주가 대폭락
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1. 개요
주가 대폭락은 주식 시장에서 주가가 급격하게 하락하는 현상으로, 역사적으로 여러 차례 발생했다. 1929년 대공황, 1987년 블랙 먼데이, 2008년 금융 위기, 2020년 코로나19 팬데믹 등 다양한 요인으로 인해 발생하며, 경제 전반에 심각한 영향을 미칠 수 있다. 주가 대폭락은 투자자 심리, 시장의 자기 조직 임계성, 투자자 모방 심리 등 복합적인 요인에 의해 발생하며, 이를 완화하기 위해 거래 제한(서킷 브레이커)과 같은 시장 안정화 장치가 활용된다. 또한, 워렌 버핏 지표와 같은 지표를 통해 시장의 과열 정도를 파악할 수 있다. 한국은 1997년 외환 위기 등 과거 주가 대폭락을 경험했으며, 최근 일본의 '우에다 쇼크'와 같은 글로벌 경제 상황에 따라 영향을 받을 수 있다.
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| 주가 대폭락 | |
|---|---|
| 기본 정보 | |
| 유형 | 경제적 사건 |
| 관련 주제 | 주가 지수 주식 시장 공황 (경제) 경기 침체 주가 버블 |
| 원인 | |
| 일반적인 원인 | 주가 버블 붕괴 투기 (금융) 경제적 충격 과도한 낙관주의 지정학적 불안정 |
| 결과 | |
| 일반적인 결과 | 경제적 불황 투자자 신뢰도 하락 기업 파산 실업률 증가 |
| 역사적 사례 | |
| 주요 주가 폭락 | 1720년 남해 거품 사건 1720년 미시시피 회사 거품 사건 1825년 공황 1837년 공황 1857년 공황 1873년 공황 1893년 공황 1901년 공황 1907년 공황 1929년 월가 대폭락 1937년 주가 폭락 1973-74년 주가 폭락 1979년 오일 쇼크 검은 월요일 (1987년) 1997년 아시아 금융 위기 1998년 러시아 금융 위기 2000년 닷컴 버블 붕괴 2001년 9·11 테러 2002년 주가 폭락 2007-2008년 세계 금융 위기 2010년 플래시 크래시 2015-16년 중국 주식 시장 폭락 2018년 12월 주식 시장 조정 2020년 3월 주식 시장 폭락 |
| 관련 용어 | |
| 관련 용어 | 베어 마켓 랠리 검은 백조 이론 공매도 패닉 매도 변동성 지수 (VIX) 서킷 브레이커 (주식) |
2. 역사적 사례
- 튤립 파동(1634–1637)은 숙련된 장인의 연간 소득의 10배 이상에 해당하는 가격으로 일부 튤립 구근이 판매되었다고 전해지며, 최초로 기록된 경제적 거품으로 여겨진다.
