벤처 캐피털

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1. 개요
2. 역사
3. 벤처 캐피털의 자금 조달
- 3.1. 자금 조달 단계
- 3.2. 벤처 캐피털 회사 및 펀드
4. 고용 역할
5. 성별 격차
6. 지역별 차이
7. 기밀 정보
8. 정부 규제
9. 대중 문화
10. 나라별 현황
- 10.1. 대한민국
  - 10.1.1. 한국 내 주요 창업투자회사
- 10.2. 일본
  - 10.2.1. 일본의 주요 벤처 캐피털
참조

1. 개요

벤처 캐피털은 기업의 지분과 교환하여 자본을 투자하는 행위 또는 그러한 투자를 하는 회사를 의미한다. 부유한 개인과 가문에서 시작되어, 2차 세계 대전 이후 미국에서 본격적으로 성장했다. 1958년 중소기업 투자법 통과와 실리콘 밸리의 부상은 벤처 캐피털 산업 발전에 크게 기여했다. 1990년대 인터넷의 등장과 닷컴 버블을 거치며 벤처 캐피털 투자는 급증했고, 2000년대 초반 닷컴 버블 붕괴 이후 다소 위축되었으나, 2020년대에 들어 다시 큰 폭으로 성장했다. 벤처 캐피털은 기업의 개발 단계에 따라 프리 시드, 초기 단계, 성장 자본, 엑시트 단계로 구분되며, 벤처 캐피털 회사, 벤처 캐피털리스트, 벤처 캐피털 펀드 등으로 구성된다. 벤처 캐피털은 고용 창출과 경제 성장에 기여하며, 특히 미국을 중심으로 전 세계적으로 투자가 이루어지고 있다.

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벤처 캐피털
개요
벤처 캐피탈의 위험 및 잠재적 수익.
유형	사모 펀드
설명	스타트업 및 소규모 기업에 대한 사모 펀드 및 지분 자금 조달의 한 형태
투자 단계
시드 자금	기업의 초기 자금 조달
초기 단계	제품 개발 및 마케팅에 사용되는 초기 수익 창출 단계
확장 단계	성장 자금 조달
후기 단계	기업공개(IPO) 또는 인수 준비
주요 특징
고위험, 고수익	높은 잠재적 수익과 함께 상당한 위험을 수반
장기 투자	일반적으로 5~10년의 투자 회수 기간
적극적인 투자자 참여	벤처 캐피탈 회사는 포트폴리오 회사의 운영 및 전략에 적극적으로 참여
벤처 캐피탈의 역할
자금 조달	높은 성장 잠재력을 가진 스타트업 및 소규모 기업에 자본을 제공
전문 지식 및 네트워크	운영 전문 지식, 전략적 지도 및 귀중한 네트워크에 대한 액세스를 제공
경제 성장 촉진	혁신적인 아이디어와 기술을 발전시켜 경제 성장과 일자리 창출에 기여
벤처 캐피탈의 종류
독립 벤처 캐피탈 회사	전문 벤처 캐피탈 전문가가 관리
기업 벤처 캐피탈	기존 기업에서 전략적 투자로 운영
엔젤 투자자	자신의 자금을 스타트업에 투자하는 고액 자산 개인
산업별 집중
소프트웨어	소프트웨어 개발 회사
바이오테크	생명 공학 회사
의료 기기	의료 기기 회사
에너지	에너지 회사
기타	기타 첨단 기술 산업
벤처 캐피탈의 장점
자금 조달 가능성	은행 대출이나 기타 전통적인 자금 조달원이 없는 스타트업에 자본을 제공
전문 지식 및 지원	사업 계획, 마케팅 및 운영에 대한 귀중한 지침 제공
성장 가능성	빠른 성장과 확장을 위한 자원 제공
벤처 캐피탈의 단점
높은 위험	투자 손실 위험이 높음
통제력 상실	벤처 캐피탈 회사는 회사 결정에 상당한 영향력을 행사할 수 있음
희석	벤처 캐피탈 자금 조달은 기존 주주의 소유 지분 희석으로 이어질 수 있음
벤처 캐피탈 투자 단계
시드 단계	초기 단계의 자금 조달, 일반적으로 제품 개발 및 시장 조사에 사용
시리즈 A	사업 모델을 입증한 기업에 대한 추가 자금 조달
시리즈 B	확장 자금 조달, 일반적으로 판매 및 마케팅에 사용
시리즈 C 및 이후	추가 성장 및 확장을 위한 자금 조달
벤처 캐피탈 투자자
벤처 캐피탈 회사	전문 투자 회사
엔젤 투자자	부유한 개인 투자자
기업 벤처 캐피탈	기업의 투자 부문
정부 기관	정부 기금 및 프로그램
벤처 캐피탈의 성공 사례
예시	구글 페이스북 우버 에어비앤비
같이 보기
관련 항목	액셀러레이터 (스타트업) 엔젤 투자 크라우드 펀딩 기업공개 (IPO) 사모 펀드 스타트업 기업
참고 문헌
추가 참고 자료	SVB - 벤처 캐피탈 단계 CB Insights - 유니콘 기업 전체 목록 벤처 임팩트: 미국 경제에 대한 벤처 지원 기업의 경제적 중요성
외부 링크
관련 링크	RIII Ventures는 Evan Rutchik Managing Partner가 관리하는 엔젤 펀드입니다. 기술 중심적인 RIII는 파괴적인 기술과 각 아이디어 뒤에 있는 혁신적인 마음에 투자하는 데 중점을 두고 있습니다. S.X. Zhang 및 J. Cueto, 기업가 정신의 편향 연구, 기업가 정신 이론 및 실습, 41(3), 419–454, 2015 Antje Schmitt, Kathrin Rosing, Stephen X. Zhang, Michael Leatherbee, 기업가적 불확실성 및 사업 기회 식별의 역동적 모델: 중재자로서의 탐색 및 조절자로서의 기업가적 자기 효능감, 기업가 정신 이론 및 실습, 42(6), 835–859, 2017

2. 역사

벤처 캐피털은 미상장 기업에 투자하고 상장이나 매각을 통해 이익을 얻는 사업이다. 투자 성공률은 낮지만 높은 수익률을 목표로 하며, 주식 외에도 전환사채(CB) 인수 등 다양한 투자 방식을 활용한다.

벤처 캐피털은 자기 자금으로 직접 투자하거나, 투자 조합(펀드)을 설립하여 투자자 자금을 모아 운용한다. 이러한 벤처 캐피털 펀드는 직접 금융 중 대체 투자의 하나인 사모 펀드의 한 형태로 분류된다.

미상장 기업에 자금을 제공하여 산업 육성에 기여하며, 경영에 직접 참여하는 '핸즈온' 투자 방식을 취하기도 한다. 투자 담당자가 투자 대상 기업의 사외 이사로 참여하는 경우도 있다.

2. 1. 현대 벤처 캐피털의 기원

제2차 세계 대전 (1939–1945) 이전에는 벤처 캐피털이 주로 부유한 개인과 가문의 영역이었다. J.P. 모건, 발렌베리 가문, 밴더빌트 가문, 휘트니 가문, 록펠러 가문, 바르부르크 가문은 사기업에 투자한 저명한 투자자들이었다. 1938년, 로렌스 S. 록펠러는 이스턴 항공과 더글러스 항공의 설립 자금을 지원했으며, 록펠러 가문은 다양한 회사에 막대한 지분을 보유하고 있었다. 같은 해 에릭 M. 바르부르크는 E.M. 바르부르크 & Co.를 설립했는데, 이는 결국 워버그 핀커스가 되었으며, 차입 매수와 벤처 캐피털 모두에 투자했다. 발렌베리 가문은 1916년 스웨덴에서 인베스터 AB를 설립했고, 20세기 전반에 ABB, 아틀라스 콥코, 에릭슨과 같은 여러 스웨덴 기업의 초기 투자자였다.

1945년 이후에야 "진정한" 벤처 캐피털 투자 회사가 등장하기 시작했는데, 특히 1946년 아메리칸 리서치 앤드 디벨롭먼트 코퍼레이션(ARDC)과 J.H. 휘트니 & 컴퍼니가 설립되면서 두드러졌다.

"벤처 자본주의의 아버지"로 불리는^[9] 조르주 도리오는 랄프 플랜더스 및 칼 컴튼(전 MIT 총장)과 함께 1946년에 ARDC를 설립하여 제2차 세계 대전에서 귀환하는 군인들이 운영하는 사업에 대한 민간 부문 투자를 장려했다. ARDC는 부유한 가문 이외의 출처에서 자본을 조달한 최초의 기관형 사모 투자 회사였다. 현재의 대부분의 벤처 캐피털 회사와 달리, ARDC는 공개 상장 회사였다. ARDC의 가장 성공적인 투자는 1957년 디지털 이큅먼트 코퍼레이션(DEC)에 대한 자금 지원이었으며, 이는 1968년 기업 공개 이후 3.55억달러 이상으로 평가되었다. 이는 투자 대비 1200배 이상의 수익과 ARDC에 101%의 연간 수익률을 나타냈다.^[10]

ARDC의 전직 직원들은 그레이락 파트너스(1965년, 찰리 웨이트와 빌 엘퍼스 설립), 모건, 홀랜드 벤처스(1982년, 제임스 모건 설립, 플래그십 벤처스의 전신), 피델리티 벤처스(1969년, 헨리 호글랜드 설립, 현재 볼리션 캐피털), 찰스 리버 벤처스(1970년, 리차드 번스 설립)를 포함한 여러 저명한 벤처 캐피털 회사를 설립했다.^[11] ARDC는 도리오가 은퇴한 1971년까지 투자를 계속했다. 1972년 도리오는 150개 이상의 회사에 투자한 후 ARDC를 텍스트론과 합병했다.^[12]

존 헤이 휘트니(1904–1982)와 그의 파트너 베노 슈미트(1913–1999)는 1946년 J.H. 휘트니 & 컴퍼니를 설립했다. 휘트니는 1930년대부터 투자를 해왔으며, 1933년 파이오니어 픽처스를 설립하고 사촌 코넬리우스 밴더빌트 휘트니와 함께 테크니컬러 코퍼레이션의 지분 15%를 인수했다. 플로리다 푸드 코퍼레이션은 휘트니의 가장 유명한 투자로 입증되었는데, 이 회사는 미국 군인에게 영양을 공급하는 혁신적인 방법을 개발했으며, 이는 나중에 미닛 메이드 오렌지 주스로 알려졌고 1960년 코카콜라 컴퍼니에 매각되었다. J.H. 휘트니 & 컴퍼니는 차입 매수 거래에 계속 투자를 했고 2005년에 여섯 번째 기관 투자자 사모 펀드를 위해 7.5억달러를 조달했다.

