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2014~2015년 러시아 경제 위기

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목차

1. 개요

2014년에서 2015년 사이 러시아 경제 위기는 크림반도 합병과 돈바스 전쟁 개입으로 인한 서방 국가들의 경제 제재, 국제 유가 하락, 그리고 러시아 경제의 구조적 문제 등이 복합적으로 작용하여 발생했다. 이로 인해 러시아 루블화 가치가 폭락하고 인플레이션이 심화되었으며, 러시아 국민들의 생활 수준이 저하되었다. 또한, 러시아의 경제 위기는 다른 국가들의 통화 가치 하락과 금융 시장의 불안정을 초래했으며, 특히 구소련 국가들에 큰 영향을 미쳤다.

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2014~2015년 러시아 경제 위기
지도 정보
개요
국가러시아
기간2014년 - 2016년
원인2014년 크림 위기
국제 유가 하락
서방 국가의 경제 제재
결과루블화 가치 폭락
인플레이션 상승
경제 침체
경제 지표 변화
루블화 가치 하락2014년 대비 약 50% 하락
인플레이션율2015년 최고 16.9% 기록
중앙 은행 금리 인상2014년 12월 17%까지 인상
정부 대응
자본 통제외환 시장 개입 및 자본 유출 제한
금리 인상루블화 가치 방어 및 인플레이션 억제
재정 지원은행 및 기업에 대한 긴급 자금 지원
국제 사회 반응
서방 국가러시아에 대한 경제 제재 유지
기타 국가러시아 경제 상황 주시 및 영향 평가
영향
소비자 물가 상승수입품 가격 상승 및 생활비 증가
기업 활동 위축투자 감소 및 생산성 하락
실업률 증가기업 구조조정 및 고용 불안정 심화
기타
관련 사건2014년 크림 위기, 우크라이나 동부 전쟁

2. 배경

2014년 우크라이나에서 발생한 유로마이단 혁명으로 친러시아 성향의 빅토르 야누코비치 대통령이 축출되었다.[1][2] 이에 대응하여 러시아는 우크라이나 영토였던 크림반도를 강제 병합하고[3] 우크라이나 동부에서 벌어진 돈바스 전쟁에 개입하였다.[4]

러시아의 이러한 군사적 행동과 국제법 위반에 대해 미국, 유럽 연합을 비롯한 서방 국가들은 러시아 주요 인사 및 기업에 대한 자산 동결, 여행 금지, 경제 협력 중단 등 광범위한 경제 제재를 부과하였다.[5][6] 이러한 제재는 러시아 루블화 가치 하락, 자본 유출, 국제 유가 하락과 맞물려 러시아 경제에 심각한 타격을 주었으며, 2014년부터 시작된 경제 위기의 주요 원인이 되었다.[7][8] 유로마이단 혁명과 뒤이은 크림 위기, 돈바스 전쟁은 러시아와 우크라이나 간의 관계를 극도로 악화시켰고, 서방 세계와의 정치적, 경제적 갈등을 심화시키는 결과를 낳았다.

3. 원인

2014년부터 시작된 러시아 경제 위기는 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과이다. 주요 원인으로는 우크라이나 위기와 관련된 서방 국가들의 경제 제재, 국제 유가의 급락, 그리고 러시아 경제 자체의 구조적 취약성 등이 꼽힌다.

서방 국가들은 2014년 러시아의 크림 반도 합병 및 우크라이나 동부 개입에 대응하여 경제 제재를 부과했다.[14] 이는 일부 러시아 기업의 해외 자금 조달을 어렵게 만들고 루블화 가치 하락에 영향을 미쳤다.[16] 러시아의 맞대응 제재는 자국 내 물가 상승을 유발하기도 했다.[17][18] 국제 사회의 제재 속에서 러시아에 대한 외부 금융 지원은 기대하기 어려웠다.[38][15]

미국 달러 / 러시아 루블 환율 2001-2022


러시아 채권, 전쟁 기간 동안의 인플레이션 억제를 위한 역전된 수익률 곡선 (러시아-조지아 전쟁, 러시아-우크라이나 전쟁, 2022년 러시아의 우크라이나 침공)


같은 시기, 미국의 셰일 오일 생산 증가와 전 세계적인 수요 둔화로 국제 유가가 급락했다.[21] 2014년 하반기 유가는 배럴당 100USD 수준에서 60USD 수준까지 떨어졌다.[38][19][20] 정부 수입의 절반 가량을 에너지 수출에 의존하는[1] 러시아 경제는 큰 타격을 입었으며, 이는 자원 의존적 경제 구조(네덜란드병)의 취약성을 드러냈다.[22] 당시 러시아는 균형 예산을 위해 배럴당 100USD 이상의 유가가 필요했다.[23]

