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프란코 모디글리아니

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목차

1. 개요

프란코 모디글리아니는 이탈리아 출신의 경제학자로, 1985년 "저축과 금융 시장에 대한 그의 선구적인 분석"으로 노벨 경제학상을 수상했다. 그는 로마에서 태어나 파시즘을 피해 미국으로 이주하여 뉴 스쿨에서 경제학 박사 학위를 받았으며, 매사추세츠 공과대학교(MIT) 교수로 재직했다. 모디글리아니는 생애주기가설, 모딜리아니-밀러 정리 등 경제학 이론에 기여했으며, 1976년 미국 경제 학회 회장을 역임했다. 그는 소비는 생애 소득을 고려하여 결정된다는 생애주기가설을 제시했으며, 기업의 가치는 자본 구성에 영향을 받지 않는다는 모딜리아니-밀러 정리를 발표했다. 2003년 85세의 나이로 사망했다.

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프란코 모디글리아니 - [인물]에 관한 문서
기본 정보
2000년의 모딜리아니
이름프랑코 모딜리아니
출생일1918년 6월 18일
출생지로마, 이탈리아
사망일2003년 9월 25일
사망지케임브리지, 미국
국적이탈리아
미국
학문
분야금융경제학
모교The New School (PhD)
Sapienza University of Rome (Laurea)
박사 지도교수야코프 마르샤크
박사 제자앨버트 안도
로버트 실러
마리오 드라기
루카스 파파데모스
영향존 메이너드 케인스
야코프 마르샤크
영향 받음자크 드레즈
이론 및 모델
주요 기여모딜리아니-밀러 정리
생애주기 가설
MPS 모델
수상

2. 생애

프란코 모디글리아니는 1918년 6월 18일 로마에서 유대인 가정에서 태어났다.[2] 아버지는 소아과 의사였고 어머니는 자원 사회복지사였다.[2] 17세에 로마 라 사피엔차 대학교 법학부에 입학했다.[3] 대학교 2학년 때, 학생 단체가 후원하는 전국 경제학 공모전에 제출하여 1등을 차지했고, 베니토 무솔리니에게 상을 받았다.[2][4] 그는 파시스트 잡지 ''로 스타토''[5]에 여러 편의 논문을 썼는데, 자유주의를 비판하는 파시스트 이념의 흐름에 대한 경향을 보였다.[6] 사회주의 경제의 조직과 관리에 관한 기사를 이탈리아어로 작성하여 아바 러너와 오스카 랑게와 같은 초기 시장 사회주의자들이 제시한 노선에 따라 사회주의의 입장을 주장하기도 했다.[7]

1938년 이탈리아 인종 법이 통과된 후, 모딜리아니는 여자 친구였던 세레나 칼라비와 함께 파리로 가서 그녀의 부모님과 합류했다. 1939년 7월 22일 로마 라 사피엔차 대학교에서 학위를 받고 파리로 돌아간 후,[4] 같은 해 미국으로 이민을 갔다. 뉴스쿨 사회 연구 대학원에 입학하여 1944년 야콥 마르샤크와 아바 러너의 지도 아래 존 힉스의 IS-LM 모형을 확장 및 발전시킨 논문으로 철학 박사 학위를 받았다.[8]

프란코 모디글리아니는 로마 라 사피엔차 대학교에서 법학을 공부하던 중, 1938년 베니토 무솔리니의 반유대인 정책을 피해 프랑스로 망명했다.[9] 1939년 약혼자와 함께 미국으로 이주한 후, 뉴욕 뉴 스쿨에서 1944년 경제학 박사학위를 받았다.[9] 1946년 미국 시민권을 취득했다.[9] 1942년부터 1944년까지 컬럼비아 대학교와 바드 칼리지에서 경제학 및 통계학 강사로 재직했고,[9] 1948년 일리노이 대학교 어배너-섐페인 교수로 합류했다.[9] 1952년부터 1962년까지 카네기 멜론 대학교 교수로 재직했다.[9] 1962년 매사추세츠 공과대학교(MIT)의 교수로 합류하여 연구 석좌 교수가 되었다.[9] 1976년 미국 경제 학회 회장을 역임했다. 1985년에는 MIT의 제임스 R. 킬리언 팩컬티 업적상을 수상했고, 같은 해 노벨 경제학상을 수상했다. 2003년 9월 25일 노환으로 타계했다.

