지급불능

3. 결과

현대 파산법과 기업 부채 재조정 관행은 지급 불능 상태에 빠진 기업을 단순히 청산하는 것보다, 재정적 어려움을 겪는 채무자의 재정 및 조직 구조를 개편하여 사업을 지속할 수 있도록 돕는 데 더 중점을 둔다. 이는 기업 회생 또는 기업 턴어라운드라고 불린다.

그러나 모든 경우에 회생이 가능한 것은 아니며, 일부 국가에서는 지급 불능 상태에서 법인이 사업을 계속하는 것이 범죄로 간주될 수 있다. 반면, 미국의 챕터 11 조항처럼 회생 방안을 마련하는 동안 법적 보호 아래 사업을 계속할 수 있도록 허용하는 경우도 있다. 입법 추세는 점차 기업 청산 외의 대안을 선호하는 방향으로 나아가고 있다.

또한, 여러 국가에서 지급 불능 상태에 도달한 후 특정 채권자에게 다른 채권자보다 우선하여 변제하는 행위는 민사 소송의 대상이 되거나 심지어 범죄가 될 수도 있다.^[6]

3. 1. 기업 회생 절차

• 관리 절차: 회사가 계속 기업으로 존속하거나, 최소한 청산을 통해 얻을 수 있는 것보다 채권자에게 더 나은 결과를 가져올 수 있도록, 상당한 운영 변화나 구조 조정을 할 시간을 벌어주는 절차이다. 이 절차는 채권자들로부터 회사를 보호하는 역할을 한다. 미국의 챕터 11에서는 이사들이 구조 조정 과정 전체를 통제하는 반면, 영국식 관리 절차에서는 파산 전문가 자격을 갖춘 관리인이 임명되어 회사의 업무를 관리하고, 파산 회사의 채권자들을 보호하며 각자의 이해관계를 조율한다. 이 과정을 통해 회사가 회생하지 못하면, 남은 자산을 분배하기 위해 청산 절차를 밟게 된다.

• 회사 자율 협약(CVA): 회사가 미지급 부채 총액보다 적은 고정 금액을 지불하기로 채권자들과 맺는 법적 합의이다. 일반적으로 월별 분할 상환 방식으로 진행되며, 합의된 기간이 끝나면 남은 부채는 탕감된다. CVA는 파산 전문가 자격을 갖춘 감독관이 관리하며, 만약 CVA가 실패하면 회사는 대개 청산된다.

4. 채무 재조정

현대 파산법과 기업 부채 재조정 관행은 더 이상 지급 불능 상태의 기업을 단순히 청산하고 없애는 데 주력하지 않는다. 대신, 재정적 어려움을 겪는 채무자의 재정 및 조직 구조를 개편하여 회생을 돕고 사업을 계속 이어나갈 수 있도록 하는 데 초점을 맞추고 있다. 이러한 과정을 '기업 턴어라운드' 또는 '기업 회생'이라고 부른다.

기업 회생을 실행하는 방법에는 여러 가지가 있다. 기존 사업을 유지하면서 구조를 개편하거나, 사업체 전체를 계속 기업으로서 다른 곳에 매각하거나, 혹은 최종적으로 청산하고 사업에서 손을 떼는 방법 등이 있다.

법적인 측면에서 보면, 일부 국가에서는 지급 불능 상태에 빠진 법인이 사업을 계속 운영하는 것 자체를 범죄로 간주하기도 한다. 반면, 미국의 챕터 11 조항처럼, 회사가 회생 계획을 마련하는 동안 법적인 보호를 받으며 사업을 계속할 수 있도록 허용하는 제도도 존재한다. 전반적으로 입법 기관들은 점차 기업 청산보다는 회생을 위한 대안적인 방법을 선호하는 경향을 보이고 있다.

