국제금융
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1. 개요
국제 금융은 13세기부터 시작되어 도시들의 정기 시장을 중심으로 외국환 시장이 조직되었고, 19세기에는 런던이 세계적인 금융 중심지로 발전했다. 제1차 세계 대전 이후 달러의 지위가 상승하고, 제2차 세계 대전 이후 브레튼 우즈 협정을 통해 달러가 기축 통화로 자리 잡았다. 1971년 닉슨 쇼크 이후 변동 환율 제도가 도입되었고, 유로달러 시장과 역외 금융 센터가 성장했다. 21세기에는 IT 기술 발전과 신자유주의 확산으로 다극화가 진행되었으며, 가상화폐와 블록체인 기술이 등장했다.
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| 국제금융 | |
|---|---|
| 국제 금융 개요 | |
| 정의 | 국가 간 자금의 흐름과 관련된 금융 활동 |
| 주요 내용 | 국제 무역 및 투자 외환 시장 국제 자본 시장 국제 결제 시스템 국제 금융 기관 |
| 주요 시장 | |
| 외환 시장 | 각국 통화의 거래가 이루어지는 시장 |
| 국제 자본 시장 | 국제 채권 시장 국제 주식 시장 유로 시장 |
| 파생 상품 시장 | 통화, 금리, 주가 등을 기초 자산으로 하는 파생 상품 거래 시장 |
| 국제 금융 기관 | |
| 주요 기관 | IMF World Bank BIS |
| 역할 | 국제 금융 안정 유지 개발도상국 경제 개발 지원 국제 금융 관련 정책 자문 |
| 위험 관리 | |
| 환율 변동 위험 | 환율 변동으로 인해 발생하는 자산 가치 변동 위험 |
| 신용 위험 | 거래 상대방의 채무 불이행으로 인해 발생하는 손실 위험 |
| 국가 위험 | 특정 국가의 정치, 경제 상황 변화로 인해 발생하는 투자 손실 위험 |
| 주요 영향 요인 | |
| 경제적 요인 | 각국 경제 성장률 금리 인플레이션 경상수지 |
| 정치적 요인 | 정치적 안정성 정부 정책 변화 국제 관계 |
| 심리적 요인 | 투자자 심리 변화 |
| 기타 | |
| 참고 | 국제 금융은 복잡하고 다양한 요인에 의해 영향을 받으며, 글로벌 경제에 중요한 영향을 미침 |
2. 역사
불환 화폐 개념은 1000여 년 전 중국의 원나라, 당나라, 송나라, 명나라 시대에 확립되었다. 당나라(618–907)에는 귀금속 공급을 초과하는 금속 화폐 수요가 높아 사람들은 어음 사용에 익숙해졌고, 종이나 지폐를 빠르게 받아들였다.[7]
송나라(960–1276) 시대 쓰촨 지역 상인들은 통화 준비금으로 보증된 사설 지폐를 발행했는데, 이는 최초의 법정 통화로 여겨진다. 지폐는 원나라(1276–1367)에서 유일한 법정 통화가 되었고, 명나라(1368–1644) 시대에는 재무부에서 지폐 발행 권한을 부여받았다.[7]
국제 무대에서 불환 화폐는 1971년 미국이 통화를 금본위제에서 제외하면서 중요해졌다.[8] 이전에는 귀금속 보증을 받지 않은 국가 통화는 해당 국가 외에서 상품 및 서비스 교환을 위해 받아들여지지 않았다.[9]
2. 1. 초기 형태
13세기부터 15세기에 걸쳐 이탈리아의 베네치아, 제노바, 피렌체, 로마와 프랑스의 샹파뉴, 리옹, 브장송, 파리, 아비뇽 등 여러 도시의 정기 시장에서 '''외국환 시장'''이 조직되었다.[9] 16세기부터 17세기 사이에는 앤트워프가, 17세기 말에는 암스테르담과 런던이 중요한 외국환 센터가 되었고, 그곳에서 '''국제 금융 거래'''가 이루어졌다.[9]2. 2. 런던 중심의 금융 시장 (19세기~20세기 초)
19세기 중반부터 20세기 초까지 영국의 런던은 세계 제일의 국제 금융 센터이자 국제 금융 시장의 모범이었다. 1816년 금본위제 채택 이후 1914년 금본위제가 정지될 때까지 약 100년간 런던에서는 "금 평가"가 유지되었다. 이 덕분에 영국의 파운드화는 다른 통화보다 더 큰 신뢰를 얻었고, 다양한 국제 결제가 런던에서 이루어졌다.세계의 금, 상품, 장단기 자본, 해운, 보험 거래는 런던을 중심으로 이루어졌다. 파운드화 표시 신용장 부하 환어음의 런던에서의 인수 및 할인 신용은 삼각 무역과 같은 제3국 간 무역에도 널리 사용되어, 런던은 세계 무역 금융의 중심지로 성장했다. (자세한 내용은 시티 항목 참조)
2. 3. 미국의 부상과 브레튼 우즈 체제 (20세기 중반)
제1차 세계 대전 이후, 영국의 파운드가 약화되자 미국의 달러가 강세를 보이며, 미국의 뉴욕이 새로운 국제 금융 시장으로 부상했다.(연방준비제도 역사 참조)제2차 세계 대전 후, 브레튼 우즈 협정에 의해 미국의 달러는 거래 통화 · 준비 통화로서 세계적인 지위를 높였다. 각국 간의 국제 결제 · 무역 금융은 재미 은행에 당사자가 보유하는 달러 예금 잔고의 대체, 즉, 뉴욕의 은행 인수 어음 시장에서 이루어졌다.