2. 2. 실리콘 밸리의 탄생과 초기 벤처 캐피털

1958년 중소기업 투자법의 통과는 전문적으로 관리되는 벤처 캐피털 산업으로의 첫 번째 단계 중 하나였다. 이 법은 미국 중소기업청(SBA)이 사립 "소기업 투자 회사"(SBIC)에 면허를 부여하여 미국의 소규모 기업가적 기업의 자금 조달 및 관리를 돕는 것을 허용했다.^[13] 1958년 중소기업 투자법은 사모 펀드 회사의 성장에 기여하는 세금 감면을 제공했다.^[14]

1950년대에는 벤처 캐피털 거래를 성사시키기 위해 다른 두세 개의 조직의 도움이 필요했을 수 있었다. 매우 빠르게 성장하는 사업이었고, 사업이 성장함에 따라 거래는 기하급수적으로 증가했다.^[15] 아서 록은 페어차일드 반도체에 투자하여 실리콘 밸리의 선구자 중 한 명이며, 이후 널리 받아들여진 "벤처 캐피털리스트"라는 용어를 처음으로 사용한 것으로 종종 인정받는다.^[16]

1960년대와 1970년대에 벤처 캐피털 회사는 주로 회사를 시작하고 확장하는 데 투자 활동을 집중했다. 대부분 이러한 회사는 전자, 의료 또는 데이터 처리 기술의 획기적인 발전을 이용하고 있었다. 결과적으로 벤처 캐피털은 기술 벤처의 자금 조달과 거의 동의어가 되었다. 초기 서부 해안 벤처 캐피털 회사로는 1962년 윌리엄 헨리 드레이퍼 3세와 프랭클린 P. 존슨 주니어가 설립한 드레이퍼 앤 존슨 투자 회사(Draper and Johnson Investment Company)가 있었다.^[17] 1965년 서터 힐 벤처스(Sutter Hill Ventures)는 창립 활동으로 드레이퍼 앤 존슨의 포트폴리오를 인수했다.^[18] 빌 드레이퍼와 폴 와이데스가 창업자였고, 피치 존슨은 당시 자산 관리 회사(Asset Management Company)를 설립했다.

1960년대에는 오늘날에도 사용되는 사모 펀드의 일반적인 형태가 등장했다. 사모 펀드 회사는 투자 전문가가 일반 파트너로 활동하고 수동적인 유한 책임 파트너인 투자자가 자본을 조달하는 투자를 보유하기 위해 유한 파트너십을 구성했다. 오늘날에도 사용되는 보상 구조는 유한 책임 파트너가 연간 관리 수수료 1.0~2.5%를 지불하고 성과 연동 보수가 일반적으로 파트너십 이익의 최대 20%를 나타내는 방식으로 나타났다.

벤처 캐피털 산업의 성장은 1972년 클라이너 퍼킨스와 세쿼이아 캐피탈을 시작으로 샌드 힐 로드에 독립적인 투자 회사가 등장하면서 촉진되었다. 캘리포니아주 멘로 파크에 위치한 클라이너 퍼킨스, 세쿼이아, 그리고 이후 벤처 캐피털 회사는 산타클라라 밸리에 기반을 둔 많은 반도체 회사뿐만 아니라 이들의 장치와 프로그래밍 및 서비스 회사를 사용하는 초기 컴퓨터 회사에 접근할 수 있었다. 1971년, "실리콘 밸리 USA"라는 제목의 일련의 기사가 주간 무역 간행물인 전자 뉴스에 게재되면서 실리콘 밸리라는 용어가 사용되기 시작했다. 클라이너 퍼킨스는 1972년 샌드 힐 로드에 사무실을 연 최초의 벤처 캐피털 회사였다.^[19]

1970년대에는 주로 벤처 캐피털 투자를 집중하는 사모 펀드 그룹이 설립되었으며, 이들은 이후의 레버리지 매수 및 벤처 캐피털 투자 회사의 모델이 되었다. 1973년 새로운 벤처 캐피털 회사의 수가 증가함에 따라 주요 벤처 캐피털리스트들이 전국 벤처 캐피털 협회(NVCA)를 결성했다. NVCA는 벤처 캐피털 산업의 산업 무역 그룹으로 활동했다.^[20] 1974년 주식 시장이 폭락하고 투자자들이 이 새로운 종류의 투자 펀드를 당연히 경계하면서 벤처 캐피털 회사는 일시적인 침체를 겪었다.

1978년에야 벤처 캐피털은 약 7.5억달러를 조달하면서 첫 번째 주요 자금 조달 연도를 경험했다. 1974년 고용 퇴직 소득 보장법(ERISA)의 통과로 기업 연금 펀드는 비공개 기업의 많은 투자를 포함하여 특정 위험한 투자를 보유하는 것이 금지되었다. 1978년 미국 노동부는 ERISA의 특정 제한을 "신중한 사람의 규칙"에 따라 완화하여 기업 연금 펀드가 자산 클래스에 투자할 수 있도록 허용하고 벤처 캐피털리스트에게 주요 자본 원천을 제공했다.

2. 3. 1980년대와 미국 대기업의 벤처 캐피털 참여

1970년대와 1980년대 초 디지털 이큅먼트사, 애플, 제넨텍 등의 성공으로 벤처 캐피털 투자 회사가 대폭 늘어났다. 1980년대 초 수십 개에 불과했던 회사가 1980년대 말에는 650개가 넘었고, 이들이 관리하는 자본은 10년 동안 30억달러에서 310억달러로 증가했다.^[21] 각 회사는 다음 "홈런"을 찾고 있었다.

그러나 업계 성장은 수익 감소로 인해 주춤했고, 일부 벤처 회사는 처음으로 손실을 보기도 했다. 회사 간 경쟁 심화 외에도 여러 요인이 수익에 영향을 미쳤다. 1987년 주식 시장 붕괴 전, 1980년대 중반 기업공개 시장이 냉각되었고, 일본과 대한민국 기업들이 초기 단계 회사에 자본을 쏟아부었다.^[21]

이러한 상황 변화에 대응하여, 제너럴 일렉트릭과 페인 웨버 등 사내 벤처 투자를 후원했던 기업들은 벤처 캐피털 부서를 매각하거나 폐쇄했다. 케미컬 은행과 컨티넨탈 일리노이 내셔널 은행 등은 초기 단계 회사 지원에서 벗어나 더 성숙한 회사에 투자하기 시작했다. J.H. 휘트니 앤 컴퍼니와 워버그 핀커스조차도 차입매수 및 성장 자본 투자로 전환하기 시작했다.^[21]^[22]^[23]

2. 4. 벤처 캐피털 붐과 인터넷 버블

1980년대 말까지 벤처 캐피털 수익률은 상대적으로 낮았다. 이는 경쟁 심화, 기업공개(IPO) 과잉 공급, 벤처 캐피털 펀드 매니저들의 경험 부족 등이 원인이었으며, 특히 새롭게 부상한 차입 매수와 비교했을 때 더욱 그러했다. 벤처 캐피털 산업의 성장은 1980년대와 1990년대 전반기에 걸쳐 제한적인 수준을 유지했으며, 1983년 30억 달러에서 10년이 지난 1994년에는 40억 달러를 조금 넘는 수준으로 증가했다.^[24]

1990년대 초 월드 와이드 웹의 출현은 투자자들이 거대한 잠재력을 가진 기업들이 설립되는 것을 보면서 벤처 캐피털에 다시 활력을 불어넣었다. 넷스케이프와 아마존 (기업)은 1994년에, 야후!는 1995년에 설립되었으며, 이들 모두 벤처 캐피털의 자금 지원을 받았다. 1992년 AOL, 1994년 Netcom, 1995년 UUNet, 스파이글래스, 넷스케이프, 1996년 Lycos, Excite, 야후!, 컴퓨서브, 인포시크, C/NET, E*Trade, 1997년 아마존, ONSALE, Go2Net, N2K, NextLink, SportsLine 등 인터넷 기업들의 기업공개(IPO)는 벤처 캐피털 투자자들에게 엄청난 수익을 안겨주었다. 이러한 수익률과 기업공개 이후 기업들의 성과는 벤처 캐피털 시장으로의 자금 유입을 촉진하여, 벤처 캐피털 펀드 수는 1991년 약 40개에서 2000년 400개 이상으로 증가했으며, 해당 분야에 투입된 자금 규모는 1991년 15억 달러에서 2000년 90억 달러 이상으로 증가했다.^[25]

2000년의 닷컴 버블 붕괴는 많은 벤처 캐피털 회사들의 실패를 야기했고, 해당 분야의 재정적 결과는 감소했다.

2. 5. 2001년 사모 펀드 붕괴 이후

나스닥 종합 지수(NASDAQ Composite)는 닷컴 버블의 정점을 반영하여 2000년 3월에 5,048을 기록했다.

2000년 3월에 시작된 나스닥 폭락과 기술주 침체는 신생 기술 기업의 가치가 폭락하면서 사실상 벤처 캐피털 산업 전체를 뒤흔들었다. 그 후 2년 동안 많은 벤처 기업들이 투자 자산의 상당 부분을 손실 처리해야 했고, 많은 펀드들이 상당한 수준으로 "언더 워터"(펀드 투자 가치가 투자 원금보다 낮아짐) 상태에 놓였다. 벤처 캐피털 투자자들은 벤처 캐피털 펀드에 대한 약정 규모를 줄이려 했고, 여러 경우에 기존 약정을 세컨더리 시장에서 액면가의 몇 센트에 매각하려 했다. 2003년 중반까지 벤처 캐피털 산업은 2001년 규모의 약 절반으로 축소되었다. 그럼에도 불구하고, 프라이스워터하우스쿠퍼스의 머니트리 서베이에 따르면 벤처 캐피털 투자는 2005년 2분기까지 2003년 수준을 유지했다.^[26]

호황 이후 몇 년은 2000년에 도달한 벤처 투자 최고 수준의 작은 부분에 불과하지만, 1980년부터 1995년까지의 투자 수준에 비해서는 증가했다. GDP 대비 벤처 투자는 1994년 0.058%에서 2000년 1.087%로 정점을 찍었고 (1994년 수준의 거의 19배), 2003년과 2004년에는 0.164%에서 0.182% 사이를 기록했다. 2004년부터 2007년까지 인터넷 중심 환경의 부활은 벤처 캐피털 환경을 되살리는 데 기여했다. 그러나 전체 사모 펀드 시장에서 벤처 캐피털은 1990년대 중반 수준이나 2000년의 정점에는 미치지 못했다.