1985년 10월, 모디글리아니는 "저축과 금융 시장에 대한 그의 선구적인 분석"으로 노벨 경제학상을 수상했다.[27] 같은 해, 매사추세츠 공과대학교(MIT)의 제임스 R. 킬리안 교수 업적상을 받았다.[28] 1997년에는 나폴리 페데리코 2세 대학교에서 경영 공학 명예 학위를 받았다.

만년에 모디글리아니는 "무기 감축을 위한 경제학자 동맹"이었던 평화와 안보를 위한 경제학자 기구의 이사가 되었고, "영향력 있는 고문"으로 여겨졌다. 1960년대 후반에는 연준과의 계약을 통해 "MIT-펜실베이니아-사회 과학 연구 협의회" 모델을 설계했는데, 이 모델은 "수십 년 동안 워싱턴에서 통화 정책을 안내"하는 도구였다.[9] 모디글리아니의 논문 컬렉션은 듀크 대학교의 데이비드 루빈스타인 도서관에 보관되어 있다.[30] 2003년 9월 25일 노환으로 타계했다.

모디글리아니가 로마 라 사피엔차 대학교에서 법학을 공부하던 당시 유럽은 파시즘의 광기로 뒤덮여 있었다. 1938년 그는 베니토 무솔리니의 반유대인 정책을 피해 프랑스로 망명했고, 1939년 약혼자와 함께 미국으로 이주했다. 뉴욕 뉴 스쿨에서 1944년 경제학 박사학위를 받았고 1946년 미국 시민권을 취득한 뒤 일리노이 대학교 등을 거쳐 1962년 이후 줄곧 매사추세츠 공과대학교에서 연구했다. 2003년 9월 25일 노환으로 타계했다.

1939년 파리에 있던 모딜리아니는 세레나 칼라비와 결혼했다. 그들은 두 자녀, 안드레 모딜리아니와 세르지오 모딜리아니를 두었다.

모딜리아니는 매사추세츠주 케임브리지에서 2003년, MIT에서 계속 일하며, 생의 마지막 달까지 가르치다가 사망했다. 향년 85세였다.[38] 진보 정치에서 마지막까지 활동했으며, 특히 여성 유권자 연맹에서 활동했고, 참여 민주주의의 열렬한 신봉자였던 세레나 모딜리아니-칼라비는[39] 2008년에 사망했다.[40]

2. 1. 초기 생애 및 교육

프란코 모디글리아니는 1918년 6월 18일 로마에서 유대인 가정에서 태어났다.[2] 아버지는 소아과 의사였고 어머니는 자원 사회복지사였다.[2] 17세에 로마 라 사피엔차 대학교 법학부에 입학했다.[3] 대학교 2학년 때, 학생 단체가 후원하는 전국 경제학 공모전에 제출하여 1등을 차지했고, 베니토 무솔리니에게 상을 받았다.[2][4] 그는 파시스트 잡지 ''로 스타토''[5]에 여러 편의 논문을 썼는데, 자유주의를 비판하는 파시스트 이념의 흐름에 대한 경향을 보였다.[6] 사회주의 경제의 조직과 관리에 관한 기사를 이탈리아어로 작성하여 아바 러너와 오스카 랑게와 같은 초기 시장 사회주의자들이 제시한 노선에 따라 사회주의의 입장을 주장하기도 했다.[7]

1938년 이탈리아 인종 법이 통과된 후, 모딜리아니는 여자 친구였던 세레나 칼라비와 함께 파리로 가서 그녀의 부모님과 합류했다. 1939년 7월 22일 로마 라 사피엔차 대학교에서 학위를 받고 파리로 돌아간 후,[4] 같은 해 미국으로 이민을 갔다. 뉴스쿨 사회 연구 대학원에 입학하여 1944년 야콥 마르샤크와 아바 러너의 지도 아래 존 힉스의 IS-LM 모형을 확장 및 발전시킨 논문으로 철학 박사 학위를 받았다.[8]

2. 2. 학문적 경력

프란코 모디글리아니는 로마 라 사피엔차 대학교에서 법학을 공부하던 중, 1938년 베니토 무솔리니의 반유대인 정책을 피해 프랑스로 망명했다.[9] 1939년 약혼자와 함께 미국으로 이주한 후, 뉴욕 뉴 스쿨에서 1944년 경제학 박사학위를 받았다.[9] 1946년 미국 시민권을 취득했다.[9] 1942년부터 1944년까지 컬럼비아 대학교와 바드 칼리지에서 경제학 및 통계학 강사로 재직했고,[9] 1948년 일리노이 대학교 어배너-섐페인 교수로 합류했다.[9] 1952년부터 1962년까지 카네기 멜론 대학교 교수로 재직했다.[9] 1962년 매사추세츠 공과대학교(MIT)의 교수로 합류하여 연구 석좌 교수가 되었다.[9] 1976년 미국 경제 학회 회장을 역임했다. 1985년에는 MIT의 제임스 R. 킬리언 팩컬티 업적상을 수상했고, 같은 해 노벨 경제학상을 수상했다. 2003년 9월 25일 노환으로 타계했다.

