투자
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1. 개요
투자는 금융 자본을 경제 활동에 투입하여 이윤을 창출하는 행위를 의미하며, 역사적으로 다양한 형태로 발전해 왔다. 고대 함무라비 법전에서 담보 제공에 대한 법적 틀이 마련되었고, 중세 이슬람 세계에서는 키라드라는 금융 수단이 사용되었다. 근대에는 로스차일드 가문과 같은 금융 투자자들이 등장했으며, 20세기 들어 투기라는 용어가 고위험 증권을 지칭하는 데 사용되면서 투자와 투기의 구분이 뚜렷해졌다. 경제학적 관점에서 투자는 자본 스톡을 증가시키는 활동으로, 이자율, 이용가능 자금량, 유동성 포지션 등 금융적 요소와 관련이 있다. 금융 투자는 주식, 채권, 부동산 등 다양한 자산에 이루어지며, 가치 투자, 성장 투자, 모멘텀 투자 등 다양한 전략이 존재한다. 투자는 위험을 수반하며, 투자자는 자본의 일부 또는 전부를 잃을 수 있다. 한국에서는 고등학교 가정 교과에서 투자 교육이 도입될 예정이며, 투자 관련 문제점 개선을 위한 노력이 필요하다.
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인류학은 인간의 생물학적, 문화적, 사회적 측면을 종합적으로 연구하는 학문으로, 형질인류학, 문화인류학, 고고학, 언어인류학 등의 분야로 나뉘어 인간의 진화, 문화적 다양성, 사회 조직, 언어의 기원과 발전을 탐구하며, 학제 간 연구를 통해 인간과 사회에 대한 포괄적인 이해를 추구한다.
| 투자 |
|---|
2. 역사
투자의 역사는 위험과 기대의 역사와 함께한다.
| 시간 | 사건 |
|---|---|
| 기원전 1700년경 | 함무라비 법전은 담보 제공 수단에 대한 법적 틀을 제공했다. |
| 중세 이슬람 세계 | 키라드는 주요한 금융 수단이었다. |
| 18세기 | 에도 막부의 중신 다누마 오키쓰구는 신전 개발 투자를 실시하여 생산력을 증대시켰다. |
| 19세기 초 | 로스차일드 가문은 워털루 전투에서 정보를 활용하여 금융 투자로 거액의 이익을 올렸다. |
| 19세기 중반 이후 | 미국에서는 약진하는 국세를 배경으로 대륙횡단 철도 건설 붐이 일어났다. |
| 19세기 후반 | 일본은 학제에 의해 초등 교육 보급에 착수했다. |
| 20세기 초 | 열강 각국은 제해권을 유지·확대하기 위해 적극적으로 전함을 건조했다. |
| 20세기 후반>주식, 채권 및 기타 증권을 구매하는 사람들은 언론, 학계 및 상업계에서 투기꾼으로 묘사되었다. 1929년 월가 대폭락 이후, 특히 1950년대에 이르러 "투자"라는 용어는 증권 스펙트럼의 더 보수적인 측면을 나타내게 되었고, "투기"는 당시 유행하던 고위험 증권에 대해 금융 브로커와 그들의 광고 대행사에서 사용되었다. 20세기 후반부터 "투기"와 "투기꾼"이라는 용어는 특히 고위험 벤처를 지칭하게 되었다. |
2. 1. 고대
기원전 1700년경 함무라비 법전은 담보 제공 수단에 대한 법적 틀을 제공하였다. 이는 담보가 되는 토지에 관해 차주와 대주의 권리를 법제화했으며, 금융상의 의무를 위반한 자에게는 벌칙이 주어졌다.[23]2. 2. 중세 이슬람 세계
이슬람 황금 시대에 키라드는 주요한 금융 수단이었다. 키라드는 한 명 이상의 투자자와 대리인 간의 계약으로, 투자자는 자본을 대리인에게 위탁하고 대리인은 이를 사용하여 이윤을 창출하기 위해 거래하는 방식이었다. 이후 양 당사자는 미리 정해진 이윤의 일부를 분배받았지만, 대리인은 어떠한 손실에 대해서도 책임을 지지 않았다. 많은 사람들은 키라드가 서유럽에서 나중에 사용된 코멘다와 유사하다는 것을 알아차릴 것이지만, 키라드가 코멘다로 변형되었는지 아니면 두 제도가 독립적으로 발전했는지는 확실하게 말할 수 없다.[3]2. 3. 근대
