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초인플레이션

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목차

1. 개요

초인플레이션은 월별 물가 상승률이 50%를 초과하는 극심한 인플레이션 현상이다. 이는 정부의 재정 적자를 메우기 위한 과도한 통화 발행이 주요 원인이며, 화폐 가치 하락, 경제 시스템 파괴, 사회적 혼란 등 심각한 결과를 초래한다. 초인플레이션은 헝가리, 독일, 짐바브웨 등 여러 국가에서 발생했으며, 통화 개혁, 긴축 재정, 고정 환율제 도입 등 강력한 정책을 통해 극복해야 한다.

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초인플레이션
지도
기본 정보
영어Hyperinflation
일본어ハイパーインフレーション
한국어초인플레이션
정의
설명물가 상승률이 매우 높고 빠르게 가속화되는 인플레이션의 한 형태
특징물가 상승률이 매우 높음
물가 상승 속도가 매우 빠름
화폐 가치 급격한 하락
심각한 경제적 혼란
정부 재정 통제 상실
원인
주요 원인통화량의 급격한 증가
심각한 재정 적자
정치적 불안정
전쟁
급격한 수요 증가
공급 부족
기타 원인외환 위기
수입 인플레이션
신뢰 부족
영향
경제적 영향화폐 가치 급락
구매력 감소
저축액 감소
투자 감소
생산 활동 위축
실업률 증가
시장 기능 마비
경제 시스템 붕괴
사회적 영향빈부격차 심화
사회 불안정
정치적 혼란
범죄율 증가
폭동
대규모 이민
심리적 영향미래에 대한 불안감 증가
불확실성에 대한 스트레스
소비 심리 위축
불신 만연
사례
역사적 사례바이마르 공화국 (1921년~1923년)
헝가리 (1945년~1946년)
짐바브웨 (2007년~2009년)
유고슬라비아 (1992년~1994년)
베네수엘라 (2016년~현재)
아르헨티나 (1989년~1990년)
중국 국민정부 (1945년~1949년)
브라질 (1980년대 말~1990년대 초)
페루 (1980년대 말~1990년대 초)
폴란드 (1980년대 말~1990년대 초)
소련 (1991년)
러시아 (1992년)
우크라이나 (1990년대 초)
관련 경제 용어
관련 용어인플레이션
디플레이션
스태그플레이션
통화 정책
재정 정책
양적 완화
화폐 개혁
참고 문헌
주요 참고 서적아서 오설리번, 스티븐 M. 셰프린, 《경제학: 원칙과 응용》(2003)
그레고리 맨큐, 《거시경제학》(2016)
프레데릭 S. 미시킨, 《화폐, 은행 및 금융 시장 경제학》(2016)
외부 링크
기타 링크포브스 기사: 하이퍼인플레이션은 어디에 있는가?

2. 정의

필립 D. 케이건은 초인플레이션을 월별 인플레이션율이 50%를 초과하는 달에 시작하여, 월별 인플레이션율이 50% 미만으로 떨어지고 적어도 1년 동안 그 상태를 유지하면 끝나는 것으로 정의했다.[173] 경제학자들은 보통 월 인플레이션율이 50%를 초과할 때 초인플레이션이 발생한다는 케이건의 설명을 따른다(연간 12874.63%에 해당한다).[5][7][111][112][113]

국제회계기준위원회는 초인플레이션 환경에서 회계 규칙에 대한 지침을 발표했다. 초인플레이션이 언제 발생하는지에 대한 절대적인 규칙은 설정하지 않고, 대신 초인플레이션의 존재를 나타내는 요인들을 제시했다.[8]


  • 민간인은 부를 비화폐적 자산이나 상대적으로 안정적인 외화로 유지하는 것을 선호한다. 현재 보유하고 있는 현지통화 금액은 즉시 투자하여 구매력을 유지한다.
  • 대중은 화폐 금액을 현지 통화가 아닌 상대적으로 안정적인 외화로 간주하며, 가격은 해당 통화로 표시될 수 있다.
  • 주식의 매도 및 매수는 신용 기간이 짧더라도 신용 기간 동안 예상되는 구매력 상실을 보상하는 가격으로 이루어진다.
  • 이자율, 임금 및 물가는 물가 지수와 연결된다.
  • 3년 동안의 누적 인플레이션율은 100%에 근접하거나 초과한다.

3. 원인

화폐주의 이론에 따르면 초인플레이션은 재화 및 서비스 생산량의 증가를 충족시키지 못하는 지속적이고 급격한 화폐량 증가로 발생한다.[10]

급격한 화폐 창출은 악순환을 만들어 정부 적자를 충당하기 위해 더 많은 화폐 창출을 필요하게 한다. 통화 인플레이션과 물가 인플레이션 모두 급속도로 진행되며, 현지 통화의 구매력이 급격히 감소하여 주민들이 해당 통화를 보유하려는 의지를 약화시킨다. 대신, 그들은 받는 돈을 빨리 소비하며, 이는 화폐 유통 속도를 증가시켜 물가 상승을 더욱 가속화시킨다.[11] 즉, 물가 상승률이 화폐 공급량 증가보다 크다.[12]

이는 수요와 공급 간의 불균형을 초래하여 급격한 인플레이션을 유발한다. 매우 높은 인플레이션율은 뱅크런과 유사하게 통화에 대한 신뢰 상실로 이어진다. 과도한 화폐 공급 증가는 민간 차입자의 투기로 인해 발생할 수도 있고,[13] 정부가 세금이나 차입을 통해 정부 예산을 충분히 조달할 수 없거나 하려고 하지 않기 때문에 발생할 수도 있다. 정부는 대신 화폐 창출을 통해 정부 적자를 충당할 수 있다.[14]

정부는 때때로 부채를 평가절하하고 세금 인상을 줄이거나 피하기 위해 과도하게 느슨한 통화 정책을 사용해 왔다. 통화 인플레이션은 채권자에게 부과되는 실질적인 종가세이며, 민간 채무자에게 비례적으로 재분배되기도 한다. 통화 인플레이션의 분배 효과는 복잡하며 상황에 따라 다르다.[15][16] 세금의 한 형태로서, 부과된 세금보다 명시적이지 않으므로 일반 시민들이 이해하기 어렵다. 인플레이션은 발표된 물가 지수가 과거 데이터만을 고려하므로 몇 달 후에야 증가할 수 있기 때문에 실질적인 생활비의 정량적 평가를 모호하게 만들 수 있다. 통화 인플레이션은 통화 당국이 증가하는 정부 지출을 세금, 정부 부채, 비용 절감 또는 기타 방법으로 충당하지 못할 경우 초인플레이션이 될 수 있다.