2. 3. 노벨상 수상 및 말년

1985년 10월, 모디글리아니는 "저축과 금융 시장에 대한 그의 선구적인 분석"으로 노벨 경제학상을 수상했다.[27] 같은 해, 매사추세츠 공과대학교(MIT)의 제임스 R. 킬리안 교수 업적상을 받았다.[28] 1997년에는 나폴리 페데리코 2세 대학교에서 경영 공학 명예 학위를 받았다.

만년에 모디글리아니는 "무기 감축을 위한 경제학자 동맹"이었던 평화와 안보를 위한 경제학자 기구의 이사가 되었고, "영향력 있는 고문"으로 여겨졌다. 1960년대 후반에는 연준과의 계약을 통해 "MIT-펜실베이니아-사회 과학 연구 협의회" 모델을 설계했는데, 이 모델은 "수십 년 동안 워싱턴에서 통화 정책을 안내"하는 도구였다.[9] 모디글리아니의 논문 컬렉션은 듀크 대학교의 데이비드 루빈스타인 도서관에 보관되어 있다.[30] 2003년 9월 25일 노환으로 타계했다.

3. 경제학 이론에 대한 기여

1950년대부터 모딜리아니는 경제의 저축 수준을 설명하려는 시도인 생애주기가설의 창시자였다.[10][11] 이 가설은 소비자가 평생 동안 안정적인 수준의 소비를 목표로 한다는 것이다. (예를 들어, 직장 생활 중에 저축하고 은퇴 기간 동안 소비하는 것).

합리적 기대 가설은 경제학자들[12]이 1954년 모딜리아니와 에밀 그룬버그가 쓴 논문에서 비롯된 것으로 간주한다.[13][14][15]

그는 카네기 멜론 대학교 교수로 재직하면서 1958년 머튼 밀러와 함께 기업 금융에 대한 모딜리아니-밀러 정리를 공식화했다.[16][17] 이 정리는 특정 가정 하에서,[18] 회사의 가치는 주식 (주식 판매) 또는 부채 (차입)에 의해 자금을 조달받는지 여부에 영향을 받지 않으며, 이는 부채-자본 비율이 사기업에게 중요하지 않음을 의미한다.[16][17]

1960년대 초반, 그는 앨버트 안도와 공동 저술한, 밀턴 프리드먼과 데이비드 I. 메이젤만의 1963년 논문에 대한 그의 응답[19][20]은 경제학자들 사이에서 소위 "통화/재정 정책 논쟁"을 촉발시켰으며, 이는 60년 이상 지속되었다.

1975년, 모딜리아니는 전 제자였던 루카스 파파데모스와 공동 저술한 논문에서[21][22] "NIRU", 즉 비인플레이션 실업률의 개념을 도입했는데,[23] 이는 "자연 실업률" 개념보다 개선된 것으로 여겨진다.[24] 이 용어들은 인플레이션이 상승하는 실업률 수준을 의미한다.[25]

1997년, 모딜리아니와 그의 손녀 리아 모딜리아니는 현재 "모딜리아니 위험 조정 성과"라고 불리는 것을 개발했는데, 이는 벤치마크(예: "시장")에 대한 포트폴리오의 위험을 조정한 샤프 비율에서 파생된 투자 포트폴리오의 위험 조정 수익률 측정값이다.[26]

1944년에 임금 고정 모델을 발표했다. 1954년에 개인의 소비와 저축의 형태(소비 함수)에 대한 "생애주기 가설"을 제출했다. 이는 케인스가 소비는 그 시점의 소득에 규정된다고 생각한 것에 반해, 생애 소득의 예상으로서의 "항상 소득"이 반성적으로 현재의 소비를 규정한다는 가설이다. 카네기 멜론 대학교 재직 중이던 1958년에는 머튼 밀러와 함께 정립한 기업 재무에 관한 "모딜리아니-밀러 정리"를 발표했다. 이는 어떤 조건 하에서는 기업의 가치는 그 자본 구성(자금 조달이 주식 발행에 의해 이루어지는지 차입에 의해 이루어지는지)에 영향을 받지 않는다는 것을 증명하는 것이다.