채무 재조정은 현금 흐름 문제나 재정적 어려움에 직면한 민간 기업, 공기업, 또는 국가 등이 밀린 빚을 줄이고 상환 조건을 다시 협상하여 유동성을 개선하고 회생을 통해 운영을 지속할 수 있도록 하는 절차이다. 이는 일반적으로 파산 절차보다 비용이 적게 들고 더 선호되는 대안으로 여겨지며, 전문적인 지급 불능 및 구조 조정 전문가들이 이 과정을 담당한다.

주의할 점은, 여러 국가에서 기업이 지급 불능 상태에 도달한 후 특정 채권자에게 다른 채권자들보다 우선적으로 빚을 갚는 행위는 불법으로 간주되어 민사 소송의 대상이 되거나 심지어 범죄로 처벌받을 수도 있다는 것이다.^[6]

5. 정부 채무

정부에 대해 '파산'이라는 용어를 사용하기도 하지만, 엄밀히 말해 주권 국가는 파산하지 않는다. 파산은 국내법에 따라 규율되는데, 정부를 인수하여 자산을 채권자에게 분배할 상위 기관이 없기 때문이다.

다만 정부도 만기가 된 채무를 갚을 돈이 없다면 지급 불능 상태가 될 수 있다. 정부가 채무 이행 의무를 다하지 못하면 이를 '채무 불이행'(디폴트) 상태라고 부른다.

정부는 주권을 가진 실체이므로, 정부에 돈을 빌려준 채권자라 할지라도 채무 변제를 위해 정부의 자산을 마음대로 압류하기는 어렵다. 물론, 예외적으로 벌처 펀드와 같이 정부 자산을 압류할 방법을 찾아내는 경우도 있다. 일반적으로 채권자가 할 수 있는 최선의 방법은 정부에게 최소한의 일부라도 상환해 달라고 요청하는 것이다.

대부분의 경우, 정부는 채무 불이행 상태에 빠진 빚을 추가로 돈을 빌려 갚거나(재융자), 중앙은행을 통해 더 많은 통화를 발행하여 해결(통화화)하려 한다. 하지만 통화를 추가로 발행하는 방식은 인플레이션이나 심각한 경우 하이퍼인플레이션을 초래할 위험이 있다.

6. 법률

(내용 없음)

6. 1. 국가별 지급불능 관련 법률

• '''앵귈라''': 개인의 지급불능은 파산법(Cap B.15)에 따라 규제되며, 기업의 지급불능은 파산법(Cap B.15) 또는 회사법(Cap C.65)에 의해 규제된다. 관련 법률은 앵귈라 파산법에서 더 자세히 다룬다.

• '''오스트레일리아''': 기업의 지급 불능은 2001년 회사법(Cth)의 적용을 받는다. 회사는 자발적 관리, 채권자 자발 청산, 법원 청산의 절차를 밟을 수 있다. 등록된 담보권을 가진 담보 채권자는 담보에 따라 수탁자 및 수탁자 겸 관리자를 임명할 수 있다. 자세한 내용은 오스트레일리아 파산법을 참고할 수 있다.

• '''영국령 버진아일랜드''': 파산법은 주로 2003년 파산법과 2005년 파산 규칙에 명시되어 있다. 관련 법률은 영국령 버진아일랜드 파산법에서 더 자세히 다룬다.

• '''캐나다''': 파산 및 지급 불능은 일반적으로 파산 및 지급 불능법에 의해 규제된다. 총 부채가 500만캐나다 달러를 초과하는 대규모 기업(또는 관련 그룹)의 경우 회사 채권자 배열법에 따른 대체 제도가 마련되어 있다.^[8]

• '''독일''': 기업과 개인 모두에 대한 파산 절차는 1999년부터 시행된 파산법( Insolvenzordnung|인졸펜츠오르트눙^de )에 의해 규제되며, 2012년에 중요한 변경 사항이 적용되었다.^[9] 파산법의 목표는 채권자들의 평등하고 최선의 만족을 추구하는 것이다. 채권자들의 이익이 존중될 경우, 파산한 기업에게는 '파산 계획' ( Insolvenzplan|인졸펜츠플란^de )을 시행하는 등 사업을 구조 조정할 수 있는 다양한 방법이 제공된다. 일반적인 파산 절차는 법원이 임명한 파산 관리자가 주도하는 반면, 2012년 입법 변경 이후에는 '채무자 자산 관리' 절차가 일반적이다. 개인의 경우, '개인 소비자 파산 절차'( Verbraucherinsolvenzverfahren|페어브라우허인졸펜츠페어파렌^de )는 특정 조건이 충족되면 3년 후에 모든 채무를 면제받을 수 있도록 한다.