국제 통화 기금(IMF)과 세계 은행의 설립은 국제 금융 역사에서 가장 중요한 전환점 중 하나였다. 국제 강대국 간의 수십 년간의 협상과 경제적 초강대국의 끈기, 그리고 공정한 무역 및 통화 정책 규칙을 결정하는 데 있어 제2차 세계 대전만큼 단결을 고취한 사건은 없었다. 뉴햄프셔주 브레턴 우즈에서 44개국 대표단이 모여 전쟁 이후 국제 무역의 규칙을 결정했다.[10]
브레턴 우즈 협정이 완료된 후, IMF와 세계 은행의 프레임워크가 마련되어 개발되기 시작했다. 그 결과, 국가 간, 대륙 간의 환율과 통화의 공정한 가치를 측정할 수 있는 방법이 마침내 생겨나면서 국제 무역이 급증했다.[11] 개별 국가의 은행은 더 이상 공정한 환율을 결정하는 결정적 요인이 아니게 되었고, 개별 국가의 통화 시스템 간의 불일치가 제거되었다.[12]
하지만 브레튼 우즈 체제는 오래 지속되지 못했는데, 제2차 세계 대전 이후 미국이 세계 금 공급량의 대부분을 소유했기 때문이다. 이는 국가 통화가 미국이 거의 독점하고 있는 자원에 고정되어야 함을 의미했다. 이러한 상황은 약 20년 동안 지속되었는데, 특히 1971년에는 미국 달러가 세계의 준비 통화가 되는 것에 회의적이었던 프랑스가 보호를 위해 미국으로 수출했던 금의 대부분을 되찾았다.[13] 이러한 조치는 미국 달러에 본질적으로 불안정한 요인이 되었는데, 이 조치 이전에는 개인이나 기업이 언제든지 미국 달러를 금으로 교환할 수 있었기 때문이다. 많은 다른 국가들이 달러를 교환하여 미국으로부터 금을 얻기 위한 비유적인 "골드 러시"에 동참했다. 이러한 조치의 결과는 세계의 준비 통화인 미국 달러가 1971년부터 금에 고정되지 않았으며, 리처드 닉슨이 미국 달러의 태환성을 제거하게 되었다. 이는 국제 금융을 근본적으로 변화시켰는데, 더 이상 세계 통화가 물리적인 것에 기반하지 않고, 불환 화폐 (정부의 법령으로 인해 돈으로 사용되는 내재적 가치가 없는 돈)로 전환되었기 때문이다.[14]
2. 4. 닉슨 쇼크와 변동 환율 제도 (1970년대~)
1971년 8월, 미국은 금과 미국 달러의 교환 중단을 갑작스럽게 발표했다. 이를 닉슨 쇼크라고 부른다. 이 조치로 인해 미국 달러는 고정 환율 제도에서 변동 환율 제도로 전환되었고, 이후 미국 달러의 환율은 시장의 수요와 공급에 따라 결정되게 되었다.[14]이러한 미국의 발표는 세계 국제 금융 시장에 큰 충격을 주었다. 유럽 시장인 프랑크푸르트 암 마인, 취리히, 파리, 암스테르담에서는 새로운 형태의 국제 금융 거래가 이루어지게 되었다. 이 국제 금융 거래에는 도이체방크, BNP 파리바, ABN 암로 등이 참여하여 유로달러 시장이 탄생했다.[14]
2. 5. 다극화와 금융 혁신 (1980년대~)