초인플레이션 이론은 일반적으로 세인요리지와 인플레이션 세 사이의 관계를 살펴본다. 법정 화폐가 인쇄될 때 화폐로 표시되지 않은 정부 의무의 비용은 창출된 화폐 가치보다 더 많이 증가한다.

고전 경제학과 화폐주의에서는 통화 당국이 무책임하게 돈을 빌리는 것이 초인플레이션을 야기한다고 본다. 이러한 모델은 통화 당국의 억제되지 않은 세인요리지와 인플레이션 세로부터 얻는 이익에 초점을 맞춘다.

신고전파 경제 이론에서 초인플레이션은 통화 기반의 악화, 즉 통화가 나중에 명령할 수 있는 가치 저장소가 있다는 확신의 악화에 뿌리를 두고 있다. 이 모델에서 통화 보유에 대한 인식된 위험이 급격히 증가하고 판매자는 통화를 받아들이기 위해 점점 더 높은 프리미엄을 요구한다. 이는 다시 통화가 붕괴될 것이라는 더 큰 두려움으로 이어져 더 높은 프리미엄을 유발한다. 전쟁, 내전 또는 기타 유형의 심각한 내부 갈등 기간이 그 예시이다. 정부는 대안이 패배이기 때문에 싸움을 계속하기 위해 필요한 모든 것을 해야 한다. 1939년부터 1945년까지 중국 국민당 하의 초인플레이션은 내전 비용을 지불하기 위해 화폐를 인쇄하는 정부의 전형적인 사례이다.

초인플레이션은 복잡한 현상이며 한 가지 설명이 모든 경우에 적용될 수 있는 것은 아니다. 그러나 신뢰 상실이 먼저 발생하든 중앙은행 세인요리지가 먼저 발생하든, 화폐 공급의 급격한 확장의 경우, 재화 및 서비스 공급에 비해 화폐 공급이 증가함에 따라 물가가 급격히 상승하고, 신뢰 상실의 경우 통화 당국은 지불해야 하는 위험 프리미엄에 대해 "인쇄기를 가동"하여 대응한다.

모리나가 타쿠로는 “초인플레이션은 수입 가격, 인건비, 이윤 중 어느 하나가 극단적으로 커졌을 때 발생한다. 인건비와 이윤이 10배가 된다는 것은 생각할 수 없고, 현실적인 것은 수입 가격이 커지는 것이다”라고 지적하고 있다.[166]

'''물가(공급비용의 합계)''' = 수입 가격 + 인건비 + 이윤[166]

경제학자 이다 야스유키는 “초인플레이션이 발생하는 국가는 두 가지뿐이다. 통화 발행 주체의 지속성이 의심되는 경우, 예를 들어 외국에 점령당할 것 같은 경우와 이미 점령당한 경우이다. 즉, 국가 붕괴, 혁명, 전쟁과 같은 상황에서 발생할 수 있는 것이다”라고 지적하고 있다.[167]

경제학자 와카타베 마사스미는 “초인플레이션이 선진국에서 발생하는 것은 드물다. 초인플레이션은 사회가 혼란 상태에 빠졌을 때 발생하기 쉽다”라고 지적하고 있다.[168]

경제학자 타나카 히데오미는 “역사적 경험에 비추어 볼 때 초인플레이션의 원인은 주로 심각한 재정 적자를 조달하기 위한 세입의 이용, 그 결과로 인한 급격한 통화 성장률에 있다”라고 지적하고 있다.[169]

4. 영향

필립 D. 케건은 저서 《초인플레이션의 통화 역학》에서 초인플레이션을 월별 인플레이션율이 50%를 초과하는 것으로 정의했다.[172] 이러한 초인플레이션은 통화를 매개로 한 교환경제를 마비시키고 불확실성을 증가시켜[114] 생산 활동과 투자 의욕을 상실시키는 등 국민경제에 심각한 영향을 미친다.

국제회계기준위원회는 초인플레이션 환경에서 회계 규칙에 대한 지침을 발표하면서 초인플레이션의 존재를 나타내는 요인으로 다음을 제시했다.



초인플레이션은 주로 정부가 경제가 감당할 수 있는 수준을 넘어 시뇨리지 획득을 시도할 때 발생한다. 이때 통화 공급이 중앙은행에 대해 외생적으로 결정되면, 중앙은행은 물가를 억제할 수 없게 된다. 시뇨리지 획득을 위한 화폐 발행은 인플레이션을 수반하여 실질적인 시뇨리지를 감소시킨다. 이 악순환이 반복되면 초인플레이션이 발생한다.[115]

프랑스 혁명 당시 아시냐 지폐 증발에 의한 인플레이션을 역사상 최초의 초인플레이션으로 보기도 한다.[116][117]

금본위제에서는 기본적으로 초인플레이션이 발생하지 않지만, 전쟁 등으로 금본위제가 중단되고 관리통화제도로 이행하여 전시 재정이 제멋대로 되거나 패전으로 인해 많은 배상이 발생하는 경우 통화 신용이 상실되어 급격하고 일시적인 초인플레이션이 발생할 수 있다.

경제학자 모리나가 타쿠로는 초인플레이션이 수입 가격, 인건비, 이윤 중 하나가 극단적으로 커졌을 때 발생하며, 현실적으로는 수입 가격 상승이 주된 요인이라고 지적한다.[166]

경제학자 이다 야스유키는 초인플레이션이 발생하는 국가는 통화 발행 주체의 지속성이 의심되는 경우, 즉 국가 붕괴, 혁명, 전쟁과 같은 상황에서 발생한다고 지적한다.[167]

경제학자 와카타베 마사스미는 초인플레이션이 선진국에서는 드물게 발생하며, 사회 혼란 시에 발생하기 쉽다고 지적한다.[168]

경제학자 타나카 히데오미는 초인플레이션의 원인이 주로 심각한 재정 적자를 조달하기 위한 세입 이용과 그에 따른 급격한 통화 성장률에 있다고 지적한다.[169]

5. 각국의 초인플레이션 사례

한케 크루스 초인플레이션 표는 56건의 초인플레이션 사례(캐건의 정의에 따름)를 나열하고 있다.