3. 1. 생애주기가설

프란코 모디글리아니는 현재의 소비는 현재의 소득뿐만 아니라 미래의 소득에도 영향을 받는다고 주장했다. 그는 어빙 피셔의 시제소비선택 이론[43]에 근거를 두고 케인즈의 절대소득가설[43]을 보완하려 했다.[43] 모디글리아니는 피셔가 거시경제학과 미시경제학적 증거를 종합한 소비 이론을 내놓은 것이 경제학에 새로움과 실험적인 의미를 제공했다고 평가했다.[44] 또한 그는 생애주기가설 이론으로 전 생애를 통틀어 평균소비성향은 소득의 증가와 관계없이 일정하다는 사이먼 쿠즈네츠의 발견을 절충하려 하였고 이를 자신의 소비함수로 나타내었다.[43] 현재의 소비도 모두 소비하는 것이 아닌 자녀에게 유산으로 상속한다고 보았는데, 상속될 경우 대부분은 소비에 쓰고 나머지 재산이 상속된다고 보았다.[43]

모디글리아니는 프리드먼의 항상소득이론이 개인의 저축과 합리적 소비를 모형으로 한다는 점에서 자신의 생애주기가설과는 차이가 있다고 말했다. 그는 항상소득이론이 생애주기(Rife cycle)를 항상소득(Permanent resource)이라는 말로 대체하면서도 최근소득과 항상소득을 일시적이라는 단어로 분류해버리는 모순을 가지고 있다고 지적했다.[45]

1950년대부터 모딜리아니는 경제의 저축 수준을 설명하려는 시도인 생애주기가설의 창시자였다.[10][11] 이 가설은 소비자가 평생 동안 안정적인 수준의 소비를 목표로 한다는 가설이다. (예를 들어, 직장 생활 중에 저축하고 은퇴 기간 동안 소비하는 것).

1954년 모딜리아니는 개인의 소비와 저축의 형태(소비 함수)에 대한 "생애주기 가설"을 제출했다. 이는 케인스가 소비는 그 시점의 소득에 규정된다고 생각한 것에 반해, 생애 소득의 예상으로서의 "항상 소득"이 반성적으로 현재의 소비를 규정한다는 가설이다.

3. 2. 모딜리아니-밀러 정리

카네기 멜론 대학교 교수로 재직하면서 1958년 머튼 밀러와 함께 기업 금융에 대한 모딜리아니-밀러 정리를 공식화했다.[16][17] 이 정리는 특정 가정 하에서,[18] 회사의 가치는 주식 (주식 판매) 또는 부채 (차입)에 의해 자금을 조달받는지 여부에 영향을 받지 않으며, 이는 부채-자본 비율이 사기업에게 중요하지 않음을 의미한다.[16][17]

3. 3. 기타 기여

1950년대부터 모딜리아니는 경제의 저축 수준을 설명하려는 시도인 생애주기가설의 창시자였다.[10][11] 이 가설은 소비자가 평생 동안 안정적인 수준의 소비를 목표로 한다는 것이다. 예를 들어, 직장 생활 중에 저축하고 은퇴 기간 동안 소비하는 것이다. 1954년에는 개인의 소비와 저축 형태(소비 함수)에 대한 "생애주기 가설"을 제출했다. 이는 케인스가 소비는 그 시점의 소득에 규정된다고 생각한 것에 반해, 생애 소득의 예상으로서의 "항상 소득"이 반성적으로 현재의 소비를 규정한다는 가설이다.[10][11]

합리적 기대 가설은 경제학자들이 1954년 모딜리아니와 에밀 그룬버그가 쓴 논문에서 비롯된 것으로 간주한다.[12][13][14][15]

카네기 멜론 대학교 교수로 재직하면서 1958년 머튼 밀러와 함께 기업 금융에 대한 모딜리아니-밀러 정리를 공식화했다.[16][17] 이 정리는 특정 가정 하에서,[18] 회사의 가치는 주식 (주식 판매) 또는 부채 (차입)에 의해 자금을 조달받는지 여부에 영향을 받지 않으며, 이는 부채-자본 비율이 사기업에게 중요하지 않음을 의미한다.[16][17] 1958년에는 머튼 밀러와 함께 정립한 기업 재무에 관한 "모딜리아니-밀러 정리"를 발표했다. 이는 어떤 조건 하에서는 기업의 가치는 그 자본 구성(자금 조달이 주식 발행에 의해 이루어지는지 차입에 의해 이루어지는지)에 영향을 받지 않는다는 것을 증명하는 것이다.[16][17]