1970년대 닉슨 쇼크 이후 브레튼 우즈 협정이 붕괴되고 변동 환율 제도가 도입되면서 국제 금융 시장은 큰 변화를 겪었다. 미국 달러화의 약세와 함께 유로달러 시장이 성장했고, 유로본드 시장도 등장했다. 이러한 변화는 런던, 파리, 프랑크푸르트 등 유럽의 주요 도시들이 새로운 국제 금융 중심지로 부상하는 계기가 되었다.[1]1980년대에는 미국이 역외 금융 센터를 설립하고, 조세 회피처와 아시아의 싱가포르, 홍콩 등이 국제 금융 시장에서 급부상했다. 1986년에는 도쿄 역외 시장도 창설되었다.[1]
1972년 시카고 상업 거래소에서 통화 선물 거래가 시작된 것을 시작으로, 금융 파생 상품 시장이 빠르게 성장했다. 1980년대에는 런던 국제 금융 선물 거래소, 싱가포르 국제 금융 거래소, 도쿄 금융 선물 거래소 등 세계 각지에 파생 상품 거래소가 설립되었다.[1]
1990년대 이후 인터넷과 IT 기술의 발전은 금융 시장의 글로벌화를 가속화시켰다. 컴퓨터 시스템 도입과 온라인 증권의 등장은 시장의 효율성을 높이고 개인 투자자들의 참여를 확대시켰다. 그러나 헤지 펀드의 실패 사례에서 볼 수 있듯이, 금융 시장의 복잡성과 변동성 또한 증가했다.[1]
21세기 초, 신자유주의 확산과 함께 국제 금융 시장의 다극화는 더욱 심화되었다. 글로벌 금융 위기 이후 가상화폐가 등장했지만, 블록체인 기술을 제외하고는 여러 문제점을 드러냈다. 블록체인 기술은 금융 인프라를 더욱 분산화하고 다극화하는 방향으로 발전할 가능성을 제시하고 있다.[1]
2. 6. 21세기 이후의 발전
1990년대 인터넷을 비롯한 '''IT 기술 발전'''으로 각 거래소의 처리 능력이 대폭 증가했고, 전 세계의 정보와 뉴스 기사가 순식간에 거래소 가격에 반영되었다. 온라인 증권의 탄생으로 시장 장벽이 낮아져 개인 투자자들이 늘어났다. 한편, 헤지 펀드는 복잡한 가격 변동을 파악하기 어려워져 큰 손실을 보기도 했다. 롱텀 캐피탈 매니지먼트 파탄이 대표적인 예이다.21세기 초, 신자유주의 득세와 해저 케이블 확충으로 국제 금융 시장 다극화가 가속화되었다. 글로벌 금융 위기 속에서 '''가상화폐''' 비트코인이 등장했고, 마운트곡스 파산을 계기로 다양한 결함이 지적되었다. 그러나 블록체인 기술은 꾸준히 발전하고 있다. 블록체인 기반 스마트 컨트랙트는 국제 금융 시장 인프라를 스마트폰, 사물 인터넷 수준으로 분해·다극화하려는 시도이다.
3. 국제 금융 시장의 조건
13세기부터 15세기에 걸쳐 이탈리아와 프랑스의 여러 도시에서 외국환 시장이 조직되었다. 16세기부터 17세기 사이에는 앤트워프, 암스테르담, 런던이 중요한 외국환 센터가 되었고, 그곳에서 국제 금융 거래가 이루어졌다. 19세기 중반부터 20세기에 걸쳐 영국의 런던은 세계 제일의 국제 금융 센터였다. 그러나 제1차 세계 대전 이후 미국의 뉴욕이 새로운 국제 금융 시장으로 부상했다. 제2차 세계 대전 후에는 브레튼 우즈 협정에 의해 미국의 달러가 거래 통화 및 준비 통화로서 세계적인 지위를 높였다.
어떤 나라의 금융 시장이 '''국제 금융 시장'''이 되기 위해서는 다음과 같은 조건들이 필요하다.