독일, 1923년: 화폐 가치가 폭락하여 지폐를 벽지로 사용하는 상황


초인플레이션은 여러 시대에 걸쳐 등장하였으며, 최근까지도 남미 등에서 발생한 적이 있다.[17] 수많은 초인플레이션은 전쟁이나 자연재해와 같은 극심한 부정적 공급 충격에 의해 발생하기도 한다.[17]

초인플레이션은 주식 시장 가격을 상승시키고, 개인 및 공공 저축의 구매력을 상실시키며, 실물 자산 축적을 유도하는 방향으로 경제를 왜곡한다. 또한 통화 기반(금속 화폐 또는 경화)이 해외로 유출되도록 하며, 영향을 받는 지역을 투자에 부적합한 곳으로 만든다.

초인플레이션의 가장 중요한 특징 중 하나는 인플레이션이 심화됨에 따라 안정적인 화폐로의 대체가 가속화되는 것이다(티에르 법칙). 과거에는 금과 은, 금본위제 또는 은본위제 붕괴 이후에는 상대적으로 안정적인 외국 통화가 그 역할을 했다. 정부 규제는 이러한 통화 대체를 막을 수 없으며, 인플레이션 통화는 구매력 평가(PPP) 측면에서 안정적인 외국 통화에 비해 일반적으로 심하게 저평가된다. 따라서 외국인들은 고인플레이션 국가에서 저렴하게 생활하고 물건을 살 수 있다.

성공적인 통화 개혁을 제때 시행하지 못한 정부는 결국 인플레이션 통화를 완전히 대체할 위협이 되는 안정적인 외국 통화(또는 과거에는 금과 은)를 합법화해야 한다. 그렇지 않으면 인플레이션세를 포함한 세수가 0에 가까워진다.[18] 21세기 초 짐바브웨에서 이러한 과정을 관찰할 수 있었는데, 현지 통화는 주로 미국 달러와 남아프리카 랜드에 의해 밀려났다.

지폐의 가치 할인을 방지하기 위한 가격 통제 시행은 본질적인 가치가 없는 지폐의 수용을 강제할 수 없다. 초인플레이션은 일반적으로 지폐와 관련이 있는데, 지폐는 화폐 공급을 쉽게 늘릴 수 있기 때문이다.[19] 역사적으로 여러 국가에서 초인플레이션이 발생한 후 "경화"로 회귀한 사례가 많았다. 유통 수단의 가치가 과도하게 저하되면, 일반적으로 유통 수단에 대한 "뱅크런" 이후, 구경제는 경화와 물물교환으로 되돌아갔다.

초인플레이션에 대한 많은 관심은 투자가 무가치해지는 저축자들에게 미치는 영향에 집중되어 있다. 금리 변동은 초인플레이션, 높은 인플레이션에도 따라잡지 못하거나, 계약상으로 고정된 금리의 경우에는 더욱 그렇다. 예를 들어, 전간기 독일에서는 많은 개인 및 기업 부채가 효과적으로 소멸되었다. 특히 고정 금리 대출을 보유한 사람들에게는 그랬다.

더 많은 화폐가 공급됨에 따라 금리는 0에 가까워진다. 법정화폐의 가치가 하락하고 있다는 것을 깨달은 투자자들은 부동산, 주식, 심지어 예술품과 같은 자산에 자금을 투자하려고 할 것이다. 이러한 자산은 "실질적인" 가치를 나타내는 것처럼 보이기 때문이다. 따라서 자산 가격이 상승하게 된다. 이러한 잠재적으로 악순환되는 과정은 궁극적으로 통화 시스템의 붕괴로 이어질 것이다. 캉티용 효과[20]는 새로운 화폐를 가장 먼저 받는 기관이 정책의 수혜자라고 말한다.

초인플레이션은 정부 지출 삭감이나 통화 기반 변경과 같은 충격 요법을 실시하는 등의 극단적인 조치로 종식된다. 이러한 조치의 한 형태는 달러화로, 외국 통화(반드시 미국 달러일 필요는 없음)를 국가 통화 단위로 사용하는 것이다. 에콰도르의 달러화가 그 예시인데, 2000년 초 에콰도르 수크레 가치가 75%나 하락하자 2000년 9월에 시작되었다. 일반적으로 "달러화"는 정부가 환율 통제, 막대한 벌금 및 처벌을 통해 이를 막으려는 모든 노력에도 불구하고 발생한다. 따라서 정부는 통화 가치를 안정시키는 성공적인 통화 개혁을 설계해야 한다. 만약 이 개혁에 실패한다면 인플레이션이 심한 통화가 안정적인 통화로 대체되는 과정이 계속된다. 따라서 인플레이션이 심한 통화의 사용을 좋은(외국) 통화가 완전히 대체한 역사적 사례가 최소한 일곱 건 이상 있다는 것은 놀라운 일이 아니다. 결국 정부는 이전 통화를 합법화해야만 했는데, 그렇지 않으면 세수가 0으로 떨어졌을 것이기 때문이다.

초인플레이션은 항상 그것을 겪는 사람들에게 고통스러운 경험이었고, 다음 정권은 거의 항상 재발을 막기 위한 정책을 시행한다. 종종 이것은 독일 연방은행의 경우처럼 중앙은행이 가격 안정 유지를 위해 매우 공격적인 자세를 취하거나 통화이사회와 같은 확고한 통화 기반으로 이동하는 것을 의미한다. 많은 정부가 초인플레이션 이후에 매우 강력한 임금 및 물가 통제를 시행했지만, 이것은 중앙은행에 의한 통화 공급의 추가적인 인플레이션을 막지 못하며, 통제가 엄격하게 시행될 경우 항상 소비재의 광범위한 부족으로 이어진다.

1946년 헝가리의 전후 극심한 인플레이션 시대의 1억 b.-pengő(100퀸틸리온 펜괴) 지폐. 공식적으로 유통되도록 발행된 지폐 중 가장 높은 액면가이다.


1021 펜괴 (1 섹스틸리온 펜괴) 지폐. 인쇄되었으나 발행되지 않았다.


초인플레이션을 겪는 국가에서는 소액권 지폐의 가치가 떨어지면 중앙은행이 종종 더 높은 액면가의 화폐를 발행한다. 이로 인해 1,000,000,000(109, 10억) 이상의 액면가를 가진 특이하게 높은 액면가의 지폐가 생산될 수 있다.