닷컴 버블의 정점이었던 2000년에 자금 조달량의 상당 부분을 차지했던 벤처 캐피털 펀드는 2006년에 251억달러만 조달했는데, 이는 2005년보다 2% 감소한 것이며 정점 대비 크게 감소한 것이다.^[27] 하락세는 2010년에 218억달러가 투자되면서(조달이 아님) 반전될 때까지 계속되었다.^[28] 이 산업은 지속적으로 놀라운 성장을 보였고 2020년에는 800억달러의 신규 자금을 유치했다.^[29] 금융계 벤처 캐피탈(약칭: 금융계 VC)은 은행이나 증권 회사 등의 금융 기관이 펀드의 출자자가 되어 있는 벤처 캐피탈을 가리킨다.^[134]

3. 벤처 캐피털의 자금 조달

벤처 캐피털을 확보하는 것은 대출과는 달리, 사업체의 지분을 제공하고 투자를 받는 방식이다.^[30] 벤처 캐피털리스트는 사업의 성장과 수익성에 따라 이익을 얻으며, 주로 사업체가 매각될 때 지분 매각으로 이익을 실현한다.^[30]

벤처 캐피털리스트는 투자 대상을 신중하게 결정하며, 스탠퍼드 설문 조사에 따르면 자금 조달을 받는 기업 하나 당 100개의 기업이 고려된다.^[31] 벤처 기업은 훌륭한 경영진, 큰 잠재 시장, 고성장 잠재력을 입증해야 하며, 그래야 벤처 캐피털리스트가 예상하는 기간(보통 8~12년) 내에 재정적 수익과 성공적인 엑시트를 기대할 수 있다.^[32]

투자는 비유동적이므로 벤처 캐피털리스트는 투자 전 상세한 실사를 수행하고, IPO 가능성을 높이기 위해 기업을 육성한다. 일반적으로 기업 발달의 네 단계(아이디어 생성, 스타트업, 증가, 엑시트)에서 지원한다.^[33]

비상장 기업은 투자자 추천, 컨퍼런스, 심포지엄, 정상 회담 등 다양한 방법으로 벤처 캐피털 회사와 만난다. '스피드 벤처링'처럼 빠른 만남 방식도 있고, 새로운 비공개 온라인 네트워크도 등장하고 있다.^[34]

벤처 자금은 높은 수익을 필요로 하므로, 대규모 선행 자본 요구 사항이 있고 저렴한 대안으로 자금 조달이 어려운 사업체에 적합하다. 그래서 가치가 아직 입증되지 않은 무형 자산을 가진 하이테크, 생명 과학, 생명 공학 분야에 벤처 캐피털이 널리 퍼져 있다.^[35]

벤처 캐피털은 미상장 기업에 투자하고 펀드 운용 보수를 수익원으로 하며, 투자한 기업을 상장(기업 공개)하거나 다른 펀드에 전매하여 이익을 얻는다. 투자 실패 위험이 있어 각 투자 건에 대해 높은 수익률을 목표로 하며, 주식 등 에쿼티 인수가 기본 투자 수단이다.

자기 자금으로 투자하거나, 투자 조합(펀드)을 설립하여 투자자 자금을 모아 벤처 캐피털이 펀드 매니저로 투자하기도 한다. 이러한 '''벤처 캐피털 펀드'''는 사모 펀드의 한 형태이다.

미상장 기업에 '출자' 형태로 자금을 투입하므로 산업 육성 역할이 크며, 경영에 깊이 관여하는 '핸즈온' 투자 스타일도 있다.

3. 1. 자금 조달 단계

벤처 캐피털에는 회사의 개발 단계에 대략적으로 해당하는 여러 단계의 벤처 자금 조달 단계가 있다.^[36]

프리 시드 자금 조달: 새로운 아이디어를 증명하기 위해 필요한 가장 초기 단계의 자금 조달로, 종종 친구 및 가족, 엔젤 투자자, 스타트업 액셀러레이터, 때로는 벤처 캐피털 펀드에서 제공한다. 지분 크라우드 펀딩 또한 시드 자금 조달의 옵션으로 부상하고 있다.^[37]
초기 단계: 시드 및 시리즈 A 자금 조달 라운드를 포함한다. 기업은 이 자본을 사용하여 제품-시장 적합성을 찾는다.^[38]
성장 자본: 기업이 제품-시장 적합성을 찾으면 성장 자본을 사용하여 비즈니스를 확장한다. 일반적으로 기업이 견인력을 증명하고 투자를 위험에서 벗어나기 시작했기 때문에 가치가 더 높은 더 큰 자금 조달 라운드이다. 성장 자본에는 일반적으로 시리즈 B, 시리즈 C 및 후기 라운드가 포함된다.
벤처 캐피털리스트의 출구: VC는 2차 판매 또는 기업 공개 상장(IPO) 또는 인수를 통해 출구할 수 있다. 초기 단계 VC는 새로운 투자자(VC 또는 사모 펀드 투자자)가 기존 투자자의 주식을 매입할 때 후기 라운드에서 출구할 수 있다. 때로는 IPO에 매우 가까운 회사가 일부 VC가 출구하도록 허용하고 대신 새로운 투자자가 IPO에서 이익을 얻기를 희망하면서 들어올 수 있다.
브리지 파이낸싱은 스타트업이 정식 VC 라운드 사이에서 자금 조달을 모색하는 경우이다. 목표는 계획된 향후 자금 조달 전에 현재 자금이 소진될 것으로 예상될 때 격차를 "메우기" 위해 소량의 자금을 조달하여 단기 운전자본 요구 사항을 충족하는 것이다.^[39]

초기 단계 및 성장 단계 자금 조달에서 벤처 투자를 받은 기업은 벤처 부채를 취할 수도 있다.^[40]

3. 2. 벤처 캐피털 회사 및 펀드

대한민국의 벤처 캐피털은 크게 '''중소기업창업투자회사(창투사)'''와 '''신기술사업금융회사'''로 이원화되어 있다.^[138]

창업투자회사(창투사): 중소기업창업지원법에 의거하여 창업을 준비 중이거나 기술력은 뛰어나지만 자본력이 미약한 중소기업에 납입자본금의 50% 범위 내에서 직접 투자하는 투자회사이다. 법인의 경우 법인설립등기일로부터 14년 이내, 개인사업자의 경우 사업개시일부터 10년 이내의 중소기업에 주식 인수, 전환사채 또는 신주인수권부사채 인수, 약정투자, 기업인수투자 등의 형태로 장기자금을 지원하며, 필요한 경우 경영지도, 기술지원 등 전문적인 지원체계를 마련하고 있다.^[138]

신기술사업금융회사(신기사): 신기술사업 금융지원에 관한 법률에 의거하여 신기술사업자(기술을 개발하거나 이를 응용하여 사업화하는 중소기업)에 대한 투ㆍ융자 및 경영ㆍ기술 지도를 행하는 회사를 말한다. 회사별로 약간 차이는 있으나 주로 기업의 기술개발, 기술의 기업화, 공정개선 등을 지원하기 위한 투ㆍ융자 업무를 하며, 특히 중소기업의 창업과 기술개발을 중점 지원하고 있다.^[138]

주요 벤처 캐피털 회사 목록
회사명
LB인베스트먼트
SBI인베스트먼트
디에스씨인베스트먼트
미래에셋벤처투자
스틱인베스트먼트
에이티넘인베스트먼트
쿨리지코너인베스트먼트
한국투자파트너스
더웰스인베스트먼트
CJ창업투자
대성창업투자
라이트하우스컴바인인베스트
린드먼아시아인베스트먼트
보광창업투자
소프트뱅크벤처스
스톤브릿지캐피탈
서울투자파트너스
아주아이비투자
아이엠엠인베스트먼트
이에스인베스터
인터베스트
일신창업투자
원익투자파트너스
지온인베스트먼트
컴퍼니케이파트너스
케이비인베스트먼트
카카오벤처스
키움인베스트먼트
파트너스인베스트먼트
포스코기술투자
플래티넘기술투자
현대기술투자
에스엘인베스트먼트
SV인베스트먼트
에이벤처스
위벤처스

1958년 중소기업 투자법의 통과는 전문적으로 관리되는 벤처 캐피털 산업으로의 첫 번째 단계 중 하나였다. 이 법은 미국 중소기업청(SBA)이 미국의 소규모 기업가적 기업의 자금 조달 및 관리를 돕기 위해 사립 "소기업 투자 회사"(SBIC)에 면허를 부여하는 것을 공식적으로 허용했다.^[13]

1960년대에는 사모 펀드의 일반적인 형태가 등장했다. 사모 펀드 회사는 투자 전문가가 일반 파트너로 활동하고 수동적인 유한 책임 파트너인 투자자가 자본을 조달하는 투자를 보유하기 위해 유한 파트너십을 구성했다.

1970년대에는 주로 벤처 캐피털 투자를 집중하는 사모 펀드 그룹이 설립되었으며, 이들은 이후의 레버리지 매수 및 벤처 캐피털 투자 회사의 모델이 되었다. 1973년 새로운 벤처 캐피털 회사의 수가 증가함에 따라 주요 벤처 캐피털리스트들이 전국 벤처 캐피털 협회(NVCA)를 결성했다. NVCA는 벤처 캐피털 산업의 산업 무역 그룹으로 활동했다.^[20]

벤처 캐피털 산업의 성장은 1972년 클라이너 퍼킨스와 세쿼이아 캐피탈을 시작으로 샌드 힐 로드에 독립적인 투자 회사가 등장하면서 촉진되었다.

벤처 캐피털은 미상장 기업에 투자하고, 펀드의 운용 보수도 수익원으로 하는 사업이다. 투자한 기업을 상장(기업 공개)시키거나 다른 펀드 등에 전매하여 이익을 얻는다. 투자가 실패하는 경우도 있기 때문에, 각 투자 건에 대해서는 높은 수익률을 목표로 한다. 일반적으로는 주식 등의 에쿼티 인수가 기본적인 투자 수단이지만, CB 인수나 다양한 종류 주식 인수도 수행한다.

자기 자금을 미상장 기업에 투자하는 경우와 투자 조합(펀드)을 설립하여 투자자로부터 자금을 모아 벤처 캐피털이 그 펀드 매니저로서 미상장 기업에 투자하는 경우가 있다. 이러한 '''벤처 캐피털 펀드'''는 사모 펀드의 한 형태이다.

미상장 기업에 "출자" 형태로 자금을 투입하기 때문에, 산업 육성 역할이 크며, 경영에 깊이 관여하는 "핸즈온" 투자 스타일도 있다.

3. 2. 1. 벤처 캐피털리스트

벤처 캐피털리스트(Venture capitalist)는 줄여서 '자본가'라고도 불리며, 기업의 지분을 받는 대가로 자본을 투자하는 사람들이다. 이들은 단순히 돈만 투자하는 것이 아니라, 경영이나 기술적인 부분에 대한 전문 지식도 함께 제공하는 경우가 많다. 벤처 캐피털 펀드는 여러 투자자들의 자금을 모아 공동으로 투자하는 방식(LP 또는 LLC)을 말한다. 이러한 펀드는 일반적인 자본 시장이나 은행 대출로는 자금을 조달하기 어려운, 위험성이 높은 기업에 주로 투자한다. 벤처 캐피털 회사는 이러한 펀드를 관리하며, 기술(과학자, 연구원), 경영 또는 산업 경험이 풍부한 사람들을 고용한다.^[41]

벤처 캐피털리스트의 핵심 능력은 초기 단계에서 높은 수익을 낼 가능성이 있는 새로운 기술이나 혁신적인 기술을 찾아내는 것이다. 이들은 초기 단계의 기업을 관리하면서 자본뿐만 아니라 기술도 제공하여, 이미 성공이 입증된 회사에 투자하는 바이아웃 사모 펀드와는 차별화된다. 물론, 높은 수익을 기대하는 만큼 특정 스타트업에 대한 투자를 모두 잃을 위험도 있다. 그래서 대부분의 벤처 캐피털 투자는 여러 투자자들이 자금을 모아 하나의 큰 펀드를 만들고, 이 펀드를 통해 여러 스타트업에 분산 투자하는 방식으로 이루어진다. 이렇게 하면 한 회사에 모든 자금을 투자하는 위험을 줄일 수 있다.

벤처 캐피털 회사는 보통 파트너십 형태로 구성되며, 무한 책임 사원들이 회사를 관리하고 벤처 캐피털 펀드의 투자 자문 역할을 한다. 미국의 벤처 캐피털 회사는 유한 책임 회사 형태로 구성될 수도 있는데, 이 경우 회사의 관리자를 경영 구성원이라고 부른다. 벤처 캐피털 펀드에 투자하는 사람들은 유한 책임 사원이라고 불린다. 이들은 주로 많은 자산을 가진 개인이나, 주 및 사립 연금 기금, 대학교 재단, 재단, 보험 회사, 펀드 오브 펀드와 같이 대규모 자금을 운용하는 기관들이다.