또한, 러시아 경제는 위기 이전부터 구조적인 문제점을 안고 있었다. 에너지 자원에 대한 높은 의존도 외에도 사회기반시설 부족, 낮은 기술 경쟁력, 과도한 규제 등이 지적되었다.[31] 블라디미르 푸틴 정권 하의 도둑정치(Kleptocracy)와 정실 자본주의 문제도 심각하다는 비판이 제기되었다.[26][27][28][29][30] 이러한 구조적 취약성은 유가 하락과 서방 제재라는 외부 충격에 대한 대응력을 약화시켰다.[32] 러시아 중앙은행의 초기 대응 미흡도 위기 심화 요인으로 지목된다.[33]

블라디미르 푸틴 대통령은 경제 위기의 원인을 서방의 압박으로 돌리며 비판했다.[74][75]

3. 1. 경제 제재

러시아 루블 환율 연표
사건날짜RUB 당 USD참고
유로마이단 시작2013년 11월 21일32.9975[8]
크림 병합2014년 3월 18일36.2477[9]
민스크 의정서2014년 9월 5일37.0028[10]
돈바스 총선2014년 11월 2일43.0072[11]
중앙은행 개입2014년 12월 16일68.4910[12]
민스크 II2015년 2월 11일66.0305[13]



미국, 유럽 연합 및 다른 서방 국가들은 2014년 러시아-우크라이나 전쟁이 시작된 이후, 러시아의 크림 반도 합병과 우크라이나 동부 돈바스 지역 분쟁 개입에 대응하여 러시아에 대한 경제 제재를 부과했다.[14] 경제 제재가 부과된 상황에서 러시아에 대한 국제 사회의 금융 지원 가능성은 희박한 것으로 평가되었다.[38][15]

경제 제재는 러시아 기업들의 자금 조달을 어렵게 만들었다. 특히 일부 러시아 석유 회사들은 부채를 상환하고 새로운 자금을 빌리는 과정(롤오버)을 금지당했다. 이로 인해 해당 기업들은 기존 부채에 대한 이자를 지급하기 위해 보유하고 있던 루블화를 미국 달러나 다른 외화로 환전해야 했고, 이는 루블화 가치 하락의 한 요인이 되었다.[16]

다만, 서방의 국제 제재는 제한된 수의 개인 및 회사만을 대상으로 하여 러시아 경제 전반에 미치는 직접적인 영향은 의도적으로 제한되었다. 그러나 러시아 정부는 이러한 제재에 맞서 서방 국가들로부터의 식량 수입을 금지하는 보복 조치를 단행했다. 이 반제재 조치는 러시아로의 식량 수입을 감소시켜 오히려 러시아 내 인플레이션을 부추기고 식료품 가격 상승을 유발했다. 결과적으로 러시아 국민들의 평균 임금은 감소했고[17] 빈곤선 이하 인구는 증가하는 등[18] 경제적 어려움을 가중시키는 결과를 낳았다.

3. 2. 국제 유가 하락

러시아 경제는 원유 수출에 크게 의존하고 있다. 2014년 초부터 미국의 셰일 오일 생산 증가와 전 세계적인 석유 수요 감소로 국제 유가가 하락하기 시작했다.[21] 원유 가격이 1USD 하락할 때마다 러시아 경제는 수십억 달러의 손실을 입는 구조이다. 유가는 2014년 6월 배럴당 100USD 수준에서 2014년 12월에는 배럴당 60USD까지 급락했다.[38][19][20]

이러한 유가 하락은 러시아 경제에 큰 타격을 주었는데, 러시아 연방 정부 수입의 약 절반이 석유 및 천연가스 판매에서 발생하기 때문이다.[1] 러시아 경제는 특정 자원(석유, 가스) 수출에 과도하게 의존하여 다른 산업 부문의 경쟁력이 약화되는 네덜란드병 현상을 겪고 있다는 분석이 있다.[22] 2014년 당시 러시아가 재정 균형을 맞추기 위해서는 배럴당 100USD 수준의 유가가 필요했다.[23] 유가가 하락하자 러시아는 생산량을 급격히 늘리기 어려운 상황에서 기존 생산 능력대로 석유를 판매할 수밖에 없었고, 이는 결국 석유 판매 수입 감소와 정부 재정 악화로 이어졌다. 유가 하락은 러시아뿐만 아니라 베네수엘라, 나이지리아, 카자흐스탄 등 다른 산유국 경제에도 수입 감소와 경제 활동 위축이라는 부정적인 영향을 미쳤다.[24]

2015년 8월에는 유가가 배럴당 37USD까지 떨어졌다가 같은 달 28일에는 45USD 이상으로 잠시 반등하기도 했다.[25] 이후 OPEC이 2016년 11월부터 감산에 합의하면서 유가가 상승세로 돌아섰고, 이에 따라 루블화 가치도 회복세를 보이기 시작했다.