  • 1923년 말 바이마르 공화국의 독일에서는 2조 마르크짜리 지폐와 액면가 500억 마르크짜리 우표를 발행했다. 바이마르 정부의 라이히스방크가 발행한 최고액 지폐는 100조 마르크(1014)의 액면가를 가졌다.[21][22] 인플레이션이 최고조에 달했을 때 1달러는 4조 마르크의 가치가 있었다. 이 지폐를 인쇄한 회사 중 한 곳이 라이히스방크에 제출한 작업 청구서는 32,776,899,763,734,490,417.05(3.28 × 1019, 약 33 퀸틸리온) 마르크였다.[23]
  • 공식적으로 유통되도록 발행된 지폐 중 가장 높은 액면가는 1946년 헝가리 국립은행이 발행한 100퀸틸리온 펜괴(1020)였다. (1021(1 섹스틸리온) 펜괴에 해당하는 10배 가치의 지폐도 인쇄되었지만 발행되지 않았다.) 지폐에는 숫자가 완전히 표시되지 않았다. "백만 b.-pengő"("백만 조 펜괴")와 "1 밀리어드 b.-pengő"가 대신 쓰여 있었다. 이 때문에 100,000,000,000,000 짐바브웨 달러 지폐가 표시된 0의 개수가 가장 많은 지폐가 되었다.
  • 제2차 세계대전 이후 헝가리의 초인플레이션은 사상 최악의 월간 인플레이션율을 기록했는데, 1946년 7월에는 41.9쿼드릴리온 퍼센트(4.19 x 1016%)로, 15.3시간마다 물가가 두 배로 뛰었다. 비교하자면 2008년 11월 14일 짐바브웨의 연간 인플레이션율은 89.7 섹스틸리온(1021) 퍼센트로 추정되었다.[24] 당시 최고 월간 인플레이션율은 796억 퍼센트(7.96 x 1010%)였으며, 물가가 두 배로 뛰는 데 걸리는 시간은 24.7시간이었다.


큰 숫자를 사용하지 않는 한 가지 방법은 새로운 통화 단위를 선언하는 것이다. 예를 들어, 터키는 2005년 1월 1일 리라를 평가절상하여 이전 터키 리라(TRL)를 1,000,000 이전 리라당 1 새로운 리라의 비율로 신 터키 리라(TRY)로 전환했다. 이것은 통화의 실제 가치를 감소시키는 것은 아니지만, 재표시 또는 평가절상이라고 하며, 인플레이션율이 낮은 국가에서도 가끔 발생한다. 초인플레이션 동안에는 통화 인플레이션이 너무 빨리 발생하여 재평가가 이루어지기 전에 지폐의 액면가가 큰 숫자에 도달한다.

정부는 다양한 기술을 통해 실제 인플레이션율을 감추려고 할 수 있다. 이러한 조치가 인플레이션의 근본 원인을 해결하지 못하면 통화에 대한 신뢰를 훼손하여 인플레이션을 더욱 악화시킬 수 있다. 가격 통제는 일반적으로 부족과 매점매석, 통제되는 상품에 대한 극도로 높은 수요를 초래하여 공급망을 방해한다. 기업이 더 이상 법정 가격으로 그러한 상품을 생산 및/또는 유통하는 것이 경제적이지 않다고 판단함에 따라 소비자에게 제공되는 상품이 감소하거나 사라질 수 있으며, 부족 현상이 더욱 악화된다.

컴퓨터화된 자금 취급 시스템에도 문제가 있다. 짐바브웨의 짐바브웨 달러 초인플레이션 기간 동안 많은 현금자동입출금기와 지불 카드 기기는 고객이 한 번에 수십억, 수조 달러를 필요로 하면서 산술 오버플로 오류로 어려움을 겪었다.[25]

다음은 주요 초인플레이션 사례를 정리한 것이다.

국가통화기간최고 월간 인플레이션율비고
오스트리아크로네1921년 10월 ~ 1923년 9월1922년 8월, 129%[29]제1차 세계 대전 패전 후 전후 배상금 조달을 위해 화폐를 발행하여 시뇨리지를 이용한 것이 초인플레이션의 원인이 되었다.[123]
볼리비아볼리비아 페소(peso boliviano)1985년20,000% 이상1987년, 볼리비아 페소는 새로운 볼리비아노(boliviano)로 100만 대 1의 비율로 교체되었다.
브라질레알1985년 1월 – 1994년 7월 중순1990년 3월, 82.39%1994년, 레알 계획으로 초인플레이션 종식.[33]
중화민국위안1948년 ~ 1949년1949년 4월, 5,070%[35]중국 내전 말기.
프랑스아시냐1795년 5월 – 1796년 11월1796년 8월 중순, 304%[39]프랑스 혁명과 프랑스 제1공화국 시대.
말레이시아바나나 지폐1942년 ~ 1945년-일본군 점령 시기.
페루인티1980년대 ~ 1990년대 초-후지모리의 누에보 솔 프로그램으로 안정.
폴란드폴란드 마르크(Polish mark), 즈워티(złoty)1923년, 1989년 ~ 1990년-두 차례의 초인플레이션 발생.
필리핀필리핀 페소(JIM pesos)1944년 1월 – 1944년 12월1944년 1월, 60%[55]제2차 세계 대전 당시 일본 점령기.
소련루블1917년 11월 ~ 1924년 3월1921년 ~ 1922년, 213%볼셰비키 혁명 초기부터 신경제정책 시기까지.
유고슬라비아 사회주의 연방 공화국디나르1989년 9월 – 1989년 12월1989년 12월, 59.7%유고슬라비아 해체 기간 전후.
유고슬라비아 연방 공화국디나르1992년 4월 – 1994년 1월1994년 1월, %[83]유고슬라비아 해체 기간 전후.
베트남베트남 동1980년대 후반1988년, 774%쇄신(Đổi Mới)으로 불리는 사회주의 지향 시장경제 개혁 초기 단계.



이 외에도 아르헨티나, 러시아 등 여러 국가에서 초인플레이션이 발생했다.

5. 1. 대한민국

1950년 한국 전쟁 발발 직후, 대한민국은 심각한 인플레이션을 겪었다. 전쟁으로 인한 생산 시설 파괴, 물자 부족, 정부의 과도한 통화 발행 등이 복합적으로 작용하여 물가가 폭등했다. 1951년 물가상승률은 전년 대비 400%를 넘었으며, 이후 몇 년간 높은 인플레이션율을 기록했다. 대한민국 정부는 미국의 원조와 경제 안정화 정책을 통해 인플레이션을 점진적으로 억제했다.