18세기 에도 막부의 중신 다누마 오키쓰구는 신전 개발 투자를 실시하여 생산력을 증대시켰다.[23] 19세기 초 로스차일드 가문은 워털루 전투에서 정보를 활용하여 금융 투자로 거액의 이익을 올렸다.[23] 19세기 중반 이후 미국에서는 약진하는 국세를 배경으로 대륙횡단 철도 건설 붐이 일어났다.[23] 19세기 후반 일본은 학제에 의해 초등 교육 보급에 착수했다.[23]2. 4. 현대
1900년대 초 주식, 채권 및 기타 증권을 구매하는 사람들은 언론, 학계 및 상업계에서 투기꾼으로 묘사되었다. 1929년 월가 대폭락 이후, 특히 1950년대에 이르러 "투자"라는 용어는 증권 스펙트럼의 더 보수적인 측면을 나타내게 되었고, "투기"는 당시 유행하던 고위험 증권에 대해 금융 브로커와 그들의 광고 대행사에서 사용되었다.[4] 20세기 후반부터 "투기"와 "투기꾼"이라는 용어는 특히 고위험 벤처를 지칭하게 되었다.3. 경제학적 관점
경제학에서 투자는 자본 스톡의 증가분을 의미하며, '자본 형성'이라고도 불린다.[18] 주된 것으로는 설비 투자, 주택 투자, 재고투자의 3가지 종류가 있다.
민간 투자나 공공 투자는 민간 자본이나 사회 자본을 증가시켜 경제의 생산력을 향상시킨다. 또한 동시에 생산 설비 등 투자재(재화를 생산하기 위한 재화)를 수요하는 것이기도 하며, 승수 효과(투자 승수)에 의한 총수요 확장 효과도 가진다. 즉, 투자는 공급 능력을 증가시키고 동시에 수요도 증가시킨다(투자의 이중성). 폐쇄 경제에서는 이 수요와 공급이 균형을 이루는 것은 "칼날 위"(해로드가 제창)를 걷는 것처럼 어렵다.
투자는 소비를 억제하고 저축했다는 것이기도 하며, 경제 전체의 저축은 그런 의미에서 중요하다.
3. 1. 투자, 소비, 자본
일정 기간 동안의 실물자본(스톡)의 증가분을 투자 혹은 자본 형성이라고 한다.[18] 이 가운데에서 기존 자본의 감가상각을 포함한 것을 조투자(총투자), 포함하지 않은 것을 순투자라고 부른다. 실물자본이란 고정자본인 기계설비 및 구축물과 유통자본인 원자재나 재고품으로 이루어지며, 따라서 그 증가분인 투자도 설비투자·건설투자·재고투자의 셋으로 구분된다. 그리고 투자는 그 주체에 따라서 사기업에 의한 사적 투자와 정부나 지방 공공단체에 의한 공공 투자로 나뉜다.예를 들어 다음과 같은 경우가 있다.
- '''소비:''' A가 100USD를 가지고 있다. B가 A에게서 100USD를 빌린다. B에게서 수주를 받은 C가 100USD 상당의 소비재를 생산한다. B는 산 소비재를 소비한다. C는 이 현금을 저축한다. 일련의 활동이 종료된 후에는 A의 100USD 채권, B의 100USD 채무, C의 100USD 저축으로 경제 전체의 자본 스톡 합계는 처음 경제와 변함이 없다.
- '''투자:''' A가 100USD를 가지고 있다. B가 A에게서 100USD를 빌린다. B에게서 수주를 받은 C가 100USD 상당의 투자재를 생산한다. B는 이 투자재 (공장·기계로 한다)를 산다. C는 받은 현금을 저축한다. 일련의 활동이 종료된 후에는 A의 100USD 채권, B의 100USD 채무와 100USD의 공장·기계, C의 100USD 저축으로, 경제 전체의 자본 스톡 합계가 처음에 비해 100USD 분 (공장·기계 분) 증가한다.
이처럼 투자 활동은 등량의 화폐가 순환하는 중에도 생산한 재화의 거래량(플로우)을 증가시킬 뿐만 아니라 경제에 자본 축적(스톡)을 하여 재화를 늘린다.