3. 3. 러시아 경제의 구조적 문제

러시아 경제는 석유 및 천연가스와 같은 에너지 자원 수출에 대한 의존도가 매우 높은 구조적 문제를 안고 있었다. 2014년 기준으로 러시아 연방 정부 재정 수입의 약 절반이 석유 및 가스 판매에서 발생했다.[1] 이는 특정 자원 개발에 국가 경제가 과도하게 집중하여 다른 산업 부문의 발전을 저해하는 네덜란드병 현상으로 지적된다.[22] 실제로 러시아는 균형 예산을 유지하기 위해 배럴당 100USD 수준의 높은 유가를 필요로 했다.[23]

블라디미르 푸틴 대통령 집권 하의 러시아 경제는 소수의 금권정치 세력이 지대추구 행위를 통해 부를 축적하며 경제 전반을 약화시키는 도둑정치(Kleptocracy)라는 비판에 직면했다.[26][27][28][29] 영국의 시사 주간지 ''이코노미스트''가 발표하는 정실 자본주의 지수(Crony-capitalism Index)에서 러시아는 2014년 세계 2위, 2016년에는 1위를 기록하며 이러한 문제의 심각성을 드러냈다.[26][30]

이러한 구조적 문제 외에도 러시아 경제는 2014년 위기 이전부터 이미 취약성을 보이고 있었다. 크림반도 합병 이전부터 경기 침체에 가까운 상태였으며, 세계 경제 포럼(WEF)의 평가에서도 도로 품질, 기술 도입 수준, 정부 규제 부담 등 여러 지표에서 낮은 평가를 받았다.[31] 이처럼 기초 체력이 약했던 러시아 경제는 유가 하락과 국제 사회의 경제 제재라는 외부 충격에 효과적으로 대응하기 어려웠다.[32]

4. 러시아의 통화 정책

루블화 가치 하락은 미국 달러나 다른 외화로 표시된 부채를 보유한 러시아 기업들에게 큰 부담으로 작용했다. 루블화 가치가 떨어지면서, 외화 부채에 대한 이자를 지급하거나 원금을 상환하기 위해 더 많은 루블화가 필요하게 되었기 때문이다.[39] 실제로 2016년 3월 기준으로 루블화 가치는 2014년 7월 대비 50% 이상 하락한 상태였다.[40] 이는 대침체 이후 국제적인 저금리 기조 속에서 러시아 기업들이 외화 표시 부채 발행을 늘렸던[34][35][36][37][38] 상황과 맞물려 기업들의 재무 건전성을 악화시키는 주요 원인 중 하나가 되었다.

4. 1. 루블화 가치 하락

미국, 유럽 연합 등 여러 국가는 2014년 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 러시아의 크림 반도 합병과 돈바스 전쟁 개입에 대응하여 러시아에 경제 제재를 부과했다.[14] 이러한 제재는 러시아 루블화 가치 하락의 한 요인이 되었다. 특히 일부 러시아 석유 기업들이 부채를 롤오버(만기 연장)하는 것이 금지되면서, 기존 부채에 대한 이자를 지급하기 위해 외환 시장에서 루블을 팔고 미국 달러나 다른 외화를 사야 하는 상황에 놓였다.[16] 이는 루블화 가치를 떨어뜨리는 압력으로 작용했다.

국제 사회의 제재는 특정 개인과 기업을 대상으로 하여 그 직접적인 영향은 제한적이었으나, 러시아 정부가 이에 맞서 내놓은 서방 국가로부터의 식량 수입 금지 등 반제재 조치는 오히려 러시아 내 인플레이션을 부추기고 식료품 가격 상승을 유발했다. 이로 인해 평균 임금이 감소하고[17] 빈곤선 이하 인구가 늘어나는 등[18] 러시아 국민들의 경제적 어려움이 가중되었다.

동시에 국제 유가 하락 또한 루블화 가치 하락에 결정적인 영향을 미쳤다. 러시아 경제는 원유 수출에 대한 의존도가 매우 높다. 2014년 6월 배럴당 100USD 수준이던 유가는 미국 셰일 오일 생산 증가와 전 세계적인 석유 수요 감소 등의 요인으로 하락하기 시작하여 2014년 12월에는 배럴당 60USD까지 떨어졌다.[38][19][20][21] 러시아 연방 정부 수입의 약 절반이 석유 및 가스 판매에서 나오기 때문에[1] 유가 하락은 러시아 재정에 큰 타격을 주었다. 당시 러시아는 균형 예산을 위해 배럴당 100USD 수준의 유가가 필요했으나,[23] 유가 하락으로 인해 석유 판매 수입이 급감했다. 이는 특정 자원 개발에 과도하게 의존하는 경제 구조의 취약성을 드러내는 네덜란드병 현상으로 설명되기도 한다.[22] 2015년 8월에는 유가가 배럴당 37USD까지 하락하기도 했으나, 이후 OPEC의 감산 합의 등으로 점차 회복세를 보였다.[25]