- 1907년과 1908년, 주가는 다양한 요인으로 인해 거의 50% 하락했는데, 이는 Knickerbocker Trust Company의 구리 주식 조작이 주된 원인이었다.[3] 유나이티드 구리(United Copper) 주식은 10월까지 점진적으로 상승하다가 폭락하여 공황으로 이어졌다.[4][5] 주식 시장에 투자했던 여러 투자 신탁과 은행이 무너져 문을 닫기 시작했다. J. P. 모건(J. P. Morgan)의 개입으로 추가적인 은행 뱅크런은 예방되었다.[6] 공황은 1908년까지 이어졌고, 1913년 연방 준비 제도(Federal Reserve)의 설립으로 이어졌다.[7]
- 1929년 월가 대폭락
- 1987년 블랙 먼데이
- 2007-2008년 금융 위기
- 2020년 코로나19 팬데믹
- 2024년 우에다 쇼크 (일본)
2. 1. 1929년 월가 대폭락
1920년대 대부분 기간 동안 미국의 경제는 성장했다. 라디오, 자동차, 항공, 전화, 전력 송전망과 같은 혁신 기술들이 보급되면서 기술 황금기를 맞이했다. RCA와 제너럴 모터스를 포함하여 이러한 기술 발전을 이끈 기업들의 주가는 급등했다. 월 스트리트 은행가들이 공모하여 뮤추얼 펀드(투자 신탁으로 알려짐) 회사인 골드만삭스 트레이딩 공사와 같은 회사를 설립하면서 금융 회사들도 좋은 성과를 거두었다. 투자자들은 특히 레버리지를 통해 마진 부채를 사용함으로써 주식 시장에서 얻을 수 있는 수익에 매료되었다.1921년 8월 24일, 다우존스 산업평균지수(DJIA)는 63.9였다. 1929년 9월 3일에는 6배 이상 상승한 381.2를 기록했다. 이후 25년 동안 이 수준을 회복하지 못했다. 1929년 여름이 되자 경제가 위축되고 있다는 것이 분명해졌고, 주식 시장은 일련의 불안정한 가격 하락을 겪었다. 이러한 하락은 투자자들의 불안감을 키웠고, 10월 24일, 28일, 29일에 사태가 정점에 달했다(각각 검은 목요일, 검은 월요일, 검은 화요일로 알려짐).
검은 월요일, DJIA는 38.33포인트 하락한 260으로 떨어졌으며, 이는 12.8% 하락한 것이다. 매도 물량이 쏟아지면서 투자자들에게 주식의 현재 가격을 알려주는 주식 시세 표시기 시스템이 마비되었다. 전화선과 전신이 마비되어 대처할 수 없었다. 이 정보 공백은 더 많은 공포와 패닉을 불러일으켰다. 이전에 투자자들에게 많은 찬사를 받았던 뉴에라 기술은 이제 그들의 고통을 심화시키는 역할을 했다.
다음 날인 검은 화요일은 혼돈의 날이었다. 마진 콜로 인해 주식을 청산해야 했던 과도하게 확장된 투자자들이 매도 주문으로 거래소를 가득 채웠다. 다우 지수는 이날 30.57포인트 하락한 230.07로 마감했다. 당시의 화려한 주식들의 가치가 폭락했다. 이틀 동안 DJIA는 23% 하락했다.[43]
1929년 11월 11일 주말이 끝날 무렵, 지수는 228을 기록했는데, 이는 9월 고점 대비 누적 40% 하락한 수치였다. 시장은 다음 달에 반등했지만, 그것은 의심하지 않는 투자자들에게 더 큰 손실을 입힌 일시적인 회복이었다. DJIA는 1932년 7월에 바닥을 찍기 전까지 가치의 89%를 잃었다. 이 폭락은 현대 최악의 경제 위기인 대공황으로 이어졌고, 1930년대 내내 주식 시장과 월 스트리트를 괴롭혔다.
2. 2. 1987년 블랙 먼데이
1980년대 중반은 경제 낙관론이 득세하던 시대였다. 1982년 8월부터 1987년 8월까지 다우 존스 산업평균지수는 776에서 2,722로 상승했다. 이 기간 동안 세계 19개 주요 시장의 주가는 평균 296% 상승했으며, 뉴욕 증권 거래소에서 거래되는 평균 주식 수는 6,500만 주에서 1억 8,100만 주로 증가했다.[8]thumb (1987년 7월 19일 ~ 1988년 1월 19일)]]
1987년 10월 19일의 폭락은 블랙 먼데이라고 불리며, 10월 14일에 시작된 주가 하락의 정점이었다. 다우 존스 산업평균지수는 10월 14일에 3.81% 하락했고, 16일에는 4.60% 더 하락했다. 블랙 먼데이에는 다우존스 산업평균지수가 508포인트, 22.6% 하락했다. S&P 500은 282.7에서 225.06으로 20.4% 하락했다. 나스닥 지수는 11.3% 하락에 그쳤는데, 이는 매도 주문이 불어나지 않아서가 아니라 나스닥의 시장 시스템이 제대로 작동하지 않았기 때문이다. 매도 주문이 쇄도한 뉴욕 증권 시장에서는 상장 주식 2,257종 중 195종은 주문에 대응하지 못해 가격이 형성되지 않았다.[9] 나스닥의 상황은 더욱 심각했다. 마켓 메이커의 철수를 허용하는 시장 형성 시스템을 중시했기 때문에, 나스닥 시장의 유동성은 증발했다. 많은 주식 거래에서 ask price|매도 호가영어가 bid price|매수 호가영어보다 훨씬 높은 비정상적인 상태였다. 이러한 교착 상태에서 시장은 거래 시간을 크게 단축했다. 19일에는 나스닥 시장에서 마이크로소프트 주식 거래가 54분 만에 중단되었다.
