블 붕괴 등으로 재정 수지가 다시 적자로 전환되어 쌍둥이 적자가 발생했다. 이후 재정 적자와 경상 적자는 사상 최고치를 기록했으며, 국내 총생산(GDP) 대비 경상 적자 비율도 1980년대의 정점을 넘어섰다.
4. 한국의 쌍둥이 적자
(이전 출력이 없으므로, 수정할 내용이 없습니다. 주어진 원본 소스가 없기 때문에 '한국의 쌍둥이 적자' 섹션 내용을 작성할 수도 없습니다.)
5. 비판 및 논란
쌍둥이 적자는 재정 적자와 무역 적자가 동시에 발생하는 현상을 말한다. 정부 지출(G) 증가는 재정 적자를 유발하고, 이는 다시 무역 적자(NX 감소)로 이어질 수 있다는 개념에서 비롯되었다.[3]
하지만, 이는 "다른 항목이 변하지 않고"라는 전제 조건 하에서만 성립한다. 현실에서는 정부 지출 증가를 위한 증세가 가계나 기업의 가처분 소득에 영향을 미치거나, 국채 발행으로 인한 금리 상승이 소비 및 투자 계획에 영향을 줄 수 있다. (구축 효과).
1990년대 후반 미국에서는 재정 흑자와 경상 적자가 동시에 발생했는데, 이는 민간 투자 증가에 따른 세수 및 수입 확대와 더불어, 국외 자본의 미국 내 직접 투자 증가, 고용 안정, 정보 통신 기술 발전으로 인한 뉴 이코노미 등장 등 복합적인 요인이 작용한 결과였다.
5. 1. 구축 효과 논란
이고,이므로,
이며, 이를 부문별 균형 회계 항등식으로 단순화하면
가 된다.
(T-G)가 음수이면, 재정 적자가 발생한다.
이제, 경제가 이미 잠재 생산량에 도달하여 Y가 고정되어 있다고 가정하자. 이 경우, 재정 적자가 증가하고 저축이 동일하게 유지된다면, 이 마지막 방정식은 투자(I)가 감소하거나(구축 효과) 순수출(NX)이 감소하여 무역 적자를 유발해야 함을 의미한다. 따라서, 재정 적자는 쌍둥이 적자를 유발하여 무역 적자로 이어질 수 있다.
어떤 방식으로 정부 적자를 조달할 것인지에 대한 경제학적 지침은 위에 제시된 것보다 더 복잡해질 수 있지만, 핵심은 외국인의 저축이 재정 적자를 충당한다면 경상수지 적자가 증가한다는 것이다.[3] 만약 국가의 자국민 저축이 차입을 조달한다면, (잠재 생산량 또는 완전 고용에 가까운 경제에서) 구축 효과를 유발할 수 있다.
국민 경제에서는 '''"가계", "기업", "정부", "해외"'''라는 4개의 주체가 존재한다.
일반적으로
- 국내 소득: Y
- 가계 소비: C
- 기업 투자: I
- 정부 지출: G
- 무역 수지: NX (광의로는 경상 수지에 해당)
로 할 경우,
- Y=C+I+G+NX
가 된다. 식을 변형하면,
- Y-(C+G)-I=NX
가 된다. 이는 총 저축 Y-(C+G)-총 투자 I=무역 수지 NX (순수출 (수출-수입))라는 것을 의미한다 (흡수 접근법). 다른 항목이 변하지 않고 정부 지출 G만 증가하면 NX가 감소한다.
즉, 정부 지출을 늘리면 무역 적자가 된다는 것을 의미한다. 또한, 정부 지출 증가는 재정 적자를 의미한다. 이처럼 재정 적자와 무역 수지가 연동되어 있다는 생각에서 쌍둥이 적자라는 개념이 생겨났다.
하지만 전제 조건에 "다른 항목이 변하지 않고"라는 것이 있듯이, 항상 성립하는 것은 아니다. 현실적으로는 정부 지출을 늘리기 위한 뒷받침으로 증세를 하면 가계나 기업의 가처분 소득에 영향을 미치고, 국채를 통해 조달하면 금리 상승의 과정을 거쳐 가계나 기업의 소비·투자 계획에 영향을 주는 등의 현상도 있다 (구축 효과).
1990년대 후반의 미국에서는 재정 흑자와 역대 최고 경상 적자가 동시에 발생했다. 배경에는 민간 투자 (I)의 증가에 따른 세수와 수입의 확대가 있었지만, 그 배경에는 국외 자본에 의한 미국 국내로의 직접 투자와 고용의 안정, 정보 통신 기술의 발전에 보이는 뉴 이코노미의 등장에 따른 초강대국 미국에 대한 신뢰감 확대와 역내 신용 창조의 확대 등 다면적인 요소를 고려할 필요가 있다.
참조
[1]
논문
Are the Twin Deficits Really Related?
1989-10-01
[2]
간행물
FRBSF Economic Letter Understanding the Twin Deficits: New Approaches, New Results
http://www.frbsf.org[...]
FRBSF Economic Letter
2005-07-22
[3]
문서
Twin deficits and the Feldstein-Horioka puzzle: a comparison of the EU member states and candidate countries
http://mpra.ub.uni-m[...]
[4]
웹사이트
Ameco-data base November 2007
http://europa.eu.int[...]
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インドネシア:通貨安の背景
https://www5.cao.go.[...]
内閣府
2014-01-20
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뉴스
問題噴出のインドネシア経済 政治リスクで遠のく成長回復
https://diamond.jp/a[...]
2013-11-20
[7]
뉴스
コラム:貿易戦争が翻弄、新興国中銀の抱える「ジレンマ」
https://jp.reuters.c[...]
2018-07-30
[8]
뉴스
双子の赤字、インドなど利上げへ 摩擦懸念、市場に政策見直し機運
https://www.sankeibi[...]
2018-07-26
[9]
웹사이트
古代文明の栄光と現代エジプトの混迷
http://blogos.com/ar[...]
一般社団法人日本戦略研究フォーラム
2018-03-08
[10]
뉴스
安達誠司「講座:ビジネスに役立つ世界経済」 【第40回】 「経常収支赤字」は悪なのか?
https://gendai.media[...]
2014-04-03
[11]
논문
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http://onlinelibrary[...]
2018-02-17
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