1960년대 초반, 그는 앨버트 안도와 공동 저술한, 밀턴 프리드먼과 데이비드 I. 메이젤만의 1963년 논문에 대한 그의 응답[19][20]은 경제학자들 사이에서 소위 "통화/재정 정책 논쟁"을 촉발시켰으며, 이는 60년 이상 지속되었다.

1975년, 모딜리아니는 전 제자였던 루카스 파파데모스와 공동 저술한 논문에서[21][22] "NIRU", 즉 비인플레이션 실업률의 개념을 도입했는데,[23] 이는 "자연 실업률" 개념보다 개선된 것으로 여겨진다.[24] 이 용어들은 인플레이션이 상승하는 실업률 수준을 의미한다.[25]

1997년, 모딜리아니와 그의 손녀 리아 모딜리아니는 현재 "모딜리아니 위험 조정 성과"라고 불리는 것을 개발했는데, 이는 벤치마크(예: "시장")에 대한 포트폴리오의 위험을 조정한 샤프 비율에서 파생된 투자 포트폴리오의 위험 조정 수익률 측정값이다.[26]

1944년에 임금 고정 모델을 발표했다.

4. 사회 참여 및 비판

모딜리아니의 재정 정책에 대한 연구는 그의 관점의 "케인즈주의"에 이의를 제기한 포스트 케인즈 경제학 추종자들의 비판을 받았다.[31] 그는 NAIRU 개념에 기여했고,[31] 재정 적자에 대한 전반적인 입장을 취했다는 점이 지적되었다.[32] 모딜리아니-밀러 정리는 폐쇄 경제에서 국가 차입은 단순히 연기된 세금을 의미하는데, 그 이유는 국가 지출은 "통화 발행", 과세 또는 차입으로만 자금을 조달할 수 있으며, 따라서 국가 지출에 대한 통화 자금 조달은 소위 "인플레이션 세금"의 부과를 의미하며, 이는 명시적인 과세와 동일한 영향을 항상 소득에 미치기 때문이다.[33][34]

그럼에도 불구하고, 모딜리아니는 20세기 말 유럽 전역의 실업이 긴축 정책으로 인한 수요 부족으로 발생했다는 점에 대해 이단 경제학자들과 일찍이 의견을 같이하며[35] 실업 문제에 대한 그의 반대 목소리를 냈다.[36][37]

5. 주요 저서 및 논문


  • ''프랑코 모딜리아니 선집'' MIT Press, 케임브리지, 매사추세츠, 1980,
  • ''자본 시장: 기관과 상품'' Prentice Hall, 어퍼 새들 리버, 뉴저지, 1996,
  • ''금융 시장과 기관의 기초'' Prentice Hall, 어퍼 새들 리버, 뉴저지, 1998,
  • ''어느 경제학자의 모험'' Texere, 런던, 뉴욕, 2001,
  • ''연금 개혁 재고'' Cambridge University Press, 런던, 2004,
  • "유동성 선호와 이자 및 화폐 이론", ''이코노메트리카'', 12권, 1호, 1944, 45–88쪽, ,
  • "바바라로부터 얻은 교훈", ''여성 경제학'', 4권, 3호, 1998, 143–144쪽,