이 폭락은 하루 손실로서는 월가의 역사상 최대였다. 10월 14일 거래 시작부터 10월 19일 거래 종료까지 다우존스 산업평균지수는 760포인트, 31% 하락했다.
1987년의 폭락은 세계적인 현상이었다. FTSE 100 지수는 10월 19일에 10.8%, 그 후 12.2% 하락했다. 이 10월에는 세계 주요 시장에서 주가가 크게 하락했다. 가장 영향이 적었던 오스트리아 시장은 11.4% 하락했고, 가장 큰 타격을 입은 홍콩의 항셍 지수는 45.8% 하락했다. 23개 선진 공업 국가 중 19개 국가의 시장에서 하락폭이 20%를 넘어섰다.[10]
대공황의 재현을 우려하면서도 시장에서는 폭락 직후부터 활발한 거래가 전개되었고, 그 다음 날에는 사상 최고인 하루 상승폭 102.27포인트를 기록했으며, 22일에는 186.64포인트로 경신했다. 다우존스 산업평균지수의 부진은 불과 2년 만에, 1989년 9월까지 시장 주가는 완전히 회복되었다.
1987년의 폭락 원인은 아직 결론 나지 않았다. 주식 시장은 오랫동안 강세를 보였고, 미국 시장의 주가수익비율은 전후 평균을 넘어섰다. S&P500은 23배의 수익률로, 전후 평균 14.5배를 훨씬 넘어섰다.[11] 군집 행동과 피드백 순환은 모든 주가 폭락의 주된 원인이지만, 분석가들은 외부 유인 사건에도 주목하고 있다. 주가 과대 평가라는 일반적인 우려 외에, 프로그램 매매, dynamic asset allocation|포트폴리오 보험영어, 파생 상품, 폭락 전에 발표되는 경제 지표 (예: 미국의 무역 적자와 달러의 하락이 공정 금리 인상으로 이어진다)의 악화와 같은 요인들이 거론되고 있다.[12]
1987년 폭락의 결과, 뉴욕 증권 시장에 브레이크 역할을 하는 서킷 브레이커 제도가 도입되었다. 냉각 기간이 있으면 투자자들의 패닉을 막을 수 있다는 점을 감안하여, 이 강제적인 시장 중단은 trading day|거래 시간영어 중에 시장 주가가 크게 하락하면 언제든지 발동된다.