5. 2. 독일



독일 제국은 제1차 세계 대전 발발 후인 1914년 금본위제에서 이탈하였고, 전쟁 중 화폐 공급은 4배로 증가했다.[125]

제1차 세계 대전 후, 독일 경제는 전시 체제와 오랫동안 지속된 독일 봉쇄로 인해 쇠퇴하였다. 더욱이 연합국의 베르사유 조약에 따라 1320억 금마르크의 배상금 지불이 부과되었다. 이는 독일의 지불 능력을 크게 상회하였고, 외화로 지불해야 했기 때문에 배상금 지불은 지연되었다.

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1923년 1월 11일, 프랑스와 벨기에는 영국의 반대를 무릅쓰고 독일 최고의 공업 지대이자 지하 자원이 풍부한 루르 지방을 점령했다. 점령에 대해 독일 정부는 소극적인 저항 운동을 촉구하였고, 파업에 참가한 노동자들의 임금은 정부가 보장하였다. 이미 제1차 세계 대전 중부터 독일에서는 인플레이션이 진행되었으나, 저항 운동과 함께 재정 파탄으로 인해 치명적인 상황으로 이어졌고, 루르 공업 지대의 공급 능력을 상실함으로써 전례 없는 극심한 인플레이션이 발생하였다.

같은 해 6월까지, 화폐 공급은 전쟁 전의 2000배로 증가하였고, 일반 물가 수준은 25000배를 초과하였다.[125] 마르크는 1년 만에 달러 환율로 7자릿수 이상 하락하는 인플레이션이 되었고, 빵 한 개 가격이 1조 마르크가 될 정도였다. 100조 마르크 지폐까지 발행될 정도였기에 이 시기의 마르크는 "파피어마르크(쓰레기 마르크)"라고 불렸다. 지폐가 액면가가 아닌 무게로 거래되거나(사실상 칭량 화폐화), 지폐 인쇄를 서두르기 위해 한쪽 면만 인쇄하거나, 이미 유통되고 있는 지폐의 액면을 증지나 고무인으로 수정하는 등, 정상적인 상황에서는 상상할 수 없는 일들이 발생하였다.

또한 이 극심한 인플레이션을 "유대의 종이 조각" [126]이라고 부르는 반유대주의적인 음모론이 유행하였다. 아돌프 히틀러가 뮌헨 폭동을 일으킨 것도 극심한 인플레이션의 위기가 진정될지 안 될지 하는 시기였으며(1923년 11월 8일)[127], 좌파에 의한 지방 정부 장악이 발생하는 등 혼란은 독일 전역으로 확산되었다.

제1차 세계 대전 이후 독일의 극심한 인플레이션에서는 술집의 손님들이 가격이 오르지 않는 이른 시간에 여러 잔의 맥주를 한꺼번에 주문했다고 한다.[128]

1923년 10월 15일, 히얄마르 샤흐트 독일 제국은행 총재 주도로 렌텐마르크 도입이 발표됨으로써 인플레이션은 거의 멈추었고, 물가도 안정되었다(렌텐마르크의 기적).[129][130][131] 렌텐마르크는 부동산과 산업 기계를 담보로 하는 렌텐 채권과 교환할 수 있는 은행권이었으며, 1금마르크와 같은 가치를 갖는다고 여겨졌지만 법정 화폐는 아니었다.[129]

이윽고 1렌텐마르크는 1조 파피어마르크와 교환되었고,[132] 사실상 화폐 개혁이 이루어졌다.[129] 이듬해 1924년에는 미국이 배상금 지불 과정에 참여하여 독일에 자금을 지원하는 도스 계획이 채택되었다. 이 자금을 바탕으로 라이히스마르크가 발행되었고, 독일은 전쟁 이후 이탈했던 금본위제로 복귀하였다.[129] 독일은 상대적 안정기라 불리는 경제 회복기를 맞이하였고, 바이마르 공화국이 무너지는 일은 없었다.

그러나 1929년의 세계 대공황으로 독일 경제는 다시 붕괴되었다. 인플레이션의 재발을 우려하는 민중과 재계는 대규모 재정 지출에 반대하였다.[133] 하인리히 브뤼닝 내각은 이러한 상황에 대해 디플레이션 정책으로 대응하였으나,[134] 상황은 개선되지 않았다. 1933년 실업률은 44%에 달하였다.[135]

기존의 정치 세력은 민중의 기대를 잃었고, 베르사유 체제 타파를 내건 아돌프 히틀러에 의한 나치당의 집권을 초래하였다. 나치 독일 체제기에는 정부 지출 확대, 메포 어음 등 비공식적인 것을 포함한 정부 채권 확대 정책이 시행되었지만, 이들의 누적은 화폐 시장에 대한 압박을 가져왔다.[136] 독일의 경제 당국은 임금과 물가 상승을 엄격하게 억제함으로써 인플레이션을 억제하려 하였다.[137]

5. 3. 헝가리

1945년 말부터 1946년 7월까지 헝가리는 역사상 최악의 인플레이션을 경험했다.[48] 1944년 최고액권은 1,000 P였지만, 1945년 말에는 10,000,000 P, 1946년 중반에는 100,000,000,000,000,000,000 P(1020 펜괴)에 달했다. 세금 및 우편 요금을 위한 특별 화폐인 아도펜괴(adópengő, ''세금 펜괴'')가 만들어졌으며,[45] 인플레이션이 너무 심해 아도펜괴의 가치는 매일 라디오 방송을 통해 조정되었다. 1946년 1월 1일 1 아도펜괴는 1 펜괴와 같았지만, 7월 말에는 2,000,000,000,000,000,000,000 P (2×1021 P, 2 섹스틸리언 펜괴)였다.

1946년 8월 펜괴가 포린트로 대체되었을 때, 유통되는 모든 헝가리 지폐의 총 가치는 1 미국 센트의 에 해당했다.[46] 인플레이션은 월 % 였으며, 물가는 15.6시간마다 두 배로 증가했다.[47] 1946년 8월 18일, 400,000,000,000,000,000,000,000,000 P (4 펜괴, 400 옥틸리언(단축 표기))가 1 Ft가 되었다.

5. 4. 짐바브웨

짐바브웨는 전 세계적으로 가장 인플레이션이 높은 나라로, 2000년대 들어 극심한 초인플레이션을 경험했다.[175] 1980년 독립 당시 짐바브웨 달러(ZWD)는 미화 약 1.49달러의 가치를 지녔으나, 이후 걷잡을 수 없는 인플레이션과 경제 붕괴로 인해 통화 가치가 심각하게 하락했다.