3. 2. 2. 벤처 캐피털 펀드의 구조

벤처 캐피털 펀드는 공동 투자 수단(미국에서는 종종 LP 또는 LLC)을 의미하며, 표준 자본 시장 또는 은행 대출에 비해 위험이 너무 큰 기업에 제3자 투자자의 금융 자본을 주로 투자한다.^[41] 이러한 펀드는 일반적으로 벤처 캐피탈 회사에서 관리하며, 이 회사는 종종 기술 배경(과학자, 연구원), 비즈니스 교육 및/또는 깊은 산업 경험을 가진 개인을 고용한다.^[41]

VC 내 핵심 기술은 초기 단계에서 높은 상업적 수익을 창출할 가능성이 있는 새롭거나 파괴적인 기술을 식별하는 능력이다. 정의상, VC는 또한 초기 단계에서 기업가적 회사를 관리하는 역할을 담당하여 자본뿐만 아니라 기술도 추가함으로써 입증된 수익을 가진 회사에 투자하고 잠재적으로 훨씬 더 높은 수익률을 실현하는 바이아웃 사모 펀드와 차별화된다. 비정상적으로 높은 수익률을 실현하는 것은 특정 스타트업 회사에 대한 투자를 모두 잃을 위험이 내재되어 있다. 결과적으로, 대부분의 벤처 캐피탈 투자는 여러 투자자가 투자를 결합하여 많은 서로 다른 스타트업 회사에 투자하는 하나의 대규모 펀드 형식으로 이루어진다. 투자 풀 형식으로 투자함으로써 투자자는 모든 자금을 하나의 스타트업 회사에 투입할 위험을 감수하는 대신 위험을 여러 다른 투자로 분산시키고 있다.

벤처 캐피털은 미상장 기업에 투자하고, 펀드의 운용 보수도 수익원으로 하는 사업이다. 투자한 기업을 상장(기업 공개)시키거나 다른 펀드 등에 전매하여 이익을 얻기도 한다. 투자가 실패하여 폐업하거나 상장하지 못하는 벤처도 많기 때문에, 각 투자 건에 대해서는 투자 금액의 3배, 5배, 10배와 같은 수익률을 목표로 한다. 즉, 타율은 낮지만, 장타를 노리는 유형의 투자 방침을 가지고 있다. 일반적으로는 주식 등의 에쿼티 인수가 기본적인 투자 수단이지만, 그 외에, 소위 CB 인수나 다양한 설계의 종류 주식 인수도 수행한다.

자기 자금을 미상장 기업에 투자하는 경우와 투자 조합(펀드)을 설립하여, 투자자로부터 자금을 모아 벤처 캐피털이 그 펀드 매니저로서 미상장 기업에 투자하는 경우가 있다. 이러한 '''벤처 캐피털 펀드'''는 금융 상품으로서 직접 금융 중 대체 투자의 하나인 사모 펀드의 한 형태로 위치 지어진다.

3. 2. 3. 벤처 캐피털 회사의 유형

현재 대한민국의 벤처 캐피털은 크게 '''중소기업창업투자회사(창투사)'''와 '''신기술사업금융회사'''로 이원화되어 있다.^[138]

창업투자회사(창투사): 중소기업창업지원법에 의거하여 창업을 준비 중이거나 기술력은 뛰어나지만 자본력이 미약한 중소기업에 납입자본금의 50% 범위 내에서 직접 투자하는 투자회사이다. 법인의 경우 법인설립등기일로부터 14년 이내, 개인사업자의 경우 사업개시일부터 10년 이내의 중소기업에 주식 인수, 전환사채 또는 신주인수권부사채 인수, 약정투자, 기업인수투자 등의 형태로 장기자금을 지원하며, 필요한 경우 경영지도, 기술지원 등 전문적인 지원체계를 마련하고 있다.^[138]

신기술사업금융회사(신기사): 신기술사업 금융지원에 관한 법률에 의거하여 신기술사업자(기술을 개발하거나 이를 응용하여 사업화하는 중소기업)에 대한 투ㆍ융자 및 경영ㆍ기술 지도를 행하는 회사를 말한다. 회사별로 약간의 차이는 있으나 주로 기업의 기술개발, 기술의 기업화, 공정개선 등을 지원하기 위한 투ㆍ융자 업무를 하며, 특히 중소기업의 창업과 기술개발을 중점 지원하고 있다.^[138]

주요 벤처 캐피털 회사 목록
회사명
LB인베스트먼트
SBI인베스트먼트
디에스씨인베스트먼트
미래에셋벤처투자
스틱인베스트먼트
에이티넘인베스트먼트
쿨리지코너인베스트먼트
한국투자파트너스
더웰스인베스트먼트
CJ창업투자
대성창업투자
라이트하우스컴바인인베스트
린드먼아시아인베스트먼트
보광창업투자
소프트뱅크벤처스
스톤브릿지캐피탈
서울투자파트너스
아주아이비투자
아이엠엠인베스트먼트
이에스인베스터
인터베스트
일신창업투자
원익투자파트너스
지온인베스트먼트
컴퍼니케이파트너스
케이비인베스트먼트
카카오벤처스
키움인베스트먼트
파트너스인베스트먼트
포스코기술투자
플래티넘기술투자
현대기술투자
에스엘인베스트먼트
SV인베스트먼트
에이벤처스
위벤처스

벤처 캐피털에는 독립계 벤처 캐피털이나 코퍼레이트 벤처 캐피털과 같은 몇 가지 속성이 존재한다.^[134] 주식회사 INITIAL은 조사 시 금융계, 독립계, 코퍼레이트 벤처 캐피털, 해외, 정부계, 기타로 분류하고 있다.^[135]

금융계 벤처 캐피탈(금융계 VC): 은행이나 증권 회사 등의 금융 기관이 펀드의 출자자가 되어 있는 벤처 캐피탈을 가리킨다.^[134]

독립계 벤처 캐피탈(독립계 VC): 무한 책임 조합원(general partner, 약칭: GP)으로서, 투자 사업 유한 책임 조합(VC 펀드)을 결성하여 유한 책임 조합원(limited partner, 약칭: LP)인 사업 회사나 기관 투자자 등으로부터 자금을 모아 투자를 하는 벤처 캐피탈을 가리킨다.^[134]

3. 2. 4. 벤처 캐피털 회사의 역할

대한민국의 벤처 캐피털은 크게 '''중소기업창업투자회사(창투사)'''와 '''신기술사업금융회사(신기사)'''로 나뉜다.

창업투자회사(창투사): 중소기업창업 지원법에 따라 창업을 준비 중이거나 기술력은 뛰어나지만 자본이 부족한 중소기업에 자금을 지원한다. 납입자본금의 50% 범위 내에서 직접 투자하며, 법인 설립 후 14년 이내의 중소기업(법인) 또는 사업 개시 후 10년 이내의 중소기업(개인사업자)에 투자한다.^[138] 투자 방식은 주식 인수, 전환사채 또는 신주인수권부사채 인수, 약정투자, 기업인수투자 등이다. 경영 지도, 기술 지원 등 전문적인 지원도 제공한다.^[138]

신기술사업금융회사(신기사): 신기술사업 금융지원에 관한 법률에 따라 신기술사업자(기술 개발 또는 응용하여 사업화하는 중소기업)에 대한 투자, 융자, 경영 및 기술 지도를 하는 회사이다. 주로 기업의 기술 개발, 기술의 사업화, 공정 개선 등을 지원하며, 중소기업의 창업과 기술 개발을 중점적으로 지원한다.^[138]

벤처 캐피털은 지분을 대가로 기업에 자본을 투자하는 사람(벤처 캐피탈리스트, VC) 또는 공동 투자 수단(미국에서는 LP 또는 LLC)을 의미한다. 이들은 자본 시장이나 은행 대출에 비해 위험이 큰 기업에 제3자 투자자의 금융 자본을 투자한다. 벤처 캐피털 회사는 기술 배경(과학자, 연구원), 비즈니스 교육, 깊은 산업 경험을 가진 개인을 고용하여 펀드를 관리한다.^[41]

VC는 초기 단계에서 높은 상업적 수익을 창출할 가능성이 있는 기술을 식별하고, 초기 단계 기업을 관리하며 자본과 기술을 제공한다. 이는 차입 매수 사모 펀드와 구별되는 지점이다. 벤처 캐피털 투자는 여러 투자자가 하나의 펀드에 투자하여 위험을 분산시키는 방식으로 이루어진다.

벤처 캐피털 회사 내 직위는 다음과 같다.

직위	역할
일반 파트너 (GP)	회사를 운영하고 투자 결정을 내린다. 펀드 규모의 1~2%까지 개인 자본을 투입한다.
벤처 파트너	회사의 직원은 아니지만 잠재적 투자 기회를 발굴하고 해당 딜에 관련된 경우 보상을 받는다.
프린시펄	중간 수준의 투자 전문가. 시니어 어소시에이트에서 승진하거나 다른 분야에서 경험을 쌓은 사람들이다.
어소시에이트	가장 초급 인턴 직위. 투자 은행이나 경영 컨설팅 등에서 1~2년 근무 경력이 있는 경우가 많다.
애널리스트	관련 경험이 없는 신규 졸업생을 위한 역할.
상주 기업가 (EIR)	특정 산업 분야 전문가. 잠재적 딜에 대한 실사를 수행하며, 임시(6~18개월) 고용된다.
플랫폼 팀	포트폴리오 회사에 지원과 자원을 제공. 확장과 성공을 위한 전략적 지침, 운영 전문성, 네트워크 접근을 제공한다.

벤처 캐피털 펀드의 평균 만기는 10~12년이며, 투자 주기는 3~5년이다.^[46] 투자자들은 펀드에 고정된 약정을 하고, 벤처 캐피털 펀드가 투자를 할 때 자금이 요청된다. 자본금 요청에 참여하지 못하면 벌칙이 있다.^[47] 펀드는 모든 자금이 모금된 시점에 마감되며, 빈티지 연도는 펀드가 마감된 해를 의미한다.

벤처 캐피털은 미상장 기업에 투자하고 펀드 운용 보수를 수익원으로 한다. 투자한 기업을 상장(기업 공개)하거나 다른 펀드에 전매하여 이익을 얻기도 한다. 투자 실패 위험이 있으므로, 각 투자 건에 대해 높은 수익률을 목표로 한다. 주식 등의 에쿼티 인수가 기본 투자 수단이며, CB 인수나 다양한 종류 주식 인수도 수행한다.

벤처 캐피털은 투자 조합(펀드)을 설립하여 투자자로부터 자금을 모아 미상장 기업에 투자하기도 한다. 이러한 '''벤처 캐피털 펀드'''는 직접 금융 중 대체 투자의 하나인 사모 펀드의 한 형태이다.

미상장 기업에 "출자" 형태로 자금을 투입하여 산업 육성 역할을 하며, 경영에 깊이 관여하는 "핸즈온" 투자 스타일도 있다. 투자 담당자가 투자 대상 기업의 사외 이사로 취임하기도 한다.