2. 3. 2007-2008년 금융 위기
2008년 9월 15일, 서브프라임 모기지 대출을 묶어 만든 상품과, 이 대출 및 발행자를 보증하기 위해 발행된 신용부도스와프(CDS) 때문에 발생한 리먼 브라더스의 파산과 메릴린치의 붕괴, 아메리카 국제 그룹(AIG)의 유동성 위기는 빠르게 전 세계적인 위기로 번졌다. 이로 인해 유럽에서 여러 은행 파산이 발생했고, 전 세계적으로 주식과 상품의 가치가 크게 떨어졌다. 아이슬란드의 은행 파산은 아이슬란드 크로나의 가치 하락을 초래했으며, 정부의 파산을 위협했다. 아이슬란드는 11월에 국제 통화 기금(IMF)에서 긴급 대출을 받았다.[14] 미국에서는 2008년에 15개의 은행이 파산했으며, 다른 여러 은행은 정부 개입 또는 다른 은행의 인수를 통해 구제되었다.[15] 2008년 10월 11일, 국제 통화 기금(IMF)의 수장은 세계 금융 시스템이 "시스템 붕괴 직전"에 있다고 경고했다.[16]
경제 위기로 인해 각국은 일시적으로 시장을 폐쇄했다. 10월 8일, 인도네시아 증시는 하루 만에 10% 하락한 후 거래가 중단되었다. 런던의 ''더 타임스''는 이 붕괴를 ''2008년 금융 위기''라고 부르며, 노련한 거래자들은 이를 1987년의 블랙 먼데이와 비교하고 있다고 보도했다. 그 주에 21% 하락한 것은 21년 전 28.3% 하락과 비교되지만, 일부 거래자들은 상황이 더 심각하다고 말하고 있다. "최소한 그때는 하루 만에 짧고 급격한 충격이었어요. 이번 주는 멈추지 않고 계속되고 있습니다."[17] 다른 언론에서도 이 사건을 "2008년 금융 위기"라고 언급했다.[18]
2008년 10월 6일부터 10일까지, 다우 존스 산업평균지수(DJIA)는 5거래일 연속 하락했다. 거래량은 기록을 경신했다. DJIA는 1,874포인트 이상, 즉 18% 하락하여 포인트 및 백분율 기준으로 역대 최악의 주간 하락세를 기록했다. S&P 500 지수는 20% 이상 하락했다.[19] 그 주는 또한 10월 8일 5위, 10월 9일 10위, 10월 10일 1위로 3개의 최고 10위 NYSE 그룹 거래량 기록을 세웠다. 3일 연속 거래가 중단(10월 9일, 10일, 13일)된 후, 아이슬란드 증시는 10월 14일에 재개장했으며, 주요 지수인 OMX Iceland 15는 678.4로 마감했는데, 이는 10월 8일 종가 3,004.6보다 약 77% 낮은 수준이었다. 이는 OMX Iceland 15 가치의 73.2%를 차지했던 3대 은행의 가치가 0으로 설정되었음을 반영했다.
2008년 10월 24일, 세계 여러 증권 거래소에서 역사상 최악의 하락세를 경험했으며, 대부분의 지수가 약 10% 하락했다.[20] 미국에서는 DJIA가 3.6% 하락했지만 다른 시장만큼 크지는 않았다.[21] 세계 투자자들이 안전 자산을 찾으면서 미국 달러와 일본 엔화는 다른 주요 통화, 특히 영국 파운드와 캐나다 달러에 대해 급등했다. 그날 늦게, 영국 중앙 은행 부총재인 찰리 빈은 "이것은 일생에 한 번 있을까 말까 한 위기이며, 인류 역사상 가장 큰 금융 위기일 수 있다"고 말했다.[22]
2009년 3월 6일까지 DJIA는 2007년 10월 9일 14,164에서 54% 하락한 6,469를 기록하며, 17개월 동안 하락한 후 회복세를 보이기 시작했다.[23] 이번 폭락의 원인은 서브프라임 모기지 파산에 따른 금융 불안, 즉 서브프라임 쇼크였다. 2008년의 폭락은 2007년까지 다우 평균 주가가 사상 최고치를 계속 경신한 데서 비롯되었다. 이후 그 경기 확대를 지탱하던 서브프라임 모기지는 2006년경부터 안정적인 운용에 의문이 제기되기 시작했지만, 여전히 확대되고 있었다. 2007년 6월 22일, 미국의 대형 증권사 베어 스턴스 산하의 헤지 펀드가 서브프라임 모기지와 관련된 운용에 실패한 것이 밝혀지자, 7월 10일에는 미국 신용 평가 기관 무디스가 서브프라임 모기지를 포함한 주택 담보 대출 증권(RMBS)의 대량 등급 강등을 발표하며 금융 축소가 시작되었다. 이후 잠시 평정을 되찾아 다우 평균 주가는 10월에 다시 사상 최고치를 경신한다. 하지만 그 이면에서 주택 가격 하락은 멈추지 않았고, 이후 각 금융 회사에서 (최저) 손실이 밝혀지면서 다시 금융 불안이 확대되었다.