로버트 무가베 대통령은 2000년 백인 소유 토지를 강제 몰수하는 법을 제정하고, 2007년에는 외국계 기업에 대해 주식의 과반수를 정부에 강제 양도하도록 하는 법을 제정하는 등 기존 지배층에 대한 탄압적인 정책을 실시했다.[155] 이로 인해 국내 백인 농민들이 해외로 추방되면서 자국의 주요 산업이었던 농업이 붕괴되었고, 가뭄까지 겹쳐 극심한 물자 부족이 발생했다.[156] 치안 악화는 부유층의 자본 유출을 초래했고, 이는 인플레이션을 더욱 가속화시켜 2000년대에 들어서면서 경제가 기능 불능에 빠지는 맹렬한 인플레이션에 직면하게 되었다.

실패한 토지 개혁 합의와 만연한 정부 부패로 인한 경제적 혼란으로 식량 생산이 감소하고 외국인 투자가 줄어들었다. 여러 다국적 기업들이 짐바브웨와 국경 남쪽 창고에 소매 상품을 비축하기 시작하면서 상품이 시장에 유통되지 못했다.[84][85][86][87] 그 결과 무가베 정부와 기디언 고노의 중앙은행은 지출을 충당하기 위해 더 높은 액면가의 지폐를 계속해서 인쇄했다.

2000년부터 2007년까지 7년 동안 통화 공급량은 130만 배, 물가는 650만 배 상승했다.[157] 21세기 초에 초인플레이션이 시작되어 2004년에는 624%에 달했다. 잠시 세 자릿수로 낮아졌다가 2006년에는 1,730%라는 새로운 최고치를 기록했다. 짐바브웨 중앙은행은 2006년 8월 1일 1,000 ZWD를 새로운 2번째 달러(ZWN) 1개로 평가절하했지만, 2007년 6월까지 연간 인플레이션은 9,000%의 초기 추산치 대비 11,000%까지 상승했다.

2008년 7월 짐바브웨의 인플레이션율은 2억 3,115만 %에 달했다.[158] 2008년에는 점진적으로 고액권이 발행되었다.

  • 5월 5일: Z$1억과 Z$2억5천만의 가치를 지닌 지폐 또는 "지급 수표"[88]
  • 5월 15일: Z$5억(당시 미화 약 2.50달러에 해당)의 가치를 지닌 새로운 지급 수표[89]
  • 5월 20일: Z$50억, Z$250억, Z$500억의 액면가를 가진 새로운 지폐 시리즈("농업 수표")
  • 7월 21일: Z$1000억의 "특별 농업 수표"[90]


2008년 8월 1일, 짐바브웨 달러는 ZWN을 3번째 달러(ZWR) 1개로 하는 비율로 재평가되었다.[94] 2008년 8월 19일, 6월의 공식 통계에서 인플레이션이 1,125만%를 넘는 것으로 발표되었다.[95] 짐바브웨의 연간 인플레이션은 7월에 2억 3100만%(물가가 17.3일마다 두 배로 증가)에 달했다.[96]

재평가일통화
코드		가치
2006년 8월 1일ZWN1,000 ZWD
2008년 8월 1일ZWR1010 ZWN
= 1013 ZWD
2009년 2월 2일ZWL1012 ZWR
= 1022 ZWN
= 1025 ZWD



2008년 10월까지 짐바브웨는 초인플레이션에 휘말렸고 임금은 인플레이션을 따라가지 못했다. 이러한 경제 상황에서 병원과 학교는 만성적인 인력 부족 문제를 겪었고, 수도 하라레의 대부분 지역은 물이 부족했다. 정부 운영을 유지하기 위한 외화가 절실했던 짐바브웨 중앙은행 총재 기디언 고노는 짐바브웨 달러가 가득 든 가방을 들고 거리로 달려나가 미국 달러와 남아프리카랜드를 사들였다.[97]

2008년 7월 이후 기간에 대해서는 공식 인플레이션 통계가 발표되지 않았다. 스티브 H. 한케 교수는 2008년 7월 이후 인플레이션율을 추정하고 짐바브웨 한케 초인플레이션 지수를 발표하여 이 문제를 해결했다.[98] 한케 교수의 HHIZ 측정 결과에 따르면 인플레이션은 2008년 11월 중순 연간 897해%(8.97 x 1022%)의 최고치를 기록했다. 월 최고치는 796억%였으며, 이는 일일 98%에 해당한다. 그 비율로는 물가가 24.7시간마다 두 배로 증가했다.[99]

Z$1부터 Z$100조까지 액면가가 다양한 16장의 미사용 짐바브웨 지폐. 모두 2007년부터 2008년까지 짐바브웨 중앙은행 총재 기디언 고노가 서명했으며 "요구 시 소지인에게 지급한다"고 약속되어 있다.


100조 짐바브웨 달러 지폐


2008년 11월 정점에 달했을 때 짐바브웨의 인플레이션율은 헝가리의 1946년 7월 세계 기록에 근접했지만 넘어서지는 못했다.[99] 2008년 8월 짐바브웨 중앙은행은 통화 가치 절하를 위한 화폐 개혁을 실시했다. 그 후 인플레이션의 영향으로 9월 30일 2만 짐바브웨 달러 지폐 발행 등 화폐 개혁 이후 20종류의 지폐를 발행했고, 같은 해 12월 19일에는 100억 짐바브웨 달러 지폐를 발행했다. 최근 8년간 23자릿수 이상의 인플레이션이 발생했는데, 그중 2008년에만 약 14자릿수, 9월부터 3개월 동안 약 10자릿수의 인플레이션이 발생했고, 최종적으로 '100조 짐바브웨 달러 지폐'가 발행되었다.

2009년 2월 2일, 1조 짐바브웨 달러를 1 짐바브웨 달러로, 자릿수로 12자릿수를 줄이는 화폐 개혁 조치를 단행했다. 결국 같은 해 2월 짐바브웨 정부는 공무원 급여를 미국 달러로 지급한다고 발표했고, 휴지 조각과 같은 짐바브웨 달러가 공식적으로 유통되지 않게 되었으며, 4월 12일에는 짐바브웨 달러의 유통 중지와 미국 달러 및 남아프리카 랜드 등 외화 도입을 통해 자국 통화 포기를 발표해야만 했다.[100][101] 그 후 외화 사용에 따라 인플레이션이 진정되었고,[159] 디플레이션이 되었다.