한편, 대침체 이후 지속된 선진 시장의 제로 금리 정책과 양적 완화는 미국 국채 등 저위험 자산의 수익률을 낮췄다. 이에 따라 투자자들은 더 높은 이자 수익을 찾아 신흥 시장 채권 등으로 눈을 돌리는 "수익률 추구" 현상이 나타났다.[34][35][36][37][38] 이러한 흐름 속에서 러시아 기업들 역시 외화 표시 부채 발행을 늘려, 2014년 6월 기준 외화 부채 규모는 5020억달러에 달했다. 이는 2007년 말의 3250억달러에 비해 크게 증가한 수치이다.[34][35]

그러나 루블화 가치가 급격히 하락하면서, 외화로 빌린 부채를 상환해야 하는 러시아 기업들의 부담은 크게 증가했다. 루블화로 벌어들인 수익 중 더 많은 부분을 달러나 다른 외화로 바꾸어 빚을 갚는 데 사용해야 했기 때문이다.[39] 실제로 2016년 3월 기준 루블화 가치는 2014년 7월 대비 50% 이상 하락한 상태였다.[40] 이러한 루블화 가치 폭락은 수입 물가 상승을 부추겨 인플레이션을 더욱 심화시켰고, 러시아 국민들의 실질 소득 감소로 이어지는 등 경제 전반에 걸쳐 부정적인 영향을 미쳤다.

러시아 중앙 은행이 설정한 공식 환율 (월 평균)[41]
날짜루블/미국 달러루블/유로
2014년 9월37.2948.97
2014년 10월39.3849.98
2014년 11월41.9652.72
2014년 12월49.3261.41
2015년 1월56.2468.36
2015년 2월68.9378.11
2015년 3월61.2768.69
2015년 4월57.6562.05
2015년 5월51.1457.16
2015년 6월52.9758.01
2015년 7월55.8462.38
2015년 8월60.3566.00
2015년 9월66.7274.85
2015년 10월65.7473.78
2015년 11월64.3770.75
2015년 12월66.7470.65
2016년 1월72.9379.64
2016년 2월75.1781.91
2016년 3월75.9083.10
2016년 4월67.8676.92
2016년 5월64.3373.30
2016년 6월66.0073.44
2016년 7월64.1871.29
2016년 8월67.0574.38
2016년 9월65.2572.69
2016년 10월63.4070.93
2016년 11월63.2269.29
2016년 12월65.2469.34
2017년 1월60.6663.81
2017년 2월60.0964.29
2017년 3월57.9661.39


4. 2. 중앙은행의 개입

2014년 12월 15일, 러시아는 약 4000억달러 상당의 외환보유액을 보유하고 있었으며, 이는 세계에서 여섯 번째로 높은 규모였다.[42] 러시아 중앙은행은 이를 바탕으로 루블화 가치 하락을 방어하기 위한 시장 개입을 시작했다.[42] 이날 러시아 중앙은행은 루블화 가치를 지지하기 위해 거의 20억달러를 외환 시장에 투입했다.[43][44]

하지만 루블화 하락세가 진정되지 않자, 2014년 12월 16일 현지 시간 오전 1시 직전, 중앙은행은 기준금리를 기존 10.5%에서 17%로 대폭 인상했다.[45][46] 이는 2014년 들어 중앙은행의 여섯 번째 금리 인상 조치였다.[45]

중앙은행의 이러한 개입에도 불구하고 루블화 가치는 더욱 하락하여, 미국 달러 대비 환율이 2014년 1월 33루블 수준에서 한때 79루블까지 치솟았다.[46] 이후 중앙은행이 자본 통제를 시행하지 않을 것이라고 발표하자 루블화는 최저점에서 다소 강세를 보였다.[47]

위기가 심화되자 12월 22일, 중앙은행은 트러스트 은행(Trust Bank)에 5.3억달러 규모의 구제 금융을 제공했다. 이는 이번 위기 국면에서 정부 구제를 받은 첫 번째 은행 사례였다.[48]

2015년 1월 12일 러시아 통신사 인테르팍스 보도에 따르면, 러시아 중앙은행이 2014년 한 해 동안 외환 시장에 순개입한 규모는 총 761.3억달러와 54.1억유로에 달했으며, 이 중 12월에만 119억달러가 투입되었다.[49]

2015년에 들어서면서 중앙은행은 여러 차례에 걸쳐 기준금리를 인하했다. 1월 30일 15%로 낮춘 것을 시작으로,[50] 3월 13일에는 14%,[51] 4월 30일에는 12.5%로 인하했다.[52] 6월 15일에는 11.5%,[53] 7월 31일에는 11%까지 금리를 내렸다.[54] 이 기간 동안 인플레이션은 3월 약 17%에서 4월 16.5%로 소폭 둔화되었으나,[52] 7월에는 일시적인 관세 인상 등의 영향으로 다시 15.8%로 소폭 상승하는 모습을 보였다.[54]