2008년 9월 15일, 미국 증권사 4위(당시) 리먼 브라더스의 파산과 3위 메릴린치의 뱅크 오브 아메리카에 의한 구제 합병, 9월 16일에는 미국 최대 보험 회사 AIG의 경영 위기에 따른 국영화가 밝혀지자 금융 축소에 대한 우려가 커졌고, 미국은 긴급 경제 안정화 법안을 의회에 제출한다. 그러나 9월 29일 하원에서 부결되자 다우 평균 주가는 사상 최악인 777달러 하락을 기록하는 등, 단숨에 금융 신용 경색이 가속화된다. 10월 1일 하원에서 수정안이 가결되었지만, 때는 이미 늦었고, 그 여파는 유럽으로 번져 10월 7일에는 러시아에서 주가가 19% 하락하고, 아이슬란드에서는 유로 대비 크로나가 30% 하락, 동국에서는 모든 은행이 국유화되는 등, 미증유의 세계 동시 금융 위기가 본격화되었다. 10월 8일, 다우 평균 주가가 678달러 하락하자, 닛케이 평균 주가는 다음 날 881.06엔 하락(-9.62%, 역대 3위/당시)으로 폭락했다.
이후에도 전혀 멈추지 않고, 13일 미·유럽·일본 5개 중앙은행이 자금 무제한 공급을 받은 직후, 다우 평균 주가가 936.42달러 상승, 상승폭은 역대 최대(+11.08%), 다음 날 닛케이 평균도 1171.14엔 상승, +14.15%(상승률은 역대 최고)로 대폭 상승했지만, 10월 16일과 10월 24일에도 하락폭으로 각각 -11.4%, -9.6%로 역대 최악 2위, 5위의 하락폭을 기록하며 하락을 계속했다.
2. 4. 2020년 코로나19 팬데믹
2020년 2월 24일부터 28일까지 주간, 주식 시장은 COVID-19 범유행이 전 세계적으로 확산되면서 하락했다. FTSE 100은 13% 하락했고, DJIA 및 S&P 500 지수는 2007-2008년 금융 위기 이후 최대 주간 하락폭인 11~12% 하락했다.
2020년 3월 9일 월요일, 2020년 러시아-사우디 아라비아 유가 전쟁이 발발한 후, FTSE 및 기타 주요 유럽 증시 지수는 거의 8% 하락했다. 아시아 시장은 급격히 하락했고 S&P 500 지수는 7.60% 하락했다.[24] 이탈리아 FTSE MIB는 2,323.98포인트, 즉 11.17% 하락했다.[25]
2020년 3월 12일, 도널드 트럼프 미국 대통령이 유럽으로부터의 여행 금지를 발표한 다음 날, 주가는 다시 급락했다. DJIA는 9.99% 하락했는데, 이는 블랙 먼데이 (1987년) 이후 최대 일일 하락폭이며, 연방 준비 제도가 머니 마켓에 1.5조달러를 투입할 것이라고 발표했음에도 불구하고 발생했다.[26] S&P 500과 나스닥은 각각 약 9.5% 하락했다. 주요 유럽 증시 지수는 모두 10% 이상 하락했다.[27]
2020년 3월 16일, 경기 침체가 불가피하다는 것이 분명해진 후, DJIA는 12.93% 또는 2,997포인트 하락하여 블랙 먼데이 (1987년) 이후 최대 포인트 하락폭을 기록했으며, 전주 하락폭을 넘어섰고, 나스닥 종합 지수는 12.32% 하락했으며, S&P 500 지수는 11.98% 하락했다.[28]
2020년 5월 말까지, 주식 시장 지수는 2020년 2월 말 수준으로 잠시 회복되었다.