2015년 6월, 1 미합중국 달러 당 3경 5천조 짐바브웨 달러의 교환비에 달한 상황에서, 짐바브웨 중앙은행은 6월 15일부터 당해 9월 30일까지 짐바브웨 달러의 통용을 금지했다.[176] 초인플레이션의 전반적인 영향은 미화 1달러 = Z$1025였다.

짐바브웨 인플레이션의 특징으로는, 인터넷 사회를 통해 세계 사람들이 물가 상승에 관한 정보를 신속하게 얻을 수 있었던 점을 들 수 있다.

5. 5. 베네수엘라

DolarToday.com에 따른 암시장에서 미화 1달러의 베네수엘라 볼리바르 가치 변화. 파란색과 빨간색 수직선은 통화 가치가 99% 하락한 시점을 나타낸다. 2012년 이후로 거의 5번이나 발생했으며, 2020년 11월 현재 통화 가치는 2012년 8월 대비 약 10억 배 감소했다.


베네수엘라의 초인플레이션은 2016년 11월에 시작되었다.[56] 2014년 베네수엘라의 볼리바르 후에르테 (VEF) 인플레이션율은 69%로,[57] 세계 최고 수준이었다.[58][59] 2015년에는 181%로 세계 최고이자 당시 베네수엘라 역사상 최고치를 기록했고,[60][61] 2016년에는 800%,[62] 2017년에는 4,000%를 넘어섰으며,[63][64][65][66] 2018년에는 1,698,488%에 달하면서[67] 베네수엘라는 초인플레이션의 소용돌이에 빠져들었다.[68]

세계 최고 수준의 석유 매장량을 자랑하는 베네수엘라는 석유가 수출의 90%를 차지했지만, 2015년 유가 급락으로 경제 위기에 봉착했다. 2015년 인플레이션율은 98.3%였고,[160] 2016년에는 700%에 달했다. 2008년부터 2016년까지의 볼리바르 소베라노 누적 인플레이션율은 2,000%를 넘었다.[161]

2018년 초부터 베네수엘라 정부는 공식 인플레이션 추정치 발표를 사실상 중단했지만, 당시 인플레이션 경제학자인 존스홉킨스 대학교의 스티브 핸케는 인플레이션율을 5,220%로 추산했다.[69]

국제통화기금(IMF)은 2018년 베네수엘라의 인플레이션율이 연말까지 1,000,000%에 달할 것으로 추산했다.[72] 이 전망은 존스홉킨스 대학교 응용경제학 교수이자 케이토 연구소 선임 연구원인 스티브 H. 핸케에 의해 비판을 받았다. 핸케에 따르면, IMF는 "초인플레이션의 경과나 기간을 정확하게 예측한 적이 없기 때문에" "허위 전망"을 발표했다.[73] 2018년 7월 23일 국제통화기금은 2018년 말 볼리바르 소베라노의 인플레이션율이 100만%에 달할 것이라는 전망을 발표했다.[162]

2018년 7월 베네수엘라의 초인플레이션율은 33,151%로 "역사상 23번째로 심각한 초인플레이션 사례"였다.[73] 2019년 4월 IMF는 2019년 말까지 인플레이션이 10,000,000%에 달할 것으로 추산했다.[74]

2019년 5월 베네수엘라 중앙은행은 2015년 이후 처음으로 경제 데이터를 발표했다. 이 발표에 따르면 베네수엘라의 인플레이션은 2016년 274%, 2017년 863%, 2018년 130,060%였다.[75] 2019년 4월 기준 연간 인플레이션율은 282,972.8%로 추산되었으며, 2016년부터 2019년 4월까지 누적 인플레이션은 53,798,500%로 추산되었다.[76]

새로운 보고서는 5년 동안 경제가 절반 이상 축소되었음을 시사하며, ''파이낸셜 타임스''는 이를 "라틴 아메리카 역사상 가장 큰 축소 중 하나"라고 언급했다.[77] 로이터의 비공개 소식통에 따르면, 이러한 수치 발표는 마두로의 동맹국인 중국의 압력 때문이었다. 이 소식통 중 한 명은 경제 수치 공개가 베네수엘라를 IMF 규정 준수 상태로 만들어 대통령 위기 동안 후안 과이도를 지지하기 어렵게 만들 수 있다고 주장했다.[78] 당시 IMF는 당국과 연락할 수 없었기 때문에 데이터의 유효성을 확인할 수 없었다.[78]

막막한 경제 상황과 치안 악화로 국민 생활은 피폐해졌고, 2019년 6월 기준 400만 명 이상이 국경을 넘어 남아메리카 각국(콜롬비아: 약 130만 명, 페루: 76.8만 명, 칠레: 28.8만 명, 에콰도르: 26.3만 명, 아르헨티나: 13만 명, 브라질: 16.8만 명)으로 탈출한 것으로 추정된다.[163][164][165]

인플레이션은 베네수엘라 국민들에게 큰 영향을 미쳐 2017년에는 일부 사람들이 비디오 게임 골드 파밍을 하며 ''룬스케이프''와 같은 게임을 플레이하여 게임 내 통화나 캐릭터를 실제 통화로 판매하는 경우가 나타났다. 많은 경우 이러한 게이머들은 하루에 몇 달러만 벌었음에도 불구하고 베네수엘라의 봉급 생활자보다 더 많은 돈을 벌었다.[70] 2017년 크리스마스 시즌에는 가격이 너무 빨리 상승하여 일부 상점에서는 가격표를 사용하지 않고, 고객이 직원에게 가격을 묻는 방식을 채택했다. 이러한 직원들을 habladoresla(말하는 사람들)이라고 불렀다. 일부 상점에서는 비용 절감을 위해 "말하는 사람들"을 컴퓨터 화면으로 대체하기도 했다.[71]

  • 시작 및 종료 날짜: 2016년 11월 ~ 현재
  • 인플레이션 최고치를 기록한 달과 비율: 2018년 4월, 234% (핸케 추산)[79], 2018년 9월, 233% (베네수엘라 국회 추산)[80]

5. 6. 기타 국가

오스트리아는 제1차 세계 대전 패전 후 전후 배상금 조달을 위해 정부와 중앙은행이 화폐를 발행하여 시뇨리지를 이용한 것이 초인플레이션의 원인이 되었다.[123] 이로 인해 오스트리아는 월 50%, 연 1000%를 훨씬 상회하는 인플레이션을 경험했다.[138] 오스트리아의 초인플레이션은 1922년 8월에 종식되었다.[120]