한편, 지속적인 시장 개입과 자본 유출 등의 영향으로 러시아의 외환 보유액은 감소 추세를 보였다. 국영 통신사 타스는 2015년 10월 마지막 주(10월 23일~30일)에만 외환 보유액이 54억달러 감소하여 총 3692억달러가 되었다고 보도했다.[55][56]

2017년 1월 기준으로 러시아의 외환 보유액은 약 3910억달러, 인플레이션율은 5.0%, 기준금리는 10.0% 수준을 기록했다.[7]

5. 경제적, 사회적 영향

2014년 말부터 시작된 경제 위기는 러시아 경제와 사회 전반에 걸쳐 광범위하고 심각한 영향을 미쳤다. 금융 시장은 극심한 변동성을 보였고, 루블화 가치 급락은 인플레이션 급등과 실질 소득 감소로 이어져 러시아 국민들의 생활고를 가중시켰다. 기업 활동 위축, 소비 심리 악화, 외국인 직접 투자 급감 등 경제 전반의 침체가 뚜렷해졌다.

''이코노미스트'' 등 국제 사회에서는 러시아가 2015년에 심각한 경기 침체와 높은 인플레이션의 "치명적인 조합"에 직면할 것이라고 예측했으며,[68] 위기가 은행 부문으로 확산될 것이라는 우려도 제기되었다.[69] 이러한 상황 속에서 러시아의 금 및 외화 보유액은 2014년 12월 15일 주간에 157억달러 감소하며 2009년 8월 이후 처음으로 4000억달러 아래로 떨어지는 등 위기 대응 능력이 약화되는 모습을 보였다.[71]

반면, 푸틴 대통령은 러시아가 위기에 처한 것이 아니며, 유가 하락이 결국 글로벌 경제 호황을 유발해 러시아 경제에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 주장했다.[70] 하지만 동시에 드미트리 메드베데프 내각에게 위기 상황을 이유로 2015년 새해 휴가를 반납하라고 명령하는 등[73][74][75] 위기의 심각성을 인지하고 있음을 시사하는 조치를 취하기도 했다. 이 위기는 러시아 국내뿐 아니라 국제 금융 시장과 러시아에 경제적으로 의존하고 있던 주변 구소련 국가들에도 상당한 파급 효과를 미쳤다.

5. 1. 러시아에 미친 영향

미국, 유럽 연합 등 여러 국가는 2014년 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 러시아의 크림 반도 합병과 돈바스 전쟁 개입에 대응하여 경제 제재를 부과했다.[14] 이러한 제재는 일부 러시아 석유 회사가 부채를 롤오버(만기 연장)하는 것을 막아 루블화 가치 하락에 영향을 미쳤다. 기업들은 기존 부채의 이자를 갚기 위해 루블을 미국 달러나 다른 외화로 바꿔야 했다.[16]

국제 제재 자체는 제한된 수의 개인 및 회사에만 초점을 맞춰 의도적으로 영향 범위를 제한했지만,[15] 러시아가 이에 대응하여 내놓은 서방 식품 수입 금지 조치(반제재)는 러시아 내 인플레이션 상승과 식료품 가격 급등을 초래했다. 이로 인해 평균 임금이 감소하고[17] 빈곤선 이하 인구가 증가하는 등[18] 러시아 국민들의 생활고가 가중되었다.

대침체 이후 선진국 중앙 은행들의 제로 금리 정책(ZIRP)과 양적 완화 등으로 미국 국채 등 저위험 자산의 수익률이 낮아지자, 투자자들은 더 높은 수익률을 찾아 신흥 시장 채권으로 몰렸다. 이로 인해 러시아 기업들의 외화 표시 부채 발행이 늘어나, 2014년 6월 기준 외화 부채는 5020억달러에 달했는데, 이는 2007년 말의 3250억달러보다 크게 증가한 수치였다.[34][35][36][37][38]

루블화 가치가 급락하면서(2016년 3월 기준, 2014년 7월 대비 50% 이상 하락[40]), 러시아 기업들은 외화로 표시된 부채를 상환하는 데 더 많은 루블화 수익을 지불해야 하는 부담을 안게 되었다.[39] 러시아 중앙 은행 공식 환율 기준, 루블화 가치는 크게 하락하여 2016년 초에는 달러당 70루블 후반, 유로당 80루블 초반까지 치솟았다.[41]

금융 시장도 큰 충격을 받았다. 2014년 12월 16일, 미국 달러로 표시되는 RTS 지수는 하루 만에 12% 폭락했는데, 이는 2008년 글로벌 금융 위기 이후 가장 큰 하락폭이었다. MICEX 지수도 장중 8.1%까지 하락했다.[57] 금리 상승과 뱅크런 우려 속에 러시아의 3개월 은행 간 대출 금리는 28.3%까지 치솟아 2008년 대침체 당시보다 높은 수준을 기록했다.[58][59]