2020년 6월에 나스닥은 폭락 전 최고치를 넘어섰고, 8월에는 S&P 500, 11월에는 다우 지수가 그 뒤를 이었다.
2. 5. 2024년 우에다 쇼크 (일본)
2024년 8월, 미국 경제 둔화 우려와 금리 인하 관측이 나오는 가운데, 일본은행의 금리 인상과 엔화 강세 등 여러 요인이 복합적으로 작용하면서 주가가 급락했다. 특히 8월 5일, 닛케이 평균은 종가 4451엔을 기록하며 블랙 먼데이를 크게 넘어선 역대 최대 하락폭을 기록했다. 일부 언론에서는 이를 "우에다 쇼크"라고 칭했다.[49][50]3. 이론적 배경
전통적인 금융 이론에서는 주식 시장이 무작위 로그 정규 분포에 따라 움직이며, 예상 변동성이 항상 동일하다고 가정한다.[29] 그러나 브누아 망델브로는 1963년에 이러한 가정이 틀렸음을 지적하며, 주가 대폭락과 같은 큰 변동이 로그 정규 분포에서 예측되는 것보다 훨씬 자주 발생한다고 주장했다.[30]
망델브로와 다른 학자들은 시장 움직임이 비선형 분석과 카오스 이론으로 더 잘 설명된다고 제안했다.[31] 조지 소로스는 시장의 자기반사성과 비선형적 움직임을 비수학적 용어로 설명하면서, 1987년 10월의 주가 대폭락을 '눈사태를 시작하는 균열'이라고 표현했다.[32][33][34]
3. 1. 무작위 행보 이론과 레비 비행
브누아 망델브로는 1963년에 전통적인 주식 시장 이론과 달리 주가가 엄격한 무작위 행보가 아닌 레비 비행을 따른다고 주장했다.[30][37][52] 레비 비행은 때때로 큰 변동이 발생하는 무작위 행보이다. 1995년 로사리오 만테냐와 진 스탠리는 S&P 500 지수의 백만 건의 기록을 분석하여 5년간의 수익률을 계산했고,[38][53] 주식 시장 수익률이 정규 분포보다 불안정하지만 레비 비행만큼은 아니라는 결론을 내렸다.연구자들은 컴퓨터 시뮬레이션을 통해 군중 행동을 연구하고, 레비 비행 이론과 모형의 적용 가능성을 검토하여 주가 폭락과 같은 현상을 재현하려 하고 있다.
3. 2. 자기 조직 임계성
일부 연구에서는 주식 시장 붕괴가 금융 시장의 자기 조직 임계성의 징후라고 주장한다.[36] 이는 시스템이 임계점에 도달하면 작은 외부 충격에도 큰 변화가 발생할 수 있음을 의미한다. 매사추세츠 공과대학교의 연구에 따르면 주식 시장 붕괴의 빈도가 역 세제곱 멱법칙을 따른다는 증거가 있다고 한다.[35]1963년에 브누아 망델브로는 주가가 엄격한 램덤 워크 변동을 하는 것이 아니라 오히려 Lévy flight|레비 플라이트영어에 따른다는 것을 제창했다.[52] 레비 플라이트는 램덤 워크의 일종으로, 때때로 큰 변동에 의해 방해받는다. 1995년에 로자리오 만테냐와 진 스탠리는 과거의 S&P 500 주가 지수를 분석하여 5년간의 수익률을 계산했다.[53] 그 결론은 주식 시장의 수익률은 가우스 분포보다 불안정하지만 레비 플라이트만큼 불안정하지 않다는 것이었다.
연구자들은 이 이론을 계속 연구하고 있으며, 특히 군중의 행동을 컴퓨터 시뮬레이션하여 폭락과 같은 현상을 재현하는 모델의 적합성을 확인하고 있다.