• '''홍콩''': 지급불능은 주로 회사 조례(청산 및 기타 조항) (제32장) 및 회사 (청산) 규칙 (제32H장)에 의해 규율된다. 자세한 내용은 홍콩의 파산법을 참고할 수 있다.

• '''인도''': 파산 및 채무불이행은 일반적으로 2016년 파산 및 채무불이행 법규에 의해 규제된다. 인도 파산 및 채무불이행 위원회(IBBI)는 인도 내 파산 전문 기관(IPA), 파산 전문가(IP), 정보 유틸리티(IU)와 같은 단체 및 파산 절차를 감독하는 규제 기관이다. 파산한 시민은 공직에 출마하거나 임명될 수 없으며, 정부 시험에도 참여할 수 없다. 또한 해외 이민도 허용되지 않는다.

• '''이란''': 이란 정부의 조세, 금융 및 파산 관리는 법인을 처리한다. 최초의 파산법은 1935년에 채택되었다. 채무 불이행을 주장하는 사람은 일시적으로 채무 변제에서 면제된다.^[10][11]

• '''아일랜드''': 지급 불능은 2014년 회사법의 적용을 받는다. 자세한 내용은 아일랜드의 파산법 및 아일랜드 청산을 참고할 수 있다.

• '''러시아''': 파산법은 연방법 제127-FZ "파산(도산)" 및 연방법 제40-FZ "신용기관의 파산(도산)"에 의해 규율된다. 자세한 내용은 러시아의 파산법을 참고할 수 있다.

• '''남아프리카 공화국''': 어느 시점에서든 지급 불능 상태(즉, 대차대조표상 지급 불능)로 거래한 사업체의 소유주는 사업체의 부채에 대해 개인적으로 책임을 지게 된다. 지급 불능 상태로의 거래는 남아프리카 공화국에서는 사업체가 만기가 되었을 때 부채 의무를 이행할 수 있는 한, 종종 정상적인 사업 관행으로 간주된다. 자세한 내용은 남아프리카 공화국의 파산법을 참고할 수 있다.

• '''스위스''': 스위스 법에 따르면, 지급불능 또는 압류는 자산의 압류 및 경매(일반적으로 개인의 경우) 또는 파산 절차(일반적으로 등록된 상업 실체의 경우)로 이어질 수 있다. 자세한 내용은 스위스 파산법을 참고할 수 있다.

• '''터키''': 터키 파산법은 집행 및 파산법(법률 번호: 2004, 원제: İcra ve İflas Kanunu|이즈라 베 이플라스 카누누^tr )에 의해 규정된다. 파산법의 주요 개념은 스위스 및 독일 파산법과 매우 유사하다. 집행 방법은 담보 자산의 실현, 자산 압류 및 파산이다.

• '''영국''': "파산"이라는 용어는 개인에게만 사용된다. 지급불능은 영국의 1986년 지급불능법 제123조에서 현금 흐름과 대차대조표 측면 모두에서 정의된다. 해당 조항에 따르면, 회사는 다음과 같은 경우 부채를 변제할 수 없는 것으로 간주한다.
• 750파운드를 초과하는 채무를 지고 있는 채권자가 회사의 등록 사무소에 서면으로 지급을 요구했으나, 회사가 그 후 3주 동안 해당 금액을 지불하거나 채권자가 합리적으로 만족할 만한 담보를 제공하거나 합의하는 것을 소홀히 한 경우.
• 회사의 자산 가치가 우발적 및 예상 부채를 고려하여 부채 총액보다 적다는 것이 법원에 만족스럽게 입증된 경우.