3. 2. 투자와 이자율
일반적으로 이자율(금리)이 하락하면 투자는 확대된다. 케인스에 따르면, 투자는 추가 투자로 예상되는 이윤율(자본의 한계 효율)이 이자율과 일치할 때까지 이루어진다.[27] 미래의 투자 채산성 저하율이 이자율 하락률보다 낮게 억제되는 환경에서는 이자율 하락으로 저비용으로 자금을 조달하여 수익률(투자의 한계 효율)이 낮다고 예상되는 투자를 수행하는 수익성이 개선된다는 기대가 일반적으로 형성되기 때문이다. 또한, 인플레이션으로 이어지는 경제의 불확실성 증가로 인한 미래의 투자 채산성에 대한 기대의 영향이 일정 이하로 유지되는 환경 하에서는 기대 인플레이션율의 상승에 의해 실질 금리가 하락하는 것도 명목 투자의 확대 요인이 된다.또한, 화폐 발행 주체인 중앙은행은 화폐의 시장 가격이 일정 범위 내에 머무는 한, 다른 나라의 통화에 대한 상대적 화폐 공급량 조작을 통해 이자율을 일정 정도 유도할 수 있다고 여겨진다. 이를 통해 민간 투자를 촉진하거나, 물가 상승을 억제하는 등 경제의 안정적 발전을 목표로 하는 금융 정책을 실시할 수 있는 선택지가 있을 수 있다. 한편, 명목 금리는 역사적으로 통상 양의 값을 가지므로, 낮은 명목 금리가 계속되면 이러한 금리 정책의 자유도 및 한계적 영향도가 작아진다.[27]
3. 3. 생산성과 투자
생산성을 향상시키기 위한 투자는 물적 자본뿐만 아니라 인적 자본에 대해서도 이루어진다. 장래에 자신의 이익이 되도록 돈을 쓰는 '''교육 투자'''가 그 한 예이다. 또한, 자녀에 대한 교육 투자는 수혜자와 부담자가 다른 특별한 투자이다. 그 외에는 기술 개발에 대한 투자 등이 있다.4. 금융 투자
금융 투자는 금융 자본을 경제·경영 활동을 통해 위험이 있는 투자 대상에 투입하는 것이다. 투자 대상은 다양하며, 각기 다른 위험과 수익률을 가진다. 투자가 필요한 이유는 자기 자본 외에 타인 자본을 추가로 조달하여 더 큰 투자 기회를 얻을 수 있기 때문이다. 낮은 수익률의 투자 기회를 줄이고 높은 수익률에 집중하면 경제 전체의 투자 수익이 빠르게 성장하고, 이는 사회 전체의 금융 자본 성장을 이끈다. 이것이 투자 가능한 금융 자본의 지속적인 재생산 사이클의 핵심이다.[17]
예를 들어, 증권 (\주식, 채권 등) 투자의 경우, 기업은 제공된 자금으로 공장 증설, 판매 채널 강화, 연구 개발 증강, 기업 인수 등을 통해 이익을 얻는다. 이때 위험을 감수한 결과로 얻어진 이익의 일정 비율은 기업 가치의 증대에 따른 자본 이득이나 배당으로 투자자에게 환원된다. 주식은 미래에 환원될 금액의 불확실성이 크며, 큰 이익이 될 수도, 손실이 될 수도 있다. 채권은 발행 주체가 채무 불이행에 빠지지 않는 한, 이자와 상환금이 지급될 것이 약속된다.[17]
부동산 투자 또한 구매 자산의 이용을 통해 자본 이득 또는 임대료 수익을 얻을 수 있으므로 투자로 간주된다.
도박은 매매 주체의 수익 합계가 0 또는 마이너스가 되는 대상에 대한 행위를 말하며, 복권, 경마, 파칭코 등이 이에 해당한다. 그러나 주식 거래나 선물 거래 등 투기적 성격이 강한 투자는 '머니 게임'이라고 불리며 넓은 의미의 도박에 포함되기도 한다.
4. 1. 금융 투자의 종류
현대 경제에서, 전통적 투자에는 다음이 포함된다.- 주식 - 기업 소유권, 즉 지분으로, 상장 회사에서 거래된다.
- 채권 - 공개 시장에서 거래되는 정부 및 기업에 대한 대출
- 현금 - 특정 통화를 보유하는 것으로, 지출을 예상하거나 환율 변동에 대응하기 위함이다.
- 부동산 - 지속적인 소득을 제공하기 위해 임대하거나 가치가 상승하면 재판매할 수 있다.
대체 투자에는 다음이 포함된다.