1941년 6월부터 1946년 1월까지 그리스는 독일과 이탈리아의 그리스 점령(Axis occupation of Greece) 기간 동안 초인플레이션을 겪었다.[43] 1943년 11월부터 1년 동안 인플레이션율은 매우 높았고, 금 소버린 1개의 가격은 431억 6,700만 드라크마였다.[43] 1944년 12월에는 인플레이션율이 최고조에 달했다.[43] 초인플레이션은 독일 점령군 철수 직후부터 진정되기 시작했지만, 인플레이션율이 50% 미만으로 떨어지는 데는 수년이 걸렸다.[43]

유고슬라비아 사회주의 연방 공화국은 1989년 9월부터 12월까지 초인플레이션을 겪었으며, 1989년 12월 인플레이션율은 59.7%였다. 유고슬라비아 연방 공화국은 1992년 4월부터 1994년 1월까지 초인플레이션을 겪었으며, 1994년 1월 인플레이션율은 매우 높았다.[83]

아르헨티나는 1988년에 과도한 통화 공급으로 인해 연율 5000배의 초인플레이션을 겪었다.[142] 1989년에는 전년 대비 50배의 물가 상승이 나타났고, 1991년에 달러 페그제의 아르헨티나 페소(Peso Argentino)를 도입할 때까지 경제 혼란으로 서민들의 잠자는 돈은 휴지 조각이 되었다.[142]

브라질은 1986년부터 1994년까지 8년 동안 2조 7500억분의 1에 달하는 초인플레이션을 겪었다. 브라질 정부는 1993년 12월 "레알 계획(Real Plan)"을 발표하고, 1994년 7월 달러에 고정된 레알이라는 새로운 통화를 도입하여 인플레이션을 종식시켰다.[147]

중화민국은 중국 내전 말기인 1948년부터 1949년까지 초인플레이션을 겪었다. 1947년 10월부터 1949년 5월 중순까지 지속된 두 번째 초인플레이션 시기에는 1949년 4월에 5,070%[35]의 최고 인플레이션율을 기록했다.

북한은 2009년 12월부터 2011년 1월 중순까지 초인플레이션을 경험했을 가능성이 매우 높다.[50]

프랑스는 프랑스 혁명과 프랑스 제1공화국 시대에 아시냐 발행으로 인해 초인플레이션을 겪었다. 1795년 5월부터 1796년 11월까지 지속되었으며, 1796년 8월 중순에 304%[39]의 최고 인플레이션율을 기록했다.

6. 초인플레이션 극복 방안

초인플레이션을 극복하기 위해서는 정부와 중앙은행의 강력한 의지가 필요하며, 다음과 같은 정책들을 시행할 수 있다.


  • 화폐 개혁: 기존 통화를 새로운 통화로 교체하여 통화에 대한 신뢰를 회복하고, 물가 상승 기대를 꺾는 방법이다.
  • 고정 환율제 도입: 자국 통화의 가치를 안정적인 외화에 고정시켜 환율 변동으로 인한 물가 상승을 억제하는 방법이다.


이러한 정책들은 화폐주의 이론에 기반을 두고 있으며, 급격한 화폐량 증가를 억제하고 통화 가치를 안정시키는 것을 목표로 한다. 그러나 초인플레이션은 복잡한 현상이므로, 각 국가의 상황에 맞는 적절한 정책 조합이 필요하다.

참조

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[118] 서적 面白いほどよくわかる 最新経済のしくみ-マクロ経済からミクロ経済まで素朴な疑問を一発解消（学校で教えない教科書） 日本文芸社
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[122] 서적 経済論戦の読み方 講談社
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[128] 서적 ランチタイムの経済学-日常生活の謎をやさしく解き明かす 日本経済新聞社
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[136] 간행물 ナチス経済の展開と景気変動過程（下）現代資本主義論の体系化（10） https://cir.nii.ac.j[...] 金沢大学経済学部
[137] 간행물 ナチス経済の展開と景気変動過程（下）現代資本主義論の体系化（10） https://cir.nii.ac.j[...] 金沢大学経済学部
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[142] 서적 日本は破産しない！ 〜騙されるな！「国債暴落で国家破産！」はトンデモ話だ！ 宝島社
[143] 서적 「日銀貴族」が国を滅ぼす 光文社
[144] 서적 日本は破産しない！ 〜騙されるな！「国債暴落で国家破産！」はトンデモ話だ！ 宝島社
[145] 서적 日本は破産しない！ 〜騙されるな！「国債暴落で国家破産！」はトンデモ話だ！ 宝島社
[146] 서적 日本は破産しない！ 〜騙されるな！「国債暴落で国家破産！」はトンデモ話だ！ 宝島社
[147] 서적 面白いほどよくわかる世界経済-日本を取り巻く世界経済の現状とその問題点（学校で教えない教科書） 日本文芸社
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[149] 서적 ケインズ 説得論集
[150] 서적 国債の歴史 金利に凝縮された過去と未来
[151] 서적 面白いほどよくわかる世界経済-日本を取り巻く世界経済の現状とその問題点（学校で教えない教科書） 日本文芸社
[152] 서적 図解 わかる！経済のしくみ[新版] ダイヤモンド社
[153] 서적 図解 わかる！経済のしくみ[新版] ダイヤモンド社
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[155] 서적 デフレと円高の何が「悪」か 光文社
[156] 서적 高校生でもわかる日本経済のすごさ 彩図社
[157] 서적 震災恐慌！〜経済無策で恐慌がくる！ 宝島社
[158] 서적 新社会人に効く日本経済入門 毎日新聞社
[159] 서적 高橋教授の経済超入門 アスペクト
[160] 뉴스 ハイパーインフレに喘ぐベネズエラ、飢饉状態で略奪横行／注目トピックス 経済総合 https://jp.reuters.c[...] 2016-05-13
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[164] 보도자료 南米ベネズエラ緊急事態　故郷を追われる人が400万人に https://www.japanfor[...] UNHCR 2019-06-19
[165] 웹사이트 子どもはごみあさり、兵士の不満増大　政治の影に隠れたベネズエラ国民の窮状 https://www.cnn.co.j[...] CNN 2019-01-29
[166] 서적 「騙されない！」ための経済学 モリタク流・経済ニュースのウラ読み術 PHP研究所
[167] 웹사이트 「○○だからデフレ」論を喝破する【三橋貴明×飯田泰之】Vol.2 https://nikkan-spa.j[...] 2012-09-14
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[175] 뉴스 2억% 초인플레 또? 종잇장 돈 다시 찍는 짐바브웨 http://www.joongang.[...] 2017-10-21
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