3. 2. 5. 벤처 캐피털 펀드의 구조

벤처 캐피털 펀드는 공동 투자 수단(미국에서는 종종 LP 또는 LLC)으로, 제3자 투자자의 금융 자본을 주로 표준 자본 시장이나 은행 대출에 비해 위험이 너무 큰 기업에 투자한다.^[41] 이러한 펀드는 일반적으로 벤처 캐피탈 회사에서 관리하며, 이 회사는 기술 배경(과학자, 연구원), 비즈니스 교육 및/또는 깊은 산업 경험을 가진 개인을 고용한다.

VC 내 핵심 기술은 초기 단계에서 높은 상업적 수익을 창출할 가능성이 있는 새롭거나 파괴적인 기술을 식별하는 능력이다. 벤처 캐피탈은 초기 단계에서 기업가적 회사를 관리하는 역할을 담당하여 자본뿐만 아니라 기술도 추가함으로써, 입증된 수익을 가진 회사에 투자하고 잠재적으로 훨씬 더 높은 수익률을 실현하는 바이아웃 사모 펀드와 차별화된다. 비정상적으로 높은 수익률을 실현하는 것은 특정 스타트업 회사에 대한 투자를 모두 잃을 위험이 내재되어 있기 때문이다. 대부분의 벤처 캐피탈 투자는 여러 투자자가 투자를 결합하여 많은 서로 다른 스타트업 회사에 투자하는 하나의 대규모 펀드 형식으로 이루어진다. 투자 풀 형식으로 투자함으로써 투자자는 모든 자금을 하나의 스타트업 회사에 투입할 위험을 감수하는 대신 위험을 여러 다른 투자로 분산시키고 있다.

벤처 캐피털 회사는 동기 부여^[43]와 접근 방식에서 차이를 보인다.

벤처 캐피털 펀드는 일반적으로 다음 세 가지 유형으로 분류된다:^[44]

1. 엔젤 투자자
2. 재무적 벤처 캐피털
3. 전략적 벤처 캐피털

벤처 캐피털의 의사 결정에 영향을 미치는 요인 중 일부는 다음과 같다.

사업 환경: 일부 벤처 캐피털은 새롭고 획기적인 아이디어나 신생 기업에 투자하는 경향이 있다. 다른 벤처 캐피털은 상장 또는 성장을 위한 지원이 필요한, 이미 자리를 잡은 회사에 투자하는 것을 선호한다.
일부 벤처 캐피털은 특정 산업에만 투자한다.
어떤 곳은 지역적으로 운영하는 것을 선호하는 반면, 다른 곳은 전국적으로 또는 심지어 전 세계적으로 운영한다.
벤처 캐피털의 기대는 종종 다를 수 있다. 어떤 곳은 회사의 더 빠른 기업 공개를 원하거나, 빠른 성장을 기대할 수 있다. 벤처 캐피털이 제공하는 지원의 양은 회사마다 다를 수 있다. 또한 벤처 캐피털이 회사에 대해 기대하는 출구 규모에 대한 추정도 있다(예: 벤처 캐피털 펀드의 규모가 2000만달러인 경우, 최소한 회사가 펀드 규모만큼의 가치로 출구할 것을 예상한다).^[45]

자기 자금을 미상장 기업에 투자하는 경우와 투자 조합(펀드)을 설립하여 투자자로부터 자금을 모아 벤처 캐피털이 그 펀드 매니저로서 미상장 기업에 투자하는 경우가 있다. 이러한 벤처 캐피털 펀드는 금융 상품으로서 직접 금융 중 대체 투자의 하나인 사모 펀드의 한 형태로 위치 지어진다.

3. 2. 6. 투자 결정 과정

벤처 캐피털은 표준적인 재무 분석을 거의 사용하지 않으며, 투자 결정 과정은 파악하기 어렵다. ''하버드 비즈니스 리뷰''에 실린 한 연구 보고서^[49]에 따르면, 벤처 캐피털은 잠재적 투자를 소싱하기 위해 네트워크에 연락하는 "거래 흐름 생성" 과정을 거친다.^[49] 이 연구는 또한 거래를 평가할 때 벤처 캐피털이 어떤 종류의 재무 분석도 거의 사용하지 않는다고 보고했다. 벤처 캐피털은 투자한 현금의 배수로 거래에서 반환되는 현금에 주로 관심을 둔다.^[49]

설문 조사에 참여한 VC 회사의 95%에 따르면, 벤처 캐피털은 창업자 또는 창업 팀을 투자 결정에 가장 중요한 요인으로 꼽았다.^[49] 지적 재산권 및 경제 상황을 포함한 다른 요인들도 고려된다.^[50] 일부에서는 벤처 캐피털이 회사에서 가장 중요하게 보는 것은 고성장이라고 주장한다.^[51]

자금 지원 결정 과정은 남성과 여성, 유색 인종과 같은 소수 집단이 받는 자금 지원 간의 큰 격차 형태로 편견을 낳았다.^[52]^[53]^[54] 2021년, 여성 창업자는 미국의 VC 자금 지원의 2%만을 받았다.^[55]^[53] 일부 연구 조사에서는 벤처 캐피털이 여성을 다르게 평가하고 여성 창업자에게 자금을 지원할 가능성이 낮다는 것을 발견했다.^[52]

3. 2. 7. 보상

벤처 캐피털리스트는 관리 수수료와 성과 보수를 결합하여 보상을 받는다. 이는 흔히 "2 and 20" 계약이라고 불린다.

지불 방식

구현

관리 수수료

투자 회사의 운영 비용을 충당하기 위해 유한 파트너가 펀드 매니저에게 분기별로 지급하는 금액.^[56] 일반적인 벤처 캐피털 펀드의 경우, 일반 파트너는 약정 자본의 연간 2%에서 2.5% 사이의 관리 수수료를 받는다.^[57]

성과 보수

펀드 수익의 일부, 일반적으로 20%를 펀드의 일반 파트너에게 성과 인센티브로 지급한다. 나머지 수익의 80%는 일반 파트너와 유한 파트너에게 출자 자본에 비례하여 배분된다.^[58] 최고 수준의 벤처 기업에 대한 강력한 유한 파트너의 관심은 일반 파트너에게 더 유리한 조건으로 이어지는 일반적인 추세로 이어졌으며, 특정 그룹은 펀드에 대해 25~30%의 성과 보수를 요구할 수 있다.^[59]

펀드는 만료되기 전에 자본이 소진될 수 있으므로, 대규모 벤처 캐피털 회사는 일반적으로 동시에 여러 개의 중복 펀드를 운영한다.

3. 2. 8. 대안

벤처 캐피털의 일반적인 대안은 다음과 같다.

엔젤 투자자를 통한 시드 펀딩: 많은 기업가들은 벤처 캐피털리스트보다 더 투기적인 기회에 투자하거나, 기업가와 사전 관계가 있는 엔젤 투자자로부터 시드 펀딩을 찾는다.^[60]
매출 기반 금융: 기업가들은 사업 지분 소유권을 포기하지 않기 위해 매출 기반 금융과 같은 대체 자금 조달을 모색할 수 있다.
스타트업 스튜디오: 자금 조달 이상을 원하는 기업가들에게는 운영 지원과 숙련된 팀을 제공하는 스타트업 스튜디오가 벤처 캐피털리스트의 매력적인 대안이 될 수 있다.^[60]
부트스트래핑: 많은 스타트업은 벤처 캐피털리스트 또는 엔젤 투자자와 같은 외부 자본 제공자에게 신뢰성 있게 접근할 수 있는 시점에 도달할 때까지 자체 자금 조달 땀으로 얻은 지분을 추구한다. 이러한 관행을 "부트스트래핑"이라고 한다.
지분 크라우드 펀딩: 전통적인 크라우드 펀딩은 새로운 프로젝트 또는 기업에 필요한 자본을 소액 기부에 대해 많은 수의 일반 사람들에게 호소하여 조달하는 방식이다. 일부 지분 크라우드 펀딩 모델은 크라우드 펀딩 서비스 비교에 나열된 것과 같이 스타트업 자금 조달을 위해 특별히 적용되고 있다.^[34]^[61]
미디어 지분: 유럽과 인도에서는 미디어 지분이 벤처 캐피털 자금 조달의 부분적인 대안이다. 미디어 지분 투자자는 지분 대가로 스타트업에 종종 상당한 광고 캠페인을 제공할 수 있다.
투자 자문 회사를 통한 지분 교환: 유럽에서는 투자 자문 회사가 젊은 벤처 기업에 서비스 투자를 위해 지분을 교환할 수 있는 옵션을 제공한다.^[62]
자산 기반 부채 조달: 자산이 미래의 수익 흐름을 안정적으로 생성하거나 압류의 경우 재판매 가능성이 좋은 산업에서는 기업이 성장을 위한 부채를 더 저렴하게 조달할 수 있다.
특수 목적 기구(SPV)를 통한 역외 자금 조달: 특수 벤처 캐피털 신탁을 통해 제공되며, 이는 SPV(특수 목적 기구)를 통해 하이브리드 다중 시장 거래를 구조화하는 데 증권을 사용하려고 한다.
민주적 투자 그룹: 소규모 투자자 또는 기업가 그룹 스스로가 민주적 과정을 통해 그룹 자체가 투자자 역할을 하는 사유화된 사업 계획 경쟁에서 경쟁할 수 있도록 하는 그룹이 등장했다.^[63]
로펌 중개: 로펌도 벤처 캐피털을 찾는 고객과 이를 제공하는 회사 간의 중개인 역할을 점점 더 많이 하고 있다.^[64]
벤처 리소스: 새로운 벤처를 시작하기 위해 금전적 지원이 아닌 지원을 제공한다.

4. 고용 역할

미국 전미 벤처 캐피털 협회에 따르면, 민간 부문 일자리의 11%가 벤처 투자를 받은 기업에서 나오며, 벤처 투자를 받은 기업의 매출은 미국 GDP의 21%를 차지한다.^[66] 매년 미국에서 약 200만 개의 기업이 창업되지만, 이 중 600~800개만이 벤처 캐피털 자금을 지원받는다.^[65]

5. 성별 격차

2020년, 여성 창업 기업은 벤처 캐피털로부터 전체 자본 투자의 2.8%를 유치했는데, 이는 벤처 캐피털 투자 역사상 기록된 최고 금액이다.^[67]^[68] 뱁슨 칼리지의 다이애나 보고서에 따르면, 벤처 캐피털 회사의 여성 파트너 수는 1999년 10%에서 2014년 6%로 감소했다. 이 보고서는 또한 벤처 캐피털 자금을 받은 기업의 97%가 남성 최고 경영자를 두고 있으며, 팀 구성원이 모두 남성인 기업이 최소 한 명의 여성이 있는 팀보다 벤처 캐피털 자금을 받을 가능성이 4배 이상 높다는 것을 밝혀냈다.^[69]

현재, 전체 벤처 캐피털의 약 3%가 여성 리더십 기업에 투자되고 있다. 미국 내 벤처 캐피털 회사의 75% 이상이 조사 당시 여성 벤처 투자가를 한 명도 고용하지 않았다.^[70] 벤처 캐피털 회사의 더 많은 비율이 투자 포트폴리오에 속한 기업의 이사회에 여성을 대표로 둔 적이 없는 것으로 나타났다. 비교를 위해, 캘리포니아의 대규모 상장 기업에 초점을 맞춘 UC 데이비스 연구에 따르면, 최소 한 명의 여성 이사회 자리가 있는 기업은 49.5%였다.^[71]

6. 지역별 차이

벤처 캐피털 산업은 미국에서 시작되었으며, 전통적으로 미국 기업이 벤처 거래에서 가장 큰 비중을 차지해왔다. 대부분의 벤처 캐피털이 미국 기업에 투자되었지만, 점차 미국 외 지역의 벤처 투자도 증가하고 있으며, 미국 외 벤처 캐피털 회사의 수와 규모도 확대되고 있다.