불안감을 느낀 많은 러시아인들은 가치가 떨어지는 루블화를 처분하기 위해 세탁기, 텔레비전, 가구, 보석과 같은 내구재를 사들이거나, 연금과 저축을 미국 달러나 유로로 환전했다.[60][64] 일부 환전소에서는 공식 환율보다 훨씬 높은 환율(달러당 최대 99.8루블, 유로당 최대 120-150루블)을 요구하기도 했다.[61][62][63]

루블화의 불안정성 때문에 일부 외국 기업들은 러시아 내 사업을 중단했다. 볼보 자동차 대리점, 애플, 스팀 온라인 상점 등이 문을 닫았고,[64][65] 이케아는 사재기로 인한 재고 부족과 가격 변동성 때문에 일부 상품 판매를 일시 중단했다.[58] 골드만삭스 등 서방 금융 기관들도 러시아 기업에 대한 환매 조건부 계약(Repo)을 제한하며 현금 흐름을 줄였다.[66] 러시아가 자본 통제를 시행할 경우 MSCI 신흥 시장 지수에서 제외될 수 있다는 경고도 나왔다.[67]

경제 위기는 러시아 사회 전반에 영향을 미쳤다. 2014년 러시아 자동차 판매량은 전년 대비 12% 감소했다.[89] 영국 BP가 최대 주주였던 러시아 최대 석유 회사 로스네프트는 유가 하락과 루블화 평가 절하로 2014년 3분기 이익이 86%나 급감했다.[89] 국영 가스 회사 가스프롬 역시 2014년 순이익이 86% 감소한 1590억러시아 루블 (31억달러)를 기록했으며, 연간 총 매출은 6.4% 증가한 5.59조러시아 루블 (1063억달러)였다.[78][79] 콘티넨탈 하키 리그는 여러 팀이 선수 임금을 체불하는 등 존속의 위협을 받았다.[72] 특히 시베리아 등 극동 지역에서는 임대료 인상 등으로 문을 닫는 사업체들이 생겨났다.[76]

생활 물가는 급등했다. 2014년 말, 육류와 생선 가격은 서방 수입 금지 조치와 루블화 가치 하락으로 인해 40~50%나 올랐다.[71] 2015년 3월 기준, 공식적인 빈곤선(월 9662RUB, 당시 약 169USD) 미만 소득으로 생활하는 러시아인이 전년보다 300만 명 늘어 총 2,300만 명에 달했다.[83] 닐슨 러시아의 2015년 9월 설문 조사에 따르면, 경제 위기로 인해 술집, 펍, 나이트클럽 방문을 줄였다는 응답자가 크게 늘었다.[80]

위기는 인재 유출과 자본 이탈을 심화시켰다. 2014년 상반기 8개월 동안 러시아를 떠난 사람 수는 1999년 이후 최대치를 기록했으며,[77] 많은 신생 기업과 회사들이 러시아 밖으로 사업 이전을 모색하는 "기술의 엑소더스" 현상이 나타났다.[77] 2015년 말까지 러시아에 대한 외국인 직접 투자는 92%나 급감했고, 200개 이상의 신생 기업이 문을 닫았다.[81] 2016년에는 미국 영주권 추첨 프로그램(그린 카드 로터리) 신청자가 전년 대비 24% 증가했으며,[84] 뉴 월드 웰스의 연구에 따르면 2,000명 이상의 백만장자가 러시아를 떠났다.[85] 일부 인구 통계학자들은 위기가 사망률 증가와 출산율 감소를 동시에 유발하는 심각한 인구 통계학적 결과를 초래할 수 있다고 경고했다.[82]

푸틴 대통령은 러시아가 위기에 처한 것이 아니며 유가 하락이 결국 글로벌 경제 호황을 가져와 러시아 경제에 도움이 될 것이라고 주장했지만,[70] 드미트리 메드베데프 내각에는 위기 대응을 위해 2015년 새해 휴가를 반납하라고 명령하기도 했다.[73][74][75] 2014년 12월 15일 주간 러시아의 금 및 외화 보유액은 157억달러 감소하여 2009년 8월 이후 처음으로 4000억달러 아래로 떨어졌다.[71]

5. 2. 국제 금융 시장에 미친 영향

대침체 이후, 중앙 은행들은 유동성 함정 극복과 경기 부양을 위해 제로 금리 정책(ZIRP) 및 양적 완화와 같은 비전통적인 통화 정책을 시행했다. 이로 인해 미국 국채 등 저위험 자산의 수익률이 낮아지자, 투자자들은 더 높은 이자를 찾아 신흥 시장 채권으로 눈을 돌리는 "수익률 추구" 현상이 나타났다. 이러한 흐름 속에서 선진 시장 투자자들이 신흥 시장 채권을 매입하면서, 러시아 기업들 역시 외화 표시 채무 발행을 늘렸다. 그 결과, 러시아 기업의 외화 표시 부채는 2007년 말 32.5억달러에서 2014년 6월 기준 50.199999999999996억달러까지 증가했다.[34][35][36][37][38]