- 사모 펀드는 증권 거래소에 상장되지 않은 기업에 대한 투자로, 종종 벤처 캐피털 펀드, 엔젤 투자자, 또는 지분 크라우드 펀딩이 포함된다.
- 대출을 포함한 기타 대출, 모기지 등
- 상품, 금과 같은 귀금속, 감자와 같은 농산물, 천연 가스와 같은 에너지 공급 등
- 수집품, 미술품, 동전, 빈티지 자동차, 우표, 와인 등
- 탄소 상쇄 및 크레딧
- 암호화폐 및 대체 불가능 토큰과 같은 디지털 자산
- 다음과 같은 정교한 기법을 사용하는 헤지 펀드:
- 파생 상품은 계약에 의해 가치가 결정되며, 다른 종류의 기초 투자의 성과를 바탕으로 계산하여 파생된다. 여기에는 선도 계약, 선물 계약, 옵션, 스왑, 담보부 채권 , 신용 부도 스왑, 세금 수취 계약이 포함된다.
- 레버리지 투자 - 차입한 자금의 투자
- 공매도 - 일반적으로 레버리지와 파생 상품을 사용하여 주식 가치가 하락할 것이라고 베팅하는 것
4. 2. 투자 전략
가치 투자는 저평가된 자산을 매수하고 고평가된 자산을 매도하는 전략이다. 가치 투자자는 발행사의 재무 보고서를 분석하여 저평가된 증권을 식별한다. 주당 순이익 및 매출 증가와 같은 회계 비율을 사용하여 가치보다 가격이 낮은 증권을 찾는다.[24]워렌 버핏과 벤저민 그레이엄은 가치 투자의 대표적인 예이다. 그레이엄과 도드의 저서 ''증권 분석''은 1929년 월가 대폭락 직후에 쓰여졌다.[5]
주가 수익률 (P/E)은 주가를 주당 순이익으로 나눈 값으로, 투자자가 회사의 수익 1달러당 얼마를 지불할 의향이 있는지를 나타낸다. P/E 비율은 동일한 수준의 재무 성과를 고려할 때, P/E 비율이 낮은 주식이 P/E 비율이 높은 주식보다 주당 가격이 저렴하므로, 본질적으로 낮은 P/E가 선호된다.[6]
주가 순자산 비율 (P/B)는 주가를 순자산으로 나눈 값으로, 투자자가 회사의 자산 1달러당 얼마를 지불할 의향이 있는지를 나타내는 지표이다. P/B는 무형 자산을 제외하고 유형 자산에 대한 실제 지불을 나타내기 때문에 비교적 보수적인 지표로 간주될 수 있다.
성장 투자는 미래에 더 높은 수익이나 더 큰 가치를 가질 가능성이 있다고 믿는 투자를 추구하는 전략이다. 성장 투자자는 자본 이득을 통해 수익을 추구하며, 주식을 구매한 가격보다 더 높은 가격에 판매할 때 이익을 얻는다. 주가 수익률 (P/E) 배수 또한 이러한 유형의 투자에 사용되며, 성장 주식은 해당 산업의 다른 주식보다 P/E가 높을 가능성이 높다.[8] 성장 투자는 비교적 짧은 투자 기간, 더 높은 위험을 선호하고 배당을 통해 즉각적인 현금 흐름을 추구하지 않는 투자자에게 가장 적합하다.[7]
모멘텀 투자는 단기적인 상승 추세를 보이는 주식을 매수하고, 이 모멘텀이 감소하기 시작하면 매도하는 전략이다. 모멘텀 투자를 위해 매수하는 주식은 종종 지난 3~12개월 동안 일관되게 높은 수익률을 보인다.[11] 약세장에서는 하락 추세를 보이는 주식을 공매도하는 것도 모멘텀 투자의 한 방법이다. 모멘텀 투자자는 추세선, 이동 평균, 평균 방향성 지수(ADX)를 활용하여 추세의 존재와 강도를 판단한다.[12]
분할 매수(DCA)는 일정 금액의 돈을 정기적인 시간 간격으로 지속적으로 투자하는 방법이다. 분할 매수를 실천하는 투자자는 선호하는 주식, 뮤추얼 펀드, 또는 상장지수 펀드의 주가와 관계없이 향후 3년 동안 매달 200달러를 투자하기로 선택할 수 있다. 분할 매수는 시간 간격에 따라 위험을 분산시키고 시장 타이밍을 피함으로써 단기적인 변동성을 최소화하는 데 도움이 된다.[12]
소액 투자는 특히 투자할 자금이 많지 않거나 투자를 처음 시작하는 사람들을 위해 투자를 정기적이고 접근 가능하며 저렴하게 만들도록 설계된 투자 전략의 한 유형이다.[14][15]
4. 3. 투자와 위험
투자는 투자한 자본의 일부 또는 전부를 잃을 수 있는 위험을 감수한다. 저축은 금융 제공자가 채무 불이행할 수 있는 (일반적으로 희박한) 위험을 감수한다.[1]외국 통화 저축은 외환 위험을 감수한다. 저축 계좌의 통화가 계좌 소유자의 본국 통화와 다른 경우, 두 통화 간의 환율이 불리하게 움직여 계좌 소유자의 본국 통화로 측정했을 때 저축 계좌의 가치가 감소할 위험이 있다.
