유로본드

3. 역사

1963년 이탈리아 고속도로 네트워크 오토스트라데가 최초의 유로본드를 발행했다.^[3] 이는 미국의 이자평형세 부과에 대한 반발로 생겨났다.^[6] 이자평형세는 미국인들의 외국 증권 수요를 줄여 미국의 국제수지 적자를 줄이는 것이 목표였다. 이 세금으로 인해 미국인들은 세금을 우회할 수 있었고, 유럽인들은 미국의 자본에 대한 접근을 유지할 수 있었다.

3. 1. 초기 역사

3. 2. 프린지 뱅킹 (Fringe Banking)

3. 3. 변동금리부 유로채 (FRN)

3. 4. 비거주자 유로 엔화 채권

3. 5. 발행 가이드라인 완화

• 발행 주체: 국제기구, 외국 정부 외에 외국의 주·지방 정부, 정부 기관, 민간 기업도 발행할 수 있도록 변경.
• 적격 채권 기준: 공공 채권은 AAA등급에서 A등급 이상으로 완화. 민간 채권은 A등급 이상이며 엔화 표시 외채(민간 채권) 적격 채권 기준을 충족하는 경우 발행 가능.
• 발행 건수 및 금액: 기존 연간 6~7건에서 무제한으로 변경.
• 주간사: 기존 일본 증권 회사 한정에서 외국 업체에도 개방.^[22]

3. 6. 사후 보고제와 결과

^[22]

4. 인수와 주간사

유로본드의 인수(북러너)와 주간사(리드 매니저)는 일본 경제의 기관화에 따라 교체되었다.

1980년대에는 CSFB, 메릴린치, 모건 개런티 트러스트 등이 주요 인수 기관이었다. 1990년대에는 노무라 증권, 다이와 증권, 야마이치 증권 등 일본 증권 회사의 점유율이 높아졌다.

5. 거시 경제에 대한 영향

1990년대 후반, 유로 채권은 중동유럽 국가들의 경제 안정에 기여했다. 보스니아 내전 종결 후, 폴란드, 체코, 헝가리는 NATO에 가입했다. 유로 채권은 직접 투자와 함께 이들 국가의 정세 안정에 기여한 것으로 보인다.^[25]

유로 채권은 라틴 아메리카에서도 영향력을 확대하여, 1999년 말에는 브래디 채권(Brady Bonds)을 제치고 벤치마크 지위를 차지했다.^[27] 러시아와 아프리카 국가에도 대출되었으나, 채무 불이행이 발생하기도 했다.^[28]

2005년, 시티 그룹은 유로 채권 대량 거래를 통한 부정 조작 혐의로 영국 금융청으로부터 제재금을 부과받았다.^[33]

세계 금융 위기는 유로 채권 발행 시장에 큰 타격을 주었다.^[34] 각국이 단기 국채 발행을 통해 자금을 조달하는 일반적인 수단이었던 유로 채권 발행액 자체가 감소하면서 금리는 국가 위험에 더욱 민감해졌다. 이는 유로 위기를 촉발하는 요인 중 하나가 되었다.^[35]

유로 채권은 2014년 우크라이나 소요에서 EU 지지 세력을 형성하는 데에도 영향을 미쳤다. 블라디미르 푸틴이 빅토르 야누코비치에게 유로 채권 매입을 제안했지만, 이는 우크라이나 경제에 큰 도움이 되지 못했다.(17 December 2013 Ukrainian–Russian action plan)^[38]

6. 아프리카에서의 발행 상황

2010년대 들어 아프리카 국가들의 유로본드 발행이 증가하였다. 2013년 아프리카로의 순자본 유입액 중 유로본드가 100억 달러를 차지했다.^[39] 가나, 세네갈, 나이지리아, 코트디부아르, 케냐, 잠비아, 가봉 등에서 발행이 활발했다. 2014년의 빠른 발행 속도(1년 동안 70억 달러)에 국제 통화 기금은 경고를 하기도 하였다.^[40]

7. 전자적 형태

현재 거의 모든 유로본드는 실물 형태가 아닌 무권화된 전자 계좌 대체 형태로 거래된다.^[7] 채권은 유로클리어 및 클리어스트림과 같은 결제 시스템 내에서 보유 및 거래된다.^[8] 쿠폰은 유로본드 소유자(또는 대리 계좌)에게 결제 시스템을 통해 전자적으로 지급된다.

8. 보유 비율 (일본 상장 기업)

1980년대 후반부터 2000년대 초반까지 일본 상장 기업의 주식 보유 비율에서 기관 투자자(국내 및 해외)의 비율은 증가하는 경향을 보였다. 반면, 안정 주주의 비율은 감소하는 경향을 보였다.