그러나 루블화 가치가 급락하면서 상황은 반전되었다. 러시아 기업들은 루블화로 벌어들인 수익의 더 많은 부분을 미국 달러나 다른 외화로 표시된 부채를 상환하는 데 사용해야 했다.[39] 2016년 3월 기준으로 루블화는 2014년 7월 대비 50% 이상 가치가 하락했다.[40]

러시아의 금융 위기는 다른 세계 금융 시장에 영향을 미쳤다. 미국 다우 존스 산업 평균 지수는 3영업일 만에 거의 3% 하락했는데, 이는 부분적으로 러시아 금융 위기의 영향으로 분석되었다.[86] 이러한 상황은 글로벌 시장에 충격을 주었던 1998년 러시아 금융 위기와 비교되기도 했다.[87] 국제 통화 기금(IMF)의 경제학자 올리비에 블랑샤르는 러시아 경제 위기로 인한 불확실성이 2007-08년 금융 위기 때처럼 전 세계적인 위험 회피 심리를 자극할 수 있다고 경고했다.[48]

하지만 러시아에 대한 국제 제재가 러시아와 세계 금융 시장 간의 연결 고리를 약화시킨 점, 그리고 1998년 이후 러시아를 포함한 많은 국가들이 변동 환율 제도를 채택한 점 등은 위기의 국제적 확산 위험을 낮추는 요인으로 작용했다.[87]

외환 시장에서는 FXCM과 같은 거래 서비스 업체가 루블화의 극심한 변동성 때문에 2014년 12월 17일부터 미국 달러-루블화 거래를 제한한다고 발표했다. 당시 대부분의 서방 은행들도 달러-루블 환율 고시를 중단했으며, 시장 유동성 역시 급격히 감소했다.

러시아 관련 자산을 많이 보유한 금융 기관들도 타격을 입었다. 예를 들어, PIMCO의 이머징 마켓 채권 펀드는 2014년 9월 말 기준으로 포트폴리오의 21%를 러시아 기업 및 국채로 보유하고 있었는데, 2014년 11월 중순부터 12월 중순까지 약 한 달간 7.9%의 손실을 기록했다.[88]

러시아 경제에 대한 의존도가 높았던 북미 및 유럽 기업들도 위기의 영향을 피하지 못했다.

  • 포드(Ford)는 2014년 1월부터 11월까지 러시아 내 자동차 판매량이 40% 급감했으며, 4월에는 러시아 합작 회사에서 약 950명을 감원했다.
  • 독일 자동차 회사 폭스바겐(Volkswagen) 역시 같은 기간 판매량이 20% 감소했다.
  • 엑손모빌(ExxonMobil)은 루소-우크라이나 전쟁 관련 제재로 인해 로스네프트와 함께 진행하던 북극 석유 탐사 프로젝트를 중단해야 했다.
  • 영국 석유 회사 BP는 시장 가치의 17%를 잃었다.
  • 프랑스 에너지 기업 토탈 S.A.(Total S.A.)은 제재로 인해 러시아 루크오일(Lukoil)과의 셰일 탐사 공동 계획을 보류했다.[89]
  • 독일 엔지니어링 회사 지멘스(Siemens)는 2014년 러시아 매출이 14% 감소했다.
  • 독일 스포츠웨어 회사 아디다스(Adidas)는 러시아 내 일부 매장을 폐쇄하고 신규 개발 계획을 중단했다.
  • 덴마크 맥주 회사 칼스버그 그룹(Carlsberg Group)은 러시아 관련 주식 가치가 20% 이상 하락했다.
  • 미국 패스트푸드 회사 맥도날드(McDonald's)는 러시아 당국이 "위생 규정 위반"을 이유로 12개 매장을 폐쇄하면서 영업에 차질을 빚었다.
  • 프랑스 식품 대기업 다농(Danone)은 2014년 상반기 우유 가격 상승 등으로 인해 영업 이익률이 감소했다.[89]


국제 신용 평가 기관들도 러시아의 신용도를 부정적으로 평가했다. 2015년 1월, 스탠더드 앤드 푸어스(Standard & Poor's)는 러시아의 국가 신용 등급을 투자 부적격인 정크 등급(BB+)으로 강등했다.[90] 무디스(Moody's) 역시 2015년 2월에 러시아의 신용 등급을 정크 등급으로 낮췄다.[91]

5. 3. 구소련 국가들에 미친 영향

러시아 루블화 가치 하락은 무역과 러시아 내 이주 노동자의 송금을 통해 연결된 많은 소련 붕괴 이후 국가들의 통화에 영향을 미쳤다.[92] 다수의 구소련 국가들에게 러시아와의 무역은 GDP의 5% 이상을 차지한다.[93]