3. 3. 투자자 모방 심리
최근 연구에 따르면 투자자들 간의 모방이 급증하면 주가 폭락을 초래하는 공황이 발생할 가능성이 높아진다. 이는 투자자들이 서로의 신호를 면밀히 따르면서 공황이 시장을 장악하고 영향을 미치기 더 쉬워지기 때문이다. 이 연구는 임박한 시장 폭락의 중요한 사전 경고 신호를 수학적으로 증명한 것이다.[39][40] 주가 대폭락은 특정 시장 참여자의 매도에서 긍정적 피드백이 시작되어 더 많은 시장 참여자의 매도를 가속화하는 군중 심리에 외부 경제적 사건이 겹쳐 나타나는 사회 현상이다.4. 시장 안정화 장치
1987년 블랙 먼데이 이후, 시장의 급격한 변동성에 대응하기 위해 여러 가지 안정화 장치가 도입되었다. 그 중 하나가 '서킷 브레이커'라고 불리는 거래 제한 제도이다. 이 제도는 현물 시장의 거래 중단과 그에 따라 파생 상품 시장의 거래 중단을 유발하며, 광범위한 시장 지표의 상당한 변동에 따라 작동한다.
1987년 블랙 먼데이 이후 거래 제한은 짧은 시간 내에 투기적 이익과 극심한 손실을 모두 방지하도록 수정되었다.
4. 1. 거래 제한 (서킷 브레이커)
대한민국을 포함한 여러 국가에서는 주식 시장의 급격한 하락에 대응하기 위해 거래 제한 제도, 즉 '서킷 브레이커'를 운영하고 있다. 이 제도의 주요 목적은 시장의 과도한 변동성을 완화하고 투자자들에게 냉각 기간을 제공하는 것이다.서킷 브레이커의 작동 방식서킷 브레이커는 주가 지수가 일정 수준 이상 하락했을 때 발동되며, 일시적으로 모든 주식 거래를 중단시킨다. 예를 들어, 뉴욕 증권 거래소에서는 S&P 500 지수를 기준으로 세 단계의 임계값을 설정하여 운영하고 있다.[41]
- 1단계: S&P 500 지수가 7% 하락하면 15분간 거래가 중단된다. 단, 오후 3시 25분 이후에는 거래가 재개된다.
- 2단계: S&P 500 지수가 13% 하락하면 거래 중단 시간이 달라진다. 오후 1시 이전에 발생하면 2시간 동안, 오후 1시에서 2시 사이에 발생하면 1시간 동안 거래가 중단된다. 오후 2시 이후에는 당일 거래가 종료된다.
- 3단계: S&P 500 지수가 20% 하락하면 시간에 관계없이 당일 거래가 즉시 종료된다.[42]
프랑스의 CAC 40 주가 지수의 경우에도 유사한 제도가 운영된다. 주식은 거래량 등에 따라 여러 범주로 나뉘며, 각 범주별로 가격 제한이 적용된다. 예를 들어, 가장 유동성이 높은 범주의 주식은 전날 종가 대비 10% 이상 가격 변동이 발생하면 15분간 거래가 중단되는 방식이다.
서킷 브레이커의 도입 배경서킷 브레이커는 1987년 블랙 먼데이 이후 뉴욕 증권 거래소에 처음 도입되었다. 이는 단기간에 극심한 주가 하락과 투기적 이익을 방지하기 위한 조치였다. 냉각 기간을 통해 패닉 셀링을 완화하고, 투자자들이 상황을 재평가할 시간을 갖도록 하는 것이 주요 목표였다.
4. 2. 워렌 버핏 지표
워렌 버핏 지표는 워렌 버핏이 고안한 지표로, 시장의 과열감을 판단하는 데 사용된다. 이 지표는 "상장 주식 시가 총액 ÷ 해당 국가의 GDP"로 계산된다.[54] "주식 시가 총액은 장기적으로 해당 국가의 GDP에 수렴한다"는 전제 하에, 지표가 100% 이상이면 고평가, 100% 미만이면 저평가로 판단한다.[54]참조
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