• '''미국''': 통일 상업법에 따르면, 채무자가 통상적인 영업 과정에서 채무를 지불하지 않거나, 채무가 만기가 되어도 변제할 수 없거나, 미국 파산법의 의미 내에서 지급불능 상태에 있는 경우 지급불능으로 간주된다. 이는 법에 따른 특정 권리가 그렇지 않으면 사용할 수 없는 지급불능 당사자에게 행사될 수 있기 때문에 중요하다. 미국은 지급불능 상태의 개인 또는 회사를 채권자로부터 보호하고, 상호 이익을 균형 있게 유지하는 것을 목표로 하는 지급불능 제도를 마련했다. 예를 들어, 미국 법전 제11편 제11장을 참조할 수 있다. 그러나 일부 주 법원은 "지급불능 심화"라는 법적 이론에 따라 회사를 파산으로 몰아넣은 개별 기업 임원 및 이사에 대한 책임을 묻기 시작했다.^[12] 증여 또는 채권자에 대한 지급이 불법적인 우선 변제인지 여부를 결정할 때, 법적으로 선언된 파산일이 아닌 지급불능일이 일반적으로 주요 고려 사항이 된다. 자세한 내용은 미국 파산을 참고할 수 있다.

6. 2. 대한민국

7. 자산 평가와 채무 초과

은행 등 시중 금융기관에서는 채무 초과를 신규 대출 불가 조건으로 삼는 경우가 많아, 특별한 사정이 없는 한 채무 초과 상태에서는 새로운 대출을 기대하기 어렵다. 하지만 대차대조표에는 사업을 계속했을 때의 장래 기대 수익이 반영되지 않기 때문에, 채무 초과라고 해서 반드시 사업을 계속할 가치가 없다고 단정할 수는 없다. 예를 들어, 주가를 산정할 때 미래의 현금 흐름의 할인 현재 가치를 이용하는 DCF법을 사용하면, 채무 초과 상태라도 양(+)의 주가가 정당화될 수 있다.

채무는 그 금액이 비교적 명확한 반면, 자산은 평가액이 달라질 수 있어 채무 초과 여부를 완전히 객관적으로 판정하기는 어렵다. 특히 객관적인 시장 가격이 형성되기 어려운 비상장 주식이나, 농지나 산림과 같이 유동성이 낮은 부동산, 특허권이나 상표권 등의 지식 재산권은 평가 방법에 따라 평가액에 큰 차이가 발생할 수 있다는 점에 유의해야 한다.

참조

_[1] 웹사이트 Moneyterms Investment Definitions http://moneyterms.co[...] 2013-12-27
_[2] 서적 Fundamentals of Corporate Finance
_[3] 웹사이트 Moneyterms Investment Definitions http://moneyterms.co[...] 2013-12-27
_[4] 서적 Dictionary of Finance and Investment Terms Barron's Educational Series
_[5] 법률 UK Insolvency Act 1986, Section 123
_[6] 법률 Enterprise Bankruptcy Law of the People's Republic of China (August 27, 2006), Chapter 2, Section 2, Article 16.
_[7] 서적 A Practitioner's Guide to Corporate Restructuring City & Financial Publishing
_[8] 웹사이트 Restructure your business through the Companies' Creditors Arrangement Act http://www.ic.gc.ca/[...] Office of the Superintendent of Bankruptcy Canada 2014-12-11
_[9] 웹사이트 Insolvency Statute http://www.gesetze-i[...] Bundesamt für Justiz
_[10] 웹사이트 https://rc.majlis.ir[...]
_[11] 웹사이트 اعسار چيست و معسر كيست؟ https://www.irna.ir/[...] 2024-05-15
_[12] 논문 A Critique of 'Deepening Insolvency,' a New Bankruptcy Tort Theory