# 해당 국가의 통화가 국제 거래 통화 및 준비 통화로서 널리 사용되어야 한다. 이를 위해서는 통화의 금 교환성 또는 정치·경제력을 바탕으로 한 통화의 신뢰가 확보되어야 한다.
# 조직적인 장기·단기 금융 시장이 존재해야 한다. 세계 각국의 자금이 집중되고, 자금 조달 및 운용이 이루어지기 위해서는 장기·단기 금융 시장과 금융 기관이 존재하고, 세계 은행의 기능을 수행해야 한다.
# 통화를 자유롭게 교환할 수 있는 외국환 시장이 존재해야 한다. 외국 송금, 금리 재정, 환 헤지 등의 편의를 제공하는 외국환 시장은 필수적이다.
# 국제 금융 거래 및 외국환 거래에 대한 규제가 없어야 한다.
# 세계적인 상품·해운·보험 시장이 존재해야 한다.
# 통신·정보 처리용 인프라(해저 케이블 등)와 금융 전문가(커스터디언 등)가 존재해야 한다.
4. 주요 국제 금융 센터
13세기부터 15세기에 걸쳐 이탈리아의 베네치아, 제노바, 피렌체, 로마, 프랑스의 샹파뉴, 리옹, 브장송, 파리, 아비뇽 등 여러 도시의 정기 시장에서 외국환 시장이 조직되었다. 16세기부터 17세기 사이에는 앤트워프, 17세기 말에는 암스테르담과 런던이 중요한 외국환 센터가 되었고, 그곳에서 국제 금융 거래가 이루어졌다.
19세기 중반부터 20세기에 걸쳐 영국의 런던은 세계 제일의 국제 금융 센터였으며, 국제 금융 시장의 모범이었다. 1816년 금본위제 채택부터 1914년 금본위 제도 정지까지 100년 가까이 런던에서는 "금 평가"가 유지되었다. 이로 인해 영국의 파운드가 다른 통화에 비해 신뢰를 얻어, 각종 결제는 런던에서 이루어졌다.
제1차 세계 대전 이후, 영국 파운드가 약화되자 미국 달러가 지지를 받게 되었고, 뉴욕이 새로운 국제 금융 시장으로 부상했다. 제2차 세계 대전 후, 브레튼 우즈 협정으로 미국 달러는 거래 통화 및 준비 통화로서 세계적인 지위를 높였다.
1950년대부터 미국의 국제 수지는 지속적으로 적자를 기록하며, 전 세계에 과도한 달러가 유통되었다.[1] 1971년 8월, 미국은 금과 미국 달러의 교환 중단을 발표했다.[1] 이후 미국 달러는 고정 환율 제도에서 변동 환율 제도로 변경되었고, 환율은 시장의 수요와 공급에 따라 결정되게 되었다.[1]
21세기 초반, 금융 파생 상품은 1972년 시카고 상업 거래소에서 통화 선물 거래가 시작되었고, 1975년에는 시카고 상품 거래소에서 금리 선물이 상장되었다.[2]
1990년대에는 전자 단말기 입력에 의한 매칭 방식으로 가격이 결정되었고, 컴퓨터 시스템이 각 거래소에 도입되었다.[3] 인터넷 등 IT 기술의 발전은 거래소의 처리 능력을 크게 향상시켰다.[3]
21세기 초, 신자유주의와 해저 케이블의 확충으로 국제 금융 시장의 다극화가 가속화되었다.[4]
2023년 3월 발표된 국제 금융 센터 지수는 다음과 같다.
5. 한국과 국제 금융 시장
1997년 외환 위기 당시 대한민국은 국제 금융 시장의 변동성에 큰 영향을 받았다. 이 위기를 겪으면서 대한민국은 국제 통화 기금(IMF)으로부터 구제금융을 지원받았고, 이후 금융 시장 개방과 규제 완화에 힘썼다.
대한민국은 국제 금융 시장에서 중요한 역할을 수행하고 있다. 특히, 대한민국의 주식 및 채권 시장은 외국인 투자자들에게 매력적인 투자처로 인식되고 있다. 또한, 대한민국은 G20 회원국으로서 국제 금융 시스템의 안정성을 유지하기 위한 노력에 동참하고 있다.
참조
[1]
서적
International Finance and Open-Economy Macroeconomics
Springer
[2]
서적
International Finance, 3rd Edition
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[3]
서적
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[4]
서적
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[5]
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서적
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