참조

_[1] 서적 Eurobonds
_[2] 웹사이트 World Federation of Exchanges Monthly Statistics, extracted from 'Number of Bonds Listed' report http://www.world-exc[...]
_[3] 웹사이트 History of the Autostrade Group http://www.autostrad[...] 2009-06-17
_[4] 뉴스 $15M. Autostrade Loan, Consortium Headed By Warburgs 1963-06-19
_[5] 서적 High Financier: the Lives and Times of Siegmund Warburg 2010
_[6] 뉴스 Subterranean capitalist blues https://www.economis[...] 2013-10-26
_[7] 웹사이트 Bearer Bond Definition https://www.investop[...]
_[8] 서적 Corporate Bonds and Structured Financial Products
_[9] 간행물 ユーロ債市場の形成とS・G・ウォーバーグ商会、1963-1968年(1) 2002-09
_[10] 간행물 ユーロ債市場の形成とS・G・ウォーバーグ商会、1963-1968年(2) 2003-01
_[11] 서적 Bonds without Borders: A History of the Eurobond Market John Wiley & Sons 2014
_[12] 서적 多国籍企業とドル体制 有斐閣 1985
_[13] 간행물 International Banking, A Supplement to a Compendium of Papers Prepared for the Fine Study 1976-05
_[14] 서적 ドル体制と国際通貨 ミネルヴァ書房 1996
_[15] 간행물 International Banking, A Supplement to a Compendium of Papers Prepared for the Fine Study 1976-05
_[16] 간행물 1980年代における国際金融仲介ネットワークの再編 2004-03
_[17] 서적 Open-end Investment Fund Avalon Publishing 1977
_[18] 서적 Bonds without Borders: A History of the Eurobond Market John Wiley & Sons 2014
_[19] 간행물 円の国際的役割 1998-09
_[20] 간행물 グローバル・トレーディングと金融機関の国際競争(1) 発行市場の性格に規定されるユーロ債流通市場の構造 2010-12
_[21] 서적 Changing Corporate Governance Practices in China and Japan Springer 2008
_[22] 간행물 非居住者ユーロ円債 2006-01
_[23] 서적 中国対外債務 勁草書房 1996
_[24] 서적 ゼミナール国際経済入門 日本経済新聞出版社 2005
_[25] 서적 From the Soviet Bloc to the European Union: The Economic and Social Transformation of Central and Eastern Europe Since 1973 Cambridge University Press 2009
_[26] 간행물 Latin American Eurobonds: The Quest for Relative Value Salomon Brothers 1993
_[27] 간행물 Bond markets for Latin American debt in the 1990s UN 2000-11
_[28] 뉴스 The Specter of Eurobond Default 1999-04-22
_[29] 서적 Bonds without Borders: A History of the Eurobond Market John Wiley & Sons 2014
_[30] 서적 Bonds without Borders: A History of the Eurobond Market
_[31] 간행물 欧州でも本格化する債券の電子取引 野村資本市場研究所 2000
_[32] 웹사이트 MTS Shareholders https://www.mtsmarke[...] 2017-12
_[33] 서적 How the Global Financial Markets Really Work: The Definitive Guide to Understanding International Investment and Money Flows Kogan Page Publishers 2009
_[34] 간행물 2008年の世界金融危機以降の台湾と日本の経済・貿易関係の動向から 両国金融市場での交流・協力を見る
_[35] 문서
_[36] 서적 From Saviour to Guarantor: EU Member States’ Economic Intervention During the Financial Crisis Springer 2015
_[37] 서적 Designing a European Fiscal Union: Lessons from the Experience of Fiscal Federations Routledge 2014
_[38] 뉴스 ＥＣＢの無制限債券買い入れ、欧州司法裁法務官「条件付き合法」 ロイター 2015-01-14
_[39] 간행물 The Mutual Review of Development Effectiveness in Africa 2014 Promise and Performance: Promise and Performance OECD Publishing 2014
_[40] 뉴스 IMF warns African countries over Eurobond borrowing TheAfricaReport 2018-05-06
_[41] 서적 Africa in World Politics: Constructing Political and Economic Order Routledge 2018
_[42] 웹사이트 ショーグン債(しょうぐんさい) https://www.tokaitok[...] 東海東京証券株式会社 2019-08-18
_[43] 웹사이트 スシ債 https://www.ifinance[...] 株式会社エフ・ブイ・ゲート 2019-08-18