참조

[1] 뉴스 Franco Modigliani https://www.theguard[...] The Guardian 2003-10-01
[2] 간행물 "Franco Modigliani" by [[Daniel B. Klein]] and Ryan Daza, in "[https://econjwatch.org/file_download/709/ProfilesSept2013.pdf?mimetype=pdf The Ideological Migration of the Economics Laureates]" Econ Journal Watch 2013-09
[3] 간행물 Parisi, Daniela (2005) "Five Italian Articles Written by the Young Franco Modigliani (1937–1938)" Rivista Internazional di Scienze Sociali 2005
[4] 웹사이트 Franco Modigliani https://www.nobelpri[...] Nobel Prize organization 1985
[5] 서적 An Institutional History of Italian Economics in the Interwar Period Palgrave Macmillan
[6] 서적 Luca Michelini, Il nazional-fascismo economico del giovane Franco Modigliani https://www.fupress.[...] Firenze University Press 2019
[7] 웹사이트 Franco Modigliani and the Socialist State http://jepson.richmo[...] St. John's 2015-05
[8] 문서 The basis of his dissertation subsequently appeared in ''Econometrica''
[9] 뉴스 Professor Franco Modigliani https://www.independ[...] The Independent 2003-09-28
[10] 서적 Utility analysis and the Consumption Function: An Interpretation of Cross-Section Data Rutgers University Press 1954
[11] 논문 The Life Cycle Hypothesis of Saving, the Demand for Wealth and the Supply of Capital
[12] 문서 Modigliani And Grunberg : A Precursor To Rational Expectations? University of Puget Sound 1986
[13] 서적 Price expectations in rising inflation North-Holland 1984
[14] 논문 The Predictability of Social Events 1954-12
[15] 서적 Lives of the Laureates: Ten Nobel Economists MIT Press
[16] 논문 The cost of capital, corporate finance and the theory of investment https://gvpesquisa.f[...] 1958-06
[17] 논문 Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction 1963-06
[18] 문서 The theorem assumes an economic environment with an efficient market and without taxes, bankruptcy costs, agency costs, and asymmetric information.
[19] 논문 The relative stability of monetary velocity and the investment multiplier 1965
[20] 서적 The Relative Stability of Monetary Velocity and the Investment Multiplier in the United States, 1897–1958 Prentice-Hall 1963
[21] 논문 Targets for Monetary Policy in the Coming Year https://www.brooking[...]
[22] 문서 Papademos went on to become Governor of the [[Bank of Greece]] from 1994 until 2002, and [[Prime Minister of Greece]] from November 2011 to May 2012.
[23] 문서 Subsequently known as the "[[NAIRU|non-accelerating inflation rate of unemployment]]" (NAIRU)
[24] 웹사이트 Nominal Wages. The NAIRU and Wage Flexibility. http://www.oecd.org/[...] Organisation for Economic Co-operation and Development
[25] 문서 Inflation "rises"; it does not "accelerate," as can often be misread from the acronym [[NAIRU]]
[26] 논문 Risk-Adjusted Performance 1997
[27] 웹사이트 Press Release https://www.nobelpri[...] Nobel Prize Organisation 1985-10-15
[28] 서적 Foundations of Financial Markets and Institutions Pearson Education, Inc.
[29] 웹사이트 The Newsletter for Economists Allied for Arms Reduction http://www.epsusa.or[...] 2000-04
[30] 웹사이트 Franco Modigliani Papers, 1936–2005 and undated, bulk 1970s–2003 http://library.duke.[...] Rubenstein Library, Duke University
[31] 웹사이트 The Modigliani controversy: The break with Keynesian thinking http://bilbo.economi[...] 2016-01-21
[32] 논문 The Growth of the Federal Deficit and the pole of public attitudes University of Chicago Press 1987
[33] 문서 See "[[crowding out effect]]"
[34] 서적 How to measure the fiscal deficit : analytical and methodological issues International Monetary Fund
[35] 문서 Europe"s Economic Problems Carpe Oeconomiam Papers in Economics 2000-04-06
[36] 블로그 Lies, damned lies, and statistics http://bilbo.economi[...] 2011-07-13
[37] 서적 Eurozone Dystopia: Groupthink and Denial on a Grand Scale Edward Elgar
[38] 간행물 The Modigliani-Miller Theorems: A Cornerstone of Finance http://www.csef.it/W[...] Center for Studies in Economics and Finance 2005-05
[39] 뉴스 Chilmarker Serena Modigliani, 91, Escaped Fascism https://vineyardgaze[...] Vineyard Gazette 2008-10-09
[40] 뉴스 Serena Calabi http://www.legacy.co[...] The Boston Globe 2008-09-24
[41] 웹인용 Franco Modigliani and the Socialist State http://jepson.richmo[...] 2016-09-29
[42] 출처 모디글리아니로 발음해달라고 본인이 직접 말한 바 있다.
[43] 서적 새거시경제학 http://www6.aladin.c[...]
[44] 저널 Franco Modigliani and the Life Cycle Theory of Consumption https://www.princeto[...] 2005
[45] 저널 LIFE CYCLE, INDIVIDUAL THRIFT AND THE WEALTH OF NATIONS http://www.piketty.p[...] Jstor 1986-06


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