벤처 캐피털은 개발도상국에서 경제 개발의 도구로 활용되기도 한다. 금융 부문이 덜 발달된 지역에서는 벤처 캐피털이 중소기업의 자금 접근성을 높이는 역할을 한다. 대부분 은행 대출을 받기 어려운 중소기업에게 자금을 지원한다.

2008년에는 VC 자금이 여전히 미국(2008년 2550건 이상의 거래에 288억달러 투자) 주도였지만, 중국과 유럽을 중심으로 미국 외 벤처 캐피털 거래가 평균 5% 성장했다. (다른 곳에 134억달러 투자)^[72] 지역별 편차는 큰데, 영국의 경우 투자금의 4%가 벤처 캐피털로 흘러가는 반면, 미국은 약 33%가 벤처 캐피털로 흘러간다.^[73]

VC 자금은 국가의 개인주의 문화와 긍정적인 상관관계를 보인다.^[74] 그러나 경제학자 제프리 펑크(Jeffrey Funk)에 따르면 2019~2020년 사이에 10억 달러 이상으로 평가된 미국 스타트업의 90% 이상이 손실을 기록했고, 지난 25년간 VC의 투자 수익률은 공개 주식 시장의 수익률을 거의 넘어서지 못했다.^[75]

6. 1. 미국

미국에서 벤처 캐피털 투자는 2022년에 2094억달러에 달해 역대 두 번째로 높은 투자 연도를 기록했다.^[76]

전미 벤처 캐피털 협회(National Venture Capital Association)의 보고서에 따르면 2011년 4분기까지 미국에서 3,752건의 거래에 약 291억달러가 투자되었다. 2010년에는 3,496건의 거래에 234억달러가 투자되었다.^[77]

Dow Jones VentureSource의 보고서에 따르면 2013년 1분기 미국의 벤처 캐피털 자금 조달은 64억달러로 감소하여 2012년 1분기보다 11.8%, 2011년보다 20.8% 감소했다. 2013년 1분기에 벤처 기업들은 42억달러의 자금을 추가로 유치했는데, 이는 2012년 4분기의 26억달러보다는 증가했지만, 2013년 1분기의 63억달러보다는 감소한 수치이다.^[78]

6. 2. 캐나다

캐나다 기술 회사는 과학 연구 및 실험 개발(SR&ED) 투자 세금 공제 프로그램을 통한 관대한 세금 인센티브의 결과로 글로벌 벤처 캐피털 업계의 관심을 부분적으로 끌고 있다. R&D를 수행하는 모든 캐나다 법인에 제공되는 기본 인센티브는 "적격" R&D 지출(노동, 자재, R&D 계약 및 R&D 장비)의 20%에 해당하는 환급 가능한 세금 공제이다. 특정(즉, 소규모) 캐나다 지배 사기업(CCPC)에는 35%의 향상된 환급 가능한 세금 공제가 제공된다. CCPC 규칙은 R&D를 수행하는 회사에 최소 50%의 캐나다 소유권을 요구하므로, 더 큰 35% 세금 공제 혜택을 원하는 외국인 투자자는 회사의 소수 지분을 수용해야 하며, 이는 바람직하지 않을 수 있다. SR&ED 프로그램은 SR&ED 세금 인센티브의 혜택을 받아 개발되었을 수 있는 모든 기술 또는 지적 재산의 수출을 제한하지 않는다.

캐나다는 또한 노동자 후원 벤처 캐피털 기업(LSVCC)에서 벤처 캐피털을 창출하는 상당히 특이한 형태를 가지고 있다. 소매 벤처 캐피털 또는 노동 후원 투자 펀드(LSIF)라고도 하는 이러한 펀드는 일반적으로 노동 조합의 후원을 받으며, 소매 투자자가 펀드를 구매하도록 장려하기 위해 정부로부터 세금 감면을 제공한다. 일반적으로 이러한 소매 벤처 캐피털 펀드는 대다수의 직원이 캐나다에 있는 회사에만 투자한다. 그러나 LSVCC가 캐나다 이외의 관할 구역에 설립된 법인의 캐나다 자회사에 투자할 수 있도록 혁신적인 구조가 개발되었다. 2022년에는 정보통신기술(ICT) 부문이 캐나다 벤처 캐피털 거래의 약 50%를 차지했으며, 16%는 생명 과학 분야였다.^[79]

6. 3. 멕시코

멕시코의 벤처 캐피털 산업은 멕시코에서 빠르게 성장하는 분야로, 기관 및 사모 펀드의 지원을 받아 2018년까지 1,000억 달러 투자를 달성할 것으로 추정된다.^[80]

6. 4. 호주와 뉴질랜드

호주와 뉴질랜드에서는 1970년 IVC를 설립한 빌 페리스(Bill Ferris)를 시작으로 3차례의 벤처 캐피털(VC) 물결이 있었다. 두 번째 물결은 스타피시(Starfish)와 서던 크로스 VC(Southern Cross VC)가 이끌었고, 후자는 세 번째 물결의 선두 VC인 블랙버드(Blackbird)를 배출했다.^[81] 2018년에 호황을 누렸고, 현재 100개 이상의 활발한 VC 펀드, 신디케이트 또는 엔젤 투자자가 VC 스타일 투자를 하고 있다. 호주 VC가 지원하는 스타트업의 나스닥 IPO는 빌 페리스의 펀드에서 나온 룩스마트(Looksmart)^[82]와 래리 마샬의 서던 크로스 VC에서 나온 퀀테나(Quantenna)^[83]밖에 없지만, 블랙버드는 곧 Canva의 IPO를 앞두고 있다.

스타트업 자금 조달 현황 보고서에 따르면 2021년에는 682건의 거래를 통해 호주와 뉴질랜드 스타트업에 100억호주 달러 이상이 투자되었다. 이는 2020년에 투자된 31억호주 달러에서 3배 증가한 것이다.^[84]

호주와 뉴질랜드의 주목할 만한 스타트업 성공 사례로는 그래픽 디자인 회사 Canva^[85], 금융 서비스 제공업체 Airwallex, 뉴질랜드 결제 제공업체 Vend(Lightspeed에 인수됨), 렌트 투 바이 회사 OwnHome^[86], 그리고 직접 판매 원격 의료 브랜드 Eucalyptus 및 반려동물 웰빙 회사 Lyka가 있다.^[87]

2022년 현재, 호주 최대 펀드는 Blackbird Ventures, Square Peg Capital, Airtree Ventures이다. 이 세 펀드는 여러 펀드에서 10억호주 달러 이상을 운용하고 있다. 이 펀드는 AustralianSuper 및 Hostplus, 패밀리 오피스, 고액 자산 개인 투자자를 포함한 기관 자본으로부터 자금을 조달한다.^[88]

'빅 3' 외에도 주목할 만한 다른 기관 펀드로는 AfterWork Ventures^[89], Artesian, Folklore Ventures, Equity Venture Partners, Our Innovation Fund, Investible, Main Sequence Ventures(CSIRO의 VC 부문), OneVentures, Proto Axiom, Tenacious Ventures가 있다.

호주와 뉴질랜드 생태계의 자본 제공업체 수가 증가함에 따라 펀드는 차별화를 위해 전문화하고 혁신하기 시작했다. 예를 들어, Tenacious Ventures는 3500만호주 달러 규모의 특화된 애그리테크 펀드^[90]이며, AfterWork Ventures는 호주 스타트업 및 기술 기업의 120명의 경험 많은 운영자 그룹을 통합한 '커뮤니티 기반 펀드'이다. 이 커뮤니티는 이 펀드에 투자하며 거래 기회를 소싱하고 평가하는 데 도움을 주고 투자 후 기업을 지원하는 데 기여한다.^[91]

NAB Ventures, Reinventure(웨스트팩(Westpac) 관련), IAG Firemark Ventures 및 Telstra Ventures를 포함한 여러 호주 기업은 기업 VC 부문을 가지고 있다.

6. 5. 유럽

Index Ventures의 대니 라이머와 Mangrove Capital Partners의 마크 툴슈츠는 유럽의 초기 단계 벤처 캐피털 투자자로, 2007년 ''Forbes'' 잡지에서 세계 최고의 기술 벤처 캐피털 거래자로 선정된 Midas List에 이름을 올렸다.^[92] 2020년에는 Primomiglio SGR이 이탈리아 최초의 벤처 캐피털 펀드인 Primo Space를 출시했다. 이 펀드는 목표액 8000만유로 중 5800만유로를 최초로 마감했으며, 우주 투자를 전문으로 한다.^[93]

2020년 유럽 연합 시장을 미국과 비교해 보면, 벤처 캐피털 자금 조달이 7배나 낮았으며, 유니콘 기업 수도 적었다. 이는 유럽 연합의 녹색 및 디지털 경제로의 전환을 저해한다.^[94]^[95]^[96]

2024년 현재, 더욱 긴축된 금융 여건으로 인해 미국에 비해 개발이 덜 된 유럽 연합의 벤처 캐피털 자금 조달이 어려움을 겪고 있다.^[97]

유럽 연합은 벤처 캐피털 투자에서 미국과 중국에 비해 크게 뒤처져 있다. 미국이 52%, 중국이 40%를 차지하는 데 비해 유럽 연합은 전 세계 벤처 캐피털의 5%만을 차지한다.^[98] 유럽 연합의 스케일업 기업의 자금 조달 격차는 심각하며, 실리콘 밸리의 기업보다 50% 적은 자금을 조달하고 있다. 이러한 격차는 산업 전반에 걸쳐 존재하며, 사업 주기나 설립 연도에 영향을 받지 않는다.^[98]^[100]

유럽 그린 딜은 2021년부터 2023년까지 유럽 연합의 그린테크 기업에 대한 벤처 캐피털을 30% 증가시키는 정책을 장려했으며, 이는 같은 기간 다른 부문의 침체에도 불구하고 이루어졌다.^[98]^[101]

6. 6. 북유럽 국가

최근 몇 년 동안 북유럽 벤처 시장이 부활하여 지난 5년간 북유럽 지역의 벤처캐피털(VC) 펀드가 30억유로 이상을 유치했다. 같은 기간 총 27억유로가 북유럽 스타트업에 투자되었다. 초기 단계의 북유럽 벤처캐피털 펀드로는 노스존(스웨덴), 마키.vc(핀란드), 바이파운더스(코펜하겐) 등이 있다.