  • '''우크라이나''': 우크라이나 정부는 2015년 달러 경매를 중단하고 금리를 19.5%로 인상했다.[102] 흐리우냐는 2014년 8월부터 2015년 3월 사이에 달러 대비 60% 가치가 하락했다.[98]
  • '''벨라루스''': 벨라루스 루블은 12월 15일까지 1998년 이후 최저치로 급락했다.[94]
  • '''우즈베키스탄''': 숨은 12월 12일에 9% 평가 절하되었다.[92] 중앙아시아 뉴스 포털 Fergana.ru 운영자 다니일 키슬로프에 따르면, 러시아에는 공식적으로만 240만 명의 우즈베키스탄 이주 노동자가 있다.
  • '''카자흐스탄''': 텡게는 2014년 2월에 19~20%, 2015년 9월에 약 40% 평가 절하되었다.[92][95] 루블화의 더 큰 폭의 가치 하락은 카자흐스탄 상품의 가격 경쟁력을 약화시켜 러시아 시장에서의 판매 및 제조업 성장을 둔화시켰다.[92]
  • '''조지아''': 라리는 12월 5일까지 10년 넘게 달러 대비 최저 수준으로 떨어졌다.[96] 12월 11일까지 라리는 위기 이전 평균 1.75GEL에서 1.92GEL-1.98GEL로 하락했다.[97] 2014년 8월부터 2015년 3월 사이에 라리는 20% 평가 절하되었다.[98]
  • '''아제르바이잔''': 낮은 유가는 석유 의존 경제에 타격을 주었다. 그러나 정부는 대규모 안정 기금을 비축하여 마나트를 달러 대비 통상적인 범위 내에서 유지했기 때문에 초기에는 경제 혼란의 영향을 덜 받는 것처럼 보였다. 아제르바이잔의 주요 무역 상대국은 터키이다.[92] 2015년 2월 21일, 아제르바이잔 중앙은행은 마나트를 달러 대비 33.5% 평가 절하했다.[99]
  • '''리투아니아''': 2014년 12월 31일 리타스 사용을 중단한 후, 리투아니아는 2015년 1월 1일에 유로화를 채택했다.[100] 이 과정에서 리타스는 약간의 인플레이션을 겪었다.[101]
  • '''몰도바''': 레우는 2015년 2월 기준으로 25% 평가 절하되었다. 중앙은행은 금리를 500 bp 인상했다.[102]
  • '''라트비아''': 2013년 12월 31일 라츠 사용을 중단한 후, 라트비아는 2014년 1월 1일에 유로화를 채택했다.[103]
  • '''키르기스스탄''': 해외 송금액은 2014년 10월 기준으로 29% 감소하여 2009년 이후 첫 감소세를 보였다.[95] 솜은 12월 12일에 15% 평가 절하되었다.[92] 일부 키르기스 이주 노동자들은 경제 위기로 인해 러시아에서 키르기스스탄으로 귀국했다.[104][105]
  • '''타지키스탄''': 해외 송금액은 2014년 10월 기준으로 49% 감소하여 2009년 이후 첫 감소세를 보였다.[95] 소모니는 12월 12일에 5.5% 평가 절하되었다.[92]
  • '''아르메니아''': 러시아 루블화 가치 하락과 러시아의 전반적인 경제 침체는 러시아 연방에 대한 아르메니아의 높은 경제적 의존도를 부각시켰다.[106] 드람은 11월 말 달러당 410AMD-415AMD 수준에서 거래되다가 2014년 12월 16일 달러당 575 드람으로 사상 최저치를 기록했다.[107] 12월 중순까지 인플레이션은 15%에서 20%에 달했다.[108] 국회 부의장은 국가적 패닉 상태를 인정했다.[109] 드람은 이후 크게 회복되어 12월 18일~19일경 460~480 수준으로 안정되었다.[110] 그러나 인플레이션은 여전히 높았고 일부 제품의 경우 40%에 달했다.[111] 2015년 8월 기준 지난 12개월 동안 드람은 15% 평가 절하되었다.[112]
  • '''투르크메니스탄''': 마나트는 2015년 1월에 19% 평가 절하되었다.[112] 투르크메니스탄은 러시아의 주요 무역 파트너 중 하나이다.
  • '''에스토니아''': 에스토니아는 2010년 12월 31일 크론 사용을 중단하고 2011년 1월 1일에 유로화를 채택했다.[113][114] 2014년 4월, 러시아에 대한 제재로 인해 경제 성장 예측치는 3.6%에서 2.0%로 하향 조정되었다.[115] 2014년 4월 현재 에스토니아 수출의 11%가 러시아로 향했으며, 천연가스는 100% 러시아에서 수입했다.[115]

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