부동산과 같은 유형 자산에 투자하는 것조차 위험이 따르며, 대부분의 위험과 마찬가지로 부동산 구매자는 주택 담보 대출을 받고 낮은 대출 대비 담보 비율로 차입함으로써 잠재적 위험을 완화할 수 있다.
저축과 달리 투자는 더 다양한 위험 요소와 더 큰 불확실성의 형태로 더 많은 위험을 수반하는 경향이 있다.
산업별 변동성은 위험의 정도가 다를 수 있다. 예를 들어 생명공학 분야에서 투자자는 시가총액이 작지만 상당히 빠르게 1억달러의 가치를 가질 수 있는 회사에 큰 이익을 기대한다.[1] 연구된 생명공학 제품의 약 90%가 규제와 약리학 내의 복잡한 요구 사항으로 인해 시장에 출시되지 못하기 때문에 위험이 높다. 평균 처방약은 10년의 시간과 25억달러 상당의 자본이 소요된다.[2]
5. 관련 용어
차익거래와 다르게 투자는 위험성이 높으며 자산을 투자해야 이익을 얻을 수 있다. 투기(Speculation)는 단기 투자를 의미하며, 대부분의 투자자가 예상 수익에 의해 정당하다고 일반적으로 생각하는 것보다 더 큰 위험 수준을 포함한다.[21] 워렌 버핏은 장기 투자를 강조하는 대표적인 가치 투자자이다.
6. 한국의 투자 환경과 정책
한국은 경제 개발 초기 정부 주도의 투자와 수출 중심 정책으로 고도성장을 이루었다. 현재는 민간 주도의 혁신 투자가 경제 성장을 이끌고 있다. 더불어민주당은 혁신 성장을 위한 투자 활성화와 함께, 투자로 인한 불평등 심화 및 금융 시장 불안정성 확대 등의 부작용을 최소화하기 위한 정책 마련에 힘쓰고 있다.
6. 1. 한국의 투자 교육
생산성 향상을 위한 투자는 물적 자본뿐만 아니라 인적 자본에도 이루어진다. 장래에 자신의 이익이 되도록 돈을 쓰는 '''교육 투자'''가 그 한 예이다. 자녀에 대한 교육 투자는 수혜자와 부담자가 다른 특별한 투자이다. 그 외에 기술 개발 투자 등이 있다.2022년 개정된 학습지도요령에서는 고등학교 가정 (교과) 수업에서 "자산 형성"의 관점을 다루도록 규정하고, 주식, 채권, 투자신탁 등 기본적인 금융 상품의 특징을 가르치면서, 미래를 위한 자산 형성의 중요성까지 포함하는 투자 교육이 도입될 예정이다.[20]
6. 2. 문제점
미국에서는 허위 정보로 인해 투자자가 손해를 입었을 경우 증권 거래 위원회(SEC)가 주체가 되어 손해를 입힌 기업이나 증권 회사에 배상을 명령할 권한을 가지고 있다. 투자액이 적은 개인부터 순서대로 구제하는 시스템을 갖추고 있다.일본에서는 투자 회사를 설립했다가 파산시키는 행위가 반복되는 사례가 존재하며, 전국 약 100명의 출자자로부터 모은 거액의 출자금이 반환되지 않는 사태가 발생하고 있다. 출자자가 경위를 알지 못하는 경우가 많기 때문에 법 정비의 필요성이 지적되고 있다.
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문서
투자와 금융적 요소의 관계
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