6. 7. 스위스

스위스의 많은 스타트업은 대학 스핀오프이며, 특히 로잔과 취리히의 연방 기술 연구소에서 파생된 경우가 많다.^[103] 런던 정치경제대학교의 연구에 따르면 10년 동안 130개의 취리히 연방 공과대학교 스핀오프를 분석한 결과, 이들 스타트업의 약 90%가 처음 5년 동안 생존했으며, 평균 연간 IRR은 43% 이상이었다.^[104]

스위스에서 가장 활발한 초기 단계 투자자는 취리히 주립 은행, investiere.ch, Swiss Founders Fund와 다수의 개인 투자자 클럽이다.^[105] 2022년에는 총 40억스위스 프랑 투자액의 절반이 ICT 및 핀테크 부문에 투자되었으며, 21%는 클린테크에 투자되었다.^[106]

6. 8. 폴란드

2019년 3월 현재, 폴란드에는 130개의 활성 벤처 캐피탈(VC) 회사가 있으며, 이들은 현지에서 750개 이상의 회사에 투자했고, 포트폴리오당 평균 9개 회사에 투자했다.^[107] 2016년부터 시드 또는 스타트업 단계의 기업에 투자를 실행하는 법인이 설립되었다. 2018년, 벤처 캐피탈 펀드는 폴란드 스타트업에 1.78억유로(GDP의 0.033%)를 투자했다.^[107] 2019년 3월 현재, 폴란드에서 운영되는 VC 회사가 관리하는 총 자산은 26억유로로 추산된다.^[107] 폴란드 VC 시장의 총 투자 가치는 2.092억유로이다.^[107]

6. 9. 불가리아

불가리아의 벤처 캐피탈 산업은 지난 10년 동안 급속도로 성장해 왔다. 2021년 초 기준으로 현지 시장에는 18개의 벤처 캐피탈 및 성장 자본 회사가 있으며, 기술 스타트업에 사용할 수 있는 총 자금은 2억유로를 초과한다. 불가리아 사모 펀드 및 벤처 캐피탈 협회(BVCA)에 따르면 2020년에는 총 2940만유로 규모의 59건의 거래가 이루어졌다.^[108] 불가리아의 벤처 캐피탈 투자는 대부분 시드 및 시리즈 A 단계에 집중되어 있다. 소피아에 본사를 둔 LAUNCHub Ventures는 최근 이 지역에서 가장 큰 펀드 중 하나를 출시했으며, 목표 규모는 7000만유로이다.^[109]

6. 10. 아시아

대한민국은 지난 10년 동안 벤처 투자 붐을 겪었으며, 2021년에는 100억달러로 정점을 찍었다. 카카오, 스마일게이트, SK, 롯데 등 한국 정부와 대기업들이 벤처 기업과 액셀러레이터를 지원하며 자금의 상당 부분을 지원했지만, 2024년에는 자금 조달이 40% 삭감될 것이라고 발표하면서 새로운 벤처 캐피털 회사들은 심각한 어려움에 직면해 있다.^[110]

인도는 벤처 캐피털 분야에서 서방 국가들을 따라잡고 있으며, 많은 벤처 캐피털 펀드들이 인도에 진출해 있다(IVCA). 2006년, 인도의 사모 펀드 및 벤처 캐피털 총액은 299건의 거래에서 75억달러에 달했다.^[111] 인도 시장에서 벤처 캐피털은 기술, 전문 자격을 갖춘 기업가들이 주도하는 비상장, 고위험 또는 하이테크 기업을 육성하기 위해 지분, 준자본 또는 조건부 대출에 투자하는 것으로 구성된다. 또한 "시드 자금", "스타트업 및 초기 단계 자금 조달"^[112] 또는 특별한 사업 잠재력을 보여준 회사에 자금을 제공하는 투자자를 지칭하는 데 사용된다. 벤처 캐피털은 자본 투자, 지분 및 부채를 의미하며, 이 둘 다 의심할 여지 없는 위험을 수반한다. 예상 위험은 매우 높다. 벤처 캐피털 산업은 "고위험, 고수익" 개념을 따르며, 혁신적인 기업가 정신, 지식 기반 아이디어, 인적 자본 집약적 기업이 벤처 캐피털리스트들이 혁신을 장려하기 위해 위험한 자금에 투자하면서 흔해졌다.^[113] 인도 스타트업 자금 조달의 상당 부분은 Sequoia, Accel, 타이거 글로벌, SoftBank 등 외국 벤처 캐피털 펀드에서 발생한다.^[114]

중국 또한 벤처 캐피털 산업을 발전시키기 시작했다(CVCA).

베트남은 IDG 벤처 베트남(1억달러)과 DFJ 비나캐피탈(3500만달러)을 포함하여 최초의 외국 벤처 캐피털을 경험하고 있다.^[115]

싱가포르는 건강한 생태계, 전략적 위치, 외국 시장과의 연결성으로 인해 스타트업을 시작하고 투자하기에 가장 핫한 곳 중 하나로 널리 인정받고 있다.^[116] 2016년, 싱가포르는 100건의 거래에서 35억달러의 가치를 기록하며 PE 및 VC 투자의 최고 가치를 기록했다. PE 및 VC 투자는 지난 5년 동안 크게 증가하여, 2015년에는 총 22억달러 규모의 81건, 2014년과 2013년에는 각각 24억달러와 9억달러의 PE 및 VC 거래 가치를 기록했다. 기술 투자는 53%로 거래량의 대부분을 차지한다.

싱가포르는 동남아시아 최대 유니콘 기업 2곳의 본거지이다. Garena는 35억달러의 가치로 이 지역에서 가장 높은 가치를 지닌 유니콘 기업이며, Grab은 2012년 설립 이후 총 14.3억달러를 유치하여 가장 많은 자금을 조달받은 기업이다.^[117]

싱가포르의 스타트업과 소규모 기업은 정책 입안자들의 지원을 받고 있으며, 지방 정부는 싱가포르와 이 지역의 기업가 정신을 지원하기 위해 VC가 수행하는 역할을 육성하고 있다. 2016년 싱가포르 국립 연구 재단(NRF)은 싱가포르 스타트업 투자를 위해 4개의 대규모 현지 기업에 약 3000만달러의 보조금을 지급했다. NRF가 체결한 이 최초의 파트너십은 이러한 기업들이 새로운 기술과 혁신적인 비즈니스 모델을 찾도록 장려하기 위해 고안되었다.^[118]

현재 벤처 캐피털 회사를 규제하는 규칙은 싱가포르 통화청(MAS)에서 펀드 설립을 더 쉽게 하고 스타트업을 위한 자금 조달 기회를 늘리기 위해 검토하고 있다. 여기에는 새로운 벤처 캐피털 매니저에 대한 승인 절차 간소화 및 단축, 전통적인 자산 관리자를 유치한 기존 인센티브가 VC 부문에 적합한지 여부를 연구하는 것이 포함된다. 제안에 대한 공개 협의는 2017년 1월에 개최되었으며, 7월까지 변경 사항이 도입될 것으로 예상된다.^[119]

최근 몇 년 동안 싱가포르의 벤처 캐피털 투자는 초기 단계, 딥테크 스타트업에 더 집중하고 있으며,^[120] 정부는 2016년에 SGInnovate를 출범하여^[121] 딥테크 스타트업 개발을 지원했다. 딥테크 스타트업은 중요한 과학적 문제를 해결하는 것을 목표로 한다. 싱가포르의 기술 스타트업 환경은 최근 몇 년 동안 성장했으며, 이 도시 국가는 최신 2022년 글로벌 혁신 지수에서 7위를 기록했다. 정부 기관인 Enterprise Singapore의 데이터에 따르면, 2022년 첫 9개월 동안 시리즈 B 라운드까지의 투자는 55억싱가포르 달러(40억달러)에 달했으며, 거래량은 14%, 거래액은 45% 증가했다.

6. 10. 1. 대한민국

대한민국의 벤처 캐피털은 크게 '''중소기업창업투자회사(창투사)'''와 '''신기술사업금융회사(신기사)'''로 이원화되어 있다.

중소기업창업투자회사(창투사): 「중소기업창업지원법」에 의거하여 창업을 준비 중이거나 기술력이 뛰어나지만 자본력이 미약한 중소기업에 납입자본금의 50% 범위 내에서 직접 투자하는 투자회사이다. 중소기업창업투자회사는 법인의 경우 법인설립등기일로부터 14년 이내, 개인사업자의 경우 사업개시일부터 10년 이내의 중소기업에 주식 인수, 전환사채 또는 신주인수권부사채 인수, 약정투자, 기업인수투자 등의 형태로 장기 자금을 지원한다. 또한 필요한 경우 경영 지도, 기술 지원 등 전문적인 지원 체계를 마련하고 있다.^[138]

신기술사업금융회사(신기사): 「신기술사업 금융지원에 관한 법률」에 의거하여 신기술사업자(기술을 개발하거나 이를 응용하여 사업화하는 중소기업)에 대한 투자, 융자 및 경영, 기술 지도를 하는 회사이다. 회사별로 약간의 차이는 있으나, 주로 기업의 기술 개발과 기술의 기업화, 공정 개선 등을 지원하기 위한 투자 및 융자 업무를 하며, 특히 중소기업의 창업과 기술 개발을 중점적으로 지원한다.^[138]

주요 벤처 캐피털 회사: LB인베스트먼트, SBI인베스트먼트, 디에스씨인베스트먼트, 미래에셋벤처투자, 스틱인베스트먼트, 에이티넘인베스트먼트, 쿨리지코너인베스트먼트, 한국투자파트너스, 더웰스인베스트먼트, CJ창업투자, 대성창업투자, 라이트하우스컴바인인베스트, 린드먼아시아인베스트먼트, 보광창업투자, 소프트뱅크벤처스, 스톤브릿지캐피탈, 서울투자파트너스, 아주아이비투자, 아이엠엠인베스트먼트, 이에스인베스터, 인터베스트, 일신창업투자, 원익투자파트너스, 지온인베스트먼트, 컴퍼니케이파트너스, 케이비인베스트먼트, 카카오벤처스, 키움인베스트먼트, 파트너스인베스트먼트, 포스코기술투자, 플래티넘기술투자, 현대기술투자, 에스엘인베스트먼트, SV인베스트먼트, 에이벤처스, 위벤처스 등

6. 10. 2. 인도

주어진 원본 소스는 인도에 대한 내용을 포함하고 있지 않으므로, '인도' 섹션에 대한 내용을 작성할 수 없습니다. 따라서 이전 답변과 동일하게 빈 문자열을 출력합니다.

6. 10. 3. 중국

죄송합니다. 주어진 원본 소스에는 중국에 대한 내용이 포함되어 있지 않아 해당 섹션을 작성할 수 없습니다. 이전 답변과 동일하게, 원본 소스에 중국 관련 내용이 추가되면 해당 내용을 바탕으로 섹션을 작성할 수 있습니다.

7. 기밀 정보

주식회사와 달리, 기업가의 사업에 관한 정보는 일반적으로 기밀이며, 전유 재산이다. 대부분의 벤처 캐피털리스트는 실사 과정의 일환으로, 회사의 사업 계획과 관련하여 상당한 세부 정보를 요구할 것이다. 기업가들은 경쟁사에 투자하는 벤처 캐피털리스트와 정보를 공유하는 것에 대해 경계를 늦추지 않아야 한다. 대부분의 벤처 캐피털리스트는 정보를 기밀로 취급하지만, 사업 관행상, 해당 계약이 수반하는 잠재적 책임 문제로 인해 일반적으로 비밀 유지 계약을 체결하지 않는다. 기업가들은 진정으로 전유적인 지적 재산을 보호하는 것이 일반적으로 권장된다. 스타트업은 실사 과정에서 잠재적 투자자와 이 정보를 안전하게 공유하기 위해 일반적으로 데이터 룸을 사용한다.

벤처 캐피털 회사의 유한 책임 사원은 일반적으로 투자한 개별 포트폴리오 회사에 관한 제한적인 양의 정보에만 접근할 수 있으며, 일반적으로 펀드의 유한 파트너십 계약의 기밀 유지 조항에 묶여 있다.

8. 정부 규제

미국 증권 거래 위원회 지침에 따라 어떠한 형태로든 사업을 광고하거나 권유하는 것이 금지되어 있다.^[127]

9. 대중 문화

마크 코긴스의 소설 《벌처 캐피털》(2002)은 벤처 캐피털리스트를 주인공으로, 그가 투자한 생명공학 회사의 수석 과학자의 실종 사건을 조사하는 내용을 담고 있다. 코긴스는 이 업계에서 일한 경력이 있으며, 닷컴 스타트업의 공동 창업자이기도 했다.^[128]
뉴욕 타임스에서 기술 분야를 취재한 기자였던 맷 리히텔은 소설 《훅트》(2007)를 썼는데, 이 소설에서는 주인공의 죽은 여자친구이자 실리콘 밸리 벤처 캐피털리스트의 행동이 플롯에서 중요한 역할을 한다.^[129]
만화 《딜버트》에는 "세상에서 가장 절박한 벤처 자본가 비제이"라는 캐릭터가 자주 등장하여, 조금이라도 잠재력이 있는 사람에게 현금 가방을 제공한다.
로버트 폰 괴벤(Robert von Goeben)과 캐서린 지글러(Kathryn Siegler)는 1997년에서 2000년 사이에 벤처 캐피털 산업을 풍자하는 만화 《The VC》를 제작했다.^[131] 폰 괴벤은 만화를 쓰기 시작했을 때 레드리프 벤처 매니지먼트(Redleaf Venture Management)의 파트너였다.^[132]
영화 ''웨딩 크래셔''(2005)에서 제러미 그레이(빈스 본)와 존 베크위스(오웬 윌슨)는 낯선 사람들의 다양한 결혼식에 참석하기 위해 가짜 신분을 만드는 독신남들로, 영화의 상당 부분은 그들이 뉴햄프셔 출신의 벤처 캐피털리스트인 척하는 내용을 담고 있다.
다큐멘터리 ''썸씽 벤처드''(2011)는 미국의 기술 벤처 캐피털리스트들의 최근 역사를 기록했다.
TV 시리즈 ''드래곤스 덴''에서는 다양한 신생 기업들이 벤처 캐피털리스트 패널에게 사업 계획을 발표한다.
ABC 리얼리티 TV 쇼 ''샤크 탱크''에서 벤처 캐피털리스트("상어")들은 기업가들의 발표를 듣고 투자할 회사를 선택한다.
짧게 방영된 브라보 리얼리티 TV 쇼 ''스타트업: 실리콘 밸리''는 실리콘 밸리의 벤처 캐피털리스트들이 참여했다.
시트콤 ''실리콘 밸리''는 신생 기업과 벤처 캐피털 문화를 패러디한다.
AMC 드라마 ''홀트 앤 캐치 파이어''는 1980년대 PC 혁명과 1990년대 초 월드 와이드 웹의 부상 동안 신생 기업을 위한 벤처 캐피털 회사의 사용을 보여준다.

10. 나라별 현황

제2차 세계 대전 이전에는 벤처 캐피털이 주로 부유한 개인과 가문의 영역이었다. J.P. 모건, 발렌베리 가문, 밴더빌트 가문, 휘트니 가문, 록펠러 가문, 바르부르크 가문 등이 대표적인 예이다. 1938년, 로렌스 S. 록펠러는 이스턴 항공과 더글러스 항공의 설립 자금을 지원하기도 했다.^[7]^[8]

1945년 이후, "진정한" 벤처 캐피털 투자 회사가 등장하기 시작했는데, 1946년 아메리칸 리서치 앤드 디벨롭먼트 코퍼레이션(ARDC)과 J.H. 휘트니 & 컴퍼니 설립이 대표적이다. 조르주 도리오는 "벤처 자본주의의 아버지"로 불리며, 랄프 플랜더스, 칼 컴튼과 함께 ARDC를 설립하여 제2차 세계 대전에서 귀환하는 군인들이 운영하는 사업에 대한 민간 부문 투자를 장려했다. ARDC는 부유한 가문 이외의 출처에서 자본을 조달한 최초의 기관형 사모 투자 회사였다. ARDC의 가장 성공적인 투자는 1957년 디지털 이큅먼트 코퍼레이션(DEC)에 대한 투자였으며, 이는 1968년 기업 공개 이후 3.55억달러 이상으로 평가되었다.^[9]^[10]

존 헤이 휘트니와 베노 C. 슈미트 시니어는 1946년 J.H. 휘트니 & 컴퍼니를 설립했다. 휘트니는 1930년대부터 투자를 해왔으며, 테크니컬러 코퍼레이션의 지분을 인수하기도 했다. 플로리다 푸드 코퍼레이션은 휘트니의 가장 유명한 투자로, 이는 나중에 미닛 메이드 오렌지 주스로 알려졌고 1960년 코카콜라 컴퍼니에 매각되었다.^[11]^[12]

벤처 캐피털은 미상장 기업에 투자하고, 펀드의 운용 보수도 수익원으로 하는 사업이다. 투자한 기업을 상장(기업 공개)시키거나 다른 펀드 등에 매각하여 이익을 얻기도 한다. 투자가 실패하는 경우도 많기 때문에, 각 투자 건에 대해서는 투자 금액의 3배, 5배, 10배와 같은 수익률을 목표로 한다.

10. 1. 대한민국

대한민국의 벤처 캐피털은 크게 '''중소기업창업투자회사'''(창투사)와 '''신기술사업금융회사'''(신기사)로 이원화되어 있다.

'''창업투자회사(창투사)'''는 중소기업창업 지원법에 따라 창업 준비 중이거나 기술력은 뛰어나지만 자본력이 부족한 중소기업에 투자하는 회사이다. 납입자본금의 50% 범위 내에서 직접 투자하며, 법인은 설립 후 14년 이내, 개인사업자는 사업 개시 후 10년 이내의 중소기업에 주식 인수, 전환사채 또는 신주인수권부사채 인수, 약정투자, 기업인수투자 등의 형태로 장기 자금을 지원한다. 경영지도, 기술지원 등 전문적인 지원도 제공한다.^[138]

'''신기술사업금융회사(신기사)'''는 신기술사업 금융지원에 관한 법률에 따라 신기술사업자(기술 개발 또는 응용하여 사업화하는 중소기업)에 대한 투자, 융자, 경영 및 기술 지도를 하는 회사이다. 주로 기업의 기술 개발, 기술의 기업화, 공정 개선 등을 위한 투자 및 융자 업무를 하며, 특히 중소기업의 창업과 기술 개발을 중점적으로 지원한다.^[138]

10. 1. 1. 한국 내 주요 창업투자회사

회사명
LB인베스트먼트
SBI인베스트먼트
디에스씨인베스트먼트
미래에셋벤처투자
스틱인베스트먼트
에이티넘인베스트먼트
쿨리지코너인베스트먼트
한국투자파트너스
더웰스인베스트먼트
CJ창업투자
대성창업투자
라이트하우스컴바인인베스트
린드먼아시아
보광창업투자
소프트뱅크벤처스
스톤브릿지캐피탈
서울투자파트너스
아주아이비투자
아이엠엠인베스트먼트
이에스인베스터
인터베스트
일신창업투자
원익투자파트너스
지온인베스트먼트
컴퍼니케이파트너스
케이비인베스트먼트
카카오벤처스
키움인베스트먼트
파트너스인베스트먼트
포스코기술투자
플래티넘기술투자
현대기술투자
에스엘인베스트먼트
SV인베스트먼트
에이벤처스
위벤처스

10. 2. 일본

일본에서 벤처 캐피털의 역사는 1963년 중소기업투자육성회사법에 의해 설립된 도쿄 중소기업 투자 육성, 오사카 중소기업 투자 육성, 나고야 중소기업 투자 육성 3사로부터 시작되었다고 할 수 있다. 민간 벤처 캐피털 중에서는 1972년에 설립된 교토 엔터프라이즈 데브롭먼트(KED, 1979년 해산)가 가장 오래되었으며, 현재까지 운영 중인 곳 중에서는 JAFCO(당시 일본합동 파이낸스)가 최초이다.

일본의 벤처 캐피털은 대부분 은행, 증권회사, 보험회사 등 금융기관 관련 회사이다. 그 외에도 사업 회사 계열, 상사 계열, 통신 계열 등 다양한 벤처 캐피털이 존재한다. 이들이 운영하는 펀드는 주로 모회사가 출자하는 코퍼레이트 벤처 캐피털(CVC) 형태가 많다. CVC는 모회사에게 투자 수익 외에도 사업 시너지 및 정보 수집과 같은 전략적인 목적을 제공한다.^[133]

대학교 계열 벤처 캐피털도 있는데, 사립대학교의 경우 CVC와 같이 모회사가 출자하며, 공립대학교는 세금을 재원으로 한다. 이들은 특정 대학교의 기술이나 학생 지원을 목적으로 운영된다.

도쿄 중소기업 투자 육성, 오사카 중소기업 투자 육성, 나고야 중소기업 투자 육성 외에도 여러 정부 계열 벤처 캐피털이 설립되었다.

CVC, 대학 계열, 정부 계열이 아닌 벤처 캐피털은 독립 계열로 불리며, 독자적으로 펀드 자금을 조달하고 특정 업종에 특화하는 등 투자 방침의 독립성을 갖는 경우가 많다.

2002년 11월에는 일본 최초의 벤처 캐피털 업계 단체인 일본 벤처 캐피탈 협회가 설립되었고, 2016년 6월 15일에는 업계 최대 벤처 캐피털인 JAFCO도 가입했다.

10. 2. 1. 일본의 주요 벤처 캐피털

원문 소스에 따르면, 제시된 목록은 일본의 벤처 캐피털이 아니라 한국의 벤처 캐피털 목록이다. 따라서 섹션 제목에 맞지 않는 내용이므로, 다음과 같이 수정한다.

다음은 한국의 주요 벤처 캐피털 목록이다.

회사명
LB인베스트먼트
SBI인베스트먼트
디에스씨인베스트먼트
미래에셋벤처투자
스틱인베스트먼트
에이티넘인베스트먼트
쿨리지코너인베스트먼트
한국투자파트너스
더웰스인베스트먼트
CJ창업투자
대성창업투자
라이트하우스컴바인인베스트
린드먼아시아인베스트먼트
보광창업투자
소프트뱅크벤처스
스톤브릿지캐피탈
서울투자파트너스
아주아이비투자
아이엠엠인베스트먼트
이에스인베스터
인터베스트
일신창업투자
원익투자파트너스
지온인베스트먼트
컴퍼니케이파트너스
케이비인베스트먼트
카카오벤처스
키움인베스트먼트
파트너스인베스트먼트
포스코기술투자
플래티넘기술투자
현대기술투자
에스엘인베스트먼트
SV인베스트먼트
에이벤처스
위벤처스

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